公司融资情况 - 万斯特完成3100万元A轮融资 由冠峰商企速联粤海投资（深圳）合伙企业领投 [2] 公司背景与业务 - 总部位于江苏南通 全国多地设有生产基地 香港设立世界水准研发中心 [3] - 专注建筑材料领域 采用"香港研发+本土转化"模式 突破纳米级骨料改性技术 [3] - 技术使混凝土抗压强度显著提升 碳化速率大幅降低 [3] - 开发AI病害识别平台 精准分析裂缝成因 提供建筑施工一站式解决方案 [3] 融资用途 - 加强研发投入 提升产品技术含量 [4] - 扩大生产规模 满足高品质建筑材料市场需求 [4] - 加大品牌推广力度 拓展新市场领域 [4] 投资方观点 - 万斯特在建筑材料领域技术创新和市场布局具有显著优势 [5] - "香港研发+本土转化"模式实现技术突破和产品升级 具备强大市场竞争力 [5] - 团队背景扎实 市场潜力巨大 是值得长期投资的优质项目 [5] 行业观点 - 万斯特A轮融资是建筑材料领域重要突破 [6] - 政府出台支持新材料产业发展政策 行业从业者积极响应推动快速发展 [6] - 创新技术和扎实团队获得资本青睐 为行业树立榜样 [6] - 成功融资为公司发展注入动力 为行业带来新机遇和活力 [6]

评级结果与观点 - 主体信用等级维持AA+，评级展望稳定，反映公司在江西省水泥行业的龙头地位和较强竞争力[4] - 2024年水泥产量占江西省25%左右，熟料产能1,375万吨/年，水泥产能2,600万吨/年，区域规模优势显著[4][11] - 财务杠杆水平较低，2024年末资产负债率37.95%，EBITDA利息保障倍数7.46倍，偿债能力强劲[4][6] 经营与产业链布局 - 2024年新增商砼企业1家，混凝土总产能提升至2,425万立方米/年，骨料业务收入增长且毛利率达25.53%[4][5] - 熟料产能利用率91.83%，水泥产能利用率65.27%，骨料产能利用率94.65%，但混凝土产能利用率仅19.44%[14] - 销售区域集中度高，江西省收入占比90.92%，前五大客户销售额合计仅占4.37%[16][17] 财务表现与风险 - 2024年营业收入59.57亿元（同比降27.27%），净利润0.19亿元（同比降93.9%），主因水泥、商砼量价齐跌[4][22] - 应收账款账期拉长，1年以上余额占比超50%，累计计提坏账准备3.67亿元，商砼业务资金占用压力显著[7][19] - 2025年Q1扭亏为盈，净利润0.54亿元，受益于拆迁补助0.49亿元及研发费用下降[22] 行业与成本控制 - 2024年江西省水泥产量同比下降18.57%，行业需求收缩叠加低价竞争导致公司水泥均价下跌8.34%至241.27元/吨[11][15] - 煤炭采购均价同比下降138元/吨，直供比例超85%，余热发电满足50%窑系统用电需求，光伏发电装机26.5MW[18] - 同业对比显示公司销售毛利率17.33%，低于海螺水泥(24.69%)和华新水泥(21.70%)[7] 外部支持与ESG - 江西省国资委为实际控制人，2024年获政府补助包括三废退税、技改资金等，特殊支持意愿评估为"非常强"[25] - 因可转债信息披露违规收到深交所监管函，但无债券违约记录及失信被执行情况[24]

