核心事件：华安基金资深权益基金经理蒋璆离任 - 华安基金经理蒋璆因个人原因于1月19日清仓全部在管的9只产品，并不再转任公司其他岗位，其下一站或将前往私募 [1] - 蒋璆为拥有18年从业经历的“双十”老将（任职超十年、年化收益超10%），曾是华安基金权益投资的核心力量，其离任是公司近一年内流失的第二位权益大将，2025年5月李欣也因个人原因卸任了全部产品 [1] 离任基金经理蒋璆的业绩与产品详情 - 蒋璆在管公募规模在2022年年中达到108.44亿元的历史峰值，截至2025年三季度末，其管理的9只产品总规模为55.78亿元 [2] - 其管理时间最长、业绩最稳健的产品为华安动态灵活配置，管理时长超10年半，合计规模8.52亿元，任职回报202.24%，年化回报11%，回报排名24/517，跻身“双十基金”之列 [2] - 其单独管理产品中，华安制造先锋任职回报率达306.59%，年化回报21.95%，回报排名30/613；华安创业板两年定开年化收益率超过15%，位列同类前3% [3][5] - 然而，蒋璆管理的部分产品表现乏力，在2025年多数主动权益基金实现正收益的背景下，其管理的三只产品截至卸任时仍处于亏损状态：华安创新（规模11.68亿元）任职回报-3.65%；华安制造升级一年持有期任职回报-3.29%；华安产业动力6个月持有任职回报-13.81% [3][5] - 蒋璆卸任的9只产品中，除华安创业板两年定开外，其余8只基金重仓股重叠度较高，主要集中于高端制造与出行消费方向，长源东谷、中材科技、英搏尔同时出现在8只产品中 [6] 华安基金权益投研团队现状与挑战 - 近一年内连续流失蒋璆、李欣两位权益干将，导致公司投研梯队，特别是具有稳定业绩输出的中生代力量出现空缺 [1] - 自2022年以来，华安基金多名权益人才流失，包括原权益投资总监崔莹“奔私”、谢昌旭跳槽至汇添富、张亮在基金发行期离职后被曝涉嫌利用未公开信息交易等 [10] - 目前公司管理权益类基金规模超百亿的基金经理仅剩胡宜斌一位，而包括万建军、饶晓鹏、陈媛在内的其他一些资深基金经理，近年所管产品业绩面临较大挑战 [1] - 陈媛管理的四只产品中，华安生态优先和华安宝利配置任职回报分别为68.34%和65.82%，但均跑输同类平均；其管理的华安新兴消费和华安优质生活任职回报分别为-39.17%和-13.35% [11] - 饶晓鹏管理的产品业绩分化，华安升级主题任职回报176%，年化回报10.27%，但其管理的华安聚弘精选和华安聚优精选任职回报分别为-22.48%和-23.93% [11] - 万建军管理的7只产品中有5只任职回报为负，其中华安研究智选（规模25.14亿元）任职回报-21.14%，年化回报-5.19% [11] - 部分基金经理存在“一人多产品”且风格高度雷同的问题，如前十大重仓股重合率达90%，或持仓过于分散（如持仓股达120只），导致相关性风险无法分散或影响业绩 [12] 公司整体规模与权益业务表现 - 截至2025年三季度末，华安基金公募管理总规模为7984.57亿元，较2021年末的5968亿元稳步增长 [13] - 但主动权益类产品（股票型+混合型）管理规模自2021年末以来持续缩水：从2021年末的1896.99亿元降至2024年末的890.88亿元，2025年四季度末进一步降至880.34亿元，较2021年末缩水已超千亿 [13] - 2025年四季度末，华安基金主动权益类管理规模较2024年同期缩水10.54亿元 [13] - 2021年公司曾有王斌、陈媛、饶晓鹏、崔莹、胡宜斌、刘畅畅、万建军等多位百亿权益基金经理，形成强势阵容，而如今百亿基金经理团队仅剩胡宜斌一人 [13] 当前核心基金经理与未来布局 - 胡宜斌作为华安基金权益“一哥”，目前管理7只产品总规模153.26亿元，所有产品均为正收益，其代表作华安媒体互联网规模56.93亿元，任职回报286.46%，年化回报14.22%，回报排名20/692 [14][15] - 刘畅畅在接手蒋璆的华安制造先锋后，在管规模合计72.04亿元，成为继胡宜斌之后管理规模排名第二的主动权益基金经理，其代表作华安文体健康主题任职回报266.74%，年化回报23.96%，位列全市场同类前2% [17] - 华安基金曾将基金经理分为价值、成长、均衡、稳定四个组别，意图打造均衡团队，海通证券数据显示，截至2025年9月末，公司在权益类大型公司中，近10年、7年、5年的绝对收益排名均为行业第一 [17] - 公司于2025年9月召开秋季专场投资策略会，由副总经理兼首席投资官翁启森领衔，胡宜斌、刘畅畅、栾超、苏圻涵、刘潇、桑翔宇等多位绩优基金经理亮相 [17]

公募基金行业重要新规落地。近日，《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》以及《公开募集证券 投资基金业绩比较基准操作细则》正式发布，将于2026年3月1日起施行。 华夏基金认为，清晰、稳定、精准的业绩比较基准将成为投资者选择基金的实用参考标尺。投资者可以 通过对比基金实际收益与基准表现，更客观地评估基金经理的主动管理能力，减少被短期净值波动所干 扰，建立起更为合理的收益预期，培育理性、长期的投资习惯。这一制度安排能够有效降低投资者的信 息甄别成本，助力其做出更契合自身风险承受能力的投资决策，切实保障投资者合法权益，持续提升投 资体验。 回归能力竞争轨道 《指引》最受关注的内容之一，是将业绩比较基准与基金经理薪酬挂钩，从激励机制层面引导基金管理 人聚焦长期回报。《指引》明确管理人应建立以基金投资收益为核心的考核体系，体现产品业绩和投资 者盈亏情况，健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制。在衡量主动权益基金业绩时，管理人应当加 强与业绩比较基准对比，基金长期投资业绩明显低于业绩比较基准的，相关基金经理的绩效薪酬应当明 显下降。 近期，薪酬考核细则还将进一步明确。据悉，中基协将修订出台薪酬考核规则，细化基金经理薪酬 ...

文章核心观点 - 文章未提供具体新闻内容，无法总结核心观点 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 文章仅提供了文档标识“02基金新闻”，未提供任何关于公司、行业、财务数据或事件的具体内容，因此无法进行详细总结 [1]

核心观点 - 文章对比了富达总债券ETF(FBND)和iShares全国市政债券ETF(MUB)这两只核心债券ETF 前者是多元化的应税债券基金 后者是免税的市政债券基金 为追求收益和寻求税收优惠的投资者提供了不同选择 [1] 基金概况与成本 - **发行人**：MUB由iShares发行 FBND由富达发行 [2] - **费率与规模**：MUB的费率(0.05%)显著低于FBND(0.36%) MUB的资产管理规模(418.5亿美元)也大于FBND(239.1亿美元) [2] - **股息与回报**：FBND的股息收益率(4.7%)和1年回报率(2.6%)均高于MUB(分别为3.13%和1.22%) 但由于MUB的股价是FBND的两倍 其当前支付的股息总额更高 [2][3] 表现与风险特征 - **波动性**：两只基金的贝塔值均较低(MUB为0.24 FBND为0.29) 表明其价格波动性均低于标普500指数 [2] - **最大回撤**：在过去5年中 FBND的最大回撤(-17.23%)大于MUB(-11.88%) 显示其下行风险更高 [4] - **长期增长**：初始1000美元投资经过5年 MUB价值降至922美元 FBND价值降至862美元 [4] 投资组合构成 - **FBND持仓**：该基金于2014年推出 持有4459项资产 其中67%为AAA评级债券 但最多可将20%的资产投资于BBB评级等较低质量债券以寻求更高收益 [5] - **MUB持仓**：该基金跟踪广泛的投资级美国市政债券 持有6163项资产 不持有美国政府债券 约61%为AA评级债券 其余权重几乎平均分配于AAA和A评级债券 [6] 投资意义与适用场景 - **市场环境**：债券市场正从2022年的暴跌中缓慢复苏 除非发生联邦利率大幅下调等不可预见事件 否则不应期待快速收益 [7] - **FBND定位**：由于持有B评级区间的债券 该基金风险更高但可能提供更高的长期收益率 是高风险高回报的选择 [8] - **MUB定位**：其收益率可能较低 但主要优势在于其利息收入通常免征联邦所得税 有时也免征州所得税 是追求税收优惠投资者的首选 [9]

国投瑞银白银期货(LOF)近期动态 - 公司公告将于2026年1月26日开市起至当日10:30停牌，并于10:30复牌，若当日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，公司有权申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以警示风险[1][7] - 2026年开年不足一个月，该基金已密集发布16次溢价风险提示，其中多次同时公告停复牌事项[2][8] - 2026年1月22日，公司公告因21日收盘价明显高于基金份额净值而全天停牌，23日又从开市起停牌1小时[2][8] - 截至2026年1月23日收盘，该基金场内收盘价为3.875元，当日下跌1.15%，全天成交额超过44亿元，换手率超过31%[2][8] - Wind数据显示，截至2026年1月23日收盘，该基金在2026年以来的场内涨幅超过70%[3][9] 基金产品概况与近期业绩 - 国投瑞银白银期货(LOF)是中国国内唯一的白银期货公募产品，属于高风险、高收益的基金品种，成立于2015年8月，由基金经理赵建管理[3][9] - 2025年四季报显示，截至2025年12月31日，该基金A类份额净值增长率为62.43%，C类份额净值增长率为62.27%[3][9] - 同期，该基金A类业绩比较基准收益率为64.75%，C类业绩比较基准收益率为64.59%[3][9] - 基金经理赵建表示，该基金作为追踪白银期货主力合约走势的被动型产品，日常持有的白银期货合约价值基本维持在基金净值的100%左右，保证金以外的资金主要投资于货币市场工具[4][11] 白银市场表现与驱动因素 - 2025年第四季度，伦敦银现季度涨幅达到53.4%，同期伦敦金现上涨约11.9%，金银比价快速收敛至60左右[4][10] - 美东时间2026年1月23日，现货白银与COMEX白银价格首次站上100美元/盎司关口，创历史新高[5][12] - COMEX白银当日涨7.15%报103.26美元/盎司，当周累计上涨16.63%，现货白银当日涨7.48%报103.341美元/盎司[5][12] - 基金经理赵建回顾称，2025年第四季度驱动银价的因素包括：美国政府经历最长“关门”危机、失业率抬升、美联储再次降息两次共50个基点、伦敦白银现货出现阶段性紧张、白银被美国纳入“关键矿产”清单等[3][9] 机构对白银后市的观点 - 华福证券认为，白银兼具贵金属与工业属性，价格受宏观经济、通胀预期、工业需求及市场情绪影响[5][12] - 供给方面，矿山银产量呈下降趋势，再生银逐渐成为第二大供给来源，需求方面，工业需求占主导地位，绿色经济推动其增长，投资需求以实物投资为主，金融投资波动剧烈[5][12] - 华福证券展望未来，认为白银的回调风险大于黄金，长期看好但短期波动幅度需重点警惕，工业需求长期刚性增长提供核心支撑，投资需求中期仍有增量空间[5][12] - 东方金诚分析称，未来银价将呈现短期强势震荡、中长期回归基本面的态势，仍具备进一步上涨空间[6][13] - 短期看，当前金银比低于50，超买信号明显，可能出现均值回归导致调整，但COMEX注册仓单与伦敦可交割库存处于历史低位，3月交割月临近可能引发“无银可交”的挤仓风险，同时光伏装机旺季到来，一季度银浆需求刚性增长也将支撑银价[6][13]

