报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且维持该评级 [1][9][43] 报告的核心观点 - 摩托车出口仍然保持较高景气度，是维持行业“推荐”评级的核心依据 [9][43] 行业数据更新总结 - **整体销售**：2025年1-12月，摩托车内外销合计1699万辆，同比增长16% [5][14][15] - **内销市场**：2025年1-12月，内销439万辆，同比下降4% [5][14][15] - **出口市场**：2025年1-12月，出口1260万辆，同比增长20%，是行业增长的主要驱动力 [5][14][15] - **排量结构（整体）**： - 排量>250cc销量95万辆，同比增长26% [5][14][16] - 150<排量≤250cc销量204万辆，同比增长8% [5][16] - 排量≤250cc销量1604万辆，同比增长12% [14][15] - **内销排量结构**： - 内销排量>250cc销量42万辆，同比增长5% [5][18] - 内销150<排量≤250cc销量32万辆，同比下降29% [5][18] - **出口排量结构**： - 出口排量>250cc销量53万辆，同比增长49% [5][20] - 出口150<排量≤250cc销量172万辆，同比增长20% [5][20] - **月度趋势（2025年12月）**： - 12月单月内外销合计151万辆，同比增长14% [15] - 12月单月内销34万辆，同比下降11% [15] - 12月单月出口117万辆，同比增长20% [15] - **细分排量增长亮点**： - 整体市场中，500ml<排量≤800ml细分市场销量19万辆，同比大幅增长116% [17] - 出口市场中，500ml<排量≤800ml细分市场销量10万辆，同比大幅增长182% [21] 公司数据更新总结 - **春风动力**： - 2025年1-12月燃油摩托车内外销26万辆，同比增长4% [6][24] - 燃油摩托车中，排量>250cc销售18.9万辆，同比增长26% [6][24] - 燃油摩托车中，150<排量≤250cc销售5.3万辆，同比下降36% [6][24] - 电动摩托车销量30万台，同比大幅增长420% [6] - 摩托车外销14万辆，同比增长17% [6] - 摩托车内销12万辆，同比下降9% [6] - 沙滩车销售19万辆，同比增长5% [6][24] - **钱江摩托**： - 2025年1-12月内外销38.3万辆，同比下降12% [7][30] - 150<排量≤250cc销售9.4万辆，同比增长26% [7][30] - 排量>250cc销售11.4万辆，同比下降10% [7][30] - 摩托车外销21.6万辆，同比增长1% [7] - 摩托车内销16.7万辆，同比下降24% [7] - **隆鑫通用**： - 2025年1-12月内外销134万辆，同比下降15% [8][35] - 150<排量≤250cc销售39万辆，同比下降1% [8][35] - 排量>250cc销售14万辆，同比增长32% [8][35] - 摩托车外销125万辆，同比下降15% [8] - 摩托车内销9万辆，同比下降17% [8]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][140] 报告核心观点 - 公司已完成从传统制造向“AI+车”的战略转型，通过引入吉利集团、重庆两江资本及旷视科技等战略股东，形成了“车企+政府+科技”的稳定三元股权结构，为智能驾驶业务发展构筑了生态壁垒 [6][19] - 公司智驾技术已形成领先优势，发布“千里智驾1.0”方案及“千里浩瀚”系统，并计划在6个月内推出L3级方案，2026年下半年落地Robotaxi技术，技术迭代迅速 [6][80] - 公司业务协同效应显著，汽车业务深度绑定曹操出行，提供低TCO的定制车型；科技业务通过“千里智驾”品牌向吉利体系内外供，商业化路径清晰，增长动能强劲 [6][110][134] - 财务指标显示公司正处于业绩拐点，预计2025年至2027年营业收入将实现26.18%、19.80%、20.56%的同比增长，归母净利润将实现123.38%、79.64%、63.99%的高速增长 [1][137] 公司概况与战略转型 - 公司前身为力帆科技，于2025年正式更名为千里科技，标志着业务模式从传统制造向智能出行科技公司转型 [6][12][95] - 2020年破产重整后，公司引入了吉利集团（整车制造）、重庆两江资本（地方政府）及旷视科技（AI技术）作为战略股东，形成优势互补的稳定股权结构 [6][18] - 2024年旷视科技创始人印奇出任公司董事长，原华为车BU总裁王军加盟并出任联席总裁负责科技业务，为“AI+车”战略提供了核心人才与技术支持 [6][22][80] - 公司计划通过港股IPO构建“A+H”双资本平台，募资主要用于自动驾驶大模型研发、智能座舱升级及Robotaxi解决方案测试等领域 [41] 财务表现与预测 - 2024年公司营业总收入为70.35亿元，同比增长3.94%，归母净利润为0.40亿元，同比增长65.28% [1][6] - 2025年第一季度营收同比增长28.47%，业绩趋势向好 [6] - 现金流状况改善，2024年经营活动现金流净额为5.25亿元，同比扭亏为盈，资产负债率为46.28%，较2019年峰值85.4%大幅优化 [6] - 报告预测公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为88.77亿元、106.35亿元、128.21亿元，归母净利润分别为0.89亿元、1.61亿元、2.63亿元 [1][137] - 基于2026年1月16日收盘价，对应2025E-2027E的PS估值分别为5.86倍、4.89倍、4.06倍 [140] 各业务线分析 摩托车业务 - 摩托车业务是公司的稳定基石，2024年营收为21.40亿元，保持稳定规模 [6][46] - 公司积极布局大排量及智能化摩托车，对标日本市场，中国大排量摩托车渗透率（7.3%）相较日本（16.7%）有2-3倍增长空间，预计2030年国内大排量摩托车销量可达80万辆 [44][47][49] 汽车业务 - 汽车业务通过合资公司睿蓝汽车开展，聚焦充换电新能源赛道，2024年营收为42.17亿元，占总收入比重59.96% [6][53] - 2025年上半年睿蓝汽车销量达38,131辆，同比增长176% [6][60] - 公司深度绑定曹操出行（2024年网约车市占率5.4%），为其定制车型枫叶80V和曹操60，全生命周期成本TCO较行业低33%-40%，每公里成本仅0.47-0.53元 [6][61] - 公司拥有丰富的燃油车出海经验，产品出口至117个国家，2024年主打燃油车型枫叶X3 Pro出口销量达29,298辆 [65] 科技业务（智驾与智舱） - 科技业务是公司AI转型的核心，通过合资公司“重庆千里智驾”运营，整合了吉利、旷视、阿里系及重庆政府等多方资源 [71][75] - 千里智驾团队规模近2000人，由原极氪智驾、旷视迈驰及吉利研究院的核心人员组成，董事长兼CEO由王军担任 [77] - 已发布“千里智驾1.0”方案，覆盖H3、H5、H7多级别功能，并计划6个月内推出L3级方案，2026年下半年发布Robotaxi技术方案 [6][80] - 公司与吉利联合发布了高含模量智能驾驶解决方案品牌“G-ASD”（千里浩瀚），采用端到端模型架构，已搭载于极氪、领克等超过30万辆量产车型 [86][89] - 千里智驾向吉利提供的智能驾驶解决方案收入指引上限可观，2026E/2027E/2028E分别为88.0亿元、101.2亿元、116.4亿元 [78] 行业前景与战略布局 - 公司携手曹操出行布局Robotaxi千亿蓝海市场，预测Robotaxi市场规模将在2030年达到831亿元，2035年增长至7,096亿元 [124] - 国内Robotaxi政策处于加速期，北京、深圳、广州、武汉等城市已出台支持无人驾驶商业化运营的政策 [126][127] - 公司与成都市人民政府签署战略合作协议，将共同开展智能网联示范运营，重点建设Robotaxi运营服务体系 [130] - 公司通过“L2+量产反哺L4”的路径实现数据闭环，吉利现有车型的日均ADAS数据可用于训练感知模型，支撑高阶自动驾驶发展 [130]