生产经营提质增效 - 四川达州海螺水泥通过产品差异化和融合销售策略，自主研制低碱、铁标、缓凝等特种水泥，精准把握市场机遇，经营利润稳中有升 [2] - 江西新余分宜海螺水泥发挥"水泥+骨料+商砼"一体化运营优势，水泥熟料产量、水泥及骨料销量、利润同比大幅增长 [2] - 江苏太仓海螺水泥优化托盘袋装水泥机器人发运线，1-5月发运量同比增长53% [2] - 印尼西巴布亚省海螺水泥实施59项技改技措，累计节约费用1000多万元，熟料和水泥综合成本大幅降低 [2] 新业态与市场拓展 - 海南昌江海螺塑品公司转型绿色环保包装，1-5月出口包装袋2700万条，出口额3500万元 [5] - 陕西咸阳礼泉海螺水泥通过全产业链优势优化销售策略，1-5月干混砂浆销量计划兑现率达120% [5] - 海螺资源公司成功获取水泥、能源、电力行业头部企业脱硝催化剂订单，提前锁定全年SCR销售任务 [5] 重点工程建设进展 - 广东英德海螺水泥推进年产200万吨骨料项目，破碎站、分料系统等设施已完工，进入设备调试阶段 [7] - 肇庆交投绿色石场有限公司海螺项目进入收尾阶段，负荷试机工作持续进行中 [7]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ A股和港股芯片和半导体赛道大涨。 A股市场今天（6月23日）上午整体涨跌互现，芯片和半导体设备概念股大幅上涨。截至上午收盘，上 证指数涨0.15%，深证成指跌0.16%，创业板指跌0.33%。 港股市场上午低位震荡，港股芯片和半导体股票也表现较好。 芯片和半导体设备概念股大涨 A股市场今天上午整体涨跌互现，截至上午收盘，上证指数涨0.15%，深证成指跌0.16%，创业板指跌 0.33%。 | 内地股票 △ 行情 | 资金净流入 | 涨跌分布 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | 3365.07 | 9988.66 | 1354.36 | | | +5.17 +0.15% -16.37 -0.16% +6.90 +0.51% | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 960.12 | 2003.26 | 5097.28 | | | +2.25 +0.24% -6.63 -0.33% +10.02 +0.20% | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 ...

公司概况 - 中国建材是国务院国资委直属的大型央企，2006年港股上市，2018年完成与中材股份的换股吸收合并，2024年主业定位调整为"非金属材料制造及相关资本投资" [2] - 2024年公司营收1813亿元(同比-13.8%)，归母净利润23.9亿元(同比-38.2%)，主营业务涵盖基础建材(50%)、新材料(27%)和工程技术服务(20%)三大板块 [2] - 公司在水泥、商混、玻纤、石膏板、风电叶片等产品市场地位稳居全球首位 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为1912.2/1993.3/2070.0亿元，分别同比+5.5%/+4.2%/+3.8% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为41.2/48.9/54.8亿元，分别同比+72.4%/18.7%/12.1%，对应PE分别为6.7/5.7/5.1x [1] 新材料业务 - 2024年新材料业务收入485亿元(同比+1.9%)，归母净利润26.1亿元(同比-23.8%)，已成为公司首要利润贡献与核心增长极 [3] - 百亿级成熟产业：石膏板(2024年收入127亿元，同比-4%，市占率超60%)、玻纤(2024年收入166亿元，同比+2%)和风电叶片产品贡献板块约85%的收入 [3] - 十亿级新兴产业：锂电池隔膜(2024年收入15亿元，同比-37%，市占率行业前三)、碳纤维(2024年收入15亿元，同比-31%) [3] - 前沿技术：突破氮化硅陶瓷球(轴承寿命提升3倍)、陶瓷弹簧(耐温1400℃)等"卡脖子"技术 [4] 基础建材业务 - 2024年基础建材板块收入911亿元(同比-23%)，归母净利润-8.25亿元 [6] - 2025Q1全国水泥均价397元/吨(同比+34元)，行业利润同比扭亏 [6] - 公司推行"价本利"策略稳价保利，吨成本有望持续优化，2024年海外水泥销量同比+15% [6] 工程服务业务 - 2024年工程服务板块营收455亿元(同比+0.8%)，归母净利润14.07亿元(同比-3.1%) [7] - 2024年新签订单634亿元(同比+3%)，其中运营服务新签订单同比+27%，境外订单+9%(占比57%) [7] 资本运作 - 2024年资本开支235亿元(同比-23.1%)，支出重心向新材料、国际化拓展及股权投资等领域倾斜 [8] - 2024年现金分红率保持50%以上，对应股息率4.81%，2025年3月完成大额要约回购，控股股东持股比例从45.02%提升至50.01% [8]

