港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.19%至25809点，上涨48点 [1] - 恒生科技指数上涨0.58% [1] - 早盘成交额达922亿港元 [1] 机器人概念板块 - 机器人概念股涨幅居前，多股涨幅超过3% [1] - 德昌电机控股上涨9% [1] - 三花智控上涨超过9% [1] - 越疆上涨2% [1] - 优必选上涨超过3%，公司与卓世科技达成合作，计划5年内部署1万台人形机器人 [2] - 禾赛-W上涨超过6%，公司近期发布自研RISC-V激光雷达主控芯片费米C500 [2] 半导体与科技合作 - 英诺赛科上涨超过4%，与安森美半导体达成战略合作，共同推进氮化镓生态建设 [2] - 大众公用午前上涨超过6%，其旗下深创投参投的摩尔线程将于明日上市 [2] 其他个股表现 - 环球新材国际再涨超过5%，自10月底至今股价已翻倍，公司近期增持七色珠光股份 [2] - 歌礼制药-B上涨超过9%，公司昨日回购130万股股份，并宣布最多3亿港元回购计划 [2] - 加科思-B盘中上涨超过5%，其附属公司收到1.25亿元首付款，联合疗法研究登上《柳叶刀》期刊 [2] - 太平洋航运再涨超过4%，BDI指数创近两年新高，市场预期干散货海运行业拐点将至 [2] - 资本界金控下跌超过40%，本周累计下跌逾八成，该股近期出现一宗转仓异动 [2]

核心观点 - 9月A股"慢牛"行情延续 高景气赛道仍是首选[1] - 行业轮动强度处于低位 9月或迎来扩散窗口[1] - 出海逻辑成为本轮行情核心主线 涨幅领先公司多与海外供应链相关[2] - 政策催化预期强烈 四中全会将聚焦硬科技和新质生产力领域[1][2][3] - 市场流动性保持充裕 增量资金蓄势待发[2][3] 市场行情判断 - 9月A股延续"慢牛"行情特征[1] - 行业轮动强度已降至去年4月以来新低[1] - 日均成交额预计回归1.6-1.8万亿元区间[2] - 全年视角下8-9月通常是行业轮动剧烈阶段[1] - 市场短期存在情绪溢价带来的超额换手[2] 投资主线与逻辑 - 出海逻辑表现突出 315个子行业的695家龙头公司中 6月以来涨幅最大的15家公司有12家具备出海属性[2] - 海外AI产业链包括光模块 PCB 服务器 液冷 氮化镓 玻纤等细分领域[2] - 创新药BD和全球定价资源股（稀土 铜）表现强劲[2] - 优势产业出海包括游戏 扫地机器人等领域[2] - 端侧AI代工获得市场关注[2] 重点关注板块 - 高景气赛道：固态电池 储能 创新药 AI应用 人形机器人[2] - 新消费领域：IP经济 口含烟等新兴消费形态[2] - 资源类板块：有色金属 化工 稀土 铜等全球定价品种[1][2][3] - 科技主线：AI算力 半导体 科技创新与新质生产力[2][3] - 港股市场：互联网板块有望获得"外资+南下"双加持[2] 政策与事件催化 - 10月将召开四中全会 硬科技和新质生产力领域或有较多政策催化[1][2] - "十五五规划"大概率聚焦科技创新与新质生产力[3] - 中美经贸谈判若达成实质性成果 将提振投资者情绪[3] - 国内"金九银十"秋季开工旺季启动 产业链库存处于历史低位[4] - 美联储9月降息已成市场共识 中美谈判进展影响全球风险偏好[2] 资金面与流动性 - 居民端潜在增量资金依旧充沛[2] - 北向资金成交持续处于高位 两融余额再创新高[3] - 资金面四个蓄水池依然蓄势待发[3] - 指数赚钱效应与增量资金的正螺旋仍在运转[3] - 科创板等ETF出现阶段性赎回 产业资本高位减持[3] 盈利与基本面 - A股盈利处于筑底阶段 需在结构上精选高景气赛道[1] - 从2025年盈利预期来看 TMT领域亮点较多[1] - 产业链盈利底一旦得到确认 顺周期交易将于4季度前置启动[4] - 通缩倾向出现扭转可能成为吸引海外资金配置的关键因素[3] - 2026年基本面逐渐触底企稳概率较高[3]

