公司存货情况 - 2025年半年报显示公司期末存货与上年末相比无重大变化 [1] - 存货构成包括在产品、库存商品、原材料和委托加工物资 [1] - 公司根据下游客户需求及生产经营安排动态管理库存规模和结构 [1] 库存管理策略 - 通过动态调整确保存货维持在合理区间 [1] - 库存管理结合客户需求与生产安排进行协同调控 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级，预计25-27年PE分别为24/17/13 [5] 核心业务表现 - 2025H1营收117.42亿元（YoY +76.14%），归母净利润12.42亿元（YoY +108.45%）[4] - 电动两轮车销量138.87万台（YoY +77%），收入39.60亿元（YoY +81%），门店超8700家 [4] - 自主品牌滑板车销量38.38万台（YoY +5%），收入9.29亿元（YoY +28%）[4] - 全地形车销量0.80万台（YoY +21%），收入3.23亿元（YoY +11%）[4] 盈利能力 - 25Q2毛利率30.95%（同比+0.52pct），电动两轮车毛利率25.21%（同比+1.48pct）[4] - 销售/管理费用率7.16%/5.82%（同比-1.8pct/+1.22pct），财务费用因欧元升值减少1.86亿元 [4] - 25Q2归母净利率11.85%（同比+0.64pct）[4] 新兴业务布局 - 割草机器人X3系列在美/德/法亚马逊大促霸榜，覆盖欧洲线下园林工具门店 [4] - 全地形车形成ATV/UTV/SSV三大系列，E-bike聚焦欧洲市场并复用滑板车渠道 [4] 财务预测 - 预计25-27年营收218.3/274.1/325.9亿元，归母净利润19.0/26.5/34.3亿元 [5] - 25年EPS 26.5元，对应P/B 5.92，ROE提升至25.02% [12] - 经营活动现金流预计25-27年分别为14.94/38.60/50.69亿元 [12] 市场表现 - 52周股价涨幅53.94%，总市值446.78亿元，流通市值344.70亿元 [4] - 相对沪深300指数超额收益显著，2025年8月PE 23.66倍 [12]

公司股价及交易情况 - 截至2025年8月12日收盘 公司股价报收于32 09元 下跌3 34% 换手率4 3% 成交量4 92万手 成交金额1 58亿元 [1] - 当日主力资金净流出2443 35万元 占比成交额15 43% 其中超大单净流出565 50万元 大单净流出1877 85万元 中单净流出82 18万元 小单净流入2361 17万元 [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入3 41亿元 同比增长14 60% 归属净利润679 79万元 同比减少16 88% 扣非净利润292 03万元 同比减少21 71% [1] - 流动比率1 310 速动比率0 826 资产负债率58 19% [1] 公司基本信息 - 公司成立于2003年 位于合肥市 从事电气机械和器材制造业 注册资本11447 8504万人民币 实缴资本5709 2237万人民币 法定代表人为熊永飞 [1] 公司投资及知识产权 - 公司对外投资11家企业 参与招投标项目41次 [2] - 拥有商标信息50条 专利信息232条 行政许可40个 [2]

公司会议与财务披露 - 公司于2025年8月12日召开第五届第三十次董事会会议 审议2025年半年度报告及其摘要等文件 [2] - 会议采用现场和通讯表决方式 地点为公司行政楼会议室 [2] 营业收入构成 - 2024年度公司营业收入97.5%来自电气机械和器材制造业 [2] - 其他业务收入占比2.5% [2] 股票基本信息 - 公司证券代码为SH 603530 [2] - 收盘价30.22元（以公告发布日8月12日为参考时点） [2]

公司金融衍生品交易业务背景 - 公司外销结算货币主要为美元和欧元 海外销售规模扩大使汇率波动对经营业绩影响加剧 [1] - 开展金融衍生品交易业务旨在降低外汇市场风险 减少汇率波动对利润影响 实现稳健经营 [1] - 业务以正常生产经营为基础 以规避汇率风险为目的 非单纯盈利性投机套利交易 [1] 业务可行性分析 - 金融衍生品交易业务严格匹配生产经营实际 具备完善内部控制体系及相匹配资金规模和银行授信额度 [1] - 通过落实风险控制措施和审慎操作 可合理利用外汇衍生品业务规避汇率波动带来的经营风险 [1] 交易基本情况 - 交易金额为授权期内任一时点合约价值总额度不超过5亿元人民币或其他等值外币 额度内资金可滚动使用 [1] - 资金来源为自有资金和银行授信 不涉及募集资金 [2] - 交易方式包括远期、期货、掉期（互换）和期权等结构化金融工具 涉及美元、欧元等主要结算货币 [2] - 交易对手方为经批准且信用评级较高的银行等外汇机构 不开展境外衍生品交易 [2] - 交易有效期为董事会审议通过后不超过12个月 授权管理层在额度和期限内行使决策权并签署文件 [2] 业务风险分析 - 汇率及利率波动风险：若行情与预期大幅偏离 锁定成本后支出可能超过未锁定成本 造成潜在损失 [2] - 内部控制风险：因业务专业性强且复杂度高 可能因内控制度不完善而产生风险 [2] - 客户违约风险：应收账款逾期导致货款无法按期收回 可能影响现金流与金融衍生品业务期限或数额的匹配度 [2] - 法律风险：因法律法规变化或交易对手违法可能导致合约无法正常执行 造成公司损失 [2] 风险控制措施 - 将金融衍生品业务与生产经营相匹配 严格控制头寸 按预测收汇期和金额进行交易 采用合理工具锁定敞口公允价值及出口收入 [3] - 严格控制业务规模 按规定下达操作指令并履行审批流程后方可操作 [3] - 已制定汇率风险管控制度 明确规范外汇出口结算、风险管控及金融产品防范措施 [3] - 内部审计定期及不定期检查业务执行情况 监督人员遵循风险管理政策及程序 防范操作风险 [3] 业务可行性结论 - 金融衍生品交易业务围绕主营业务展开 遵循合法、谨慎、安全和有效原则 非投机性套利交易 [4] - 业务能有效防范外汇市场风险 减少汇兑损失 提升财务稳健性 [4] - 针对潜在风险已制定控制措施并完善内控流程 业务具备必要性和可行性 [4]

