核心观点 - 生猪市场短期因春节前集中出栏和出栏体重高企而承压，但新生仔猪数据显示供给压力可能在2026年第二季度末至第三季度迎来改善，市场呈现近弱远强的反套格局 [3][4][5] 近期市场状况与价格走势 - 1月份生猪现货价格因节日备货和雨雪天气影响一度反弹至13.30元/公斤，但进入2月后，随着春节临近，养殖企业为规避假期风险而集中出栏，导致供应压力增加，价格承压回落 [3][17] - 当前出栏均重处于高位，节前降重幅度不及预期，超出节日需求承接能力 [3] - 以河南地区为例，现货价格从1月23日的13.26元/公斤持续回落至2月9日的12.30元/公斤 [8][24] - 需求侧表现相对平稳，各区域二次育肥栏舍利用率均为下降状态，北方市场下降幅度多在一成左右，南方市场下降幅度分化，主要区间为2-11% [3][17][23] - 冻品库存处于持续下滑中，屠宰企业有意在年末积极消化库存，但整体冻品水平高于去年年末阶段 [3][17] 行业供给与产能分析 - 头部养殖集团2026年1月出栏量延续增长势头，牧原股份1月出栏700.9万头，同比增长2.7%，环比增长0.4%；温氏股份1月出栏296.36万头，同比增长2.2%，但环比大幅下降35.05% [7][23] - 从新生仔猪供给数据判断，2026年供给压力可能在5月左右阶段性达峰，第三季度可能迎来供给环比持续改善 [4][8][24] - 2026年下半年，前期产能去化的效果预计逐步体现，现货价格存在回暖预期，格局改善的时间预计出现在5月份左右 [4][9][25] 期货市场与基差表现 - 期货近月合约（如LH2603）因现货走弱持续下跌，市场呈现出较强的反套（卖近买远）计价趋势 [3][5][17] - 近月合约LH2603高基差状态延续，期货盘面持续下行继续呈现期现分歧，短期现货价格回落的同时盘面也下跌，导致2603合约基差未出现有效收敛 [5][10][26] - 以河南为基准，LH2603合约在2026年2月9日的基差为-1655点（期货价格低于现货） [9][25] 远期展望与策略指引 - 2026年全年呈现出较强的反套格局计价趋势 [4][8] - 操作策略上，短期盘面反套策略存在基本面支撑，远月合约2609、2611可持续关注升水收敛后的低位做多机会 [5][21] - 节奏上，建议关注悲观预期充分兑现后的做多机会，待供给格局改善后，行情仍有期待空间 [4][9][20][25] 成本与利润测算 - 根据2026年2月9日的盘面价格进行静态测算，远月合约已出现理论养殖利润，例如对应2026年3月、5月、7月出栏的商品猪，盘面理论头均利润分别为-1.27元、0.25元和0.31元 [13][29] - 测算假设商品猪出栏体重120公斤，饲料转化率约为2.77 [13][29]

公司业务发展 - 公司创始人于2016年回乡创业，初期以传统放牧为主，后于2023年9月5日以家庭为单位入股村合作社，各牵1只母羊[3] - 公司核心业务为种马繁育，初期拥有约20匹马，其中10余匹为赛马，通过参加比赛提升知名度以促进销售和配种业务[3] - 至2025年底，公司马匹数量增长至40匹，主要品种为柴达木马和新西兰半血马，同年通过出售2匹马获得收入3万多元[5] - 除养马外，公司还经营羊群养殖，规模超过500只，2025年出售200多只羊，获得收入约12万元，多种经营下年总收入约15万元[5] - 公司于2025年12月在德令哈市购置一套90多平方米的房产，以满足家庭生活与子女教育需求[5] 行业与市场动态 - 所在地区赛马活动日益增多，为种马繁育及配套服务（如配种）创造了市场需求，公司创始人曾赴内蒙古通辽市考察相关商业模式[3] - 参加体育赛事是行业重要的推广手段，公司创始人于2025年参加青海省第四届少数民族传统体育运动会并获得走马2000米比赛第一名，以此提升知名度并吸引客户[4] - 2025年公司创始人共计参加10余场赛马比赛，通过赛事成绩直接带动了业务发展[5] - 地方政府与村集体推动品种改良，例如羊肉品质提升可使每只羊多卖200元，显示了政策对畜牧产业增值的积极影响[5] 经营环境与支持 - 村集体经济在政策支持下实现跨越式发展，基础设施如道路、住房得到改善，并提供了医疗、养老等社会保障[3] - 在2024年雪灾等困难时期，村集体为每户提供了10袋饲草料，帮助牧民渡过难关，体现了集体经济的风险缓冲作用[5] - 村集体为村民统一缴纳医疗保险，为家庭提供了重要保障，有助于稳定经营环境[5]