文章核心观点 - 中国证监会与基金业协会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》及《操作细则》，旨在解决“基准模糊”、“风格漂移”、“基金盲盒”等行业痛点，被视为公募基金行业高质量发展的重要里程碑，将重塑行业生态，聚焦长期价值 [1] 新规定位与行业意义 - 新规是贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要举措，标志着行业制度“关键拼图”补齐，为行业长远健康发展注入坚实保障 [3] - 新规是我国公募基金行业迈向成熟、专业与规范的关键一步，通过制度化“硬约束”，为行业高质量发展锚定方向、立起标尺、明晰路径 [3] - 新规作为行业首个专门性、系统性的业绩比较基准监管规则，将有效规范行业秩序、强化投资纪律，助力公募基金高质量发展 [8] 新规核心内容与要求 - 新规围绕“表征、约束、考核、监督”四大维度构建全流程管控体系，同时配套过渡期与基准库建设 [3] - 业绩比较基准应充分体现产品定位和投资风格，符合基金合同相关约定，且基准一经选定不得随意变化，不得仅因基金经理变化、市场短期变动、业绩考核或排名而变更 [5] - 要求管理人根据产品定位、投资风格和业绩比较基准任命具备相关投资研究经验的基金经理 [5] - 新规确立了“代表性、客观性、持续性、约束性”四大核心原则，构筑了制度底线 [5] - 业绩比较基准正式从“软性参考”升级为贯穿产品全生命周期的“刚性约束” [5] 对基金管理人的影响与要求 - 新规将推动行业从“规模竞赛”转向“能力比拼”，差异化竞争格局将逐步形成 [4] - 引导基金管理人更加注重投资纪律和风格稳定，致力于为投资者创造可持续的长期回报 [5] - 明确要求将基金经理绩效薪酬与长期战胜业绩比较基准的表现深度挂钩，实现了激励模式转型，将管理人的核心经济利益与为投资者创造长期、稳定超额回报的能力直接绑定 [7] - 引导基金管理人必须在明确划定的能力圈与风格赛道内进行深度耕耘，聚焦长期阿尔法 [7] - 新规是倒逼自身修炼内功、提升核心竞争力的历史性机遇，唯有恪守信义义务，在严格的纪律框架下持续提升投研核心竞争力，方能不负投资者所托 [8] 对行业生态与市场的影响 - 新规围绕业绩基准构建了覆盖基金产品创设、投资、监督、销售、评价等全链条、全方位的规范体系，推动基金管理人、托管人、销售机构、评价机构归位尽责，将推动行业生态良性变革 [6] - 构建了一个覆盖产品创设、投资运作、销售服务、业绩评价的全链条、多维度监督体系，旨在净化行业生态 [7] - 强化业绩比较基准的约束作用，能够进一步规范基金管理人和基金经理的投资行为，有助于推动公募基金形成更加清晰、稳定的投资风格和产品定位 [6] - 长期来看，风格清晰、业绩稳定的产品将获得更多资金青睐，从而为资本市场引入更多中长期资金 [6] - 一个基准清晰、风格稳定、运作透明的基金市场，能更好地匹配居民财富管理需求，提升投资者的信任感与获得感 [8] 对投资者的意义 - 新规有助于切实发挥业绩比较基准表征产品投资风格、约束投资和衡量业绩等方面的功能作用，更好地保护投资者合法权益 [3] - 新规将显著提升业绩比较基准对产品的表征作用，进一步清晰产品风险收益特征，帮助投资者更直观地理解产品定位、挑选到更匹配自身需求的产品，提升投资者体验 [5] - 清晰、稳定、精准的业绩比较基准将成为投资者选择基金的“实用参考标尺” [7] - 新规为投资者带来了一把选基金的“尺子”，有助于投资者筛选基准设定清晰、长期跑赢基准的产品，而非追逐市场热点或短期收益，从而逐步培育长期投资理念 [6] - 基准与薪酬考核的紧密联动，将进一步强化机构与投资者的利益绑定，让基金管理人更聚焦于为投资者创造长期回报 [7] 基金公司的响应与行动 - 头部基金公司纷纷表态支持新规落地 [4] - 广发基金表示将以新规为契机，进一步细化产品定位，建立基准动态评估机制 [4] - 部分基金公司提到后续在调整基准时会兼顾投资者利益，将通过公告、客服提醒等方式提前告知投资者，充分保障投资者知情权 [4]

