市场动态 - 美联储维持利率不变 预计今年降息两次 鲍威尔称未来数月通胀压力将因关税显著上升 [14][23] - 美股涨跌互现 标普500跌0.03% 纳指涨0.13% 科技股领涨 银行股因资本规定放宽预期走强 [2][8] - 美债收益率V型震荡 10年期收报4.3909% 两年期跌1.04个基点至3.9414% [8][14] - 黄金期货跌0.67%至3383.9美元/盎司 原油宽幅震荡 WTI收跌0.85%至74.5美元 [8][12] 金融政策 - 潘功胜宣布8项金融政策 包括设立数字人民币国际运营中心和个人征信机构 [4][11] - 吴清提出设置科创板成长层 支持未盈利创新企业上市 试点IPO预先审阅机制 [4][11] - 李云泽表示将支持外资参与更多金融业务试点 探索更大幅度开放 [4][11] - 美国拟放宽银行资本规定 增强型补充杠杆率最多下调1.5个百分点 [7][15] 科技行业 - OpenAI推出ChatGPT企业版20%折扣 直接冲击微软Copilot业务 [6][15] - 高盛预测中国AI/AR眼镜2030年销量达700万台 均价将降至192美元 [18] - Marvell上调数据中心TAM预期至940亿美元 定制XPU市场CAGR达47% [21] - Sam Altman预测5-10年内AI将发现新科学 人形机器人将普及 [21] 地缘政治 - 美伊紧张局势升级 伊朗称已准备好导弹报复 可能在霍尔木兹海峡布雷 [12][13] - 第三艘美航母将部署至以色列附近 伊朗全国出现大面积断网 [13] - 大摩分析霍尔木兹海峡三种可能情形 认为完全关闭概率较低 [20] - 外交部长王毅称以色列行为违反国际法 中方反对使用武力 [12] 产业趋势 - 工程机械行业迎国内外共振周期 海外非欧美日市场空间广阔 [24] - 中国军贸装备在中东份额有望提升 该地区占全球军贸26% [24] - 汽车玻璃差异化需求上升 调光天幕渗透率预计加速 [24] - 民爆行业整合加速 龙头公司加快出海步伐 [24] 宏观经济 - 美联储下调2024年GDP增长预期至1.4% 上调PCE通胀预期至3.0% [23] - 日本5月出口八个月来首次下跌1.7% 对美汽车出口暴跌24.7% [19] - 外国投资者4月持有美债近历史最高 中国减持82亿美元 [5][14] - G7峰会未达成贸易协议 特朗普坚持关税立场 [19]

调光汽玻产业趋势 - 调光天幕能够有效解决全景天幕防晒隔热问题，侧玻隐私功能提升，产业趋势放量可期 [1] - 调光汽玻价值量提升将带动单车玻璃ASP向上，玻璃附加值增加，打开汽玻业务新成长点 [1] - 调光汽玻产品中调光膜附加值占比较高，国产化趋势明显的为EC、PDLC和LC技术 [1] 技术路径与国产化进展 - 调光玻璃主流技术路径包括EC、PDLC、LC和SPD，其中EC和PDLC应用较广泛 [3] - PDLC调光膜国产化进展领先，黑膜方案解决灰白色调局限问题，工艺成熟且成本较低 [1][3] - PDLC技术凭借曲面适用性、供应链成本优势，有望在调光天幕市场占据主流地位 [3] 市场空间与竞争格局 - 2025年国内汽车调光膜市场空间预计21亿元，远期可达214亿元，主要应用于天幕和后侧窗 [4] - PDLC调光膜国产化程度较高，EC由外资主导，LC技术由京东方研发但材料依赖进口 [4] - SPD调光膜基本由外资垄断，国产化刚起步 [4] 主机厂需求与渗透率 - 调光天幕解决消费者对天幕"不防晒"的痛点，渗透率预计加速提升 [2] - 比亚迪等头部车企推动智能化渗透率爆发，调光天幕成为差异化卖点 [2] - 智己L6、问界M9等热门车型将调光玻璃作为新车卖点，技术从高端向主流市场下沉 [3]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：欧洲汽车玻璃行业 - 公司：福耀玻璃、圣戈班、百一电子（皮尔金顿）[2][11] 纪要提到的核心观点和论据 欧洲汽车玻璃市场情况 - 市场规模：2024 年约 180 亿人民币，OEM 市场约 