公司海外扩张战略 - 公司近期通过专项招聘计划，以30万元/年至50万元/年的综合年薪招募海外工程项目经理、海外造价管理等岗位人才，所有岗位均需外派至越南西宁省，要求具备越南语和英语沟通能力，岗位聚焦猪舍建筑领域[1] - 公司此前已启动针对越南籍毕业生的国际管培生招聘，其全面薪酬体系中的上岗工资极具吸引力，卓越领头人计划上岗工资达50万元/年~100万元/年，A类干部计划上岗工资为30万元/年~80万元/年，达人计划上岗工资为20万元/年~60万元/年[3] - 公司于2024年与BAF越南农业股份公司达成战略合作，为其提供猪场设计建设、生物安全、环保等方面的解决方案和技术服务[6] - 公司已完成港股上市，计划将约60%的募集资金用于海外业务拓展，重点布局越南等东南亚市场，以快速实现全球化布局[2][9] 越南项目具体规划与进展 - 公司所有越南专项招聘岗位的工作地点均为越南西宁省，与公司和BAF计划共建的西宁省高科技楼房养猪项目地点一致[1][4] - 公司于去年3月成立了越南牧原有限公司，规划在越南境内布局多个包含养殖场和饲料厂的工程项目[7] - 根据越南当地财经杂志报道，公司与BAF计划在西宁省和平福省开发智能养猪综合体，其中西宁省项目目标为容纳6.4万头能繁母猪，预计年出栏160万头商品猪；平福省项目设计产能为2万头能繁母猪，年出栏约50万头商品猪[7][8] - 公司有关人士表示，目前在越南的项目为合作项目，尚未进入养猪阶段[5] 行业技术模式与当地背景 - 越南当地媒体和农业环境部门评估认为，多层室内养猪模式应用了人工智能、自动化、传感器、区块链等现代技术，在通风、降温、消毒、废物处理等环节实现自动实时管理，具有节省土地、减少排放、提升养殖效率和加强疾病控制的显著优势[7] - 该模式有助于减少猪群与外部环境接触，最大限度降低感染非洲猪瘟、猪生殖与呼吸综合征或仔猪急性腹泻等高危病毒的风险[7] - 越南畜牧业目前小规模养殖仍占较大比例，导致其在疾病控制、养殖质量提升及生产成本控制方面存在短板，推广多层养猪模式预计将助力其实现畜牧业现代化并向国际标准靠拢[8]

公司对2026年商品代鸡苗行情的展望 - 从供给端看 祖代种鸡的减少将影响14个月以后商品代鸡苗的供给 预计2026年下半年优质商品代鸡苗供给较上半年偏紧 价格较好 [1] - 从需求端看 当前下游商品代养殖场仍在持续扩产 产能扩张带来的增量需求旺盛 [1] - 综合供需两端 公司预计2026年商品代鸡苗市场行情有望优于苗价表现较好的2024年 [1]

公司2026年1月生猪销售数据 - 2026年1月，公司生猪总销量为19.09万头，其中商品猪8.95万头、仔猪10.09万头、种猪0.05万头 [1] - 当月生猪销售收入为14952.36万元，商品猪销售均价为12.38元/公斤 [1] - 生猪总销量同比增长60.64%，增长主要源于合作养殖业务商品猪出栏增加及自繁自养业务仔猪出栏增加 [1] 数据说明与来源 - 公告数据未包含参股公司数据，未经审计，仅作阶段性参考 [1] - 本文信息源自市场资讯，基于第三方数据生成 [1]

公司生猪销售数据 - 2026年1月销售生猪5.91万头，环比增长0.93%，同比增长50.72% [1] - 2026年1月生猪销售收入为10316.03万元，环比增长3.55%，同比增长25.03% [1] - 销售数据未经审计，仅作为阶段性数据供投资者参考 [1] 销售变动原因 - 生猪销售数量增加主要因临近春节客户需求增长、商品猪出栏增加所致 [1] 业务披露范围与风险说明 - 披露数据仅包含公司生猪养殖业务销售情况，不含其他业务 [1] - 生猪市场价格大幅波动可能对公司经营业绩产生重大影响 [1]

公司2026年1月生猪销售情况 - 2026年1月公司销售生猪30万头，销量环比增长1.39%，同比增长0.67% [1] - 2026年1月公司生猪销售收入为3.92亿元，销售收入环比增长6.23%，同比下降6.22% [1] 公司2026年1月商品猪销售价格 - 2026年1月公司商品猪（扣除仔猪、种猪后）销售均价为11.78元/公斤，环比增长10.51% [1]

公司生猪销售数据摘要 - 2026年1月，公司销售生猪92.75万头，其中仔猪53.05万头，商品猪39.70万头 [1] - 生猪销量环比下降9.82%，但同比大幅上升62.33% [1] - 当月生猪销售收入为8.16亿元，环比下降10.68%，同比上升19.69% [1] 商品猪价格变动 - 2026年1月，商品猪（扣除仔猪后）销售均价为12.45元/公斤 [1] - 商品猪销售均价较上月上升6.41% [1]

公司经营数据 - 2026年1月公司生猪销量总计19.09万头 [1] - 销量构成：商品猪8.95万头、仔猪10.09万头、种猪0.05万头 [1] - 当月生猪销售收入为1.5亿元 [1] - 当月商品猪销售均价为12.38元/公斤 [1]

公司2026年1月生猪销售业绩 - 2026年1月销售生猪30.00万头，销量环比增长1.39%，同比增长0.67% [1] - 2026年1月生猪销售收入为3.92亿元，销售收入环比增长6.23%，但同比下降6.22% [1] 公司商品猪销售价格变动 - 2026年1月商品猪（扣除仔猪、种猪后）销售均价为11.78元/公斤 [1] - 商品猪销售均价环比显著增长10.51% [1]