中信证券投资有限公司（参与跟投的保荐机构相关公司）获配股票数量为49.60万股，占本次发行总股 数的2.00%，跟投金额为1.04亿元。 (责任编辑：马欣) 康希诺首次公开发行股票募集资金总额为52.01亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为49.79亿元。康 希诺最终募集资金净额较原计划多39.79亿元。康希诺于2020年8月6日发布的招股说明书显示，该公司 计划募集资金10亿元，分别用于"生产基地二期建设""在研疫苗开发""疫苗追溯、冷链物流体系及信息 系统建设""补充流动资金"。 康希诺首次公开发行股票的发行费用为2.21亿元，其中保荐及承销费用2.05亿元。 中国经济网北京12月16日讯 康希诺(688185.SH)今日股价下跌，收报62.84元，跌幅2.56%。 康希诺于2020年8月13日在上交所科创板上市，发行数量为2480万股，发行价格209.71元/股，保荐机构 （主承销商）为中信证券，保荐代表人为焦延延、马可；联席主承销商为中金公司，副主承销商为渤海 证券。该股目前处于破发状态。 ...

21世纪经济报道记者韩利明 新一轮寒潮正席卷我国。中国天气网消息显示，11日至13日，我国大部地区日平均气温将下降6至 10℃，局地降温将超14℃。降温过后，北方多地气温将创下半年来新低，最低气温0℃将抵达长江沿 线。降温的同时，立冬以来最大规模雨雪天气也将来袭，华北、黄淮中北部、内蒙古中部、东北地区中 南部等地有明显降雪，南方以降雨为主。 湿冷交织的冬季气候，为慢性病患者的健康防护带来严峻挑战。尤其对于庞大的糖尿病患者群体而言， 低温易引发血管收缩，进而导致血糖波动、免疫力下降，而带状疱疹这一"隐性健康威胁"更易趁虚而 入。 在日前一场以"糖疹联防，稳住血糖"为主题的科普活动上，同济大学附属东方医院内分泌科主任冯波解 释，糖尿病患者的免疫系统长期处于受损状态，"就像一栋长期不维护的房子，抗病能力会越来越 差。"在这种免疫力低下的状态下，潜伏在体内的水痘-带状疱疹病毒极易被激活。 值得关注的是，国家卫生健康委提出，在"十五五"期间，将以心脑血管疾病、癌症、慢性呼吸系统疾 病、糖尿病等慢性病为切入点，发展"防、治、康、管"的全链条服务。在此背景下，相关产业也在加速 布局、积极发力。 多病叠加风险高 中国疾病预防 ...

相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国人用疫苗行业竞争现状及投资决策建议报告》 数据来源：中国海关，智研咨询整理 近一年中国人用疫苗出口情况统计图 数据来源：中国海关，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 根据中国海关数据显示：2025年10月中国人用疫苗进口数量为9吨，同比下降85.9%，进口金额为0.22亿 美元，同比下降89.2%，2025年10月中国人用疫苗出口数量为37.97吨，同比增长1089.8%，出口金额为 0.24亿美元，同比增长195.7%。 近一年中国人用疫苗进口情况统计图 ...

疫苗行业价格竞争现状 - 国内疫苗市场价格竞争激烈，呈现“没有最低，只有更低”的局面 [1] - 曾被视为高毛利“现金奶牛”的HPV疫苗价格已大幅回调 [1] - 沃森生物的二价HPV疫苗中标价从2022年的245元/支跌至2025年的27.5元/支，降幅接近90% [1] - 万泰生物的二价HPV疫苗从每支超过300元的高点降至不到30元 [1] - 九价HPV疫苗亦面临价格下行压力，万泰生物新上市的国产九价疫苗定价为499元/支，大幅低于进口产品 [1] - 进口九价HPV疫苗推出“打一针送一针”等变相降价活动 [1] - 流感疫苗价格下滑显著，上海生物制品研究所的三价流感疫苗在2025年北京政府采购项目中中标价仅为5.5元/支，创公费流感疫苗价格新低 [1] - 四价流感疫苗价格逐步跌至百元以下 [1] - 价格战已蔓延至其他主流疫苗品种，包括带状疱疹疫苗、23价肺炎疫苗、水痘减毒疫苗等 [1] 价格下降的潜在影响 - 疫苗价格显著下降最直接的益处是降低公众接种成本，理论上有利于提升疫苗可及性和接种率 [2] - 有观点认为，“无底线的降价”可能动摇公众对疫苗质量的信任基础 [2] - 当部分疫苗价格低至“个位数”时，公众可能对疫苗质量、是否存在偷工减料产生疑虑 [2] - 这种担忧可能转化为对疫苗安全性和有效性的不信任，甚至导致部分人产生“宁愿不接种，也不愿承担风险”的心态 [2]

