12月26日，荣耀正式发布荣耀WIN系列手机。该系列定位为电竞旗舰，包括荣耀WIN和荣耀WIN RT两 个版本，起售价分别为3999元和2699元。据悉，荣耀WIN系列未来将作为完整的电竞生态品牌，推出平 板等其他产品。此外，荣耀宣布与三角洲行动烽火职业联赛达成战略合作，成为2026三角洲行动烽火职 业联赛及烽火世界杯战略合作伙伴。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ （来源：智通财经） ...

China's imports of foreign-branded mobile phones, including Apple's iPhone, rose 128% in November from a year earlier. ...

核心观点 - 苹果公司在2025年下半年股价强势反弹35%，实现全年超11%的净涨幅，跑赢标普500指数及许多大型科技股，主要得益于iPhone与Mac销售加速以及有利产品组合带来的利润率扩张 [1] - 然而，股价创下历史新高后，其当前估值尚未充分反映一系列迫在眉睫的挑战，未来实质性上修空间有限 [1][11] 2025年业绩与股价表现 - 2025年上半年股价下跌18%，但下半年强势反弹35%，全年实现超11%的净涨幅 [1] - 业绩逆转得益于核心iPhone与Mac销售稳步加速，以及有利产品组合带来的稳定利润率扩张，部分抵消了AI研发相关运营费用的增长 [1] 挑战一：被提前透支的iPhone升级需求 - 2025年9月当季创下iPhone销售纪录，主要由iPhone 16/17系列强劲需求驱动，甚至出现供应短缺 [2] - 管理层表示12月季度的增长指引包含了大量iPhone 17积压订单，暗示增长将加速 [2] - 但2026财年iPhone需求前景堪忧，美国主要运营商观察到自4月关税消息公布后，设备升级活动早于往常的秋季周期，重新设计的iPhone 17也提前激发了消费者兴趣，这些需求驱动力难以持续 [2] - 可折叠iPhone 18预计初期供应将严重受限，且折叠屏形态尚未赢得主流市场青睐，难以成为强劲增长引擎 [2] - 源自iPhone 12时代的庞大换机潮，因苹果AI功能发布屡次推迟，需求在2025年初表现平淡，而关税担忧反而在2025年下半年刺激了iPhone 16的升级需求 [2] - 被关税和iPhone 17设计创新提前释放的需求，可能使苹果在2026财年面临艰难的比较基数，叠加平均售价提升效应减弱，增长放缓风险加剧 [2] 挑战二：日益严峻的成本压力 - 2025财年凭借有利产品组合，实现了利润增长快于收入增长，管理层预计短期趋势将持续，但未来利润率扩张空间有限 [3] - **关税风险**：尽管通过供应链管理和贸易协定使成本目前可控，但长期风险未消散，供应链多元化努力受中美贸易关系不确定性影响，在印度生产所依赖的关税优惠与投资承诺挂钩，带来长期成本变数 [3] - 根据表格数据，关税逆风金额预计从F3Q25的8亿美元，增长至F4Q25的11亿美元（环比增长38%），再到F1Q26的14亿美元（环比增长27%）[4] - **物料成本上升**：为顺应“美国制造”导向，增加在美国生产关键部件（如康宁玻璃、台积电本土芯片）推高了成本，台积电已预警其美国厂将拖累利润率 [5] - 全行业面临原材料价格上涨压力，用于iPhone的LPDDR5X内存价格在过去一年已翻倍有余，苹果难以完全免疫于市场价格波动 [5] - **其他压力**：利润更高的服务部门增长率正常化至百分之十几的低到中段，不足以完全抵消产品端压力，近几个季度仅观察到温和的综合利润率扩张 [5] - 近期顶尖人才流失（包括机器学习与AI战略高级副总裁、用户界面设计主管、AI模型团队首席科学家）增加了面临更高人事成本的风险，加剧了AI研发支出上升带来的压力，限制了未来运营杠杆的改善 [6] 挑战三：市场“大轮动”的潜在冲击 - 近期市场上涨主要由过去两年表现滞后的医药、公用事业、工业、能源等非科技板块驱动，市场预期持续的降息周期将成为这些板块的广泛顺风 [10] - 这种“大轮动”可能抑制整个科技板块明年的上行空间，并降低市场对苹果这类传统“现金牛”避险资产的偏好 [10] - 大型科技股普遍面临的估值溢价调整，可能使苹果承受短期估值倍数压缩的风险 [10] 总结与展望 - 股价近半年的历史新高反映了市场对其短期执行力与盈利稳定性的信心 [11] - 但估值从当前水平实质性上修的空间有限，被提前的iPhone需求、高企的平均售价等短期利好预计将在2026财年消退 [11] - 公司将面临日益复杂的成本环境，包括全行业的宏观经济不确定性、物料成本上涨，以及自身特有的人员与AI研发开支上升 [11] - 叠加市场资金可能从高估值科技股轮动的新趋势，市场对苹果股价在当前历史高位附近的持久性持谨慎态度 [11]

