财务业绩表现 - 公司2025年前三季度营业收入达到2541.995亿元人民币，同比增长10.33% [1] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为378.64亿元人民币，同比增长55.45% [1] - 公司2025年前三季度基本每股收益为1.425元 [1]

格隆汇10月17日丨紫金矿业(601899.SH)公布，公司前三季度实现营业收入2542亿元，同比增长 10.33%；归属于上市公司股东的净利润378.64亿元，同比增长55.45%；归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润341.27亿元，同比增长43.71%；基本每股收益1.425元。 ...

紫金矿业10月17日公告，2025年第三季度实现营业收入864.89亿元，同比增长8.14%；归属于上市公司 股东的净利润145.72亿元，同比增长57.14%；基本每股收益0.548元。前三季度实现营业收入2542亿 元，同比增长10.33%；归属于上市公司股东的净利润378.64亿元，同比增长55.45%。 ...

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 紫金矿业：第三季度归母净利润145.7亿元，同比增长57.14%；第三季度营收为864.89亿元，同比增长 8.14%。 风险提示及免责条款 ...

文章核心观点 - 近期有色金属板块涨幅亮眼，三大逻辑共同推动板块走强 [1] 推动板块走强的逻辑 - 美联储重启降息周期，全球流动性愈加宽松，大宗商品迎来美元红利 [1] - 供需错配加剧，价格上行逻辑扎实 [1] - 全球局势愈加复杂，有色金属作为重要的战略资源，其战略地位不断上升 [1] 需求端表现 - 全球智能电网的建设使铜的需求量大增 [1] - 全球经济逐步复苏，家电、建筑等行业对铝、锌的需求回暖 [1] 供给端约束 - 全球铜矿产能增速放缓 [1] - 环保政策趋严，矿山开发难度加大 [1] - 外部风险加剧，刚果（金）的钴矿、印尼的镍矿面临供应链中断风险 [1]

诉讼事件概述 - 赞比亚谦比希矿区100余名居民向两家中国有色矿业的子公司提起集体诉讼，要求设立800亿美元的环境修复托管账户及2亿美元的紧急救助基金 [5] - 800亿美元的索赔金额相当于赞比亚全年GDP（约260亿美元）的3倍，并超过了全球矿业史上最高赔偿纪录（230亿美元）[6][8] - 中国外交部表示相关企业已积极担责并配合处置，中国有色矿业称该申索缺乏依据，已聘请律师团队应对 [9][16] 事故原因与公司应对 - 事故直接原因为尾矿坝防渗膜被盗割及连日强降雨，导致数以百万吨计的有毒废料流入卡富埃河水系，该河流是赞比亚约六成人口的主要水源 [12] - 事故发生后24小时内缺口被封堵，公司调配资源进行抢险、恢复水质并对下游受灾农户进行赔偿 [14] - 赞比亚政府通报水体pH值已恢复正常，重金属含量下降，供水在2月24日全面恢复，未发现因污染导致的大病或死亡 [14] - 赞比亚副总统对事故处置方式及环境治理成果表示肯定 [14] 公司背景与运营状况 - 涉事公司赞比亚谦比希湿法冶炼公司和中色非洲矿业有限公司均为中国有色矿业有限公司的子公司，其主要资产包括谦比希铜矿 [21] - 谦比希铜矿是中国在境外建成的第一座且最大的有色金属矿山，年总产能已超过3万吨 [21] - 中国有色矿业2025年上半年收益为17.52亿美元，同比下降12.9%；净利润为3.71亿美元，同比增长22.5% [22][27] 诉讼策略与行业风险分析 - 800亿美元的索赔要求被广泛视为“狮子大张口”，且实际授权诉讼的居民仅11人，其代表性受到质疑 [16][23][24] - 高额索赔被认为是一种策略性舆论武器，旨在放大声量、吸引国际关注，从而对司法体系施加政治和社会压力 [25] - 中资矿企在海外面临盗采、抢劫等治安事件，例如紫金矿业在哥伦比亚的金矿遭盗采，另一家中资矿企在津巴布韦遭抢劫 [33] - 行业高度依赖劳动力，投资方面临复杂多变的形势，需建立严格的风险评估制度以管理环境、社会和法律风险 [33] 环境与社会治理（ESG）考量 - 中国有色矿业在2024年度ESG报告中已提出风险预案，包括通过挖掘截水沟、使用潜水泵排水等方式应对洪涝灾害，并要求子公司常态化开展环保风险排查 [32] - 美国驻赞比亚大使馆曾对水源与土壤污染表示关切并下令撤离人员，但赞比亚政府回应称事故对公共健康已无严重影响 [35]

