科技成果来之不易，转化成现实生产力更为不易。 此外，我省还常态化发布科技成果清单和企业需求清单。4月17日，省科技厅联合省教育厅、省工 业和信息化厅、省知识产权局等单位，召开省科技成果转化"双向揭榜挂帅"新闻发布会，发布首批重点 成果榜单121项、技术需求榜单77项，涉及智能装备制造、先进材料、人工智能等多个技术领域，加快 推动供需双方对接，促进科技成果转化落地。 强链条补短板 沈阳清洁燃烧与储能技术中试基地依托沈阳工程学院国家大学科技园，发挥在能源电力及装备制造 业等领域的学科资源优势，推进科技成果转化、科技企业孵化和创新要素集群等"两化一群"建设，累计 孵化科技企业230余家。 "培育国家级专精特新'小巨人'企业1家，年产值突破亿元企业4家，高新技术企业、瞪羚企业近30 家，转化科技成果40余项。"沈阳工程学院国家大学科技园党总支书记张天尺说。 大连科天新材料有限公司的陶瓷铝晶种工程化制备技术，从哈工大的一篇博士论文到实验室，再到 小试、中试，其间历经4000多轮试验，不断突破技术壁垒，最终完成科技成果转化。第三届链博会上， 公司亮出的陶瓷铝制动盘产品不仅质量轻，抗拉强度、耐磨性也大幅提高。公司董事长王汉 ...

投资者关系活动基本信息 - 活动类型：特定对象调研 [1] - 活动时间：2025 年 7 月 30 日下午 14:00 - 15:00 [1] - 活动地点：公司会议室 [1] - 参与人员：中企规划院黄永刚、大秦基金高连奎等多位投资者，上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书谢凌宇 [1] 公司业绩相关 - 2025 年第一季度净利润比上年度有较大提升，原因是公司主营业务热力供应有季节性特征，供暖季主要在第一、四季度，收入集中于此，而设备采购和维护支出全年分布相对均匀 [1] - 2024 年度公司营业总成本和财务费用显著下降，原因是加强融资管控，优化资本结构，降低融资成本 [4] 行业挑战与公司应对 - 供热行业面临快速革新，包括体制改革、设备升级、市场化竞争加剧，智能化、绿色化供热成必然趋势 [2] - 节能减排是行业发展重要方向，未来将加大相关技术研发和应用推广力度，推动供热系统升级改造 [2] - 清洁供热成为行业导向，能源结构面临转型，将加大新能源耦合传统能源力度，实现绿色供热模式 [2] - 智慧供热系统加速落地，数字化成核心竞争力，数据积累与算法迭代能力决定企业长期优势 [2] - 技术创新促进行业发展，公司需探索零碳供热技术，结合碳捕获、蓄热技术等改变供热模式，实现清洁高效供热 [2] 供冷业务相关 - 公司综合能源业务通过多种能源耦合形式，提供供热、供冷、热水等服务，供冷冷源采用地源热泵和水蓄冷或空气源等新能源耦合形式，与传统中央空调相比，有更高制冷效率和节能环保优势 [3][4] - 供冷业务执行市场调节价格机制，由供需双方协商确定 [4]

问责。规范线索移送，对于行业主管部门、供热企业在经营管理、服务保障中存在的违法违规行为，由 执法部门依法查处；对涉及公职人员失职失责、权力寻租、利益输送等违纪违法问题线索，相关部门按 照程序移送纪检监察机关，以"零容忍"态度严肃追责问责，形成震慑效应，切实维护供热领域良好秩 序。（谢飞 姜宇鹏） 靶向发力，织密监督网络。监督的目的不仅仅是发现问题，更重要的是推动解决问题。四平市纪委监委 坚持"关口前移、重心下移"原则，抽调精干力量深入供热企业、项目现场和维修改造点位，通过查阅资 料、实地走访等方式，全面排查监管不力、失职失责等问题，并建立问题台账，实行项目化、清单化、 责任化管理，将群众反馈的问题纳入监督重点，每半月向行业主管部门下发督办提示单，推动解决群众 反映问题164个。坚持查改治贯通，监督推动职能部门深入研究供热领域突出问题与风险点，消除监管 盲区、堵塞制度漏洞，着力打通供热领域堵点难点。督促对上一采暖期供热诉求解决情况开展"回头 看"，针对受制于客观原因，诉求未完全解决到位的问题，聚焦作风建设，紧盯责任落实，推动责任单 位及时整改到位。围绕供热服务保障、供热项目建设、资金拨付等关键环节，严肃查处推诿 ...

