文章核心观点 - 蒙牛集团副总裁顾瑞珍在2026可持续全球领导者大会上指出绿色采购与零碳工厂短期会增加成本和管理负担但长期能为企业带来可持续价值 [1][2] - 产业增长与生态保护并非零和博弈可以实现共生共赢 [1][2] - 大自然被视为企业的核心供应商，好土地长出好草、好草养出好牛、好牛产出好奶构成产业逻辑链条 [1][2] 大会背景 - 2026可持续全球领导者大会于10月20日-22日在上海举行 [1][2] - 大会主题为共筑韧性未来：全球治理、创新驱动与产业升级 [1][2] - 同期举办第二届绿色产业与可持续消费博览会 [1][2] 蒙牛可持续发展实践 - 蒙牛坚持17年在乌兰布和沙漠治沙 [1][2] - 将年降水量不足70毫米的荒漠改造为绿洲与全球大型有机奶源基地 [1][2] 后续传播计划 - 明年计划联动媒体、摄影家、文艺工作者走进乌兰布和 [1][2] - 用多元文艺形式讲述荒漠变绿洲的生态故事传递自然生命力 [1][2]

核心观点 - 报告汇总了2026年10月22日前后全球主要市场行情与宏观时事热点，涵盖美国债市收益率上行、欧洲债务风险升温、英国通胀高企、AI技术突破及消费电子供需紧张等多条主线 [3] - 美国国债收益率全线上行，2年期美债收益率涨2.77个基点报4.802%，5年期涨1.97个基点报4.947%，10年期涨0.85个基点报5.119% [3] - 欧债危机2.0警报拉响，法债收益率突破5%，创近24年以来新高 [3] - 英国通胀升至11个月高位，英国央行加息预期升温 [3] 宏观与时事热点 - 中办、国办发文推动科技创新和产业创新深度融合 [3] - 前三季度长三角区域进出口规模创历史同期新高 [3] - 工信部提出2030年建设500个左右国家级零碳工厂和零碳算力设施 [3] - 中指研究院指出刚需仍是京沪二手房成交主力 [3] - AI发现PHP严重漏洞，全球75%网站面临威胁，欧洲多国政府网站紧急下线 [3] - 英伟达发布AI"预制工厂"，最快14天实现投产 [3] - iPhone Duo销售爆火供不应求，全球范围每人限购2台 [3] - 特斯拉Q3营收逊色，利润连续第二个季度下滑 [3] 全球市场重要指数表现 - 波罗的海干散货指数收报2593.00，涨1.85% [4] - CME比特币期货收报84945，涨2.88% [4] - ICE布油收报110.02，涨1.13%；NYMEX WTI原油收报97.71，跌0.11% [4] - 伦敦金现收报4139.52，涨0.36%；LME铜收报14370.5，跌0.35% [4] - 美元兑人民币(CFETS)收报6.68，跌0.02% [4] - 纳斯达克指数收报26702.86，涨1.05%；道琼斯工业指数收报52856.09，涨0.69%；标普500收报7757.17，涨0.58% [4] - 美元指数收报101.70，持平 [4] - 日经225收报64621.24，涨0.85%；韩国综合指数收报5735.66，涨3.29%；印度SENSEX30收报73709.69，跌0.19% [4] 香港与内地重要指数表现 - 恒生指数收报23651.87，跌0.90%；恒生中国企业指数收报7943.41，跌1.08%；恒生科技收报3994.77，跌1.26%；恒生期货收报30945.52，跌0.94% [4] - 上证指数收报3713.03，跌0.60%；深证综指收报2225.34，跌0.49%；沪深300收报4111.93，跌0.97%；创业板指收报2694.71，跌1.62% [4]