第1笔成交价格为15.70元，成交70.00万股，成交金额1,099.00万元，溢价率为0.00%，买方营业部为华 泰证券股份有限公司北京西三环国际财经中心证券营业部，卖方营业部为国泰海通证券股份有限公司总 部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生4笔大宗交易，合计成交金额为1.68亿元。该股近5个交易日累计 下跌9.09%，主力资金合计净流出24.17亿元。 10月16日，洛阳钼业收跌3.74%，收盘价为15.70元，发生1笔大宗交易，合计成交量70万股，成交金额 1099万元。 来源：新浪证券-红岸工作室 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中美贸易形势变化使避险需求回升，风险资产波动增大，有色内部表现分化，铜波动大，其他有色金属偏谨慎整理 [13] - 市场预期美联储10月降息概率达97.8%，12月累计降息50个基点概率为97.8% [13] - 各有色金属品种情况不同，铜中长期上涨逻辑未变，可逢低做多；锌延续震荡整理；铝产业链相关品种有不同压力和支撑区间及操作建议；锡可适量加空；铅区间波动；镍及不锈钢震荡偏弱 [4][5][6][7][9][10] 各部分总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：中美贸易关系影响下，避险需求回升，有色内部表现分化，铜波动大，其他偏谨慎整理 [13] - 各品种运行逻辑及投资建议： - 铜：市场担忧美国加征关税，供给端压力难缓解，需求旺季将至，可逢低做多，压力区89000 - 90000元/吨，支撑区83000 - 84000元/吨 [4][15] - 锌：贸易形势带来调整压力，产量预计环比上升，需求旺季体现略弱，可逢低偏多，压力区22400 - 22500，支撑区21500 - 21600 [15][16] - 铝产业链：铝震荡整理，空单减仓，压力区21000 - 21300，支撑区20200 - 20500；氧化铝震荡偏弱，偏空思路，压力区3000 - 3200，支撑区2600 - 2700；再生铝合金震荡整理，空单减仓，压力区20800 - 21000，支撑区20000 - 20200 [6][16] - 锡：供应短缺，需求回升幅度有限，可少量加空，压力区290000 - 300000，支撑区260000 - 270000 [7][16] - 铅：供应预计趋增，需求开工回升，多单逢高平仓，压力区17000 - 17200，支撑区16500 - 16600 [9][17] - 镍：矿端暂稳，供应增长放缓，需求端有变化，逢低略偏多，压力区125000 - 128000，支撑区118000 - 120000 [10][17] - 不锈钢：供需偏淡，成本较强，震荡格局延续，逢低偏多，压力区13000 - 13200，支撑区12500 - 12600 [10][17] 第二部分 有色金属行情回顾 - 各品种收盘价及涨跌幅：铜85800元/吨，涨幅1.65%；锌22015元/吨，跌幅0.92%；铝20910元/吨，涨幅0.24%；氧化铝2797元/吨，跌幅0.29%；锡281710元/吨，涨幅0.46%；铅17110元/吨，涨幅0.35%；镍121180元/吨，涨幅0.29%；不锈钢12560元/吨，跌幅0.04%；铸造铝合金20410元/吨，涨幅0.15% [18][19] 第三部分 有色金属持仓分析 - 各品种持仓情况：多晶硅、沪银、沪金主力多头较强；沪铅、沪镍、沪铝、工业硅、沪锡、氧化铝、碳酸锂主力空头较强；铝合金、沪铜主力多头较强；沪锌主力多头较强 [21] 第四部分 有色金属现货市场 - 各品种现货价格及涨跌幅：长江有色铜现货价85600元/吨，跌幅0.53%；长江有色0锌现货均价22020元/吨，跌幅0.81%；长江有色铝现货均价20900元/吨，涨幅0.00%；安泰科氧化铝全国平均价2974元/吨，跌幅0.23%等 [24] 第五部分 有色金属产业链 - 展示了各品种产业链相关图表，如铜库存、精矿粗炼费；锌库存、精矿加工费；铝库存、升贴水；氧化铝现货价格、港口库存等 [26][30][32] 第六部分 有色金属套利 - 展示了各品种套利相关图表，如铜沪伦比、升贴水；锌沪伦比、升贴水；铝基差、沪伦比；锡基差、沪伦比等 [64][65][67] 第七部分 有色金属期权 - 展示了各品种期权相关图表，如铜期权历史波动率、加权隐含波动率；锌期权历史波动率、加权隐含波动率；铝期权持仓成交、认购认沽比等 [80][82][84]

