文章核心观点 华为在2025年3月20日举办发布会推出多款新品 华为Pura X系列升级有望引领行业趋势 建议关注相关产业链投资机遇 同时关注鸿蒙智行后续销量、高阶智驾进展及华为汽车链核心标的 [1][4][5] 手机 华为Pura X系列 - 发布全球首款“阔折叠”手机 售价7499元起 典藏版最高9999元 外观采用外屏3.5英寸1:1比例+内屏6.3英寸16:10比例 展开后横屏接近平板体验 高频操作可在外屏完成 提高屏幕使用效率 [2] - 为首款全面搭载Harmony OS 5正式版的手机 整机性能提升40% 全新小艺深度融合盘古+DeepSeek双模型 4月10日正式上线 支持情绪识别等功能 首创AI眼动翻页功能 [2] - 公司宣布华为终端全面进入鸿蒙时代 今年5月将推出鸿蒙电脑 Mate 60系列等老款旗舰将逐步推送HarmonyOS NEXT升级 二季度推HarmonyOS 5.0.1版本 [2] 产业链机会 - 折叠机渗透带动铰链及MIM结构件等产业链环节增量 [5] - 新机带来麒麟芯片等技术创新 带动产业链成长 [5] - 带动产业链关键环节国产替代 如高端CIS等 [5] - 结构件等诸多环节受益于华为手机销量提升 [5] 汽车 车型升级情况 - 2025款问界M9售价46.98万元起 新增金瑞红配色 标配智能隐私车窗等 硬件新增3颗高精度固态激光雷达 软件升级至华为ADS 3.3高阶智驾系统 换装1.5T发动机 最大功率提升至118kW [3] - 问界M5 Ultra售价22.98万元起 全系升级192线激光雷达等 搭载华为ADS 3.3智驾系统 外观内饰等方面有新增或升级 [3] - 享界S9增程版预售价31.8万元起 4月正式发布 具备远、稳等特性 搭载华为雪鸮智能增程系统等 华为ADS4.0将于25Q3上车 问界M9将全系升级 [3] 产业链建议 - 建议关注华为汽车产业链相关重点标的 如与奇瑞战略合作的企业、华为汽车高速连接器的核心供应商 [5] - 关注感知传感器、智能座舱等相关产业链 [5] 其他全场景生态产品 FreeBuds 6悦彰耳机 - 搭载小艺耳边助手功能 可实现小艺唤醒等 搭载麒麟A2芯片 售价999元 [4] 华为WATCH GT5 - 支持更全面的情绪助手等功能 售价1488元起 [4] 华为手环10 - 新增睡眠平均HRV指标 支持情绪健康App等功能 售价269元起 [4] 华为智慧屏S6 Pro - 采用超薄零贴墙技术等 搭载鸿鹄900处理器等 四种尺寸可供选择 售价6999元起 [4] 华为悦彰家庭影院 - 华为首款7.1.4家庭影院音响 定价9999元 [4] 华为鸿蒙智家 - 推出5.1新版本升级 带来主动健康空气及后装解决方案 24小时可完成空间智能焕新 [4]

公开市场操作 - 央行3月19日开展2959亿元7天期逆回购操作 利率1.5% 当日1754亿元逆回购到期 净投放1205亿元 [2] 资金面 - 银行间存款类机构回购加权利率维持高位 非银机构隔夜资金报价1.9%-2% 跨月七天期资金报价2.3%-2.4% 较上日微升 - 美国隔夜融资担保利率为4.32% [3] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交利率1.97% 较上日略有下行 [6] 银行间利率债 - 国债收益率多数下行：1年期降0.5bp至1.62% 3年期降1.5bp至1.65% 5年期降1bp至1.69% 7年期降1.25bp至1.805% 10年期降1.75bp至1.8675% - 国开债收益率下行：1年期降0.25bp至1.6575% 5年期降1.75bp至1.72% 10年期降1.75bp至1.9125% - 口行债收益率：1年期降0.5bp至1.685% 3年期降0.5bp至1.75% 10年期降1.25bp至2.035% - 农发债收益率：3年期降2bp至1.75% 5年期降1bp至1.835% 10年期降1.25bp至2.0375% - 地方债收益率：5年期降0.5bp至1.87% [7] 国债期货 - 30年期主力合约涨0.05% 10年期跌0.07% 5年期跌0.09% 2年期跌0.06% [15] 政策动态 - 教育部与卫健委联合发文加强医养照护与管理专业建设 加快培养医养结合专业人才 [12] - 国家发改委与德国联邦经济部召开能效工作组会议 确定2025年能效合作计划 [12] 国际宏观 - 日本央行维持关键利率0.5%不变 认为经济温和复苏 消费适度增长 通胀预期上升 [16] 债券市场动态 - 财政部将在伦敦发行人民币绿色主权债券 - 深交所推动长期资金进入债市 - 碧桂园境内债重组进展：3月分期款项展期至9月支付 - 德国大众汽车发行35亿美元公司债券 [18] 债券风险事件 - 广西机场管理集团中债隐含评级下调 - 潍坊滨城城投债权8号非标资产违约 [18] 市场活动预告 - Wind与海通资管联合推出《债市全球观》系列节目 每周四下午3点播出 - 每日下午4点半有实时债市解盘栏目 [20][21]

