业绩总结 - 2025年10月公司生猪销售量19.02万头，同比增73.31%，较9月增15.66%[3] - 2025年10月末公司生猪存栏65.04万头，同比增34.12%，较9月末增2.40%，较2024年12月末增26.79%[3] 历史数据 - 2024年10 - 12月及2025年1 - 5月各月生猪销售量、累计销售量和期末库存量数据[6]

生猪销售表现 - 2025年10月公司生猪销售量达19.02万头，同比大幅增加73.31% [1] - 2025年10月生猪销售量环比9月增加15.66% [1] 生猪存栏状况 - 2025年10月末公司生猪存栏量为65.04万头，同比增加34.12% [1] - 2025年10月末生猪存栏量较9月末增加2.40% [1] - 2025年10月末生猪存栏量较2024年12月末增加26.79% [1] 公司经营策略 - 公司积极推动生猪养殖产能优化 [1] - 后续经营策略将坚持"稳字当头、持续降本" [1]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 07 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面供应趋稳需求小幅增加，但二育观望为主对价格支撑弱，行情以震荡为主；期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加，2601 合约需求弹性仍在，但 10 月二育压栏相对集中，养殖户惜售增重，叠加产能持续释放，或对春节前形成双重供应压力，中长期震荡偏弱，当前盘面获利回吐部分跌幅，短期反弹看待 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，6 日生猪主力 2601 合约平开后探底回升窄幅震荡，尾盘收阴，最高 11975 元/吨，最低 11860 元/吨，收盘报 11940 元/吨，较昨日涨 0.67%，指数总持仓减少 917 手至 351356 手；现货方面，6 日全国外三元均价 11.79 元/公斤，较昨日涨 0.01 元/公斤 [6] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长，10 月二育及压栏增加春节前供应压力；短期 11 月计划销售 2666 万头总量环比 10 月实际销量下降-3.27%，日均持平，月初出栏积极性一般，个别区域惜售情绪增强。需求端当前现货价格反弹至高位后二次育肥观望为主；天气转凉终端居民消费上升，但持续增量不足，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量小幅波动，中下旬腌腊灌肠或小幅增加。11 月 6 日样本屠宰企业屠宰量 16.07 万头，较昨日增加 0.14 万头，周环比增加 0.05 万头，月环比减少 0.2 万头 [7] 行业要闻 未提及具体内容 数据概览 - 截止 10 月 30 日，自繁自养生猪头均利润-34.5 元/头，月环比增加 20 元/头；外购仔猪养殖利润-258 元/头，月环比增加 50 元/头 [12] - 截至 10 月 31 日，育肥栏舍利用率 55.5%，月环比增加 21.2 个百分点，同比持平 [12] - 截至 10 月底，175 公斤肥猪与标猪价差 0.71 元/斤，月环比增加 0.36 元/斤 [12] - 截至 10 月底，采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 12.18 元/公斤，较上月下调 0.58 元/公斤；125 公斤育肥至 150 公斤成本为 12.63 元/公斤，较上月下调 0.44 元/公斤 [12] - 10 月全国生猪出栏均重 128.1 公斤，较 9 月减少 0.3 公斤，月环比降幅 0.23%，较去年同期增加 2.2 公斤，同比增幅 1.75% [12] - 9 月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量 3584 万头，环比增幅 7%，同比增幅 28.5% [12]

股价与交易表现 - 11月7日盘中股价上涨2.01%至50.24元/股，成交金额6.78亿元，换手率0.36%，总市值2744.50亿元 [1] - 当日主力资金净流入5631.78万元，特大单买入1.10亿元（占比16.28%），卖出6045.31万元（占比8.92%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨35.93%，近5个交易日微跌0.12%，近20日下跌3.95%，近60日上涨9.80% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为生猪的养殖销售和生猪屠宰，收入构成为生猪98.68%、屠宰及肉食产品25.30%、饲料原料1.63%、其他0.49% [1] - 公司所属申万行业为农林牧渔-养殖业-生猪养殖，概念板块包括猪肉概念、生态农业、合成生物、乡村振兴、基金重仓等 [1] 股东结构与变化 - 截至9月30日，股东户数为18.56万，较上期减少11.19%，人均流通股20534股，较上期增加12.60% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.83亿股，较上期增加3369.99万股 [3] - 汇添富中证主要消费ETF（159928）为新进第九大流通股东，持股3452.69万股，而华夏沪深300ETF（510330）退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1117.90亿元，同比增长15.52% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为147.79亿元，同比增长41.01% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派发现金红利265.76亿元，近三年累计派现165.94亿元 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第七大流通股东，持股4655.42万股，较上期减少210.32万股 [3] - 易方达沪深300ETF（510310）为第十大流通股东，持股3361.68万股，较上期减少106.36万股 [3]