145 亿人民币，AM 市场约 3 - 4 亿人民币，预计年均增长率约 4%[2][3] - 市场集中度：2024 年 CR3 高达 81%，圣戈班市占率约 35%最高，福耀位居第三，市占率约 21%[2][5] - 能源影响：俄乌冲突改变欧洲天然气供应格局，能源价格高于冲突前，影响本土企业生产[2][6] 福耀玻璃在欧洲市场情况 - 发展阶段：经历初步布局期、低速发展期和快速发展期，目前欧洲 OEM 市占率超 20%[2][8] - 竞争优势：国内生产浮法玻璃和零部件，运到欧洲后道增值加工，避免能源问题，提高配套效率[2][9] - 发展展望：上规模方面，市场稳定低速增长；竞争格局好；未来市场份额提升，预计 2025 年底福清出口基地新增产能 400 万套对应 25%份额，未来几年欧洲 OEM 市占率达 40%以上；独特优势明显[3][4][10] - 盈利预测：2025 - 2027 年归母净利润分别为 88.35 亿、103.88 亿和 121.77 亿元，EPS 扩张胜率高[13] 竞争对手情况 - 布局：圣戈班和百一电子有完善本土工厂布局，但受能源危机影响严重[11] - 盈利：盈利能力弱，多处盈亏平衡线徘徊，福耀净利率 20%远高于对手[12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 测算欧洲市场规模的核心假设：期货单套价格约 960 元，年均增速约 3%；汽车产销量复合增速分别为 1%和 2%；前风挡单片价格 326 元，复合增速 3%；报废率和汽车前档破损率分别为 3.7%和 3%[3] - 福耀早期专注北美建厂，包括俄亥俄工厂及印第安纳浮法玻璃厂，增强全球竞争力[7]

市场规模 - 欧洲汽车玻璃市场空间呈现低速稳定增长状态，整体市场空间（包括OEM+AM）将从2024年的179.36亿元增长至2030年的229.24亿元，复合增长率约为4.2% [2][9] - 欧洲汽车玻璃单车ASP从2024年的960.23元增长至2030年的1146.56元，年增长率稳定在3% [14] - 欧洲汽车产量从2024年的1509.49万辆增长至2030年的1602.35万辆，年增长率1%；销量从1853.53万辆增长至2087.37万辆，年增长率2% [14] - 欧洲汽车保有量从2024年的3.51亿辆增长至2030年的3.89亿辆，年增长率约1.7% [14] 竞争格局 - 欧洲汽车玻璃行业集中度高，2024年CR3达81%，其中圣戈班市占率35%、福耀21%、板硝子14% [18][19] - 行业高壁垒使得竞争格局良好，主要玩家包括圣戈班、板硝子、旭硝子和福耀玻璃 [3][9] - 2020年全球疫情导致欧洲GDP同比下降5.91%，汽车产销量同比下滑20% [24] - 俄乌冲突后欧洲天然气价格从4-5美元/百万英热单位飙升至70美元，能源成本占汽车玻璃总成本17-18% [36] 福耀玻璃竞争优势 - 采用"中国前道生产+欧洲增值加工"模式，规避欧洲高昂人工和能源成本，同时贴近客户提高配套效率 [4][42] - 主要竞争对手（圣戈班、板硝子、旭硝子）汽玻业务营业利润率仅2-12%，福耀达20.5% [67] - 竞争对手扩张意愿低，聚焦盈利改善；福耀正处于第三轮资本开支周期，新建福清出口基地（400万套/年）等产能 [46][47] - 欧洲OEM市占率从2016年<5%提升至2024年21%，预计未来可达40% [41][68] 产品与技术 - 积极拓展"一片玻璃"边界，加强智能玻璃、集成趋势研究，提升单车配套价值量 [5][73] - 持续推进铝饰件业务，产品结构持续升级带动ASP提升 [5][73] - 高附加值产品占比提升推动单套均价从2024年950元增长至1200元 [68] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为88.35亿元、103.88亿元、121.77亿元，对应PE为16.92倍、14.39倍、12.28倍 [5][72] - 欧洲市场贡献净利润预计从2024年8.2亿元增长至19.6亿元 [68] - 2025-2027年营业收入预计461.68亿元、541.84亿元、634.48亿元，年增长率17-18% [72]

