行业投资评级 - 行业评级为增持，且为维持 [3][10][27] 核心观点 - 二价 HPV 疫苗被纳入国家免疫规划，自2025年11月10日起为适龄女孩免费接种，国家集采采购数量为1544.65万支，预算金额约4.25亿元，单价约27.5元/支 [5] - 疫苗行业正处于规模扩张向创新驱动转型时期，短期面临供需失衡及同质化竞争带来的业绩压力，但长期向好逻辑不变，政策、需求、技术是三大驱动因素 [9][10][27] - 行业投资逻辑聚焦于“创新+出海”，建议关注高技术壁垒、布局差异化管线的公司，在行业分化中寻找α机会 [9][10][27][30] 市场回顾与表现 - 上周（2025.10.26-2025.11.01）疫苗板块上涨3.38%，在医药生物13个三级子板块中表现最好 [6] - 2025年以来疫苗板块累计涨幅为-1.6% [6] - 上周疫苗板块表现居前的公司有华兰疫苗、欧林生物、沃森生物、康华生物、康希诺 [7] 行业估值 - 上周疫苗板块PE（ttm）为104.04X，环比上升3.35X，近一年PE最大值为111.89X，最小值为31.95X，当前处于2013年以来64.32%分位数 [8][25] - 上周疫苗板块PB（lf）为1.94X，环比上升0.09X，近一年PB最大值为2.29X，最小值为1.69X，当前处于2013年以来2.56%分位数 [8][25] 行业动态与公司进展 - 欧林生物的四价流感病毒裂解疫苗（MDCK细胞）已启动Ⅲ期临床试验并完成首例受试者入组，国内尚无同类细胞基质流感疫苗上市 [5] - HPV疫苗纳入国家免疫规划是基于全球及国内加速消除宫颈癌的战略背景，将重塑市场格局 [5] 投资建议与关注方向 - 短期行业业绩仍处探底过程，原因在于供给端同质化竞争激烈导致部分产品价格大幅下降，需求端因消费疲软及疫苗犹豫导致需求下降 [9][27] - 企业正积极调整管线，聚焦技术迭代及创新疫苗，加大竞争格局好的多联多价品种研发力度 [9][27] - 建议重点关注研发创新力强、具备技术及平台优势、产品有差异化优势的企业，如康希诺；关注需求端存在刚性的品种及企业，如康华生物 [10][30]

摘要：靠东方树叶逆袭？（欢迎关注闺蜜财经） 这是@闺蜜财经的第1722篇原创 舆论的聚光灯第四次打在71岁的钟睒睒身上。 10月28日，《2025胡润百富榜》显示，钟睒睒财富增长1900亿元，以5300亿元第四次成为中国首富，并 刷新了中国首富的财富纪录，比第二名张一鸣高出600亿元，相当于一个中型上市公司的市值。 撰文｜蜜妹 | | 排名 排名变化 | 姓名 | 财富(亿元人民币) | 涨幅 | 公司 | 国住地 | 学生 | 在最 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 1 | 钟滕滕 | 5,300 | 56% | 养生堂 | 新川坑州 | 饮料、医疗保健 | 71 | | 2 | -1 | K-10 | 4,700 | 34% | 子节跳动 | 新加坡 | 社交媒体 | 42 | | 3 | 0 | 司化體 | 4,650 | 48% | 腾讯 | 青港 | 目联网服务 | 54 | | 4 | 2 | 雷载群 | 3,300 | 65% | 宁德时代 | 福建宁德 | 锂电池 | 57 | | ેર | 14 | ...