报告行业投资评级 基于基本面研判的品种趋势评级 - 趋势空头 无对应品种 [2] - 震荡偏空 覆盖品种包括橡胶 合成橡胶 20号胶 塑料 甲醇 苹果 红枣 [2] - 震荡 覆盖品种包括碳酸锂 燃油 黄金 多晶硅 液化石油气 工业硅 沥青 原油 中证500股指期货 上证50股指期货 沪深300股指期货 铅 中证1000指数期货 锌 烧碱 二债 十债 三十债 五债 生猪 尿素 棉纱 PTA 铜 乙二醇 白糖 瓶片 鸡蛋 对二甲苯 棉花 短纤 纯碱 玻璃 热轧卷板 原木 胶版印刷纸 螺纹钢 铁矿石 纸浆 硅铁 锰硅 焦炭 焦煤 白银 [2] - 震荡偏多 覆盖品种包括PVC [2] - 趋势多头 无对应品种 [2] 基于量化指标研判的品种趋势评级 - 偏空 覆盖品种包括棕榈油 热轧卷板 玉米 铁矿石 锰硅 豆一 塑料 [4] - 震荡 覆盖品种包括沪金 鸡蛋 豆粕 豆二 沪锌 沪锡 沪铅 橡胶 PVC 菜粕 焦煤 豆油 焦炭 玉米淀粉 聚丙烯 沪铜 白糖 郑棉 菜油 [4] - 偏多 覆盖品种包括沥青 玻璃 沪铝 PTA 螺纹钢 甲醇 沪银 [4] 报告核心观点 - 本次为2026年10月22日发布的期货品种晨会纪要 分别从基本面和量化指标两个维度给出全品种趋势判断 同时覆盖宏观资讯 宏观金融 黑色 有色和新材料 农产品 能源化工六大板块的最新行情研判 给出各品种对应的操作参考思路 [1][2][3] - 所有品种趋势判断分别基于基本面因素和量价等技术指标因素 后续详细观点可查阅中泰期货公众号宏观视点 商品看点栏目 [2][4] 分目录内容总结 宏观资讯 - 中共中央办公厅 国务院办公厅发布《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》 推动全链条贯通 全领域覆盖 全要素融通 全方位保障 在集成电路 工业母机 高端仪器 先进材料 生物制造等重点领域开展关键核心技术攻关 探索"沙盒监管"方式 [6] - 国务院总理李强同俄罗斯总理米舒斯京共同主持中俄总理第三十一次定期会晤 双方将在经贸投资 能源资源 互联互通 航空航天 金融 工业等重点领域深化合作 培育人工智能 生物技术 数字经济等前沿领域新动能 [6] - 我国工业和信息化领域碳排放双控重点任务目标明确 到2030年建设国家级零碳工厂和零碳算力设施500个左右 [6] - 上海海关统计显示 2026年前三季度长三角区域进出口总值15.19万亿元 规模创历史同期新高 同比增长20.3% 占全国进出口总值的38% [6] - 消息称以色列总理内塔尼亚胡10月早些时候曾指示军方筹划对伊朗发动新一轮大规模攻势 因美国总统特朗普反对在11月中期选举前重启战事而未实施 伊朗外长表示已严阵以待 [6] - 美国国务院证实已下令要求驻沙特阿拉伯非紧急岗位美国政府雇员及家属撤离 因敌对行动可能重启 尤其与也门胡塞武装之间 [6] - 乌克兰总统泽连斯基表示 乌方可在保留至少75%领土控制权基础上达成和平协议 各方争取11月初或更早召开美乌俄三方会谈 [7] - 法国10年期国债收益率突破5%重要关口 创2002年以来新高 法德10年期国债收益率利差升至2011年以来最高 欧债危机2.0警报拉响 [7] - 英伟达首席执行官黄仁勋在GTC柏林大会发布模块化AI工厂DSX POD 可将部署时间从约6个月压缩至最短14天 计划2027年初全球交付 [7] - 特斯拉2026年第三季度营收280.5亿美元 同比下降0.2% 