报告行业投资评级 - 推荐全球汽车玻璃行业龙头【福耀玻璃】 [2] 报告的核心观点 - 欧洲汽车玻璃市场规模呈低速稳定增长，2024 - 2030年复合增长率约4.2%，整体市场空间将从179.36亿元增至229.24亿元 [2][9] - 欧洲汽车玻璃行业份额集中，头部玩家占据主要份额，但近年来受疫情和能源危机等外部因素扰动明显 [2][14] - 看好福耀玻璃在欧洲市场市占率持续提升，其采用“中国前道生产 + 欧洲增值加工”模式，且竞争对手扩张意愿低 [2][35] - 建议投资福耀玻璃，因其积极拓展业务边界，全球份额呈提升趋势，预计2025 - 2027年归母净利润为88.35亿、103.88亿、121.77亿元 [2][67] 根据相关目录分别进行总结 市场规模 - 核心假设为2024年欧洲汽车玻璃单车价值量约960元，后续复合增速3%；产销量复合增速分别为1%和2%；前挡风单片价格复合增速3%；报废率和破损率分别稳定在3.7%和3% [9] - 测算结果显示2024年欧洲汽车玻璃市场规模179.36亿元，其中OEM市场144.94亿元，AM市场34.42亿元，预计2030年将分别增长至229.24亿、183.72亿、45.52亿元 [9] 竞争格局 - 欧洲汽车玻璃行业市场份额高度集中，2024年CR3高达81%，圣戈班市占率约35%，福耀欧洲市占率约21% [14] - 2020年疫情致欧洲GDP增速下滑转负，汽车产销量同比大幅下滑，削弱本土汽车供应链稳定性 [17] - 俄乌冲突致欧洲天然气产量下滑、进口依赖度提升，天然气和电价上涨，冲击汽车玻璃供应链 [19][29] 看好福耀玻璃在欧洲的市场份额持续提升 - 福耀欧洲市场OEM业务发展分三阶段，2016年前稳定在3% - 5%，2017 - 2020年从5%提至8 - 9%，2021 - 2024年从8 - 9%提至21%左右 [33][34] - 福耀采用“中国前道生产 + 欧洲增值加工”模式，可避欧洲高成本，半成品适合运输，且贴近客户提高配套效率 [35] - 福耀处于第三轮资本开支周期，福清出口基地等新产能释放有望提升其在欧洲市占率 [41] - 竞争对手圣戈班、板硝子、旭硝子均为欧洲本土产能配套市场，近年受外部因素冲击，且普遍低盈利、扩张意愿弱 [44][45] - 竞争对手发展战略集中在改善盈利水平，无大幅扩张规划 [58] - 对比各参与者维度，判断福耀汽车玻璃在欧洲份额将持续提升，预计其份额和ASP将增长 [59][60] 投资建议 - 推荐福耀玻璃，因其拓展业务边界，提升单车配套价值量，且全球份额呈提升趋势 [2][67] - 预计2025 - 2027年归母净利润为88.35亿、103.88亿、121.77亿元，对应PE为16.92倍、14.39倍、12.28倍 [2][67]

人工智能与科技行业招聘 - 百度开放3000多个暑期实习机会，未来三年将向高校毕业生开放2.1万个实习岗位，重点招聘机器学习、自然语言处理、大模型算法等领域人才 [2] - 腾讯三年内新增2.8万个实习岗位，2025年引进1万名校招实习生，校招岗位中人工智能、大数据等技术类岗位占比超60% [2] - 阿里巴巴2026届实习生招聘开放超3000个岗位，AI相关岗位占比近五成，阿里云AI岗位占比超80% [3] - 美团2025年校园招聘提供超15000个岗位，培训中设置AI大模型专区以推动创新发展 [3] 平台经济与就业创新 - 快手未来三年围绕新职业开展职业技能培训1000万人次，创造直播氛围师、直播招聘师等新岗位 [4] - 京东启动出口转内销扶持计划，未来一年采购不低于2000亿元出口转内销商品，已与万余家企业洽谈 [4] - 拼多多未来三年投入1000亿元扶持商家高质量发展，滴滴追加20亿元专项资金用于司机和乘客补贴 [5] 先进制造业就业扩张 - 美的集团2025年提供2000余个校园招聘岗位，聚焦家电智能化、新能源、医疗等领域研发人才 [6] - 华为2025年开放1万余个招聘名额，覆盖60余类岗位，全年计划培养5000余名实习生 [6] - 福耀集团新基地及智能化项目新增就业6750人，其中智能工厂催生近5000个一线岗位及AI质检等新工种 [6] - 皖能集团2025年计划招聘近千人，重点涉及能源与动力、电气工程等专业 [6] 就业质量提升案例 - 传化集团业务量增加五倍，职工稳定在1.6万人左右，人均收入年复合增长率超11% [7]

