外资企业在浦东的投资热潮 - 浦东近期迎来外资企业加码投资热潮，威立雅（中国）环境服务有限公司将注册资本增至28.05亿元，为今年第三次增资 [1] - 达索系统在浦东启用中国首个开放创新实验室3DEXPERIENCE并成立子公司，加强"多链"布局 [1] - 外资企业借力浦东把握绿色化、数字化、智能化转型机遇，加速业务能级提升 [1] 威立雅（中国）环境服务有限公司 - 公司成立于2003年5月14日，集团总部位于法国巴黎，中国区总部设在浦东世博地区 [2] - 公司为亚太地区关联公司提供信息管理、数据管理、技术支持等服务，同时为中国境内客户提供技术支持 [2] - 境外总部2023年新增合同外资7.7亿元，2024年新增1.5亿元，2024年以股权出资和境外直投形式新增11.85亿元 [4] - 公司获颁跨国公司地区总部，入选2025年《财富》中国ESG影响力榜 [4] 达索系统在浦东的布局 - 达索系统在浦东新区启用中国首个3DEXPERIENCE实验室，并成立"达索析统（上海）创业孵化器管理有限公司" [4] - 该实验室是达索系统全球第五家开放创新实验室，聚焦先进制造、新材料与生命科学等领域 [5] - 实验室将利用AI驱动的虚拟孪生技术加速本土创新培育与成果转化，构建"产-学-研"协同创新生态系统 [5] - 达索系统大中华区总裁表示对中国市场保持坚定信心，实验室成立是深耕中国二十年的重要里程碑 [5] 未来发展方向 - 实验室及子公司将聚焦高潜力企业与组织，定制AI驱动的本地化解决方案 [6] - 目标是将突破性创新成果转化为具有社会价值的市场应用，实现"让中国创新走向世界" [6]

公司技术平台 - FEMAI/AICoDe平台深度融合人工智能 是智能化CAE工作台 通过大语言模型微调与自研算法结合 可自主调用模块化工具搭建工作流[1] - 平台自研3D生成式模型Text-to-CAD 通过语言描述直接生成工业零件及装配体 输出3D模型文件及对应代码[2] - 自研AI建模仿真模型通过自然语言描述自动生成网格 材质 接触及边界条件等参数信息[4] - 自研AI本构模型可自动进行材料应变率 松弛 蠕变等实验分析 输出本构材料文件应用于求解器计算[4] - 平台模块化架构支持集成第三方CAD/CAE工具 提供私有化部署 云端分布式计算和API接口调用等多种服务模式[7] 技术突破 - 将工业仿真从数周时间缩短至分钟级完成 大幅缩短产品研发周期[2] - 摒弃传统CAE软件繁琐操作逻辑 用户通过自然语言描述设计需求即可智能解析并自动执行[2] - 实现非专业建模人员快速创建复杂3D模型的能力[2] - 智能化建模避免手动参数设置 减少人为误差 提高建模准确性和效率[4] 应用领域 - 在骨缺损治疗领域实现治疗方案优化 治疗时间大幅缩短且成本显著降低[1] - 在核电领域精准模拟核反应堆部件在极端工况下的性能表现[7] - 在汽车行业通过结构优化设计降低车身重量 提高燃油经济性和续航里程[7] - 在航空领域缩短新型飞机零部件研发周期[7] - 平台已在医疗器械 复合材料 汽车结构 核工程构件等多个行业验证并落地应用[7] 行业地位 - 打破欧美企业对工业仿真软件市场的长期垄断 实现自主可控的国产替代[2] - 依托160例全球最大单中心案例实现技术突破[1] - 中国核电 招商局重庆交科院 国产大飞机央企等核电 交通 航空领域企业参与平台应用验证[7] 公司背景 - 清航飞迈成立于2024年1月 由国际著名计算力学专家庄茁创办[1] - 公司专注于AI+智能仿真 先进材料设计与结构优化领域[1] - 在航空航天 新能源汽车 手机家电 智慧医疗等多个行业深入布局[1]

