公司调价行动 - 三只松鼠自1月19日起上调线下分销渠道部分坚果礼产品的出厂价 [1] - 调价原因包括春节临近导致的物流运力紧张、运输成本上涨以及人工薪资与服务成本攀升 [1] - 调价仅针对线下分销渠道的部分坚果礼产品，线上渠道及其他品类产品不在调整之列 [1] - 公司为合作伙伴预留了3天缓冲期，用于订货规划、库存调整与定价衔接 [1] 公司财务与业务表现 - 2025年前三季度公司营业总收入为77.59亿元，营业成本为57.98亿元 [2] - 2025年前三季度销售毛利率为25.27%，但销售净利率仅为1.97% [2] - 2025年上半年坚果品类实现营收27.31亿元，约占总收入的50% [2] - 2025年上半年坚果品类毛利率同比下降2.64个百分点至23.91% [2] - 2025年上半年线下分销业务营业收入达9.38亿元，同比增长40.21% [4] 公司线下渠道与转型战略 - 截至2025年上半年，三只松鼠线下门店数量已达450家，其中“国民零食店”333家，占比超过74% [4] - 截至2026年1月16日，三只松鼠生活馆已在安徽、江苏两省的8地累计开出16家门店 [5] - 生活馆业态涵盖1家旗舰店、10家标准店及5家Mini店，1月16日当天在芜湖、南京有5店同步开业 [5] - 生活馆业态是公司向“全品类自有品牌零售商”转型的核心载体，锚定社区即时零售赛道 [5] - 生活馆集成新鲜烘焙、生鲜蔬果、现制零食、日用百货等十余个大类，覆盖居民“一日五餐”需求 [5] 行业背景与市场观点 - 春节前消费品行业因成本上涨进行阶段性调价属于正常现象 [1] - 坚果礼盒作为年货“硬通货”，在需求旺季供需矛盾突出 [1] - 合理的成本传导有助于保障供应链的持续运转 [1] - 公司加速向“全品类自有品牌零售商”转型，线下业务尤其是社区即时零售将成为新的增长极 [5]

公司动态 - 三只松鼠Mini店与分销事业部于1月16日发布调价通知，宣布自1月19日起上调线下分销渠道部分坚果礼产品的出厂价 [1] - 此次调价发生在春节年货消费旺季来临之际，引发行业关注 [1] 行业与战略背景 - 此次调价动作折射出休闲食品行业面临的成本压力 [1] - 调价行为暗藏着三只松鼠深耕线下市场的战略意图 [1]

核心观点 - 三只松鼠宣布自1月19日起上调线下分销渠道部分坚果礼产品出厂价，此举既反映了休闲食品行业面临的成本压力，也体现了公司深耕线下市场的战略意图 [1][3] 调价详情与背景 - **调价范围**：调价仅针对线下分销渠道的部分坚果礼产品，线上渠道及其他品类不受影响 [4] - **调价原因**：春节临近导致物流运力紧张、运输成本上涨，叠加人工薪资及服务成本攀升，调价是为维持产品品质与供应链稳定而作出的合理调整 [4] - **缓冲安排**：公司预留了3天缓冲期，为渠道合作伙伴提供订货规划、库存调整与定价衔接的空间 [4] - **行业视角**：春节前消费品行业因成本上涨进行阶段性调价属正常现象，坚果礼盒作为年货“硬通货”，需求旺季供需矛盾突出，合理的成本传导有助于保障供应链持续运转 [4][7] 公司财务与业务表现 - **整体业绩**：公司2025年前三季度营业总收入为77.59亿元，营业成本为57.98亿元，销售毛利率为25.27%，销售净利率为1.97% [4] - **核心业务压力**：作为核心业务的坚果品类，2025年上半年实现营收27.31亿元，占总收入约50%，但毛利率同比下降2.64个百分点至23.91%，成本压力显现 [5] - **分产品数据**： - 坚果：营收27.31亿元，成本20.78亿元，毛利率23.91%，营收同比微降1.03%，成本同比上升2.53%，毛利率同比下降2.64个百分点 [5] - 烘焙：营收6.82亿元，同比增长11.96%，毛利率22.71%，同比提升1.09个百分点 [5] - 综合：营收13.98亿元，同比增长49.70%，毛利率32.01%，同比提升1.53个百分点 [5] 线下市场战略布局 - **分销业务增长**：2025年上半年，公司线下分销业务营业收入9.38亿元，同比增长40.21%，成为线下业务增长的核心引擎 [6] - **门店网络**：截至2025年上半年，三只松鼠线下门店已达450家，其中国民零食店333家，占比超74% [6] - **新业态拓展**：作为向“全品类自有品牌零售商”转型的核心载体，生活馆业态发展迅速，截至2026年1月16日，已在皖苏两省8地累计开出16家门店，涵盖1家旗舰店、10家标准店及5家Mini店，并呈现“密集渗透”态势 [6] - **业态定位**：生活馆以“新鲜，是一种生活”为口号，锚定社区即时零售赛道，打造“家门口的第二厨房”，集成新鲜烘焙、生鲜蔬果、现制零食、日用百货等十余个大类 [6] 市场数据 - **股价与市值**：截至1月16日收盘，三只松鼠报24.45元/股，总市值为98.21亿元 [8] - **交易数据**：当日股价下跌0.93%，换手率3.74%，成交额2.57亿元 [9]

