【冠通期货研究报告】 PP日报：震荡运行 发布日期：2025年12月16日 【行情分析】 截至12月12日当周，PP下游开工率环比上涨0.06个百分点至53.99%，处于历年同期偏低水平。但 其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.04个百分点至44.06%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于 去年同期。12月16日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在84%左右，处于中性水平，标品拉丝 生产比例下降至24%左右。近期石化去库缓慢，目前石化库存处于近年同期偏高水平。成本端，伊拉 克部分前期故障油田恢复生产，美国仍在极力促成俄乌和谈，乌克兰就安全保障作出一定妥协，欧 美成品油裂解价差持续下跌，原油价格下跌。供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中 旬投产，近期检修装置略有减少。下游进入旺季尾声，塑编等订单继续下降，BOPP膜价格再次下跌， 市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交。PP供需格局整体未改， 宏观暂未有进一步利好，现货成交氛围清淡，预计近期PP上行空间有限。由于塑料年内仍有新增产 能投产可能叠加农膜旺季逐步退出，预计L-PP价差回落。 【期现行情】 期货方面： PP ...

【冠通期货研究报告】 PP日报：震荡下行 发布日期：2025年12月12日 【行情分析】 截至12月12日当周，PP下游开工率环比上涨0.06个百分点至53.99%，处于历年同期偏低水平。但 其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.04个百分点至44.06%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于 去年同期。12月12日，中安联合单线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至85%左右，处于中性 水平，标品拉丝生产比例上涨至28%左右。近期石化去库缓慢，目前石化库存处于近年同期偏高水平。 成本端，伊拉克部分前期故障油田恢复生产，美国仍在极力促成俄乌和谈，欧美成品油裂解价差持 续下跌，原油价格下跌。供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装 置略有减少。下游进入旺季尾声，塑编等订单开始下降，BOPP膜价格再次下跌，市场缺乏大规模集 中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交。PP供需格局整体未改，宏观暂未有进一步 利好，现货成交氛围清淡，预计近期PP偏弱震荡。由于塑料年内仍有新增产能投产可能叠加农膜旺 季逐步退出，预计L-PP价差回落。 【期现行情】 期货方面： PP2601合约减仓震荡 ...

截至12月5日当周，PP下游开工率环比上涨0.10个百分点至53.93%，处于历年同期偏低水平。但 其中拉丝主力下游塑编开工率环比持平于44.1%，塑编订单环比小幅下降，略低于去年同期。12月9 日，广州石化三线等检修装置，PP企业开工率上涨至84%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比 例上涨至27.5%左右。月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期偏高水平。成本端，伊拉克部 分前期故障油田恢复生产，叠加欧美成品油裂解价差持续下跌，原油价格下跌。供应上，新增产能 40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少。下游进入旺季尾声，塑编等订 单开始下降，BOPP膜价格下跌后暂稳，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让 利以刺激成交。国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成 本认定标准等相关工作，给予大宗商品一定提振，但PP供需格局整体未改，宏观暂未有进一步利好， 预计近期PP偏弱震荡。由于塑料年内仍有新增产能投产可能叠加农膜旺季逐步退出，预计L-PP价差 回落。 【期现行情】 期货方面： 【冠通期货研究报告】 PP日报：震荡下行 发布日期：202 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至12月5日当周PP下游开工率环比上涨但处于历年同期偏低水平 塑编订单环比小幅下降 12月5日新增检修装置使PP企业开工率下跌 标品拉丝生产比例下降 月初石化累库较多 目前库存处于近年同期偏高水平 成本端原油价格低位震荡 供应上新增产能投产且近期检修装置增加 下游进入旺季尾声 订单下降 市场缺乏大规模集中采购 PP供需格局整体未改 宏观暂未有进一步利好 预计近期PP偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至12月5日当周PP下游开工率环比上涨0.10个百分点至53.93% 处于历年同期偏低水平 拉丝主力下游塑编开工率环比持平于44.1% 塑编订单环比小幅下降 略低于去年同期 [1] - 12月5日新增中景石化一期二线等检修装置 PP企业开工率下跌至82%左右 处于中性偏低水平 标品拉丝生产比例下降至27%左右 [1] - 月初石化累库较多 目前石化库存处于近年同期偏高水平 [1] - 成本端原油价格低位震荡 供应上新增产能投产且近期检修装置增加 下游进入旺季尾声 订单下降 市场缺乏大规模集中采购 对行情提振有限 国家发改委会议给予大宗商品一定提振 但PP供需格局整体未改 宏观暂未有进一步利好 预计近期PP偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡运行 最低价6361元/吨 最高价6417元/吨 最终收盘于6382元/吨 在20日均线下方 跌幅0.39% 持仓量减少9112手至459901手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌 拉丝报6150 - 6450元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端12月5日新增检修装置 