图/摄图网 记者丨闫硕 编辑丨季媛媛 人乳头瘤病毒（HPV）疫苗纳入国家免疫规划工作正有序推进，目前相关部门已明确落地时间。 10月30日，国家疾控局等7部门联合印发《关于将人乳头瘤病毒疫苗纳入国家免疫规划有关工作事宜的 通知》（简称《通知》），决定自2025年11月10日起，在现行国家免疫规划疫苗基础上，将HPV疫苗纳 入国家免疫规划，组织各地为2011年11月10日以后出生的满13周岁女孩免费接种2剂次双价HPV疫苗 （间隔6个月）。 在此之前，广东、海南、福建等18个省份和郑州、鄂尔多斯、石家庄等城市已将接种HPV疫苗纳入政府 为民办实事项目，为适龄女孩免费接种国产二价HPV疫苗，免费接种政策已覆盖全国约60%的适龄女 孩。从地方试点升级为国家战略，中国宫颈癌防控体系进入系统化推进新阶段。 目前，我国有3款二价HPV疫苗获批上市，分别是万泰生物的馨可宁、沃森生物的沃泽惠，以及国外企 业GSK的希瑞适。据多家媒体报道，10月28日，中国政府采购网公布了2025年国家免疫规划双价人乳头 瘤病毒疫苗（即二价HPV疫苗）集中采购项目，涉及生产企业数量为2家。这意味着将有1家企业无缘此 次项目。 毋庸置疑，随着二 ...

记者丨闫硕 编辑丨季媛媛 人乳头瘤病毒（HPV）疫苗纳入国家免疫规划工作正有序推进，目前相关部门已明确落地时间。 10月30日，国家疾控局等7部门联合印发《关于将人乳头瘤病毒疫苗纳入国家免疫规划有关工作事宜的通知》（简称《通知》），决 定自2025年11月10日起， 在现行国家免疫规划疫苗基础上，将HPV疫苗纳入国家免疫规划，组织各地为2011年11月10日以后出生 的满13周岁女孩免费接种2剂次双价HPV疫苗（间隔6个月）。 在此之前，广东、海南、福建等18个省份和郑州、鄂尔多斯、石家庄等城市已将接种HPV疫苗纳入政府为民办实事项目，为适龄女 孩免费接种国产二价HPV疫苗，免费接种政策已覆盖全国约60%的适龄女孩。 从地方试点升级为国家战略，中国宫颈癌防控体系进 入系统化推进新阶段。 目前，我国有3款二价HPV疫苗获批上市，分别是万泰生物的馨可宁、沃森生物的沃泽惠，以及国外企业GSK的希瑞适。据多家媒体 报道，10月28日，中国政府采购网公布了2025年国家免疫规划双价人乳头瘤病毒疫苗（即二价HPV疫苗）集中采购项目，涉及生产 企业数量为2家。这意味着将有1家企业无缘此次项目。 毋庸置疑，随着二价HPV疫苗 ...

政策核心内容 - 自2025年11月10日起将人乳头瘤病毒疫苗正式纳入国家免疫规划 [1] - 免费接种对象为2011年11月10日后出生且年满13周岁的女孩共接种2剂次双价HPV疫苗两针间隔6个月 [2] - 政策旨在响应世界卫生组织《加速消除宫颈癌全球战略》及中国《加速消除宫颈癌行动计划（2023—2030年）》目标 [3] 国家采购细节 - 2025年国家免疫规划双价HPV疫苗集中采购项目预算金额约4.25亿元采购数量为1544.65万剂 [8] - 采购规定的生产企业数量为两家 [9] 主要生产企业与产品 - 当前中国已上市三款二价HPV疫苗其中国产两款进口一款 [10] - 国产二价HPV疫苗生产企业为万泰生物旗下厦门万泰沧海生物技术有限公司产品馨可宁于2019年底获批上市 [10] - 另一家国产生产企业为沃森生物旗下玉溪泽润生物技术有限公司产品沃泽惠于2022年3月获批上市 [10] 市场竞争格局 - 进口产品中默沙东的九价疫苗佳达修9和四价疫苗佳达修在高价次市场占据领先地位葛兰素史克的二价疫苗希瑞适表现相对黯淡 [11] - 中国生物的四价重组HPV疫苗于今年9月获批成为国内首款四价HPV疫苗 [11] - 万泰生物的九价HPV疫苗馨可宁9打破了外企垄断 [11] 行业研发动态 - 国产HPV疫苗研发进程加速多款高价次HPV疫苗进入临床阶段 [12] - 进入临床阶段的高价次疫苗包括神州细胞的14价疫苗成大生物的15价疫苗以及中国医药集团的11价HPV疫苗 [13]