毛利率19.6%较二季度回升近2个百分点 自由现金流转正 [7] 宏观金融 股指期货 - 观点为谨慎观望 等待方向确认 [9] - 周三盘面A股高开低走 冲高回落 三大指数震荡收跌 创业板指失守2700点关口并连跌八日 两市成交额1.43万亿元 较前一交易日缩量约268亿元 超3300只个股下跌 盘面上数据要素概念逆势爆发 国家数据集团在雄安成立 南威软件 星光股份等涨停 传媒 AI漫剧 养殖猪肉 光通信 光芯片等方向活跃领涨 电池产业链重挫 宁德时代跌超12%拖累指数 白酒 证券 煤炭 家用电器等权重板块走弱 [9] - 国内方面 中办 国办发布《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》 提出开展颠覆性技术挖掘甄别 探索"沙盒监管" 释放政策积极信号 央行10月21日落地800亿元隔夜逆回购 净投放240亿元 并研究择机将政策利率"换锚"至隔夜 LPR连续17个月保持不变 资金面维持宽松 李强同俄罗斯总理米舒斯京主持中俄总理第三十一次定期会晤 推进经贸投资 能源 金融等领域合作 [9] - 国际方面 美联储9月加息后进入观察期 10月按兵不动概率超八成 12月加息预期浓厚 美债10年期收益率站上5.12% 美元指数101.78 短期压制风险偏好 中东局势升温 美国增派第三艘航母并撤离驻沙特雇员 叠加俄乌和谈出现曙光 国际油价高位震荡 隔夜美股三大指数收涨 纳指涨1.05% 对A股情绪形成一定提振 近期宽基指数震荡调整 策略上建议谨慎观望 等待方向确认 [9] 国债期货 - 观点为短期转入窄幅震荡 方向性追多性价比下降 短端受资金价格低位支撑相对抗跌 超长端波动放大 考虑降低久期暴露 [10] - 资金面整体平稳 DR001加权平均在1.26%附近 DR007加权平均在1.32%附近 央行连续两个交易日暂停7天期逆回购 当日仅以800亿元隔夜逆回购投放 为年内隔夜操作首次低于1000亿元 市场对"隔夜投放常态化即等同于持续宽松"的线性外推被修正 国债期货全线小幅收跌 超长端跌幅明显大于短端 [10][11] - 现券收益率普遍上行0.5-1.5bp 30年国债活跃券上行1.1bp至2.062% 10年期上行0.5bp至1.63% 曲线呈熊陡 驱动看 昨日政策预期驱动的快速下行已较充分定价 隔夜投放量低于预期 7天期操作连续缺席 成为多头止盈的直接触发 权益市场走弱 风险偏好回落对债市形成一定缓冲 但不足以扭转调整 [11] 黑色 螺矿 - 钢材下游需求方面 9月份房屋新开工单月同比-26.1% 基建投资9月份单月同比增速为-10.48% 相比8月-14.77%降速放缓 资金到位依然有压力 水泥的出库量和直供量累积同比依然下滑20%左右 建材需求依然疲弱 卷板需求方面 机械 造船行业用钢需求保持强势 但是汽车 家电等下游消费同比下滑 10月12日乘联分会数据显示 9月全国广义乘用车市场零售163.1万辆 同比下降28.1% 家电9月排产同比下降4.0% 出口订单尚可 钢坯出口维持在高位 卷板出口转弱 从调研情况看 钢材整体当前接单情况尚可 钢厂普遍接单在7天左右 [13] - 钢材供应端方面 铁水产量小幅降低 本期新增8座高炉检修 1座高炉复产 高炉盈利仍在低位水平 盈利率仅有8.23% 当前供给依然有继续趋降预期 而需求进入需求季节性提升阶段 中期供需驱动偏强 但进入旺季需求验证阶段 容易引发需求预期考验 [13] - 钢材估值方面 成本端的支撑走低 铁矿石发运环比同比提升 