产品性能表现 - 西藏知不拉矿山7.5米半自磨机第一套锻造高合金复合衬板完整使用周期达八个月 较原金属衬板寿命提升近100% [1] - 第二套锻造高合金复合衬板已完成安装并投入使用 [1] 产品技术特性 - 不同型号磨机衬板配置量存在差异 直径和长度均会影响衬板数量 型号越大所需衬板量越多 [1] - 7.5米半自磨机配套衬板为筒体锻造高合金复合材质 [1] 市场推广策略 - 锻造高合金复合衬板目前处于推广试用阶段 [1] - 产品未来售价存在较大调整空间 [1]

泉果基金调研耐普矿机核心观点 - 泉果基金近期对耐普矿机进行调研 重点关注公司业绩波动原因 新产品技术优势 海外矿业投资及产能布局 [1][2] - 公司上半年业绩受EPC项目缺失 折旧增加及研发投入影响 但核心业务收入持平且净利润环比大幅回升 [2][3] - 哥伦比亚铜金矿项目环评进入尾声 预计下半年完成交割 该矿资源储量明确且建设条件优良 [4][5] - 公司坚持"双轮驱动"战略 聚焦铜金矿种投资 并通过颠覆性锻造衬板产品推动全球产能扩张 [6][7][8] 2025年半年度业绩表现 - 半年度实现收入4.13亿元 同比下滑34.04% 剔除EPC项目后收入与去年基本持平 [2] - 归属于上市公司股东净利润1698.56万元 同比下降79.86% 但较一季度环比增长100.34% [2] - 业绩波动主因包括：去年同期确认2亿元EPC项目收入本期缺失 固定资产折旧同比增加约50%至4500万元 研发费用同比增加973.39万元至2490.90万元 [3] 哥伦比亚铜金矿项目进展 - 项目由金诚信通过投资Cordoba矿业20%股权及CMH公司50%股权参与 总投资额1亿美元 [4] - 矿区可信储量97.95百万吨 铜品位0.41% 金品位0.23克/吨 银品位2.63克/吨 [4] - 环评审批已进入收尾阶段 预计2025年下半年获批复 后续建设期2年 矿山寿命14.2年 [4][5] 新产品技术优势与客户进展 - 锻造高合金复合衬板在西藏知不拉矿使用显示：衬板寿命提升近1倍 处理矿量翻倍 电耗与钢球消耗显著降低 [7] - 国内客户已覆盖紫金矿业 江西铜业 铜陵有色等头部矿企 外资客户与墨西哥集团签署试用协议 [9] - 因合同设有寿命条款 收入确认存在滞后 预计2025年四季度起实现大规模收入确认 [9] 海外产能与战略规划 - 海外布局赞比亚 蒙古 智利 秘鲁 塞尔维亚五大基地 结合国内产能总产能有望达30亿元 [8] - 增长逻辑基于海外产能释放 锻造二代衬板产品放量 以及铜金矿资源战略投资 [10][11][12] - 公司明确聚焦铜金矿种 避免扩展至产量小或价格波动大的金属品种 [6][7]

业绩表现 - 2025年半年度公司实现收入4.13亿元 较去年同期下滑34.04% [2] - 剔除EPC项目后上半年收入基本与去年持平 [2] - 归属于上市公司股东净利润1698.56万元 较去年同期下降79.86% 较今年一季度环比增长100.34% [2] - 业绩波动主要源于EPC项目影响 去年同期确认2亿EPC合同收入 今年无同类项目 [2] 哥伦比亚铜金矿项目 - 项目由艾芬豪矿业下属子公司Cordoba矿业持有 金诚信于2019年投资其20%股权 2023年又对CMH公司直接投资持有50%股权 出资1亿美元 [3] - 评估利用可信储量为97.95百万吨 铜品位0.41% 金品位0.23克/吨 银品位2.63克/吨 [3] - 目前项目已完成可行性研究并提交EIA审批 预计下半年获批并完成交割 建设期两年 建成后矿山寿命14.2年 [3] 发展战略与产品布局 - 未来继续"双轮驱动" 在矿业方面投资聚焦铜和金 [4] - 锻造高合金复合衬板优势显著 耐磨寿命提升 磨机台效提升 降低能耗与安装时间 [4] - 海外已布局五个基地 结合国内产能未来总产能有望达30亿元 [4] - 锻造二代复合衬板已在多家国内矿山及部分外资矿山试用 预计今年四季度开始大规模确认收入 [4] - 未来增长逻辑在于海外基地投产 新产品放量及矿业合作 [4] 投资者关系 - 9月11日至12日接待中邮基金 华夏基金等16家机构的特定对象调研 [1] - 公司董事长郑昊 董事 副总经理 董事会秘书王磊参与接待 [1]