核心事件与调价详情 - 三只松鼠宣布自1月19日起上调线下分销渠道部分坚果礼产品的出厂价 [2] - 本次调价仅针对线下分销渠道的部分坚果礼产品，线上渠道及其他品类不受影响 [4] - 调价主要原因为春节临近导致的物流运力紧张、运输成本上涨，以及人工薪资与服务成本攀升 [4] - 公司预留了3天缓冲期，以便合作伙伴进行订货规划与库存调整 [4] 公司财务与业务表现 - 2025年前三季度，公司营业总收入为77.59亿元，营业成本为57.98亿元，销售毛利率为25.27%，销售净利率为1.97% [4] - 2025年上半年，作为核心业务的坚果品类实现营收27.31亿元，占总收入约50%，但其毛利率同比下降2.64个百分点至23.91% [4] - 同期，坚果品类营业收入同比微降1.03%，但营业成本同比增长2.53%，成本压力显现 [5] - 2025年上半年，公司线下分销业务营业收入达9.38亿元，同比增长40.21%，成为线下业务增长核心引擎 [6] 线下渠道与战略转型 - 公司线下渠道包括分销业务和门店，截至2025年上半年，线下门店总数达450家，其中国民零食店333家，占比超74% [6] - 公司正大力发展“生活馆”新零售业态，截至2026年1月16日，已在皖苏两省8地累计开设16家生活馆，涵盖旗舰店、标准店及Mini店 [6] - 生活馆业态是公司向“全品类自有品牌零售商”转型的核心载体，定位社区即时零售，集成烘焙、生鲜、零食、百货等十余大类商品 [6] 行业背景与市场观点 - 春节前因成本上涨进行阶段性调价在消费品行业属正常现象，坚果礼盒作为年货“硬通货”，需求旺季供需矛盾突出 [4] - 业内人士认为，合理的成本传导有助于保障供应链持续运转，并对企业长期市场布局及股东权益保障具有积极意义 [4][7]

