当地时间3月11日，美股三大股指收低，中概股成为美股市场主要亮点之一，纳斯达克中国金龙指数涨近3%，其中禾赛科技涨超50%。 消息面上，当地时间3月11日，美国国会众议院以217票赞成、213票反对的结果，通过了一项拨款法案，以避免本周末政府"关门"。该法案将把政府拨款基本 上以现有水平延长至9月30日。 美股三大股指收低纳斯达克中国金龙指数涨近3% 隔夜美股三大股指全线收跌，截至收盘，道琼斯工业指数跌1.14%，报41433.48点；标准普尔500指数跌0.76%，报5572.07点；纳斯达克指数跌0.18%，报 17436.1点。 禾赛科技在2024年实现全年营收20.8亿元，其中第四季度营收7.2亿元。全年激光雷达总交付量为50.19万台，同比增长126.0%；其中第四季度交付量达22.205 万台，同比大幅增长153.1%。 禾赛科技方面表示，2025年禾赛将保持强劲的增长势头，净营收预计将达30亿至35亿元，GAAP盈利将达2亿至3.5亿元，Non-GAAP盈利预计将飙升至3.5亿 至5亿元——这将是2024年Non-GAAP盈利的25至35倍。激光雷达交付量预计2025年将飙升2至3倍，达120万 ...

文章核心观点 - 关注增量市场的新兴投资机会，光速光合作为投资机构，识别并支持硬科技企业，助力其发展 [1][16] 汉朔科技情况 - 历经12年在创业板上市，是中国A股市场“门店数字化整体解决方案第一股”，为零售行业提供软硬件一体化产品，2021年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业 [2] - 服务全球超50个国家和地区逾400家客户，2023年全球电子价签市场份额约28%，国内市场占有率约62%，2024年营收44.86亿元，净利润7.1亿元 [2] - 2017年主流投资机构进入，是发展关键转折点，同年光速光合投资该公司 [2] 光速光合投资汉朔科技缘由 - 2016年宓群逛盒马鲜生发现电子价签，了解到背后的汉朔科技，认为电子价签有潜力和通信协议技术壁垒 [5][6][8] - 交流中发现团队对业务发展有通盘考虑，创业团队与事业高度匹配，光速光合完成投资 [9] 汉朔科技发展历程 - 占领国内市场后全球化，2017年在法国设欧洲子公司，与欧尚合作，后在德国设子公司；2019年将欧洲总部与创新中心设在荷兰，与多家零售商合作 [11] - 2021年初在纽约成立全资子公司开拓美国市场，光速光合嫁接资源加速其业务落地 [11] - 在电子价签基础上向上游业务拓展，为客户提供新能源设备部署等服务 [11] 光速光合硬科技投资布局 - 2016年第一支人民币基金75%投资金额投向绿色科技与硬科技领域，已上市企业有中际旭创、小鹏汽车、禾赛科技、青云科技等 [12] 光速光合投资其他案例 - 2013年投资中际旭创，预判云计算发展对光电转换器要求，认为其有迭代实力和自研潜力；上市后多次进行技术讨论，建议硅光技术迭代，目前市值超千亿 [13] - 2018年起连续5轮投资禾赛科技，C轮领投并促成产业投资方注资；禾赛遇专利侵权诉讼，宓群赴美帮助应对，最终和解，2023年初成功登陆纳斯达克 [14] 光速光合投资特点 - 具备强劲硬科技识别能力和深耕下的全球化支持体系 [15] - 关注增量市场新兴投资机会，从产业链布局找投资标的，愿做长期资本、耐心资本 [16]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予禾赛科技“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 禾赛科技作为激光雷达龙头，技术实力领先且与下游客户合作广泛，截至2025年2月已累计获得22家主机厂客户100 + 款前装量产定点车型，有望受益于国内汽车及机器人激光雷达需求增长，首次覆盖给予“买入”评级 [3] - 车企竞争进入智能化下半场，激光雷达搭载车型下沉，2024年中国乘用车激光雷达配套装机量翻倍增长，20万元以下车型销量占比超6成，25年装机增量空间可观 [9] - 具身智能空间广阔，割草机智能化提速，激光雷达降本及性能提升有望提高其在机器人感知方案中的渗透率，公司JT系列新品有望拓展应用场景实现放量 [9] - 公司自建产能与自研芯片，保持技术卡位优势，麦克斯韦智造中心实现全栈通链，自研芯片迭代升级，已申请大量专利覆盖多领域 [9] 根据相关目录分别进行总结 1. 激光雷达龙头，产品矩阵完善 1.1. 