产品概述 - 文章对比了贝莱德旗下iShares与先锋领航的两只核心美国债券市场ETF：iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) 和 Vanguard Total Bond Market ETF (BND) [1] - 两只ETF均旨在为投资者提供广泛的、投资级的美国应税债券敞口 是寻求收益和投资组合多元化的核心选择 [1] 成本与规模对比 - 两只ETF的管理费率相同 均为0.03% [2] - 截至2026年1月24日 BND的资产管理规模为3846.3亿美元 AGG的资产管理规模为1365亿美元 [2] - 两只ETF的贝塔值均为0.27 表明其价格波动性相对于标普500指数较低 [2] 收益与分红表现 - 截至2026年1月24日 BND的过去一年总回报率为3.11% AGG为3.2% [2] - BND的股息收益率为3.85% AGG为3.88% [2] - 尽管股息收益率相近 但由于AGG的每股价格更高（100.11美元 vs BND的74.25美元） 其实际支付的股息金额显著更高 [3] 历史风险与回报 - 过去五年最大回撤 BND为-17.93% AGG为-17.83% [4] - 过去五年 初始1000美元投资的最终价值 BND为852美元 AGG为857美元 [4] 投资组合构成 - AGG拥有22年历史 跟踪美国投资级债券总市场 持有13,067只证券 其中约74%为AA级债券 [5] - BND与AGG相似 其投资组合中约50%为美国政府债券 但BND中约72%的债券为最高信用评级AAA级 [5] 投资含义与选择 - BND因持有更高比例的AAA级债券 其违约风险相对更低 投资更为稳健 [6] - AGG持有更多较低评级（AA级）债券 虽然违约风险极低 但理论上提供了更高的收益潜力以补偿其略高的风险 [6] - 两只ETF均按月支付股息 这比常见的按季支付频率更高 对偏好频繁现金流的投资者更具吸引力 [7] - 债券市场在2022年经历了历史性下跌 此后价格回升缓慢 投资债券ETF需要更多耐心 [7]

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道 2026年1月23日，中国证监会与中国证券投资基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基 准指引》（下称"《指引》"）及《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》（下称"《细 则》"），标志着公募基金业绩比较基准的选取、使用和监督迎来系统性规范。 新规直指行业长期存在的"基准模糊""风格漂移""基金盲盒"等痛点，旨在通过强化业绩比较基准的"锚 定"作用，推动公募基金回归本源，提升投资者获得感。 此次新规构建了覆盖业绩比较基准全生命周期的监管框架，从基准的选取规范、内部控制、外部约束到 自律管理均提出明确要求。根据安排，《指引》与《细则》将自2026年3月1日起正式施行，部分条款设 置6个月至1年不等的过渡期，以确保行业平稳过渡。 有业内人士对《华夏时报》记者表示，从境外成熟市场经验看，业绩比较基准能够在很大程度上帮助投 资者明晰对基金产品风格的基本认识和对预期风险收益特征的基本判断，从而提升投资体验。 此外，基金业协会将建立并维护业绩比较基准要素库，分为市场表征强、认可度高的一类库和具有一定 使用率、市值容量较大的二类库，并鼓励基金管理人 ...

