10月8日，华新水泥公告，公司拟以集中竞价交易方式回购股份。回购金额不低于3225万元且不超过 6450万元；回购价格不超25.00元/股。资金来源为自有资金，回购期限为6个月内。 截至6月30日，华新水泥股东户数4.57万，较上期增加6.56%；人均流通股0股，较上期增加0.00%。2025 年1月-6月，华新水泥实现营业收入160.47亿元，同比减少1.17%；归母净利润11.03亿元，同比增长 51.05%。 分红方面，华新水泥A股上市后累计派现135.94亿元。近三年，累计派现31.27亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，华新水泥十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流 通股东，持股5690.32万股，相比上期减少663.14万股。南方中证500ETF（510500）位居第十大流通股 东，持股999.50万股，为新进股东。工银创新动力股票（000893）退出十大流通股东之列。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 ...

每经头条（nbdtoutiao）——上海一城中村试水房票安置，村民组团买房，有楼盘已预收约70张房票 （记者 王晓波） 2025年1至6月份，华新水泥的营业收入构成为：水泥占比54.56%，混凝土占比21.54%，骨料占比 17.22%，其他占比4.21%，商品熟料占比2.47%。 截至发稿，华新水泥市值为385亿元。 每经AI快讯，华新水泥（SH 600801，收盘价：18.5元）10月8日晚间发布公告称，华新水泥股份有限公 司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司A 股股份。本次回购股份拟用于后续股权激励。本次回 购股份资金来源为公司自有资金，回购拟使用的资金总额不低于人民币3225万元（含）且不超过人民币 6450万元（含）。本次回购股份价格不超过人民币25元/股，回购数量不低于129万股且不超过258万 股。若公司在回购期内发生资本公积转增股本、派发股票或现金红利、股票拆细、缩股、配股等事宜， 自股价除权除息之日起，按照中国证监会及上海证券交易所的相关规定做相应调整。回购股份的实施期 限为自公司董事会审议通过本回购方案之日起不超过6个月。 ...

智通财经记者 | 田鹤琪 中国是全球最大的建材生产国和消费国。由于产业规模大、窑炉工艺特点等原因，建材行业也是工业能 源消耗和碳排放的重点领域，是中国碳减排任务最重的行业之一。 今年3月，水泥行业正式纳入全国碳市场。 从碳排放现状看，目前水泥行业碳排放量约占全国碳排放总量的9%。中国是全球水泥制造第一大国， 2019年全球水泥产能为37亿吨，中国约占其中60%。 今年5月，中国水泥协会发布了《2025年中国水泥上市公司综合实力排名的公告》称，从2025年中国水 泥上市公司综合实力排名结果来看，排名前5位的公司分别是海螺水泥(600585.SH)，中国建材集团有限 公司(03323.HK，下称中国建材)、华新水泥(600801.SH)、天山股份(000877.SZ)和华润建材科技 (01313.HK)。 天山股份是中国建材旗下的核心子公司，主营水泥、熟料、商品混凝土和骨料的生产及销售。因此天山 股份不再单独比较。 温室气体排放总量是衡量企业碳足迹的核心指标。此次四家企业均披露该数据，且均包含范围一和范围 二。 根据国际排放核算工具温室气体(GHG)核算体系，范围一温室气体排放量是指企业拥有或控制的排放源 所产生 ...

