报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股市强势方向切换，债市长端情绪不稳，股指期货、期权和国债期货市场各有特点，投资者需谨慎配置并关注不同风险因素 [1] 各目录内容总结 行情观点 股指期货 - 强势方向再度切换，周四主要宽基弱势，创业板指深跌2%，量能萎缩，配置风格保守，红利及微盘结构占优 [1][9] - 机场、煤炭、银行涨幅超2%，高股息、泛消费抗跌，前者用于产品降波，后者博弈双节消费季节性特征 [1][9] - 多空因素难证伪，缩量博弈中建议谨慎配置，大市值近期优于小市值，操作建议持有IC&红利指数 [1][9] 股指期权 - 年末行为保守，保护看跌应对，标的市场震荡分化，红利股维持定力，双创风格跌幅大 [2][9] - 期权市场总成交额超70.99亿元，较前一日降29.54%，中期情绪待改善，短期转向防御 [2][9] - 300ETF等波动率上行，未观察到情绪回暖延续性，继续选择保护性看跌防御风险 [2][9] 国债期货 - 超长端情绪或仍不稳，国债期货全线上涨，现券分化，超长端现券利率上行，30Y国债利率上行约0.9BP [3][9][10] - 央行开展逆回购操作净投放697亿元，体现对资金面呵护，资金利率低位，多头情绪获支撑，宽货币预期升温 [3][9][10] - TL主力合约尾盘回落，超长端利率尾盘上行，短期资金面宽松和央行呵护或支撑债市，但超长端需谨慎 [3][9][10] - 操作建议趋势策略为震荡，套保关注基差低位空头套保，基差策略关注基差走阔，曲线策略曲线维持陡峭 [10] 经济日历 - 展示当周经济日历，包括中国11月储备货币、美国11月非农就业人口变动、核心CPI等指标的前值、预测值和公布值 [11] 重要信息资讯跟踪 - 国内宏观方面，国家发改委提出扩大有效投资，包括新兴产业、生产性服务业投资，保持政府投资力度，破解民间投资难题 [12] - 有色金属方面，钨概念股大涨，厦门钨业称钨应用广泛，钨价上涨有供需和预期因素，章源钨业称钨粉价格上涨与钨精矿供应偏紧有关 [12] - 能源化工方面，欧洲议会批准欧盟到2027年底逐步停进口俄罗斯天然气计划，美国上周EIA原油库存等数据有变动 [13] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体数据内容 [14][18][30]

12月19日，厦门空港盘中上涨2.05%，截至09:53，报17.42元/股，成交5657.26万元，换手率0.79%，总 市值72.63亿元。 资金流向方面，主力资金净流入112.35万元，大单买入977.06万元，占比17.27%，卖出864.71万元，占 比15.28%。 厦门空港所属申万行业为：交通运输-航空机场-机场。所属概念板块包括：福建国资、福建自贸区、融 资融券、小盘、国资改革等。 截至9月30日，厦门空港股东户数1.65万，较上期减少3.80%；人均流通股25242股，较上期增加3.95%。 2025年1月-9月，厦门空港实现营业收入15.23亿元，同比增长7.21%；归母净利润3.84亿元，同比增长 3.53%。 厦门空港今年以来股价涨16.83%，近5个交易日跌2.13%，近20日涨9.91%，近60日涨20.72%。 今年以来厦门空港已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为12月9日。 资料显示，元翔(厦门)国际航空港股份有限公司位于福建省元翔(厦门)国际航空港股份有限公司办公楼 (高崎南八路9号T4候机楼一楼东侧办公区)，成立日期2003年9月6日，上市日期1996年5月31日，公司 ...

上海机场免税业务迎来全新运营商，将开启"国内龙头+国际巨头"的多元竞合新模式。 12月18日，上海机场公告称，公司与杜福睿（上海）商业有限公司（简称"杜福睿"）、中国免税品（集 团）有限责任公司（简称"中免集团"）分别签订了免税店项目经营权转让合同。 天眼查显示，近日，中免集团（上海）免税品有限公司成立，注册资本2亿元，由上海机场、中免集团 共同持股。 受上述消息影响，截至12月18日收盘，上海机场上涨7.12%，报33.11元/股。 经过40多年的快速发展，中免集团与国际上超过1500个品牌建立了长期合作关系，已经发展成为国内品 类最齐全、品牌最多、品牌定位最高、采购量最大的免税运营商。 杜福睿是总部位于瑞士的外资企业，将成为中国内地机场首家引进的全球领先的旅行零售外资免税运营 商。截至2024年12月31日，杜福睿在全球70多个国家运营超5100个销售点，服务网络覆盖1000多个交通 枢纽，年服务旅客超25亿人次。 免税业务运营商将调整 根据合同，杜福睿获得上海浦东国际机场（T1航站楼及S1卫星厅国际区域场地）的进出境免税店经营 权；中免集团获得上海浦东国际机场（T2航站楼及S2卫星厅国际区域场地）、上海 ...