公司董事会会议 - 第五届第十一次董事会会议于2025年8月12日召开 采用现场及网络结合方式 [2] - 会议审议《关于2025年半年度报告全文及摘要的议案》等文件 [2] 业务结构 - 2024年度营业收入全部来源于电气机械和器材制造业 占比100.0% [2] 基础信息 - 公司证券代码为SZ 301361 收盘价34.84元 [2] - 公告发布时间为2025年8月12日晚间 [2]

公司营收构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中塑料行业占比88.64% [1] - 电气机械和器材制造业占比10.8% [1] - 其他业务占比0.56% [1] 高管持股情况 - 董事兼总经理林登灿持有约1037万股股份占总股本2.16% [3] - 职工代表董事张德清持有约122万股股份占总股本0.26% [3] - 职工代表董事傅轶持有约71万股股份占总股本0.15% [3] - 职工代表董事谭映儿持有约60万股股份占总股本0.13% [3] - 董事会秘书郑桂华持有约68万股股份占总股本0.14% [3] 高管减持计划 - 林登灿等5名高管拟减持不超过约274万股股份占总股本0.57% [3] - 减持方式为集中竞价 [3] - 减持时间为公告发布后十五个交易日后三个月内 [3]

股价表现与交易数据 - 2025年8月12日收盘价3.76元 单日下跌1.83% [1] - 换手率2.47% 成交量25.46万手 成交金额9576.60万元 [1] - 主力资金净流出1623.67万元 占成交额比例16.95% 其中超大单净流出377.44万元（占比3.94%）大单净流出1246.23万元（占比13.01%）[1] 资金流向结构 - 中单资金净流出186.14万元 占成交额1.94% [1] - 小单资金净流入1809.82万元 占成交额18.9% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入2.95亿元 同比大幅增长1669.88% [1] - 归属净利润1421.01万元 同比增长9337.07% [1] - 扣非净利润345.65万元 同比增长60.21% [1] 财务健康状况 - 流动比率2.073 速动比率1.881 [1] - 资产负债率39.96% [1] 公司基本信息 - 成立于2002年 位于珠海市 从事电气机械和器材制造业 [1] - 注册资本103293.5798万人民币 实缴资本103293.5798万人民币 [1] - 法定代表人韩桃子 [1] 企业投资与经营活动 - 对外投资企业22家 参与招投标项目12次 [2] - 拥有专利信息8条 行政许可11个 [2]

股价与交易表现 - 2025年8月12日收盘价24.19元 单日下跌2.26% [1] - 换手率10.38% 成交量13.28万手 成交金额3.18亿元 [1] - 主力资金净流出1530.85万元 占成交额4.82% 其中超大单净流出582.15万元(占比1.83%) 大单净流出948.70万元(占比2.99%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出2235.08万元 占成交额7.03% [1] - 小单资金净流入3765.92万元 占成交额11.85% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入5435.70万元 同比增长1.02% [1] - 归属净利润1444.46万元 同比大幅减少331.82% [1] - 扣非净利润1548.80万元 同比大幅减少239.90% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.644 速动比率1.487 [1] - 资产负债率52.15% [1] 公司基本信息 - 成立于1996年 位于郑州市 从事电气机械和器材制造业 [1] - 注册资本12917.03万元人民币 实缴资本2793.9806万元人民币 [1] - 法定代表人胡坤 [1] 企业经营活动 - 对外投资6家企业 参与招投标项目494次 [2] - 拥有商标信息5条 专利信息158条 行政许可36个 [2]

中标信息 - 公司成为2025年铁路建设项目国铁集团管理的甲供物资部分项目的第一中标候选人 [1] - 预计中标总金额约1.44亿元 [1] 项目背景 - 中标项目来自北京市公共资源交易服务平台发布的两批次公示 [1] - 涉及2025年铁路建设项目国铁集团管理的甲供物资采购 [1]