行业核心观点 - 生猪行业在2025年底呈现“旺季不旺”特征，价格持续探底，行业整体仍处于底部运行阶段[1] - 生猪去产能进程已启动但速度缓慢，供给宽松格局短期内难以根本改变，行业拐点或需等待2026年下半年[1][4][5] 2025年12月市场表现 - 2025年12月生猪销售均价普遍在11元/公斤-12元/公斤，同比跌幅超25%，部分企业单价创2025年新低[2] - 全国白条猪肉出厂均价同比下降26.21%，低价刺激终端消费使屠宰企业日均屠宰量环比增长15.22%，但未能扭转猪价颓势[3] - 猪价月度走势呈现“跌-涨-跌-涨”，全月均价环比微跌，南方腌腊备货带动中下旬价格短暂回升[3] - 牧原股份12月销售商品猪698.0万头，同比下降14.75%，商品猪销售收入96.67亿元，同比下降36.06%[2] - 正邦科技12月销售生猪102.86万头，同比大幅上升73.26%，销售收入9.14亿元，同比上升25.75%，是少数量价齐增的企业[2] - 新希望12月销售生猪180.89万头，同比增长13.66%，但销售均价为11.28元/公斤，同比下降27.27%，收入同比下滑10.75%[2] - 温氏股份、天邦食品、唐人神等企业均出现销量增长但均价下跌、收入承压的情况[2] 行业产能与供给状况 - 行业能繁母猪存栏量已开始下降，但去化速度整体较慢[4] - 牧原股份截至2025年12月末能繁母猪存栏为323.2万头，较前期有所下调[4] - 农业农村部数据显示，2025年10月能繁母猪存栏量为3990万头，环比下降1.1%，为17个月后首次回落至4000万头以下[4] - 当前能繁母猪存栏仍处于历史相对高位，未来仍有去化空间[4] - 受前期能繁母猪存栏高位和新生仔猪数量较多的双重影响，供应压力将持续释放[4] - 随着生产技术提升，2026年生猪供应仍较为充沛，限制猪价上涨空间[4] 未来价格走势展望 - 2026年春节在2月中旬，终端备货启动时间较晚，预计1月末才逐步开启[3] - 基本盘来看，2026年二季度前供给端仍相对充裕[3] - 根据能繁母猪存栏量推算，2026年上半年猪价仍处下行周期[5] - 行业去产能效果预计在2026年下半年显现，届时有望迎来向上拐点[1][5]

公司2025年12月及全年经营数据 - 2025年12月生猪出栏量为56.7万头，环比增加1.43% [1] - 2025年全年累计生猪出栏量为603.3万头 [1] 公司销售价格与生鲜业务表现 - 2025年12月商品大猪销售均价为11.22元/公斤 [1] - 2025年12月生鲜猪肉销量为4.12万吨 [1] - 2025年12月生鲜猪肉业务中品牌收入占比为30.51% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪价格震荡小跌，主力合约2603合约周度下跌0.21% [6][10] - 供应略有恢复但压力一般，需求处于旺季但从高位有所回落，供需呈现弱平衡态势，基本面变化不大，生猪价格以震荡为主 [6] 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格震荡小跌，主力合约2603合约周度下跌0.21% [6][10] - 行情展望：1月样本企业出栏计划环比下降，规模场出栏节奏有所恢复但整体出栏量一般；元旦后腌腊需求下降，价格上涨后终端消费容忍度有限，屠宰企业开工率从高位回落；供需呈弱平衡态势，生猪价格震荡为主 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格：本周期货震荡，主力合约2603合约周度下跌0.21% [8][10] - 净持仓和仓单：截止1月9日，生猪前20名持仓净空51549手，较上周减少49手，生猪期货仓单918张，较前一周减少95张 [16] - 合约价差：lh2603合约和lh2605合约价差 -445，lh2603合约和lh2607合约价差 -1125 [20] 现货市场情况 - 基差：本周生猪1月合约基差950元/吨，3月合约基差1130元/吨 [25] - 生猪和仔猪价格：本周全国生猪市场均价12.45元/公斤，较上周上涨0.15元/公斤；15公斤断奶仔猪均价24.48元/公斤，较上周上涨0.76元/公斤 [35] - 