格隆汇10月30日丨华新水泥(06655.HK)发布公告，2025年10月29日，公司完成了公司名称的工商变更登 记手续，并取得了黄石市市场监督管理局换发的营业执照。公司中文名称由"华新水泥股份有限公司"变 更为"华新建材集团股份有限公司"，营业执照其他内容不变。 ...

公司业绩概览 - 2025年前三季度公司实现营业收入612.98亿元，同比下降10.06% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为63.05亿元，同比增长21.28% [1] - 2025年第三季度单季营业收入为200.06亿元，同比下降11.42% [1] - 2025年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为19.37亿元，同比增长3.41% [1] 业绩变动原因 - 公司业绩变动主要原因是强化成本控制 [1] - 原燃材料及生产成本下降推动利润增长 [1]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为200.06亿元，同比下降11.42% [1] - 第三季度净利润为19.37亿元，同比增长3.41% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为612.98亿元，同比下降10.06% [1] - 前三季度累计净利润为63.05亿元，同比增长21.28% [1]

板块整体表现 - 2023年10月30日，水泥板块整体下跌0.8%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.73%，深证成指下跌1.16% [1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只个股中，5只上涨，15只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 海南瑞泽（代码002596）领涨，收盘价为4.21元，涨幅为3.69%，成交量为116.26万手，成交额为4.83亿元 [1] - 龙泉股份（代码002671）上涨1.35%，塔牌集团（代码002233）上涨1.19%，尖峰集团（代码600668）上涨0.41%，福建水泥（代码600802）微涨0.14% [1] 领跌个股表现 - 国统股份（代码002205）领跌，收盘价为14.40元，跌幅达4.38% [2] - 万年青（代码000789）下跌3.81%，四川金顶（代码600678）下跌2.75%，韩建河山（代码603616）下跌2.39%，三和管桩（代码003037）下跌2.38% [2] 板块资金流向 - 水泥板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为1.19亿元 [2] - 游资资金净流入5152.36万元，散户资金净流入6760.15万元 [2] 个股资金流向详情 - 海南瑞泽（代码002596）获得主力资金最大净流入，金额为4591.60万元，主力净占比为9.51% [3] - 福建水泥（代码600802）主力资金净流入3215.56万元，主力净占比为4.59% [3] - 宁夏建材（代码600449）主力资金净流入1140.51万元，但其主力净占比最高，达14.67% [3] - 国统股份、万年青等领跌个股未出现在资金流向表格的前列，表明其下跌伴随主力资金流出 [2][3]

财务业绩概览 - 公司前三季度实现营业收入9.17亿元，同比增长23.21% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.94亿元，同比增长20.03% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为3.26亿元，同比增长46.89% [1]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为2.88亿元，同比增长9.91% [1] - 第三季度净利润为1.65亿元，同比增长25.74% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为9.17亿元，同比增长23.21% [1] - 前三季度累计净利润为2.94亿元，同比增长20.03% [1]

中国应对气候变化南南合作进展 - 中国已与43个发展中国家签署55份气候变化南南合作谅解备忘录[3] - 通过建设低碳示范区、开展减缓和适应项目等方式支持发展中国家[3] - 累计实施300多期能力建设项目，为120多个国家培训1万余人次[5] 南南合作旗舰项目 - “非洲光带”项目旨在帮助约5万户非洲无电贫困家庭解决用电问题，已与7个非洲国家签署合作文件[4] - 实施“清洁炉灶”百千万工程，助力发展中国家民用领域减排和保护健康[5] - 已完成老挝和柬埔寨低碳示范区二期建设，正推动与塞舌尔等国的示范区项目[5] 全国碳市场扩围与影响 - 国务院已批准将钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入全国碳排放权交易市场[7] - “十五五”期间碳市场将逐步由强度控制转向总量控制，2027年对排放稳定行业优先实施配额总量控制[7] - 发电行业通过碳交易在前两个履约周期降低总体减排成本约350亿元[8] 碳市场对行业转型的驱动 - 碳市场收益可反哺技术创新和绿色低碳转型，驱动企业通过技改等方式减排[8] - 行业主体多元化有利于通过市场推动跨行业资源配置，降低全社会减排成本[8] - 下一步将扩大行业覆盖范围、推行配额有偿分配、收紧配额以强化碳市场定价功能[9]

