机构持股变动 - Armor Advisors L.L.C. 在第三季度减持了CRH公司7.6%的股份，出售了17,500股，期末持有213,349股，价值25,581,000美元，该股票占其投资组合约14.3%，是其最大持仓 [2] - 多家其他机构在近期调整了CRH持仓：United Community Bank第三季度增持359.6%，现持有239股，价值29,000美元；Cornerstone Planning Group LLC第三季度增持139.3%，现持有268股，价值31,000美元；Riggs Asset Managment Co. Inc. 第二季度增持1,835.3%，现持有329股，价值30,000美元 [3] - Salomon & Ludwin LLC 在第三季度新建CRH头寸，价值约32,000美元；Creekmur Asset Management LLC 在第二季度新建头寸，价值约27,000美元 [3] - 目前有62.50%的CRH股票由机构投资者持有 [3] 公司股价与财务表现 - 截至新闻发布时，CRH股价为124.07美元，当日下跌1.1%，公司市值为831.6亿美元，市盈率为22.48，市盈增长比率为1.87，贝塔系数为1.33 [4] - 公司股价52周区间为76.75美元至131.55美元，50日简单移动平均线为125.20美元，200日简单移动平均线为118.67美元 [4] - 公司最新季度营收为54.2亿美元，同比增长6.2%，但低于分析师预期的111.5亿美元；每股收益为1.52美元，低于市场一致预期的2.20美元 [5] - 公司净利率为10.02%，净资产收益率为15.98%，并给出了2026财年每股收益5.60至6.05美元的指引，而市场分析师对其当前财年的每股收益普遍预期为5.47美元 [5] 股息与公司行动 - 公司宣布提高季度股息，从每股0.37美元增至0.39美元，年化股息为1.56美元，股息收益率为1.3%，股息支付率为20.11% [6] - 该季度股息除息日为3月6日，将于4月8日派发给在3月6日登记在册的股东 [6] 分析师观点与评级 - 多家研究机构发布了关于CRH的报告：DA Davidson给出120.00美元目标价；UBS Group将目标价从138.00美元上调至147.00美元，并给予“买入”评级；Longbow Research首次覆盖给予“买入”评级和160.00美元目标价；Wells Fargo & Company将目标价从133.00美元上调至135.00美元，给予“均配”评级；Weiss Ratings重申“买入(b-)”评级 [7] - 根据汇总，有2位分析师给予“强力买入”评级，14位给予“买入”评级，3位给予“持有”评级，共识评级为“适度买入”，平均目标价为136.27美元 [7] 公司业务概况 - CRH plc 是一家全球性建筑材料集团，成立于1970年，总部位于爱尔兰都柏林，已通过收购和区域业务发展成长为最大的国际建筑材料供应商之一 [9] - 公司核心业务包括骨料、水泥、沥青、预拌混凝土等大宗材料的生产和分销，以及一系列高附加值建筑产品，如预制混凝土、砌体、砖瓦、屋面产品、管道和排水系统及建筑配件 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年总收入为374亿美元，同比增长5% [9] - 2025年全年调整后EBITDA为77亿美元，同比增长11% [9] - 2025年全年调整后EBITDA利润率进一步扩张100个基点 [9] - 2025年全年摊薄后每股收益同比增长3%，若剔除2024年资产剥离的一次性收益，则同比增长8% [9] - 2025年全年产生调整后自由现金流50亿美元，同比增长18% [10] - 2025年第四季度收入、调整后EBITDA和利润率增长均超过全年水平 [9] - 公司已连续12年实现利润率扩张，自2013年以来平均每年增长约100个基点 [10] - 调整后EBITDA的复合年增长率为14%，摊薄后每股收益的复合年增长率为18% [10] - 2025年净债务与调整后EBITDA的比率为1.8倍 [20] - 2026年全年业绩指引：调整后EBITDA预计在81亿至85亿美元之间，净收入预计在39亿至41亿美元之间，摊薄后每股收益预计在5.60至6.05美元之间 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美洲材料解决方案业务**：全年收入和调整后EBITDA分别增长5%和7% [15] - 骨料定价上涨4%（混合调整后为6%）[15] - 水泥定价上涨1% [15] - 道路业务收入增长4% [15] - 调整后EBITDA利润率扩张30个基点至23.5% [16] - **美洲建筑解决方案业务**：全年收入增长1%，调整后EBITDA增长6%，利润率扩张100个基点 [18] - 建筑和基础设施解决方案业务表现良好，受数据中心需求及水、能源、通信基础设施投资推动 [17] - 户外生活业务收入与上年持平，在新建住宅活动疲软和部分市场天气不利的背景下表现良好 [17] - **国际解决方案业务**：全年收入增长8%，调整后EBITDA增长23%，利润率扩张200个基点 [18] - 西欧：稳固的基础设施和再工业化需求抵消了住宅活动疲软 [18] - 中欧和东欧：关键终端市场需求积极，新建住宅活动出现初步复苏迹象 [18] - 澳大利亚：业务表现非常出色，受益于良好的潜在需求、运营改进和近期收购的协同效应 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：是公司最大的市场，拥有无与伦比的规模和互联的投资组合 [29] - 骨料年化产量2.3亿吨，储量200亿吨 [30] - 约95%的收入与骨料产品相关 [30] - 美国约85%的数据中心位于公司某个地点25英里范围内 [32] - **欧洲市场**：基础设施和再工业化需求强劲，住宅活动出现复苏迹象 [18][48] - 受益于欧盟基础设施基金等政府及欧盟资助计划的大量投资 [37] - **澳大利亚市场**：2025年表现强劲，住宅周期持续复苏 [19][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略与增长算法**：公司通过其“增长算法”和“制胜之道”驱动业绩，专注于资本的高效配置 [4][5][11] - 战略重点围绕三大增长趋势：交通、水和再工业化 [12] - **互联投资组合**：这是公司的关键差异化优势，通过整合骨料、水泥、道路和水四大增长平台，提供完整的客户解决方案，从而获得更高的钱包份额和利润率 [6][12][30][32][94] - 例如，在道路业务中，互联投资组合能使1美元的骨料供应利润提升至6倍 [94] - **并购战略**：2025年投资41亿美元完成了38项增值收购，以加强在四大增长平台的地位 [6][21][24] - 过去三年共完成100项收购 [21] - 最大的收购是Eco Material，整合进展顺利 [21][71] - **增长性资本支出**：2025年投资17亿美元用于增长性资本支出项目，以扩大产能、提高运营效率和优化能源使用 [7][22][27] - **股东回报**：通过股息和股票回购向股东提供增值回报 [7] - 2025年股息回报10亿美元，每股增长6% [22] - 2025年股票回购12亿美元，并宣布启动新一轮3亿美元的季度回购 [8][23] - 股息已连续42年增长 [22] - **中期财务目标（至2030年）**：预计平均年收入增长7%-9%，调整后EBITDA利润率目标为22%-24%，未来五年预计平均年调整后自由现金流转换率超过100%，支撑约400亿美元的财务能力用于投资和股东回报 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **整体前景**：公司对2026年业务前景持积极态度，受有利的终端市场动态和卓越战略的支持 [8] - **交通基础设施**：需求背景强劲，受《基础设施投资和就业法案》资金持续拨付支持，目前约50%的高速公路资金尚未部署 [16][36] - 州级资金也强劲，2026年交通部预算同比增长6% [36] - 预计2026年将是交通基础设施投资的创纪录年份 [36] - 对国会通过多年期高速公路资金重新授权持乐观态度 [36][59] - **水基础设施**：需求强劲，预计2026年水质和流量控制领域将实现高个位数增长 [37] - 美国约三分之一的水基础设施网龄超过50年，更新需求迫切 [31] - **再工业化**：预计美国和国际市场对大型制造和数据中心投资的需求将持续强劲 [37] - 公司参与了美国超过100个数据中心项目 [34] - **住宅市场**：美国维修和改造需求预计保持韧性，而新建活动由于负担能力挑战（30年期固定抵押贷款利率略高于6%）预计仍将疲软 [37][47] - 长期基本面仍具吸引力，受有利人口结构和供应不足支撑 [38] - **国际业务**：预计基础设施需求保持强劲，受政府和欧盟资金计划支持 [37] - 欧洲利率下调周期更早开始（过去12个月降息200个基点），住宅市场开始显现复苏迹象 [48][49] - **成本环境**：公司继续看到劳动力、原材料、外购服务和维护方面的通胀，这推动了2026年的定价行动，结合持续的性能改进计划，预计将推动第13年连续的利润率增长 [52][76] 其他重要信息 - 公司拥有83,000名员工 [5] - 在股东总回报方面，公司过去1年、10年和55年的复合年增长率分别为36.8%、18.8%和16.3%，显著跑赢标普500指数 [11] - 公司是美国最大的铺路商，规模相当于其后五大竞争对手的总和 [30] - 超过85%的道路需要水管理系统，这加强了公司水业务平台与互联投资组合的协同效应 [16][32] - 公司水业务中超过80%的产品消耗骨料和水泥材料 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年业绩指引的更多细节，包括各业务板块的顶线增长和EBITDA增长假设，以及指引是否包含近期投资 [42] - 管理层表示，2025年创纪录的业绩为2026年带来了良好势头 [43] - 美国市场前景积极，关键增长领域是交通（道路业务）、水和再工业化（数据中心）[43] - 道路业务是最可预测和经常性的收入来源，受益于《基础设施投资和就业法案》剩余50%的资金和州预算增长6% [44][45] - 再工业化（数据中心）方面，公司活跃于超过100个数据中心项目，且美国85%的数据中心位于公司某个地点25英里范围内，公司能提供从关键服务基础设施到骨料、混凝土和沥青铺路的一整套服务，从而获得更高的钱包份额 [45][46] - 住宅市场方面，2026年基线假设未计入任何新建住宅的助力，主要受负担能力问题影响（抵押贷款利率过高）[47] - 国际市场方面，欧洲基础设施和再工业化需求强劲，住宅市场因利率下调（过去12个月降息200个基点）而开始复苏；澳大利亚住宅周期持续复苏 [48][49] - 具体到量价：2025年骨料销量增长4%，定价（混合调整后）增长6%；水泥量价均增长1% [50] - 2026年展望：美国骨料销量预计增长低双位数，定价增长中个位数；水泥销量和定价预计均增长低个位数。国际业务水泥销量预计增长低个位数，定价增长低至中个位数 [51] - 财务方面：2025年41亿美元的并购（包括Eco Material）预计在2026年带来约2亿美元的净增量EBITDA，这与之前的指引一致，但将被今年晚些时候关闭的建筑及配件业务剥离所抵消 [53] 问题: 对2026年新的多年期高速公路法案前景的看法、时间线，以及如果出现持续决议或过渡性法案对客户和项目类型的影响 [56] - 管理层对新的基础设施法案持乐观态度，早期信号积极，众议院和参议院相关委员会主席正在制定立法，交通部长也支持专注于核心基础设施的多年期法案，这是一个两党议题 [59] - 预计今年年中将看到立法草案的初步内容 [60] - 如果出现持续决议和一年期延期，鉴于2026年联邦公路资金处于创纪录水平，且《基础设施投资和就业法案》资金仍有尾部效应，2026-2027年的基础投资仍将净增长。