文章核心观点 - 带状疱疹疫苗市场面临重大挑战，主要由于公众对疾病认知不足和疫苗价格过高，导致接种率极低，企业不得不采取价格战等短期促销手段，但行业长期增长前景承压 [2][3][10] 带状疱疹疾病认知与疼痛程度 - 带状疱疹由水痘-带状疱疹病毒引起，约三分之一的人一生中至少会得一次，多发于50岁以上人群，但年轻高危职业人群如艺人、程序员、医务人员也易发病 [2][5] - 带状疱疹疼痛程度可达7-10级，超过分娩疼痛（7级），9%-34%的患者会出现带状疱疹后神经痛，后遗症概率随年龄增加而升高 [7][8] - 公众对带状疱疹的剧烈疼痛缺乏足够认知，导致预防意识薄弱 [8] 中国带状疱疹疫苗接种现状 - 中国40岁及以上成年人带状疱疹疫苗接种率仅为0.79%，远低于美国50岁及以上人口的26.8%接种率 [8] - 中国有两款上市疫苗：葛兰素史克（GSK）研发、智飞生物代理的重组疫苗（需2针，50岁以上接种）和百克生物研发的减毒活疫苗（需1针，40岁以上接种） [2] 疫苗价格战与销售困境 - 因销售量不及预期，2025年以来进口和国产疫苗打起价格战，进口疫苗从两剂3260元降至1652元（打一免一），国产疫苗折半价至700元左右 [3] - 疫苗价格远超全国企业退休人员月均养老金约3200元，农村养老金最低每月143元，高昂价格抑制接种意愿 [10] - 价格战短期内显著提升接种量（如某区县接种量达去年同期的8倍），但效果仅持续三四个月，长期看会加剧消费者等待降价的“疫苗犹豫” [10][11] - 国产疫苗压货问题严重，2025年上半年带状疱疹疫苗合计批签发仅6批次，同比降77%，且均为进口疫苗 [11] 疫苗企业的市场推广策略 - 疫苗企业利用百度关键词购买、抖音精准推送、微博热搜营销等方式在社交平台进行推广，但内容需隐匿企业痕迹，重点科普疾病本身 [12][13] - 小红书是重要推广平台，企业通过第三方机构联系达人以测评笔记和科普文章形式分享接种经历 [14] - GSK在带状疱疹科普方面投入更大，通过线上线下多渠道（如社区海报、临床科室）进行教育，并塑造了“50岁以上建议接种”的主流印象，百克生物则重点科普疾病年轻化趋势以突出其疫苗40岁即可接种的优势 [14][15]

国家免疫规划政策 - 自2025年11月10日起将人乳头瘤病毒疫苗纳入国家免疫规划在全国范围内对目标人群免费接种[1] - 目标人群为2011年11月10日以后出生的满13周岁女孩免费接种2剂次针对16和18基因型病毒的双价HPV疫苗[1] 国产九价HPV疫苗市场表现 - 国产九价HPV疫苗在广西、黑龙江、福建、广东等多个省份陆续进入常规接种渠道部分社区卫生服务中心咨询量和接种量同步增长[2] - 随着疫苗供应日益稳定与可及性不断提升国产九价HPV疫苗在部分地区的接种占比持续走高成为越来越多女性的优先选择[2] - 国产九价HPV疫苗呈现咨询量上升、接种量走高、口碑不断积累的趋势[4] 国产九价HPV疫苗竞争优势 - 国产九价HPV疫苗的效果与同价次进口疫苗相当免疫原性与进口九价相当[2] - 大规模临床试验验证了国产九价HPV疫苗在安全性、保护效力等关键指标上的证据支撑[2] - 更具普惠性的价格成为推动接种意愿提升的重要因素部分接种者因价格原因更愿意选择国产[3] - 在安全、有效、技术成熟、价格可及等因素下公众对国产疫苗的信任感不断增强国产九价逐步成为首选方案[3] 行业政策背景与发展基础 - 2023年国家卫健委等10部门印发《加速消除宫颈癌行动计划(2023—2030年)》要求各地促进HPV疫苗接种鼓励有条件的地区开展试点[3] - 目前已有18个省份在全省或部分地区通过民生实事项目等形式为适龄女孩免费接种HPV疫苗或给予补贴为国家层面将HPV疫苗纳入免疫规划提供了实践基础[3] - 随着国产九价HPV疫苗供应提升、覆盖区域扩大、基层接种服务完善将为适龄女性提供更可及、更可信、可负担的预防方案[4]