后期到港预计整体平稳有增 需求端维持平稳 港口铁矿库存预估小幅增库 铁矿石中长期依然偏弱运行 煤焦方面 10月16日国家发展改革委 国家能源局会同有关部门在山西太原召开加快煤矿复产增产保供工作推进会 会议要求山西省加快停产煤矿复工复产 在确保安全的基础上全力增加煤炭供应 促进煤炭市场平稳运行 从而对煤焦原料价格形成抑制 市场消息人士称 巴彦淖尔市交通运输局拟于11月初组织甘其毛都口岸与蒙方跨境运输对接会 就提升甘其毛都口岸通关车数进行沟通 蒙古煤口岸通关有望增加 煤焦价格短期弱势调整 但复产不复量的现象依然存在 中长期依然强势 [14] - 整体来看 钢矿市场预计整体震荡为主 行情交易机会方面 钢材趋势震荡仍以卖出宽跨持有为主 套利策略 买煤焦空铁矿01套利逢低做多 [14] - 现货市场动态 钢材现货螺纹HRB400-20mm北京3090 山东市场价3080 杭州3150 较前值+10 热卷现货价格方面 上海热卷3270 唐山基料3165 较前值+5 唐山钢坯3015 较前值+5 钢材现货成交整体一般偏弱 低价成交为主 较昨日略有好转 基差持稳或微缩 进口铁矿价格全天涨跌互现 目前60.8%PB粉主流在649 较前值涨1 61.6%PB块主流在828 较前值跌3 混合粉主流在604 较前值跌1 卡粉主流在823 市场波动原因 煤焦市场恢复平稳 钢材下游需求表现尚可 钢材和铁矿石价格震荡运行 盘面小幅减仓 [15] 煤焦 - 观点为短期观望为主 继续关注煤矿复产进度与铁水产量变化 [16] - 波动原因 从周度基本面数据上看 目前主产地煤矿日产量环比增加 蒙煤通关量稳定 仍维持在同期偏低水平 国内焦煤供应仍维持紧张 焦煤总库存减少 矿山库存增加 独立焦企库存小幅增加 焦炭第二轮提降落地后 吨焦利润进入亏损状态 目前焦企开工积极性暂稳 焦炭日产量稳定 钢厂盈利率仍维持低位 铁水产量稳定在234万吨附近 对煤焦需求仍有支撑 [16] - 未来看法 10月16日国家发展改革委 国家能源局会同有关部门在山西太原召开加快煤矿复产增产保供工作推进会 煤炭保供在政策层面上继续加码 同时 蒙煤通关车数自11月起或将逐步恢复正常通关水准 焦煤供给端远期存在增产预期 需求方面 虽然目前钢厂亏损面仍较大 但铁水产量缓慢下降 短期对煤焦需求支撑仍较强 [16] 铁合金 - 观点为当前双硅均处于中性偏低估值区间 二者盘面受焦煤情绪影响偏大 从供应端看 双硅即期均处于过剩区间 但边际角度 硅铁月度级别供应存在缩量预期 集中在甘肃 青海地区 锰硅方面开工变动预期不明显 从成本端看 双硅成本支撑均相对强势 硅铁成本支撑强于锰硅 动力煤现货强于焦煤 锰硅成本中锰矿仍处于低价区间 短期涨跌均较困难 综合来看 双硅底部不建议追空 日内表现虽受焦煤影响 但涨跌幅度并未完全跟随焦煤走势 依旧维持中长期低多和多配思路看待 [17] - 波动原因 21日双硅横盘窄幅震荡 基本面变动不大 据调研了解 陕北地区动力煤价格明显回落 陕煤集团竞拍成交价普遍回落30-40元/吨 重点关注周四红柳林竞拍价格 进而关注兰炭价格变动 [17] 纯碱玻璃 - 波动原因 近期产业链品种运行方向受能源价格预期及商品整体氛围影响为主 纯碱龙头企业检修减量兑现 部分企业基于利润压力开工调整 短期供应下滑明显但趋势格局未有改善 玻璃产业氛围偏弱 关注个别主产区燃料升级预期与供应端变化 [18] - 观点为弱势震荡为主 [18] - 纯碱方面 前期盘面转强阶段内触发期现套利 部分上游压力得以缓解 盘面定价权后续得以转强 龙头企业检修导致供应减量 