核心观点 - 南京凭借科创人才优势、产业基础和营商环境吸引外资和高端制造业项目集中落地 聚焦AI、软件、低空经济等高成长赛道 推动产业集群发展和经济高质量增长 [1][2][3] 产业投资动态 - 法国达索系统在玄武区设立工业软件企业 支撑南京打造万亿级软件和信息服务业集群 [1] - 宝马集团在建邺区建立中国首个信息技术研发中心 聚焦AI、工业数字孪生和智能制造领域 [1] - 微创软件华东区域总部落户六合区 看重传统制造业与未来技术融合优势 [2] - 追觅科技溧水区智能家电基地年产能达200万台冰箱/300万台洗衣机/200万台电视机 [2] - 新加坡金鹰集团10天内完成新能源总部工商注册 开展分布式光伏等业务 [3] - 天仁道和空天绿能新材料生产基地预计年产值10亿元 产品应用于航空航天碳纤维复合材料 [3] 产业集群建设 - 2024年软件产业规模突破8600亿元 推动现代服务业与先进制造业深度融合 [2] - 浦口低空经济产业园签约eVTOL研发测试基地等项目 产业链企业超50家 [3] - 拥有50多所高校/90余位两院院士/超百万在校生/120多个国家级研发平台 [1] 企业合作模式 - 宝马集团与南京大学达成战略合作 围绕智能网联汽车/AI/大数据领域深耕 [1][3] - 达索系统与南京航空航天大学共建卓越工程师学院 [3] - 上半年外资/央企/专精特新企业项目数量同比大幅增长 [1]

市场格局 - 国际厂商Siemens、Dassault Systèmes和PTC凭借技术实力和全球经验占据中国PLM市场主要份额，尤其在汽车和航空航天等高端制造业中拥有品牌忠诚度 [3] - 本土厂商数码大方（CAXA）以12%的市场占有率崛起，凭借对本土需求的深刻理解、灵活定制服务和性价比优势快速成长 [4][7][8] - 2025年PLM市场竞争格局多元化，国际巨头与本土挑战者共同主导，前六名厂商合计占有78%市场份额 [4][7] 技术发展 - 云化和SaaS模式成为PLM核心趋势，大幅降低企业部署门槛，预计2025年云解决方案将占市场新增份额的50% [10] - 人工智能深度集成于PLM系统，实现智能设计生成、预测性分析和知识管理，提升系统智能化水平 [11][17] - PLM从传统数据管理工具转变为智能创新引擎，强化数据驱动决策能力 [9] 行业应用 - 汽车行业需求聚焦复杂BOM管理、供应商协同和法规遵从（如ISO 26262），PLM解决方案侧重配置管理及质量管理 [12][14] - 航空航天领域强调合规性、可追溯性和轻量化设计，PLM需支持需求管理及系统工程（MBSE） [12][14] - 高科技电子行业注重快速迭代和软硬件协同，PLM需强化变更管理及多学科BOM（eBOM/sBOM）功能 [12][14] 国产化进程 - "自主可控"政策推动国产PLM发展，数码大方提供从CAD到PLM的一体化解决方案，避免数据转换问题并降低实施成本 [8] - 国产厂商崛起缓解企业对进口软件的依赖，减少信息安全与供应链风险，同时契合中小企业预算和技术人员不足的痛点 [4][8]

展会概述 - 2025中国工博会新一代信息技术与应用展以"数字蝶变·智造新生"为主题 聚焦新一代信息技术与制造业深度融合的前沿成果 [4] - 展会将于2025年9月23日-27日在国家会展中心(上海)5.2馆举办 [3] - ICTS展是工博会核心专业展之一 聚焦工业互联网技术及场景应用 为国内规模最大、规格最高的工业数字化展会 [6][8] 核心展区内容 - 集成电路展区：展示半导体产业自主化突破与协同创新成果 包括芯片产品、封装技术、半导体材料等 [9][11] - 工业智能体/软件展区：聚焦国产替代化 覆盖研发设计、生产控制及工业互联网平台三大领域 [9][11] - 工业服务展区：以"技术+服务"双轮驱动 构建制造业转型升级的数字化服务矩阵 [9][11] - 六大细分展区还包括数智化技术、应用场景、创新应用等方向 [11] 同期活动 - 将举办2025国际工业互联网大会暨数字工业系列峰会、第三届上海集成电路产业发展国际高峰论坛 [14] - 行业研讨会涵盖工业软件、工业AI、算力芯片、具身智能等7大主题 [15][16] - 采用"展+会"联动模式 全面赋能电子信息产业高质量发展 [8] 参展价值 - 展会聚焦国家发展战略和市场热点 覆盖新一代移动通信、工业互联网、工业AI等全球热议话题 [6] - 通过三大亮点展区深度呈现集成电路、工业软件、工业服务领域的技术突破与创新应用 [7][9] - 为全球行业人士提供工业数字化发展的"风向标"式交流平台 [8]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价对应2025-2027年PE分别为42.9倍、35.2倍、29.8倍 [1][11] 核心战略与业务布局 - 公司坚定执行"All in AI"战略，以数字孪生和AI技术为基础，聚焦重工装备、汽车、高科技电子和通用机械行业的工业软件+生成式AI解决方案 [4] - 2025年员工持股计划设定AI业务收入增长目标：2025年同比+30%（基准2024年2.73亿元）、2026年+70%、2027年+120% [4] - 重点布局三大AI产品线：1）AI+具身智能化（已开发2款垂域模型）；2）AI+工业研制场景（5款垂域模型+10余款Agent）；3）工业软件+AI助手（近10款成熟应用） [6] 财务表现与预测 - 2025年Q1营收3.37亿元（同比-16.65%），归母净利润0.49亿元（同比-12.07%），毛利率55.10%（同比+7.24pct），合同负债4.08亿元（同比+14.77%） [5] - 2025-2027年收入预测：17.68亿元（+17.1%）、20.83亿元（+17.9%）、23.88亿元（+14.6%），对应EPS 1.01元、1.23元、1.46元 [11][13][14] - 盈利能力改善：净利率从2024年18.7%提升至2027年20.4%，ROE从6.2%逐年提升至8.5% [14][15] 核心优势与合作伙伴 - 行业积累：深耕制造业20年，拥有四大AI技术团队（模型开发、Agent开发、数据工程、场景应用）及丰富工业软件产品矩阵 [8] - 华为生态合作：1）联合开发MPM应用实现设计-工艺-制造融合；2）发布"乐易"SaaS解决方案；3）新晋华为优选级合作伙伴并推出生产数字平台联合方案 [10] - 产品迭代：2024年推出"灵系列"（机器人训推/AI质检等场景）和升级"乐系列"（新增12个行业包、156个工业组件） [9] 市场表现与估值 - 当前股价43.38元，总市值106亿元，52周价格区间13.64-44.3元，日均成交额3.8亿元 [1] - 估值指标：2025年P/S 6.0倍、P/B 3.4倍，低于当前P/E 55.4倍（2024A） [15]

