公司战略与投资 - 公司为进一步完善产业链布局、降低制造成本，与江西省上栗县人民政府签署《投资协议书》，计划在当地设立全资子公司进行产业园区投资 [1] - 拟新设的全资子公司注册资本为5000万元人民币，计划在上栗县的总投资额为4亿元人民币 [1] - 总投资额中，预计2亿元人民币用于回购代建厂房及土地出让金，另外2亿元人民币用于购置10条无线通信模组生产线设备 [1] 市场表现与概况 - 截至2025年11月28日收盘，公司股价报收于16.5港元，当日上涨0.43% [1] - 当日成交量为352.52万股，成交额为5835.18万港元 [1] - 投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级 [1] 行业比较数据 - 建溢集团港股市值为3.16亿港元，在白色家电行业中排名第11位 [1]

公司投资与战略布局 - 公司为进一步完善产业链布局、降低制造成本，于2025年11月28日与上栗县人民政府签署《投资协议书》[1] - 公司将在江西省上栗县设立全资子公司进行产业园区投资[1] - 拟新设全资子公司注册资本为5000万元人民币[1] 投资项目详情 - 全资子公司拟在上栗县总投资额为4亿元人民币[1] - 投资额包括回购代建厂房及土地出让金，预计2亿元人民币[1] - 投资额包括购置无线通信模组10条生产线设备，预计2亿元人民币[1]

投资协议核心信息 - 公司于2025年11月28日与上栗县人民政府签署《投资协议书》[1] - 协议旨在进一步完善公司产业链布局、降低制造成本[1] - 投资地点为江西省上栗县[1] 子公司与投资规模 - 拟新设全资子公司注册资本为5000万元人民币[1] - 全资子公司拟在上栗县总投资额为4亿元人民币[1] - 投资额包括回购代建厂房及土地出让金预计2亿元人民币[1] - 投资额包括购置无线通信模组10条生产线设备预计2亿元人民币[1] 投资目的与产业影响 - 此次投资是公司完善产业链布局的举措[1] - 投资有助于降低公司制造成本[1] - 公司将通过新设子公司进行产业园区投资[1]

公司战略与投资 - 为进一步完善公司产业链布局、降低制造成本，公司与上栗县人民政府签署《投资协议书》[1] - 公司拟在江西省上栗县设立全资子公司进行产业园区投资[1] - 拟新设全资子公司注册资本为5000万元人民币[1] - 全资子公司拟在上栗县投资总额为4亿元人民币[1] 投资资金用途 - 投资额中包括回购代建厂房及土地出让金，预计为2亿元人民币[1] - 投资额中包括购置无线通信模组10条生产线设备，预计为2亿元人民币[1]

公司战略与投资 - 公司为进一步完善产业链布局、降低制造成本，与江西省上栗县人民政府签署《投资协议书》[1] - 公司拟在上栗县设立全资子公司进行产业园区投资，全资子公司注册资本为5000万元人民币[1] - 全资子公司拟在上栗县总投资额为4亿元人民币[1] 投资资金具体用途 - 投资额中包括回购代建厂房及土地出让金，预计为2亿元人民币[1] - 投资额中还包括购置无线通信模组10条生产线设备，预计为2亿元人民币[1]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入53.66亿元，同比下降13.69%，剔除锐凌无线业务影响后，持续经营业务营业收入同比增长7.32% [1] - 2025年第三季度归属上市公司股东的净利润为3.16亿元，同比下降51.50%，剔除锐凌无线业务影响后，持续经营业务归母净利润同比下降2.19% [1] - 2025年第三季度单季度营业收入16.59亿元，同比下降22.56%，环比下降10.41%，归母净利润0.98亿元，同比下降69.14% [1] - 2025年第三季度销售毛利率为18.73%，同比下降0.33个百分点，但环比提升2.90个百分点，单季度经营性净现金流达3.16亿元，同比大幅转正 [1] 边缘智能业务进展 - 公司与禾赛科技达成战略合作，联合发布基于激光雷达+双目视觉+RTK的机器人多模态融合感知与控制解决方案 [2] - 公司与XREAL达成战略合作，共同推动消费级AI眼镜产业发展，其轻量化、低功耗AI解决方案使AR眼镜可本地高效处理AI任务 [2] - 公司端侧AI解决方案收入实现较大幅度增长，AI模组方案已在智能玩具、机器人等领域完成量产出货 [2] 资本市场动态 - 公司于10月22日正式登陆港交所，成为国内首家实现"A+H"上市的无线通信模组企业 [3] - 公司全球发售约1.35亿股，发行价21.50港元，募资总额29亿港元，资金将用于机器人及端侧AI研发投资并购、偿还银行贷款及补充流动资金 [3]