人工智能赋能技能人才 - AI正在为汽车维修、数控技术、烹调厨师、家政等多行业技能人才赋能，例如粤菜厨师使用AI研究不同菜系菜谱，家政公司通过AI知识库缩短月嫂培训时长 [1] - 深圳市职业技能培训指导中心主任凌远强表示，AI普及将构建技能新生态，DeepSeek、元宝、IMA等产品已让普通人可使用AI [1] AI提升生产效率与培训 - 传化集团员工张海婴开发智能识别与分析系统，表单处理效率提升10倍以上，年节省1800小时 [2] - 传化集团开展AI培训覆盖12个领域58个场景，包括质检、办公、管理等，董事长徐冠巨强调AI必须与产业结合创造价值 [2] - 传化集团每年投入超1亿元用于职工技能培养，2024年人均学习时长75小时同比翻倍，近十年业务量增长5倍 [3] 企业推动AI与就业结合 - 福耀集团通过"福耀产业班"、高校合作等模式培养人才，2025年新增就业6750人，其中4963人为智能设备操作等新型岗位 [3] - 阿里巴巴、华为、百度、腾讯等企业以数字化手段推动青年就业，例如百度计划赋能500万AI技术型人才和500万应用型人才 [4][7] - 百度联合武汉市总工会推出"劳动者第二技能学习平台"，已覆盖武汉、山西等多地308万名职工 [7] AI重塑职业发展模式 - 腾讯AI培训师梁鹏指出AI正改变"师傅带徒弟"传统模式，例如月嫂培训通过算法优化提升效率 [5] - 百度企业社会责任部卢健表示AI技术应作为桥梁打破就业壁垒，促进AI公正转型 [8]

新兴职业与岗位发展 - 京东集团推出"提示词工程师"岗位，负责将人类需求翻译给AI并引导学习，例如通过数百张剪纸图片训练AI大模型输出新创意[4][5] - 公司面向全球高校技术人才开放招募计划，涵盖多模态大模型、机器学习等方向，并提供三导师培养机制[5] - 腾讯视频算法工程师将AIGC技术应用于影视后期制作，如演员换脸和画面美化，提升自动化效率[6][7] 技术转型与人才培养 - 腾讯通过内部学习平台"腾讯学堂"和导师指导支持员工快速适应AIGC等新技术领域[8] - 福耀集团建立三级实训体系，包含11个技能培训中心和线上3000余门课程，年均开展200场实操训练[10] - 技术工人通过126页机械手课程培训，从新手成长为能定制编程的"小专家"，适应高端制造需求[10][11] 校企合作与就业衔接 - 内蒙古电子信息职业技术学院与海康威视合作开设订单班，课程对标岗位需求，就业转化率超60%[12][13] - 学生通过智能物联网产教融合实践中心参与真实项目，如智慧园区设备调试，增强实战能力[13][14] - 学校全链条体系实现实习直通就业，每年200名学生通过订单班进入企业[14] 创业与产业资源整合 - 文创品牌主理人利用阿里1688平台筛选源头工厂，通过先采后付模式降低创业资金压力[15] - 平台提供认证报告和趋势商品数据，帮助设计亚克力冰箱贴等产品，单月销量达上万个[15][16] - 与扬州毛绒玩具工厂合作开发零钱包等产品，扩充品类至贴纸、本子等，形成稳定供应链[16]

