文章核心观点 - 天津经济技术开发区入选首批国家级零碳园区建设名单，计划于2030年将东区建设成零碳园区，其作为传统综合性工业园区的转型路径对国家具有示范价值 [1][2][4] - 园区零碳转型的核心是能源供给侧的系统性低碳化改造，目标是实现单位能耗碳排放不高于0.2吨/吨标准煤，绿电直供率超50%，预计总投资规模达百亿级 [5][7][8] - 园区建设并非管委会的“独角戏”，需要凝聚区内企业转型合力，园区通过构建低碳能源供给系统为企业创造基础条件，并辅以激励约束机制和专项政策支持 [10][12][13] 园区概况与转型背景 - 天津经开区成立于1984年，是首批国家级经济技术开发区之一，形成了汽车及高端装备、化工新材料、新一代信息技术、医药健康和现代服务业的“4+1”主导产业格局 [3] - 此次申报建设零碳园区的东区是支柱产业的集中承载地，共有271家规模以上工业企业，产业生态完备且特色鲜明 [3] - 作为产值规模大、产业体系复杂的传统工业园区，其能源系统转型挑战比新建或高载能产业为主的园区更为复杂，转型需在保障原有能源供应系统安全稳定的前提下推进 [2][3] 建设目标与指标体系 - 园区计划在2030年将东区建设成零碳园区，目前正加紧制定五年实施方案 [1][4] - 国家级零碳园区建设以“1项核心指标+5项引导指标”为体系，核心指标是单位能耗碳排放，引导园区通过努力使碳排放达到“近零”水平 [5] - 5项引导指标包括清洁能源消费占比、园区企业产出产品单位能耗、工业固废综合利用率、余热余冷余压综合利用率、工业用水重复利用率 [5] - 关停现有燃煤锅炉是达成核心指标的关键抓手，通过此项举措基本可满足0.2吨/吨标准煤的核心指标要求 [5] 转型路径与关键技术 - 转型重心是能源供给侧转型，最核心的挑战是工业热力系统的转型，需在技术路线、经济性与稳定供应三者之间找到平衡 [7] - 园区正多路径并行探索热力系统低碳改造，包括生物质替代、绿电转化供热（如电锅炉熔盐储热），以及研究部署高温热泵、深层地热等技术 [7] - 水资源循环利用是引导性指标推进的典型案例，东区已构建闭环式水资源循环体系，实现工业污水经处理后分级回用，达到水资源零外排 [6] 投资规模与核心环节 - 传统能源系统低碳化改造总体投资规模预计达百亿级，资金将重点聚焦“源、网、荷、储”四大核心环节 [8] - “源”端：电源侧加快锁定绿电资源，热源侧对现有燃煤、天然气锅炉进行低碳化改造 [8] - “网”端：电网侧需配套建设绿电专用输电线路及新变电站，热网侧投资包括引入低碳热源的蒸汽管网及内部热力管网重新规划 [8] - “荷”端：近期正集中摸排工业热用户等重点用能企业，了解企业用能方式转型意愿与条件 [8] - “储”端：电网侧目前有1.05GWh大型电化学储能项目在建，未来将根据绿电接入规模新增项目，同时关注熔盐储热等热储能技术 [9] 企业参与与政策机制 - 企业推进转型的动力呈现差异化，包括应对欧盟“碳边境调节机制”（CBAM）、满足核心客户低碳供应链要求、执行总部全球碳中和战略等 [10] - 园区累计培育国家级绿色工厂37家、市级绿色工厂97家，占规上企业总数20%以上，东区拥有1家近零碳工厂、1家低碳工厂、15家国家级绿色工厂、42家市级绿色工厂 [11] - 园区将年综合能耗5000吨标准煤以上的企业界定为“重点用能单位”，目前稳定在75家左右，并建立了“激励与约束并重”的闭环管理机制 [11][12] - 针对有意愿创建零碳工厂的企业，园区将结合国家碳达峰试点园区建设要求，给予资金支持，引导绿色债券等金融资源倾斜，并搭建产学研合作平台 [12]