猪肉和能繁母猪价格：12月31日当周，全国猪肉市场价22.80元/公斤，较前一周上涨0.32元/公斤；上周二元母猪市场均价32.47元/公斤，较前一周上涨0.01元/公斤 [39] - 猪粮比：截止2025年12月31日当周，猪粮比值为5.40，较之前一周上涨0.16，仍低于6:1 [44] 产业情况 上游情况 - 能繁母猪存栏：2025年10月，农业农村部公布能繁母猪存栏3990万头，环比减少1.12%，同比减少2.038%；据Mysteel数据，12月规模养殖场能繁母猪存栏环比微降0.18%，中小散样本场环比下调1.19% [49] - 生猪存栏：2025年3季度末，农业农村部数据显示生猪存栏43680万头，环比增加2.9%，同比增加2.3%；据Mysteel数据，12月规模场商品猪存栏环比减少0.23%，中小散样本企业环比减少0.09% [53] - 出栏量和均重：据Mysteel数据，12月规模场商品猪出栏量环比增加3.68%，中小散样本企业出栏量环比增加6.39%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.32公斤，较上周下跌0.03公斤 [58] 养殖利润 - 生猪养殖：截至1月9日，外购仔猪养殖利润报亏损2.31元/头，亏损缩小40.03元/头；自繁自养生猪亏损11.54元/头，亏损缩小23.05元/头 [63] - 鸡禽养殖：截至1月9日，蛋鸡养殖利润为 -0.29元/只，周环比提高0.1元/只；817肉杂鸡养殖利润0.25元/只，环比减少0.04元/只 [63] 国内情况 - 猪肉进口：2025年前11个月累计进口猪肉92万吨，月均8.36万吨；11月进口量6万吨，同比下滑33.33%；1 - 11月同比减少6.12% [64][68] 替代品情况 - 白条鸡价格：截至1月9日当周，白条鸡价格为13.5元/公斤，较上周下跌0.6元/公斤 [72] - 标肥价差：截至1月8日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.61元/公斤，较上周缩小0.18元/公斤 [72] 饲料情况 - 豆粕和玉米价格：截至1月9日，豆粕现货价格为3248.46元/吨，较前一周上涨79.03元/吨；玉米价格为2351.86元/吨，较前一周下跌4.22元/吨 [77] - 猪饲料指数和价格：截至1月9日，大商所猪饲料成本指数收盘价906.26；育肥猪配合饲料价格3.34元/公斤，较上周持平 [80] - 饲料产量：截至2025年11月，饲料月度产量2977万吨，环比增加20.9万吨；11月仔猪饲料销售环比增加0.42%，同比增加53.28% [85] CPI情况 - 截止2025年12月，中国CPI当月同比增加0.8% [89] 下游情况 - 屠宰企业情况：2026年第2周，屠宰企业开工率为36.63%，较上周下降3.71个百分点，同比增加0.68个百分点；鲜销率为87.54%，较上周下滑0.59%；冻品库容率为17.62%，较上周下滑0.29% [92] - 屠宰量和餐饮消费：截止2025年11月，生猪定点屠宰企业屠宰量3957万头，较上个月增加3.21%，环比增加24.04%；11月全国餐饮收入6057亿元，同比增长3.2% [97] 生猪股票 - 提及牧原股份和温氏股份，但未给出具体分析内容 [98]

近期猪价走势与驱动因素 - 新年第1周（2025年12月29日-2026年1月4日）山东省肥猪出栏均价为12.57元/公斤，环比升高6.44%，但同比仍降低21.97% [1] - 同期猪肉均价为22.38元/公斤，环比回升3.85%，同比降低20.30% [1] - 当前猪价回暖主要受生猪出栏数量回落与新年元旦节日需求上升双重因素影响 [1] 产业链价格与盈利变化 - 随着肥猪价格上涨，生猪养殖产业亏损额度继续收窄 [1] - 仔猪销售均价为21.65元/公斤，环比回升1.17%，但同比大幅降低31.23% [1] - 生猪价格增长及养殖场户补栏积极性提升，带动了仔猪市场需求量与价格回暖 [1] 行业供需现状与后市展望 - 供应端仍面临基础产能过剩以及二次育肥集中出栏等压力 [1] - 元旦节后猪肉鲜销需求转弱，屠宰企业订单量或缩减，白条走货节奏偏缓 [2] - 预计近期猪价将保持稳中有跌态势，整体呈现窄幅波动运行特征 [1] - 生猪供应宽松大势仍在，猪价反弹后继续上行动力受限 [2] 消费结构变化与需求分析 - 居民更追求猪肉新鲜口感，牛羊肉、鸡肉、海鲜等替代品日益丰富，对高盐高脂肪的腌腊制品需求持续收缩，腌腊量逐年降低 [2] - 2026年春节在2月中旬较往年偏晚，1月上旬尚未进入集中备货期，因此当前生猪需求好转空间受限 [2] - 消费结构变化进一步影响了猪肉的整体消费 [2] 市场运行与调控影响 - 随着生猪养殖业全面亏损收窄叠加调控政策持续落实，生猪市场供需情况逐步改善 [1] - 生猪出栏节奏平稳有序，一定程度上缓解了猪肉阶段性供给压力 [1] - 具体行情波动还受养殖企业出栏节奏影响 [2]