投资评级 - 报告对广和通的投资评级为“强烈推荐”，并维持该评级 [3] 核心观点总结 - 公司2025年第三季度营业收入为53.66亿元，同比下降13.69%，但剔除锐凌无线业务影响后，持续经营业务收入同比增长7.32% [1] - 2025年第三季度归属上市公司股东的净利润为3.16亿元，同比下降51.50%，剔除锐凌无线业务影响后，持续经营业务净利润同比下降2.19% [1] - 单季度经营效率初显改善，2025Q3销售毛利率环比提升2.90个百分点至18.73%，单季度经营性净现金流达3.16亿元，同比大幅转正 [6] - 公司在边缘智能领域布局深化，与禾赛科技、XREAL达成战略合作，推动AI模组方案在智能玩具、机器人等领域量产出货 [6] - 公司于10月22日成功在港交所上市，募资总额29亿港元，用于投入机器人及端侧AI研发投资并购等，增强公司实力 [6] 财务表现与预测 - 报告预测公司2025年营业总收入为75.30亿元，同比下降8%，但2026年及2027年将分别增长28%至96.18亿元和122.85亿元 [2] - 预测2025年归母净利润为4.94亿元，同比下降26%，2026年及2027年将分别增长39%和26%至6.86亿元和8.65亿元 [2] - 预测毛利率将从2024年的19.3%小幅下降至2025E的18.5%，并进一步降至2026E及2027E的18.0% [13] - 预测净资产收益率将从2024年的19.8%下降至2025E的9.9%，随后在2026E和2027E回升至10.3%和12.0% [13] 业务发展与战略布局 - 公司与禾赛科技联合发布基于激光雷达+双目视觉+RTK的机器人多模态融合感知与控制解决方案，瞄准智慧家庭、智能制造等场景 [6] - 公司与XREAL合作，凭借轻量化、低功耗的AI解决方案与低时延通信能力，推动消费级AI眼镜产业发展 [6] - 公司端侧AI解决方案收入实现较大幅度增长，展现出在边缘智能赛道的前瞻卡位能力 [6] - 港股上市募资将用于机器人及端侧AI研发投资并购、偿还银行贷款及补充流动资金，有望释放增长势能 [6] 估值与市场表现 - 当前股价为27.31元，总市值为24.6十亿元 [3] - 基于预测，公司2025年每股收益为0.55元，对应市盈率为49.7倍 [2] - 过去12个月公司股价绝对上涨69%，相对沪深300指数上涨50% [5]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司营收53.66亿元，同比下降13.69%，归母净利润3.16亿元，同比下降51.50% [1] - 2025年第三季度单季营收16.59亿元，同比下降22.56%，环比下降10.41%，归母净利润0.98亿元，同比下降69.14%，环比下降1.82% [1] - 剔除锐凌无线剥离影响后，公司前三季度营收同比增长7.32%，净利润同比下降2.2% [2] 经营状况分析 - 公司收入增长主要受益于海外5G渗透率提升带来的FWA业务放量 [2] - 第三季度单季毛利率为18.73%，同比下降0.33个百分点，但环比增加2.9个百分点，盈利能力环比改善 [2] - 盈利能力环比改善主要系行业竞争格局改善带来，净利润同比下降主要受锐凌无线出售影响及新业务尚处投入期 [2] 战略发展与新业务 - 公司已于10月22日正式登陆港股，成为国内首家"A+H"上市的无线通信模组企业 [3] - 在AI端侧领域，公司自主研发Fibocom AI Stack支持大模型端侧部署，并推出5G AI MiFi、AI玩具大模型等场景化方案 [3] - 在机器人领域，公司与禾赛科技达成战略合作，发布多模态融合感知与控制解决方案，并已成功应用于国内某头部具身智能公司 [3] - 端侧AI与机器人领域被看好成为公司第二增长曲线 [3] 未来业绩展望 - 预计公司2025-2027年营收分别为85.98亿元、107.42亿元、133.67亿元，同比增长5.00%、24.93%、24.44% [4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.58元、0.83元、1.01元，对应PE分别为47.53倍、33.19倍、27.06倍 [4]