市场表现 - 11月7日早盘养殖板块逆市走强，养殖ETF上涨0.29%，成分股罗牛山上涨4.67%，天康生物上涨2.17%，牧原股份上涨1.71%，民和股份上涨1.63%，圣农发展上涨1.42% [1] - 资金持续流入养殖ETF布局猪周期，近21个交易日内合计流入1023.18万元 [1] 行业财务与运营数据 - 2025年Q1-Q3养猪企业实现营收3412.69亿元，同比增长8.32%，行业净利润221.75亿元，同比增长14.29% [1] - 2025年Q1-Q312家养猪企业合计出栏12399.48万头，同比增长19.45% [1] 行业周期与政策动态 - 2025年Q3以来政策端多次召开生猪产能调控会议，推动行业以头部猪企为核心执行100万头能繁母猪调减目标 [1] - 市场端受猪价逐月下行影响，生猪养殖由盈转亏且亏损加深，政策调控能繁叠加猪价下跌，生猪去化周期开启 [1] - 当前猪价现实与预期双弱，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能，政策与市场叠加下行业去产能有望重启 [2] 估值与投资观点 - 养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市净率PB为2.59倍，低于指数近5年80.93%以上的时间，估值性价比突出 [2] - 当前行业景气度已在底部，反内卷政策预期下供给端预计收缩，企业盈利中枢与稳定性有望抬升，优质猪企将迎来估值重估 [2]

股价表现与资金流向 - 11月7日盘中股价下跌2.07%至2.84元/股，成交金额4878.42万元，换手率0.87%，总市值63.10亿元 [1] - 主力资金净流出662.03万元，特大单买入286.00万元（占比5.86%）及卖出360.94万元（占比7.40%），大单买入743.97万元（占比15.25%）及卖出1331.07万元（占比27.28%） [1] - 今年以来股价累计上涨1.79%，但近5个交易日下跌1.39%，近20日下跌2.07%，近60日下跌7.19% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为5月8日，龙虎榜净买入2052.99万元，买入总计9004.33万元（占总成交额12.68%），卖出总计6951.34万元（占总成交额9.79%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于1996年9月25日，于2007年4月3日上市，总部位于上海市闵行区 [1] - 主营业务为生猪养殖和猪肉制品加工，收入构成为生猪养殖63.82%、食品加工33.25%、饲料产品2.85%、其他0.08% [1] - 所属申万行业为农林牧渔-养殖业-生猪养殖，概念板块包括元宇宙概念、猪肉概念、预制菜、动物疫苗、禽流感药物等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至10月31日股东户数8.23万，较上期减少0.03%，人均流通股23962股，较上期增加0.03% [2] - 2025年1-9月实现营业收入67.19亿元，同比减少5.98%，归母净利润2.60亿元，同比减少80.65% [2] - A股上市后累计派现11.85亿元，但近三年累计派现0.00元 [2]