公募基金行业降费动态 - 天弘基金宣布自2026年1月26日起调低天弘多利一年定期开放混合型基金费率 管理费由0.6%年费率调低为0.3% 托管费由0.2%年费率调低为0.05% [1] - 天弘基金已于2026年1月21日起将天弘宁弘六个月持有期混合型基金的管理费由0.7%调降至0.3% 托管费由0.15%调降至0.05% [3] - 华夏基金自2026年1月22日起调低金融科技ETF华夏的管理费率由0.50%下调至0.15% 托管费率由0.10%下调至0.05% [4][6] - 海富通基金自2026年1月21日起将海富通瑞祥一年定期开放债券型基金管理费年费率从0.5%下调至0.4% [6] - 中加基金 工银瑞信基金 华泰保兴基金 广发基金等也于近期发布旗下基金降费公告 [7] 行业费率改革政策背景 - 2023年7月证监会印发《公募基金行业费率改革工作方案》 正式启动公募基金行业费率改革工作 按照"管理费用—交易费用—销售费用"路径稳妥有序降低行业综合费率水平 [7] - 2025年1月1日《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式实施 标志我国公募基金行业费率改革平稳落地 [7] - 2025年5月证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》中提到优化基金运营模式 建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制 [7] 降费成效与行业影响 - 同花顺数据显示截至1月24日 年管理费率在0.15%及以下的基金数量近1200只 年托管费率在0.05%及以下的基金数量已有2400余只 [8] - 上海证券研报指出改革前基金行业形成了"高规模 高费率 高利润"的路径依赖 随着行业走向成熟 市场已具备通过规模效应反哺投资者的财务条件 [8] - 浙商证券研报称未来随着费率改革深化 公募行业发展将更依赖"质量提升" 围绕为投资者创造价值核心 在产品创新 投研深耕 客户服务上持续发力 [8]

基金业绩表现与规模 - 2025年第四季度基金利润为2.79亿元，加权平均基金份额本期利润为0.5246元 [3] - 2025年第四季度基金净值增长率为18.38%，截至四季度末基金规模为24.75亿元 [3][18] - 截至1月22日，近三个月复权单位净值增长率为20.23%，在229只同类可比基金中排名第48位；近半年增长率为90.10%，排名第5/229；近一年增长率为138.92%，排名第4/222 [4] - 截至1月22日，基金成立以来最大回撤为32.35%，其中2024年第三季度单季度最大回撤为23.11% [13] - 基金成立以来夏普比率为1.5199 [10] 投资策略与配置 - 基金为偏股混合型基金，长期投资于TMT股票 [3] - 基金管理人认为2026年AI算力景气度将继续向上，订单确定性加强，因此在第四季度对业绩确定性高的AI基础设施方向进行了重点布局 [4] - 基金关注AI系统性能提升的关键技术，如NPO、CPO在scale-up场景的应用，以及光连接价值量占比的提升，并关注光通信上游物料（如CW激光器、无源器件）产能有望在2026年下半年加速释放 [4] - 基金长期聚焦于寻找具备高成长潜力的个股，深耕新技术迭代，如3.2T光模块、CPO、液冷等细分领域 [4] - 基金成立以来平均股票仓位为87.53%，略高于同类平均的86.9%；历史最高仓位出现在2024年上半年末，为90.12%，最低为2023年三季度末的85.17% [16] 持仓结构与集中度 - 基金持股集中度较高，近两年其前十大重仓股集中度长期超过60% [21] - 截至2025年第四季度末，基金前十大重仓股依次为：天孚通信、中际旭创、胜宏科技、新易盛、英维克、生益科技、工业富联、剑桥科技、仕佳光子、永鼎股份 [21] 基金经理与产品线 - 基金经理为韩浩，其管理的4只基金近一年均实现正收益 [3] - 截至1月22日，在韩浩管理的基金中，中航机遇领航混合发起A近一年复权单位净值增长率最高，达138.92%；中航军民融合精选A最低，为26.61% [3]