招聘规模与岗位增长 - 华为2024年计划招聘应届毕业生1万余人，同比预计实现两位数增长，同时开放60余类岗位[1] - 京东在3年累计提供5万多个在校生岗位基础上，面向2025届毕业生新增1.8万余个岗位[1] - 阿里巴巴2026届春季实习生招聘开放超3000个岗位，人工智能相关岗位占比近50%[2] 科技领域人才战略 - 阿里巴巴通过"顶尖人才T-Star计划"吸引高端人才，重点布局视频生成大模型等AI技术研发[2] - 华为围绕人工智能大模型、高性能计算等领域深化"高精尖"人才引进，构建多元化引才体系[2] - 福耀集团与高校开展"产学研用"合作，联合攻关车载通信、新型材料技术，建立阶梯式人才供应链[5] 新业态就业创造 - 快手电商平台带动云南宾川县紫皮独头蒜产业，单日用工需求达150-200人，季度用工量显著[3] - 京东启动"百县十万人招募计划"，新增10万名保洁师岗位，并将全职骑手扩招至15万名并缴纳五险一金[3] - 京东物流持续扩大配送网络，截至4月底体系人员总数超72万人[4] 制造业岗位与技术培训 - 福清智能车用玻璃项目年产400万套，带动3000个就业岗位；上海嘉定汽车铝饰件项目提供1200个技术岗[5] - 福耀集团开设"产业班""订单班"等校企合作项目，实现人才培养与生产实践无缝对接[5] - 安徽省能源集团2023年吸纳培养1000余名人才，建立管理/技术/技能三类人才培育体系[6]

纪要涉及的公司 福耀玻璃[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **产品升级推动成长**：福耀玻璃通过产品升级从传统功能扩展到隔热隔音、调光等高附加值功能，推动单车 SP 持续提升，促进长期成长；汽车玻璃销量增速约 10%，单平米价格保持 7 - 8%的复合增速[2] - **各部位价值提升**：汽车玻璃各部位价值提升明显，前挡风和天窗升级趋势突出，普通前挡风约 200 元，AR HUD 前挡高达 1,000 元，传统小天窗几十元，智能调光天幕超 3,000 元，边窗价格也显著提升[2][7] - **高附加值产品进展**：2024 年福耀高附加值产品占比同比提升 5.02 个百分点，整体每平米单价从 2012 年的 131 元提升至 2024 年的 229.1 元，反映在高附加值产品领域的显著进展[2][8] - **全景天幕渗透率上升**：电动化周期中全景天幕应用显著，国内乘用车全景天幕渗透率自 2020 年起快速上升，2024 年底接近 15%，新能源汽车达 30%以上，预计未来继续扩大[2][10] - **HUD 渗透率将提升**：汽车玻璃在电动化和智能化趋势下，前挡风玻璃通过楔形 PVB 膜矫正重影，HUD 前装市场渗透率快速提升，预计到 2027 年全球 HUD 渗透率将超 45%，中国市场重要[2][11] - **全球市场份额增长**：福耀全球市场份额持续提升，虽全球汽车销量及保有量增长空间有限，但通过提高市场份额实现收入增长，量上汽车玻璃销量增速约 10%，价上单平米价格保持 7 - 8%复合增速[6] - **满足智能驾驶天线需求**：智能驾驶对通信网络要求高，汽车玻璃可作为天线载体，福耀开发的 5G 天线玻璃性能优秀、传速率高，为智能驾驶提供支持[5][12] - **座舱科技感与新显示技术**：未来汽车座舱科技感集中在智能座舱，新显示技术包括将显示屏集成在汽车玻璃或投影图案到汽车玻璃，如宝马概念车和大集团的侧窗投影显示系统[12] - **行业增长预测与投资建议**：国内未来单车 ISC 增速预计维持在 12% - 13%左右，福耀全球份额每年维持 15% - 20%的复合增速，今年净利润预测为 88 - 89 亿元，目前估值约 16 倍，建议关注其发展潜力[5][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **福耀在中国汽车产业角色**：福耀玻璃在中国汽车产业发展中发挥重要作用，在轿车、SUV、新能源周期中表现出色，收入和利润持续增长，市场地位稳定[3] - **全景天幕优势**：全景天幕美观且空间感好，能降低主机厂成本，替代传统复杂车顶结构总体经济性更佳[9] - **边窗功能增加**：边窗面积稳定但功能性增加，有双层夹胶隔音玻璃、隔热隐私玻璃及憎水涂层等，通过添加膜或材料实现不同光学和热性能[11] - **智能调光应用及技术**：智能调光是汽车玻璃升级典型代表，主要应用于后排边窗及角窗，如问界 M9 配备智能隐私玻璃，智能调光解决方案包括 PDLC、SPD 和 EC 技术，EC 技术使用最多，可实现透光率连续可调[12]