中法经贸合作现状 - 法国是中国主要投资者之一 2023年法国在华FDI存量达400亿欧元 [1] - 2023年法国对华直接投资13.4亿美元 同比2022年增长77% [1] - 47%中国法国工商会会员企业计划未来3年增加在华投资 [1] 雅柯钛浦集团在华发展 - 公司在华20年累计交付超680个项目 覆盖商业综合体 文旅地产 工业智造 文化演艺等领域 [1] - 代表项目包括老佛爷百货 普德赋主题乐园 汉高工厂 玛氏工厂 赛峰航空贵阳发动机工厂 [1] - 业务从汽车产业扩展到化工 食品加工 商业地产 酒店与文化地标建设 [2] 行业发展趋势与公司战略 - 城市更新和生态转型推动建筑业发展机遇 [2] - 公司在华项目几乎全部符合LEED绿色建筑认证标准 [2] - 与法国夏邦杰建筑事务所达成战略合作 整合工程技术优势与零碳建筑 生态韧性设计能力 [2][3] 市场信心与未来展望 - 公司对中国市场长期充满信心 计划通过中法联合智慧推动可持续城市发展 [3]

公司股价表现 - 2025年至今股价下跌13% 显著跑输标普500指数(1.2%涨幅)和必需消费品板块(4.9%涨幅) 行业平均跌幅为5.3% [1] - 最新收盘价95.96美元 略高于52周低点93.30美元 且低于50日和200日均线 显示动能疲弱 [4][5] 业务板块困境 - 美国宠物食品部门净销售额同比下降13% 主要因零售商库存调整 代工业务减少及狗零食需求下降 [8] - 狗零食零售销售额下降7% 销量组合负面影响达11个百分点 净定价下降贡献2个百分点 [9] - 甜烘焙零食部门净销售额骤降26% 可比销售额降14% 其中销量组合拖累9个百分点 定价下降4个百分点 部门利润暴跌72% [10] - 预计2026财年甜烘焙零食可比销售额将低个位数下滑 [11] 成本与利润压力 - 2025财年Q4调整后毛利润下降9% 主因成本上升 产品组合恶化和业务剥离影响 [12] - 预计2026财年调整后毛利率35.5%-36% 受大宗商品成本 制造费用及关税(约50基点)拖累 [13] - 销售和管理费用预计增长3% 营销支出占比将升至5.7%(增加30基点) [14] 财务展望 - 2026财年Q1预计报告净销售额低个位数下滑 可比销售额持平 定价增长被销量组合抵消 [15] - 调整后EPS预计下降25% 主要受咖啡和甜烘焙零食部门毛利润下降影响 [16] 行业对比标的 - Nomad Foods(NOMD)当前财年销售和盈利预期增长4.6%和7.3% 过去四季平均盈利超预期3.2% [17][18] - BRF S.A.(BRFS)当前财年盈利预期增长11.1% 过去四季平均盈利超预期5.4% [19] - Oatly Group(OTLY)当前财年销售和盈利预期增长2.3%和63.8% 过去四季平均盈利超预期25.1% [20]

Key Takeaways ANF reported record Q1 net sales of $1.1B, up 8% year over year, but gross margin fell 440 basis points. Gross margin pressures stemmed from high freight costs and winter inventory markdowns at Abercrombie brand. Hollister's 22% sales jump helped offset Abercrombie's 4% decline and lifted overall brand performance.Abercrombie & Fitch Inc. (ANF) entered the first quarter of fiscal 2025 with strong sales momentum but with a strain on gross margins. Despite posting record net sales of $1.1 bill ...