宏观与策略观点 - 中观高频景气图谱显示上游行业企稳回升，中游制造业呈现分化修复态势 [9] - 上游资源品整体仍处低位运行但结构分化，煤炭景气度平稳，有色金属价格小幅上涨 [9] - 中游制造业中新能源链条表现突出，电力设备环比改善，多晶硅与组件价格止跌回升 [9] - 下游消费行业延续分化格局，家电板块维持稳健，食品饮料环比回升，社会服务行业持续复苏 [9] - 支撑性服务与金融整体延续修复态势，银行体系景气度环比改善，交通运输板块分化 [10] 纺织服装行业 - 阿迪达斯品牌2025年第三季度收入增长12%，前三季度主品牌不变汇率收入增长14% [10] - 公司管理层上调全年业绩指引，预计收入增长约9%，营业利润目标增至约20亿欧元 [10] - 分地区看除北美外其他地区均实现双位数增长，分品类看服装增长领先达16% [10] - 电商渠道增长领先，前三季度各渠道剔除Yeezy影响均实现双位数增长 [10] 农化行业 - 钾肥供需处于紧平衡状态，国内氯化钾港口库存为222.09万吨，同比减少33.08% [11] - 10月底氯化钾市场均价为3228元/吨，同比去年涨幅28.3%，国际钾肥价格维持高位 [11] - 磷矿石资源稀缺属性凸显，30%品位磷矿石市场价格在900元/吨以上高位运行超3年 [12] - 磷酸铁锂市场价格约3.7万元/吨，环比上涨7%，10月产量39万吨，环比增加4万吨 [13] - 草铵膦行业开工率达92.42%，工厂库存降至2年内低位，价格从历史低点4.37万元/吨反弹至4.45万元/吨 [14] 农林牧渔行业 - 看好牧业大周期反转，2025年国内肉牛大周期或迎拐点 [17] - 10月末生猪价格12.49元/公斤，月环比上涨6%，15kg仔猪价格约303元/头，月环比下降9.18% [18] - 10月SW农林牧渔指数下跌0.59%，跑输沪深300指数0.59个百分点 [18] 医疗器械与医药公司 - 倍轻松2025年前三季度营收5.5亿元同比下降34.1%，归母净利润亏损0.7亿元 [19] - 公司推出"轻松一刻"健康管理品牌，已在全国建成15家门店，探索"科技产品+速效按摩"新模式 [20] - 和黄医药新一代ATTC平台值得关注，首个候选药物HMPL-A251预计25Q4进入临床 [22] - 凯莱英2025年前三季度营收46.30亿元同比增长11.82%，新兴业务收入同比增长71.9% [23] - 迈瑞医疗2025年前三季度营收258.34亿元同比下降12.4%，国际收入同比增长12%，占比超过50% [25] - 威高骨科2025年第三季度营收增长10%，PRP产品前三季度收入约1.64亿元，同比增长24% [30] - 春立医疗2025年第三季度营收2.68亿元同比增长109.5%，归母净利润0.77亿元同比扭亏为盈 [33] 消费与零售公司 - 重庆百货2025年前三季度营收116.30亿元同比下降10.56%，归母净利润9.91亿元同比增长7.38% [36] - 公司对联营企业和合营企业的投资收益1.94亿元同比增长31.51%，主要来自马上消费金融 [36] - 金龙鱼2025年前三季度归母净利润27.49亿元同比增长92.06%，厨房食品及压榨利润均明显改善 [50] 工业与周期公司 - 中国宏桥旗下山东宏桥2025年三季度净利润69亿元，环比增长13.0%，前三季度净利润193.7亿元 [38] - 东航物流2025年三季度归母净利润7.1亿元同比下降9.8%，受中美关税战影响收入同比下滑6.2% [41] - 中远海能2025年三季度归母净利润8.5亿元同比增长4.4%，9月VLCC运价大幅上涨 [45] - 中远海控2025年三季度归母净利润95.3亿元同比下降55.1%，完成货运量690万标准箱同比增长4.9% [48] 农业公司 - 新五丰2025年前三季度营收53.9亿元同比增长2.27%，归母净利润亏损0.13亿元，生猪出栏355.55万头同比增长14% [52] - 天康生物2025年前三季度归母净利润4.12亿元同比下降27.2%，拟收购羌都畜牧51%股权夯实养殖实力 [55] - 国投丰乐2025年前三季度营收15.26亿元同比下降11.33%，归母净利润亏损0.91亿元 [58] 金融市场表现 - 2025年11月6日上证综指收于4007.75点，上涨0.97%，成交金额9302.75亿元 [2] - 科创50指数表现突出，上涨3.34%，深证成指上涨1.73% [2] - 当日市场情绪活跃，收盘时有72只股票涨停，有色金属、电子、通信行业表现较好 [61] - 截至2025年11月5日两融余额为24915亿元，占流通市值比重2.6% [62]

生猪市场近期价格走势 - 生猪现货与期货市场在短暂反弹后再次同步下行，截至10月31日，生猪期货主力2601合约收盘价较前期反弹高点下跌约5% [1] - 本轮猪价止涨转跌是供应充裕与需求边际转弱等多重因素共同作用的结果，预示四季度中后期猪价仍面临供应压力 [1] 能繁母猪存栏与供应基础 - 能繁母猪存栏量持续维持在4000万头以上，高于农业农村部设定的3900万头正常保有量，奠定中长期供应充裕基础 [2] - 养殖环境整体稳定，育肥成活率正常，从母猪存栏到商品猪出栏的转化效率较高，强化了供应确定性 [2] - 今年四季度至2026年上半年，国内生猪可出栏量预计仍处于充裕状态 [2] 企业建库意愿与终端消费 - 随着猪价反弹至行业平均养殖完全成本线附近，冻品入库的经济性显著下降，屠宰企业主动建库意愿降低，导致对毛猪需求的边际收缩 [4][5] - 前期白条猪肉价格低位刺激的消费红利消退，终端市场对涨价出现抵触情绪，白条订单量回落，屠宰企业随之调降屠宰量 [6] 养殖主体心态与出栏行为 - 肥猪与标猪价差隐现见顶迹象，猪价绝对值回落导致大体重猪的边际增重收益难以覆盖饲料成本，压栏利润空间收窄 [7] - 养殖主体心态由压栏待涨转向适时出栏，一旦形成一致性出栏预期，短期供应压力将凸显 [7] - 散养户惜售情绪减弱，出栏主动性明显增强，倾向于尽快出笼资金，加速了短期供应释放 [8][9] 后市展望与关键变量 - 春节前出栏节奏是决定价格走势的关键变量，若11月份养殖端选择集中出栏，猪价可能面临明显下行压力，但会为春节前消费旺季腾出反弹空间 [11] - 行业完全成本线将继续构成阶段性猪价反弹的重要压力，在供需格局实质性改善前，任何接近成本线的上涨都会引发供应释放和需求收缩 [11] - 行业现金流成本线将继续构成猪价下跌的重要支撑，猪价跌破现金流成本后，低价利好有望再度出现 [11]