海南自贸港全岛封关运作正式启动 - 2025年12月18日，海南自贸港全岛封关运作正式启动，标志着“一线放开、二线管住”的全新监管模式在美兰机场正式落地运行 [1] “一线放开”监管模式与实施 - “一线”指海南自由贸易港与其他国家和地区之间，实施自由便利进出举措 [2] - 美兰机场与海关成立专项小组，为第一批享受“零关税”政策的进口物资制定精细化保障方案，实现从航班预报到快速提离的全流程无缝高效衔接 [2] - 该方案大幅减少货物在口岸停留时间，加快市场流通效率 [2] “二线管住”监管模式与实施 - “二线”指海南自由贸易港与内地之间，针对“一线”放开的内容实施精准管理 [4] - 美兰机场已打通单一窗口、海关智慧监管平台和机场运行系统，实现监管设备共用、信息系统和数据资源共享 [4] - 通过构建“四个三”保障模式，为封关运作后实现高效监管提供支撑 [4] 美兰机场封关项目关键节点 - 2022年5月31日，美兰机场封关运作项目正式开工，是海南自贸港首个开工的封关运作航空口岸设施项目 [6] - 2025年2月20日，该项目通过国家验收，正式具备封关运作的软、硬件条件 [6] - 2025年11月18日以来，在省市专班统筹下，美兰机场联合海关等单位累计开展24次“二线口岸”热运行和5次合成演练，确保封关运作平稳开局 [6] 首批货物通关情况 - 启动当日，美兰机场顺利完成第一批“一线”零关税、执行例外措施的货物进境 [1] - 同时，顺利完成第一批“二线”加工增值免关税货物出岛的通关保障任务 [1][4]

"全方位学习上海、服务上海、融入上海，积极参与上海（长三角）国际科技创新中心建设，更好助力 长三角一体化发展。" 在谋篇"十五五"的关键时期，苏州正以更主动的姿态融入上海发展。 近日，中央经济工作会议部署建设三大国际科技创新中心，其中除粤港澳大湾区外，北京、上海分别拓 展至京津冀、长三角。会议还强调，加强重点城市群协调联动，深化跨行政区合作。 新近公布的江苏"十五五"规划建议则提出，"支持苏州与上海同城化发展"。不久前，上海、苏州两地市 委、市政府主要领导座谈时也表示，希望进一步加强沟通、深化对接，把握同城化发展大方向。 一系列密集部署均指向长三角更紧密的联结，沪苏同城化则是其中的重要抓手。 作为长三角两大龙头，上海是全国"经济第一城"，去年GDP达到5.39万亿元；苏州是"最强地级市"，同 期GDP达到2.67万亿元。两座城市经济体量合计超8万亿元，占长三角近1/4，是绝对的"核心"。 而且，两地渊源深厚，往来频繁，是长三角乃至全国同城效应最显著的区域之一。 换句话说，两地最有条件推动"无缝对接、全面融合"。在新一轮区域协同发展机遇下，一个"超级城 市"，正在长三角加速成型。 "城市组合"进阶 在全球创新格 ...

日前，广州白云国际机场（以下简称"白云机场"）年旅客吞吐量首次突破8000万人次，正式跻身全球"八千万级出行俱乐部"。 无独有偶，随着白云机场第五跑道、深圳宝安机场第三跑道陆续投用，一个拥有至少15条跑道的世界级机场群骨架，已在粤港澳大湾区全面成型。这两个耀 眼的数据，不仅仅构筑起大湾区连接全球的物理高度与广度，更标志着区域发展的战略能级与协同深度迈上了全新台阶，为粤港澳大湾区参与更高维度的全 球竞争打开了全新的天空维度。 "8000万"突破：不止于数字 更在于能级跃迁 2025年10月30日，广州白云机场T3航站楼正式开门迎客、第四和第五跑道顺利投运后形成"三座航站楼+五条跑道"的枢纽新格局。 2025年12月2日，南航广州-马德里直飞航线正式开通。作为广州地区首条连接伊比利亚半岛的直飞航线，此举填补了两地直航空白、架起了中欧空中新桥 梁。 2025年12月3日，南航CZ8361航班广州至达尔文直飞航线正式通航。开通达尔文航线，是白云机场继12月2日开通马德里航线后，48小时内新增的第二条洲 际航线，体现了白云机场在全球航线网络布局上的稳步优化以及洲际联通能力的持续提升，进一步夯实了作为全球航空枢纽的网络基 ...