天津经开区入选首批国家级零碳园区 - 天津经济技术开发区（天津经开区）入选2025年末发布的首批国家级零碳园区建设名单，计划在东区率先开展建设，目标于2030年建成[1] - “十五五”时期，国家力争建成100个左右国家级零碳园区，首批园区作为行业标杆，建设时间紧、任务重[1] 园区概况与转型挑战 - 天津经开区成立于1984年，是首批国家级经济技术开发区之一，形成了汽车及高端装备、化工新材料、新一代信息技术、医药健康和现代服务业的“4+1”主导产业格局[3] - 申报零碳园区的东区是支柱产业集中承载地，共有271家规模以上工业企业，产业生态完备且特色鲜明[3] - 作为产值规模大、产业体系复杂的传统工业园区，其能源系统转型挑战比新建或高载能产业为主的园区更为复杂，需在保障经济平稳运行的前提下探索转型路径[2] 零碳园区建设目标与路径 - 核心目标是通过能源供给侧、输配侧、负荷侧、管理侧协同发力，在2030年将经开区东区建成零碳园区[4] - 建设以“1项核心指标+5项引导指标”为体系，核心指标是单位能耗碳排放，目标是不高于0.2吨/吨标准煤[5] - 关键抓手是关停现有燃煤锅炉，此举可大幅降低碳排放强度，基本满足0.2吨/吨标准煤的核心指标要求[5] - 引导指标包括清洁能源消费占比、产品单位能耗、工业固废综合利用率、余热余冷余压综合利用率、工业用水重复利用率[5] 能源供给侧转型与投资规模 - 零碳园区创建重心是能源供给侧转型，目标是2030年单位能耗碳排放不高于0.2吨/吨标准煤、绿电直供率超50%[7] - 核心挑战是工业热力系统转型，园区用热需求庞大，原以燃煤锅炉为主，现多路径探索改造，包括生物质替代、绿电转化供热（如电锅炉熔盐储热）、高温热泵、深层地热等[7] - 传统能源系统低碳化改造总体投资规模预计达百亿级，资金聚焦“源、网、荷、储”四大环节[8] - “源”端：电源侧加快锁定绿电资源，热源侧对现有燃煤、天然气锅炉进行低碳化改造[8] - “网”端：电网侧配套建设绿电专用输电线路及新变电站，热网侧投资引入低碳热源的蒸汽管网及内部管网重新规划[8] - “荷”端：集中摸排工业热用户等重点用能企业，了解其用能方式转型意愿与条件[8] - “储”端：电网侧有1.05GWh大型电化学储能项目在建，未来将根据绿电接入规模新增，同时关注熔盐储热等热储能技术[9] 企业参与与现有基础 - 企业转型动力差异化：部分受欧盟“碳边境调节机制”（CBAM）影响，部分需满足核心客户低碳供应链要求，部分需执行总部全球碳中和战略[10] - 零碳园区为所有企业提供普惠性平台，即使转型动力不强的企业也能依托园区低碳能源基础设施提升未来绿色竞争力[10] - 园区已累计培育国家级绿色工厂37家、市级绿色工厂97家，占规上企业总数20%以上，东区拥有1家近零碳工厂、1家低碳工厂、15家国家级绿色工厂、42家市级绿色工厂[11] - 霍尼韦尔在中国生产制造的产品中，75%来自国家级或省级认定的“绿色工厂”[11] 园区管理机制与支持政策 - 园区将年综合能耗5000吨标准煤以上的企业界定为“重点用能单位”，需依法完成节能目标并配合年度考核，目前稳定在75家左右[11] - 建立“激励与约束并重”的闭环管理机制：对完成或超额完成节能目标的企业，其节能改造项目可获得政府资金与政策支持；对未完成目标的企业予以公示[12] - 通过鼓励政策引导企业自建能源管理中心并给予资金补贴，重点用能单位需接入能耗在线监测系统[12] - 针对有意愿创建零碳工厂的企业，将优化专项支持政策，包括给予资金支持、引导绿色债券等金融资源倾斜、搭建产学研合作平台、推广先进零碳技术等[12] - 园区为企业零碳转型提供的核心支撑在于构建绿色低碳的能源供给系统，以降低企业间接排放强度[13] 资源循环利用实践 - 在水资源循环利用方面已形成成熟模式，东区构建了闭环式水资源循环体系，工业污水经处理后制成再生水分级回用，实现水资源零外排[6]

文章核心观点 - 2026年中国光伏行业将处于多重变量交织的十字路口 行业供给侧迎来曙光 需求侧换挡加速 竞争步入高阶赛道 反“内卷”和推动行业回归良性竞争是主要治理路径 [1][4] 政策影响与行业转型 - 自2026年4月1日起 取消光伏等产品增值税出口退税 [1] - 取消出口退税短期将导致出口成本上升 预计2026年第一季度产品出口量可能快速增长 第二季度开始市场需求将有明显回落 [5] - 长期看 政策将加速行业整合 产业集中度有望进一步提升 并迫使企业从“价格战”转向“价值战” 追求技术溢价与品牌价值 [1][5][6] - 政策有助于抑制出口价格过快下滑 