行业概况 - 全球服务器市场预计2024-2030年复合年增长率为9.8%，主要驱动力来自医疗、零售、金融、制造和教育等行业的快速采用 [1] - 服务器行业的关键参与者包括Super Micro Computer(SMCI)和Dell Technologies(DELL)，两家公司均提供高性能服务器技术 [1] SMCI公司分析 - 服务器和存储系统部门收入在2025财年第三季度同比增长19%，达到45亿美元，占总收入的97% [3] - 数据中心直接液冷产品月产量超过2000个机架，新产品包括AI工作负载的petascale存储系统和集成NVIDIA Blackwell GPU的解决方案 [4] - 面临客户因评估下一代AI平台而延迟采购决策的短期挑战 [5] - 由于价格竞争和向新平台过渡的犹豫，利润率受到挤压，最近季度还计提了旧款GPU库存减值 [6] - 2025财年收入指引从235-250亿美元下调至218-226亿美元，Zacks共识预期为221.2亿美元(同比增长48%)，每股收益预期2.07美元(同比下降6.3%) [7] - 当前季度(6/2025)每股收益预期0.44美元，同比下降30.16% [8] DELL公司分析 - 2026财年第一季度服务器和网络收入创纪录达63亿美元，同比增长16%，AI服务器订单达121亿美元，积压订单增至144亿美元 [10] - AI服务器采用率增长来自网络技术、金融服务、制造、媒体娱乐和教育等行业，重复企业客户和AI工厂部署增加 [11] - 服务器解决方案采用定制模块化设计，配备空气和液冷功能，提供24小时机架部署周转和端到端部署服务 [12] - 与NVIDIA、AMD、Meta等科技公司合作，集成PowerCool、Project Lightning等技术增强 [13] - 2026财年收入预期1010-1050亿美元(中值1030亿美元，同比增长8%)，Zacks共识预期1035.3亿美元(增长8.33%)，每股收益预期9.43美元(增长15.85%) [14] - 当前季度(7/2025)每股收益预期2.26美元，同比增长19.58% [15] 股价表现与估值 - SMCI年初至今上涨45.4%，DELL上涨1.1% [16] - SMCI远期市销率1.28倍(高于中值1.25倍)，DELL为0.85倍(低于中值0.87倍) [17] 结论 - DELL在服务器市场前景更佳，AI服务器积压订单显示强劲需求，估值也更具吸引力 [18] - SMCI面临短期挑战包括客户采购延迟和利润率压力 [18] - DELL目前获得Zacks1评级(强烈买入)，SMCI为4评级(卖出) [19]

对于溢价部分来自无形资产评估增值的说法，上交所在问询函中要求海航控股补充披露无形资产主要明 细，包括资产名称、用途、采购时间、供应商等，说明无形资产的核心价值对业务开展及营收规模的主 要价值，结合评估主要参数及过程，说明无形资产评估价值大幅增长的原因及合理性。 此外，天羽飞训的主要资产情况和盈利能力也是上交所关注的重点。问询函还提到，天羽飞训2024年末 应收账款余额4.19亿元，占期末流动资产比例79.77%；应收账款余额占营业收入比重为108.83%，较上 年增加16.89个百分点，而经营性现金回款占营收比重较上年减少12个百分点。另外，天羽飞训未对组 合账龄法下应收账款计提坏账准备，单项计提对象中关联方首都航空、金鹏航空、西部航空等坏账计提 比例均大幅减少。 对此，上交所要求海航控股对照同行业可比公司，说明天羽飞训应收账款与营业收入的比值超过100% 的原因及合理性，采用应收款远期结算是否为行业惯例，2024年经营性回款同比减少的原因及合理性以 及是否存在应收账款无法收回而大幅影响公司业绩的风险。 评估报告显示，天羽飞训2021年至2024年归母净利润分别为0.79亿元、0.09亿元、1.85亿元、0. ...

那尔那茜定向委培事件 - 演员那尔那茜被曝2008年通过内蒙古定向委培政策降分考入上海戏剧学院 享受"毕业包分配"红利但未履约返回内蒙古工作 而是违约出国深造后进入娱乐圈 [3][6] - 那尔那茜在采访中承认定向委培生身份 称因"想出国玩"未接受分配工作 相关采访内容现已被删除 [6][7] - 内蒙古教育厅已就此事展开调查 但尚未公布结果 [3] 公众质疑焦点 - 高考身份疑云：被指初中高中均就读北京名校却以内蒙古考生身份参加高考 涉嫌"高考移民" [8] - 定向委培违约：以超低分数线入读上戏表演系但未履行返回基层工作协议 规则约束形同虚设 [8] - 资源获取争议：出道即参演《封神》系列等大制作 与知名导演演员合作 资源获取路径受质疑 [8] 行业影响与案例对比 - 事件引发对教育公平的讨论 类似案例如仝卓高考造假案导致学历撤销和15人涉案被处理 [9] - 公众期待规则平等执行 要求彻查高考移民 违约追责和资源合规性问题 [9][10] - 事件反映部分从业者存在"走捷径"现象 可能损害行业公信力 [9][10] 演员背景信息 - 那尔那茜1989年出生于内蒙古 2010年通过《借枪》出道 2025年因《封神第二部》邓婵玉角色走红 [3] - 近期参演热播剧《长安的荔枝》 饰演阿弥塔角色 [5][6]

军事冲突动态 - 以色列国防军监测到伊朗新一轮导弹袭击 全境拉响防空警报并进入避难状态 [1] - 以色列南部贝尔谢巴和耶路撒冷地区发生多次爆炸 [2] - 伊朗导弹击中以色列北部海法市 造成2人受伤（1人重伤） [4] - 以色列国防军统计伊朗发射约25枚弹道导弹 [5] - 伊朗宣称使用30枚导弹袭击特拉维夫 [6] 伊朗核问题外交进展 - 伊朗外长与德法英及欧盟代表在日内瓦举行核问题会谈 [7][8] - 伊朗谴责以色列袭击其核设施 称违反国际法并计划6月15日与美国会谈 [8] 伊朗政府立场声明 - 伊朗总统称无条件终止以色列侵略是实现和平的唯一途径 [10] - 伊朗警告若以色列继续敌对行动将采取更强力回应 [11] 美国制裁措施 - 美国冻结1名个人、8家实体及1艘船只资产 指控其协助伊朗国防工业采购敏感机械 [13]

