公司评级与财务表现 - 公司主体信用等级维持A+，评级展望稳定，锦鸡转债信用等级同样为A+ [2] - 2024年公司净利润同比大幅下降至565.23万元，主要因折旧摊销费用增加及债务利息支出上升 [2][21] - 2025年一季度营业收入2.62亿元（同比+21.53%），但净利润亏损714.11万元 [21][23] - 总债务增至6.29亿元，其中短期债务占比65.03%，现金短期债务比降至1.00，流动性压力显现 [23][24] 主营业务与产能布局 - 活性染料主业稳定，2024年产量4.96万吨占全国活性染料产量的17.8%，销量同比增长8.1% [15][16] - 募投项目（染料中间体）投产延期至2025年7月，分散染料项目虽完工但未量产，新增计提减值286.86万元 [16][17] - 算力租赁业务2024年收入2,960.69万元，但租金价格较预期下降，1,744P算力已组网 [17][18] - 原材料自给率提升，子公司对位酯满足大部分需求，H酸产线计划2025年下半年试生产 [15][16] 行业竞争与市场环境 - 2024年全国染料产量94万吨（同比+6.4%），活性染料占比29.68%，出口量增价跌（均价降10.7%） [12][13] - 行业集中度高，前六家企业产量占比62.9%，公司活性染料市占率5.3% [13][14] - 下游纺织服装需求不足，2024年限额以上服装零售额仅增0.3%，印染布产量增速3.28% [10][11] - 染料企业盈利承压，行业工业总产值同比下降2.9%，价格竞争持续 [12][13] 财务结构与运营指标 - 2024年EBITDA利润率提升至11.00%，但总资产回报率仅1.17%，盈利能力偏弱 [21][23] - 应收账款坏账准备0.30亿元，少数中小客户回款风险需关注 [21][22] - 固定资产占比44.98%，在建工程8.53%，资产结构转向重资产 [22][23] - 经营活动现金流净额0.17亿元，较2023年改善但仍低于净利润 [23][25] 战略与风险因素 - 拟形成"染料+算力租赁"双主业，但算力业务技术迭代风险及价格下行压力显著 [17][18] - 染料行业需求不足问题持续，新增产能消化存在不确定性 [16][17] - 前五大客户销售占比24.41%，客户结构分散但中小客户账款回收风险需警惕 [18][19]

染料板块市场表现 - 锦鸡股份（300798）股价拉升涨停 [1] - 闰土股份（002440）、华尔泰（001217）、安诺其（300067）、浙江龙盛（600352）等公司股价上涨 [1] 行业动态 - 染料板块呈现局部活跃态势 [1]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - H酸环保压力大长期有供需缺口 价格上涨支撑活性染料价格向上 建议关注锦鸡股份、吉华集团、闰土股份、海翔药业、浙江龙盛 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 展示了2024年6月至2025年2月基础化工和沪深300的市场表现 [3] 相关研究 - 列出了《涨价主线！关注氯虫苯甲酰胺、SAF等》等多篇相关研究报告 [4] 投资要点 - 截至6月9日 H酸市场价格41750元/吨 月环比+3.09% 年同比+22.79% 价格创近三年新高 同期活性染料市场价格23元/公斤 月环比+4.55% 年同比+9.52% [4] 点评 - H酸是生产多种染料关键中间体原料 生产废水难处理 环保压力大 较多中小企业被淘汰 龙头企业开工率下滑 截至2025年5月国内H酸有效产能不足6万吨 市场有效供应缺口超10% 近期开工率延续低位 行业出清或长期延续 集中度有望提升 [6] - 活性染料用于棉麻织物染色 全球超70%棉纺织印染依赖此类染料 H酸约占活性染料生产成本30 - 50% 截至6月9日H酸价格创近三年新高 活性染料价格月环比+4.55% 年同比+9.52% 我国活性染料行业集中度高 头部企业挺价意愿或推动价格进一步上涨 [6]