智能手机市场 - 截至2025年1月，智能手机活跃设备数量达12.57亿部，华为、苹果、OPPO、vivo、小米活跃设备数分别为2.82亿、2.7亿、2.33亿、1.9亿、1.21亿部[2][8] - 华为女性用户吸引力同比增长3.1%，小米在90后、00后用户占比近50%，2000-2999元价位段占比显著提升[10] - 华为天气、OPPO天气、vivo天气、MIUI天气月活用户分别为2.28亿、2.12亿、1.68亿、1.19亿，显示手机厂商在工具类应用优势明显[13] - AI技术应用中高端机型普及智能语音助手、拍照修图等功能，OPPO Reno13、华为Mate70等新机型激活设备数超百万，均搭载AI影像创作、实时翻译等创新功能[14][16] - 华为折叠屏领域领先，首款三折叠机型推动形态创新[17] 智能电视市场 - 智能电视活跃设备数达2.82亿台，小米、创维、海信、TCL、康佳占据70%市场份额，设备数分别为5770万、4615.6万、4329.9万、2979.5万、2237.9万台[2][22] - 行业进入存量竞争阶段，以旧换新成为主要需求，广东、山东因品牌聚集效应渗透率高于其他省份[22][23] - OTT应用拓展内容生态，音乐、K歌、游戏直播等领域用户参与度提升，海信通过短视频矩阵营销提升曝光[24][25][26] 智能汽车市场 - 新能源汽车活跃车辆数接近3000万辆，近一年新增车型OTA标配率超90%，智能座舱升级是竞争重点[30] - 25-35岁及银发用户占比增长，新一线城市为主力市场，二线及以下城市渗透率提升[31] - 高通骁龙8295P芯片新车配置率快速提升，比亚迪、吉利、宝马等品牌APP月活用户规模领先，小米汽车APP上线不足一年月活超200万[33][35] - 手机远程车控功能扩展至数字钥匙、智能寻车等，车家互联场景向能源管理、娱乐社交领域延伸[37][39] 其他智能硬件 - 智能穿戴设备聚焦健康管理，华为运动健康APP月活5112.7万，米家APP月活9845.9万[42][47] - AI耳机接入大模型成为AI交互入口，AI眼镜行业规范推动厂商加速布局[44][46] - 华为、小米构建智能生态，打破场景界限实现跨设备协同[46]

文章核心观点 3月13日工业和信息化部公布相关汽车目录，同日交通运输部公布第73批道路运输车辆达标车型，3月16日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，涉及汽车行业多项政策措施 [1][7][8] 工业和信息化部公告 《道路机动车辆生产企业及产品》（第392批） - 列入第一部分新产品的企业有汽车生产企业74家、民营改装车生产企业289家、超限车生产企业8家 [3] - 第二部分变更扩展产品中，变更扩展产品的汽车生产企业有176家，参数扩展的汽车生产企业有594家、三轮汽车生产企业1家 [3] - 列入的车型共374款，其中节能型汽车车型31款（含乘用车车型1款等），新能源汽车车型343款（含插电式混合动力乘用车车型24款等） [3] 《享受车船税减免优惠的节约能源 使用新能源汽车车型目录》（第七十一批） - 节能型汽车车型31款，新能源汽车车型343款 [3] 《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第十五批） - 达标车型共319款，第一部分新车型316款（含纯电动汽车车型258款等），第二部分重新申报后符合新技术要求的车型3款（含纯电动专用车车型2款等） [4] 交通运输部公告 《关于公布第73批道路运输车辆达标车型的公告》 - 列入《道路运输车辆达标车型表（第73批）》的达标车型共1449款，包括客车车型83款、乘用车车型18款等，撤销车型共988款 [8] 《提振消费专项行动方案》 与汽车行业直接相关政策 - 加大消费品以旧换新支持力度，用好超长期特别国债资金，推动汽车等大宗耐用消费品升级，支持换购电动自行车，实施数码产品购新补贴，推动二手商品流通试点建设 [9] - 延伸汽车消费链条，开展汽车流通消费改革试点，拓展汽车后市场消费，培育壮大二手车经营主体，落实便利化措施，加强信息共享，支持第三方二手车信息查询平台发展 [9] - 支持新型消费加快发展，深入实施数字消费提升行动，开展“人工智能 +”行动，促进新技术新产品开发与应用推广，开展健康消费专项行动，有序发展低空消费 [10] - 有序减少消费限制，推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变，分年限保障“久摇不中”无车家庭购车需求 [10] - 发挥财政政策引导带动作用，运用财政补贴、贷款贴息等政策工具，扩大消费需求，提升消费能力 [10] - 强化信贷支持，鼓励金融机构加大个人消费贷款投放力度，优化偿还方式，开展续贷工作，2025年对符合条件的贷款给予财政贴息 [11] 与汽车生产企业相关政策 - 保障休息休假权益，严格落实带薪年休假制度 [11] - 营造放心消费环境，实施优化消费环境三年行动，完善相关制度，加强监管 [12]

