课程发布与定价 - 知名私募基金经理李蓓宣布推出名为“从0开始学投资”的系列课程 宣称4节课教会普通人做投资 轻松实现10%以上长期年化收益 [1] - 课程单节售价为3888元 4节线下课程合并购买价格为12888元 [2] - 该线下课程限额200人 若报满200人 课程部分收入预计约为258万元 [4] 课程收入与慈善用途 - 李蓓回应称并非开展知识付费的收入第二曲线 不指望靠此赚钱 并指出知识付费领域每年最高变现估计也就千万 [1] - 本次及未来线上线下课程的所有收入都将放入慈善基金 初步考虑用于设立奖学金和助学金支持在校大学生 [1] 基金经理背景与业绩 - 李蓓业内称号为“私募魔女” 是宏观对冲私募基金经理 拥有19年投资管理经验 为半夏投资创始人 北京大学本硕 [5] - 李蓓于2017年创立半夏投资 2022年管理规模突破百亿 成为国内首位百亿私募女掌门 擅长经济周期分析、大类资产比较和衍生品运用 [5] - 私募排排网显示 半夏投资有2只基金业绩公开展示 今年以来的收益率分别为15.61%和23.17% 累计收益率分别为166.32%和73.44% [7] - 其中一只基金在2020年至2022年收益率大幅跑赢沪深300 但在2023年至2025年跑输沪深300 [7] 行业对比与先例 - 上一次因卖课引发关注的是知名经济学家洪灏 其于10月25日宣布知识付费尝试 短短10天吸引超8600人订阅 [7] - 以899元/年的订阅价计算 洪灏课程毛收入预计已超764万元 这一数字远超不少券商首席分析师的年薪 [7]

李蓓推出高价投资课程事件 - 知名私募基金经理李蓓宣布推出名为“从0开始学投资”的系列课程 定价高达12888元 远超普通知识付费产品 迅速引发市场关注 [1] - 课程形式包含四次线下授课 每次含2小时讲课与1小时答疑 支持按需单次购买 课程人数限定在200人以内 [2] - 课程内容将被录制成线上版本 并将与中信出版社合作整理成书 李蓓强调本次课程将是唯一一次系统性线下课 不会有第二场 [2] 课程动机与收入用途 - 李蓓澄清课程动机是“人生中的一个意外” 并非规划中业务 其PPT也是现成的 强调不指望靠此赚钱 初衷源于偶然的好感与责任心 [2] - 课程 未来线下分享会及线上课程所产生的所有收入 都将纳入一个慈善基金 该基金初步计划用于设立奖学金和助学金 以支持在校大学生 [3] - 李蓓表示不会开设知识星球或任何类似的付费会员系统 也不会拉付费微信群 [8] 李蓓及其管理基金业绩表现 - 截至2025年12月19日 半夏平衡宏观对冲私募基金自成立以来收益率为73.44% 年化收益率为11.9% 2025年初以来收益率为23.17% [4] - 近三年来看 半夏平衡宏观对冲私募基金收益率为3.28% 而同期沪深300收益率为19.33% [4] - 半夏宏观对冲三期私募基金自成立以来至2025年12月19日 收益率为166.32% 年化收益率为14.72% 近三年该产品收益率为-1.47% 同期跑输沪深300约19个百分点 [5] 市场反应与行业背景 - 课程信息公布后引发热议 许多网友调侃“投资的尽头是卖课” [8] - 李蓓被私募圈内贴上特立独行标签 她曾在2023年高调看多地产股 称其为10年一遇级别的机会 2025年又直言黄金价格已显著高估 [8] - 李蓓一直被市场视为最懂得运用流量和媒体的私募基金经理之一 曾巧妙将舆论危机转化为产品推介机会 [8] - 近年来多位资深人士探索知识付费 如前公募冠军杜振业在抖音推出定价2980元的课程 洪灏的付费知识星球年费899元 曾创下10天吸引超8500人加入的纪录 [9] - 沪上某量化私募基金人士表示 基金经理核心职责在于为投资者创造回报 知识付费可以理解 关键是如何平衡好精力分配 [9]