公司股权激励计划概述 - 公司推出2025年限制性股票激励计划，拟授予51.0080万股限制性股票，占公司总股本16,958.4547万股的0.30% [2] - 激励工具为第二类限制性股票，股票来源为定向发行A股普通股及/或回购的A股普通股 [2] - 计划有效期自授予日起最长不超过48个月，归属安排分三个批次，比例分别为40%、30%、30% [4][19] 激励对象与分配 - 激励对象总人数为231人，约占公司员工总数1,952人的11.83%，包括董事、高级管理人员、核心技术人员及骨干员工 [3][13] - 授予价格定为34.00元/股，不低于草案公告前1个交易日股票交易均价的50% [3][21] - 核心管理人员及技术人员获授数量较高，其中副总经理TIM FU获76,470股（占比14.99%），骨干员工共218人获390,230股（占比76.50%） [16] 业绩考核目标 - 公司层面考核指标为"3D CAD产品营业收入累计额"和"境外营业收入累计额"，分三个归属期设定目标值及触发值 [23][24] - 2025年目标：3D CAD收入3.03亿元（触发值2.78亿元），境外收入2.52亿元（触发值2.32亿元） [23][24] - 2025-2026年累计目标：3D CAD收入6.81亿元（触发值5.99亿元），境外收入5.68亿元（触发值4.99亿元） [23][24] - 2025-2027年累计目标：3D CAD收入11.55亿元（触发值9.68亿元），境外收入9.63亿元（触发值8.07亿元） [23][24] 行业与战略背景 - 3D CAD产品是公司未来战略重点，已在通用机械、电子、模具等领域提升竞争力，并拓展至汽车、船舶等高端制造业 [28] - 境外收入指标反映公司全球化战略布局，旨在增强国际竞争力并推动长期增长 [28] - 工业软件行业技术更新快，需持续创新和研发投入，激励计划旨在稳定核心团队并吸引高端人才 [22][28] 计划管理与实施 - 计划需经股东会审议通过后方可实施，授予需在60日内完成 [6][18] - 董事会及薪酬与考核委员会负责审核激励对象名单、归属条件及计划执行 [12][32] - 若公司发生资本运作（如转增股本、配股等），授予数量及价格将相应调整 [34][35] 会计处理与成本影响 - 股份支付费用参照Black-Scholes模型测算，假设授予日股价68.00元/股，有效期12-36个月，波动率32.54%-41.23% [38] - 费用将在2025-2028年摊销，预计对净利润影响有限，但可能通过提升经营效率抵消成本 [39][40]