公司近期资本运作与战略转型 - 公司近期进行了一系列资本运作，包括拟以6.5亿元出售持续亏损的酒店管理公司股权，以及拟通过增资并受让老股的方式取得江苏汇博机器人技术股份有限公司的控制权，以跨界布局机器人赛道 [1] - 公司同时推进股份回购计划，拟使用资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，并已完成首次回购65.48万股，占总股本的0.12%，成交总金额约999.48万元 [1][6] - 这一系列操作展现了公司剥离亏损资产、回笼资金，并向“农业+科技”双轮驱动战略转型的决心 [1][7] 跨界收购汇博机器人详情 - 公司已签署意向协议，拟对汇博机器人进行增资并受让老股以取得其控制权，并在协议生效后3个工作日内支付3000万元作为合作意向金 [2] - 汇博机器人成立于2009年，是一家集技术研发、装备制造、产教融合于一体的企业，专注于机器人、智能制造与人工智能关键技术的研发与产业化 [2] - 此次收购被视为典型的跨界布局，核心逻辑是周期对冲、主业赋能与战略转型三重驱动，旨在开辟非周期科技赛道并利用机器人技术升级养殖智能化 [3] 跨界收购的潜在考量与风险 - 分析认为，收购可使公司获取技术壁垒与团队资源切入前沿赛道，而被收购方可依托公司资金与产业资源加速商业化 [3] - 理论上，“养猪+机器人”路径可行，例如通过机器人实现精准饲喂、环境监控以提升效率和生物安全水平 [4] - 然而，标的公司汇博机器人2024年净利润亏损超过6600万元，且交易面临技术适配性改造、高成本投入、跨行业管理难度及市场波动等多重挑战 [3][4] 出售酒店资产与资金回笼 - 公司拟将其持有的深圳市京基智农酒店管理有限公司100%股权转让，各方初步确认预计总金额为6.5亿元 [5][6] - 该酒店管理公司主营业务为深圳宝安京基华邑酒店的经营管理，2024年及2025年前三季度均处于亏损状态 [6] - 公司表示，此次交易预计将增加现金流入，是公司处置大宗资产、加快地产项目销售以回笼资金的一部分 [6] 公司近期经营业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入约36.7亿元，同比下滑20.12%；归属于上市公司股东的净利润约2.98亿元，同比下滑50.50% [7] - 业绩下滑主要系报告期内生猪销售价格下跌及地产尾盘去化影响，剔除房地产等其他业务，主营业务养殖业前三季度营业收入约28.96亿元，同比下降1.86%，净利润约3.08亿元，同比下降26.29% [7] - 公司表示，若对汇博机器人的收购顺利完成，将正式切入“机器人+人工智能”赛道，开启“农业+科技”双轮驱动新格局 [7]

2025年12月生猪销售情况 - 2025年12月销售生猪102.86万头，环比上升18.45%，同比上升73.26% [1] - 销售收入9.14亿元，环比上升23.33%，同比上升25.75% [1] - 商品猪（扣除仔猪后）销售均价为11.70元/公斤，较上月上升1.20% [2] - 2025年1-12月累计销售生猪853.69万头，同比上升105.87% [2] - 2025年1-12月累计销售收入84.79亿元，同比上升59.33% [2] - 销售数量同比大幅增长主要因公司业务逐步恢复 [4][5] 2026年度担保计划概述 - 公司计划为合并报表范围内子公司提供新增担保额度总计不超过30亿元，其中为资产负债率70%以上子公司担保20亿元，为70%以下子公司担保10亿元 [11] - 公司计划为产业链养殖户和经销商等生态圈合作伙伴提供不超过16亿元的融资担保 [13] - 以上担保额度有效期均为2026年1月1日至2026年12月31日 [11][13] 近期担保进展 - 公司与厦门国贸集团及其关联企业签订担保书，为23家子公司在2026至2029年期间的谷物类、油脂油料类贸易业务提供最高2亿元的担保 [14][16] - 公司与厦门建发物产有限公司签订担保合同，为42家子公司在2026年期间的原料饲料交易提供最高1亿元的担保 [14][18] - 两项担保均在公司经股东会审议通过的担保额度范围内 [15] 累计担保情况 - 截至2025年12月31日，公司预计对外担保额度共计479,602.75万元，占2024年经审计总资产的25.24%，占净资产的42% [21] - 截至同期，公司对下属全资、控股子公司的担保余额为5,688.43万元，占最近一期经审计净资产的0.50% [21] - 截至同期，公司及下属子公司对外担保（对合并报表范围外对象）余额为11,933.01万元，占最近一期经审计净资产的1.04% [21] - 对外担保逾期金额为1,227万元，占最近一期经审计净资产的0.11% [21]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为生猪养殖行业，具体公司为牧原股份[1] * 纪要同时提及了同行业其他出海企业，如海大集团和新希望[8] 核心观点与论据 * **牧原股份国际化战略进展** * 公司选择越南作为首战市场，与本土龙头企业BF公司合作，旨在快速适应当地市场，提升份额和盈利能力[2][4] * 合作模式包括提供养殖技术服务和人员培训[2] * 具体实施：2024年开始与BF合作[9]；2025年3月发布国际管培生招聘计划并成立越南子公司[9]；2025年9月与BF共同投资约32亿元新建160万头商品猪楼房养殖场及60万吨饲料工厂[2][9] * 公司计划于2026年1月底在港股上市，以加速国际化步伐[3] * 长期目标：计划到2030年在越南实现母猪45万头、商品肉猪1,100万头的规模，其中自营600万头以上[5][16]；未来几年目标达到1,000万头商品肉猪体量[17] * **选择越南市场的原因** * 越南养殖环境和人文风土与中国华南地区相似，有利于快速适应[4] * 越南是全球第四大猪肉消费国，市场潜力巨大[5][13] * 2024年越南猪肉产量约370万吨，人均消费量仅次于中国，国内市场基本保持高个位数增长[13] * 2023年越南猪肉进口量达9.7万吨，显示国内仍存在供给缺口[13] * **牧原股份的技术与成本优势** * **疫病防控**：采用大区域小单元防控模式和综合健康管理系统，有效控制非洲猪瘟和蓝耳病[5][11]；采用七级空气过滤技术，拦截0.3微米以上气溶胶颗粒，显著降低养殖成本[5][12] * **生产效率**：依托智能管理系统创新，育肥日增重从2022年11月的700克提升至2025年9月的880克[10]；全年成活率达87%[2][10]；断奶仔猪成本从270元/头降至230-240元/头[2][10]；PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）水平达到29[2][10] * **国内生猪养殖行业现状** * 规模化程度高：2024年500头以上出栏量占比超70%，预计2025年进一步提升[2][6]；行业集中度提升，CR20（前20大企业）市场份额预计在2024年达30%左右[2][6] * 国内产能扩张受限：受宏观政策调控影响，头部企业需通过海外扩张寻找新成长路径[2][6] * **企业出海的关键成功因素** * 需具备比较优势：包括前沿工艺技术、差异化产品及持续降本能力[2][7] * 需重视本土化建设：包括在当地建厂、组建符合当地文化的人才团队、适应当地疫病情况[2][7]；与当地农户深度绑定以实现收入绑定[2][7] * 成功案例参考：海大集团和新希望均从饲料业务入手，向下游延伸，通过利用自身优势并高度重视本土化建设提升海外业务盈利水平[8] * **越南生猪养殖行业竞争格局** * 由跨国企业和本土企业共同主导，商业化、规模化程度约为51%，仍有提升空间[5][14] * 头部企业如泰国正大集团、韩国公司及本土公司BF等，占据了40%的生猪供给[14] * 头部企业通常采取从饲料到食品端的一体化运营模式，实现全程可控，具备发展优势和成本优势[14][15] 其他重要内容 * **牧原在越南的具体发展策略**：在当地建立本土化研发中心和生产基地以提高供应链管理水平[16]；与育种专家合作实现育种商业化[16]；通过并购、合资等方式推进全球扩张并输出核心解决方案[16]；与BF合作在新能省建立楼房养殖项目，提高土地利用效率并减少人工损耗[16] * **越南市场的疫病背景**：越南过去几年经历过严重疫病影响，有效防控疫情对公司至关重要[11]