事件概述 - 圣元环保全资子公司厦门金陵基投资的私募基金“深博宏图成长1号”出现重大亏损 公司因未及时披露该信息而收到厦门证监局警示函 相关责任人被记入诚信档案 [1] - 该基金在2025年12月4日至11日的一周内单位净值从0.9215元暴跌至0.2596元 累计净值增长率从-7.85%恶化至-74.04% [2][3] - 截至2025年12月25日 基金单位净值进一步下跌至0.1846元 累计净值增长率为-81.54% 总资产净值从约5529万元掉落至约1558万元 累计亏损约4692万元 [1][3][4] 投资详情与亏损过程 - 厦门金陵基于2025年2月和3月使用闲置自有资金6000万元认购了“深博宏图成长1号”私募证券投资基金 该基金风险等级为R4级（中高风险）[2] - 基金投资范围包括权益类、固定收益类、期货和衍生品类产品 并可参与融资融券及证券出借业务 [2] - 公司计划于12月9日赎回全部份额时发现净值异常 基金总资产净值在一周内从约5529万元极速下滑至约1558万元 [1][2][3] 基金管理人问题与公司应对 - 圣元环保初步核实认为基金管理人深博信投存在越权交易、违反信息披露义务甚至伪造基金净值信息等违法违规行为 基金托管人未履行监督核查义务 [4] - 公司已向公安机关报警并被受理 同时向中国证监会深圳监管局举报 [4] - 基金管理人曾提出由自然人温廷涛对本金损失承担连带清偿责任 但公司在收到首笔200万元后未收到后续款项 [4] - 公司已要求中止交易并对持仓股票进行平仓 [4] 基金管理人背景与异常情况 - 基金管理人深圳深博信投投资管理有限公司成立于2014年 实际控制人为张晓琴 风控总监周文明和总经理李松涛背景与金融投资关联度不高 [5] - 深博信投全职员工11人 均取得基金从业资格 但承诺承担连带清偿责任的温廷涛并非其员工 [5] - 深博信投公示的13只基金中 仅“宏图成长1号”成立于2025年 其余均成立于2023年及之前 且有6只基金在2025年4月30日至10月22日之间集中提前清算 [5] - 该基金曾出现在中创环保、京基智农、中科通达三家上市公司的前十大流通股东列表中 但在其持股期间 相关股票并未出现大幅下跌（中创环保、京基智农区间下跌1%-2% 中科通达上涨25%）[6] 风控措施失效 - 基金合同设置了多重风控措施 包括触及止损或预警线需在10个工作日内披露 当份额净值低于或等于0.8元时 高流动性资产占比需不低于50% 当净值低于或等于0.7元时 需在2个工作日内将非活期存款投资全部变现 [6][7] - 但上述风控措施均未发挥应有作用 [8] 监管措施与补偿承诺 - 厦门证监局因公司未及时披露子公司投资重大损失 对圣元环保及董事长朱煜煊、总经理朱恒冰、董秘陈文钰采取出具警示函的监管措施 并记入诚信档案 [1][10] - 公司董事长朱煜煊（持股3537.53万股 占总股本13.02%）和总经理朱恒冰（持股6794.32万股 占总股本25%）自愿对基金本金损失采取先行补偿 补偿金额为初始投资本金扣除基金赎回到账金额及追回款项后的差额 [10] - 此次亏损金额约4692万元 超过圣元环保最近一个会计年度经审计净利润的10% [4]

课程发布与核心内容 - 知名基金经理李蓓宣布推出名为“从0开始学投资”的系列课程，宣称4节课教会普通人做投资，轻松实现10%以上长期年化收益 [1] - 课程定价为12888元，远超普通知识付费产品，迅速在金融圈引发广泛关注 [3] - 课程将于明年1月开展，为期2天共4场，每场含2小时主题分享和1小时互动答疑，内容将解答如何识别骗子、规避高风险金融工具以及黄金和房地产的投资价值等问题 [6] - 课程内容将被录制成线上版本，并与中信出版社合作整理成书，线下课程限额200人，若报满收入约为258万元 [6][8] - 李蓓强调这是唯一一次系统性线下课，未来不会再有，但可能举办年度线下分享会 [8] 