涉及的行业或公司 * 公司为CRH plc (NYSE: CRH) [1][3][4] * 行业为建筑材料行业，专注于基础设施领域，包括骨料、胶凝材料、道路和水务 [4][26][27][28] 核心观点和论据 公司定位与规模 * 公司是北美和欧洲最大的建筑材料公司，在美国所有50个州和全球拥有业务，通过300多个本地领先品牌运营 [4][16][44] * 公司拥有无与伦比的规模：市值超过750亿美元，员工80,000人，遍布4,000个地点 [4][21] * 公司重申2025年全年调整后EBITDA指引为75亿至77亿美元，这将是继2024年创纪录业绩后的又一个创纪录年份，实现两位数增长 [21] * 公司的EBITDA大致相当于其在美国的下三家上市同行之和 [21] 增长算法与关键增长动力 * CRH的增长算法由两大组成部分驱动：与不断增长的基础设施大趋势的一致性，以及“CRH制胜之道” [14][33] * 三大关键大趋势为交通、水务和再工业化，为公司提供了高于市场的增长机会 [33][35][36][37] * **交通**：受强劲且持续的公共资金支持，基础设施投资和就业法案（IJA）为公路和道路拨款3,500亿美元，其中约60%尚未部署 [37] * **水务**：这是一个1,000亿美元的市场，投资具有必要性而非随意性，美国水务基础设施有三分之一已超过50年设计寿命，到2033年需要1万亿美元投资 [38][39][122] * **再工业化**：包括人工智能驱动的数据中心扩张（美国85%在建或拟建数据中心位于公司任何地点30英里范围内）、能源基础设施现代化和供应链回流 [40] * “CRH制胜之道”是公司的秘诀，植根于其独特的创业文化，并由四个关键杠杆（卓越战略、领先绩效、价值创造的资本配置、成熟的增长能力）和四个赋能因素（以客户为中心、无与伦比的规模、互联组合、赋权的本地团队）驱动 [15][42][43][49] 财务业绩记录 * 公司拥有卓越的财务业绩记录：过去十年，调整后EBITDA复合年增长率为15%，每股收益（EPS）复合年增长率为17%，自由现金流复合年增长率为11% [22][31] * 公司是行业内唯一实现连续11年利润率扩张的公司，利润率提升了超过900个基点 [22][30] * 自1970年以来，公司实现了行业领先的超过16%的股东总回报复合年增长率，在过去1年、10年和55年分别接近36%、17.5%和16.2% [22][32] 战略平台与互联组合 * 公司的业务战略性地定位于四个核心平台：骨料、胶凝材料、道路和水务，这些平台直接与增长大趋势保持一致 [26][27][28][49] * 公司拥有北美最大的骨料储备，年产量2.3亿吨，储备量2000亿吨；也是领先的胶凝材料生产商，年产能2500万吨 [27] * 公司是美国最大的道路铺装商，年生产超过5000万吨沥青，相当于其下五家竞争对手的总和；其铺路业务几乎完全由自有骨料供应 [27][52][53] * 公司是水务基础设施领域的领导者，提供收集、保护和运输水资源的工程解决方案；超过80%的产品消耗骨料和/或胶凝材料，且85%的道路需要某种水务管理系统，凸显了组合的互联性 [28][94] * 这种互联组合创造了巨大的价值：例如，在道路业务中，公司能将每吨骨料10美元的现金毛利转化为60美元，实现六倍增长，并使投资回报率提升300个基点 [54][190][191] 资本配置与增长雄心 * 公司是资本的有意管理者，过去五年部署了约270亿美元资本，其中约150亿美元用于增值并购和增长性资本支出 [67] * 未来五年，公司有能力部署另外400亿美元以实现增长雄心，其中约70%（约280亿美元）将分配给增长投资（增长性资本支出和并购） [82] * 公司设定了到2030年的目标：年收入增长7%至9%，调整后EBITDA利润率达到22%至24%，自由现金流转化率超过100% [84][85] * 公司拥有55年连续派发股息的历史，并进行了超过90亿美元的股票回购，自2018年以来回购了近20%的流通股 [67][68] 差异化能力：领先绩效与增长能力 * 公司的领先绩效模式是其连续11年利润率扩张的引擎，该模式将本地所有权与全球赋能相结合 [58][59][153][154] * 