将推动制修订节约能源法等法律法规 报告还介绍了我国适应气候变化方面的工作。 报告指出，我国印发实施《国家适应气候变化战略2035》，深化气候适应型城市建设试点，开展城市体 检和海绵城市建设试点工作。气候系统监测向多圈层拓展，气象灾害预警能力持续提升。强化重大灾害 防范应对，基本建成全国应急指挥体系。将适应气候变化要求纳入各级国土空间规划，加强青藏高原、 黄河流域、长江流域等重点区域适应工作。 "应对气候变化和碳达峰碳中和工作任重道远。"黄润秋在报告中表示，我国碳排放强度控制难度大，要 用全球历史上最短时间实现碳达峰到碳中和，完成全球最高碳强度降幅，任务十分艰巨。同时，持续推 进绿色低碳转型面临挑战，国际气候治理形势复杂严峻。 受国务院委托，生态环境部部长黄润秋日前向十四届全国人大常委会第十七次会议作《国务院关于应对 气候变化和碳达峰碳中和工作情况的报告》。报告显示，2024年城镇新建绿色建筑面积16.9亿平方米， 占当年城镇新建建筑面积的97.9%。 我国新能源汽车产销量连续10年全球第一 报告指出，国务院及各有关部门全力做好应对气候变化和碳达峰碳中和工作，重点领域绿色发展持续推 进。推动绿色建筑高质量发展， ...

消费旺季临近 一方面，在季节性减产因素消退的背景下，国内电解铝供应总体趋于稳定；另一方面，今年"以铝代 铜"需求占比将继续维持较高水平，从而对整体铝需求形成拉动。 近两个月，沪铝维持震荡走势，基本面矛盾并不突出。笔者认为，随着消费旺季临近，下游需求有望持 续改善，铝价下方支撑料边际转强。 供应端保持稳定 目前，国内电解铝行业开工率已超95%。以往，西南地区（如云南）在枯水期常因水电短缺而引发季节 性减产。但去年以来，随着风光电项目建设速度加快，当地电力供应趋于充裕，即便进入枯水季，相关 铝冶炼厂也未出现大规模停产检修。整体上，在季节性减产因素消退的背景下，国内电解铝供应趋于稳 定。 海外市场，虽存在产能扩张计划（如印尼），但普遍面临电力基础设施不足等问题，新增产能释放节奏 偏慢，整体供应增量有限。 需求端仍具韧性 当前，市场正处于淡季向旺季过渡的关键阶段。下游初端加工开工率复苏势头良好，各板块开工水平持 续抬升，光伏与汽车等相关领域订单保持放量增长。市场对风电、光电、特高压输电、新能源汽车等板 块依然持有较强的增长预期。此外，由于当前铜铝价格比仍接近4∶1，预计今年"以铝代铜"的需求占比 将继续维持较高水平， ...

项目概况 - 中铝集团旗下包头铝业燃煤自备电厂可再生能源替代达茂旗120万千瓦项目实现全容量并网 [1] - 项目投资超50亿元 包含100万千瓦风电和20万千瓦光伏 配套智慧能源调控系统 储能设施及送出线路 [1] 技术模式 - 企业打造"源网荷储一体化"系统 整合自备火电 异地新能源 园区绿电直供 分布式光伏 电网 储能及电解铝负荷 [1] - 系统实现多能互补与统一调度 将达茂旗风光资源转化为稳定高效的绿色电力 [1] - 项目为国内"火电机组+电解铝+新能源"耦合发展积累经验 工程规模庞大且技术复杂 [1] 经济效益 - 项目年均发电量约35亿度 通过"自发自用"模式为包头铝业提供清洁电力 [2] - 绿色电力供应有助于大幅降低企业用电成本 提升市场竞争力 [2] 环保效益 - 每年可节约标准煤124.9万吨 减少二氧化碳排放约300万吨 [2] - 项目充实产业"含绿量" 推动电解铝行业从"用煤发电 用电炼铝"向"绿电炼铝"转型 [1][2] 战略规划 - 中铝集团以该项目为契机 持续推进扩绿 兴绿 护绿工作 [2] - 集团坚持绿色低碳 低成本运营和数字化转型道路 推动绿色能源与冶炼产业深度融合 [2]