2025年8月中国水泥及水泥熟料出口核心数据 - 2025年8月中国水泥及水泥熟料出口数量为128万吨，同比增长224.9% [1] - 2025年8月中国水泥及水泥熟料出口金额为0.53亿美元，同比增长132.9% [1] 数据来源与行业研究 - 数据来源于中国海关，由智研咨询整理 [1] - 智研咨询发布了《2025-2031年中国水泥行业市场运行格局及发展策略分析报告》 [1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为水泥与骨料行业，公司为华新水泥[1] 核心观点与论据：业绩表现 * 2025年第三季度业绩超预期，收入接近90亿元，归母净利润约为9亿元，同比增长120%，扣非净利润约8.7亿元，同比增长126%[3] * 业绩超预期主因包括尼日利亚资产自9月起并表、税率恢复正常以及约7.1亿元的现金分红（股利支付率35%）[3] * 三季度国内水泥业务归母净利润同比增长明显，优于行业整体持平的水平[9] * 三季度吨毛利显著改善至接近63元，去年同期仅为27元，改善源于成本降低（1至9月份成本同比下降约18元）和价格上涨（国内平均价格同比高出约3.2%）[4][10] 核心观点与论据：产能规划与海外扩张 * 公司中长期产能目标是到2027-2028年总产能达到5,000万吨，中期目标为7,500万吨[2][6] * 短期通过技改可增加四五百万吨产能，其余通过收并购实现[6] * 海外产能为3,600万吨，预计2025年海外销量可达2,000万吨，投资策略分散以确保全球增长[2][6] * 尼日利亚技改项目预计将水泥产能从1,060万吨提升至1,400万吨，为未来增长提供动力[2][3] * 尼日利亚项目技改预计最快明年四季度或年底投产，新增产能影响将在2027年、2028年体现，2026年主要依靠提升现有设备运转效率[13] 核心观点与论据：业务板块分析 * 2025年国内骨料业务销量增速良好，但吨价格面临压力，对公司业绩贡献为负面[7][20] * 华新水泥凭借3亿吨级的规模优势、全品种服务及技术支持团队提高客户粘性与销量，并开拓精品机制砂市场[7][8] * 骨料价格已处于底部区域，预计后续随行业反内卷趋势逐步回升，但不会迅速大幅上涨[8] * 海外市场需求稳步增长，多数地区量价齐升，与国内需求下降形成对比[19][20] * 2025年第三季度海外业务表现显著提升，贡献最大区域为尼泊尔，中亚（塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦）也有较大幅度提升，南非技改完成后业绩开始回升[18][19] 核心观点与论据：竞争优势与市场展望 * 公司具备显著的技改和管理优势，包括投资策略、并购整合和跨文化管理能力[2][5] * 技术研究院和装备工程能力能支持海外工厂设备改造升级，实现供应链和成本自给自足，以最短时间、最低成本提升产能（例如在南非、赞比亚和马拉维）[2][5] * 尼日利亚项目（LAP工厂）拥有丰富石灰石资源和优越地理位置，竞争力强，尽管丹克特等企业扩产，预计不会显著影响整体供需平衡[4][14] * 对国内水泥市场展望，10月份价格有所复苏，但在需求低迷和下游资金紧张下上涨后易回落，预计未来全行业利润总额将从100亿、200亿逐渐增长到300亿、400亿[11] * 中国企业在非洲发展态势良好，许多民营企业已站稳脚跟，盈利情况良好，非洲基础设施建设如火如荼，提供了广阔市场机会[15][16] 其他重要内容 * 大股东豪瑞集团近年投资重点转向低碳产能，但华新水泥与豪瑞的交易完全基于市场自由行为，无必然承诺[17] * 华新水泥在非洲发展强调应避免内卷和急功近利，规避有损当地社会和中国声誉的行为[16]

政策核心方向 - 以碳达峰碳中和为牵引，增强绿色发展动能，明确“十五五”规划方向 [2] - 积极稳妥推进碳达峰，实施碳排放总量和强度双控制度 [1][3] - 加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，构建新型电力系统 [4] 具体政策举措 - 深入实施节能降碳改造，推动煤炭和石油消费达峰 [1][3] - 完善碳排放统计核算体系，实施地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价、产品碳足迹等政策 [1][3] - 政策设计与2027年全国碳市场覆盖工业主要排放行业的目标形成协同，配合强制绿电消费、零碳园区等政策 [3] - 坚持风光水核等多能并举，统筹就地消纳和外送，促进清洁能源高质量发展 [4] - 加强化石能源清洁高效利用，推进煤电改造升级和散煤替代 [4] - 坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府经济促进行为 [5] 行业影响与投资机会 - 零碳园区建设将带动园区能源系统改造、节能改造服务需求，相关供能节能综合服务商将受益 [3] - 钢铁、水泥、化工等高耗能行业的节能降碳转向行动将带来巨大技术改造市场，能效提升及碳捕捉利用与封存相关技术设备商、工程服务商将显著受益 [3] - 政策着力新型电力系统建设，智能电网、特高压、储能将受益，新兴储能作为关键支撑和主要增量将迎来快速发展 [4] - 政策的提及验证反内卷已上升至战略高度，将助力风光储、锂电等行业加速推进供给侧改革，摆脱低价竞争恶性循环 [5] - 推动氢能和核聚变成为新的经济增长点，氢能重点聚焦绿氢制取、安全储运和应用场景拓展，核聚变技术预计在规划期内有望逐步突破并加速产业化 [5] 投资策略主线 - 能源基础设施升级主线：储能作为新型电力系统的关键支撑和主要增量将迎来快速发展 [6] - 节能降碳主线：零碳园区建设与传统行业节能改造利好相关服务商及光伏、锂电产业链 [6] - 反内卷主线：反内卷持续深化有利于光伏、锂电相关过剩产能出清，产业链盈利能力修复 [6] - 前瞻产业主线：氢能与核聚变等前瞻产业趋势将带动材料、设备等细分环节的快速发展 [6]