公司拥有成熟的增长能力，在其历史上完成了超过1,250次收购（平均每两周一次），过去十年完成了320多次收购，其中大部分是小型战略性补强收购 [74][75] * 市场高度分散（例如，美国74%的热拌沥青行业为私人持有），为持续整合提供了广阔的空间 [193][199] * 公司通过其“制胜之道”对收购的企业进行转型，利用其绩效系统、最佳实践和全球能力来提供显著的协同效应并加速增长 [75][160][166] 其他重要内容 创新与可持续发展 * 公司积极推动创新，拥有超过2,000项专利，并正在进行200多个创新项目 [62][63] * 公司是北美最大的回收商，去年回收了5,000万吨废物或副产品，最近收购Eco Material又增加了1,000万吨回收产品能力 [65] * 公司设定了2030年碳减排路线图，目标是绝对排放量减少30% [66] 具体市场案例：德克萨斯州 * 德克萨斯州是公司最大的州，展示了其战略的有效性：过去十年收入复合年增长率为16%，EBITDA复合年增长率为24%，通过超过25次收购建立了完全互联的组合（骨料、胶凝材料、道路、水务） [78][79][138][144] 安全与文化 * 安全是公司的首要价值观，每位员工每年完成超过20小时的安全培训 [58][154] * 公司的文化基于超过55年的创业领导力培育，强调本地授权和所有权心态 [15][42][45]

**行业与公司** - 行业为水泥行业 公司为天山股份 国内水泥熟料产能规模最大的企业 具有全国性布局和完整产业链[3] - 公司成立于1998年 1999年上市 最初为单厂45万吨产能 通过收并购和重组成为全国性龙头 截至2025年上半年拥有3亿吨熟料产能（全国第一） 3.6亿方商混产能 2.3亿吨骨料产能（全国第二）[5] - 公司股权结构中 中国建材股份持有81.14%股权 实控人为国务院国资委 央企背景有助于获取基建工程订单 前十大股东合计持股近90% 流通股比例小 具备估值弹性[6] **核心观点与论据** - 公司受益于水泥行业反内卷趋势和供给侧改革政策 2025年底前需补齐超产部分 龙头企业需购买外部指标促进落后小型企业出清 限制中小企业超产生存 减少价格战 公司作为全国性龙头将优先受益于供给格局改善和价格协同机制改善[2][14] - 公司通过拓展水泥外产业链一体化业务（商混和骨料）及海外业务构建新增长曲线 非水泥熟料业务占比从2020年12%上升至2025年上半年37% 分散单一区域市场波动影响[2][8] - 公司坚持"价本利"策略 不主动掀起价格战 吨均价247元/吨 高于同业水平 仅次于华新水泥 2025年二季度单季扭亏为盈 实现盈利5.72亿元 同比增幅接近140%[2][18][19] - 公司降本增效措施显著 连续优化成本管理 单吨成本逆势下降 2024年单吨成本同比下降23元 2025年上半年吨均价同比上升13元 吨成本继续下降14元 吨毛利大幅上升27元 石灰石自给率从2022年底75%提升至接近90%[2][20][21] - 公司财务状况稳健 资产负债率稳中有降 2025年同比下降0.4个百分点 融资成本低 2024年平均融资利息支出仅为2.61% 经营现金流入健康 资本开支连续减少[2][22] - 公司承诺2025-2027年分红率不低于50% 确保股东回报 2022年至2023年现金分红率均超过50%[2][23] - 公司海外业务发展清晰 以中材水泥为运营平台 引入中材国际持股40% 截至2025年4月在赞比亚、尼日利亚、蒙古国拥有200万吨产能 突尼斯项目交割增加150万吨产能 总计350万吨 2021-2024年海外收入复合增长率接近21% 2025年上半年因突尼斯项目并表增长73% 毛利率40%远高于国内18%水平[27] **其他重要内容** - 水泥行业需求自2020-2021年高峰后进入下行期 截至2024年底累计下滑23% 2025年预计全年水泥产量同比下滑5%-6% 相较于2024年9.5%降幅收窄 地产、基建和民用占比分别为35%、45%和20% 基建替代地产成为主要驱动力[9][10][11] - 新疆区域基建存在红利 重点项目数量同比增加70个 年度计划投资增加560亿以上 