降低贸易摩擦概率 防止国内技术创新成果和产业利润通过低价出口过度让渡给海外市场 [5][6] 2026年行业展望与竞争态势 - 对2026年全球新增装机预测存在分歧 可能出现小幅下滑或持平 但中东、印度等新兴市场可能带来强劲增长 [3] - 国内装机预期受“136号文”引发的抢装潮结束和电价市场化影响而回落 [3] - 行业发展主线清晰 竞争将全面围绕“度电成本”和“全生命周期收益”展开 核心竞争力在于产品质量、技术先进性及光储一体化解决方案能力 [4] - 反“内卷”是行业规范治理主要路径 目标是建立“优质优价”的良性生态 未来竞争是技术、质量、品牌和全球运营能力的综合较量 [1][4] 零碳工厂政策的影响 - 《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》出台 标志着制造业绿色转型进入新阶段 [6] - 该政策是“需求加速器” 将加快分布式光伏、源网荷储一体化和绿电替代应用 形成稳定的中长期市场需求 [7] - 该政策也是“产业升级催化剂” 将促使光伏企业加快低碳制造、绿色电力使用和工艺优化 推动高能耗、低效率产能出清 [8] - 零碳工厂和低碳产品有助于提升光伏产业的国际竞争力 成为“出海通行证” [8] - 行业协会计划通过完善标准体系、打造标杆示范、搭建供需对接平台和开展行业赋能来推动政策落地 [8] 技术趋势与应用场景 - “太空光伏”概念近期受到市场热捧 但目前技术仍处于探索和验证的初期阶段 确定明确技术方向为时尚早 [1][9] - 当前商业航天主流选择是经过长期在轨验证、可靠性高的砷化镓电池 而异质结钙钛矿等技术距离大规模商业化尚有距离 [9] - 地面应用仍是基石 未来应用场景拓展重点在于高原、海岛、荒漠等特殊环境 需要更高可靠性、适应性的产品 [10] - “光伏+储能+氢能”的多元融合系统将成为解决可再生能源波动性的标准配置 [10] - 长期看 若商业航天运力取得重大突破且入轨成本降低 中国光伏产业链将迎来巨大机遇 [10]

文章核心观点 - 四川和光同程光伏科技集团有限公司作为一家成立不到3年的光伏新锐企业，凭借其在智能制造（“黑灯工厂”）、高效电池技术（TOPCon）和绿色生产（“零碳工厂”）方面的领先优势，实现了超过350%的市场估值增长，并入选“2025胡润未来独角兽：全球瞪羚企业榜”，成为宜宾市光伏产业集群高速发展的一个缩影 [3][4][10] 公司荣誉与市场表现 - 公司入选“2025胡润未来独角兽：全球瞪羚企业榜”，是四川省4家上榜企业之一，也是宜宾市唯一入选企业 [3] - 公司成立不到3年，市场估值增长已超过350% [3] - 公司是全行业同时获得“黑灯工厂”以及“零碳工厂”认证的企业 [3] - 公司获评宜宾首家省级“环保诚信企业”光伏企业，以及四川省重污染天气重点行业企业绩效评级B级企业 [8] 智能制造与生产实力 - 公司拥有高度自动化、智能化的“黑灯工厂”，车间面积达8万平方米，年电池片产能约为12GW [4] - 工厂采用AGV无人搬运小车、机械臂、AI视觉质量检测系统和制造执行系统（MES），实现全程可追溯 [4] - AI视觉检测系统数据准确率已从早期的约70%优化提升至目前的95%以上 [4] - 覆盖全厂的5G专网和数字化系统能实时采集、监控和分析每道工序的能耗与物耗 [8] 技术研发与产品效率 - 公司深耕第三代TOPCon技术，量产平均转换效率已突破27.15%，处于行业第一梯队 [5] - 公司已与四川大学、浙江大学等多所高校合作，在前沿的BC电池、钙钛矿叠层技术等领域进行技术储备 [5] - 公司未来计划持续突破TOPCon电池转换效率瓶颈，并加快前瞻工艺的研发与应用 [10] 绿色生产与可持续发展 - 公司获评“零碳工厂”，通过减排与清除措施实现年度净温室气体排放归零 [6] - 公司在超过15万平方米的厂房屋顶建设了分布式光伏电站，覆盖面积超过90%，总装机容量达23.5兆瓦 [7] - 该分布式光伏电站全容量运行后，每年可发电约1750万度，满足工厂相当比例用电需求，预计年减碳量近4000吨 [7] - 