中国激光雷达第一股，垂直整合量产降本 - 禾赛科技成立于2014年，2023年于美国纳斯达克挂牌上市，是全球领先的激光雷达研发与制造企业，产品应用广泛，客户遍及全球 [17] - 公司通过自研高度垂直整合技术简化激光雷达收发模块，开启大规模量产时代，已形成完备的八大系列产品线，覆盖ADAS、自动驾驶、机器人&工业场景 [18] 1.2. 股权结构稳定，创始人掌握决策权 - 公司上市前历经九轮融资，实控人为联合创始人，三位联合创始人合计持有24%股份但有76%投票权，对公司经营有绝对控制权 [21] - 管理层多具技术背景和丰富行业经验，首席执行官、首席科学家和首席技术官均有高学历和相关领域工作经验及成果 [23][24] 1.3. 量产降本毛利率提升，维持高强度研发投入 - 2024年前三季度公司营收恢复增长，中国市场智驾渗透率提升驱动ADAS激光雷达销售收入增长，自动驾驶业务受影响拖累，2025年激光雷达搭载量仍具增长动能，利润扭亏可期 [26] - 公司收入主要源于国内及北美地区，预计随中国车企定点放量，国内收入占比将提升 [30] - 2024年前三季度公司ADAS领域激光雷达出货量增速迅猛，总出货量同比大增，全年出货量有望翻倍，毛利率逐季度提升，研发费用率提升 [35] 2. 汽车 + 机器人需求推动，激光雷达2025年放量可期 2.1. 激光雷达：智能感知关键设备，有望迎来万亿市场 - 激光雷达是智能感知关键设备，通过激光束计算物体距离，结合人工智能感知软件可实现自动化，应用于汽车及非汽车行业 [43] - 激光雷达技术路线逐渐成熟，半固态激光雷达中短期为主流，固态激光雷达是长期最优选择，905nm波长为主流方案，VCSEL市场份额有望提升 [46][48] 2.2. 智驾下放趋势明显，激光雷达是高阶智驾关键感知部件 - 汽车领域是激光雷达第一大应用市场，中国需求强劲，预计2029年全球车载激光雷达市场规模超36亿美元，2030年固态激光雷达市场份额占比有望达85% [52] - 乘用车领域行业集中度提升，Robotaxi领域强者恒强，禾赛科技在Robotaxi领域市占率达74%，处于领先地位 [54] 2.2.1. 技术成熟 + 降本突破，激光雷达搭载车型下沉 - 激光雷达降本突破，固态激光雷达量产实现降本，进入上车 - 量产 - 降本良性循环，为智驾普及提供条件 [59] - 龙头智能化战略发挥鲶鱼效应，加速激光雷达搭载车型下沉，20万元以下车型装机增量空间可观，国内智驾渗透率快速提升，2024年NOA实现上车，车企迭代智驾方案 [60][61] 2.2.2. 自动驾驶向高阶发展，激光雷达必要性凸显 - 纯视觉与多传感器混合方案各有优势，多传感器混合方案有望成为主流，可解决纯视觉方案在长尾场景的问题 [66] - 激光雷达精度高更安全，高阶自动驾驶搭载数提升，L3 - L5级自动驾驶汽车单车平均需要的激光雷达数量逐渐增加 [69] 2.3. 泛作业机器平台智能化提速，具身智能空间广阔 - 割草机器人出货量持续增长，渗透空间广阔，预计2025年全球割草机器人行业市场规模提升至23亿美元，国内割草机器人围绕智能化破局出海 [72][77] - 含激光雷达的多传感器融合方案弥补其他方案缺点，预计乐观情形下割草机用激光雷达市场规模2024 - 2028年CAGR达194% [80] - 矿山无人驾驶迎商业化元年，物流场景增速可观，激光雷达为机器人感知关键部件，市场空间广阔，2022 - 2030年机器人激光雷达市场规模CAGR达50.5% [83][88] - 具身视觉方案未收敛，激光雷达方案通用性及性能领先，单台机器人配备激光雷达数量有望提升，禾赛等占据五成高端激光雷达市场份额 [89][92] 3. 自建产能 + 自研芯片，产品研发迭代闭环 3.1. 研发制造一体，自建产线提质增效 - 公司有杭州赫兹智造中心与上海麦克斯韦智造中心两大生产基地，2025年总规划产能超200万台，供应能力领先 [97] - 公司贝叶斯可靠性试验中心可执行多项车规级测试项目，已通过权威认证，检测结果获客户资质认可 [98] 3.2. 自研芯片集成化降本，构筑技术护城河 - 公司持续加大研发投入，具备技术基因，在激光雷达核心技术领域申请大量专利，布局前沿技术并量产 [100] - 公司自研并迭代收发芯片，实现降本增效，第四代芯片已应用于ATX产品，具备多种先进功能 [103] 3.3. 定点车型丰富，客户多元化拓展 - 截至2025年2月，公司已累计获得22家主机厂客户100 + 款前装量产定点车型，全球前十车企中有六家与禾赛达成量产定点合作，定点合作推进迅速 [106] - 公司在Robotaxi领域市占率领先，ATX量产破圈L4，有望助力Robotaxi打通商业模型 [107]