技术储备 - RUNA - STORM AI智慧供热系统融合多项技术，可降低热耗和碳排放10% - 30%，降低电耗30% - 50% [1] - 自主研发的100kW磁悬浮离心压缩机填补余热回收和供暖领域空白，基于该技术的热泵机组额定制热能效高达6.5 [1] - RUNA AI智能体融合DeepSeek大模型，推动构建智慧供热新质生产力，助力行业转型 [1] 政策影响 - 城市更新政策为公司智慧供热业务提供广阔市场空间 [2] - 安全生命线政策带来新增市场机遇，推动公司业绩提升 [2] 算法与AI应用 - 形成供热行业特有的协同智能算法群，满足不同客户需求，实现多热源负荷预测及调度优化 [3] - 生产调度环节，RUNA AI智能体提升操作响应时效，预判设备故障，优化热源分配与管网流量 [3] - 辅助决策方面，AI实时诊断管网运行瓶颈，量化能效优化路径，精准推演负荷变化 [3] - 智能在线客服领域，集成自然语言处理技术，实现问题闭环管理 [3] 合同能源管理 - 供热公司对合同能源管理模式感兴趣，该模式可降低资金压力和改造风险 [4] - 公司将根据不同供热公司需求提供定制化合作方案 [4] 应收账款稳定原因 - 公司客户大多为国有热力公司，财务状况好、信用度高、运营稳定，降低回款风险 [5] - 公司重视账款催收，将回款纳入业务人员考核指标，加大催收力度，缩短回款时间 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 2025年半年度瀚蓝环境归母净利润9.67亿元，同比增加9.00%左右，剔除一次性往期收益同比增加约27.71%；扣非归母净利润9.06亿元，同比增加3.94%左右，剔除一次性往期收益同比增加约22.17% [2][4] - Q2剔除并购及一次性因素影响后预计内生业绩同比增速为16.8%，运营效率持续提升 [2] - 6月2日完成粤丰环保私有化，下半年预计新增多地对外供热业务，看好公司EPS+股息率同步提升 [2] 报告具体内容总结 业绩情况 - 2025年半年度归母净利润9.67亿元，同比增加9.00%左右，剔除一次性往期收益（约1.3亿元）同比增加约27.71%；扣非归母净利润9.06亿元，同比增加3.94%左右，剔除一次性往期收益同比增加约22.17% [2][4] - Q2表观归母净利润5.47亿元，同比增长8.05%，剔除并购及一次性因素影响后内生业绩同比增速约为16.8% [9] 并购及一次性因素 - 2024H1有济宁固废电费、金沙城北污水处理厂扩容项目污水处理费等一次性收益约1.3亿元 [9] - 2025H1：6月起并表粤丰环保（持股52.44%）带来6月归母净利润增加约5000万元；子公司江西瀚蓝能源原股东业绩赔偿相关赔偿额约4564万元，测算得对业绩贡献约为3679万元 [9] 运营效率 - 上半年内生业绩增长良好得益于持续落实降本增效举措，保持较高运营效率 [9] - Q1对外供热同比增58.91%达48.23万吨（营收0.70亿元，同比+62.02%）、垃圾焚烧量同比降2.22%，吨发/吨上网同比增长4.95%和6.17%，达396.60度和349.15度，发电效率提升，带动Q1毛利率同比提升2.43pct至32.3% [9] 业务进展 - 6月2日完成粤丰环保私有化，并购后垃圾焚烧规模（含参股）将增加1.17倍至97590吨/日，未来将持续整合资源，实现多维度融合 [9] - 2025年上半年新增4个供热项目签订对外供热协议，目前合计29个焚烧项目签订协议（内生18个，粤丰11个），19个项目已实现对外供热；南海、贵阳、平和、粤丰东莞市区和横沥项目预计下半年开始对外供热 [9] - 截至2025年4月10日，生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模35,750吨/日（不含参股项目），已投产项目规模为31,250吨/日，在建/未建项目规模750/3,750吨/日 [9] - 积极布局东南亚等海外市场，泰国曼谷农垦二期项目（1400吨/日）和安努项目（1400吨/日）已于2024年2月开工，进展顺利；前期与纳莎环境签署合作备忘录，探索马来西亚固废业务合作 [9] 投资建议 - 公司承诺2024 - 2026年每股股息增长不低于10%，若2025年分红比例维持2024年水平，对应2025年股息率为3.63%（若分红比例提升至50%，对应股息率为4.64%） [9] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为18.6/22.1/24.6亿元，对应的PE分别为10.8x/9.1x/8.2x，维持“买入”评级 [9] 财务预测指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|11886|13696|15736|16131| |归母净利润（百万元）|1664|1857|2206|2457| |EPS（元）|2.04|2.28|2.71|3.01| |经营活动现金流净额（百万元）|3273|6676|5117|5286| |市盈率|11.58|10.79|9.08|8.15| |市净率|1.44|1.31|1.15|1.01| |资产负债率|61.3%|65.7%|61.8%|61.7%| [14]