天眼查App显示，近日，创力（安徽）矿山机械制造有限公司成立，法定代表人为王天东，注册资本 5000万人民币，经营范围为一般项目：矿山机械制造；矿山机械销售；工程和技术研究和试验发展；专 用设备修理；普通机械设备安装服务；租赁服务（不含许可类租赁服务）；技术服务、技术开发、技术 咨询、技术交流、技术转让、技术推广；工程技术服务（规划管理、勘察、设计、监理除外）；工业互 联网数据服务；信息系统集成服务；信息系统运行维护服务；网络技术服务；软件销售；机械电气设备 销售；金属材料销售；仪器仪表销售；电子元器件零售（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁 止或限制的项目）。 ...

股东情况 - 截至2025年9月10日收盘 公司股东人数为10087户 [2]

公司基本信息 - 石家庄矿链技术服务有限公司成立 法定代表人为赵聪明 [1] - 注册资本50万人民币 [1] 经营范围 - 技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] - 普通机械设备安装服务 [1] - 矿山机械销售 [1] - 常用有色金属冶炼 贵金属冶炼 有色金属压延加工 [1] - 再生资源回收（除生产性废旧金属） 再生资源销售 [1] - 化工产品销售（不含许可类化工产品） 专用化学产品销售（不含危险化学品） [1] - 资源循环利用服务技术咨询 [1] - 采矿行业高效节能技术研发 [1] - 货物进出口 技术进出口 进出口代理 [1]

中国石油股份划转与数智化转型 - 控股股东中国石油集团将5.4亿股A股股份（占总股本0.30%）划转给中国移动集团 [5] - 股份划转有望推动公司受益于数智化转型合作 [5] 太阳能业务表现与行业地位 - 2025年上半年营收26.97亿元同比下降16.84% 归母净利润6.77亿元同比下降16.89% [6] - Q2单季度营收13.97亿元同比下降23.80% 归母净利润3.88亿元同比下降16.34% [6] - 光伏装机增量夯实公司行业地位 [6] 耐普矿机业绩与产能调整 - 2025年H1营收4.1亿元同比下降34.0% 归母净利润0.17亿元同比下降79.9% [7] - Q2营收2.2亿元同比下降42.0%环比增长13.2% 归母净利润0.11亿元同比下降74.9%环比增长100.3% [7] - 公司持续提升海外产能 [7] 中国通号业务增长与领域拓展 - 25H1营业收入146.65亿元同比增长2.91% 归母净利润16.21亿元同比增长1.34% [8] - 铁路、城轨新签合同快速增长 整体业务结构优化 [8] - 低空领域持续拓展 [8] 拓普集团业绩与热管理业务 - 1H25总营业收入129.4亿元同比增长5.8% 归母净利润13.0亿元同比下降11.1% [9] - 2Q25营业收入71.7亿元同比增长9.7%环比增长24.3% 归母净利润7.3亿元同比下降10.0%环比增长29.0% [9] - 热管理能力全面提升开拓液冷新增长点 [9] 味知香营收增长与利润压力 - 25H1营业收入3.43亿元同比增长4.70% 归母净利润0.32亿元同比下降24.46% [9] - 25Q2营业收入1.70亿元同比增长5.17% 归母净利润0.12亿元同比下降46.79% [9] - 成本上行影响利润 [9] 同仁堂经营表现与现金流 - 25H1营收97.69亿元同比增长0.06% 归母净利润9.45亿元同比下降7.39% [10] - 经营性净现金流19.53亿元同比大幅增长 [10] - 母公司经营稳健 子公司业绩分化 [10]