中吉乌铁路项目2025年4月开工 公司作为区域龙头有望受益于价格和需求回暖[12] - 2025年下半年水泥价格走势前高后低 9月份价格降至全年低点 四季度价格上涨概率较大 历史数据显示Q4水泥价格环比上升趋势明显 10月份提价可期[16][17] - 公司商混业务韧性强 2024年商品销量仅下降1.2% 远小于行业平均降幅 2025年上半年商混销量微跌0.29% 市占率持续提升[24] - 骨料业务销量降幅小于行业平均水平 但由于市场竞争加剧 盈利能力略有下降 骨料具有资源属性 价格不会无限下跌 预计未来稳定在合理区间[25][26] - 盈利预测方面 预计2025-2027年归母净利润分别为17.2亿、21.6亿及27.1亿元 销量降幅2025年约10% 2026、2027年收窄至5% 单吨价格稳步小幅上升 成本持续压缩[28] - 估值方面 公司PB仅为0.5倍 处于历史十年10%分位数水平 远低于A股可比公司均值0.74倍 给予0.7倍PB 对应目标价8.2元 报告发布时股价5.6元 首次覆盖并给予买入评级[3][4][28] - 股价催化剂包括水泥行业供给端政策执行情况、基建重点工程开工超预期、房地产企稳、公司超预期降低成本或加速产业链一体化发展[30]

股价表现 - 9月26日上峰水泥股价上涨5.3%至9.74元/股 成交额1.48亿元 换手率1.62% 总市值94.42亿元[1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成为水泥69.85% 熟料16.78% 砂石骨料6.20% 混凝土2.76% 环保处置2.25% 其他业务1.96% 房地产0.21%[1] 基金持仓情况 - 海富通风格优势混合基金持有116.62万股 占基金净值比例2.77% 为第七大重仓股[2] - 该基金当日浮盈约57.14万元 最新规模3.32亿元[2] 基金业绩表现 - 海富通风格优势混合基金今年以来收益28.1% 近一年收益48.87% 成立以来收益216.5%[2] - 基金经理陆怡雯任职期间最佳基金回报13.4% 现任管理规模3.32亿元[3]

股价表现与资金流向 - 9月25日盘中下跌2.01%至17.54元/股 成交额2.03亿元 换手率0.84% 总市值364.66亿元 [1] - 主力资金净流出1639.30万元 特大单卖出766.10万元占比3.78% 大单买入2762.91万元占比13.64% 卖出3636.11万元占比17.95% [1] - 年内累计上涨50.69% 近5日跌2.18% 近20日涨11.01% 近60日涨38.66% [1] - 年内3次登龙虎榜 最近7月25日净卖出1.68亿元 买入总额1.73亿元占比7.82% 卖出总额3.41亿元占比15.42% [1] 公司基本面 - 主营业务为水泥销售54.56% 混凝土销售21.54% 骨料销售17.22% 熟料销售2.47% 其他4.21% [2] - 2025年上半年营业收入160.47亿元同比减少1.17% 归母净利润11.03亿元同比增长51.05% [2] - 股东户数4.57万户较上期增加6.56% 人均流通股无变化 [2] - A股上市后累计派现135.94亿元 近三年累计派现31.27亿元 [3] 股东结构变化 - 香港中央结算有限公司持股5690.32万股(第四大股东) 较上期减少663.14万股 [3] - 南方中证500ETF新进第十大股东持股999.50万股 [3] - 工银创新动力股票退出十大股东行列 [3] 行业属性 - 属于申万行业分类：建筑材料-水泥-水泥制造 [2] - 概念板块涵盖一带一路 增持回购 融资融券 中盘股 MSCI中国等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月25日股价下跌2.11%至6.02元/股 成交额2.22亿元 换手率0.51% 总市值428.05亿元 [1] - 主力资金净流出3226.86万元 特大单净卖出594.7万元(占比-2.67%) 大单净卖出2632.16万元(占比-11.84%) [1] - 年内股价上涨6.36% 近5日/20日/60日分别变动-3.99%/-10.55%/26.74% [1] 