课程动机与收入用途 - 李蓓澄清开课动机，称这是“人生中的一个意外”，并非规划业务，PPT是现成的，并非要开辟知识付费的收入第二曲线 [10] - 李蓓表示不指望靠此赚钱，并称“知识付费这个领域，每年变现最高的估计也就千万，大家都知道，我不缺几千万” [10] - 课程相关收入将全部放入半夏投资设立的慈善基金，用于支持在校大学生 [10] 公司及产品业绩表现 - 李蓓创立的半夏投资是一家专注于宏观对冲策略的私募基金管理公司，曾在2022年管理规模突破百亿 [12] - 其管理的产品“半夏稳健”在2020年投资收益高达258.24%，在同类230只基金中排名第一 [12][13] - 但该产品后续表现波动，2023年收益为-20.49%，2024年（截至数据日）为-2.53% [13] - 截至2025年12月19日，半夏平衡宏观对冲私募基金自成立以来收益率为73.44%，年化收益率为11.9%，2025年初以来收益率为23.17% [13] - 然而，该产品近三年收益率为3.28%，同期沪深300收益率为19.33%，跑输基准 [13] - 另一只产品半夏宏观对冲三期私募基金，自成立以来收益率为166.32%，年化收益率为14.72%，但近三年收益率为-1.47%，跑输同期沪深300约19个百分点 [14] 市场反应与行业争议 - 课程信息公布后迅速在社交平台引发热议，许多网友调侃“说明卖课比投资赚钱”、“投资的尽头是卖课” [15] - 12月中旬，有投资人公开表示持有半夏投资产品三年多亏损15%，此事在私募圈热传 [15] - 争议话题包括李蓓作为“流量高手”，经常公开分享个人生活与情感经历，此次卖课也引发了行业对金融专业人士转向知识付费模式的思考 [15] - 有量化私募基金人士表示，基金经理核心职责是为投资者创造回报，需注意平衡知识付费与主业服务的精力分配 [16]

外交与地缘政治 - 中国外交部长王毅将于12月28日至29日在云南同柬埔寨副首相兼外交大臣布拉索昆、泰国外交部长西哈萨举行会晤，三国军方代表也将参加 [1][2][3] - 中方欢迎柬埔寨和泰国签署停火联合声明，并愿为双方巩固停火、恢复交往提供平台 [3] - 中国驻墨西哥使馆对美国白宫贸易和制造业高级顾问纳瓦罗恶意攻击中国出口商品的言论表示强烈不满和坚决反对 [4][5] 政策与行业监管 - 国家网信办就《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见 [3] - 工信部成立人形机器人与具身智能标准化技术委员会，旨在系统推进该领域行业标准制修订工作，提升国内产业国际竞争力 [4] - 中国工业互联网研究院首次发布工业数据资源基础库，旨在为工业人工智能模型训练提供算力和数据支撑 [5] 金融市场动态 - 全市场ETF总规模首次突破6万亿元大关，截至12月26日总规模达6.03万亿元，较前一交易日增长354.52亿元 [5] - 知名私募基金经理李蓓推出名为“从0开始学投资”的系列课程，定价12888元，其管理的半夏平衡宏观对冲私募基金自成立以来收益率为73.44%，年化收益率为11.9% [1][7] - 圣元环保全资子公司投资的“深博宏图成长1号私募证券投资基金”遭遇重大亏损，截至12月25日亏损约4692万元，累计净值增长率为-81.54% [1][8] 公司事件与公告 - 圣元环保就私募产品巨额亏损事件采取多项措施，包括向公安机关报警、向证监会举报，并要求基金管理人平仓所有持仓股票，公司控股股东及实控人承诺对投资损失进行先行补偿 [1][8][9] - 化妆品公司韩束发布声明，承诺旗下所有产品均未添加人表皮生长因子成分，此前上海市药监局稽查局的核验与检测结果也支持此结论 [10][11] - 苏州同心医疗科技股份有限公司科创板IPO申请获受理，公司拟募资10.64亿元用于左心室辅助系统相关项目 [13] - 网易公司宣布其执行副总裁兼网络游戏部门负责人丁迎峰将于12月31日退休，退休后将于2026年继续担任公司顾问 [15] 国际新闻 - 俄罗斯总统普京表示，若乌克兰不愿和平解决问题，俄方将通过特别军事行动以武力解决，俄军已控制扎波罗热地区第二大城市古利亚伊波列 [5][6] - 美国总统特朗普表示，2026年中期选举的核心议题将是“价格”和生活成本问题 [6] - 以色列总理内塔尼亚胡将于12月28日启程访美，计划会见美国国务卿鲁比奥和总统特朗普 [6]

