| | | | 指数最新估值 | | 权威·多业及时 · 互动 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 更新日期: 2025-9-18 | | | | | 东财全A | 市盈率 | 17.20 | | 面容类 白分位 | 35.60% | | | | 市净率 | 1.79 | | 同学学 白分位 | 23.28% | | | 无风险利率 | 中10年国债收益率=1.87% | | | | | | | | 美10年国债收益率=4.05% | | | | | | | | A股主要指数估值表 | | | | | | | 指数名称 | 市盈率 | 市客率 | 市净率 | 市净率 | 股息率 | ROE | | | | 旦分位 | | 自分位 | | | | 北证50 | 53.03 | 97.24% | 5.57 | 99.27% | 0.66% | 7.46% | | 科创50 | 82.68 | 95.62% | 6.39 | 72.53% | 0.34% | 3.55% | | 国证2000 | 35.65 | 68.78% | 2.67 ...

报告行业投资评级 - 股指走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 本周全球股市收涨，市场风险偏好大幅抬升，中国股市气势如虹，维持对市场已近高估的判断不变 [3][11] - 7月进出口数据超预期，显示中国外贸部门强劲，国内政策在兜牢民生底线、着眼长期要素积累方面出现积极变化，中国经济转型更踏实，或为市场持续高估的重要因素 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 一周观点与宏观重点事件概览 - 下周关注7月经济数据变化，维持市场已近高估的判断，7月进出口数据超预期，国内政策出现积极变化，经济转型踏实 [3][11] - 本周重点事件包括上半年服务贸易逆差同比大幅减少、国家领导人对十五五规划意见作批示、央行披露7月流动性投放情况、七部门强化新型工业化金融支持、国办免学前保教费一年、韩国对中国团队游客临时免签、三部门发布农村公路提升行动方案、7月进出口数据大超预期、7月百城新房价格环比涨二手房跌、国家领导人与普京通话、北京优化房地产政策 [12][13][14][15][17][18][19][21][22][24][25] 一周市场行情总览 - 全球股市周度概览：本周以美元计价的全球股市收涨，MSCI全球指数涨2.52%，前沿市场>发达市场>新兴市场，南非股市领跑，印度股市表现最差 [2][26] - 中国股市周度概览：本周中国权益资产大涨，A股>中概股>港股，A股沪深京三市日均成交额环比缩量，各指数普遍涨超1%，微盘股指数表现最好，创业板指数跑输 [2][29] - 中外股市GICS一级行业周度概览：本周全球GICS一级行业多数收涨，材料领涨，医疗保健表现较差；中国市场中材料领涨，医疗保健领跌 [32] - 中国A股中信一级行业周度概览：本周A股中信一级行业28个上涨2个下跌，有色金属领涨，医药跌幅最大 [33] - 中国A股风格周度概览：本周成长风格跑赢价值，市值风格偏小盘 [38] - 期指基差概览：展示IH、IF、IC、IM近6个月基差 [40][42] 指数估值与盈利预测概览 - 宽基指数估值：展示上证50、中证100等宽基指数本周和年初的PE、PB及分位、年内变化情况 [45] - 一级行业估值：展示石油石化、煤炭等一级行业本周和年初的PE、PB及分位、年内变化情况 [48] - 宽基指数股权风险溢价：沪深300的ERP本周小幅下行，中证500和中证1000的ERP本周小幅上行 [49][54] - 宽基指数一致预期盈利增速：沪深300、中证500、中证1000的2025年和2026年预期盈利增速有调整 [55] 流动性与资金流向跟踪 - 利率与汇率：本周10Y下行，1Y下行，利差扩大，美元指数98，离岸人民币7.19 [65] - 交易型资金跟踪：本周北向日均成交额较上周减少314亿元，融资余额较上周增加326亿元 [64] - 通过ETF流入的资金跟踪：跟踪沪深300、中证500、中证1000、中证A500的场内ETF数量，本周跟踪沪深300、中证500、中证A500的ETF份额减少，跟踪中证1000的ETF份额增加 [68][69][71] 国内宏观高频数据跟踪 - 供给端：轮胎开工率回升，展示全国高炉开工率、焦化企业开工率、国内粗钢日均产量情况 [75][77][78] - 消费端：房地产成交持续低迷，展示30大中城市一手房成交面积、重点16城二手房成交面积、100大中城市土地成交面积、全国二手房挂牌量和挂牌价、乘用车批发销量同比增速、原油价格情况 [83][84][90][92] - 通胀观察：生产资料价格低位反弹，农产品价格创年内新低，展示大宗商品指数周涨跌幅 [94][95][99]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：沪深300上涨家数占比情绪指标 **模型构建思路**：通过计算指数成分股近期正收益的个数来判断市场情绪，强势股的持续上行能为整个板块带来机会[23] **模型具体构建过程**： - 计算沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比 - 公式：$$沪深300指数N日上涨家数占比 = \frac{沪深300指数成分股过去N日收益>0的个股数}{沪深300指数成分股总数}$$ - 当市场中正收益股票增多时处于行情底部，大部分股票正收益时可能过热[23] **模型评价**：能较快捕捉上涨机会，但会错失持续亢奋阶段的收益，对下跌市场判断存在缺陷[25] 2. **模型名称**：沪深300上涨家数占比择时模型 **模型构建思路**：通过对情绪指标进行不同窗口期平滑来捕捉市场情绪拐点[26] **模型具体构建过程**： - 对上涨家数占比指标进行N1=50和N2=35的移动平均（慢线和快线） - 当快线>慢线时看多市场[28] - 截至2025年8月8日快线在慢线上方，维持看多观点[26] 3. **模型名称**：均线情绪指标 **模型构建思路**：通过八均线体系判断指数趋势状态[32] **模型具体构建过程**： - 计算沪深300收盘价的8条均线（参数：8,13,21,34,55,89,144,233） - 统计当日收盘价大于均线的数量，超过5条时看多[32] - 截至2025年8月8日处于情绪景气区间[32] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：横截面波动率因子 **因子构建思路**：衡量指数成分股间收益离散程度，反映Alpha环境强弱[37] **因子具体构建过程**： - 计算指数成分股日收益率的横截面标准差 - 统计结果显示：沪深300近一季度横截面波动率1.63%，处于近半年48.86%分位[40] 2. **因子名称**：时间序列波动率因子 **因子构建思路**：反映指数成分股时间维度上的波动特征[40] **因子具体构建过程**： - 计算指数成分股加权时间序列波动率 - 沪深300近一季度时序波动率0.47%，处于近半年33.13%分位[42] 模型的回测效果 1. 沪深300上涨家数占比择时模型： - 快线/慢线金叉信号持续有效[26] - 策略净值在情绪景气区间显著跑赢基准[29] 2. 均线情绪指标模型： - 八均线指标值与指数净值呈现正相关性[35] - 在情绪区间7-9时超额收益明显[32] 因子的回测效果 1. 横截面波动率因子： - 沪深300近一年均值1.87%，当前1.63%[40] - 中证1000近半年均值2.31%，当前处于29.88%分位[40] 2. 时间序列波动率因子： - 沪深300近两年均值0.59%，当前0.47%[42] - 中证500近半年均值0.41%，当前处于34.13%分位[42]