PP企业开工率下跌至82%左右 处于中性偏低水平 [4] - 需求方面截至12月5日当周PP下游开工率环比上涨0.10个百分点至53.93% 处于历年同期偏低水平 拉丝主力下游塑编开工率环比持平于44.1% 塑编订单环比小幅下降 略低于去年同期 [4] - 周五石化早库环比下降1万吨至67万吨 较去年同期高了6万吨 月初石化累库较多 目前石化库存处于近年同期偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油02合约在63美元/桶附近震荡 中国CFR丙烯价格环比持平于745美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处于历年同期偏低水平，企业开工率中性偏低，标品拉丝生产比例下降，石化库存处于近年同期偏高水 平，成本端原油价格低位震荡，供应新增产能且检修装置减少，下游进入旺季尾声，订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，虽有政策对大宗商品一定提振，但PP供需格局整体未改，宏观暂未有进一步利好，预计近期PP偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比上涨0.26个百分点至53.83%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下降0.14个百分点至44.1%，塑编订单环比持平略低于去年同期[1] - 12月4日部分检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至83%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下降至29.5%左右[1] - 月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期偏高水平[1] - 成本端原油价格低位震荡，供应新增产能且检修装置略有减少，下游进入旺季尾声，订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，贸易商普遍让利以刺激成交[1] - 国家发展改革委相关会议给予大宗商品一定提振，但PP供需格局整体未改，宏观暂未有进一步利好，预计近期PP偏弱震荡[1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡运行，最低价6361元/吨，最高价6417元/吨，最终收盘于6382元/吨，在20日均线下方，跌幅0.39%，持仓量减少9112手至459901手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6150 - 6450元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端12月4日部分检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至83%左右，处于中性偏低水平[4] - 需求方面截至11月28日当周，PP下游开工率环比上涨0.26个百分点至53.83%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下降0.14个百分点至44.1%，塑编订单环比持平略低于去年同期[4] - 周四石化早库环比下降1.5万吨至68.5万吨，较去年同期高了6.5万吨，目前石化库存处于近年同期偏高水平[4] - 原料端布伦特原油02合约在63美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比下跌5美元/吨至745美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处于历年同期偏低水平，企业开工率中性偏低，石化库存处于近年同期偏高水平，成本端原油价格低位震荡，供应有新增产能且检修装置增加，下游进入旺季尾声，需求跟进有限，市场缺乏大规模集中采购，虽有政策给予大宗商品一定提振，但塑料供需格局整体未改，预计近期PP上行空间有限[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比上涨0.26个百分点至53.83%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下降0.14个百分点至44.1%，塑编订单环比持平略低于去年同期[1] - 12月2日新增检修装置，PP企业开工率下跌至81%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至28.5%左右[1] - 月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期偏高水平[1] - 成本端原油价格低位震荡，供应上有新增产能且检修装置略有增加，下游进入旺季尾声，订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，贸易商普遍让利以刺激成交，政策给予大宗商品一定提振，但塑料供需格局整体未改，预计近期PP上行空间有限[1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡运行，最低价6391元/吨，最高价6426元/吨，最终收盘于6410元/吨，涨幅0.08%，持仓量减少19931手至469013手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝报6150 - 6480元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端12月2日新增检修装置，PP企业开工率下跌至81%左右，处于中性偏低水平[4] - 需求方面截至11月28日当周，PP下游开工率环比上涨0.26个百分点至53.83%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下降0.14个百分点至44.1%，塑编订单环比持平略低于去年同期[4] - 周二石化早库环比下降3.5万吨至73.5万吨，较去年同期高7.5万吨，目前石化库存处于近年同期偏高水平[4] - 原料端布伦特原油02合约在63美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比上涨15美元/吨至750美元/吨[4]