公司背景与转型历程 - 公司前身为力帆科技，1992年以摩托车发动机生产起家，后因经营困境于五年前破产重整 [3][4] - 破产重整后，吉利系与旷视科技创始人印奇介入，公司开启全面转型，保留摩托车业务，推出新品牌睿蓝，并向“AI+车”战略转型，于今年2月更名为重庆千里科技股份有限公司 [6] - 今年6月，公司与吉利、旷视旗下智驾公司等合资成立千里智驾，标志着其智能驾驶业务正式启航 [6] 股权结构与治理团队 - 公司第一大股东为吉利控股集团，贡献其近三成营业收入 [1] - 奔驰斥资13.38亿元入股3%，带来关键技术验证资源 [1] - 管理层阵容豪华，由旷视科技创始人印奇执掌，前华为智能汽车解决方案事业部总裁王军领衔 [1] 业务与产品战略 - 公司业务已建立并提供智能驾驶、智能座舱、Robotaxi等智能驾驶解决方案组合 [12] - 产品谱系涵盖从L2到L4级别，时间表激进，计划在2026年下半年推出面向Robotaxi场景的L4级智驾方案 [7] - 然而，由于转型时间短，尚未从智能驾驶、智能座舱和Robotaxi等技术解决方案业务中获得收入 [2][12] 财务表现与研发投入 - 公司2022年至2024年研发费用分别为0.9亿元、2.1亿元和4.1亿元，年均复合增长率超过110% [10] - 仅2025年上半年，研发费用就达2.88亿元，同比增长59.67% [10] - 2025年上半年扣非归母净利亏损1.3亿元，下降幅度超过900% [1][15] - 2022年至2024年扣非净利润分别为1.7亿元、-2.63亿元和-3.29亿元，期内利润率分别为2%、-3.9%、-4.7% [15] - 2025年上半年营业收入为41.84亿元，同比增长40.04% [17] 收入构成与客户依赖 - 公司收入主要来源于汽车和摩托车业务，2025年上半年汽车收入占比62.6%，摩托车收入占比30.8% [13] - 公司严重依赖吉利集团，2022至2024年及2025年上半年，来自吉利集团的收入占比连续超越30% [24] - 同期，公司从吉利集团的采购金额占其采购总额的50.4%、50.1%、29.3%及29.7%，虽有降低但依赖度仍高 [24] 上市挑战与市场疑虑 - 公司正冲刺港股IPO，但面临亏损加剧、业务尚未盈利等挑战 [1][2] - 上市关键节点，第二大股东（由董事长印奇实际控制）计划减持不超过9042.20万股（占总股本2%），按公告日收盘价计算对应市值超10亿元，且其超50%持股已处于质押状态 [21] - 市场质疑其作为吉利战略孵化资产的独立性，外部客户可能担忧其技术以吉利平台优先及数据安全问题，影响其向行业第三方输出解决方案的目标 [25][28][29] - 智能驾驶行业竞争激烈，需要大规模资金投入和生态建设，公司财务表现给未来发展蒙上阴影 [19][20][33]