董事会会议召开情况 - 会议召集和召开符合相关法律法规及公司章程规定 [1] - 会议于2025年06月11日以通讯表决方式召开 [1] - 公司八名董事全体出席会议 [1] 董事会会议审议通过的议案 - 通过控股子公司云南尖峰新型建材有限公司投资29,985.21万元建设年产300万吨骨料砂石生产线的议案 [1] - 项目位于云南省普洱市思茅区大白岩南部建筑石料用灰岩矿旁 [1] - 表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权 [1] - 通过补选公司董事的议案 [1] - 董事会提名委员会已事前审议并通过该议案 [1] - 表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权 [1] - 该议案将提交股东大会审议 [2] - 通过召开2025年第一次临时股东大会的议案 [2] - 表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权 [2] 相关公告及附件 - 补选公司董事的公告详见《尖峰集团关于补选公司董事的公告》（临2025-026） [2] - 召开临时股东大会的通知详见《尖峰集团关于召开2025年第一次临时股东大会的通知》（临2025-027） [2] - 公司第十二届董事会第9次会议决议作为附件 [3]

政策目标与要求 - 《关于进一步加强城市建筑垃圾治理的意见》明确到2027年全国地级及以上城市建筑垃圾平均资源化利用率达到50%以上[1] - 政策要求健全城市建筑垃圾治理体系，促进建筑垃圾减量化、资源化、无害化[1] - 政策提出将建筑垃圾处理设施用地纳入城市国土空间规划和相关专项规划[6] 行业现状与问题 - 中国城市建筑垃圾年产生量高达20多亿吨，部分建筑垃圾缺少利用处置空间[1][5] - 当前工程建设项目建筑垃圾减量效果不明显，施工现场管理有待加强[6] - 建筑垃圾运输环节存在车辆缺乏监管设备、违法运输等问题[2] 技术创新与实践案例 - 宁波鄞州区下应街道设置17处具备防雨防渗功能的装修垃圾暂存点，实现分类投放和日产日清[1] - 广州通过数字化监管平台实现建筑垃圾清运"一键备案"和"一键下单"，电子联单数据较整治前增长20多倍[2][3] - 赣州建筑垃圾资源化利用处置中心具备日均处理1500吨能力，年生产3000万块环保砖[4] 资源化利用技术 - 工程渣土和干化泥浆可用于土方平衡、道路建设等用途[3] - 工程垃圾、拆除垃圾可优先生产再生骨料、再生建材等[3] - 江西企业通过智能分拣和破碎工艺使装修垃圾资源化利用率达85%以上[5] 管理体系建设 - 政策要求发展装配式建筑和绿色施工，将建筑垃圾处理费用纳入工程造价[6] - 需建立从产生到处置的全流程监管体系，包括源头管理、运输监管和末端处置[6][7] - 强调政府主导与社会参与相结合，通过市场化手段提高治理效率[7]

"废旧混凝土破碎后的'石头'，又称再生粗骨料，存在很大的物理缺陷。"徐金俊带领团队创新研发了全 自动再生骨料水洗筛分一体化装备，提出了"复合氢氧化钙浸泡+二氧化碳养护"的再生细骨料预处理工 艺方法。相较于传统方法，再生骨料表观密度提高了1.8%—4.8%，压碎率减小20.2%—23.5%。 在结构部件和体系层面，传统混凝土靠钢筋"拥抱"受力，而团队突破思维：给再生混凝土结构内置型 钢、外包钢管。项目参与者、南工大本科毕业生陈文广介绍："就像往一个易拉罐里灌满沙子，散落沙 子的力量获得了聚合，让再生混凝土构建的结构更稳固、更安全。" 面对由废旧混凝土制备而成的再生混凝土配比难的问题，团队研发新技术，优化了再生混凝土配合比。 其中，"等效砂浆体积法"通过控制砂浆和再生骨料的体积比例，避免再生混凝土出现"太干"或"太湿"的 问题；"等效总水量法"则通过考虑再生粗骨料的吸收率，在满足施工性能的前提下减少用水量，提高再 生混凝土的力学强度。 本报讯(谢诗涵朱琳)让建筑垃圾"重生"，是实现"双碳"目标的重要挑战。近日，南京工业大学徐金俊副 教授团队科研成果"废旧混凝土高值化再生利用新技术"荣获第50届日内瓦国际发明展金奖 ...