核心财务表现 - 2025年H1营收4.1亿元同比下降34% 归母净利润0.17亿元同比下降79.9% [3] - 2025年Q2营收2.2亿元同比下降42% 环比增长13.2% 归母净利润0.11亿元同比下降74.9% 环比增长100.3% [3] - 剔除EPC项目后营收同比下降3% 综合毛利率38.5%同比提升3.5个百分点 净利率4.1%同比下降9.4个百分点 [4] 分业务表现 - 矿用橡胶耐磨备件营收2.9亿元同比下降2.6% 毛利率40.3%同比下降2.2个百分点 [5] - 选矿设备营收0.4亿元同比下降9% 毛利率27.1%同比下降5.3个百分点 [5] - 矿用管道营收0.2亿元同比增长5.3% 毛利率39.3%同比下降12.4个百分点 [5] - 矿用金属设备营收0.6亿元同比下降2.6% 毛利率37.5%同比增长11.8个百分点 [5] - 选矿系统方案及服务业务营收同比减少100%（2024年H1为2.0亿元） [5] 地区表现 - 国内营收1.9亿元同比下降4.9% 毛利率31.6%同比增长1.4个百分点 [5] - 国外营收2.3亿元同比下降47.3% 毛利率44.1%同比增长7个百分点 [5] 产能与战略布局 - 海外五大生产基地建设进展：蒙古已投产 赞比亚工程进度92% 智利工程进度80% 秘鲁工程进度48% 塞尔维亚基地正在布局 [6] - 总产能有望达30亿元 致力于打造覆盖全球矿业发达地区的连锁工厂 [7] - 依托海外工厂持续加强拉丁美洲、非洲等海外市场的客户开发 [7] 研发与未来展望 - 期间费用率同比提升15.3个百分点至32.8% 主要因二代衬板研发投入及销售费用增长 [4] - 二代衬板产品预计2025年Q4开始贡献收入 有望助力业绩改善 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 看好公司业务出海的成长潜力 [4] 核心观点 - 业绩短期承压 2025年H1营收4.1亿元同比下降34.0% 归母净利润0.17亿元同比下降79.9% [1] - 主业保持稳健 剔除EPC项目收入后营收同比下降3.0% 综合毛利率38.5%同比提升3.5个百分点 [2] - 海外产能持续提升 五大基地建设稳步推进 未来总产能有望达30亿元 [4] 财务表现 - 2025年Q2营收2.2亿元同比下降42.0% 环比增长13.2% 归母净利润0.11亿元同比下降74.9% 环比增长100.3% [1] - 期间费用率同比提升15.3个百分点至32.8% 主要因研发投入和销售费用增长 [2] - 下调2025-2027年归母净利润预测至0.9/1.4/1.8亿元 对应PE估值48/32/24倍 [4] 分产品表现 - 矿用橡胶耐磨备件营收2.9亿元同比下降2.6% 毛利率40.3%同比下降2.2个百分点 [3] - 选矿设备营收0.4亿元同比下降9.0% 毛利率27.1%同比下降5.3个百分点 [3] - 矿用管道营收0.2亿元同比增长5.3% 毛利率39.3%同比下降12.4个百分点 [3] - 矿用金属设备营收0.6亿元同比下降2.6% 毛利率37.5%同比增长11.8个百分点 [3] - 选矿系统方案及服务业务营收同比减少100% [3] 分地区表现 - 国内营收1.9亿元同比下降4.9% 毛利率31.6%同比增长1.4个百分点 [3] - 国外营收2.3亿元同比下降47.3% 毛利率44.1%同比增长7.0个百分点 [3] 产能布局 - 海外五大基地包括蒙古 赞比亚(工程进度92%) 智利(工程进度80%) 秘鲁(工程进度48%)及塞尔维亚 [4] - 致力于打造覆盖全球矿业发达地区的连锁工厂 持续加强拉丁美洲 非洲等海外市场开发 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入1061/1292/1537百万元 增长率-5.39%/21.77%/18.94% [5] - 预计2025-2027年归母净利润93/139/185百万元 增长率-20.53%/50.34%/32.81% [5] - 预计2025-2027年毛利率37.5%/38.1%/38.8% ROE(摊薄)5.6%/7.9%/9.6% [12]

哥伦比亚项目进展 - 哥伦比亚项目处于环评审批环节 预计2023年底前获得环评批复 [2] - 环评批复后进入建设期 建设周期预计为两年 [2] 公司战略规划 - 公司长期坚持"双轮驱动"发展思路 [2] - 未来将持续关注矿产资源投资机会 包括参股和控股等多种形式 [2] - 投资方向以铜矿和金矿为主要领域 [2]