龙虎榜与股东结构 - 年内登龙虎榜1次 最近7月23日净卖出2.95亿元 买入额1.07亿元(占比7.82%) 卖出额4.02亿元(占比29.36%) [1] - 股东户数7.79万户 较上期增加6.08% 人均流通股91309股 较上期大幅增加267.85% [2] - 香港中央结算有限公司持股2788.78万股 较上期减少984.6万股 位列第十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入359.80亿元 同比下降9.37% [2] - 归母净利润-9.22亿元 同比大幅改善73.00% [2] - A股上市后累计派现87.18亿元 近三年累计分红33.27亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为水泥熟料(63.16%) 商品混凝土(28.24%) 骨料(5.55%)及其他(3.05%) [1] - 所属申万行业为建筑材料-水泥-水泥制造 [2] - 概念板块涵盖喀什规划区 券商相关 绿色电力 西部开发 中国建材集团等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月25日盘中下跌2.08%至9.41元/股 成交额3.40亿元 换手率3.62% 总市值91.22亿元 [1] - 主力资金净流出2959.24万元 特大单净卖出2253.76万元(买入947.86万元占比2.79% 卖出3201.62万元占比9.41%) 大单净卖出705.48万元(买入5947.30万元占比17.49% 卖出6652.78万元占比19.56%) [1] - 年内股价累计上涨33.85% 近5日/20日/60日分别上涨8.91%/5.38%/14.48% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近7月23日净买入630.59万元 买入总额7430.11万元占比11.01% 卖出总额6799.52万元占比10.08% [1] 公司基本面 - 主营业务为水泥熟料(16.78%) 水泥(69.85%) 砂石骨料(6.20%) 混凝土(2.76%) 环保处置(2.25%) 其他业务(1.96%) 房地产(0.21%) [2] - 2025年上半年营业收入22.72亿元同比减少5.02% 归母净利润2.47亿元同比增长44.53% [2] - 股东户数4.59万户较上期减少12.46% 人均流通股21,115股较上期增加14.23% [2] - A股上市后累计派现39.50亿元 近三年累计派现13.18亿元 [3] 机构持仓变化 - 香港中央结算有限公司位列第八大流通股东 持股1020.92万股较上期增加240.12万股 [3] - 长信金利趋势混合A(519994)退出十大流通股东名单 [3] 行业属性 - 所属申万行业为建筑材料-水泥-水泥制造 [2] - 概念板块涵盖水泥 小盘 昨日涨停 西部开发 养老金概念等 [2]

股价表现与交易数据 - 9月25日盘中下跌2.04%至21.60元/股 成交7527.59万元 换手率0.45% 总市值164.90亿元 [1] - 主力资金净流出974.76万元 特大单净卖出77.63万元 大单净卖出897.14万元 [1] - 年内累计上涨49.17% 近5日/20日/60日分别上涨9.48%/7.30%/18.03% [1] 主营业务构成 - 收入结构：私募股权投资基金管理33.36% 水泥32.46% 生物医药23.08% 骨料11.10% [1] - 公司定位：非银金融-多元金融-资产管理行业 涉及养老金概念/职业教育/创投等概念板块 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.29亿元 同比增长30.42% [2] - 同期归母净利润1.29亿元 同比增长13.42% [2] 股东结构与分红 - 股东户数3.09万户 较上期增加0.73% 人均流通股24706股减少0.72% [2] - 香港中央结算有限公司持股362.82万股 较上期减少32.61万股 [3] - A股上市后累计派现9.31亿元 近三年累计派现2.59亿元 [3]