机器人 - 英伟达推出新一代机器人计算平台Jetson Thor 包括开发者套件Jetson AGX Thor和量产模组JetsonT5000 可在端侧设备同时运行多个生成式AI模型 最大限度降低对云端依赖 [1] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 目标到2030年新一代智能终端和智能体应用普及率超90% 具身智能机器人作为重要终端产品将获技术发展、基础设施和法规体系支持 [1] - 行业进入高质量发展快车道 具身智能产业链高技术壁垒细分龙头及新技术带来潜在颠覆性机遇 [1] 稀土 - 北方稀土上半年营业收入188.66亿元同比增长45.24% 净利润9.31亿元同比大幅增长1951.52% [2] - 稀土主要品种价格8月以来平均上涨超10万元/吨 三部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》 对稀土开采和冶炼分离实行总量调控管理 [2] - 国内永磁行业需求旺盛 部分磁材企业排产延至10月中旬 下游需求提升推动价格上涨 2025年三季度稀土永磁企业有望量价齐升释放业绩 [2] 量子计算 - 北京玻色量子科技自建国内首个规模化专用光量子计算机制造工厂落地深圳南山区 建成后预计年产光量子计算机达数十台/套 形成批量生产产能 [3] - 量子计算作为下一代信息技术核心驱动力正从实验室走向产业化应用 应用场景从专用计算向通用计算拓展 推动金融、医药、能源等领域深度变革 [3] - 产业处于技术驱动向应用牵引关键转折期 2025-2030年为商业化落地黄金窗口 有望迈进千亿美元市场规模 中国"十四五"规划将量子科技列为核心战略 [3] 卫星互联网 - 工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》 推动手机等终端设备直连卫星加快推广应用 加快卫星互联网系统建设和应用服务 [4] - 鼓励卫星通信在工业、农业、交通、能源、城市治理等各行业创新应用 与工业互联网、车联网、低空智联网等新一代信息基础设施交叉融合 [4] - 我国卫星通信2025年市场规模有望突破2000亿元 年复合增长率超20% 未来十年随着成本下降和政策支持 产业有望成为万亿级蓝海 [4] 出版 - 《2024-2025年中国数字出版产业年度报告》显示2024年我国数字出版产业收入规模达17485.36亿元再创新高 比上年增加8.07% [5] - 书报刊数字化收入稳中有进 网络游戏、在线教育、网络动漫三个板块收入规模增幅明显 技术创新（AI、区块链、VR/AR）为核心驱动力 [5] - 政策支持与用户需求转变推动产业升级 全球化拓展与细分市场崛起（如少儿读物、网络文学）为增长点 产业向技术驱动+生态整合+全球拓展演进 [5] 氮化镓 - 华为与山东大学研究团队成功开发1200V全垂直GaN-on-Si沟槽MOSFET 采用"氟注入终端（FIT-MOS）技术"显著提升器件性能 达到与成本高昂GaN衬底器件相当水平 [6] - 为千伏级电力电子系统提供极具成本效益解决方案 有望推动氮化镓器件在新能源汽车快充、光伏储能、5G通信设备等领域普及 降低成本并加速市场应用 [6] - 全球氮化镓器件市场预计2030年达60亿美元 年复合增长率31.2% 华为突破或成行业拐点 为上下游产业链带来新机遇 [7] 宏观行业政策 - 商务部与江苏省人民政府印发《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》 探索率先使用创新药械和人工智能医学影像辅助诊断技术购买服务试点 着力突破创新药和高端医疗器械关键核心技术 [8] - 工信部批量颁发空间无线电台执照和无线电频率使用许可 支撑我国低轨星座高效建设和快速发展 [8] - 上海加快推进城中村改造工作 将群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村优先纳入改造范围 广州深入推进城中村及老旧小区改造 [9] 行业动态 - 香港数字资产上市公司联合会成立 49家上市公司作为创始会员 [9] - 小米澎湃OS3将于8月28日发布 [10] - 吉林省9月1日起实施境外旅客购物离境退税政策 [12] - "联通星系"01星-04星四颗低轨卫星成功发射入轨 [12] - 星舰第十次试飞成功完成历史性starlink卫星模拟部署 一次发射相当于20倍猎鹰9号容量 [12] 市场表现 - 稀土磁材板块表现突出 北方稀土上半年业绩大增且三部门发布稀土总量调控管理办法 北矿科技涨停 [14] - 光通信板块受海外大行上调光模块龙头目标价和英伟达推出Spectrum-XGS以太网推动 剑桥科技8天5板 东田微涨停 [14] - 国产芯片板块因寒武纪中报业绩大增和DeepSeek称UE8M0 FP8针对下一代国产芯片设计 天普股份4天4板 博通集成、瑞芯微等涨停 [14]