关注后续阶段利润压力下的开工变动情况 出口订单对部分厂家具有一定支撑 国内主要终端成品利润偏弱 玻璃日熔下滑影响终端需求 趋势供需矛盾暂难扭转 [18] - 玻璃方面 产业利润承压 整体氛围偏弱 各区域价格涨跌调整 上游出货导向为主 供应端低位区间运行 部分企业或据自身计划开停产线 关注后续变化 能源价格预期联动产业估值 盘面对现货情绪及基差套利买盘引领作用较强 关注部分区域燃料升级后续进展 [18] 有色和新材料 贵金属 - 观点为贵金属短期存在调整风险 但趋势性转弱概率低 短期调整是长线布多机会 建议关注调整的配置机会 不建议做空 [20] - 波动原因 隔夜 中东地缘政治局势依然紧张 原油价格小幅上涨 美元指数和美债收益率小幅上涨 贵金属震荡运行 白银表现弱于黄金 [20] - 未来看法 地缘局势和美联储政策紧缩预期继续施压贵金属 美元指数和美债收益率表现不弱压制 贵金属延续震荡行情 预计贵金属短期延续震荡行情 但趋势性转弱概率偏低 年内剩余时间看 利空逐步被计价 经济 政策与未来不确定性利好依然存在 贵金属后市行情仍可期待 [20] 沪铜 - 观点为加息预期升温 宏观压力增加 但美铜关税悬而未决 铜价或仍以震荡运行为主 关注C-L价差变化 [21] - 波动原因 中东局势持续反复 宏观方面仍给予铜价压力 但铜基本面支撑较强 铜价整体震荡运行 [21] - 未来看法 宏观方面 美国9月通胀数据超出市场预期 通胀担忧再度升温 市场对美联储加息预期有所升温 并且预计到2027年底还将加息3次 对铜价形成压制 铜市场对中东冲突的定价逻辑正在转变 从此前的宏观利空 逐步转向中长期供给端影响 地缘冲突引发硫磺供给紧张 生产成本上行 对湿法铜形成边际减产压力 可流通进口货源紧张的预期逐渐兑现 TC进一步走弱 已跌至-241.51美元/吨 同时国内硫酸价格低位运行 废铜政策偏紧 冶炼利润承压 国内电解铜存在计划外检修减产压力 产量有边际下滑预期 需求端 铜价持续走高抑制下游采购情绪 旺季消费回暖不及预期 但随着铜价回撤 下游逢低接货 库存有所去化 现货升水走高 白宫尚未就美铜关税作出最终决定 前期关税预期带来的看涨逻辑有所松动 C-L大幅收窄 LME库存有所回升 [21] 沪锌 - 观点为关注今日库存 若不再去库 锌价或有回落可能 截至本周一10月19日 SMM七地锌锭库存总量为20.02万吨 较10月12日减少0.63万吨 较10月15日减少0.19万吨 国内库存减少 周末华东及华南地区下游陆续提货 带动上海 广东库存继续减少 天津周末到货增多 库存走高 整体来看 原三地库存减少0.04万吨 七地库存减少0.19万吨 操作上 以震荡下行思路对待 [23] - 10月21日夜盘 锌价短暂冲高后回落 整体价格维持稳定 换月后主力ZN2612收25700元/吨 现货市场方面 上海地区上午盘面锌价小幅走高 下游观望情绪浓厚 当日现货成交依旧按需 整体现货交投表现清淡 市场报价存在一定分歧 部分持货商下调现货报价 宁波地区当日市场贸易商报价基本持平昨日 但盘面锌价小幅上涨 下游合金厂采购积极性不强 成交依旧多按需 整体市场交投表现清淡 广东地区当日盘面走高 同时部分下游本周已有采购 询价采购积极性偏低 现货市场当日交投较为清淡 现货升贴水下行 天津地区盘面回涨 下游仍有看跌心理 少量刚需补库 贸易商出货升水仍相对坚挺 整体市场交成交一般 [24] 沪铅 - 观点为关注今日社会库存 截至10月19日 SMM铅锭五地社会库存总量至4.44万吨 较10月12日减少0.62万吨 较10月15日减少0.17万吨 近期 华中等地区中大型原生铅冶炼企业多有检修 加之再生铅企业复产进度不及预期 铅锭地域性供应偏紧 现货铅普遍以升水报价 主流产地电解铅报价对SMM1铅均价升水50-100元/吨出厂 下游企业刚需转向社会仓库 尤其是铅交割结束后 货源重新进入市场 下游企业提货增多 铅锭社会仓库延续下降