旺季临近，震荡偏强 铝月报 2025/09/05 0755-23375135 wukjl@wkqh.cn 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 吴坤金（有色金属组） CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 02 期现市场 06 需求端 03 利润库存 07 进出口 04 成本端 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 ◆ 供应端：根据SMM调研数据，截止8月底，国内电解铝运行产能约4400万吨，部分电解铝置换项目投产使得运行产能小幅提升，产量373.3万 吨，同比增长1.22%。进入9月，电解铝运行产能预计延续小幅提升。 ◆ 库存&现货：8月末国内铝锭社会库存录得61万吨，环比增加8.5万吨，累库延续。8月末保税区库存录得9.9万吨，环比下降7.4%。8月末国内 铝棒库存录得14.3万吨，环比减少1.4万吨。8月末LME库存录得48.1万吨，环比增加3.9%。当月国内外铝锭现货基差均走强。 ◆ 进出口：2025年7月我国出口未锻轧铝及铝材54.2万吨，环比增加逾5万吨，1-7月累计出口量为346.2万吨，同比下降8%。8月国内铝现货进 口亏损环比扩大。 ◆ 需求端：据爱择 ...

核心阅读 《中共中央办公厅国务院办公厅关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》近日印发。这是我 国碳市场领域第一份中央文件，将为全国碳市场建设提供更完善的制度保障、更强大的能力支撑。如何 加强全国碳市场建设？相关部门和专家进行了解读。 碳市场是利用市场机制积极应对气候变化、加快经济社会发展全面绿色转型的重要政策工具。《中共中 央办公厅国务院办公厅关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》(以下简称《意见》)近日印 发，推动建设更加有效、更有活力、更具国际影响力的全国碳市场。 配额分配与清缴制度是全国碳排放权交易市场健康平稳有序运行、实现政策目标的基础。《意见》明确 提出，建立预期明确、公开透明的碳排放配额管理制度。 生态环境部应对气候变化司司长夏应显介绍，要通过加强碳市场建设，让有效市场和有为政府更好结 合，确保碳市场放得活、管得住，激发绿色生产力、新质生产力，推动经济社会全面绿色转型。 明确提出全国碳市场发展的"时间表"和"路线图" 目前，我国已建立重点排放单位履行强制减排责任的全国碳排放权交易市场(强制碳市场)，和激励社会 自主减排的全国温室气体自愿减排交易市场(自愿碳市场)。"两个碳市场独立运 ...

全国碳市场建设进展 - 强制碳市场累计成交量达6.8亿吨 成交额达474.1亿元[1] - 自愿碳市场累计成交核证自愿减排量达249万吨 成交额达2.1亿元[1] - 全国碳市场体系由强制碳市场和自愿碳市场构成 两者既各有侧重又相互衔接[2] 政策框架与发展方向 - 中共中央办公厅与国务院办公厅联合印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》 明确建设中长期发展蓝图[1] - 生态环境部将有序扩大强制碳市场覆盖行业范围 建立预期明确公开透明的碳排放配额管理制度[2] - 配额分配方式由免费转向免费与有偿相结合 有序提高有偿分配比例[2] - 不再新建地方或区域碳排放权交易市场 建立定期评估和退出机制[3] - 加快生态系统碳汇可再生能源甲烷减排等重点领域的方法学开发[3] 行业覆盖与企业影响 - 2024年钢铁水泥铝冶炼行业纳入强制碳市场 对全国60%以上碳排放量实现有效管控[3] - 健全企业温室气体排放报告制度 加快修订重点行业企业温室气体核算与报告指南[3] - 通过市场机制破解减排成本高和转型动力不足难题 企业可自主选择技术改造或购买配额履约路径[3] 产业机遇与市场机制 - 全国碳排放权交易市场为能源与高耗能产业新能源汽车产业绿色技术服务业带来利好[3] - 形成减排成本内部化绿色投资增强新质生产力培育的良性机制[3] - 碳市场从政策工具升级为重塑产业竞争力的核心机制[3] 市场挑战与国际对接 - 中国碳市场面临交易活跃度待提升价格发现功能待完善金融化程度较低等挑战[4] - 需要统筹处理强制市场与自愿市场建设服务减排与金融属性功能等多元关系[5] - 构建覆盖范围广泛参与主体众多交易品种丰富调控机制健全的全国碳市场[5]

