市场表现 - 8月11日创业板指涨1.00%，沪指跌0.10%，深成指涨0.71% [1] - 航空航天ETF天弘（159241）当日涨1.31%，成交额超2700万元，换手率超5% [1] - 成分股中长城军工、航天晨光涨停，内蒙一机、航天电子、国科军工等多股跟涨 [1] - 该ETF连续2日获资金净流入，累计吸金超3400万元，上个交易日吸金1200万元 [1] ETF与行业特征 - 航空航天ETF天弘（159241）年内份额新增率超115%，位居同标的第一 [2] - 该ETF跟踪国证航天指数，国防军工行业权重占比近98%，为全市场军工含量最高指数 [2] - 指数中航空装备与航天装备两大核心板块权重占比67%，聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [2] 行业动态与催化事件 - 长春航空展将于9月19日至23日举办，涵盖飞行表演、eVTOL动态展演、无人机集群表演及低空经济展等活动 [2] - 中国船舶与中国重工合并进入最后阶段，8月13日起停牌，中国船舶将通过换股吸并中国重工全部资产 [3] 机构观点 - 华泰证券建议战术配置景气改善领域如存储、软件、通用自动化等，战略配置看好军工等行业 [3] - 中航证券指出军工板块月线三连阳，短期或面临波动压力，但长期逻辑坚实 [3]

行业表现与估值 - 上周申万国防军工指数上涨5.93%，涨幅在31个申万一级行业中排名第1，同期上证指数上涨2.11%，深证成指上涨1.25% [2][14] - 板块当前PE(TTM)为89.99倍，子板块估值分化显著：航天装备159.04倍、地面兵装220.81倍、航海装备58.21倍 [2][23] - 板块总市值达2.59万亿元，成分股总营收5745亿元，净利润210亿元，资产负债率52.16% [8] - 个股表现方面，长城军工周涨幅49.6%居首，ST应急下跌25.26%垫底 [28][29] 核心投资机会 商业航天 - 中国星网启动大规模招标采购，2026-2030年计划发射1.3万颗低轨卫星 [3] - GW星座7月底以来完成3次发射，8月预计新增2次，在轨卫星数量从34颗增至72颗 [3] - 千帆星座公告13.36亿元火箭发射任务，下半年发射节奏提速 [3] 海洋装备 - 中国船舶拟通过换股吸收合并中国重工，交易已获证监会批复 [3][45] - 合并后中国船舶将整合大型造修船、机电设备、海洋工程等全产业链业务 [46] 低空经济 - 美国拟修订无人机法规允许超视距飞行，政策松绑推动商用无人机发展 [4] - 北京市延庆区实施低空飞行服务管理办法，建立多部门协同管理机制 [34] - 广东省提出2027年建成低空行业可信数据空间，推动城市短途通勤等新业态 [35] - 杭州湾启用低空5G-A网络，覆盖高度达120米，上行速率优良占比提升30% [37] 行业基本面与趋势 - 军工行业订单恢复明显，"十四五"末年和2027年建设目标驱动需求增长 [47] - 新域新质领域成为重点，包括无人机、商业航天等新质战斗力和大飞机、低空经济等新质生产力 [48] - 军工AI应用加速落地，美国Palantir市值从2023年180亿美元飙升至2025年2870亿美元 [42] 重点推荐标的 - **主机厂**：洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份 [49] - **军工科技**：联创光电、光启技术、中简科技 [49] - **水下装备**：亚星锚链、中科海讯、长盈通 [50] - **导弹产业链**：菲利华、国科军工、中兵红箭 [51] - **电子元器件**：鸿远电子、航天电器 [55] - **激光武器**：锐科激光 [52]