Harbor Capital Appreciation Fund, an investment management company, released its Q3 2025 investor letter. A copy of the same can be downloaded here. The Harbor Capital Appreciation Fund primarily focuses on investing in equity securities, targeting U.S. companies that have a market capitalization of at least $1 billion at the time of investment. US equities delivered solid results in the third quarter, driven by continued momentum in AI and strong corporate earnings. The Federal Reserve’s interest rate cut ...

简阳荷桥城乡融合活动 - 简阳市平泉街道荷桥村将于2025年12月31日至2026年1月1日举办一场21小时不间断的城乡融合盛宴 [2] - 该活动是“农商文旅体”深度融合的探索，旨在提供从岁末到年初的完整在地生活体验 [2] - 活动被视为一种新的跨年方式与乡村表达，描绘城乡共生共荣的未来图景 [2] 联想集团AI战略 - 联想集团计划在CES期间发布其首款面向全球市场的战略级应用“AI超级智能体” [3] - 该智能体实现的AI能力类似于字节跳动的豆包手机助手 [3] - 公司能够从底层硬件出发，更高效地统筹后台多个智能体，从而在跨设备连接与任务调度上实现更全面的用户体验 [3] 元旦假期旅游市场 - 去哪儿旅行数据显示，2026年元旦假期的第一波出游高峰出现在12月27日 [4] - 深圳-哈尔滨、北京-昆明、北京-西双版纳等长线热门航线在12月27日的出发人数甚至超过12月31日 [4] - 上海、北京、广州、成都、深圳、杭州、重庆、昆明、三亚和海口是12月27日当天最热门的十个国内出发地 [4] - 元旦“小长假”激发居民出游与消费意愿，推动旅游市场呈现预订火热、玩法多样的特征 [4]

行业背景与市场痛点 - AI电视行业正经历“真智能”与“伪智能”的分水岭，消费者在选购时面临语音交互不智能、搜索功能不精准、智能功能形同虚设等痛点 [1] - 一款合格的AI电视应成为能听懂需求、懂内容、更懂生活的家庭智慧伙伴 [1] 产品定位与核心优势 - 华为Vision智慧屏 5 Pro被定位为AI电视赛道的绝对标杆，旨在全方位满足家庭影音与智能交互的核心需求 [3] - 产品依托华为智慧屏云服务“温暖服务”理念，致力于提供贴心便捷的使用体验 [3] 核心硬件与画质音质技术 - 全尺寸搭载Super MiniLED背光技术，相比传统LCD电视，其背光单元更小、更密集 [4] - 采用AI明晰控光技术，能精准控制每一寸画面的明暗，真实还原画面细节，解决传统电视背光不均问题 [4] - 音质采用7引擎驱动5发声单元设计，并拥有人声增强、虚拟声场扩展两项发明专利 [5] - 获得HDR Vivid与Audio Vivid双Vivid认证，实现从内容制作到终端播放的全链路无损传输 [5] 人工智能与交互体验 - 产品核心竞争力在于领先行业的鸿蒙AI能力，其接入了华为通用盘古大模型 [8] - 搭载与Mate系列同源的小艺语音助手，并针对大屏场景进行专项增强，实现“听得懂、答得对、做得好” [8] - AI搜片功能能精准识别模糊剧情描述、经典台词、演员或角色名，并结合华为视频资源一键推送片源 [11] - 行业领先的华为灵犀指向遥控，通过UWB、IMU与蓝牙Plus技术融合，实现激光笔般的精准指向操控 [12] - 遥控器按键区集成触控板，支持滑动、点按等手势，操作类似“巨幕手机” [12] - 支持语音寻找遥控器功能，遥控器可发出蜂鸣声指引方位 [12] 跨屏互联与内容生态 - 支持流畅稳定的4K超级投屏，可将手机上的高清影视、游戏画面一键投至大屏 [13] - 提供一碰投屏体验，华为手机轻触遥控器即可将内容投上大屏，实现“一触即享” [13] - 华为视频聚合了爱优腾芒等主流视频平台的海量内容，用户可一站式畅享全网热门影视，无需切换应用 [14] - 提供尊享AiMax影院级视听体验 [14] 产品总结与市场定位 - 华为Vision智慧屏 5 Pro从影院级音画、鸿蒙AI智慧、便捷交互到云服务生态，重新定义了线上旗舰款AI电视的标准 [14]