交易概述 - 公司拟通过焦作万方向其发行股份购买所持开曼铝业（三门峡）有限公司0.5714%股权 交易不涉及现金对价 公司预计获得焦作万方34,061,376股股份 发行价格为5.39元/股 [1][2] - 本次交易不构成关联交易或重大资产重组 已通过公司第六届董事会第二十一次会议审议 无需提交股东会审议 [1][2] - 交易尚需焦作万方股东会审议通过 交易所审核通过及中国证监会同意注册 [1][2] 交易对方情况 - 交易对方为焦作万方铝业股份有限公司 成立于1996年11月27日 注册资本119,219.9394万元 实际控制人为钭正刚 主营业务为铝冶炼及加工等 [3] - 截至2025年4月30日 焦作万方资产总额845,098.73万元 负债总额195,392.01万元 归属于母公司所有者权益649,706.73万元 2025年1-4月营业收入217,705.52万元 净利润25,969.59万元 [4] - 焦作万方资信状况良好 未被列为失信被执行人 与公司不存在产权、业务、资产、债权债务、人员等方面的关联关系 [4] 交易标的情况 - 交易标的为开曼铝业（三门峡）有限公司0.5714%股权 公司于2024年11月以1亿元人民币受让该股权 权属清晰无限制转让情况 [5] - 标的公司成立于2003年6月9日 注册资本396,786.624万元 主营业务为氧化铝、电解铝、烧碱、金属镓等产品的生产和销售 所属行业为铝冶炼 [5][6] - 截至2024年12月31日 标的公司资产总额3,762,617.70万元 负债总额1,650,985.83万元 净资产2,111,631.86万元 2024年营业收入3,553,921.05万元 净利润988,557.06万元 [6] 交易定价与评估 - 三门峡铝业100%股权评估值为3,213,600.00万元 经协商最终作价3,213,000.00万元 对应公司持股部分作价18,355.00万元 [2][6] - 发行价格参照定价基准日前120个交易日股票交易均价的80%确定 原为5.52元/股 因2024年权益分派调整为5.39元/股 [6] - 评估采用收益法 增值率82.00% 评估机构为北京中企华资产评估有限责任公司 定价经友好协商确定 被认为公平合理 [6][7] 交易影响 - 交易完成后公司合并报表范围不变 不涉及现金支付 对主营业务、持续经营能力、现金流及资产状况无不利影响 [8] - 交易不涉及管理层变动、人员安置、土地租赁或同业竞争 不会导致控股股东、实际控制人及其关联人形成非经营性资金占用 [8]

交易概述 - 明泰铝业拟向焦作万方出售其持有的开曼铝业（三门峡）有限公司2.50%股权，交易方式为焦作万方发行股份购买，发行价格为5.39元/股 [1][2] - 本次交易不构成关联交易或重大资产重组，且未达到股东会审议标准，已通过公司第七届董事会第四次会议审议 [1][2] - 交易实施尚需获得焦作万方股东会审议通过、交易所审核通过及中国证监会同意注册 [1][3] 交易定价与评估 - 三门峡铝业100%股权评估值为3,213,600.00万元，最终协商作价为3,213,000.00万元，明泰铝业持股部分对应作价80,325.00万元 [2] - 发行价格基于定价基准日前120个交易日股票均价的80%确定，初始为5.52元/股，后因权益分派调整为5.39元/股 [6] - 评估采用收益法，评估增值率为82.00%，由北京中企华资产评估有限责任公司执行 [6] 交易标的财务情况 - 三门峡铝业2025年4月30日资产总额3,719,168.28万元，负债总额1,865,830.84万元，净资产1,853,337.44万元 [5][6] - 2025年4月30日营业收入1,118,086.87万元，净利润215,505.44万元；2024年12月31日营业收入3,553,921.05万元，净利润988,557.06万元 [6] - 明泰铝业于2021年以4亿元现金受让该2.50%股权，本次交易完成后预计获得焦作万方新发行股份149,025,974股 [2][5] 交易对方情况 - 焦作万方主营业务为铝冶炼及加工，无控股股东，实际控制人为钭正刚 [3][4] - 2025年4月30日资产总额845,098.73万元，负债总额195,392.01万元，归属于母公司所有者权益649,706.73万元 [4] - 2025年4月30日营业收入217,705.52万元，营业利润32,693.59万元，净利润25,969.59万元 [4] 交易影响 - 交易不涉及现金对价，不会导致公司合并报表范围变化，且对公司主营业务、持续经营能力及现金流无不利影响 [7] - 交易不涉及管理层变动、人员安置、土地租赁或同业竞争问题，完成后不会形成非经营性资金占用 [7]