通过“AI高效机房”系统及13项重大节能技改（如空压机系统优化、冷却水循环优化），累计节电超过1400万度 [7] 区位优势与产业集群 - 公司落户宜宾得益于高效的“宜宾速度”，从首次接触到正式签约仅用20天，从项目开工到第一片电池下线仅用147天 [9] - 宜宾拥有丰富的绿色水电资源，为光伏制造提供了能源优势 [9] - 公司上游硅片供应商与其直线距离仅几百米，下游组件客户也在附近，产业集群效应显著降低了物流、包装和沟通成本 [9] - 2025年宜宾市光伏产业实现产值370亿元，同比增长28.5%，产业规模跃居四川省第一 [10] - 公司与宜宾学院开设“订单班”，并与四川大学、上海交通大学等高校开展“揭榜挂帅”攻关，政府配套建设了人才公寓与商业综合体 [9] 未来发展规划 - 公司将持续聚焦技术创新，全面推进生产向BI+AI深度融合的智能化阶段迈进 [10] - 公司将加强国际协作，致力于从“产品出海”向“技术、标准与系统解决方案出海”升级 [10] - 公司计划通过加强产业链协同，助力四川光伏产业集群高质量融入全球绿色能源体系 [10]

行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 报告核心观点 - 染料行业景气度有望持续上行，价格接连上涨，环保政策趋严加速行业格局优化，头部企业优势显现 [4][5] - 分散染料与活性染料价格走强，其中分散染料价格在2026年1月内从18000元/吨连续上涨至19000元/吨，活性染料价格从22000元/吨上涨至23000元/吨 [4] - 涨价核心驱动力来自上游关键中间体还原物价格飙升，其价格从去年的2.5万元/吨大幅上涨至3.8万元/吨，涨幅超过50%，在染料生产成本中占比高达20%-30% [5] - 环保监管持续趋严，自2026年起将遴选零碳工厂示范项目，更高的环保要求将压缩中小企业生产空间 [5] - 投资建议关注配备关键中间体的染料厂家以及产能规模大的头部企业 [6] 行业基本情况与市场表现 - 基础化工行业收盘点位为4928.61，52周最高为4988.89，52周最低为3081.91 [1] - 行业相对指数表现图表显示，在特定时间段内，基础化工行业表现与沪深300指数进行对比 [2][3] 染料行业具体分析 - 分散染料价格上涨：2026年1月22日，分散染料价格上涨1000元/吨至18000元/吨，为自2025年10月中旬以来首次松动，1月29日继续上调至19000元/吨 [4] - 活性染料价格上涨：2026年1月29日，活性染料价格从22000元/吨上涨至23000元/吨 [4] - 下游调价：贸易商在1月27-28日接到染料厂调价函，多个活性与分散品种单独涨价幅度达1000-3000元 [4] - 行业格局变动：还原物价格飙升导致中小企业成本压力巨大，可能被迫减产或退出，加速行业洗牌，头部厂商将拥有更强定价权 [5] 重点公司分析 - 浙江龙盛：全球大型特殊化学品生产商和行业龙头企业，全球拥有年产30万吨染料产能和年产10万吨助剂产能，位居全球市场首位，配备了关键中间体还原物产能 [6] - 闰土股份：染料年总产能近23.8万吨，其中分散染料产能11.8万吨，活性染料产能10万吨，其他染料产能近2万吨，国内市场份额稳居前二位 [6] - 吉华集团：拥有分散染料产能7.5万吨，活性染料产能2万吨，其他染料1万吨，并配备活性染料关键中间体H酸产能2万吨 [6]

宏观政策焦点 - 近半月政策聚焦扩内需，推动2026年经济“开门红”，具体有六大焦点[1] - 中英达成经贸成果，包括考虑对英单方面免签、将威士忌进口关税从10%降至5%[1][3] - 文旅部启动春节文旅消费月，计划举办约3万场活动，发放超3.6亿元消费券[1][5] - 财政部等发布促内需一揽子政策，首次设立5000亿元民间投资担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业贷款[1][7] - 证监会修改再融资规则，引导“耐心资本”，明确战略投资者最低持股比例不低于5%[1][5] - 