在实践中，这可能意味着更多资金分配给维修和维护活动，而这正是公司的优势所在 [60] - 此外，州和市级资金也很活跃，2026年交通部资金增长6%，因此基础设施总投资预计将继续增长 [61] 问题: 关于国际解决方案业务2025年强劲增长，特别是利润率大幅提升的具体驱动因素 [63] - 2025年国际业务收入增长8%，EBITDA增长23%，利润率扩张200个基点 [64] - 驱动因素包括：东欧业务表现强劲，受欧盟基础设施基金、再工业化活动以及利率下调后住宅市场初步复苏推动 [65][66] - 西欧业务表现良好，受基础设施支撑，爱尔兰、北欧和西班牙表现强劲，法国和英国相对平淡 [66] - 澳大利亚业务表现强劲，受益于Adbri收购后的首个完整年度，协同效应交付超出预期且早于预期，同时住宅周期复苏 [66] - 2026年展望：东欧预计继续强劲增长；法国和英国住宅市场出现复苏迹象（许可和开工数据）；澳大利亚预计随住宅周期改善继续增长；定价环境良好，预计将是欧洲水泥业务连续第九年实现良好定价 [66][67] 问题: 关于Eco Material整合进展（是否可能带来超预期的贡献）以及2026年成本通胀假设和成本控制措施 [69][70] - Eco Material整合进展顺利（收购完成5个月），业务高度互补，使公司成为北美领先的水泥材料供应商，合并产能约2500万吨，拥有超过125个地点组成的全国物流网络 [71] - Eco Material在补充胶凝材料领域具有创新能力和市场领导地位，该领域是增长最快的细分市场 [72] - 协同效应体现在两方面：商业方面，存在大量交叉销售机会，进展快于预期；运营方面，正在利用全球技术服务团队与Eco团队合作，提升运营绩效 [74][75] - 成本通胀持续存在于劳动力、原材料、外购服务和维护领域，这推动了2026年的定价行动，结合持续的性能改进计划，预计将推动第13年连续的利润率增长 [76] 问题: 关于美洲建筑解决方案业务2025年在疲弱市场中实现EBITDA增长的原因，以及2026年展望 [79] - 2025年美洲建筑解决方案业务由基础设施业务和户外生活业务组成 [79] - 强劲表现主要来自基础设施业务，特别是在再工业化领域，为大型数据中心、芯片厂和制造业回流项目提供地下混凝土产品（用于能源、水、通信基础设施）[80] - 此外，该业务部门在2025年初实施了大量优化和绩效举措，这也促进了全年EBITDA和利润率扩张 [81] - 2026年展望依然良好，主要受再工业化背景推动 [81] 问题: 关于2026年并购环境的变化，以及活跃收购计划下的协同效应实现经验 [84] - 2025年完成38项交易（41亿美元），2024年完成40项交易，并购渠道活跃度良好 [84] - 2026年公司在资本部署方面拥有良好的选择性 [84] - 协同效应的实现得益于公司的互联投资组合战略，能够识别其他方可能无法发现的协同效应，并且拥有快速整合和实现协同效应的核心能力，有详细的整合手册支持 [85] - 互联投资组合对于并购战略和业绩交付都至关重要 [89] 问题: 在三大增长趋势背景下，公司的互联投资组合在并购渠道和增长选择性方面有多大差异化优势 [88] - 互联投资组合是公司业绩和并购的核心，提供了资本部署的选择性 [89] - 公司的规模和互联性（全球超过4000个地点，北美超过2000个）使其能够通过数十年来建立的本地关系，在当地获取大量交易机会，通常成为首选收购方 [90][91] - 未来五年，公司拥有约400亿美元的财务能力，预计将最多70%用于增长（并购和增长性资本支出），并专注于将其部署到高增长市场和四大互联平台，同时保持纪律性和价值导向 [92] - 互联投资组合不仅关乎并购，也关乎业绩：它使公司能够提供更完整的客户解决方案，从而最大化增长和价值创造（如在数据中心项目中获得更高钱包份额）；在道路业务中，它带来了可预测性、经常性和高现金流回报，能将1美元的骨料供应利润提升至6倍 [93][94] - 总之，互联投资组合是驱动业务季度和年度表现一致性、韧性和可预测性的核心 [95]

公司核心资产处置计划 - 公司明确表示其石灰石矿资产暂时不会转让 [1] - 该石灰石矿是公司水泥熟料和骨料等产品的主要原材料 [1] 公司业务与资产关联 - 石灰石矿作为核心原材料，支撑着公司水泥熟料和骨料产品的生产 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：上峰水泥 [1] * 行业：水泥行业、骨料行业、半导体投资 [1] 核心观点与论据 水泥主业经营与行业展望 * 水泥行业短期价格恢复缓慢，主要因2026年产能置换政策未明确，导致错峰生产机制存在模糊之处 [2] * 当前处于行业底部向上过程，公司凭借综合竞争力和成本控制力能保证基本盈利 [2] * 对2026年持乐观态度，季节性因素及政策支持或将推动价格上涨 [1][2] * 近期（12月、1月）销量平稳，未感受到明显需求下降 [4] * 下游基建和房产需求可能恢复，但情况仍不确定，公司策略以稳为主 [2] 区域产能与盈利表现 * 西部地区因冬歇期停窑 [5] * 新疆地区全年盈利 [5] * 云贵、宁夏、内蒙等地表现良好，尤其看好宁夏地区2025年业绩有很大增长 [1][5] 产能置换与骨料业务 * 安徽5条水泥产线已完成置换，西南和西北地区因开工率低暂未进行置换 [1][6] * 置换产线的资产损失计提按摊销方式计算 [7] * 骨料业务成本较低，具备成本优势 [8] * 骨料价格去年下半年有所回落，与市场行情及水泥价格联动，但由于成本低且量增长，仍保持可观利润 [8][9] * 未来骨料增量主要在华东及西南区域，目前处于前期论证阶段 [8] 新经济（半导体）投资 * 投资策略聚焦半导体领域，与国家支持国产替代、解决“卡脖子”问题的政策导向一致 [1][13][14] * 核心竞争力在于：自2020年转型起积累的深厚产业认知和专业性；坚持聚焦，未过多分散到其他行业 [13][14] * 主要关注材料制造、晶圆制造及重要装备材料等领域的链主企业（如长兴、盛合晶微），并进行上下游配套投资 [3][15] * 团队筛选过数百家甚至上千家公司，通过横向纵向对比选择优质对象 [3][15] * 未来将继续聚焦半导体材料领域，以硅基材料和碳基材料为主，同时考虑新能源材料 [3][16] 投资项目进展与规划 * 进展较快的项目：长兴、盛合晶微、上海超硅已进入二返阶段 [1][10] * 广州粤芯已进入深交所受理阶段，是公司目前最大单笔投资，金额2.34亿元 [1][10] * 总体保持现有投资节奏，以材料和半导体材料为主方向，每年保持约3~5亿元投入，对现金流占用不多 [12] * IPO后投资收益属于非经常性损益，未出售资产则计入公允价值变动 [11] 其他重要内容 分红计划 * 原则上遵循2024至2026年间每年分红4至6亿元或归母净利润的35%，以较低者为准 [3][18] * 2026年具体分红额度将在4月份董事会上确定，并考虑当年实际投资量 [18] * 每年保持一定分红，与投资计划存在此消彼长关系 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2025年公司息税折旧摊销前利润受益于“前沿项目”的成本节约和价格上涨，尽管存在持续的成本通胀，但总成本基础降低了近1亿美元 [12] - 2025年公司运营自由现金流达到14亿美元，转换率为46%，调整了遣散费和终止运营等一次性项目后，运营自由现金流增长了50% [5][9] - 2025年公司总调整后自由现金流（包含增长性资本支出、无形资产和其他支出）较上年增加了超过5.5亿美元 [9] - 2025年公司净收入增长了2%，这得益于出售多米尼加共和国业务带来的收益以及财务费用的降低，抵消了所得税增加和资产减值的影响 [29] - 2025年第四季度，由于商誉减值和资产减记达4.93亿美元，净收入受到影响，若剔除该影响，净收入将增长41%至15亿美元 [10][29] - 2025年公司能源成本（按每吨水泥计算）下降了12%，这得益于燃料和电力价格下降，以及熟料系数和热效率的持续改善 [29] - 2025年第四季度，销售成本占销售额的比例同比下降了44个基点，运营费用占销售额的比例同比下降了62个基点 [29] - 2025年公司净财务杠杆率（包含20亿美元次级永续票据）为2.26倍，其稳态目标区间为1.5至2倍 [30] - 2026年，公司预计息税折旧摊销前利润将实现高个位数增长 [34] - 2026年，公司预计维护性资本支出和增长性投资（包括增长性资本支出和无形资产）将比上一年对自由现金流产生约1.95亿美元的正面贡献 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，公司综合水泥和骨料销量分别增长了1%和2% [10] - 2025年全年，公司综合水泥、预拌混凝土和骨料价格实现了低个位数增长 [11] - 2025年，欧洲、中东和非洲地区的水泥和预拌混凝土销量分别增长了7%和3%，全年呈中个位数增长 [22] - 2025年，欧洲、中东和非洲地区的水泥和预拌混凝土价格实现了低个位数增长 [22] - 2025年第四季度，欧洲、中东和非洲地区的水泥价格变化主要受地域组合效应影响 [22] - 2025年，墨西哥以及南美、中美洲和加勒比地区的产品价格上涨了中个位数 [11][16] - 2025年，美国骨料销量增长了10%，这得益于第四季度投资上线以及Couch骨料公司的并表 [10][18] - 2025年，美国骨料价格（经混合调整后）上涨了4%，若调整Couch收购影响，第四季度骨料价格环比持平 [18] - 2025年，哥伦比亚的水泥销量在第四季度增长了7%，主要受非正规部门推动 [25] - 2025年，牙买加的水泥销量增长了7%，主要受旅游业和自建房推动 [25] - 2026年，公司预计骨料销量将实现中个位数增长 [20][84] - 2026年，公司预计城市化解决方案业务组合中的增长项目将产生8000万美元的增量息税折旧摊销前利润，其中一半依赖于销量复苏 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - **墨西哥市场**：2025年上半年面临新政府首年执政和比索疲软带来的阻力，但下半年显著改善 [3] 第四季度，墨西哥市场息税折旧摊销前利润同比增长20%，利润率扩大了5个百分点 [15] 第四季度，墨西哥市场平均每日水泥销量环比增长8%，表现优于历史季节性规律 [15] 公共社会项目和基础设施支出开始获得动力，农村道路项目和社会住房计划（目标到2030年建造180万套）活动增加 [15][16] 2026年1月，公司宣布水泥和预拌混凝土价格上涨10% [17] - **美国市场**：2025年第四季度息税折旧摊销前利润创历史新高，利润率接近历史高位 [17] 需求反映出基础设施领域强劲，工业领域有亮点，但住宅领域持续疲软 [18] 水泥销量连续三年下降，部分市场面临竞争压力，导致水泥价格环比小幅下降 [18] 2026年，公司已在多个市场宣布水泥、预拌混凝土和骨料价格中个位数上涨，旨在至少覆盖投入成本通胀 [21] - **欧洲、中东和非洲市场**：2025年息税折旧摊销前利润和利润率均创历史新高，由销量增长、价格上涨以及“前沿项目”的成本效率推动 [22] 在欧洲，尽管天气条件恶劣，水泥销量仍实现了高个位数增长，主要得益于东欧的基础设施项目和西班牙持续的住房活动及基础设施投资 [23] 在中东和非洲，第四季度水泥和预拌混凝土销量分别增长了11%和9%，建筑活动在住房和非住宅项目的推动下复苏，埃及还受益于大型基础设施项目和大型旅游开发的启动 [23] - **南美、中美洲和加勒比市场**：2025年全年息税折旧摊销前利润连续第三年实现增长，得益于定价纪律和“前沿项目”的持续效益 [24] 第四季度业绩受到牙买加飓风“梅丽莎”以及哥伦比亚、特立尼达和多巴哥维护增加的影响 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司启动了名为“前沿项目”的成本效率计划，2025年完全实现了2亿美元的经常性息税折旧摊销前利润节约目标，并在下半年推动了所有市场利润率改善 [4] 该计划已扩展至到2027年实现4亿美元的经常性节约，其中一半与2025年已采取的管理费用行动有关 [13] - 公司持续推进投资组合再平衡和增长战略，剥离了巴拿马的大部分业务，同时在美国投资了目标业务，并表Couch骨料公司显著加强了其在东南部的骨料地位 [5] 未来将继续在非核心市场寻求潜在剥离，以通过严格的资本配置扩大在美国（主要是骨料及砂浆、灰泥、抹灰等相邻业务）的业务 [6] - 公司引入了息税前利润、自由现金流转换率以及投入资本回报率与加权平均资本成本之差作为新的运营绩效指标，并修订了可变薪酬计划以更好地与长期价值创造和股东回报保持一致 [13][14] - 在脱碳方面，2025年公司综合二氧化碳总排放量下降了2%，主要得益于熟料系数的进一步降低 [6] 