苹果产品应用与用户体验 - 苹果公司新推出的入耳式实时翻译功能被一位首次到访日本且不会日语的游客用于实际生活场景[1] - 该翻译功能在多种线下社交与体验场景中发挥作用 包括在酒吧与当地人交流 参加寿司制作课程 以及参与火焰仪式等[1] 消费科技行业趋势 - 消费电子行业正通过整合先进人工智能技术 如实时语音翻译 来提升产品的实用性与用户体验 以解决现实世界中的跨语言沟通障碍[1] - 行业领先公司正将AI功能深度集成至可穿戴设备（如耳机）中 推动其在旅行、文化体验和社交等领域的应用场景拓展[1]

苹果iPhone 17系列在华销售表现 - 2024年11月，以苹果为主的外资品牌智能手机在中国市场出货量达693.3万部，同比大幅增长128.4% [1][3] - 同期中国整体智能手机出货量仅同比增长不到2%，而国产品牌手机出货量2322.8万部，同比下降12.6% [1][3] - 市场研究数据显示，2024年10月苹果智能手机在中国的市场份额攀升至25%，创三年单月新高 [3] iPhone 17系列产品驱动因素 - 2024年11月苹果智能手机销量大幅增长主要得益于iPhone 17系列的突出表现，其性价比获得市场认可 [3] - 2024年10月，iPhone 17系列在苹果当月中国总销量中占比超过80%，其中iPhone 17和iPhone 17 Pro Max型号均实现两位数增长 [3] - 根据2024年统计数据，苹果iPhone在中国外资品牌智能手机市场中占比为70%至75% [4] 公司财务与市场预期 - 苹果公司预计2024年假日季营收将增长10% [4] - 市场研究机构Counterpoint Research预测，苹果很可能在2026年继续占据全球智能手机出货量第一的地位 [4] - 尽管iPhone 17系列提振销量，但2024年截至目前苹果股价涨幅不到10%，表现平淡且低于大部分美股科技巨头（例如谷歌股价飙升约66%） [4] 人工智能（AI）战略与投入 - 自2024年推出Apple Intelligence后，公司在AI方面进展有限，已宣布Siri人工智能助手升级推迟至2026年 [4] - 截至2024年9月的财年，苹果资本支出为127.1亿美元，同比增长35%，但低于2018年水平，且对AI基础设施的投入规模比其他科技巨头小 [5] - 出于用户隐私考虑，公司未在Apple Intelligence服务器中使用英伟达芯片，而是使用了最初为苹果电脑设计的芯片 [5] 未来挑战与不确定性 - 2026年将成为苹果关键的技术发布年，公司面临绕不开的AI功能升级挑战，无法再置身于日益升级的AI竞赛之外 [5] - 公司能否在2026年推出令人惊艳的AI产品存在悬念，本月初包括机器学习和人工智能战略主管在内的多名高管已宣布离职或将于2026年退休 [5] - 公司面临存储芯片成本持续上涨的挑战，该趋势已持续半年且预计明年继续，作为全球最大智能手机厂商，iPhone整体生产成本面临上升压力 [5] - 业内密切关注公司是否会将增加的生产成本转嫁给消费者，提高iPhone等产品的售价 [5]