文章核心观点 - 三只松鼠宣布自1月19日起上调线下分销渠道部分坚果礼产品出厂价，此举旨在应对春节前的成本压力，并体现了公司深耕线下市场的战略意图 [1][4] 调价详情与背景 - 调价仅针对线下分销渠道的部分坚果礼产品，线上渠道及其他品类不受影响 [6] - 调价原因包括春节临近导致的物流运力紧张、运输成本上涨，以及人工薪资与服务成本攀升，目的是维持产品品质与供应链稳定 [6] - 公司预留了3天缓冲期，以便合作伙伴进行订货规划与库存调整 [6] - 春节前消费品行业因成本上涨进行阶段性调价属正常现象，坚果礼盒作为年货“硬通货”，合理的成本传导有助于保障供应链持续运转 [6][10] 公司财务与业务表现 - 2025年前三季度，公司营业总收入为77.59亿元，营业成本为57.98亿元，销售毛利率为25.27%，销售净利率仅1.97% [6] - 2025年上半年，作为核心业务的坚果品类实现营收27.31亿元，占总收入约50%，但毛利率同比下降2.64个百分点至23.91% [6][7] - 2025年上半年，公司线下分销业务营业收入为9.38亿元，同比增长40.21% [9] 线下市场战略布局 - 公司线下布局提速，线下分销业务已成为线下业务增长的核心引擎 [8][9] - 截至2025年上半年，三只松鼠线下门店已达450家，其中国民零食店333家，占比超74% [9] - 公司正大力发展以生活馆为核心的新零售业态，作为向“全品类自有品牌零售商”转型的核心载体 [9] - 截至2026年1月16日，三只松鼠生活馆已在皖苏两省8地累计开出16家门店，涵盖1家旗舰店、10家标准店及5家Mini店，并呈现“密集渗透”态势 [9] - 生活馆业态锚定社区即时零售赛道，集成新鲜烘焙、生鲜蔬果、现制零食、日用百货等十余个大类，覆盖居民高频需求 [9] 市场数据 - 截至1月16日收盘，三只松鼠股价报24.45元/股，总市值为98.21亿元 [11]

核心观点 - 湖南平江县一家食品公司推出模仿“中华香烟”包装的辣条产品，2025年销量超过500万单，主打年轻人和礼品市场，以创意化方式推动产业转型 [1][2] - 该产品在法律层面存在三处潜在合规风险：涉嫌侵犯烟草公司商标权或不正当竞争、涉嫌违反《广告法》变相宣传烟草制品、可能误导未成年人并违反相关保护法规 [5][6] - 尽管公司强调创新与社交属性，但产品实际消费群体可能包含未成年人，存在淡化吸烟危害、诱导好奇的风险，产业升级需在创意与合规间寻求平衡 [6][8] 产品与市场表现 - 产品为模仿“中华香烟”经典红金配色和修长盒型设计的辣条，包装印有“辣条”字样 [2][4][5] - 该产品于2024年推出，2025年销量已超过500万单 [2] - 公司定位该“细支辣条”主打年轻人和礼品市场，强调其有趣、适合社交传播的特性，甚至被部分年轻人用作创意“喜糖” [8] - 在电商平台，该产品全网热销超过1万件 [8] 产业转型战略 - 平江县近年来推动辣条产业向“创意化、健康化、品牌化”转型 [2] - 公司旨在以更年轻、更时尚、更有趣的方式让产品走进千家万户 [2] - 作为中国辣条发源地，平江的辣条企业在追求创新和拥抱流量 [8] 潜在法律与合规风险 - **知识产权与竞争风险**：产品包装刻意模仿中华香烟设计，可能根据《商标法》和《反不正当竞争法》构成“傍名牌”、“搭便车”的不正当竞争行为 [5] - **广告合规风险**：根据《广告法》第二十二条，禁止利用其他商品广告变相宣传烟草制品名称、商标、包装等，该产品可能因此面临处罚 [5] - **未成年人保护风险**：根据《未成年人保护法》和世界卫生组织《烟草控制框架公约》，禁止生产和销售对未成年人有吸引力的烟草制品形状的食品 [6] - 执法实践中，全国多地市场监管部门已对中小学周边类似的香烟造型食品进行查处并责令下架 [6] 社会影响与消费者群体 - 辣条的重要消费群体之一仍是中小学生 [8] - 有消费者评论表示“小孩很喜欢，拿去学校一人发一根”，显示产品可能已进入未成年人环境 [8] - 产品造型可能淡化吸烟的危害性，降低儿童和青少年的防范意识，甚至引发他们对吸烟行为的好奇与模仿 [6] - 尽管产品包装模仿的香烟上标有“劝阻青少年吸烟”，但辣条产品本身似乎并未有效隔离未成年人 [8]

公司担保情况 - 截至公告披露日，公司及全资子公司对外提供担保的余额为2.5亿元人民币 [1] - 上述担保余额占公司最近一期经审计净资产的比例为14.42% [1]

来伊份公告，预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-1.7亿元左右，归属于上市公司股东 扣除非经常性损益后的净利润为-1.9亿元左右。上年同期归属于上市公司股东的净利润为-7526.76万 元，扣除非经常性损益后的净利润为-9002.98万元。公司对部分区域的门店店型及结构进行了主动性调 整，导致报告期内门店总数及毛利率受影响同比下降。 ...