欧洲业务已提前五年达到欧洲水泥协会2030年二氧化碳总减排目标，2025年每吨水泥当量的总排放量为507千克，较2020年减少19% [7][24] - 公司预计欧洲大陆碳边境调节机制的实施以及欧盟排放交易体系免费配额在今年逐步取消，应有助于2026年及以后的水泥定价 [11][24] - 公司计划通过补强并购（首先在美国）寻求增长机会，优先考虑骨料业务，其次是砂浆、抹灰等具有协同效应的相邻业务 [56][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司的转型之年，上半年面临挑战，但下半年随着墨西哥市场复苏和转型计划初步见效，业绩显著改善 [3][8] - 随着各区域建筑活动预计增加，公司预计2026年需求前景将更好 [10] 特别是墨西哥和欧洲、中东和非洲地区预计将做出重要贡献 [33] - 公司预计2026年“前沿项目”将带来1.65亿美元的增量节约，其中包括与2025年已采取管理费用行动相关的1.25亿美元 [34] - 由于公司息税折旧摊销前利润对墨西哥市场有较大敞口，业绩指引受汇率波动影响，公司采用18.25-18.50比索兑1美元的汇率范围进行预测，比索每升值1比索，息税折旧摊销前利润可能增加约7500万至8000万美元 [35][46] - 公司预计2026年能源成本（每吨水泥）将上升，主要原因是电力成本增加（尤其在墨西哥和美国），而燃料成本预计下降 [91][92] - 管理层对实现2026年高个位数息税折旧摊销前利润增长的指引充满信心，并认为存在上行潜力 [34][46] 其他重要信息 - 公司将于2月26日举办“CEMEX日”，届时将提供关于价值创造战略和中期财务目标的更多细节 [2][8] - 在即将于3月下旬召开的股东大会，董事会将提议派发1.8亿美元的年度现金股息，较2025年宣布的股息增加近40% [7][31] - 作为现金股息的补充，公司将在获得股东年度批准并履行其他手续后，启动股票回购计划，意图在未来三年内回购最多5亿美元的股票 [7][31] - 截至今年3月下旬，公司仍有去年股东大会批准的、可用于股票回购的5亿美元额度尚未使用 [32] - 公司预计2026年无形资产投资与上年持平，这反映了购买额外骨料储量和采矿权的计划，但信息技术投资将减少6100万美元 [35][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于欧盟可能软化排放交易体系目标及其对欧洲定价和盈利的影响 [38] - 管理层认为，即使法规发生变化，也不会改变公司在欧洲的定价策略，行业仍需要中高个位数的价格上涨，最坏情况下可能使长期复合年增长率所需的涨幅减少1个百分点 [39] - 这为公司提供了更多时间继续推进有利可图的脱碳进程，利用传统杠杆（如降低熟料系数）扩大与进口商及其他欧洲水泥生产商的碳成本曲线差距，从而获得竞争优势 [40] - 通过将目标推迟4-5年，公司将保留更多现金，并对未来二氧化碳价格有更好的可见性，从而降低对更严苛脱碳杠杆进行资本配置的风险 [41] 问题: 关于2026年高个位数息税折旧摊销前利润增长指引的假设及上下行风险 [45] - 管理层认为上行风险多于下行风险，主要上行因素包括：比索汇率走强（每升值1比索可能增加约7500-8000万美元息税折旧摊销前利润），以及通过持续关注运营卓越来巩固新的经常性节约 [46] 问题: 关于欧洲第四季度提及的一次性项目及其量化影响 [48] - 若剔除一次性项目，欧洲、中东和非洲地区的利润率将高出0.9个百分点，这些一次性项目与一些资产减记、2024年第四季度的电费报销以及可变薪酬拨备的变化有关，在综合层面影响了公司第四季度利润率约0.6个百分点 [49] 问题: 关于未来自由现金流的潜在来源，特别是无形资产投资和费用削减 [50] - 公司计划在2026年及以后继续减少战略性资本支出和无形资产投资，作为资本配置变化的一部分，2026年信息技术投资将减少6100万美元 [51] 问题: 关于CEO上任第一年发现的最大机遇和挑战（超越2026年） [52] - 机遇包括：增强股东回报、通过转型和负责任地部署技术（包括人工智能）发现进一步的结构性经常性节约、加速欧洲有利可图的脱碳以扩大竞争优势、通过减少利息支出等提升自由现金流、在美国进行补强并购以及进一步重新平衡投资组合 [53][54][55][56] - 挑战主要来自地缘政治等不可控的“新常态”因素 [56] 问题: 关于2026年大量债务到期或可赎回情况下的再融资计划和资本结构思考 [60] - 公司继续致力于实现1.5-2倍的净杠杆率目标，以争取稳固的BBB评级，优先事项是向股东返还现金并通过补强并购实现增长 [61] - 公司正在探索多种负债管理机会，包括处理重置后成本将变得过高的次级票据、在银行市场进行交易以解决部分欧元融资需求，以及已在墨西哥市场发行500-750亿墨西哥比索的Cebures债券 [62][63] - 公司预计2026年利息支出持平，但这些交易可能带来上行空间，同时希望延长债务平均期限并创造更长的到期时间窗口 [64][65] - 关于是否替换次级永续票据以保持权益处理，目前正在评估中 [66] 问题: 关于美国水泥价格去年弱于行业的原因及今年定价展望 [69] - 去年在休斯顿、北加州和亚特兰大等市场出现了需求疲软和竞争加剧，内陆市场也可能因产能过剩而出现价格疲软 [69] - 随着需求复苏，预计将恢复平衡并支撑未来定价，公司已宣布除休斯顿外所有市场自4月1日起每短吨提价8美元 [69] 问题: 关于2026年潜在资产剥离计划及对美国骨料业务息税折旧摊销前利润贡献目标的展望 [79][80] - 公司正在筹划一些资产剥离，并计划在完成后将收益负责任且增值地再投资于美国市场，优先考虑骨料补强并购，其次是砂浆、抹灰等具有协同效应的业务 [83] - 并购将遵循严格的新框架，仅进行对股东有增值效应的收购 [83] - 公司预计2026年骨料销量将实现中个位数增长，其中很大一部分来自无机增长 [84] 问题: 关于墨西哥新政府投资计划及对2026年下半年销量的潜在上行影响 [84] - 公司从2025年第四季度已开始看到进展，包括社会住房项目、农村道路以及铁路和公路基础设施项目，这些都已纳入对墨西哥销量的指引中 [85] 问题: 关于《美墨加协定》审查结果对墨西哥销量的潜在影响 [86] - 