公司动态：半夏投资及其基金经理李蓓 - 知名私募基金经理李蓓通过个人公众号宣布推出名为“从0开始学投资”的系列课程，定价为12888元，远超市面上普通知识付费产品，引发市场广泛关注 [1] - 李蓓澄清该课程是“人生中的一个意外”，并非规划中的业务，强调不指望靠此赚钱，并指出知识付费领域每年最高变现估计仅千万级别，表示自己“不缺几千万” [3] - 课程形式包含四次线下授课，每次含2小时讲课与1小时答疑，支持按需单次购买，课程人数限定在200人以内，内容聚焦于10年以上长周期的系统性方法论，不点评短期行情或推荐股票 [3] - 课程内容将被录制成线上版本，并与中信出版社合作整理成书，李蓓强调本次课程将是唯一一次系统性线下课，未来可能举办年度分享会但不会有系统课程 [3] - 课程、未来分享会及线上课程产生的所有收入将纳入一个慈善基金，初步计划用于设立奖学金和助学金以支持在校大学生 [4] - 李蓓管理的半夏平衡宏观对冲私募基金，截至2025年12月19日，自成立以来收益率为73.44%，年化收益率为11.9%，2025年初以来收益率为23.17% [6][7] - 半夏平衡宏观对冲私募基金近三年收益率为3.28%，而同期沪深300收益率为19.33%，跑输基准 [6][7] - 另一只产品半夏宏观对冲三期私募基金，自成立以来至2025年12月19日收益率为166.32%，年化收益率为14.72%，但近三年收益率为-1.47%，同样跑输同期沪深300约19个百分点 [7] - 李蓓在2023年曾高调看多地产股，称其为10年一遇级别的机会，而在2025年又直言黄金价格已显著高估，但2025年末黄金价格突破4500美元/盎司，创下自1979年以来第二大年度涨幅 [8] - 李蓓被市场视为最懂得运用流量和媒体的私募基金经理之一，曾巧妙将舆论危机转化为产品推介机会，在回应文章中直接留下销售联系方式 [9] - 李蓓表示不会开设知识星球或任何类似的付费会员系统，也不会拉付费微信群 [8] 行业观察：金融专业人士的知识付费趋势 - 李蓓高价卖课现象在社交平台引发热议，许多网友调侃“卖课比投资赚钱”、“投资的尽头是卖课” [8] - 近年来，多位资深金融人士探索知识付费路径，如前公募冠军、私募基金经理杜振业在抖音直播推出定价2980元的课程，洪灏的付费知识星球年费899元曾创下10天吸引超8500人加入的纪录 [9] - 这些尝试反映了在市场波动与个人IP流量价值凸显的背景下，部分专业人士对收入多元化与影响力变现的探索 [9] - 有私募基金人士指出，基金经理的核心职责在于为投资者创造回报，知识付费可以理解，但关键在于如何平衡精力分配，确保为产品投资人提供优质服务 [9] - 李蓓卖课现象引发了对整个金融行业知识付费模式的深层思考，即当专业投资人士转向知识变现，反映了行业的变化 [9]