公司基本信息 - 公司成立于2001年2月21日 法定代表人为段向东 注册资本为259亿元人民币 实缴资本为259亿元人民币 [1][2] - 公司注册地址为北京市海淀区西直门北大街62号 企业类型为国有独资有限责任公司 登记机关为北京市市场监督管理局 [2] - 公司经营范围涵盖矿产资源勘查 金属与非金属矿产资源地质勘探 国营贸易管理货物的进出口 有色金属冶炼 新材料技术研发等 [1][2] 工商变更动态 - 公司注册资本由252亿元人民币增加至259亿元人民币 增幅达7亿元人民币 [1][2] - 主要人员发生变更 刘祥民 钟俊 刘建平等14名成员退出 王石磊 高云虎 胡晓炼等8名新成员加入 [1][2] - 工商变更核准日期为2025年8月4日 公司登记状态为存续（在营、开业、在册） [2] 经营规模与人员 - 公司人员规模为200-299人 2024年度参保人数为215人 [2] - 公司组织机构代码为71092791-9 纳税人识别号为911100007109279199 纳税人资质为一般纳税人 [2] - 公司所属行业为铝冶炼（国标行业代码C3216） 英文名称为China Aluminum Group Co Ltd [2] 企业资质与业务 - 公司拥有进出口企业资格 经营范围包含出口监管仓库经营 建设工程勘察设计施工 对外承包工程等许可项目 [2] - 一般项目包括自有资金投资活动 资产管理服务 地质勘查技术服务 有色金属合金销售等 [2] - 公司知识产权数量为346项 法律诉讼记录40条 经营风险信息108条 [2]

全国碳市场扩容计划 - 钢铁 水泥 铝冶炼三个行业将于近期公开征求意见年度碳排放配额总量和分配方案 并于2024年底前启动首次碳排放配额分配和清缴履约工作 [1] - 此次扩围将新增1500家重点排放单位 新增覆盖温室气体排放量约30亿吨二氧化碳当量 [1] - 扩围后全国碳市场将覆盖全国60%以上碳排放 较当前40%的覆盖率提升20个百分点 [1] 当前碳市场覆盖情况 - 现有全国碳排放权交易市场覆盖发电行业重点排放单位2200家 年覆盖二氧化碳排放量超过50亿吨 [1] - 钢铁 水泥 铝冶炼三大行业占全国二氧化碳排放总量20%以上 是重要碳排放大户 [1] 政策监管要求 - 《碳排放权交易管理暂行条例》已明确重点排放单位的数据质量管理和配额清缴等权利义务 [1] - 相关企业需强化主体责任意识 做好数据质量管理工作 并提前制定年度配额清缴科学计划 [1] 碳市场发展方向 - 生态环境部将按照"成熟一个纳入一个"原则 推动更多高排放行业进入碳市场 [2] - 将稳妥推行免费与有偿相结合的配额分配方式 逐步提升市场活力 [2] - 计划不断丰富交易主体与交易方式 加快构建更有效 更具活力 更具国际影响力的碳市场体系 [2]