文章核心观点 - 国联民生证券研报对隆鑫通用维持“推荐”评级，认为公司2025年业绩将实现高速增长，2026年无极品牌将开启新发展阶段 [1] 业绩增长驱动因素 - 公司2025年业绩高速增长，主要得益于摩托车与通用机械主业的规模稳健增长，以及无极系列产品结构的持续优化，带动综合盈利能力稳步提升 [1] - 公司通过多业务协同发力驱动增长，无极品牌在产品端和渠道端双重扩展，实现量利共振并加速成长 [1] 公司治理与团队 - 公司员工持股计划已落地，核心团队的稳定性得到进一步增强 [1] 品牌与市场战略 - 公司中大排量摩托车业务正迈向全球市场，其中无极品牌是贡献增长的主要力量 [1]

证券之星消息，1月19日摩托车及其他板块较上一交易日上涨1.62%，隆鑫通用领涨。当日上证指数报收 于4114.0，上涨0.29%。深证成指报收于14294.05，上涨0.09%。摩托车及其他板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601777 | 千里科技 | 6157.09万 | 13.01% | -1605.87万 | -3.39% | -4551.22万 | -9.61% | | 603776 | 永安行 | 641.35万 | 7.30% | -180.65万 | -2.06% | -460.70万 | -5.25% | | 600679 上海凤凰 | | 350.48万 | 4.67% | -9390.00 | -0.01% | -349.55万 | -4.65% | | 003033 征和工业 | | 148.06万 | 0.83% | 332.25万 | 1.85% | ...