财务表现 - 2024年第四季度营收7.2亿元，全年营收20.8亿元创行业记录 [8] - 2024年Non-GAAP净利润1400万元，较2023年2.41亿元净亏损显著改善 [10] - 综合毛利率达42.6%，现金储备32亿元 [6] - 2025年预计营收30-35亿元，GAAP盈利2-3.5亿元，Non-GAAP盈利3.5-5亿元（较2024年增长25-35倍） [11] 交付量与行业地位 - 2024年激光雷达总交付量501,889台同比增长126%，其中ADAS激光雷达交付456,386台同比增长134.2% [8] - 连续4年交付量翻倍增长 [5] - 全球激光雷达行业营收第一，首家实现全年盈利及经营现金流为正的企业 [7][10] - 2025年预计交付量达120-150万台（2-3倍增长），机器人领域交付近20万台 [13] 市场拓展 - 获得欧洲顶级车企跨越2030年的多年独家定点合作，创海外前装量产激光雷达最大订单记录 [14] - 国内ATX产品已获比亚迪、奇瑞等11家头部车企定点，2025年启动大规模量产并成标配 [16] - 累计与22家车企120款车型达成量产合作，覆盖中国市值TOP10车企中的9家 [18] 产能与技术布局 - 2025年Q3新产线投产，年底年产能将达200万台 [20] - JT系列机器人激光雷达已量产交付，2024年12月单月交付超2万台，2025年预计获六位数订单 [22] - 在L4自动驾驶领域季度交付约7000台，与百度Apollo等Robotaxi企业达成独家合作 [24] 产品矩阵 - ATX产品以极致性价比渗透10万元级车型，推动"智驾平权" [16] - JT系列覆盖人形机器人、农业设备等多领域，XT系列应用于宝马自动工厂等场景 [22][24]

禾赛科技与比亚迪合作 - 禾赛科技与比亚迪深化智驾合作 即将进入大规模量产上车阶段 2025年比亚迪旗下十余款车型将搭载禾赛激光雷达上市 [2] - 比亚迪2024年全球销量427万辆 同比增长41.26% 成为中国汽车市场车企销量冠军、品牌销量冠军及全球新能源车市场销量冠军 [2] - 比亚迪计划投入1000亿元实现整车全面智能化进阶 2025年目标通过自研"天神之眼"高阶智能驾驶辅助系统普及高阶智驾体验 目前智驾车型搭载量已突破400万辆 位居中国第一 [2] 禾赛科技激光雷达产能与产品 - 禾赛激光雷达2024年底成为全球首个单月交付量超10万台的激光雷达公司 2025年规划年产能超200万台 [3] - 禾赛ATX激光雷达将作为前装量产领域重要产品 2025年全面放量 供货数量达几十万台 覆盖比亚迪、腾势品牌大部分新车型 [1][3] - 禾赛科技通过技术实力与市场影响力推动智能驾驶技术普及 与比亚迪共同发力智驾安全与"智驾平权"目标 [3]

小菜园 - 公司于2024年12月20日在港交所主板挂牌上市 股票代码为"0999" [2][3] - 截至2024年12月5日在中国14个省的146座城市/县拥有663家直营门店 包括658家"小菜园"门店和5家其他子品牌门店 [3] - 2021-2023年分别新开107家、48家、132家门店 2024年前8个月新开109家门店 [3] - 按2023年门店收入计算 公司在中国大众便民中式餐饮市场排名第一 该细分市场规模达22529亿元 占整体中式餐饮市场的55.2% [4] - 2021-2023年营收分别为26.46亿元、31.13亿元和45.49亿元 同比增幅分别为21.5%和41.6% 2024年前8个月营收35.44亿元 同比增长15.44% [4] - 2021-2023年毛利率保持在65.5%-68.5%之间 2024年前8个月为67.8% [4] - 2021-2023年净利润分别为2.27亿元、2.38亿元和5.32亿元 2023年同比大增124% 2024年前8个月净利润4.01亿元 [4] - 计划2025年和2026年分别新开约160家和180家门店 预计到2026年底门店总数达1000家 [4] 佑驾创新 - 计划于2024年12月27日在港交所主板上市 股票代码"2431" 拟发行3919万股 募资上限7.9亿港元 [5] - 引入康成亨国际投资和地平线旗下公司作为基石投资者 累计认购超5.4亿港元 [6] - 中国智能驾驶及智能座舱解决方案供应商 覆盖L0至L4级智能驾驶解决方案 [6] - 截至2024年6月30日与29家整车厂就94款车型展开量产 包括国内销量前十整车厂中的七家 [6] - 按2023年L0-L2+级解决方案收入计算 在中国新兴科技公司中排名第四 [6] - 