航天电器股价表现 - 航天电器连续4个交易日下跌，区间累计跌幅达4.97% [1] - 公司为贵州航天电器股份有限公司，隶属于中国航天科工集团第十研究院 [1] 基金持仓动态 - 易方达国防军工混合A为航天电器前十大股东，今年二季度进行增持 [1] - 该基金今年以来收益率14.04%，在同类4504只基金中排名2118位 [1] 基金经理信息 - 易方达国防军工混合A基金经理为何崇恺 [3] - 何崇恺现任易方达基金权益投资管理部总经理助理，累计任职时间5年255天 [4] - 目前在管基金总规模198.36亿元 [4] - 曾担任易方达竞争优势企业混合型证券投资基金基金经理 [3] 基金管理公司 - 易方达基金成立于2001年4月 [4] - 公司董事长为刘晓艳，总经理为吴欣荣 [4] - 主要股东包括盈峰集团(22.65%)、广东粤财信托(22.65%)、广发证券(22.65%)等 [4]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] 航天装备行业董秘薪酬 - 航天装备行业董秘薪酬总额541.63万元，平均年薪67.7万元 [2] - 中国卫通董秘吕静伟薪酬最高，年薪92.55万元，约是行业平均薪酬的1.4倍 [3] - 航天电子吕凡任职时长达25年，2024年薪酬81万元，较平均薪酬高19.65% [3] - 航天环宇李嘉祥薪酬最低，年薪42.32万元，比平均薪酬低37.49% [3] 航天装备行业董秘学历与年龄 - 航天装备行业董秘学历以硕士为主，占比62.5%，本科、博士分别占25%、12.5% [3] - 航天装备行业董秘年龄普遍超过（含）40岁 [3] - 最年轻董秘为航天环宇李嘉祥，1995年生，26岁任职 [3] 薪酬变动情况 - 理工导航董秘沈军薪酬涨幅最高，年薪48.11万元，同比增长153.21% [4] - 中国卫星万银娟薪酬下滑，年薪69万元，同比下降9.21% [4] - 中国卫通董秘吕静伟薪酬同比增长14.88% [3] 公司经营业绩 - 中国卫通2024年营收25.41亿元，同比下降2.85%，净利润4.54亿元，同比增长30.31% [3] - 理工导航实现营业收入1.71亿元，同比增长685.63%，净利润-0.05亿元，同比增长79.9% [4] - 中国卫星实现营业收入51.56亿元，同比下降25.06%，净利润0.28亿元，同比下降82.28% [4] 违规情况 - 2024年航天装备行业仅星网宇达董秘被罚 [4] - 2024年2月，证监局对星网宇达时任董秘袁晓宣采取出具警示函的行政监管措施 [5]

航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，指数覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等 关键产业链环节。申万一级军工行业占比高达97.9%，堪称全市场"军工纯度"最高的指数。按申万二级 行业分类，国证航天指数"含航量"较高，航空装备与航天装备两大核心板块则占据66.8%权重，深度聚 焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键领域。 消息面上，据证券时报，8月9日—8月11日，捷龙三号遥六运载火箭将搭载时空道宇公司"吉利星座04 组"11颗卫星升空，择机在日照近海发射，瞄准前沿时间8月9日凌晨0时33分。本次发射的"吉利星座04 组"11颗卫星，主要为吉利旗下极氪、领克等品牌提供厘米级高精定位、卫星通信及自动驾驶支持。 中金公司认为，我国商业航天产业有望进入发展快车道，建议重视卫星制造、发射及下游应用的投资机 会。 8月8日，A股三大指数盘中相继翻红，军工板块走势震荡，商业航天板块活跃。 航空航天ETF（159227）盘中走势震荡，盘中翻红，盘中一度涨超0.5%。成交额超7300万元，稳居同标 的产品第一。持仓股华力创通、上海瀚讯涨超5%，航天晨光、中国卫星、长城军工、航天电子 ...

市场表现 - A股三大指数震荡走低，航空航天板块小幅回调 [1] - 航空航天ETF天弘（159241）跌0.33%，成交额超5000万元，居同标的第一 [1] - 成分股中航天晨光、上海瀚讯、建设工业、中国卫星等多股上涨 [1] 资金流向 - 航空航天ETF天弘（159241）昨日（8月7日）"吸金"超2200万元，居同标的第一 [2] 行业指数特征 - 航空航天ETF天弘（159241）紧密跟踪国证航天指数，国防军工行业权重近98%，是全市场军工含量最高的指数 [2] - 按申万二级行业分类，国证航天指数航空装备与航天装备两大核心板块占据近67%权重 [2] - 指数深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键领域 [2] 行业动态 - 我国首次进行载人航天器地外天体着陆起飞试验，试验工况多、周期长、技术难度高，是载人月球探测工程的关键节点 [2] - 卫星互联网产业制造端技术革新为规模化生产奠定基础，发射端商业航天发射场投用与可重复使用火箭技术将显著降低发射成本、提升运力 [2] - 手机直连卫星技术的突破为产业开辟了广阔而持久的需求空间 [2] 机构观点 - 我国GW星座发射频率显著提升，从01-05组星的一到两个月发射间隔缩短到05-07组星的3-5天发射间隔，组网速度明显加快 [3] - 我国卫星互联网或开始进入快速组网期 [3]

股价表现 - 航天科技在4个交易日内录得3个涨停，累计涨幅为27.44%，累计换手率为58.89% [2] - 截至9:43，该股今日成交量6496.94万股，成交金额10.70亿元，换手率8.14% [2] - 最新A股总市值达135.30亿元，A股流通市值135.29亿元 [2] - 该股因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%、日涨幅偏离值达7%上榜龙虎榜1次 [2] 资金动向 - 两融余额为5.39亿元，融资余额5.37亿元，较前一个交易日减少3469.16万元，环比下降6.06%，近4日累计减少1063.86万元，环比下降1.94% [2] - 龙虎榜数据显示，机构净卖出1287.77万元，深股通累计净买入2535.85万元，营业部席位合计净买入9339.67万元 [2] - 主力资金净流入情况：8月7日净流出17813.31万元，8月6日净流入7267.29万元，8月5日净流入22552.71万元 [2] 财务数据 - 一季度公司实现营业总收入16.53亿元，同比增长0.38%，净利润-364.67万元，同比下降148.75% [2] - 上半年业绩预告显示，预计实现净利润0.68亿元至0.95亿元，同比变动区间为1628.83%~2315.27% [2]