市场表现 - 沪深三大股指开盘涨跌不一 沪指高开0.11%至3403 52点 深成指和创业板指分别低开0 23%和0 36% [1] - 分散染料 液冷服务器 文教休闲板块领涨 财税数字化 PEEK材料等板块跌幅居前 [1] - 午盘成交额显示沪市3085亿元 深市4802亿元 创业板2353亿元 科创板和北交所分别成交620亿元和198亿元 [1] 机构观点 - 中信建投认为小盘股短期占优 中期建议关注人工智能 创新药 军工等右侧赛道及锂电左侧机会 [2] - 华西证券指出科技板块拥挤度低 科创50指数处于2月低位 产业突破或形成底部支撑 [2] - 东吴证券预测电子行业下半年复苏 功率/模拟半导体库存触底 数字IC受AI驱动同环比增长20% [3] 政策动态 - 国家发改委宣布2024年社会事业中央预算内投资规模较"十三五"末提升30%以上 [4] - 财政部推进育儿补贴制度 加强"一老一小"服务体系建设 [5]

化工行业与投资机会 - 现代生活与化工高度耦合 涉及日化 香料 染料 涂料 纤维 塑料 化肥 农药及医药等多个领域 [1] - 每一轮牛市均有化工股涨幅突出 其中染料（颜料）股表现活跃 [1] 染料（颜料）行业 - 联合化学为染料（颜料）股中最早领涨的公司 [1] - 百合花近期表现活跃 成为染料（颜料）行业关注标的 [1] - 纺织染料板块出现联动现象 显示行业热度扩散 [2] 细分领域公司 - 东来技术专注于车漆领域 业务与化工行业相关 [2] - 亚香股份与华业香料为香料行业代表公司 [4]

染料行业市场表现 - 染料股盘中持续走强 行业呈现普涨态势[1] - 宝丽迪实现20%涨幅涨停 领涨行业[1] - 吉华集团较早封涨停板 联合化学涨幅超7%[1] - 锦鸡股份 七彩化学 闰土股份 安诺其等公司均跟随上涨[1] 个股表现排名 - 宝丽迪以20CM涨停成为当日最大涨幅个股[1] - 吉华集团率先完成涨停[1] - 联合化学单日涨幅超过7%[1] - 跟涨企业包括锦鸡股份 七彩化学 闰土股份 安诺其[1]

染料板块市场表现 - A股染料板块出现集体上涨行情 宝丽迪股价实现20CM涨停 吉华集团早盘已封涨停板 [1] - 万丰股份 锦鸡股份 七彩化学 安诺其 闰土股份等染料概念股均跟随板块同步上涨 [1] 领涨个股 - 宝丽迪成为板块领涨龙头 单日涨幅达20% 触发创业板涨停机制 [1] - 吉华集团率先实现涨停 带动板块整体做多情绪 [1] 板块联动效应 - 染料行业上市公司呈现普涨格局 反映资金对细分领域的集中配置 [1] - 七彩化学 安诺其等二线品种涨幅显著 显示市场热点从龙头向二线标的扩散 [1]

染料板块市场表现 - 染料板块出现短线拉升行情 [1] - 宝丽迪（300905）涨停 [1] - 吉华集团（603980）此前封板 [1] - 万丰股份（603172）、锦鸡股份（300798）、七彩化学（300758）、安诺其（300067）、闰土股份（002440）等个股跟涨 [1]

染料概念板块市场表现 - 截至6月9日收盘 染料概念板块整体上涨3.71% 位居概念板块涨幅第7位[1] - 板块内26只个股上涨 其中锦鸡股份涨停20% 闰土股份 蓝丰生化 吉华集团均涨停 宝丽迪 善水科技 福莱蒽特涨幅居前 分别上涨10.07% 9.27% 6.65%[1] - 润禾材料 富春染织 宏华数科跌幅居前 分别下跌1.43% 1.05% 0.80%[1] 板块资金流向 - 染料概念板块今日获主力资金净流入3.82亿元[2] - 13只个股获主力资金净流入 其中6只个股净流入超3000万元[2] - 锦鸡股份主力资金净流入1.45亿元居首 吉华集团 闰土股份 宝丽迪分别净流入8431.18万元 7936.88万元 4289.11万元[2] 个股资金流入比率 - 吉华集团主力资金净流入率最高达31.47% 蓝丰生化为31.19% 锦鸡股份为20.71%[3] - 资金流入比率较高的还包括海翔药业8.80% 闰土股份15.71%[3][4] - 资金流出比率较高的个股包括润禾材料-19.06% 航民股份-12.43% 富春染织-12.75%[5]

A股染料板块市场表现 - 染料板块午后走高，吉华集团、蓝丰生化涨停 [1] - 锦鸡股份涨幅超过10% [1] - 闰土股份、宝丽迪、双乐股份、信凯科技、七彩化学等个股跟涨 [1]