股东减持计划 - 江河汇计划在未来三个月内通过大宗交易减持不超过2%的千里科技股份 对应9042.20万股 [2] - 以2025年11月17日收盘价11.25元计算 此次减持股份对应市值超过10亿元 [2] - 减持计划实施时间为2025年12月8日至2026年3月7日 [5] 股东结构与控制关系 - 江河汇是千里科技第二大股东 持股9亿股 持股比例为19.91% [5] - 江河汇的实际控制人为董事长印奇 副董事长鲍毅为其第二大股东 [1][7] - 印奇直接持有上层持股平台江河安澜53.00%的股权 鲍毅直接持有26.10%的股权 [7] - 印奇于2024年7月通过江河顺遂以24.3亿元受让了吉利所持江河汇股权 从而获得千里科技19.91%的股份 [5] 公司财务状况与经营业绩 - 2025年前三季度营业收入为69.46亿元 归属于上市公司股东的净利润为0.53亿元 [8] - 2025年前三季度扣除非经常性损益之后的净利润为亏损1.76亿元 [8] - 2025年前10个月汽车产量为64,171台 汽车销量为81,053台 [9] 公司战略与股价表现 - 公司正推进"AI+车"核心业务转型 战略为"科技与终端协同发展 AI化与国际化相互促进" [10] - 科技业务板块聚焦于智能辅助驾驶与智能座舱技术 提供汽车智能化整体解决方案 [10] - 印奇担任董事长一年内 公司股价从最低5.62元/股上涨至最高13.86元/股 实现翻倍 [10] - 以11月17日收盘价11.25元计算 印奇2024年7月斥资24.3亿元购入的股权对应市值已超过百亿元 [10] 其他相关情况 - 江河汇所持有的9亿股千里科技股份中 已有4.84亿股被质押 质押比例超过50% [10] - 公司表示本次减持系股东为引入潜在优质投资人 不会对公司治理结构及持续性经营产生重大影响 [2] - 根据交易所规则 通过大宗交易减持的股份 买方受让后需锁定6个月 [4]

核心股东减持计划 - 公司第二大股东重庆江河汇企业管理有限公司计划通过大宗交易减持不超过2%股份，即9042.20万股 [1] - 以2025年11月17日收盘价计算，此次减持股份对应市值超过10亿元人民币 [1] - 减持计划实施期间为2025年12月8日至2026年3月7日 [2] 股东背景与股权结构 - 减持股东江河汇由公司现任董事长印奇和副董事长鲍毅实际控制，印奇为实际控制人，鲍毅为第二大股东 [4] - 印奇和鲍毅通过海南江河安澜投资合伙企业持有江河顺遂100%股权，进而持有江河汇100%股权，其中印奇直接持有江河安澜53.00%股权，鲍毅直接持有26.10%股权 [4] - 江河汇目前持有公司9亿股股份，持股比例为19.91%，该股份系通过原力帆股份破产重整计划取得 [2] - 江河汇所持股份中已有4.84亿股被质押，质押比例超过50% [5] 公司近期经营业绩 - 2025年前三季度公司营业收入为69.46亿元，归属于上市公司股东的净利润为0.53亿元 [4] - 2025年前三季度公司扣除非经常性损益之后的净利润为亏损1.76亿元 [4] - 2025年前10个月公司汽车产量为64171台，汽车销量为81053台 [4] 公司战略转型与发展 - 公司正推进"AI+车"核心业务转型，由董事长印奇领导 [3] - 公司发展战略为"科技与终端协同发展，AI化与国际化相互促进"，旨在构建"以终端业务稳固发展基础，以科技业务驱动增长"的产业格局 [4] - 科技业务板块主要聚焦于智能辅助驾驶与智能座舱技术，提供汽车智能化整体解决方案 [5] 股价表现与股东投资回报 - 在董事长印奇上任一年时间里，公司股价实现翻倍，从最低5.62元/股上涨至最高13.86元/股 [5] - 以2025年11月17日收盘价11.25元计算，印奇2024年7月以24.3亿元受让的19.91%股权对应市值已超过百亿元，投资回报显著 [5]

