报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - PX市场延续强势，化工板块的强势对PTA价格形成提升，下游PTA及聚酯需求基本面稳健 [2] - PTA行业利润显著修复，加工费回升至300元，PX原料净利润高于汽油调合收益，激励产能释放，福佳大化100万吨重启，PX与混二甲苯价差维持在150美元以上 [2] - 国内PTA产量持续攀升以匹配内需与出口增长，印度PTA新装置即将投产，将进一步推升PX需求，PX - 石脑油价差回落至360美元 [2] - 国内PTA维持高开工，内需有所回落，聚酯工厂的减产对PTA形成了负反馈，PTA消费量维持高位，但主流聚酯共产提前检修并且在销售PTA原料，基差快速走弱，短纤瓶片跟随成本变动 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格变动 - 2026年1月21 - 22日，PTA现货价格从5085涨至5155，变动值70；MEG内盘价格从3570涨至3660，变动值90；PTA收盘价从5154涨至5298，变动值144；MEG收盘价从3689涨至3847，变动值158 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6465涨至6570，变动值105；短纤基差从23降至10，变动值 - 13；3 - 4价差从40降至48，变动值 - 8；涤短现金流从240涨至246，变动值6 [2] - 1.4D仿大化价格维持5250不变；1.4D直纺与仿大化价差从1215涨至1320，变动值105；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均从6119涨至6222，变动值103；外盘水瓶片从815涨至825，变动值10；瓶片现货加工费从575涨至588，变动值13 [2] - T32S纯涤纱价格维持10550不变；T32S纯涤纱加工费从4085降至3980，变动值 - 105；涤棉纱65/35 45S价格维持16700不变；棉花328价格从15445涨至15520，变动值75；涤棉纱利润从1575降至1478，变动值 - 98 [2] - 原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤价格均维持不变，中空短纤6 - 15D现金流从406降至316，变动值 - 90 [2] 市场情况 - 短纤主力期货涨150到6640，现货市场涤纶短纤生产工厂价格上涨，贸易商价格偏暖上扬，下游按需采买，场内成交有限，1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东、华北、福建市场有相应价格区间 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6150 - 6300元/吨，均价较上一工作日涨120元/吨，PTA及瓶片期货强势运行，成本端支撑力度明显增强，供应端报盘接连上调报价，市场现货货源偏紧，下游终端暂时观望，市场商谈重心上涨 [2] 负荷与产销率变动 - 直纺短纤负荷（周）从86.77%涨至88.84%，变动值2.07%；涤纶短纤产销从40.00%涨至78.00%，变动值118.00%；涤纱开机率（周）从70.00%涨至70.32%，变动值0.32%；再生棉型负荷指数（周）从55.44%降至54.81%，变动值 - 0.63% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX市场情绪受2026年一季度供应趋紧预期支撑，PX - 石脑油价差扩大至360美元，PX - 混合二甲苯价差升至244美元，激励生产商采购MX转化；需求侧稳健，国内PTA高开工，受益内需稳定及对印度出口恢复；汽油价差高位支撑芳烃；聚酯新装置投产使聚酯负荷和PTA消费量维持高位，囤货意愿增加，基差走强；聚酯需求受国内季节影响走弱，但聚酯工厂减产未形成负反馈；大宗商品狂热情绪提振PTA价格，瓶片、短纤成本跟随 [2] 相关数据总结 价格变动 - PTA现货价格从5050涨至5175，涨幅125；MEG内盘价格从3653涨至3666，涨幅13；PTA收盘价从5152涨至5280，涨幅128；MEG收盘价从3818涨至3846，涨幅28；1.4D直纺涤短从6575涨至6690，涨幅115 [2] - 短纤基差从100涨至114，涨幅14；2 - 3价差从6降至0，降幅6；涤短现金流从240涨至246，涨幅6；1.4D仿大化价格不变；1.4D直纺与仿大化价差从1300涨至1415，涨幅115 