公司对墨西哥的销量指引尚未纳入《美墨加协定》谈判的非常积极结果，若谈判取得积极成果，将为销量带来上行风险，但影响可能在2027年及以后更明显 [87] 问题: 关于2026年每吨能源成本预计上升的具体原因和地理分布 [91] - 预计能源成本上升主要源于电力成本增加（燃料成本预计下降），且集中在墨西哥和美国市场，其中约65%的增长在墨西哥（因2025年的一次性激励在2026年不再有），其余在美国 [92]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年运营自由现金流达到14亿美元 调整遣散费和终止经营等一次性项目后的转换率为46% [5][9] - 2025年全年经调整的自由现金流（包含增长性资本支出、无形资产和其他费用）较上年增加超过5.5亿美元 [9] - 2025年第四季度综合销售额和息税折旧摊销前利润实现两位数增长 [8] - 2025年全年息税折旧摊销前利润利润率保持稳定 下半年随着成本效益显现出现显著扩张 [8] - 2025年全年净收入增长2% 若剔除5.38亿美元商誉减值和资产减值影响 净收入将增长41%至15亿美元 [10][29] - 2025年第四季度综合水泥和骨料销量分别增长1%和2% [10] - 2025年综合水泥、预拌混凝土和骨料价格实现低个位数增长 [11] - 2025年全年能源成本（按每吨水泥计）下降12% 主要受燃料和电力价格下降以及熟料系数和热效率持续改善推动 [29] - 2025年第四季度销售成本占销售额的比例同比下降44个基点 运营费用占销售额的比例同比下降62个基点 [29] - 2025年末净总财务杠杆率（包含净债务和20亿美元次级永久票据）为2.26倍 稳态目标为1.5-2倍 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **水泥业务**：2025年第四季度EMEA地区水泥销量持续增长 抵消了美国和墨西哥的销量疲软 [10] 美国水泥销量已连续三年下滑 [18] 哥伦比亚第四季度水泥销量增长7% [25] - **骨料业务**：2025年第四季度美国骨料销量实现两位数增长 主要得益于Couch Aggregates的并表 [10][18] 美国骨料业务对息税折旧摊销前利润的贡献率达到39% 几乎与水泥业务持平 [20] - **预拌混凝土业务**：2025年EMEA地区预拌混凝土销量增长3% [22] - **城市化解决方案业务**：2025年EMEA地区外加剂业务更高的息税折旧摊销前利润部分抵消了墨西哥和美国的疲软表现 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **墨西哥市场**：2025年下半年需求状况改善 核心产品日均销售额环比增长 [10] 第四季度水泥日均销售额环比增长8% [15] 2025年核心产品价格实现中个位数增长 [16] 2025年息税折旧摊销前利润同比增长20% 利润率扩张5个百分点 [15] 2025年实现了重要的成本节约 推动了水泥和预拌混凝土利润率的大幅提升 [17] - **美国市场**：2025年第四季度息税折旧摊销前利润创纪录 利润率接近历史高位 [17] 骨料价格全年（经混合调整后）上涨4% [18] 2025年上半年恶劣天气条件对全年利润率造成轻微影响 [19] 国内水泥产量增加50万吨 替代了低利润率的进口产品 [20] - **EMEA市场（欧洲、中东和非洲）**：2025年息税折旧摊销前利润和利润率均创下纪录 [22] 第四季度息税折旧摊销前利润实现两位数增长 利润率扩张1个百分点 [22] 2025年全年水泥和预拌混凝土价格实现低个位数增长 [22] 欧洲地区尽管天气条件恶劣 水泥销量仍实现高个位数增长 [23] 中东和非洲地区第四季度水泥和预拌混凝土销量分别增长11%和9% [23] - **南美、中美洲和加勒比市场**：2025年全年息税折旧摊销前利润连续第三年实现增长 [24] 牙买加全年息税折旧摊销前利润创纪录 水泥销量增长7% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行一项多年期战略转型计划 包括重要的自助措施以应对挑战性的市场状况 [3] - **成本效率计划（Project Cutting Edge）**：2025年完全实现了2亿美元经常性息税折旧摊销前利润节约目标 [4] 该计划已扩大至到2027年实现4亿美元经常性节约 其中一半与2025年已采取的管理费用行动有关 [13] 预计2026年将带来额外的1.25亿美元节约 [13] - **投资组合再平衡与增长**：剥离了巴拿马的大部分业务 同时在美国进行了针对性投资 [5] 整合Couch Aggregates显著加强了在东南部的骨料地位 [5] 将继续在非核心市场寻求潜在剥离 以通过纪律性的资本配置扩大在美国（主要是骨料及砂浆、灰泥等相邻业务）的业务 [6] - **去碳化战略**：2025年综合二氧化碳总排放量下降2% [6] 欧洲业务已提前五年达到欧洲水泥协会2030年总二氧化碳减排目标 [7] 欧洲业务2025年每吨水泥当量的总二氧化碳排放量为507千克 较2020年减少19% [24] - **股东回报**：董事会将提议年度现金股息1.8亿美元 较2025年宣布的股息增加近40% [7][31] 将启动股票回购计划 未来三年内回购最多5亿美元的股票 [7][31] - **资本配置框架**：新的、更平衡和纪律严明的资本配置框架优先考虑股东回报 [30] 并购将遵循严格的框架 仅进行对股东有增值效应的收购 [82] - **行业定价动态**：欧洲的碳边界调整机制以及欧盟排放交易体系下免费配额的逐步取消 应支持有利的定价动态 因为行业寻求收回不断上升的碳排放成本 [11][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年上半年面临墨西哥新政府首年执政和比索疲软带来的逆风 以及美国需求疲软 [3] 下半年随着墨西哥复苏以及转型计划初步见效 业绩显著改善 [3] - 随着各地区建筑活动预计增加 2026年需求前景将更好 [10] - 随着需求改善 公司旨在继续在整个产品组合中收回投入成本通胀 并预计欧洲大陆表现尤为强劲 [11] - 墨西哥的公共社会项目和基础设施支出开始获得动力 尽管基数较低 [15] 与2026年世界杯相关的项目活动有所增加 [16] 社会住房计划（目标是到2030年建造180万套）也开始加速 [16] - 美国需求继续反映基础设施建设的加强 工业领域有一些亮点 但住宅领域持续疲软 [18] 基础设施需求将受《基础设施投资和就业法案》交通项目持续推进的驱动 预计约50%的资金已支出 支出高峰预计在今年 [21] 工业和商业领域继续受益于数据中心、能源投资和芯片制造设施 [21] - 欧洲建筑活动预计将得到欧盟资金支持的基础设施投资、德国基础设施法案以及住宅领域逐步复苏的支持 [23] - 对南美、中美洲和加勒比地区的中期前景保持乐观 消费者情绪改善和正规建筑活动预计将推动需求 [26] - 2026年预计需求环境将更为有利 特别是墨西哥和EMEA地区将做出重要贡献 [33] 基于此 公司指引2026年息税折旧摊销前利润实现高个位数增长 [34] - 由于墨西哥业务在息税折旧摊销前利润中占比较大 业绩指引受汇率波动影响 公司采用18.25-18.50比索兑1美元的汇率范围进行预测 [35] 比索每升值1比索 息税折旧摊销前利润可能增加约7500万至8000万美元 [46] - 2026年完成的增长组合项目应产生8000万美元的增量息税折旧摊销前利润 其中一半依赖于销量复苏 [34] - 2026年维护性资本支出和增长投资（包括增长性资本支出和无形资产）预计将对自由现金流产生约1.95亿美元的正面贡献 [35] - 尽管预计2026年运营环境更好 但大部分预期增长仍由自助措施驱动 [36] 其他重要信息 - 公司将于2月26日举办CEMEX日 届时将提供价值创造战略和中期财务目标的更多细节 [2][8] - 公司引入了息税前利润、自由现金流转换率以及投入资本回报率与加权平均资本成本之差作为新的运营绩效指标 [13] - 公司修订了可变薪酬计划 以更好地反映新指标并与长期价值创造和股东回报保持一致 [14] - 2025年第四季度存在一次性项目调整 若剔除这些影响 EMEA地区利润率将高出0.9个百分点 [48] 这些一次性项目与一些减记、电力报销以及可变薪酬拨备变动有关 [49] - 2026年无形资产投资指引持平 反映了额外骨料储量和采矿权的购买 [35] 公司计划在2026年及以后继续减少战略性资本支出和无形资产投资 [51] 2026年信息技术投资将减少6100万美元 [51] - 公司预计2026年能源成本（每吨）将上升 主要原因是电力成本增加（尤其是墨西哥和美国） 而燃料成本预计下降 [89][90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于欧盟可能软化排放交易体系目标及其对欧洲定价和盈利的影响 [38] - 管理层认为即使发生 也不会改变公司在欧洲的定价策略 短期内对2026-2028年中个位数提价目标有信心 [39] 长期看 可能只会使复合年增长率所需的提价幅度减少1个百分点 [39] - 这为公司继续推进有利可图的去碳化提供了时间 通过降低熟料系数等传统杠杆扩大与进口商及其他欧洲水泥生产商的成本曲线差距 从而获得竞争优势 [40] - 通过推迟目标4-5年 公司将保留更多现金 并对未来二氧化碳价格有更多可见性 从而降低对更严苛去碳化杠杆的资本配置风险 [41] 问题: 关于2026年高个位数息税折旧摊销前利润增长指引背后的假设及上下行风险 [45] - 管理层看到更多上行风险 包括汇率影响（比索走强）以及通过持续关注运营卓越来巩固新的经常性节约 [46] 问题: 关于欧洲第四季度提及的一次性项目及其量化影响 [48] - 若剔除一次性项目 EMEA利润率将高出0.9个百分点 [49] 在综合层面 该影响约为0.6个百分点 [49] 问题: 关于未来自由现金流的潜在来源 特别是无形资产投资（如采矿权）是否会持续数年以及其他可削减的费用项目 [50] - 公司计划在2026年及以后继续减少战略性资本支出和无形资产投资 [51] 2026年信息技术投资将减少6100万美元 并预计2027年将进一步减少 [51] 问题: 关于CEO上任第一年发现的最大机遇和挑战（超越2026年） [52] - **机遇**包括：1) 通过改善自由现金流转换和以股东为中心的资本配置来提升股东回报；2) 通过转型和负责任地部署技术（包括人工智能）进一步实现结构性经常性节约；3) 加速欧洲有利可图的去碳化以扩大成本曲线和碳足迹差距 获得竞争优势；4) 通过减少利息支出（不仅是增长性资本支出和无形资产）来提升自由现金流；5) 在美国进行补强并购；6) 进一步重新平衡投资组合 [53][54][55][56] - **挑战**包括：地缘政治等不可控的新常态因素 [56] 问题: 关于2026年大量债务到期或可赎回情况下的再融资计划及资本结构思考 [60] - 公司继续追求1.5-2倍的净杠杆率目标 以达成稳固的BBB评级 [61] 优先事项是向股东返还现金并通过补强并购实现增长 但也会利用部分自由现金流进一步减少债务 [61] - 正在进行多项负债管理机会：1) 次级票据将于9月初重置 利差过高；2) 正在银行市场进行交易 可能在未来2-3个月内解决部分欧元融资；3) 已在墨西哥市场发行500-750亿比索的五年期浮动利率债券 预计2月中旬完成 [62][63] - 公司希望延长债务平均期限 为未来到期创造更长的缓冲期 [65] - 关于次级永久票据的替代及权益处理问题正在评估中 [66] 问题: 关于美国水泥价格去年弱于行业的原因及今年定价展望 [69] - 去年在休斯顿、北加州和亚特兰大等市场因需求疲软和竞争动态艰难导致价格疲软 [69] 随着需求复苏 预计将恢复平衡并支撑未来定价 [69] - 2026年公司已宣布除休斯顿外所有市场自4月1日起每短吨提价8美元 [69] 问题: 关于2026年潜在资产剥离计划及对美国骨料业务息税折旧摊销前利润贡献目标的展望 [80][81] - 公司正在筹划一些资产剥离 并计划将所得资金优先用于在美国进行负责任且增值的再投资 重点是骨料补强并购 其次是砂浆、抹灰等具有协同效应的相邻业务 [82] - 所有并购将遵循严格的框架 仅进行对股东有增值效应的收购 [82] - 公司指引2026年骨料销量实现中个位数增长 其中很大一部分来自无机增长 [84] 问题: 关于墨西哥新政府投资计划及对2026年下半年销量的潜在上行影响 [84] - 公司从2025年第四季度已看到进展 包括社会住房项目、农村道路以及铁路和公路基础设施项目 [85] 这些项目已纳入对墨西哥的销量指引中 [85] 问题: 关于《美墨加协定》审查结果对墨西哥销量的潜在影响 [86] - 公司对墨西哥的销量指引未包含《美墨加协定》谈判的非常积极结果 [87] 若谈判取得积极成果 将为销量带来上行风险 但影响可能更多体现在2027年及以后 [87] 问题: 关于2026年每吨能源成本预计上升的原因及地理分布 [89] - 指引中预计燃料成本下降 但电力成本上升 主要发生在墨西哥（约占65%）和美国市场 [90] 墨西哥的上升是因为2025年向批发市场迁移的一次性激励在2026年不再有 美国则是一些公用事业公司宣布了成本上涨 [90]