股权激励计划概述 - 公司推出2025年限制性股票激励计划，采用第二类限制性股票作为激励工具，旨在建立长效激励约束机制，吸引优秀人才，并将股东、公司及核心团队利益结合以促进长远发展[1] - 激励计划依据《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》及科创板相关规则制定，确保合规性[1] 股权激励计划细节 - 计划授予限制性股票数量为51.0080万股，占公司总股本16,958.4547万股的0.30%[3] - 激励对象总人数为231人，包括董事、高级管理人员、核心技术人员及骨干员工，其中外籍员工因关键岗位作用被纳入[4][5] - 授予价格为每股34.00元，定价依据为前1个交易日交易均价的50%（34.00元/股）及前20个交易日交易均价的50%（32.35元/股）中的较高者[9] 激励对象分配 - 副总经理TIM FU获授76,470股，占比14.99%，为最高个人授予量[5] - 其他高管及核心技术人员获授比例在0.35%-0.96%之间，包括刘玉峰、林庆忠等[5] - 骨干员工218人共获授390,230股，占总授予量的76.50%[5] 时间安排与归属条件 - 计划有效期最长48个月，归属分三期进行：第一期归属40%（授予后12-24个月），第二期30%（24-36个月），第三期30%（36-48个月）[6][7] - 归属需满足公司及个人层面业绩考核条件，且不得在定期报告公告前30日内等敏感期操作[6][13] 业绩考核指标 - 公司层面考核指标为3D CAD产品营业收入累计额及境外营业收入累计额，目标值2025年分别为3.03亿元和2.52亿元，2025-2027年累计目标分别为11.55亿元和9.63亿元[13][14] - 个人绩效考核根据年度结果（S/A/B/C/D级）确定归属系数（1/0.5/0），并结合出勤率计算归属比例[15] 行业与战略背景 - 公司聚焦工业软件行业，3D CAD产品为战略重点，应用于机械、电子、汽车等领域，旨在扩大市场份额并推动国产化[16] - 境外收入考核反映全球化战略深化，公司通过股权激励稳定核心团队以应对行业技术更新快、竞争激烈的特点[10][16] 会计处理与成本影响 - 股份支付费用采用Black-Scholes模型测算，预计在2025-2028年摊销，总费用未披露具体数据但强调对净利润影响有限[23][24] - 费用计入经常性损益，实际成本将根据归属数量及授予日公允价值调整[22][24] 计划实施与调整机制 - 计划需经股东会审议通过，授予后若遇资本公积转增股本等事项，授予数量及价格将相应调整[20][21] - 公司可因业绩未达标、激励对象离职或违规等情形取消归属，并作废失效[12][25][29]

行业前景与政策支持 - 工业软件更新升级被纳入"两新"政策支持范围，国家将通过政策引导和资金支持鼓励企业加大投入 [1] - 工业软件行业有望迎来新一轮发展机遇 [1] 市场驱动因素与行业作用 - 工业软件是智能制造转型升级的核心基础性工具，驱动制造管理流程优化、生产模式改变及全要素生产率提高 [1] - 工业软件是加快建设现代化产业体系的重要工具 [1] - 随着制造业向智能制造转型升级，工业软件市场规模稳步增长 [1] 政策影响效果 - 短期来看政策将带动工业软件投资规模的扩大 [1] - 长期来看政策将对提升产业竞争力、加快建设现代化产业体系起到重要推动作用 [1]

中国CAD市场现状与预测 - 2024年中国CAD软件总市场份额达61.2亿元人民币，年增长率11.8%，较去年增速下降1个百分点 [1] - 国内厂商CAD市场占比快速提升至27%，较上年增长2% [1] - 预计2029年中国CAD市场规模将增长至146.8亿元人民币 [1] 市场驱动因素与挑战 - 重点工业企业数字化研发设计工具普及率已达82%，市场增长主要来自头部企业增购/升级/替换需求、中小企业需求及盗版客户合规采购 [1] - 39%中国制造企业未来三年IT预算仍将主要投入设计研发类工业软件 [1] 竞争格局变化 - 国际厂商份额持续下降：达索系统(16.5%，-1.5pp)、西门子(10.7%，-2.5pp)、欧特克(9.3%，-2.3pp) [1] - 国内厂商中望软件、浩辰软件、华天软件、新迪数字进入前八 [1] - EPLAN、UDS、三维家等细分领域服务商表现突出 [3] 3D CAD细分市场 - 2024年3D CAD市场规模43.2亿元人民币，占整体CAD市场70.5%，增速11.6% [4] - 主要应用于航空航天、汽车等复杂制造业，要求具备三维几何建模/A级曲面建模等能力 [4] - 达索系统、西门子、PTC、中望软件等主导该领域 [4] 行业趋势与建议 - 关键趋势：AI重构工业软件、中国制造出海、设备更新/以旧换新、工业软件与互联网融合 [6] - 国内厂商2D CAD已具备国际竞争力，3D CAD仍需突破 [6] - AI在多模态能力提升后将释放设计研发领域潜力 [6]