【文/观察者网 王力】 根据七部门联合发布的通知，自2025年11月10日起，人乳头瘤病毒（HPV）疫苗正式纳入国家免疫规划，为2011年11月10日以后出生且年满13周岁的女孩免 费接种2剂次双价HPV疫苗，两针间隔6个月。 | 2 国家疾病预防控制局 National Disease Control and Prevention Administration | | 请输入您要搜索的关键字 | | --- | --- | --- | | 首页 机构概况 | 新闻资讯 | 政务公开 | | ♥ 当前位置： 首页 > 政务公开 > 通知公告 | | | 10月30日，国家疾控局、国家卫生健康委等七部门联合发布重磅消息，自2025年11月10日起，人乳头瘤病毒（HPV）疫苗将正式纳入国家免疫规划。 根据通知，2011年11月10日后出生的女生将免费接种二价HPV疫苗。这是我国公共卫生领域的一次重大突破。据悉，二价HPV疫苗可预防约70%的宫颈癌发 病，此次免费接种政策的实施，意味着每年将有超过1000万适龄女生受益。 这一政策不仅标志着中国宫颈癌防控进入新阶段，更为国产疫苗企业打开了广阔的市场空间。以万泰生物和 ...

钟睒睒财富与首富地位 - 钟睒睒以5300亿元人民币财富第四次成为中国首富，财富增长1900亿元，增幅56%，刷新历史纪录 [1] - 其财富比排名第二的张一鸣高出600亿元 [1] - 财富增长轨迹显示，从2021年首次登顶时的3900亿元，增长至2025年的5300亿元 [11] 农夫山泉2025年财务表现 - 2025年上半年公司实现总收入256.24亿元人民币，同比增长15.6% [12][13] - 2025年上半年归母净利润为76.224亿元人民币，同比增长22.16% [13] - 2025年上半年毛利率为60.32%，经营现金流占营业收入比例为40.61% [13] 农夫山泉业务板块分析 - 茶饮料产品在2025年上半年首次超越包装水成为第一大收入来源，收益达100.89亿元人民币，占总收入39.4%，同比增长19.68% [14][15] - 包装饮用水产品2025年上半年收益为94.43亿元人民币，占总收入36.9%，同比增长10.69%，从2024年舆情影响中恢复 [14][15] - 果汁饮料产品收益同比增长21.3%至25.64亿元人民币，功能饮料产品收益同比增长13.6%至28.98亿元人民币 [15] 核心产品与市场竞争 - 东方树叶无糖茶系列连续多年占据中国无糖茶市场超过50%的份额 [14] - 东方树叶市占率在2025年突破25%，但增速从2023年的59.8%放缓至2025年上半年的19.68% [11][14][15] - 无糖茶赛道竞争加剧，已涌入三得利、元气森林等竞争者 [15] - PET原材料成本下降导致行业促销力度加大，即饮需求疲软及外送市场补贴侵蚀等因素限制了盈利上行空间 [16][17][18] 钟睒睒的财富构建路径 - 财富积累源于近三十年深耕消费与医药赛道，时间线清晰 [3] - 1996年创立农夫山泉，以“千岛湖天然水”为卖点切入市场，并通过争议性营销打响品牌知名度 [5][6][7] - 2001年控股万泰生物，持续投入HPV疫苗研发，其2019年获批的二价HPV疫苗和2025年5月获批的九价HPV疫苗成为财富增长关键变量 [10][11] - 2020年农夫山泉港股上市，首日市值突破4400亿港元，成为全球最大食品饮料IPO，推动钟睒睒首次登顶首富 [11]