2021-2023年营收复合年增长率64.9% 2024年上半年营收2.37亿元 同比增长44.5% [6] - 毛利率从2021年的9.7%提升至2024年上半年的14.1% [6] - 经调整净亏损率从2021年的74.8%大幅收窄至2024年上半年的34.8% [6] 布鲁可 - 已通过港交所聆讯 计划上市 高盛和华泰国际担任联席保荐人 [7] - 中国最大、全球第三大拼搭角色类玩具企业 2023年GMV约18亿元 同比增长超170% [8] - 截至2024年6月30日拥有431款在售SKU 覆盖不同年龄段消费群体 [8] - 产品价格带覆盖9.9元至399元 已进入美国和东南亚市场 [8] - 2021-2023年营收复合年增长率63% 2024年上半年营收10.46亿元 同比增长237.6% [8] - 毛利率从2021年的37.4%提升至2024年上半年的52.9% [8] - 2024年上半年经调整净利润2.92亿元 [8] 极智嘉 - 2024年12月16日向港交所递交招股书 摩根士丹利和中金公司担任联席保荐人 [10] - 全球最大仓储履约AMR解决方案提供商 已连续五年保持领先地位 [11] - 截至2024年6月30日服务约770家终端客户 包括60家财富500强企业 已向全球约40个国家和地区交付46000台AMR [11] - 2023年客户复购率约70% 海外市场收入占比超70% [11] - 2021-2023年订单量复合年增长率约30% 2023年达26.94亿元 [11] - 2021-2023年总收入复合年增长率64.7% 达21.43亿元 [11] - 海外市场毛利率显著高于整体水平 2023年达46.4% [11] 图达通 - 计划通过De-SPAC方式在港上市 交易估值117亿港元 [14] - 中国激光雷达解决方案供应商 2023年乘用车激光雷达解决方案销售收入全球第一 [14] - 已累计交付超35万台激光雷达产品 同时拥有1550nm和905nm产品量产经验 [14] - 2021-2023年营收从460万美元增长至1.2亿美元 2022年同比增幅达1341% [14] - 2024年上半年营收0.66亿美元 [14] 古茗 - 2024年12月15日更新招股书 推进港交所上市进程 [16] - 中国最大的大众现制茶饮店品牌 按2023年GMV和门店数量计算 [17] - 2023年GMV达192亿元 同比增长37.2% 截至2024年9月30日门店数量达9778家 [17] - 2021-2023年营收从43.84亿元增长至76.76亿元 2024年前三季度营收64.41亿元 同比增长15.6% [17] - 净利润从2021年的0.24亿元大幅增长至2023年的10.96亿元 2024年前三季度达11.20亿元 [17] 绿茶集团 - 2024年12月20日更新招股书 推进港交所上市进程 [19] - 中国休闲中式餐厅品牌 按餐厅数目计算排名第三 按收入计算排名第四 [20] - 截至2024年12月10日在中国拥有461家餐厅 在香港拥有2家餐厅 [20] - 2021-2023年营收从22.93亿元增长至35.89亿元 2024年前三季度营收29.20亿元 同比增长7.0% [20] - 经调整净利润从2021年的1.38亿元增长至2023年的3.03亿元 2024年前三季度达2.92亿元 [20]

引入三位PIPE投资者累计约5.531亿港元的投资。 成立于2016年的图达通专注于为自动驾驶以及其他汽车和非汽车应用场景提供车规级激光雷达解决 方案。 根据灼识 咨询的 资料， 图达通是 首家实现量产的车规级高性能激光雷达解决方案供应商 ， 2023年 图达通 乘用车激光雷达解决方案销售收入全球排名第一 。 在产品层面。图达通通过1550nm的旗舰产品Falcon完成了高级别自动驾驶的产品布局，现已累计 交付超35万；同时，图达通亦完成了905nm技术平台的产品研发和前装量产，这 使 其 成为目前激 光雷达行业唯一一个同时拥有1550nm和905nm产品量产落地经验的公司 。 财务数据方面。2021年至2023年，图达通的营收分别为460万美元、6630万美元和1.2亿美元。其 中，2022年和2023年的同比增幅分别为1341%和82.7%。今年上半年，图达通的营收为0.66亿美 元。 本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，TechStar Acquisition Corporation于2024年12月20日在港交所发布公告 称，已与 ...