捐赠行为与关联 - 牧原股份自愿向杭州市西湖教育基金会捐赠1亿元人民币，其中6000万元用于西湖大学人才建设、学科发展等相关研究，4000万元用于南阳市西湖牧原合成生物研究院的建设及发展 [1] - 此次捐赠是牧原股份及其董事长秦英林第5次向西湖教育基金会捐赠，累计捐赠总额达12亿元（含股票市值及现金）[1][4] - 牧原股份董事长秦英林担任杭州市西湖教育基金会法定代表人兼理事长、西湖大学董事会副主席，本次捐赠构成关联交易 [5] 历史捐赠与科研合作 - 2019年2月和2020年4月，秦英林以个人名义向西湖教育基金会捐赠其所持牧原股份股票，市值分别为1亿元和8亿元 [2] - 2023年5月、2024年9月及此次，牧原股份公告向杭州市西湖教育基金会捐赠，三次均为1亿元 [3][4] - 2020年，牧原股份与西湖大学共同打造联合研究院，研究方向涵盖动物营养、智慧农业等，并设立“牧原强学基金”和“牧原学者”奖项 [4] 公司其他慈善活动 - 2011年9月，秦英林以个人名义向河南省扶贫开发协会认捐善款6000万元 [6] - 2015年，秦英林出资1500万元设立内乡县牧原教育基金，2016年牧原集团又认捐10亿元用于内乡教育扶贫 [6] - 2020年初，牧原集团与实际控制人秦英林夫妇共同捐赠人民币2亿元用于全国新冠肺炎疫情防控 [6] - 2021年7月，牧原股份向河南省慈善总会捐赠1亿元用于防汛救灾及灾后重建 [7] - 2022年7月，秦英林向母校河南农业大学捐赠10亿元，共建畜牧产业联合研究院 [7] 公司财务与运营表现 - 牧原股份前三季度实现营收1117.9亿元，同比增长15.52%，归母净利润147.79亿元，同比增长41.01% [7] - 前三季度销售商品猪5732.3万头，同比增长27%，销售仔猪1157.1万头，同比增长151%，销售毛利率达18.73% [8] - 公司最新市值达2700亿元，是全球最大的生猪养殖企业之一，构建了集饲料加工、生猪育种、养殖、屠宰加工为一体的猪肉产业链 [7] 公司战略与股东财富 - 牧原股份拟发行H股股票并在港交所上市，发行规模不超过发行后总股本的8%，募集资金将主要用于推进国际化战略、研发创新及公司运营 [8] - 在《2025胡润百富榜》中，秦英林、钱瑛夫妇以1870亿元的财富蝉联河南首富，其财富较2024年的1350亿元大幅增长520亿元 [8]

预重整进展 - 公司于2024年8月9日被宁波中院决定进行预重整，初始预重整期间为六个月 [1] - 预重整期间已获法院两次批准延长，最新决定将预重整期间延长至2026年5月9日 [1][3] - 公司已开展包括债权申报、公开招募重整投资人等一系列工作，并与产业投资人及部分财务投资人签署了重整投资协议 [2] 商品猪销售情况（2025年10月） - 2025年10月销售商品猪68.60万头，环比增长11.95% [11] - 2025年10月销售收入为60,748.57万元，环比下降4.25% [11] - 2025年10月销售均价为11.77元/公斤，环比下降13.98% [11] - 2025年10月公司生猪屠宰头数为140,486头 [12] 商品猪销售情况（2025年1-10月累计） - 2025年1-10月累计销售商品猪532.33万头，同比增长6.76% [11] - 2025年1-10月累计销售收入为669,239.81万元，同比下降7.96% [11] - 2025年1-10月累计销售均价为15.30元/公斤，同比下降14.68% [11] - 2025年1-10月累计生猪屠宰头数为1,319,761头 [12]