公司股价与交易表现 - 2月2日，华新建材股价下跌5%，报收23.75元/股 [1] - 当日成交额为2.42亿元，换手率为0.75% [1] - 公司总市值为493.76亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 华新建材集团股份有限公司成立于1993年11月30日，于1994年1月3日上市 [1] - 公司主营业务涉及水泥制造销售、技术服务、设备研究制造安装、商品混凝土、骨料及其他建材制品制造销售等 [1] - 主营业务收入构成为：水泥销售54.56%，混凝土销售21.54%，骨料销售17.22%，其他4.21%，熟料销售2.47% [1] 基金持仓与影响 - 前海开源股息率100强股票A（000916）在四季度持有华新建材13.5万股，占基金净值比例为1.19%，为其第五大重仓股 [2] - 据测算，2月2日该基金因华新建材股价下跌浮亏约16.87万元 [2] - 该基金最新规模为2.43亿元，今年以来收益3.99%，近一年收益12.3%，成立以来收益196.49% [2] - 该基金经理为刘宏，累计任职时间4年329天，现任基金资产总规模16.46亿元 [2]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净亏损为600亿元至750亿元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为700亿元至850亿元 [1] 业绩变动原因：主营业务情况 - 2025年全国水泥市场呈现“量减价弱、效益承压”态势，水泥需求延续下滑 [1] - 下滑主要受房地产投资缩减、固定资产投资增速由正转负等因素影响 [1] - 2025年全国规模以上企业水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9% [1] - 公司持续聚焦主业，优化生产组织模式，改善技术经济指标，并推进国际化发展布局，实现国际化收入利润双增 [1] - 深化成本费用控制，煤炭等主要原燃材料价格同比下降，水泥熟料综合成本同比下降 [1] - 水泥熟料销量下降，但综合毛利同比上升 [1] - 商品混凝土因原材料价格下降导致成本下降，单位成本降幅高于单位售价降幅，毛利同比上升 [1] - 骨料受销量和销价同比下降影响，毛利同比下降 [1] 业绩变动原因：计提减值影响 - 根据2025年《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》等相关政策文件和公司实际情况，公司对所属生产线开展产能置换工作，涉及部分生产线产能退出 [1] - 公司聘请评估机构对产能退出的资产和其他可能有减值迹象的非流动资产进行减值测试 [1] - 根据初步测算，预计减值金额在42亿元至57亿元，最终金额以公司正式披露的2025年度报告为准 [1]

公司治理与监管问题 - 公司及两名高管于2026年1月23日收到深交所监管函，涉及公司治理不规范及信息披露问题 [1] - 董事会秘书职位自2023年1月起长期空缺，职责由副总经理代行 [1] - 贸易业务财务核算不规范，子公司对煤炭贸易服务业务采用总额法核算，导致2024年度收入成本披露不准确 [1] - 主要客户收入统计不准确且未合并列示同一实际控制人控制的客户 [2] - 货币资金权利受限信息披露不完整，未将部分银行承兑汇票保证金及受限账户纳入统计，且现金流量表披露不准确 [2] - 时任总经理李世锋已于2025年12月因工作调整辞去董事、总经理等所有职务，董事长代行总经理职责 [2] 财务与经营业绩 - 受房地产周期下行影响，公司营业收入自2021年后持续下滑，从2021年的142.05亿元降至2024年的59.57亿元 [3] - 公司净利润从2021年的15.93亿元大幅下滑至2024年的1316.83万元，2022年至2024年净利润同比均下滑 [3] - 2025年前三季度营业收入为33.28亿元，同比下降17.18%；净利润为748.55万元，同比增长7.27%；扣非净利润为亏损3868.60万元，同比下降30.76% [3] - 截至2025年9月30日，公司账上货币资金充裕，规模达47.93亿元；有息负债规模较小，短期借款、长期借款和应付债券分别为6.77亿元、2.34亿元和6亿元 [3] 股价表现与公司行动 - 公司股价较2020年8月的历史高点18.70元大幅下跌，2024年9月最低跌至3.97元 [3] - 截至2026年1月23日，公司收盘价报5.53元，市值约44亿元，较历史高点跌幅达70% [3] - 公司于2025年4月完成了股份回购计划，回购股份3846.7823万股（占总股本4.82%），成交总金额为1.99亿元 [4] 公司业务概况 - 公司主营业务为硅酸盐水泥、商品混凝土、骨料及新型墙材的生产与销售 [2] - 截至2025年6月末，公司拥有六大水泥生产基地、11条熟料生产线、62条商砼生产线及32台水泥磨机 [2]

公司发展战略 - 公司坚守以水泥主业为核心，发展相关多元化的高质量发展战略 [1] - 公司战略的第一方面是做强水泥主业，具体措施包括抢抓行业整合机遇优化布局，以及加速海外项目落地，以巩固核心竞争优势 [1] - 公司战略的第二方面是深化产业链延伸，具体措施包括推进骨料、商混、消费建材项目，为客户提供一站式综合建材解决方案，同时大力发展绿色低碳建材产品，践行绿色发展理念 [1] - 公司战略的第三方面是拓展新能源、环保、数字化等新兴产业，旨在为水泥主业赋能，实现提质增效与可持续发展 [1] 行业发展形势 - 公司面对行业发展新形势 [1]