核心观点 - 公司于2025年12月25日举办15周年收官发布会，推出两款高端影像旗舰手机及多款人车家全生态产品，展现了其在超高端市场的布局与技术体验双重升级 [1] 产品发布：小米17 Ultra系列 - 推出小米17 Ultra及小米17 Ultra 徕卡版两款影像旗舰，是与徕卡影像合作升级后的首款产品 [1][2] - 小米17 Ultra采用1英寸主摄搭配2亿像素长焦的影像组合，主摄搭载新一代传感器与高动态技术，长焦支持75mm-100mm连续光学变焦并获得徕卡光学认证 [2] - 配置方面，配备6.9英寸高清晰度屏幕与龙晶玻璃3.0，搭载新一代处理器与散热系统，内置6800mAh电池，支持90W有线快充和50W无线快充 [2] - 小米17 Ultra提供四款配色，12GB+512GB版本售价6999元，16GB+512GB版本7499元，16GB+1TB版本8499元，已于12月27日正式开售 [2] - 小米17 Ultra 徕卡版新增大师变焦环，复刻徕卡经典画质风格与滤镜，提供黑、米白两款配色，16GB+512GB版本售价7999元，16GB+1TB版本8999元 [2][5][7] 产品发布：人车家全生态产品 - 发布会同步推出5款人车家全生态产品，包括米家中央空调Pro 双风轮、小米智能家庭屏11、米家漫反射吸顶灯、小米Buds 6耳机及小米Watch 5全智能手表 [1][7] - 米家中央空调Pro 双风轮专为大户型设计，8匹一拖六版本首销价43999元，8匹双出风版本51999元 [7] - 米家空调全系支持10年免费包修，涵盖整机、零部件及上门检测 [9] - 其他生态产品首销价分别为：小米智能家庭屏11售价1299元，米家漫反射吸顶灯1899元，小米Buds 6耳机699元，小米Watch 5标准版1999元，eSIM版2299元 [7] 公司战略与财务 - 2025年是公司高端化发展的重要一年，“人车家全生态”战略完成闭环，自研手机芯片、智能家电工厂等项目落地，科技家电业务开启出海布局 [9] - 公司调整高端旗舰发布规划，实现年内多款高端产品集中推出，智能手机在6K+价位段、汽车在50万以上市场、中央空调在高端领域均有布局 [9] - 技术研发方面，2025年前三季度累计投入235亿元，预计全年研发投入320-330亿元，为高端化发展提供支撑 [9]

今年年初，Rokid创始人Misa用它当提词器发言的视频火爆全网。这一切的背后，是智能眼镜市场的发 展进入了新阶段。 如今，谷歌、华为、小米、百度、阿里、理想等巨头集体下场，决定在你的鼻梁上开辟"第二战场"—— 对就是这个智能眼镜，成为了当下巨头争夺的重点赛道。与此同时，雷朋、暴龙眼镜为代表的眼镜行业 也加入到蓝海竞争中。 最近几个月，我们看到越来越多的智能眼镜在购物平台上挂上了链接，均价在三千块钱上下。我也跟风 入了一个，对于这款眼镜，我和很多人一样，只关心一个问题，就是它对我们这种普通消费者的生活到 底有没有帮助。 21世纪经济报道记者 刘婧汐 消费智能硬件的新入口之战已正式开启。 如果你问我，智能眼镜能不能取代PC和手机？一方面我觉得是可以替代一些功能的，特别是对于商务 人士、或者专业的自媒体博主来说，提词器、实时翻译、第一视角拍摄这些功能都蛮实用的；另一方 面，说实话，现在的它还不是完美产品：拍摄画质有限、提词板从特定角度看会漏光，包括我在室外环 境下测试时发现，如果阳光特别强烈，那眼镜呈现出来的视效会看不清楚。 但是，当一副集数百个精密元件被压缩进不足5毫米的镜腿，且整体重量被压缩至50克一下时，这 ...