女性用户规模与消费能力 - 2025年1月全网女性活跃用户规模达6.24亿，同比增长2.6% [1][4] - 00后女性用户增长最快，同比增加1.4%，80/90/00后合计占比近五成 [1][6] - 女性线上高消费能力突出，2000元以上消费能力用户占比33.1%，终端价格超2000元的占比超六成 [1][8] - 华为、Apple、OPPO为女性最青睐的三大手机品牌，占比分别为22.3%、22.2%、21.4% [1] 消费场景与行为特征 - 形成社交消费、生活消费、耐用品消费三大场景，微博和小红书女性月活分别达2.81亿和1.58亿 [2][12] - 女性人均月使用时长173.6小时，超全网用户2.2小时 [5][10] - 短视频和移动社交总使用时长占比分别为33%和29%，高于全网平均水平 [10] - 闲置交易APP行业女性用户规模同比净增1500万，多抓鱼、红布林等平台受追捧 [16] 细分领域表现 - 智能穿戴设备类APP女性月活达6134万，同比增长16.9%，华为运动健康、小天才、智能关怀位列前三 [2][23] - 拍摄美化APP女性用户占比近七成，美图秀秀、醒图、美颜相机月活分别为8061.4万、4389.4万、3766.2万 [2][25][26] - 电影演出行业女性活跃用户规模达2908万，同比增长26% [31] - 新能源汽车中领克Z20等车型针对女性设计，提供七种时尚车色和L2+级自动驾驶辅助系统 [20][21] 品牌与产品偏好 - 护肤彩妆领域国际品牌兰蔻、雅诗兰黛与国货韩束、珀莱雅并行受青睐 [15] - 运动品牌如萨洛蒙、耐克、Kappa推出女性专属产品线 [15] - 哺育喂养品牌飞鹤、伊利等国产品牌关注度更高 [17] - AMIRO美容仪、Ulike脱毛仪、徕芬吹风机等个护产品受女性常用 [19] 兴趣与内容偏好 - 女性偏爱星座、美妆、时尚穿搭、母婴、健康养生、美食类内容 [13] - 健康监测和运动追踪需求增加，通过瑜伽、冥想等方式进行自我疗愈 [24] - 短剧平台红果、河马剧场受女性青睐，女频短剧融入反转元素 [29] - 女性题材影视作品大量涌现，引发共鸣 [30]