财务表现 - 前三季度营业收入69.46亿元，同比增长44.27% [1] - 前三季度归母净利润5328万元，同比增长33.37% [1] - 前三季度扣除非经常性损益后归母净利润亏损1.76亿元，第三季度单季扣非亏损4241万元，扣非归母净利润已连续两年又三个季度为负 [1] - 第三季度归母净利润2211万元中，政府补助高达8759万元，远超净利润 [2] - 前三季度经营活动现金流量净额25.08亿元，同比激增364% [2] - 前三季度销售毛利率7.18%，较2024年全年8.99%水平下降，销售净利率为-2.56% [2] 业务转型与投入 - 主业亏损核心矛盾在于转型投入与短期收益失衡，第三季度扣非净利润亏损主要源于广宣费用增加和智能汽车座舱操作系统研发投入激增 [3] - 前三季度研发费用达4.55亿元，同比大增68.15% [3] - 公司战略重心转向“AI+车”领域，构建智能驾驶、智能座舱和Robotaxi三大AI解决方案，但上述业务尚未贡献收入 [3] - 公司正处于“旧业务衰退、新业务未立”的转型空窗期 [5] 资本市场与估值 - 截至10月31日，公司市盈率高达1009倍，市销率约5倍，远超行业平均水平 [4] - 高估值源于市场对其智驾业务预期，但相关业务尚未形成收入，技术商业化进程存在不确定性 [4] - 公司10月中旬向港交所递交上市申请，拟通过港股IPO融资缓解资金压力 [4] - 智驾业务高投入特性要求公司具备持续融资能力，若港股IPO受阻或技术商业化滞后，可能面临现金流风险 [5]

公司财务与治理 - 公司发布2025年第三季度报告，财务报表未经审计 [3][5] - 公司董事会全票通过2025年第三季度报告，11票同意，0票反对，0票弃权 [24] - 公司董事会审议通过调整2025年度日常关联交易预计额度，新增金额8,500万元，全年预计总额由1,117,700万元调整为1,126,200万元 [25][33] 子公司担保安排 - 公司为全资子公司力帆进出口提供最高额9,600万元质押担保，以持有的1,800万股重庆银行A股股票作为质押物 [9][13] - 公司为全资子公司力帆内燃机提供最高额12,000万元连带责任保证及质押担保，以持有的1,500万股重庆银行A股股票作为质押物 [9][14] - 公司为全资子公司睿蓝制造提供最高额10,000万元连带责任保证及质押担保，以持有的1,300万股重庆银行A股股票作为质押物 [9][16] - 公司为全资子公司力帆内燃机向兴业银行申请授信提供最高额5,000万元连带责任保证 [17] - 截至公告日，公司及子公司对外担保总额为71,800万元，占公司最近一期经审计归母净资产的6.83% [20] 战略合作与关联交易 - 公司调整2025年度日常关联交易预计，新增关联方包括上海阶跃纪元智能科技有限公司、上海阶跃星辰智能科技有限公司等 [33][36][38] - 新增日常关联交易基于公司AI+车核心战略对生成式大模型及算力服务的业务需求，旨在发展智能驾驶业务 [42] - 关联交易定价以市场价格为依据，遵循公平、公正、公允的原则 [42]

2025年第三季度财务表现 - 第三季度营收27.62亿元人民币，同比增长51.2% [2] - 第三季度归母净利润2211万元人民币，同比增长60.75% [2] - 第三季度扣非归母净利润亏损4241万元人民币，同比下跌657% [2] - 前三季度累计营收69.46亿元人民币，同比增长44.27% [2] - 前三季度累计归母净利润5328万元人民币，同比增长33.37% [2] - 前三季度累计扣非归母净利润亏损1.76亿元人民币，同比下跌826% [2] 营收增长与利润质量分析 - 营收增长主要由汽车业务和摩托车业务销量增长驱动 [3] - 主销车型为微型电动车蓝气球和A0级燃油SUV睿蓝X3 PRO，最高售价均低于6万元人民币 [3] - 蓝气球车型于9月上市，当月销量超过3000辆 [3] - 睿蓝X3 PRO车型在7月和8月销量均超过5700辆，但9月销量下滑至2381辆 [3] - 低价车型导致公司销售利润率为-2% [3] - 归母净利润增长主要得益于政府补助增加和汇兑收益，第三季度计入当期损益的政府补助达8759万元人民币 [3] 亏损原因与战略转型 - 扣非净利润出现亏损主要由于广告宣传费用增加以及智能汽车座舱操作系统研发投入导致研发费用上升 [3] - 公司前身为力帆汽车，经司法重整引入吉利，并于2024年7月由旷视科技创始人印奇受让原力帆科技19.91%股份后推动转型 [4] - 公司于今年2月更名为千里科技，并于9月底发布"AI+车"战略，未来三大业务方向为智驾、智舱和Robotaxi [4] - 新战略业务目前均尚未产生收入 [4] - 公司已于10月中旬向香港联交所递交主板上市申请 [4]