承载着服务养殖产业稳健发展的使命，2021年1月8日，我国首个活体交割期货品种——生猪期货在大商所上市。 生猪期货上市五年来，市场运行平稳、流动性稳步提升、产业参与不断深化，已成为行业抗周期、稳经营的重要工具。 大商所官网截图 大商所数据显示，2021年，生猪期货日均成交量2.5万手、日均持仓量6.0万手。而2025年，生猪期货总成交量已达1799.3万手、日均成交量7.4万手、日均持 仓量21.3万手，特别是2025年11月以来日均持仓量一直维持在30万手以上，生猪期货流动性稳步提升。 2021年以来，我国生猪产业结构不断调整，规模化集约化程度持续提升，降本增效成为行业共识，猪价下行周期的延长考验着养殖企业经营韧性。 生猪期货作为行业应对价格波动的"利器"，上市以来持续吸引相关企业参与交易。截至目前，已有3000余家产业企业参与生猪期货交易，出栏量达到百万头 的32家猪企中有24家参与过生猪期货交易、交割或成为生猪期货交割库。 四川德康农牧食品集团股份有限公司是我国西南地区生猪产业链龙头企业，从生猪期货上市首日起便积极参与套期保值。公司董事会秘书曾民告诉记者，套 期保值已成为公司常态化经营手段，帮助公司锁定 ...

承载着服务养殖产业稳健发展的使命，2021年1月8日，我国首个活体交割期货品种——生猪期货在大商所上市。 生猪期货上市五年来，市场运行平稳、流动性稳步提升、产业参与不断深化，已成为行业抗周期、稳经营的重要工具。 大商所官网截图 大商所数据显示，2021年，生猪期货日均成交量2.5万手、日均持仓量6.0万手。而2025年，生猪期货总成交量已达1799.3万手、日均成交量7.4 万手、日均持仓量21.3万手，特别是2025年11月以来日均持仓量一直维持在30万手以上，生猪期货流动性稳步提升。 2021年以来，我国生猪产业结构不断调整，规模化集约化程度持续提升，降本增效成为行业共识，猪价下行周期的延长考验着养殖企业经营 韧性。 生猪期货作为行业应对价格波动的"利器"，上市以来持续吸引相关企业参与交易。截至目前，已有3000余家产业企业参与生猪期货交易，出 栏量达到百万头的32家猪企中有24家参与过生猪期货交易、交割或成为生猪期货交割库。 四川德康农牧食品集团股份有限公司是我国西南地区生猪产业链龙头企业，从生猪期货上市首日起便积极参与套期保值。公司董事会秘书曾 民告诉记者，套期保值已成为公司常态化经营手段，帮助公司锁 ...

2025年零售消费行业IPO市场概览 - 2025年港交所零售与消费行业IPO数量超23宗，位居各行业之首 [2] - 截至2025年11月末，该行业在港IPO筹资额为369.08亿港元，排名第四，远低于排名第一的工业行业（1053.31亿港元）[3] - 2025年港交所全年有114只新股上市，新股集资额累计约2863亿港元，重新登顶全球新股市场募资额第一，整体募资金额比去年翻了三倍 [41][42] 港股成为消费企业资本化主要出口的原因 - 政策鼓励：2025年4月证监会推出5项措施支持内地行业龙头企业赴香港上市，6月六部委联合发布19条金融支持消费的举措 [42] - 市场机制：港股上市机制包容性强，是吸引稀缺新消费标的集中登陆的合适渠道 [9][42] - 战略需求：企业选择港股上市旨在提升国际品牌知名度并扩大海外市场布局 [2][9] 代表性IPO事件分析 沃尔玛转板纳斯达克 - 2025年12月9日，沃尔玛从纽交所转板至纳斯达克，创美股史上最大规模上市地迁移纪录 [4][6] - 转板首日股价上涨1.32%，总市值超9000亿美元，截至12月19日总市值稳定在9114.68亿美元 [6] - 核心动因为强化科技属性，公司超60%货物通过自动化配送中心运输，过半线上订单由自动化设施处理，超40%新软件代码借助AI生成或辅助编写 [6] - 转板有望使其纳入纳斯达克100指数，吸引被动基金，并向科技零售巨头估值体系靠拢 [7] 三大茶饮品牌港股上市 - 