**航天电子电话会议纪要关键要点** **1 行业与公司概述** - 航天电子为航天科技集团核心电子配套院所，受益于航天型号任务增长、深空探测、低轨星座建设及空间站常态化需求[2] - 公司成立于1990年，2009年更名并划归航天九院，2016年通过资产注入实现军工核心主业上市[4] - 业务分为航天电子配套（测控通信、惯性导航等）和无人系统（无人机、精确制导弹药）两大板块[7] **2 核心增长驱动** - **低轨星座建设**：星网工程（12,992颗）和千帆星座（15,000颗）合计规划2.8万颗卫星，未来数年需发射数千颗[12] - 商业低轨卫星市场空间2028年达6,000亿元，卫星制造环节优先爆发[13] - 公司配套卫星自控/电源/测控系统电子元器件，占平台价值量10%-20%，2028年市场规模约300亿元[14][15] - **航天发射需求**：长征系列火箭电子配套占成本15%-30%，年70次发射对应市场规模40-90亿元[13] - **无人装备**：中小型无人机在战争中作用凸显，公司为全军无人行谱项目总体单位，产品覆盖连排级至师旅级[19][20] **3 技术与竞争优势** - **测控通信**：承担长征火箭2/3以上传感器生产，服务火箭、卫星等[17] - **惯性导航**：覆盖1-3代技术路线，参与量子惯导开发[17] - **集成电路**：整合771/772所资源，承担80%以上宇航集成电路封装[17] - **无人机技术**：智能化程度高，自主任务规划能力强，飞鸿97瞄准中程僚机项目，布局水下航行器[20] **4 财务与经营优化** - 2016年后营收稳步增长，但净利润受低效资产（如航天电工）拖累，2025年剥离后效率提升[6] - 海外市场表现亮眼，飞鸿系列出口塞尔维亚等，海外营收占比高[21] - 股权激励+产能扩张（自筹5亿元）应对未来需求[21] **5 市场前景与风险** - **机会**：国家队主导的深空探测/空间站项目带来协同红利，商业航天配套需求增长[10][16] - **挑战**：中小型无人机需应对复杂环境，技术门槛高（如小型自动技术）[20] **6 其他关键数据** - 商业航天整体市场2028年预计188亿元[13] - 无人机出口型号飞鸿95具备电子战能力，性价比获国际认可[21]

CFO薪酬情况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 航天装备行业5家上市公司CFO薪酬总额356.92万元，平均薪酬71.38万元，同比增长6.31% [1] - 航天环宇CFO詹枞生薪酬最高达88.11万元，与上年持平 新余国科CFO游细强薪酬最低为53万元，较上年微增3.9% [1] - 星网宇达CFO刘正武薪酬涨幅最高，年薪70.34万元，同比增长16.8% 航天电子CFO徐洪锁薪酬连续两年保持80万元 [1] CFO背景特征 - 航天装备行业仅航天环宇CFO詹枞生为硕士学历，其余4家CFO均为本科学历 [1] - 航天环宇CFO詹枞生年龄最大（59岁） 新余国科CFO游细强年龄最小（40岁） [1] 公司经营业绩 - 理工导航营收1.71亿元（同比+685.6%），净利润-0.05亿元（同比+79.9%），业绩增速最快 [2] - 星网宇达营收4.23亿元（同比-45.1%），净利润-2.28亿元（同比-522.4%），业绩降幅最大 [3] 行业监管情况 - 2024年航天装备行业无上市公司CFO因行政监管或行政处罚被罚 [3]

行业薪酬概况 - A股上市公司CFO群体薪酬总额达42.70亿元 平均年薪81.48万元 [1] - 航天装备行业CFO薪酬总额356.92万元 平均薪酬71.38万元 同比增长6.31% [1] 航天装备行业CFO薪酬明细 - 航天环宇CFO詹枞生薪酬88.11万元（行业最高） 与上年持平 [2] - 新余国科CFO游细强薪酬53万元（行业最低） 较上年增长3.9% [2] - 星网宇达CFO刘正武薪酬70.34万元 同比增长16.8%（涨幅最高） [2] - 航天电子CFO徐洪锁薪酬连续两年保持80万元 [2] 人员结构特征 - 航天装备行业5家上市公司CFO中4人为本科学历 1人为硕士学历 [2] - CFO年龄区间为40-59岁 最年长为航天环宇詹枞生（59岁） 最年轻为新余国科游细强（40岁） [2] 企业经营表现 - 理工导航营收1.71亿元 同比增长685.6% 净利润-0.05亿元 同比增长79.9%（业绩增速最快） [2] - 星网宇达营收4.23亿元 同比下降45.1% 净利润-2.28亿元 同比下降522.4%（业绩降幅最大） [3] 合规状况 - 2024年航天装备行业无上市公司CFO受到行政监管措施或行政处罚 [3]