女性用户规模与增长 - 2025年1月全网女性活跃用户规模达6.24亿，同比增长2.6% [6] - 00后女性用户比例同比增长1.4%，80后、90后、00后合计占比近五成 [10] - 下沉市场女性用户占比近六成，消费观念升级使其成为主力军 [10] - 60后银发女性群体活跃占比凸显，适老化改造提升触网体验 [11] 女性消费特征 - 女性用户2000元以上高消费能力占比达33.1%，终端价格超2000元占比超六成 [2] - 消费核心要素：品牌、价格、品质、健康 [2] - 华为、Apple、OPPO为女性最青睐的终端品牌，占比分别为22.3%、22.2%、21.4% [2] - 2000-4999元中高端机型为主流，有向高端机型发展趋势 [14] - 闲置交易APP女性用户规模同比净增近1500万，多抓鱼、红布林等平台受青睐 [32] 女性使用场景与偏好 - 移动视频、生活服务、社交、购物等领域活跃度高，形成社交消费、生活消费、耐用品消费三大场景 [2] - 女性人均使用时长超全网用户2.2小时，月度使用时长同比提升2.6%达173.6小时 [8] - 短视频和移动社交总使用时长占比分别为33%、29%，高于全网平均水平 [18] - 微博、小红书女性月活分别达2.81亿、1.58亿，LOFTER女性占比超90% [2][21] - 拍摄美化APP女性占比近七成，美图秀秀、醒图、美颜相机月活分别达8061.4万、4389.4万、3766.2万 [2][47] 细分领域表现 - 智能穿戴设备女性月活达6134万，同比增长16.9%，华为运动健康、小天才、智能关怀月活分别为2294.9万、1268.1万、552.8万 [40] - 电影演出行业女性活跃用户规模达2908万，同比增长26% [57] - 新能源汽车中，星愿、领克Z20等车型针对女性设计，提供时尚配色和智能配置 [36][37] - 母婴平台美柚、亲宝宝等受关注，飞鹤、伊利等国产品牌更受青睐 [33] - 美容仪、脱毛仪、按摩产品等个护设备受女性欢迎 [35] 内容偏好与品牌营销 - 女性偏爱星座、美妆、时尚穿搭、母婴、健康养生等内容 [23] - 国货品牌韩束、毛戈平、珀莱雅与国际品牌兰蔻、雅诗兰黛等并受欢迎 [27] - 运动品牌推出女性专属产品，如萨洛蒙联名鞋款、耐克女子夜跑等 [29] - 短剧市场爆发，女频短剧受青睐 [54] - "她综艺"和女性题材影视作品引发广泛关注 [52][57]

硬科技主题绩优基金限购情况 - 多只重仓AI产业链的绩优基金因业绩亮眼发布限购令，以控制资金流入规模[1] - 中欧智能制造混合基金3月3日起限购10万元/日，近一年收益率达75.66%，超额收益47.97%[2] - 嘉实科技创新3月7日起限购100万元，近一年收益率59.90%[3] - 平安新鑫先锋2月26日起限购1000万元，近一年收益率23.69%，远超基准8.64%[3] 基金持仓结构与投资方向 - 中欧智能制造持仓89%股票，制造业占49%，重仓恒玄科技、中芯国际等AI硬件创新标的[2] - 嘉实科技创新持仓92%股票，制造业占41%，重仓理想汽车、中芯国际等科技制造企业[3] - 平安新鑫先锋持仓87%股票，制造业占95%，聚焦低空经济、医疗设备等成长方向[3] AI产业驱动因素与市场表现 - 国产AI大模型DeepSeek突破带动科技股价值重估，万得人形机器人指数年内涨38.9%[4][5] - AI硬件、算力、智能驾驶等赛道受基金重仓布局，行业成长红利显著[1] - 基金经理普遍看好国产算力、半导体先进制程、高阶智驾等领域的技术突破[5] AI硬件投资逻辑与估值方法 - AI硬件估值需关注市场空间而非静态PE，预计AR/AI眼镜市场规模或达千万台级别[6][7] - 2023年AI市场规模超2000亿美元，智能终端领域未来五年复合增长率或达39%[7] - 若AR/AI眼镜出货量达1亿台，可能形成数千亿市场，厂商利润空间可观[7] 基金经理2025年投资策略 - 中欧智能制造将挖掘确定性AI硬件行业，关注生命科学业绩反转和AI应用落地[6] - 嘉实科技创新持续看好中国科技制造业强化趋势，增加硬科技配置[5] - 平安新鑫先锋聚焦政策与产业催化明显的成长方向，包括低空经济、机器人等[5]