蜜雪集团、沪上阿姨、古茗控股分别于2025年3月3日、5月8日、2月12日登陆港交所，三家合计募资超50亿港元 [9] - 蜜雪集团上市冻资规模达1.84万亿港元，刷新港股纪录，上市当天收盘涨幅超40%，总市值突破千亿港元 [2] - 截至2024年底，蜜雪冰城全球门店超4.6万家，海外门店逾4800家；沪上阿姨门店达9176家；三家企业均实现盈利，其中蜜雪冰城2024年前九月净利润35亿元，同比增长42.3% [9][10] 霸王茶姬美股上市 - 2025年4月17日，霸王茶姬在纳斯达克上市，募资约4.11亿美元，成为2022年以来全球餐饮行业最大美股IPO [11][13] - 公司营收从2022年的4.92亿元增长至2024年的124.06亿元，2024年净利润达25.15亿元，同比增长213.3% [13] - 截至2024年末，霸王茶姬在海内外共开出6440家门店 [13] - 截至2025年12月，上市8个月后股价已跌超五成 [3][15] 八马茶业港股上市 - 2025年10月28日，八马茶业在港交所上市，上市后两个月股价触及30港元左右的历史低点 [3][16][19] - 公司是中国高端茶叶市场龙头，市场份额约1.7%，截至2025年6月末拥有超3500家门店 [19] - 业绩显著放缓：营收增速从2023年的16.8%骤降至2024年的1.0%，2025年上半年收入同比下滑4.2%至10.63亿元，净利润同比下滑17.8%至1.20亿元 [19] 安井食品港股上市 - 2025年7月4日，安井食品在港上市，成为国内冻品行业首家“A+H”企业 [21] - 按2024年收入计，公司以6.6%的市场份额位居中国速冻食品行业第一，是第二名的两倍 [21] - 2025年上半年营收76.04亿元，同比微增0.8%；归母净利润6.76亿元，同比下滑15.79% [22] - 公司正通过收购加码冷冻烘焙业务，试图打造第二增长曲线 [22] 海天味业港股上市 - 2025年6月19日，海天味业在港上市，构建“A+H”双资本平台 [23][25] - 公司2024年收入269.01亿元，同比增加9.5%，净利润63.56亿元，同比增加12.65% [26] - 计划将本次募资款项的约20%用于建立全球品牌形象及拓展海外市场，重点发力东南亚与欧洲 [26] 江苏宏信港股上市 - 2025年3月31日，区域性超市运营商江苏宏信在港交所上市 [27][29] - 截至2025年1月，公司在江苏运营52家超市、107家便利店，95%以上门店集中于扬州 [29] - 2024年前9个月营收10.06亿元，同比增速放缓至1.82%，净利润2407.8万元，同比下滑21.13% [30] 梦龙冰淇淋分拆上市 - 2025年12月8日，联合利华分拆的梦龙冰淇淋公司在阿姆斯特丹、伦敦与纽约三地上市 [32] - 按2024年销售额计算，其全球市占率达21%，远超第二名 [33] - 中国是其全球第二大消费市场，2024年营收3.17亿欧元，2025年上半年达2.7亿欧元，同比双位数增长 [33] 一亩田美股上市 - 2025年8月20日，农业数字化服务平台一亩田在纳斯达克上市 [35] - 公司2024年营收1.61亿元人民币，净亏损0.349亿元人民币，亏损较2023年收窄67% [35] - 上市后宣布全面投入AI改造平台，并计划将业务复制到东南亚、非洲、南美洲等地 [36] 牧原股份拟港股上市 - 全球最大生猪养殖企业牧原股份拟在香港二次上市，募资用于挖掘海外机遇及技术创新 [37][39] - 按生猪出栏量计算，公司全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6% [39] - 公司面临较大负债压力，2022年至2024年负债总额始终维持在1100亿元以上 [40] 行业趋势与挑战 - 新茶饮行业竞争加剧，中国现制茶饮店总数超46万家，行业增速放缓，部分品牌单店GMV下滑 [10] - 上市后表现分化明显：蜜雪冰城等股价一度高涨，而奈雪的茶、茶百道、霸王茶姬等股价表现平淡或大幅下跌 [10][15] - 港股新股市场火热但申请质量下降，两极分化凸显 [43] - 展望2026年，随着AI、机器人、生物科技等新经济公司集资需求涌现，零售消费类企业的上市空间可能受到挤压 [43] - 港股估值体系正朝利润靠拢，盈利能力、成长性和规模等核心指标对拟上市企业愈发重要 [43]