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从6011涨至6091，涨幅80；外盘水瓶片从795涨至805，涨幅10；瓶片现货加工费从469降至438，降幅31 [2] - T32S纯涤纱价格从10350涨至10360，涨幅10；T32S纯涤纱加工费从3775降至3670，降幅105；涤棉纱65/35 45S从16300涨至16350，涨幅50；棉花328价格从15000涨至15285，涨幅285 [2] - 涤棉纱利润从1271降至1137，降幅134；原生三维中空（有硅）从7150涨至7215，涨幅65；中空短纤6 - 15D现金流从408降至362，降幅46；原生低熔点短纤从7690涨至7775，涨幅85 [2] 负荷与产销 - 直纺短纤负荷（周）从88.37%涨至89.32%，涨幅0.95%；涤纶短纤产销从56.00%涨至90.00%，涨幅34.00%；涤纱开机率（周）、再生棉型负荷指数（周）均不变 [2][3] 市场情况 - 短纤方面，主力期货涨146至666，生产工厂和贸易商价格上涨，下游追涨，场内成交一般，1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东、华北、福建市场有不同价格区间 [2] - 瓶片方面，江浙市场主流商谈价格在6050 - 6180元/吨，均价涨95元/吨，PTA及瓶片期货偏强，供应端报盘上调，市场商谈冷清，下游观望，商谈重心上移 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 汽油裂解利润下滑、汽油调和表现走弱，PX市场在多重因素交织下表现坚挺，价格上涨受汽油调和价值支撑及副产品苯价企稳回升推动，PX - 石脑油价差扩大至256美元，与混二甲苯价差承压略高于100美元，国内重整装置检修传闻利多PX，部分韩国生产商考虑12月下线甲苯路线PX装置，国内PTA厂商受益于印度取消PTA进口BIS认证限制，出口前景改善提振PX采购情绪，PX价格走势偏强利好PTA市场，当前PTA供应端略有收紧，聚酯行业开工率稳定，整体负荷维持在90%以上，受益于部分海外国家贸易政策积极调整，聚酯产品出口询盘增加，国内聚酯出口前景乐观，瓶片、短纤成本跟随 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4710涨至4720，变动值为10；MEG内盘价格从3901降至3882，变动值为 - 19；PTA收盘价从4762降至4752，变动值为 - 10；MEG收盘价从3882降至3877，变动值为 - 5；1.4D直纺涤短从6415涨至6416，变动值为1；短纤基差从64涨至65，变动值为1；12 - 1价差从104降至94，变动值为10；涤短现金流从240涨至246，变动值为6；1.4D仿大化价格不变；1.4D直纺与仿大化价差从1040涨至1041，变动值为1；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从5757涨至5763，变动值为6；外盘水瓶片价格不变；瓶片现货加工费从423涨至427，变动值为4；T32S纯涤纱价格不变；T32S纯涤纱加工费从3882涨至3884，变动值为 - 1；涤棉纱65/35 45S价格不变；棉花328价格从14570涨至14590，变动值为20；涤棉纱利润从1539降至1531，变动值为 - 8；原生三维中空（有硅）从7090涨至7125，变动值为35；中空短纤6 - 15D现金流从556涨至589，变动值为33；原生低熔点短纤从7675涨至7680，变动值为5 [2] 市场情况 - 短纤方面，涤纶短纤主力期货涨28至6304，现货市场生产工厂价格僵持运行，贸易商价格横盘震荡，下游刚需采购，工厂产销一般，1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东市场价格在6180 - 6500现款现汇含税自提，华北市场价格在6300 - 6620现款现汇含税送到，福建市场价格在6220 - 6400现款现汇含税送到 [2] - 瓶片方面，聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在5750 - 5880元/吨，均价较上一工作日持平，PTA及瓶片期货窄幅震荡，供应端报盘多数维持，市场成交有限，下游终端谨慎跟进，市场交投氛围较为清淡，市场商谈重心暂稳 [2] 行业负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.37%涨至89.32%，变动值为0.95%；涤纶短纤产销维持在50.00%不变；涤纱开机率（周）维持在66.00%不变；再生棉型负荷指数（周）维持在51.10%不变 