中央政治局集体学习聚焦“十五五”未来产业发展，要求加快关键技术攻关与成果转化[2][3] 地方经济目标 - 地方两会陆续召开，已公布目标的22地GDP加权平均目标为5%，较去年同期5.3%下调0.3个百分点[1][8] - 相较于2025年，在已公布目标的地区中，13地下调目标，8地持平，1地（江西）上调[1][8] - 六大经济大省（已公布数据）中，除山东持平外，其余五省均将GDP目标下调约0.5个百分点[1][8] 产业与行业政策 - 多部门支持服务消费，出台方案将交通、家政、网络视听等列为重点领域，并延期养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠至2027年底[1][6] - 工信部发布指导意见，目标到2027年在汽车、锂电池、光伏等行业培育一批零碳工厂[9][35] - 多地优化房地产政策，如南京推行“电子房票”，深圳将商业用房最低首付比降至30%[9][34]

核心观点 - 近半月（1.19-2.1）政策核心是推动2026年经济“开门红”，并聚焦于扩大内需 [2][44] - 政策具体呈现六大焦点：英国首相访华、多举措支持服务消费、启动春节文旅消费月、发布财政金融协同促内需政策、证监会修改再融资规则以引入“耐心资本”、地方进入两会期 [3][45] 重要会议与政策 - **中央政治局集体学习聚焦未来产业**：1月30日政治局第二十四次集体学习强调推动未来产业发展，坚持“产业出题、科技答题”，加快关键核心技术攻关和成果转化 [11][21][53][62] - **中英领导人会晤达成经贸成果**：1月28日至31日英国首相访华，中方宣布将积极考虑对英国公民单方面免签，并将威士忌酒进口关税税率由10%降至5% [12][23][53][64] - **全国人口家庭发展工作会议部署生育支持**：1月29日会议要求2026年持续优化生育支持政策，继续实施育儿补贴制度，发展普惠托育服务 [12][24][53][66] - **工信部召开光伏行业座谈会部署“反内卷”**：1月28日会议研究部署光伏行业“反内卷”与治理工作，要求综合运用产能调控、标准引领、价格执法等市场化、法治化手段 [12][25][53][67] - **证监会研究资本市场“十五五”规划**：1月30日证监会召开座谈会听取对“十五五”时期资本市场发展的建议 [13][22][54][63] - **全国政协召开宏观经济形势分析座谈会**：1月21日会议围绕“十五五”时期经济社会发展重大问题协商建言 [13][26][54][70] - **国务院召开专家企业家座谈会**：1月19日会议听取对政府工作报告和“十五五”规划的意见，要求实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [13][28][54][71] 部委政策 - **证监会修改再融资战略投资者规定**：1月30日修改相关规则，明确将全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金、商业保险资金、公募基金、银行理财等界定为“资本投资者”，并新增“产业投资者”类别，要求战略投资者最低持股比例不低于5% [14][30][55][74] - **文旅部启动春节文化和旅游消费月**：1月29日启动消费月，活动从1月底持续至3月初，计划全国举办约3万场次文旅消费活动，发放超3.6亿元消费券等补贴 [14][31][55][75] - **多部门出台政策支持服务消费**： - 1月27日自然资源部等发布18条措施支持养老服务业，以降低用地成本、盘活存量空间为主线 [15][32][56][76] - 1月25日国办发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，将交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费等划为重点领域 [15][33][56][77] - 