人工智能与数据治理 - 国家网信办就《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，旨在促进人工智能拟人化互动服务健康发展和规范应用 [3] - 工信部成立人形机器人与具身智能标准化技术委员会，系统推进该领域行业标准制修订工作，以提升国内产业国际竞争力 [4] - 中国工业互联网研究院首次发布工业数据资源基础库，通过汇聚关键数据构建高质量数据体系，为工业人工智能模型训练提供算力和数据支撑 [5] 金融市场动态 - 全市场ETF总规模首次突破6万亿元大关，截至12月26日总规模达6.03万亿元，较前一交易日增长354.52亿元，总只数达1391只 [5] - 知名私募基金经理李蓓推出“从0开始学投资”系列课程，定价12888元，其管理的半夏平衡宏观对冲私募基金自成立以来收益率为73.44%，年化收益率为11.9% [9] - 圣元环保全资子公司投资的“深博宏图成长1号私募证券投资基金”遭遇重大亏损，截至12月25日亏损约4692万元，累计净值增长率为-81.54%，公司控股股东及实控人承诺对损失进行先行补偿 [10] 公司事件与行业动态 - 化妆品公司韩束发布声明，承诺旗下所有产品均未添加人表皮生长因子（EGF）成分，此前上海市药监局稽查局的现场核验与双向送检结果均支持此结论 [11][12] - 苏州同心医疗科技股份有限公司科创板IPO申请获受理，公司拟募资10.64亿元，用于植入式左心室辅助系统相关生产基地建设、研发项目及补充流动资金 [13] - 网易公司宣布执行副总裁兼网络游戏部门负责人丁迎峰将退休，变动于12月31日生效，其退休后将于2026年继续担任公司顾问 [14]

事件概述 - 知名私募基金经理李蓓于12月26日通过其公司公众号发布闭门分享会活动 原价15552元 限时价12888元 [1] - 该活动计划分享投资框架与选股逻辑 宣称4节课教会普通人做投资 轻松实现10%以上长期年化收益 [3] - 李蓓本人设定了后续职业生涯年化收益率20%到30%的目标 [3] - 活动引发网络热议 有网友调侃“卖课比投资赚钱” [3] - 12月27日 李蓓发文澄清并非为开展知识付费第二收入曲线 不指望靠此赚钱 并称自己不缺几千万 [4] 课程内容设计 - 课程共4节 每场包含2小时主题分享及1小时互动答疑 [3] - 第一节课主题为普通人学投资的基础知识 [3] - 第二节课主题为普通人投资的潜在选项和取舍的思路 [3] - 第三节课主题为大类资产择时和股票市场风格选择 [3] - 第四节课主题为个股的机会和风险 [3] - 课程将讨论个人投资核心风险点与规避方法 可选的资产类别 如何评估大类资产潜在回报 股票上涨驱动因子 个股风险类型 如何识别金融市场骗子及如何避雷躲坑等具体问题 [3] 主讲人背景 - 李蓓被称为“私募魔女” 是宏观对冲私募基金经理 拥有19年投资管理经验 [3] - 李蓓于2017年创立半夏投资 为北京大学本硕学历 [3] - 2022年 李蓓管理规模突破百亿 成为国内首位“百亿私募女掌门” [3] - 其擅长经济周期分析 国别比较 大类资产比较投资以及衍生品运用 [3] 公司产品业绩表现 - 截至2025年12月19日 半夏平衡宏观对冲私募基金自成立以来收益率为73.44% 年化收益率为11.9% [4] - 该产品2025年初以来收益率为23.17% [4] - 该产品近三年收益率为3.28% 同期沪深300收益率为19.33% [4] - 半夏宏观对冲三期私募基金自成立以来至2025年12月19日 收益率为166.32% 年化收益率为14.72% [4] - 该产品近三年收益率为-1.47% 同期跑输沪深300约19个百分点 [4]

私募行业销售生态分析 - 私募管理人的资金募集主要来源于三个方向：熟人转介绍、渠道销售、对客直销 [7] - 熟人转介绍依赖于存量客户的口碑，业绩长期不理想或承诺无法兑现会损害口碑 [8] - 渠道销售（如银行私行、券商）近年来发展迅速，高净值客户敏锐度高，推动了私募AUM快速增长 [9] - 当前渠道销售面临两大问题：准入门槛越来越高（“缩圈”），以及产品准入团队越来越专业，更青睐成立年限长、团队完整、对规模克制、踏实研究的机构 [10] - 私募行业在渠道端头部集中效应强，主观私募赛道难有新黑马，量化赛道因需求大于供给仍有新机构涌现，但主要由中小券商孵化 [11] - 对客直销是部分私募主动选择或被迫采取的路径，旨在建立更强的客户粘性并沉淀规模 [11][12] - 对客直销的核心挑战在于如何将信息传播给足够多的人群并进行精准的客户筛选 [13] 高价卖课作为营销手段的剖析 - 某私募创始人公开售卖价格为12888元的线下课程，宣传4节课可教会普通人投资，轻松实现10%以上的长期年化收益 [4] - 该行为实质是一种精准的客户筛选策略：能支付高额学费且相信轻松高回报承诺的客户，具有“资金体量不小”但“缺乏投资常识”的特征，是容易销售产品的目标客群 [14][16][17] - 这种以卖课为名进行客户筛选，再线下转化销售私募产品的模式，转换率可能远超传统营销模式 [14] - 该宣传内容涉嫌违规，公然承诺“轻松实现10%以上长期年化收益”缺乏合规意识和对监管的敬畏 [19] - 此类“违规画大饼”的营销方式若盛行，可能导致劣币驱逐良币，损害行业生态和投资者利益 [20] - 行业历史上有过类似“10年10倍”的话术欺骗投资者的现象，需警惕此类歪风 [21] 上市公司投资私募暴雷案例 - 市值仅为54亿元的圣X环保公司公告，其今年3月投资的6000万元私募产品，在最近大半年内亏损超过80% [23][24] - 该笔6000万投资既是该上市公司自有资金的最大单一投资，也是该私募管理人最大的一笔受托资金 [26] - 该事件已收到监管函，暴露出小盘股存在信息不对称、突发风险等意想不到的风险 [25][28] - 案例同时揭示了私募行业鱼龙混杂，投资者需保持警惕并审慎投资 [28]

事件概述 - 私募基金经理李蓓宣布推出名为“从0开始学投资”的系列线下课程，定价12888元，课程宣称4节课教会普通人做投资，轻松实现10%以上长期年化收益 [1] - 课程发布后引发舆论关注，李蓓随后发文回应称并非为开展知识付费创收，收入将放入慈善基金 [3] 课程详情 - 课程共4节，单节售价3888元，4节合并购买价为12888元 [4][6] - 课程内容涵盖：普通人学投资的基础知识、普通人投资的潜在选项和取舍思路、大类资产择时和股票市场风格选择、个股的机会和风险 [4] - 课程为线下形式，限定200人以内，李蓓称本次课程是唯一一次系统性线下课，不会有第二场 [6] - 学员可添加李蓓微信等联系方式，但李蓓未来不会为学员点评短期行情或推荐股票，也不会拉付费微信群 [6] 主讲人背景 - 李蓓业内称号“私募魔女”，是宏观对冲私募基金经理，拥有19年投资管理经验，北京大学本硕学历 [4] - 2017年创立半夏投资，2022年管理规模突破百亿，成为国内首位百亿私募女掌门 [4] - 曾任职于交银施罗德基金和上海泓湖投资，是国内宏观对冲投资领域的先行者，2011年发起并管理国内仍在运行的最早的真正意义上的宏观对冲基金 [8] - 在社交媒体上较为活跃，曾发布“A股新一轮长期牛市起点”、“地产股是十年一遇机会”等吸引眼球的观点 [8] 公司及产品业绩 - 半夏投资官网显示，公司有2只基金业绩公开展示，其中一只基金（半夏宏观对冲）今年以来收益率为15.61%，累计收益率为166.32%，年化收益为14.72% [7][8][9] - 另一只基金（半夏稳健）今年以来收益率为23.17%，累计收益率为73.44%，年化收益为11.90% [8][9] - 半夏宏观对冲基金历史业绩波动较大：2020年至2022年大幅跑赢沪深300指数，其中2021年收益率达60.09%，超额收益68.87个百分点；2022年收益率2.65%，超额收益30.99个百分点 [9][10] - 2023年至2025年该基金跑输沪深300指数：2023年收益-15.49%，跑输指数4.64个百分点；2024年收益-0.87%，跑输指数13.56个百分点；2025年收益15.61%，跑输指数0.42个百分点 [9][10]