行业与市场现状 - 中国带状疱疹疫苗接种率极低，40岁及以上成年人接种率仅为0.79%，而美国50岁及以上人口接种率为26.8% [2][6][6] - 国内有两款主要疫苗产品，分别为葛兰素史克（GSK）研发、智飞生物代理的重组疫苗（需2针，50岁以上接种）和百克生物研发的减毒活疫苗（需1针，40岁以上接种） [3] - 行业面临销售困境，2025年以来进口和国产疫苗展开价格战，进口疫苗价格从两剂3260元降至1652元，国产疫苗折后价约700元 [3] 市场竞争与销售策略 - 国内有超过30家企业布局了带状疱疹疫苗管线 [3] - 价格战短期内能提升接种量，某区县接种量在活动期间达到全年高峰，突破1000支，为去年同期的8倍，但效果仅持续三四个月后即恢复至基线水平 [9][10] - 疫苗企业面临严重库存压力，2025年上半年带状疱疹疫苗合计批签发仅为6批次，同比降77%，且均为进口疫苗，国产疫苗无批签发记录 [11] 市场推广与消费者教育 - 疫苗企业利用社交平台进行推广，包括在百度购买关键词、在抖音通过意见领袖精准推送、在微博借助热搜进行营销 [13] - 小红书是重点平台，企业通过第三方机构联系达人发布科普内容，将推广信息转化为测评笔记和科普文章 [14] - GSK在市场教育方面投入较大，除社交平台外，还在社区公示栏、快递柜、村卫生室张贴海报，并将业务团队布局到皮肤科、疼痛科等临床科室 [15]

行业背景与疾病认知 - 带状疱疹由水痘-带状疱疹病毒引起，约三分之一的人一生中会患病，多发于50岁以上人群，但医务人员、程序员、艺人等因熬夜作息不规律人群也易在年轻时患病[1][4] - 带状疱疹疼痛剧烈，可达7-10级，超过分娩疼痛（7级），9%至34%的患者会出现后遗神经痛，属于重度疼痛[4][5] - 公众对疾病疼痛程度缺乏认知，预防意识不足，许多人在亲身患病体验剧痛后才去接种疫苗[4][6] 疫苗市场现状与竞争格局 - 中国市场有两款带状疱疹疫苗，一款为葛兰素史克（GSK）研发、智飞生物代理的重组疫苗，需接种2针，适用于50岁以上人群；另一款为百克生物研发的减毒活疫苗，只需接种1针，40岁以上人群可接种[1] - 国内有超过30家企业布局了带状疱疹疫苗相关管线[2] - 2025年以来因销售量不及预期，进口和国产疫苗打起价格战，进口疫苗在多省市“打一免一”，价格从两剂3260元降至1652元，国产疫苗在多地折半价，折后约700元[2] 疫苗接种率与销售困境 - 中国40岁及以上成年人带状疱疹疫苗接种率极低，截至2024年9月25个省份的接种率仅为0.79%，而美国50岁及以上人口接种率为26.8%[5] - 对疾病认知不足和高昂的疫苗价格是接种率低的主要原因，进口疫苗原价3260元，国产疫苗原价约1400元，远超全国企业退休人员月均养老金约3200元的水平[3][7] - 2025年上半年带状疱疹疫苗合计批签发仅为6批次，同比大幅下降77%，且均为进口疫苗，国产疫苗没有批签发记录，显示国产疫苗压货问题严重[8] 企业营销策略与市场教育 - 疫苗企业通过社交平台进行推广，在百度购买关键词，在抖音通过意见领袖精准推送，在微博借助热搜进行营销，在小红书鼓励用户分享接种经历[9][10] - GSK在带状疱疹大众教育方面投入较大，除社交平台外，还在社区公示栏、快递柜、村卫生室张贴海报，并将业务团队布局到皮肤科、疼痛科等临床科室[11] - 百克生物针对GSK塑造的“50岁以上接种”主流印象，在小红书等平台科普带状疱疹年轻化趋势，强调其疫苗40岁即可接种[11] 价格战影响与行业挑战 - 价格战短期内能显著提升接种量，例如某区县接种量达到全年最高峰突破1000支，是去年同期的8倍，但效果仅能维持三四个月，之后会恢复至基线水平[7][8] - 长期价格战可能导致消费者等待更低价格，造成接种延迟，并可能使惠民活动持续成为变相降价，最终损害整个行业[7] - 智飞生物因前期采购计划叠加滞销而堆积大量疫苗，“打一送一”的重要目的之一是去库存[8]