行业与公司概览 - 新闻提及了多家中国摩托车及自行车相关上市公司 包括钱江摩托 信隆健康 征和工业 久祺股份 林海股份 上海凤凰 中路股份 力帆科技 春风动力 爱玛科技 隆鑫通用 永安行 新日股份 绿通科技 涛涛车业 华洋赛车 [1] - 相关报告引用了智研咨询发布的《2026-2032年中国摩托车行业市场全景评估及发展策略分析报告》 [1] 具体公司产销数据 - 根据中国汽车工业(摩托车)产销快讯数据 2025年11月浙江天本车业有限公司摩托车产量为6130辆 同比下降8.44% [1] - 同期 该公司摩托车销量为6130辆 同比下降8.44% [1] - 2025年11月该公司产销率为100% 无积压库存 [1]

文章核心观点 - 文章引用了2025年11月浙江森铃摩托车有限公司的产销数据，显示该月公司摩托车产量和销量均实现同比显著增长，但产销率未达100%，存在一定库存积压 [1] 行业与公司信息 - 文章列举了16家与摩托车、自行车及个人出行工具相关的A股及新三板上市公司，包括钱江摩托、春风动力、爱玛科技、上海凤凰等 [1] - 行业研究报告《2026-2032年中国摩托车行业市场全景评估及发展策略分析报告》由智研咨询发布 [1] 具体公司产销数据 - 2025年11月，浙江森铃摩托车有限公司摩托车产量为4030辆，同比增长30.89% [1] - 同期，该公司摩托车销量为3612辆，同比增长20.24% [1] - 2025年11月，该公司摩托车产销率为89.63%，当月库存积压418辆 [1]

文章核心观点 - 文章引用了中国汽车工业(摩托车)产销快讯数据，重点展示了浙江黄岩三叶集团有限公司2025年11月的摩托车产销数据，其产量和销量均出现大幅同比下滑，同时产销率超过100%表明公司在清理库存 [1] 相关上市公司 - 文章列举了16家与摩托车、电动自行车及相关产业链相关的A股上市公司，包括钱江摩托、春风动力、爱玛科技、隆鑫通用、新日股份等 [1] 行业数据与公司表现 - 根据数据，2025年11月浙江黄岩三叶集团有限公司摩托车产量为125辆，同比下降73.74% [1] - 同期，该公司摩托车销量为171辆，同比下降65.73% [1] - 该公司2025年11月摩托车产销率为136.8%，并通过清仓处理了46辆库存 [1] 行业研究报告参考 - 文章提及智研咨询发布的《2026-2032年中国摩托车行业市场全景评估及发展策略分析报告》作为行业背景参考 [1]

行业与公司概览 - 新闻提及了多家中国摩托车及自行车相关上市公司 包括钱江摩托 信隆健康 征和工业 久祺股份 林海股份 上海凤凰 中路股份 力帆科技 春风动力 爱玛科技 隆鑫通用 永安行 新日股份 绿通科技 涛涛车业 华洋赛车 [1] - 相关报告引用了智研咨询发布的《2026-2032年中国摩托车行业市场全景评估及发展策略分析报告》 [1] 具体公司产销数据 - 根据中国汽车工业(摩托车)产销快讯数据 2025年11月浙江嘉爵摩托车制造有限公司摩托车产量为5977辆 同比增长84.76% [1] - 同期 该公司摩托车销量为5977辆 同比增长84.76% [1] - 该公司2025年11月产销率为100% 无积压库存 [1]

文章核心观点 - 文章引用了中国汽车工业(摩托车)产销快讯数据，重点展示了浙江雷克机械工业有限公司2025年11月摩托车产销量同比大幅下滑超过90%的极端情况，并列举了多家A股及新三板摩托车、电动两轮车及零部件相关上市公司 [1] 相关上市公司 - 文章列举了16家与摩托车、电动自行车及零部件相关的上市公司，包括钱江摩托、信隆健康、征和工业、久祺股份、林海股份、上海凤凰、中路股份、力帆科技、春风动力、爱玛科技、隆鑫通用、永安行、新日股份、绿通科技、涛涛车业、华洋赛车 [1] 行业数据与报告 - 文章提及智研咨询发布了一份关于中国摩托车行业的市场评估及发展策略分析报告，报告时间跨度为2026年至2032年 [1] - 文章引用的核心数据来自中国汽车工业(摩托车)产销快讯，显示2025年11月浙江雷克机械工业有限公司摩托车产量为17辆，同比下降90.23%，销量为18辆，同比下降90.32% [1] - 同期，该公司摩托车产销率为105.88%，库存减少（清仓）1辆 [1]

文章核心观点 - 文章援引智研咨询报告及中国汽车工业产销快讯数据 重点分析了钱江摩托2025年11月的摩托车产销表现 数据显示其产销量同比显著下滑 但通过积极的库存清理实现了较高的产销率[1] 行业与公司覆盖范围 - 文章提及了多家A股摩托车、自行车及电动两轮车相关上市公司 包括钱江摩托、信隆健康、春风动力、爱玛科技、新日股份等共16家公司[1] - 相关行业分析报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国摩托车行业市场全景评估及发展策略分析报告》[1] 钱江摩托产销数据详情 - 2025年11月 钱江摩托摩托车产量为25,208辆 同比下降14.2%[1] - 2025年11月 钱江摩托摩托车销量为29,632辆 同比下降8.63%[1] - 2025年11月 公司产销率达到117.55% 当月清理库存4,424辆[1]