公司概况 - 西藏天路股份有限公司是西藏自治区水泥行业先发企业，目前产能排名位居区内首位，具有较高的区域市场地位和品牌认可度[3] - 公司主要从事以水泥为主的建材业务和建筑业务，水泥熟料年产能360万吨，占区内总产能比重超过30%[14] - 2024年公司水泥产量393.69万吨，占西藏自治区总产量比重约30%，市场地位仍较突出[21] 业务运营 - 2024年公司营业收入31.38亿元，同比下降23.40%，主要因建筑业务收入同比下降43.24%[12] - 水泥业务收入18.83亿元，同比下降11.64%，占核心业务收入比重60.21%[12] - 2024年综合毛利率16.53%，同比上升6.92个百分点，主要得益于水泥业务毛利率提升至20.32%[12] - 2025年第一季度受淡季影响，水泥业务收入成本倒挂，综合毛利率降至0.52%[12] 财务表现 - 2024年末公司总资产128.19亿元，其中流动资产70.75亿元，占比55.19%[13] - 2024年末刚性债务41.11亿元，较上年末减少9.31亿元，财务杠杆有所下降[15] - 2024年EBITDA 3.19亿元，EBITDA利润率10.15%，盈利能力有所改善[11] - 2024年末货币资金23.09亿元，短期刚性债务现金覆盖率117.35%[18] 行业环境 - 西藏自治区2024年固定资产投资完成额同比增长19.6%，水泥产量1332.86万吨，同比增长11.22%[10] - 区内水泥市场封闭性强，价格主要受区内供需影响，2024年水泥价格重心约605元/吨[11] - 全国水泥行业2024年需求缩减9.5%，价格重心约355元/吨，同比微降4%[8] - 2025年预计错峰生产力度加大，行业产能置换及减碳降耗投入将增加[9] 融资情况 - 截至2025年3月末公司存续债券待偿还本金余额10.11亿元，付息情况正常[6] - 获得银行授信总额86.66亿元，未使用额度25.49亿元，融资渠道通畅[15] - 综合融资成本从2022年3.42%降至2024年2.79%，受益于西藏自治区低息政策[15]

国际化战略推进 - 公司首艘自有国际货轮"NOVA FORTUNA"从江苏张家港首航莫桑比克，标志着国际物流业务取得实质性突破[1][4] - 公司将通过构建"海运+仓储+配送"全链路数字平台和"工厂+港口+运输"网络化联动，提升跨国供应链响应速度[1] - 海外业务已覆盖18个国家，在13个国家运营40余家建材工厂，经济效益显著[4] 物流能力建设 - 购置的散货船总吨2646吨，载重吨3800吨，经过全面翻新保养后船况优良[2] - 首航运输2352方生产设备及配件，用于莫桑比克工厂升级改造[2] - 计划通过购置更多船只、火车、汽车等运输工具拓展非洲市场[4] 非洲市场布局 - 货轮将主要服务于莫桑比克至马达加斯加等非洲东区岛国的水泥运输[4] - 该航线此前缺乏稳定运输服务，公司针对性购置适合当地码头条件的船型[4] - 截至2024年底公司拥有2.85亿吨/年骨料产能，6个海外骨料项目，为后续骨料运输业务奠定基础[1]