公司2025年第三季度财务表现 - 第三季度营收27.62亿元人民币，同比增长51.2% [1] - 第三季度归母净利润2211万元人民币，同比增长60.75% [1] - 第三季度扣非归母净利润亏损4241万元人民币，同比下跌657% [1] - 前三季度营收69.46亿元人民币，同比增长44.27% [1] - 前三季度归母净利润5328万元人民币，同比增长33.37% [1] - 前三季度扣非归母净利润亏损1.76亿元人民币，同比下跌826% [1] - 第三季度销售利润率为-2% [1] 公司业务与销量分析 - 营收增长主要由汽车业务和摩托车业务销量增长驱动 [1] - 汽车业务主体为睿蓝汽车，主销车型为微型电动车蓝气球和A0级燃油SUV睿蓝X3 PRO，最高售价均低于6万元人民币 [1] - 蓝气球车型于9月上市，当月销量超过3000辆 [1] - 睿蓝X3 PRO车型在7月和8月销量均超过5700辆，但在9月下滑至2381辆 [1] 利润与现金流驱动因素 - 归母净利润增长主要由于计入当期损益的政府补助增加至8759万元人民币，以及汇兑收益增加 [2] - 扣非净利润亏损主要因广宣费用增加及新增智能汽车座舱操作系统研发导致研发费用增加 [2] 公司战略转型与未来规划 - 公司原身为力帆汽车，经司法重整引入吉利，并于2024年7月由旷视科技创始人印奇受让原力帆科技19.91%股份后推动转型 [2] - 公司于2025年2月更名为“千里科技”，并于9月底宣布转型为“AI+车”战略，未来三大业务方向为智驾、智舱和Robotaxi [2] - 截至2025年上半年，智驾、智舱和Robotaxi三大新业务均尚未产生收入 [2] - 公司于2025年10月中旬向香港联交所递交主板上市申请 [2]

人工智能行业 - 中国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，较2024年12月增长2.66亿人，用户规模半年翻番，普及率为36.5% [12] - 苹果公司CEO库克透露Apple Intelligence（苹果智能）正在努力进入中国市场 [26] 资本市场动态 - 本周共有54家公司限售股解禁，合计解禁约30亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值约725亿元 [28] - 解禁市值居前三位的是慧博云通（84.28亿元）、恒帅股份（84.03亿元）、峰岹科技（70.75亿元） [28] - 解禁股数居前三位的是首钢股份（10.15亿股）、外高桥（2.03亿股）、欧圣电气（1.89亿股） [28] - 本周将有1只新股大明电子发行，所属上交所主板，申购代码为603376 [32][33] 银行业动态 - 广州农商行回应要求员工退还3年过节费事件，称此举是为进一步规范津贴福利发放，确保符合相关制度和规定 [26] - 10月份以来，一批中小银行密集下调或正在准备下调存款利率，业内倾向于认为年内还将再度开启降准降息窗口 [34] - 东方金诚宏观首席分析师王青预计四季度央行有可能实施新一轮降息降准，并带动LPR报价跟进下调 [34] - 中信证券研报认为四季度可能有一次10个基点的降息落地 [34] 公司重大事件 - 千里科技（原力帆科技）在旷视科技创始人印奇加入后，于智驾和AI+车等概念加持下，市值在一年内涨了近2倍 [35] - 美国白宫管理和预算办公室主任沃特透露，受政府停摆影响，将冻结美国陆军工程兵部队在民主党主政州的大量基建项目，共计110亿美元资金 [16]