中国互联网行业2024年Q4数据洞察 1. 头部APP用户规模 - 即时通讯领域微信以10.78亿MAU稳居榜首 [2] - 综合电商平台淘宝MAU达9.57亿，支付宝支付结算类MAU达9.25亿 [2] - 短视频平台抖音MAU突破8.4亿，高德地图以8.4亿MAU领跑地图导航类 [2] - 输入法领域搜狗输入法MAU6.11亿，百度搜索引擎MAU6.66亿 [2] - 本地生活服务美团MAU4.92亿，社区交友小红书MAU2.22亿 [2] 2. 高增长赛道 - 抖音商城MAU同比增长6689.64%至2398.78万 [5] - AIGC类应用文心一言MAU增长64.53%至1224.06万 [5] - 短剧平台红果免费短剧MAU达15786.86万，同比增长551.04% [5] - 汽水音乐MAU742.11万，同比增长111.93% [5] - 米家智能家居MAU9369.18万，同比增长27.34% [5] 3. 微信小程序生态 - 生活服务类美团外卖小程序MAU超2.02亿 [8] - 社区团购快团团MAU1.92亿，票圈视频MAU1.75亿 [8] - 办公类腾讯文档MAU1.61亿，金山文档MAU1.27亿 [8] - 金融服务微邮付MAU1.52亿，微信记账本MAU1.1亿 [8] 4. OTT市场格局 - 云视听极光活跃设备量1209.92万台，芒果TV537.52万台 [10] - 小米OTT终端活跃设备量580.41万台领先行业 [11] - 银河奇异果户均单日使用时长达127.28分钟 [12] 5. 内容产业表现 - 剧集《庆余年2》以9403.82万播放量登顶 [18] - 综艺《披荆斩棘4》播放量1703.27万次领跑 [21] - 短视频平台快手广告收入586.55亿元 [15] - 社交广告微博收入48亿元，小红书22.51亿元 [15] 6. 私域流量运营 - 米家智能家居私域用户937.18万行业第一 [25] - 美妆领域DIOR私域用户267.39万 [27] - 可口可乐私域用户462.05万领跑食品饮料 [29] - 安踏运动品牌私域用户627.1万 [32] - 路易威登奢侈品私域用户119.35万 [34] 7. 新能源汽车市场 - 比亚迪活跃车辆835.38万辆遥遥领先 [36] - 特斯拉中国活跃车辆211.61万辆 [36] - 理想汽车活跃车辆111.36万辆 [36]

豪车市场整体趋势 - 传统豪车品牌在中国市场面临销量下滑，玛莎拉蒂前三季度销量下滑79%，保时捷Macan售价跌破40万，路虎经销商报价低至19.49万起[2] - 新能源和智驾技术崛起，国产新势力口碑提升，挑战传统豪车定义权[3] - 进口豪车品牌故事难以持续吸引消费者[4] 劳斯莱斯库里南的网红现象 - 库里南是劳斯莱斯首款SUV，国内指导价691万起，定制化服务价格高昂，如星空顶定制30万，腰线定制10万[9][11][12] - 社交媒体上网红"人手一台"库里南，但实际年销量仅约1000多台，部分网红通过租赁（8000元/天，23万/月）或借用制造提车假象[15][16][22] - 库里南成为网红成功学象征，抽象化为"收集库里南碎片"的概念，代表通过整活和直播积累财富的过程[25][26][27] 劳斯莱斯品牌策略与市场变化 - 劳斯莱斯客户群体年轻化，2021年中国车主平均年龄降至39岁，20岁以下车主占比20%[41] - 品牌主动拥抱网红营销，2018年库里南发售时邀请30名网红参与宣传，性价比高[45][46] - 网红合作引发争议，如2021年晚晚林翰宣传片导致部分车主不满，品牌最终撤视频道歉[49] 库里南的产品定位与市场表现 - 库里南以"巨车崇拜"为核心卖点，尺寸远超竞品如宾利添越和兰博基尼Urus，满足网红彰显财富的需求[35][36] - 2023年劳斯莱斯在中国销量突破1600台，创119年来最高纪录，但部分网红因负面事件导致车辆被抵或转卖[51] - 2023年年中库里南出现降价，最高优惠超100万，但购车总价需达900万左右才能享受[54][55]

创业板指涨 10%，创纪录。 今日盘前央行继续释出利好政策，宣布降准 0.5 个百分点、降息 0.2 个百分点。截至收盘，上证指 数涨 2.88%、深证成指涨 6.71%，创业板指涨 10%、涨幅创历史纪录，A 股全天成交 1.46 万亿元， 为近三年来新高。万科 A、五粮液连续两天涨停。盘中沪市交易系统出现延迟甚至停滞，上证指数 一度画出一条水平直线，上交所晚间为此道歉。港股大市成交额超过 3700 亿港元，同样创下历史 纪录。 中概股指数基金 KWEB 年内涨幅暂时领先标普 500。 因为众所周知的原因，投资人对中国上市公司的情绪迅速调整，推动中概股指数基金 KWEB 年内 涨幅达到 20.93%，标普 500 则是涨 20.45%。KWEB 前三大权重股是腾讯、阿里巴巴和美团。 腾讯可能在卖富途股份。 据媒体援引知情人士报道，腾讯以高于周三收盘价 5.9% 的溢价卖掉所持富途的美国存托股，套现 约 2.06 亿美元，这符合腾讯近期出售部分资产变现的策略。市场消息还说腾讯将以 1.5 亿美元卖掉 游戏平台 Dream 11 母公司 Sporta 的持股。一天前，腾讯大股东 Prosus 清仓了携程，出售总 ...