担保进展 - 公司与平安银行哈尔滨分行签署《最高额保证担保合同》，为全资子公司太平供热提供0.50亿元担保 [1] - 公司与兴业银行哈尔滨分行签署《保证合同》，为控股子公司黑岁宝提供0.99亿元担保 [1] - 本次担保在已审议的年度担保额度范围内，无需再提交董事会或股东大会审议 [1] 担保额度使用情况 - 为太平供热提供的担保总额2.00亿元，担保余额1.11亿元，可用担保额度0.50亿元 [1] - 为黑岁宝提供的担保总额7.68亿元，担保余额7.67亿元，可用担保额度0.32亿元 [1] 内部决策程序 - 2025年4月23日董事会及2025年6月20日股东大会批准2025年度为子公司提供最高14亿元担保额度 [1] - 其中为黑岁宝提供8亿元担保额度，为太平供热提供2.5亿元担保额度 [1] - 担保额度有效期为股东大会审议通过后12个月，额度可循环使用 [1] 担保协议主要内容 - 平安银行担保合同：保证人哈投股份，债权人平安银行，债务人太平供热，担保金额0.50亿元，担保方式连带责任保证 [3][4] - 兴业银行担保合同：保证人哈投股份，债权人兴业银行，债务人黑岁宝，担保金额0.99亿元（分三笔：0.12亿元、0.30亿元、0.57亿元），担保方式连带责任保证 [9][10][12] 累计对外担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额度14亿元，占最近一期经审计净资产的10.88% [13] - 已签订担保协议金额11.47亿元，占净资产的8.91%，实际放款金额9.43亿元，占净资产的7.33% [13] - 逾期担保累计数量0元，对控股股东及关联人担保总额0元 [13]

活动基本信息 - 活动类别为分析师会议和现场参观 [2] - 参与单位有国信证券、鹏华基金、博时基金 [2] - 活动时间为2025年6月27日下午，地点在长青集团总部会议室 [2] - 上市公司接待人员为何骏、梁锐华、苏慧仪 [2] 公司业绩情况 - 去年营收37.86亿元，为2011年上市以来次高；归母净利润2.17亿元，为近五年来次高；经营性净现金流5.92亿元，为近五年来新高 [2] - 今年一季度受燃料成本下降、退税收入增加等因素影响，归母净利润0.81亿元，增长显著 [3] - 出售鱼台项目收到转让款1.39亿，布局数字化转型，新增中科信控大数据49%股权 [3] 互动交流问题及回复 煤炭价格影响 - 公司燃煤集中供热项目与下游用汽企业有煤汽价联动机制，2024年度蒸汽价格因煤炭价格下降下调，项目供热收入同比下降但仍有合理收益 [3] 补贴比例 - 不同省份生物质项目可再生能源补贴中，央补和地补比例存在差异，建议参考《2021年生物质发电项目建设工作方案》 [3] 出售项目目的 - 中山项目交易在协商中，出售鱼台项目是根据实际经营及战略规划决策，可优化财务结构、加速资金回笼、提高抗风险能力 [3] 居民供暖收入占比 - 公司供热收入主要源于工业供热，蠡县、宁安、鄄城、延津、铁岭项目有居民供暖收入，但整体占比较小 [4] 其他说明 - 活动内容涉及行业预测和公司战略规划等信息，不视作公司或管理层承诺与保证，提醒投资者理性决策、注意风险 [5] - 活动不涉及未公开披露的重大信息 [5]