中美经贸关系 - 中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话，双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [2] 中国科技与航天 - 力箭一号遥八运载火箭发射成功，将巴基斯坦遥感卫星02星、中科卫星03星和04星共3颗卫星送入预定轨道 [7] - 中国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，较2024年12月增长2.66亿人，用户规模半年翻番，普及率为36.5% [9] - "中国天眼"首次捕获恒星黑子区射电暴信号，相关成果在国际学术期刊《科学进展》发表 [8] 金融市场与公司动态 - 本周共有54家公司限售股解禁，合计解禁约30亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值约725亿元 [25] - 解禁市值居前三位的是慧博云通（84.28亿元）、恒帅股份（84.03亿元）、峰岹科技（70.75亿元） [25] - 解禁股数居前三位的是首钢股份（10.15亿股）、外高桥（2.03亿股）、欧圣电气（1.89亿股） [25] - 本周将有1只新股大明电子发行，所属上交所主板，申购代码为603376 [32] - 10月份以来一批中小银行密集下调或准备下调存款利率，业内预计四季度可能有一次10个基点的降息落地 [34] - 苹果公司CEO库克透露Apple Intelligence正在努力进入中国市场 [24] - 广州农商行回应要求员工退还三年过节费，称是进一步规范津贴福利发放 [24] 公司转型与市值 - 千里科技在引入旷视科技创始人印奇后一年内，在智驾、"AI+车"等概念加持下市值涨了近2倍 [35]

公司背景与转型历程 - 公司前身为因债务问题司法重整的ST力帆 在引入吉利控股后更名为力帆科技 旷视科技创始人印奇于2024年7月通过其控股公司受让原力帆科技19.91%股份并于同年10月出任董事长 公司于2025年2月更名为千里科技以体现向AI+车的转型 [1][4] - 在印奇加入后的一年内 公司在智驾和AI+车等概念加持下市值上涨近2倍 [1] - 公司于2025年10月16日向香港联交所主板递交上市申请 [1] 业务与财务状况 - 截至2025年上半年 公司主营业务仍为汽车和摩托车 汽车板块收入占总收入的62.71% 摩托车收入占比超30% 两者制造及销售合计占各年度期间总收入85%以上 [4] - 公司转型方向的智驾 智舱和Robotaxi业务尚未产生任何收入 [1][4] - 2025年上半年营业总收入为41.84亿元 同比增长40% 归母净利润为0.31亿元 同比增长19% 但扣非归母净利润为-1.34亿元 同比下降903.91% 扣非净利润大幅下降主要因新增智能汽车座舱操作系统研发导致研发投入增加等因素 [10] 与吉利的关系 - 吉利及其联属人士是公司最大供应商及最大客户 2025年上半年有33.2%的收入来自吉利系 从吉利系采购的金额占比达29.7% [2][3][4] - 公司与吉利汽车合资成立睿蓝汽车 分别持股55%和45% 主销微型电动车和A0级燃油SUV [4] - 从2025年下半年开始 吉利系智驾业务全部整合至千里科技的附属公司千里智驾 意味着吉利将智驾业务发展押注于印奇 [5] 研发投入与财务压力 - 公司研发费用逐年增长 2022年 2023年 2024年分别为0.9亿元 2.1亿元 4.1亿元 2024年上半年和2025年上半年研发费用分别为1.8亿元和2.9亿元 [10] - 智驾和Robotaxi是高研发投入且回报周期长的行业 预计研发费用将维持高水平 但投资可能无法产生预期回报 增加营运不确定性和业务风险 [10] - 2025年6月刚成立的千里智驾将于2025年10月15日起合并入账 在业务导入存在时间差的前提下 预计给公司四季度带来盈利压力 [11] 行业竞争与市场挑战 - 智驾行业市场格局不断收敛 第一梯队华为 Momenta 地平线 大疆已占据相当大市场声量 [1][7] - 智驾被视为高度标准化 高门槛 高投入的产品 产业从百家争鸣到存活企业越来越少 决赛圈将继续淘汰 [7] - 作为行业新玩家 公司面临如何利用AI经验突围 其智驾方案若不能媲美第一梯队会否被吉利抛弃 以及背靠吉利在开拓外部客户时可能面临类似华为车BU的"灵魂论"顾虑等关键问题 [8][9]