公司资本运作 - 公司于11月25日向香港联交所递交H股上市申请[1] - 公司于9月1日公告终止1.75亿元定增方案，但相关项目仍按计划推进[1] - 有投资者质疑公司因定增价（13.71元/股）远低于当时股价（29.78元/股）导致低价定增窗口关闭后转道港股融资[3] 股价表现 - 公司股价年内最高涨幅达212%，截至11月27日收盘报25.49元/股，年内累计涨幅超140%[1] 财务业绩表现 - 2022年和2023年净利润持续下滑，2022年净利润同比下降75.38%，2023年营业收入4.96亿元（同比下降9.38%），归母净利润1756万元（同比下降33.94%）[4] - 2024年业绩回暖，营业收入5.89亿元（同比增长18.69%），归母净利润2076万元（同比增长18.24%）[6] - 2025年三季度营业收入5.07亿元（同比上升31.1%），归母净利润4748万元（同比上升1079.4%），扣非归母净利润扭亏为盈，实现4004万元[6] 应收账款状况 - 截至2024年末，应收账款达5.66亿元，占当期流动资产的62.37%，占全年营收5.89亿元的比例高达96%[6] - 截至2025年三季度末，应收账款进一步攀升至6.65亿元，同比上涨25.84%[7] - 2025年上半年平均贸易应收款项周转天数高达385天，回款周期长，占用大量营运资金[7] 产品结构与市场地位 - 公司已实现三款疫苗产品商业化，吸附破伤风疫苗按2022年至2024年批签发计市场份额超过80%[8] - 吸附破伤风疫苗是公司主要收入来源，2022年至2025年上半年收入贡献占比分别为80.1%、93.7%、91.4%和87.9%，毛利率近年保持在95%左右[8] 费用支出 - 2022年至2025年上半年研发开支分别为1.22亿元、1.147亿元、1.342亿元及0.588亿元，占同期总收益比例分别为22.3%、23.2%、22.9%及19.3%[10] - 2022年至2025年上半年销售及分销开支总额分别为2.884亿元、2.578亿元、3.029亿元及1.453亿元，2024年销售费用占营收比例超过51%[10] 财务状况 - 截至2025年三季度末，公司总负债为9.77亿元，资产负债率为50.21%，期末货币资金余额为1.7亿元[11]

股份注销操作 - 公司决定注销回购专用账户中的406,098股A股股份 [1] - 注销日期为2025年 具体日期未明确 [1] 股本结构变化 - 注销后公司总股本由247,449,899股减少至247,043,801股 [1] - 其中A股由114,778,999股减至114,372,901股 [1] - H股数量保持不变 [1] 程序履行与后续安排 - 公司已履行通知债权人程序 未收到异议及相关要求 [1] - 注销符合规定 不会对公司产生重大影响 [1] - 后续将办理工商变更登记及相关手续 [1]