公司运营进展 - 子公司鸿林矿业菜园子铜金矿获试生产批复 进入为期3个月试运行阶段 [1] - 菜园子铜金矿为中型待产铜金矿 采矿许可证证载生产规模为每年39.60万吨 矿区面积为0.68平方公里 [1] - 公司于2023年12月通过增资方式取得鸿林矿业53%股权 成为其控股股东 [1] 公司生产规划 - 鸿林矿业预计2026年实现达产 2027年至2029年进入稳产期 [1] - 公司已开展深部探矿增储工作 同时争取外围探矿权整合机会 [1]

调研活动概况 - 10月15日盛达金属资源股份有限公司旗下子公司四川鸿林矿业有限公司接受长江证券、方正证券等17家机构现场参观调研 [1] - 上市公司接待人员包括盛达资源董事、副总经理兼董事会秘书王薇及鸿林矿业总经理朱小辉等管理层 [1] - 投资者参观了尾矿库、采矿工业场地及选矿厂等关键区域 [1] 鸿林矿业资产概况 - 鸿林矿业于2008年11月注册成立 2019年取得菜园子铜金矿采矿许可证 证载生产规模39.60万吨/年 矿区面积0.68平方公里 [1] - 矿区内探明6条工业矿体 主要矿石矿物为黄铜矿和自然金 通过浮选可获含铜17.73%、金92.1克/吨的铜金精矿 综合回收率达90.28% [1] - 工业矿体累计查明资源量矿石量605.6万吨 金金属资源量17,049千克 平均品位2.82克/吨 铜金属资源量29,015吨 平均品位0.48% 深部和周边找矿潜力良好 [1] 项目进展与股权结构 - 2023年12月盛达资源通过增资持有鸿林矿业53%股权 成为控股股东 [2] - 尾矿库建设提前3个月完工并于2025年9月投入使用 当月鸿林矿业完成基建并获试生产许可 [2] - 目前正处于3个月的试生产运行阶段 时间为2025年9月10日至12月10日 [2] 生产运营细节 - 尾砂利用率为53.75% [3] - 产品计价系数因水分、金属含量而异 大致在90%-95%之间 [3] - 金金属回收率在91%-92%之间 铜金属回收率在91%-94%之间 试运行生产的铜金混合精粉每吨含金90-100克 [3] - 产品在鸿林矿业厂区交货 运输费用由下游客户承担 [3] 产销计划与未来展望 - 2025年处于试生产阶段 预计矿石采选量5万吨左右 具体产销量数据需关注2025年年报 [3] - 预计2026年达产 2027至2029年稳产 已开展深部探矿增储工作 并争取外围探矿权整合 [3] - 稳产期成本受多种因素影响 尤其是当地政府对安全生产要求高 目前无法准确预计 [3] - 林草征占等税费已缴清 资源税和权益金按国家政策缴纳 [3]