A股市场新股上市表现 - 超颖电子于上交所主板上市，主营业务为印制电路板研发、生产和销售，产品以汽车电子PCB为主，是国内少数具备多阶及任意层互连HDI汽车电子板量产能力的公司之一，上市首日股价收涨397.60%，截至10月27日股价较发行价17.08元/股上涨386.01%，总市值约363亿元 [3] - 马可波罗于深交所主板上市，主要从事建筑陶瓷的研发、生产和销售，上市首日股价收涨128.80%，截至10月27日股价较发行价13.75元/股上涨100.15%，总市值约329亿元 [4] A股市场上市审核进展 - 上交所科创板有2家公司通过上市委员会审议会议，分别为健信超导（主营医用磁共振成像设备核心部件）和沐曦股份（主营全栈高性能GPU芯片及计算平台） [5][6] - 深交所主板有1家公司通过上市委员会审议会议，为双欣环保（主营聚乙烯醇全产业链产品） [5][7] - 上交所科创板有1家公司递交上市申请，为好盈科技（主营无人机动力系统） [9][10] - 报告期内A股市场无公司被暂缓审议，也无公司终止上市审核 [8][12] 港股市场新股上市表现 - 港交所主板有2家公司上市，聚水潭为中国最大的电商SaaS ERP提供商，2024年市场份额为24.4%，上市首日收涨23.86%，截至10月27日总市值约149亿港元 [13][14] - 广和通为无线通信模组提供商，上市首日收跌11.72%，截至10月27日总市值约260亿港元 [13][14] 港股市场上市准备与申请 - 港交所有6家公司进行新股招股，其中4家已完成招股，包括三一重工（工程机械）、滴普科技（企业级大模型解决方案）、八马茶业（茶叶供应商）、剑桥科技（光通信及无线技术解决方案）、明略科技（数据智能应用软件）及赛力斯（新能源汽车） [15][16] - 港交所主板有4家公司通过上市聆讯，包括旺山旺水（神经精神及生殖健康领域小分子药物）、天域半导体（碳化硅外延片制造商）、百利天恒（肿瘤大分子治疗领域）及乐舒适（新兴市场卫生用品公司） [17][18][19] - 港交所有8家公司递交主板上市申请，包括禹王生物（全球最大食品级精制鱼油供应商，2024年市场份额8.1%）、滨化股份（A股综合型化工集团，中国最大粒状烧碱等产品生产商）、协创数据（A股智慧存储设备及智能摄像机制造商，2024年全球市场为第二大国内智慧存储设备制造商）、智汇矿业（西藏锌铅铜矿业公司）、中伟股份（A股新能源材料公司）、和辉光电（A股AMOLED半导体显示面板制造商，2024年全球中大尺寸AMOLED显示面板出货量位列第三）、江西生物（中国最大的人用破伤风抗毒素提供商，2024年市场份额65.8%）及海辰储能（全球新能源科技公司，2024年全球储能电池出货量排名第三，达35.1GWh） [20][21][22][23][24][26][29][31][33][35][36][39][42]

股东持股变动 - 10月24日，广和通股东将市值2.29亿港元的股票从香港上海汇丰银行转入中信里昂证券 [1] - 此次转仓股份数量占公司总股本的9.62% [1] 全球市场地位 - 公司是全球第二大无线通信模组提供商，全球市场份额为15.4%（以2024年公司来自持续经营业务的收入计）[1] - 在智慧家庭和消费电子（如平板、笔记本）领域，公司市占率全球第一 [1] - 在消费电子领域，公司市占率高达75.9% [1] - 在汽车电子领域，公司位居全球第二 [1] 业务驱动因素 - 公司在汽车电子领域的排名得益于新能源汽车前装市场对高可靠性模组需求的爆发 [1]