市场整体表现 - 2025年1月16日，休闲食品板块整体下跌0.7%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，4只上涨，16只下跌，立高食品以-3.44%的跌幅领跌板块 [1][2] 个股价格表现 - **涨幅居前个股**：紫燕食品上涨1.73%至27.67元，有友食品上涨0.85%至13.06元，好想你上涨0.45%至13.53元，劲仔食品上涨0.26%至11.58元 [1] - **跌幅居前个股**：立高食品下跌3.44%至42.94元，黑芝麻下跌2.30%至6.37元，广州酒家下跌1.82%至17.31元，麦趣尔下跌1.71%至8.60元 [2] 市场成交情况 - **成交额较高个股**：好想你成交额达7.09亿元，三只松鼠成交额达2.57亿元，紫燕食品成交额达2.52亿元，黑芝麻成交额达2.35亿元 [1][2] - **成交量较高个股**：好想你成交量达52.44万手，黑芝麻成交量达36.83万手，三只松鼠成交量达10.49万手，紫燕食品成交量达9.19万手 [1][2] 板块资金流向 - 当日休闲食品板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局，主力资金净流出6235.92万元，游资资金净流出4582.73万元，散户资金净流入1.08亿元 [2] - **主力资金净流入居前个股**：好想你主力净流入3601.21万元，净占比5.08%；有友食品主力净流入634.02万元，净占比11.35%；紫燕食品主力净流入396.14万元，净占比1.57% [3] - **散户资金净流入居前个股**：好想你散户净流出6113.58万元，净占比-8.62%；良品铺子散户净流出928.87万元，净占比-15.94%；南侨食品散户净流出349.65万元，净占比-7.70% [3]

区域品牌战略与模式 - 浏阳经开区打造“金阳好物”区域公共品牌 旨在将园区内分散的优秀企业和产品整合 通过统一品牌形象集中推广 推动“浏阳制造”向“金阳品牌”跃升 [1][3] - 该品牌的核心理念是“汇聚好企业、精选好产品、传递好价值” 依托园区和政府公信力为消费者提供官方级别的质量保障 并建立完整的产品溯源体系 [4] - “金阳好物”模式不仅为企业提供展示窗口 更致力于架起产业链上下游精准对接的桥梁 并整合区域优质产能 提供一站式源头供应 [4][5] 合作企业与产品矩阵 - 目前“金阳好物”已与盐津铺子、金磨坊、英氏食品、九典制药等39家区域龙头企业达成深度合作 [3] - 合作覆盖食品、医药、营养健康等三大核心领域 产品矩阵多元化 涵盖零食、保健品、护肤品等多个品类 [3][7] - 园区产业基础为“三主一特”现代产业体系 即电子信息、生物医药、智能装备制造“三驾马车”并驾齐驱 休闲食品特色鲜明 [3] 市场推广与发展规划 - 短期聚焦本地市场 计划打造有代表性的联名爆品 中期目标是成为长株潭甚至湖南省知名的区域消费品牌 [6] - 长期目标是构建开放、共赢的产业生态 希望将“金阳模式”复制到更多地区 助力更多中国好物走向世界 [6] - 品牌通过工会采购、企业福利定制、电商平台推广等多元渠道进行市场拓展 [6] - 品牌于2025年11月正式亮相 并计划在2026年1月16日至18日的“共享计划”长株潭好物乐购汇上设立特展区 届时二十余家品牌企业将集体登场 并推出专属定制礼盒 [3][7]