公司重组方案 - 公司重大资产重组获天津市国资委批复同意，交易方案获股东大会审议通过 [2] - 重组由重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金三部分组成 [2] - 拟置入资产交易对价为58.62亿元，拟置出资产交易对价为1.98亿元 [2] - 拟置入资产包括津能股份100%股权、天津热力100%股权、港益供热100%股权 [3] - 拟置出资产为公司截至2024年12月31日的全部资产及负债 [3] 资产估值与支付方式 - 拟置出资产净资产账面价值36.36亿元，评估价值1.98亿元，减值率94.57% [3] - 津能股份100%股权评估值46.59亿元，增值率61.88% [4] - 天津热力100%股权评估值8.12亿元，增值率25.27% [4] - 港益供热100%股权评估值3.91亿元，增值率27.62% [4] - 公司需支付现金对价约5亿元，拟募集配套资金5亿元用于支付 [5] 公司财务状况 - 公司2016年末现金余额超50亿元，2024年一季度末降至1.71亿元 [5] - 2019年营收近100亿元，2024年降至不足30亿元 [6] - 扣非净利润连续五年亏损，归母净利润近五年中有四年亏损 [6] - 资产负债率从2021年的94.43%升至2025年一季度的97.76% [6] 重组影响 - 重组后公司净资产从0.17亿元增至39.75亿元，资产负债率从96.32%降至69.61% [7] - 2024年营收从27.12亿元增至38.95亿元，净利润从-2.31亿元增至4.3亿元 [7] - 公司主营业务将从房地产开发经营变更为城市集中供热业务 [3] 资产处置历史 - 公司曾于2022年挂牌转让天蓟公司60%股权，挂牌底价2.99亿元 [8] - 2024年终止天蓟公司股权挂牌转让，评估值降至2.12亿元 [8] - 部分子公司股权由挂牌转让变更为向控股股东出售 [8]

供热行业投资与改造 - 沈阳市供热"三修"工程计划总投资达10.2亿元，涵盖管网改造、设备检修、燃煤储备等关键环节 [1] - 惠天热电计划改造老旧管网1万余米，涉及3200余米单元管线，预计7月底完工 [2] - 第三热力公司投入1800万元用于"三修"工作，已完成75%，预计8月下旬完工 [2] 技术升级与施工管理 - 采用新型"黑夹克管"替换旧管，使用寿命延长至20年，热损失率降低60% [1] - 施工团队采取"错峰施工+微创工艺"，控制单元门破损面积在0.5平方米以内 [2] - 第三热力公司针对投诉集中的用户制定"一户一策"解决方案，包括针对性扩容 [2] 工程进度与资源储备 - 计划维修改造供热锅炉300台，已完成149台 [3] - 计划改造供热管网200公里，已完成68.1公里 [3] - 今冬预计用煤630万吨，已储煤252万吨，储煤率达40% [3] - 第三热力公司预计供暖季需燃煤20万吨，已完成采购70% [2] 用户服务与问题解决 - 计划回访重点用户7000户，已解决570个供热问题 [3] - 技术人员对锅炉设备进行大修，如投入60余万元修复炉排轨道跑偏问题 [2]

供热系统升级工程 - 威海市众音热电有限公司获得建设银行威海分行3.29亿元信贷资金支持西部城区供热改建项目 [1] - 项目总投资4.6987亿元，拟融资3.29亿元，建设银行威海分行采用平行作业模式加速审批流程 [2] - 从申请到首笔9960万元贷款落地仅耗时26个工作日，刷新同类项目融资速度纪录 [3] - 截至目前已累计投放贷款2.846亿元，为项目按计划推进提供资金保障 [3] 银政企协同合作 - 建设银行威海分行发现企业环评备案信息不一致问题后，协助企业1天内完成信息更正 [5] - 政府财政部门牵头协调环保部门，快速解决融资进程中的最大障碍 [5] - 三方协同形成高效审批模式和问题快速解决机制，成为可复制的"威海经验" [8] 绿色金融支持 - 项目被纳入绿色信贷范畴，符合国家"双碳"目标导向 [7] - 项目投产后每年可节约标煤约5万吨，减少二氧化碳排放13万吨 [7] - 改用天然气供热炉后，企业用汽成本降低15%以上，实现生态与经济效益双赢 [7] 项目成效 - 解决老旧供热管网问题，保障居民供暖和企业生产用热需求 [1][2] - 区域空气质量显著改善，雾霾天数逐年减少 [8] - 成为"金融直达基层加速跑"活动典型案例，入选2025"好品金融"示范案例 [1][8]