品牌价值与荣誉 - 公司以362.36亿元品牌价值连续九年蝉联"中国500最具价值品牌" [1][6] - 公司品牌价值增长与"金融向海"战略形成良性循环 [6][8] - 公司管理总资产突破9000亿元大关达9065.54亿元较上年末增长9.23% [8] 蓝色金融创新 - 公司作为新兴市场首批机构加入联合国可持续蓝色经济金融倡议 [3] - 公司与世界银行旗下国际金融公司合作启动国内首个蓝色金融试点并制定全球首个《蓝色资产分类标准》 [3] - 公司推出"青出于蓝"品牌涵盖14款蓝色金融产品构建完整服务矩阵 [4] - 公司蓝色贷款余额已近200亿元累计服务客户超500户发行蓝色金融主题理财产品43只募集资金超53亿元 [4] - 公司"双碳"政策工具申报金额达9.91亿元 [4] - 公司完成山东省首单6亿元ESG可持续发展挂钩同业银团贷款 [4] 跨境金融突破 - 公司获批人民币跨境支付系统直参资格成为山东省首家获此资格的地方法人银行 [4] - 公司"青银汇通"实现7*24小时智慧结算企业跨境收款时间压缩至10分钟内 [4] 艺术与品牌建设 - 公司将1000平方米银行大厅转化为沉浸式美学空间开创"场景金融+公共艺术"新范式 [6] - 公司通过"青岛银行号"冠名飞机等举措强化城市形象展示 [8] 业绩表现 - 公司2025年一季度营业总收入40.47亿元同比增长9.69% [8] - 公司2025年一季度归母净利润12.58亿元同比增长16.42% [8]

内幕交易案件汇总 - 证监会6月20日发布11份内幕交易行政处罚决定书，涉及罚没金额约6000万元 [1][17] - 其中66号至72号案件涉及惠伦晶体控制权变更内幕交易，合计罚没超1600万元 [3][4][9] - 73号至75号案件涉及东尼电子重大合同内幕交易，合计罚没超4200万元 [11][12][15] - 76号案件涉及多家上市公司业绩预增内幕交易，罚没金额168.91万元 [15][16] 惠伦晶体控制权变更案 - 内幕信息形成于2022年10月26日，公开于2023年4月23日停牌公告 [3] - 邵力行作为知情人通过他人账户盈利25.23万元，被罚没425.23万元 [5] - 嵇志慧通过泄露信息盈利11.64万元，被罚没286.64万元 [6] - 其他涉案人员包括王子东、顾英、应永勇等，分别被处以50-300万元罚款 [6][7][8] 东尼电子重大合同案 - 内幕信息形成于2022年11月13日，公开于2023年1月10日公告 [11] - 陈金全通过内幕交易获利579万元，被处以"没一罚五"合计3473.95万元 [13] - 张郁获利95.36万元被罚没476.78万元，焦建安获利51.19万元被罚没255.95万元 [14] 上市公司业绩预增案 - 涉及兖矿能源、越剑智能等多家公司，内幕信息形成于2022年10月6日 [15] - 黄鹏飞、刘乙萱通过交易获利18.91万元，被罚没168.91万元 [16] 涉案公司及时间节点 - 惠伦晶体（300460）控制权变更案涉及2022年10月至2023年4月期间交易 [3][4] - 东尼电子（603595）重大合同案涉及2022年11月至2023年1月期间交易 [11][12] - 业绩预增案涉及兖矿能源（600188）等公司2022年10月交易 [15][16]

美股市场动态 - 美股三大指数盘初集体大涨但随后回落 道指飘红 纳指和标普500转跌 [1][2] - 黄金价格大幅上涨 伦敦金现和COMEX黄金直线拉升 [5] - 中概股表现弱势 万得中概股100指数下跌近4% [7] 美联储政策信号 - 美联储理事沃勒表示最早应于7月降息 以避免劳动力市场可能放缓 [8][9][11][12] - 美联储连续4个月维持联邦基金利率在4.25%-4.5%不变 [13] - 美联储点阵图显示维持2024年2次降息预测 但内部分歧可能加大 [14] - CME数据显示7月维持利率概率85.5% 降息25基点概率14.5% 9月降息概率上升 [15] 人民币跨境支付进展 - 中国人民银行与香港金管局推动跨境支付通 支持人民币和港币便利化汇款 [17][18] - 跨境支付通将提升两地支付效率 支持香港国际金融中心地位 [19] - 跨境支付通计划于2025年6月22日正式上线 [20]