文章核心观点 - 国家能源局发布《关于推动煤电与新能源融合发展的实施意见》，提出到“十五五”末煤电与新能源融合场景模式成熟应用，融合项目年度碳排放水平较改造建设前显著降低 [2] - 工业和信息化部发布《加快构建工业和信息化领域碳排放双控工作体系实施方案（2026—2030年）》，明确到2030年建设500个左右国家级零碳工厂和零碳算力设施，规模以上工业单位增加值二氧化碳排放比2025年降低17%以上，单位增加值能耗比2025年下降10%以上 [3] - 全国碳排放权交易市场建成全球规模最大碳市场，管控二氧化碳排放量约83亿吨，占全国排放总量65%以上，配额累计成交量突破10亿吨 [3] 煤电与新能源融合发展 - 国家能源局10月21日发布《关于推动煤电与新能源融合发展的实施意见》，明确到“十五五”末融合场景模式成熟应用，融合项目相较改造建设前年度碳排放水平显著降低 [2] 智能网联汽车产业 - 工业和信息化部副部长辛国斌10月21日表示，智能网联汽车产业发展取得阶段性成效，下一步将深化跨界协同融合，稳妥有序扩大场景应用，审慎推进准入和上路通行试点，加快自动驾驶重点场景规模化示范 [2] 能源行业标准建设 - 国家能源局10月21日发布2026年第4号公告，批准发布287项能源行业标准以及19项能源行业标准外文版 [2] 工业领域碳排放双控 - 工业和信息化部10月21日发布《加快构建工业和信息化领域碳排放双控工作体系实施方案（2026—2030年）》，计划制定实施重点工业产品碳足迹核算规则标准400项左右，建设国家级零碳工厂和零碳算力设施500个左右 [3] - 到2030年规模以上工业单位增加值二氧化碳排放比2025年降低17%以上，规模以上工业单位增加值能耗比2025年下降10%以上 [3] 电力消费与碳市场 - 9月份全社会用电量8997亿千瓦时，同比增长1.2%；1月至9月累计全社会用电量80734亿千瓦时，同比增长3.9% [3] - 全国碳排放权交易市场启动上线交易五年多来，建成全球规模最大碳排放权交易市场，目前管控二氧化碳排放量约83亿吨，占全国二氧化碳排放总量65%以上，近期配额累计成交量突破10亿吨 [3] 清洁能源外送工程 - 甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川特高压直流工程获国家发展和改革委员会核准批复，工程起于甘肃省酒泉市金塔县，止于四川省资阳市乐至县，额定输送容量800万千瓦 [4] 煤炭与铜精矿进口 - 1月至9月呼和浩特海关监管进口煤炭406.9亿元，同比增长52%；进口铜精矿499.8亿元，同比增长70.4% [4] 国际柴油供应 - 法国总统府10月20日宣布，法国已确保从巴林和阿拉伯联合酋长国每月额外获得20万吨柴油供应，叠加此前通过沙特阿拉伯确保的供应，法国已确保10月和11月每月从沙特获得9.5万吨柴油，合计每月新增29.5万吨柴油供应 [5] 核能产业 - 由四川能源发展集团与中国核动力研究设计院联合牵头组建的四川能源核产业有限公司10月20日在成都揭牌，瞄准全球首个铀氢锆铅铋微堆示范工程落地及核能技术转化 [6]