国家免疫规划政策与采购详情 - 2025年国家免疫规划将集中采购二价HPV疫苗，采购数量为1544.65万支，预算金额约4.25亿元人民币 [1] - 采购单价约为每支27.5元，以2剂次接种可覆盖772.325万9至14岁适龄女生 [1] - 具体采购预算金额为42477.875万元人民币，预计采购时间为2025年10月，生产企业数量为2个 [2] - 国家卫健委宣布将HPV疫苗纳入国家免疫规划，这是18年来国家免疫规划的首次扩容 [3] 市场规模预测与分析 - 国家免疫规划市场由针对9至14岁适龄女生的存量市场和每年新进入的增量市场组成 [5] - 智通财经预测2025年至2030年期间的增量市场规模累计约16亿元人民币 [6] - 根据预测模型，2025年至2030年增量市场的年度市场规模从13447.50万元人民币增长至36052.50万元人民币，累计达165724.17万元人民币 [7] - 存量市场在项目初期一次性释放，若实现全覆盖，2025年至2030年补种人群约4075万人，对应累计市场规模约22.41亿元人民币 [8] - 综合来看，2025年至2030年间国家免疫规划市场总规模预计约为38亿元人民币 [9] 行业竞争与价格演变 - 沃森生物与万泰生物围绕二价HPV疫苗集中招标采购展开激烈“价格大战”，中标价格从最初的329元/支下探至27.5元/支 [9] - 2022年9月，沃森生物旗下泽润生物在福建省政府采购中以约245元/支的价格中标 [9] - 2023年8月，万泰生物旗下万泰沧海在广东省适龄女生HPV疫苗采购项目中以116元/支中标，降幅接近65% [9] - 2024年3月，万泰生物在江苏政府采购中进一步降价至86元/支 [10] - 2024年4月，沃森生物旗下泽润生物在海南省适龄女生HPV疫苗采购项目中以63元/支的价格中标 [10]

国家免疫规划HPV疫苗采购项目 - 中国疾病预防控制中心公布2025年国家免疫规划双价HPV疫苗集中采购项目 预算金额约4.25亿元（42477.875万元人民币） 采购数量1544.65万支 单支价格不超过27.5元 [3][5] - 采购项目预计在2025年10月进行 采购单位为中国疾病预防控制中心 采购品目为其他人用疫苗 [4][5] - 采购需求概况规定疫苗为双价人乳头瘤病毒疫苗 每支0.5mL 剂型为液体注射剂 有效期≥24个月 生产企业数量为2个 [5] HPV疫苗行业背景与市场影响 - 中国将HPV疫苗纳入国家免疫规划 推出面向适龄女生的HPV疫苗接种服务 以保护女性健康 [4] - 宫颈癌是全球女性第四大常见恶性肿瘤 中国宫颈癌发病率和死亡率快速上升且发病呈年轻化趋势 接种HPV疫苗可有效预防宫颈癌 优先为低龄群体接种效果最佳 [5] - 截至2024年底 世界卫生组织194个成员国中已有143个（74%）国家将HPV疫苗纳入国家免疫规划 [5] - 中国已有多个地区开展适龄女孩HPV疫苗免费接种工作 随着国内HPV疫苗供应充足 效力数据积累和价格下降 纳入国家免疫规划时机已成熟 [6] 市场竞争格局与产品现状 - 当前中国已上市的HPV疫苗共计六款 其中三款为二价HPV疫苗（国产两款 进口一款） 本次国家采购规定生产企业数量为两家 意味着会有一款二价HPV疫苗无缘中标 [7] - 此前在地方的HPV疫苗采购中 HPV疫苗最低中标价为27.5元/支 与本次国家采购限价一致 [6]

国家免疫规划采购项目核心信息 - 中国疾病预防控制中心公布2025年国家免疫规划双价HPV疫苗集中采购项目，预算金额为42477.875万元人民币，采购数量为1544.65万支，单支价格不超过27.5元 [1][2] - 项目预计采购时间为2025年10月，采购单位为中国疾病预防控制中心 [1][2] - 本次采购意向是政府采购工作的初步安排，具体采购项目情况以相关采购公告和采购文件为准 [3] 采购产品具体规格 - 采购品目为双价人乳头瘤病毒疫苗，规格为每瓶0.5mL/支，剂型为液体注射剂 [2] - 疫苗成分为每1次人用剂量0.5mL含HPV16型LI蛋白40µg和HPV18型LI蛋白20µg，有效期要求大于等于24个月 [2] - 包装要求为西林瓶或预填充注射器装，并符合生物制品包装规程规定 [2] 行业背景与市场影响 - 国家层面将HPV疫苗纳入免疫规划，反映出国内HPV疫苗供应已充足且相关疫苗效力数据积累和价格下降时机成熟 [3] - 本次采购规定的生产企业数量为两家，而中国已上市的二价HPV疫苗共有三款（国产两款，进口一款），意味着其中一款将无缘中标 [3] - 截至2024年底，世界卫生组织194个成员国中已有143个（74%）国家将HPV疫苗纳入国家免疫规划 [2]