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 原油行情下跌使PTA成本支撑减弱，PTA供应充足但下游产销低迷，行情下跌且基差走弱，加工费进入低位区间，需关注市场发酵情况，下游企业多稳价出货，行业开工负荷基本稳定，需求端对价格提振有限，产业链利润向原料环节倾斜，PTA将震荡运行 [2] - PX因欧佩克+增产预期致油价跳水，成本支撑受挤压，国内供应平稳，需求端等待PTA装置变动预期兑现，价格跌幅扩大，下游聚酯产销低迷压制PX，预计PX震荡运行 [2] - 聚酯瓶片PR原料PTA及期货偏弱震荡，供应端报价下调，下游刚需补库，交投尚可，供应端开工低位但现货充裕，需求尚可，预计PR震荡运行 [2] 相关目录总结 期现货价格 - 2025年9月4日，WTI原油期货结算价63.48美元/桶，较前值跌0.77%；布伦特原油期货结算价66.99美元/桶，较前值跌0.90% [1] - 2025年9月4日，石脑油CFR日本现货价592.50美元/吨，较前值跌2.07%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价687.00美元/吨，较前值跌0.07% [1] - 2025年9月4日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价828.00美元/吨，较前值跌1.70%；CZCE TA主力合约收盘价4656.00元/吨，较前值跌1.61% [1] - 2025年9月4日，PTA国内现货价4623.00元/吨，较前值跌2.06%；CCFEI价格指数PTA内盘4615.00元/吨，较前值跌1.81%；PTA外盘9月3日价格632.00美元/吨，较前值持平 [1] - 2025年9月4日，CZCE PX主力合约收盘价6680.00元/吨，较前值跌1.91%；对二甲苯国内现货价6737.00元/吨，较前值持平 [1] - 2025年9月4日，CZCE PR主力合约收盘价5820.00元/吨，较前值跌1.22%；华东市场聚酯瓶片市场价5790.00元/吨，较前值跌1.19%；华南市场聚酯瓶片市场价5860.00元/吨，较前值跌1.35% [1] - 2025年9月4日，CCFEI价格指数涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D价格较前值持平，涤纶短纤6460.00元/吨，较前值跌0.77%；聚酯切片5820.00元/吨，较前值跌0.51%；瓶级切片5860.00元/吨，较前值跌1.19% [2] 价差情况 - 2025年9月4日，PTA近远月价差-82.00元/吨，较前值降20.00元/吨；基差-41.00元/吨，较前值降9.00元/吨 [1] - 2025年9月4日，PX PXN价差235.50美元/吨，较前值跌0.77%；PX - MX价差141.00美元/吨，较前值跌8.93%；基差57.00元/吨，较前值升130.00元/吨 [1] - 2025年9月4日，PR华东市场基差-30.00元/吨，较前值升2.00元/吨；华南市场基差40.00元/吨，较前值降8.00元/吨 [1] 开工情况 - 2025年9月4日，聚酯产业链PX开工率82.59%，较前值持平；PTA工厂产业链负荷率74.26%，较前值持平；聚酯工厂产业链负荷率88.16%，较前值升0.17%；瓶片工厂产业链负荷率73.27%，较前值持平；江浙织机产业链负荷率64.56%，较前值升2.53% [1] 产销情况 - 2025年9月4日，涤纶长丝产销率42.67%，较前值降8.16%；涤纶短纤产销率39.84%，较前值降1.35%；聚酯切片产销率48.49%，较前值升3.01% [1] 装置信息 - 嘉兴石化一套220万吨PTA装置8月22日开始重启；恒力惠州两套500万吨PTA装置8月21 - 23日陆续意外停车，重启时间待定 [2] - 华南两条各80万吨PX装置推迟至下周重启；东北一套70万吨PX装置停车检修计划尚未兑现 [2] 交易策略 - 原油端失去支撑，TA2601合约以4656元/吨（-2.06%）收盘，日内成交量97.40万手；PX2511合约以6680元/吨（-2.25%）收盘，日内成交量26.68万手；PR2511合约以5820元/吨（-1.76%）收盘，日内成交量10.23万手 [2] - 预计PX、PTA、PR均震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]