1月22日民政部、财政部通知全面启动向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴 [15][34][56][78] - 1月20日财政部等六部门公告将养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠政策延期至2027年12月31日 [15][35][56][79] - **财政部发布财政金融协同促内需政策**：1月20日发布一揽子政策，包括首次设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款，并首次实施中小微企业贷款贴息政策 [15][36][56][81] 地方政策 - **地方两会GDP目标设定**：已有22地召开两会并公布2026年GDP目标，加权平均目标为5%，较去年同期的5.3%下调0.3个百分点 [16][38][57][82] - **各地GDP目标变化**：相较2025年，在已公布目标的22地中，13地下调、8地持平、1地（江西）上调，浙江、广东、江西、新疆、黑龙江5地设置了区间目标 [16][38][45][82] - **经济大省目标调整**：在已公布目标的前10大经济省份中（以2024年为基准），GDP目标最高为湖北5.5%，最低为广东4.5%-5%，相较于2025年，山东持平，其余5地均下调约0.5个百分点 [16][38][58][82] 行业与产业政策 - **多地优化公积金及房票政策刺激购房需求**：包括南京推动所有库存商品房入选房票超市、推行“全城通兑”和“电子房票”；天津上调公积金贷款额度；深圳将商业用房最低首付比例降至30% [17][41][59][85] - **工信部推动零碳工厂建设**：1月19日发布指导意见，目标到2027年在汽车、锂电池、光伏、电子电器等行业培育一批零碳工厂；到2030年逐步拓展至钢铁、有色金属、石化化工等传统高载能行业 [18][42][59][86]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 报告核心观点 * 五部委联合印发的《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》将氢能定位为重要的清洁低碳燃料，从国家战略高度认可了氢能在工业脱碳中的关键作用，为氢能产业化应用提供了明确的政策支持和具体的落地场景 [3][6][9] * 零碳工厂建设将催生稳定的氢能消费市场，通过规模化效应带动全产业链成本下降，加速氢能进入“成本下降→应用扩大→成本再下降”的良性循环 [9] * 氢能在工业领域应用潜力巨大，报告测算了绿色甲醇、绿氨、氢冶金等主要场景的绿氢替代潜力及实现平价的经济性条件 [9] * 展望“十五五”，氢能产业将向规模化、商业化深度演进，在制备、储运、加注与应用等环节均有望取得关键突破，预计2030年前后在部分区域和应用场景将体现出经济性 [9] 政策事件与影响 * **事件描述**：2026年1月中旬，工信部、国家发改委、生态环境部、国务院国资委、国家能源局五部委联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》 [3][6] * **政策定位**：在零碳工厂建设中，氢能被定位为重要的清洁低碳燃料 [3][6] * **鼓励方向**：文件鼓励工厂积极发展绿色氢氨醇等一体化项目，并推进工业副产氢、可再生能源制氢等清洁低碳氢的应用，以此作为实现源头减碳的关键路径之一 [3][6] * **核心影响**：政策从国家战略高度认可了氢能在工业脱碳中的关键作用，为后续专项政策、财政补贴、标准制定提供了顶层依据 [9] * **场景落地**：零碳工厂是具体可操作的任务，将氢能纳入其中，意味着氢能成为当前工业脱碳的可行技术路径之一，加速了产业化进程 [9] * **需求创造**：文件为氢能在工业燃料（如氢冶金）、化工原料（如绿醇、绿氨）等领域的商业化应用创造了需求空间 [9] 氢能应用现状与潜力 * **消费规模**：2024年我国氢气消费量约3650万吨，较2020年消费量的复合增速约2.2% [9] * **需求结构**：2024年我国合成氨、甲醇、炼化、煤化工、其他领域用氢占比分别为26.0%、27.3%、16.4%、11.1%和19.2%，工业行业为主要需求场景 [9] * **绿色甲醇潜力**：若充分替换灰氢，可消纳绿氢698万吨；未来若碳价在100元/吨、绿氢成本降至9.5元/kg，可实现平价 [9] * **绿氨潜力**：若充分替换，可消纳绿氢934万吨；未来若碳价在100元/吨、绿氢成本降至15.1元/kg可实现绿氢制氨路径平价，“十五五”期间有望达到 [9] * **氢冶金潜力**：测算2030/2050年绿氢需求超195/903万吨；当前经济性较差，若未来碳价涨至100元/吨，绿氢成本降至10.5元/kg可实现平价 [9] * **炼化领域**：部分已使用蓝氢，短期对绿氢需求较少 [9] 产业发展展望（“十五五”） * **制备环节**： * 2025年底绿氢累计建成产能超25万吨/年 [9] * 电解水制氢成本较2020年大幅下降，随着地面光伏发电成本降至0.15-0.20元/kWh区间，绿氢成本可降至10.36-13.22元/kg [9] * 电解水制氢纳入CCER对初期经济性形成补偿，绿氢经济性将显著提升 [9] * **储运环节**： * 技术路线将迎来关键突破与多元化发展 [9] * 70MPa IV型储氢瓶国标实施将推动高压储氢升级 [9] * 液氢储运、纯氢/掺氢管道相关标准密集制定，为长距离、大规模氢能调配提供基础设施与规范支撑，储运瓶颈有望得到系统性缓解 [9] * **加注与应用环节**： * 网络化与场景拓展并进 [9] * 加氢站建设在《能源法》将氢明确为能源的背景下有望进一步放开限制，2025年底累计建成加氢站超540座 [9] * 2025年底燃料电池车保有量超3万辆，较2020年底0.7余万辆大幅提升 [9] * 绿色甲醇在IMO、欧盟、我国政策驱动下，有望实现需求侧放量 [9] * 未来五年应用领域将从交通（重卡、客车）为主向储能、发电、工业（合成甲醇氨、氢冶金）等多元场景深度渗透 [9] * 预计2030年前后在部分区域和应用场景，氢能将体现出经济性 [9]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告的核心观点 - 核心观点：“十四五”期间国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更高要求，节能环保及资源循环利用行业有望维持高景气度 [3] - 核心观点：在化债背景下，水务与垃圾焚烧等运营类资产盈利稳健、现金流向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎来戴维斯双击 [3] - 核心观点：氢能产业快速发展，2025年燃料电池汽车产销量同比大幅增长，零碳工厂建设指导意见等政策出台有望持续抬高绿色氢能需求 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘 - 市场回顾：截至2026年1月30日收盘，本周环保板块下跌2.78%，表现劣于上证综指（下跌0.44%至4117.95点）[3][11] - 行业涨跌：本周涨跌幅前三的行业分别是石油石化（上涨8.0%）、通信（上涨5.8%）、煤炭（上涨3.7%）；涨跌幅后三的行业分别是国防军工（下跌7.7%）、电力设备（下跌5.1%）、汽车（下跌5.1%）[3][11] - 子板块表现：环保细分子板块中，仅资源化板块上涨0.88%，其余均下跌，其中监测/检测/仪表板块跌幅最大，为8.71%，其次为环卫板块下跌6.06% [3][14] 二、专题研究：2025年氢燃料电池车产量同比增长44%，零碳园区建设加快有望抬高用氢需求 - 政策驱动：2026年1月19日，工信部等五部委联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，计划到2027年在汽车、锂电池、光伏、算力设施等重点行业形成一批零碳工厂示范，到2030年将范围扩大至钢铁、石化化工、建材等高耗能传统产业，并明确支持采用绿色氢能及发展绿色氢氨醇一体化项目 [3][19] - 燃料电池汽车产销：2025年全年，全国燃料电池汽车产量为7655辆，销量为7797辆，同比分别增长44.3%和38% [3][23] - 月度数据高增：2025年12月，全国燃料电池汽车产销量分别为3179辆和3587辆，同比分别大幅增长952.6%和1238.4% [23] - 电解槽招标规模：2025年，电解槽公开招标制氢项目规模达6054.96MW，同比增长155.59%（2024年为2369MW） [26] - 技术路线分布：2025年公开招标的电解槽中，碱性电解槽（ALK）占比96.67%，质子交换膜电解槽（PEM）占比1.89%，阴离子交换膜电解槽（AEM）占比1.44% [26][29] - 市场格局：电解槽市场集中度较高，头部企业如阳光氢能（中标453.7MW）、华电科工（中标390MW）、中船派瑞氢能（中标374.05MW）等形成第一梯队 [30][31] - 绿氢项目储备：截至2025年底，全国风光氢基能源项目数量共908个，已披露电解槽需求1381万Nm³/h，合计绿氢年产能约1526万吨 [26] 三、行业动态 - 生态工业园区管理办法：生态环境部、商务部、工业和信息化部三部门联合印发《生态文明建设示范区（生态工业园区）管理办法》，旨在建设以减污降碳协同为重点的现代化产业体系 [3][31] - 工业节水管理：工信部发布《工业节水管理办法（征求意见稿）》，鼓励年用水量超过10万立方米的工业企业设立水务经理，并要求规模以上取水企业安装在线计量设施 [3][33] - 公共机构节能：国管局印发2026年公共机构节约能源资源工作安排，提出优化用能结构，加大可再生能源推广力度，并鼓励探索碳资产交易、虚拟电厂等 [34] - 地方标准与示范：重庆市就《生活垃圾焚烧炉渣集料路用技术标准》征求意见；深圳市盐田区发布海洋巡检、港口作业等四大低空氢动力示范应用场景 [35][36] 四、公司公告 - 军信股份：签订吉尔吉斯共和国伊塞克湖州垃圾科技处置项目投资协议，项目垃圾处理规模总体规划为2000吨/日，初期建设两个600吨/日的垃圾焚烧发电站，总投资额不少于1.4亿美元 [37] - 永兴股份：获得中国证监会批复，同意向专业投资者公开发行面值总额不超过30亿元人民币的科技创新公司债券 [38] - 博世科：全资子公司签订二氧化氯制备系统供货合同，合同总价约为1亿元人民币 [45] - 侨银股份：收到广东省河源市源城区环卫园林绿化一体化服务项目中标通知书，中标金额为61,000,177.68元，服务期限3年 [46] - 其他公告：华新环保拟出售全资子公司股权；中创环保放弃控股公司股权优先购买权；严牌股份、惠城转债提示可能满足赎回条件；国林科技筹划重大资产重组；国中水务、启迪环境提示可能被实施退市风险警示等 [39][40][42][43][44][45] 五、投资建议 - 重点推荐：报告重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境 [3][47] - 建议关注：报告建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保 [3][47]

政策规划 - 工业和信息化部等五部门联合发布《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》[1] - 政策明确规划至2027年，在汽车、锂电池、光伏、电子电器等行业培育并建设一批零碳工厂[1] 行业动态 - 众多企业在制造业绿色转型步伐上显著加快[1] 公司实践 - 联想已在合肥、天津、武汉、深圳等地完成“东西南北中”的全方位供应链布局，绿色智造理念深度融入其中[1] - 联想天津零碳工厂作为ICT行业首座从零起步打造的“生态级零碳工厂”，于2023年顺利建成投产[1] - 该工厂构建起“六位一体”零碳框架，在建筑设计、生产制程、仓储物流等九大领域实施了90个减碳举措[1] - 该工厂为制造业响应政策号召、推进绿色转型提供了切实可行的“实操指南”[1]