北京商报讯（记者 关子辰 牛清妍）12月18日，海南自贸港全岛封关运作正式启动。北京商报记者海口 美兰国际机场（以下简称"美兰机场"）获悉，美兰机场完成第一批"一线"零关税、执行例外措施的货物 进境与"二线"加工增值免关税货物出岛的通关保障任务，标志着海南自贸港"一线放开、二线管住"的全 新监管模式在美兰机场正式落地运行。 当日，一批来自中国香港、符合执行例外措施开展"两头在外"的保税维修货物内窥镜的零件及附件，以 及一批来自美国符合"零关税"政策的航空器配件，先后从美兰机场国际货站申报后放行，这是海南自贸 港封关运作后第一批分别享受执行例外措施、"零关税"政策入境海南的进口货物，货主分别为开立生物 医疗科技（海口）有限责任公司、新海航航空集团旗下海南航空等企业。全岛封关运作后，"零关税"商 品范围扩大至约6600个税目，"零关税"商品比例达到74%，进一步降低岛内企业生产成本。 当日上午，海南自贸港封关运作后第一批享受"加工增值免关税"政策的货物也顺利从美兰机场"二线口 岸"出岛：来自加绿巧食品制造业（海南）有限责任公司的巧克力运抵美兰机场国内货站，通过全新的 智慧化通关流程，完成审单验放后，搭乘MU236 ...

2025.12. 18 本文字数：1644，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 陈姗姗 上海浦东机场和虹桥机场的出入境免税店，都要换招牌了。 上海机场（600009.SH）今日公告称，12月17日与中免集团及杜福睿签订免税经营权转让合同，后两者 成为上海机场三个航站楼进出境免税店新的运营人。 免税合同大变背后 根据转让合同，中免集团及杜福睿的经营权转让期限均为8年，自2026年1月1日起至2033年12月31日 止。免税经营权转让收入采用"固定租金+扣点"方式。 其中浦东T1和T2的固定租金分别是3141元/㎡/月和3090元/㎡/月，各品类提成比例（扣点率） 8%-24% ；虹桥T1的固定租金为2827元/㎡/月，各品类提成比例为 8%-22% 。 上海机场方面表示，新的免税合同有四点变化：一是免税店经营面积增加了1564平方米；二是免税店经 营品类将新增手机、微型无人机、母婴用品、保健食品、宠物食品、非处方药、家用医疗器械等；三是 将增加老字号、非遗产品等国货在免税店内的销售；四是免税运营商要在免税店规划面积范围内设置网 上预订业务提货点。 记者注意到，除了上述四点变化，上海机场从机场免税店获得的收入 ...

随着首都机场新一轮免税店运营招标的启动，中国重要机场免税项目的竞争格局也在重塑。 上海浦东机场和虹桥机场的出入境免税店，都要换招牌了。 与此同时，上海机场在另一份公告中透露，将与杜福睿和中免集团分别设立免税合资公司，上海机场均 占49%股份，而合资公司将作为经营上海机场免税店的载体。这意味着，上海机场未来不仅可以获 得"免税租金"收入，还将分红免税店的运营收益。 "免税市场的竞争格局在变化，机场也在转变策略，通过大幅下调扣点率来让利免税店运营商做大免税 销售额，再通过成立合资公司实现双赢。"上海机场一位内部人士对记者分析。 记者注意到，最近几年，来自免税销售等非航业务的收入，是上海机场净利润贡献的一个重要原因。疫 情前上海机场与日上签署的免税店经营权转让合同中，扣点率一度达到42.5%，不过在2023年两家签署 的补充协议中，已经大幅下调了扣点率。 上海机场（600009.SH）今日公告称，12月17日与中免集团及杜福睿签订免税经营权转让合同，后两者 成为上海机场三个航站楼进出境免税店新的运营人。 其中，中免集团拿下上海浦东国际机场T2航站楼及S2卫星厅国际区域，以及上海虹桥国际机场T1航站 楼国际区域两个标 ...

中金公司研报指出，上海机场近日公告《关于签订免税店项目经营权转让合同的公告》，其中杜福睿中 标浦东T1+S1，中免中标浦东T2+S2 以及虹桥，经营年限为2026 年初至2033 年末。同时，公司计划与 中标免税商设立合资公司以经营免税业务，其中公司持有49%股份。为租金条款基本符合市场预期；未 来机场销售额表现或值得期待。维持公司2025年盈利预测22.6亿元不变，上调2026年盈利预测3%至28.2 亿元，主要考虑与免税商成立合资公司比例超我们预期，小幅上调了投资收益预测。此外，根据公司11 月21 日发布的国有土地使用权收回及设施补偿协议公告，我们预期该交易或带来一次性资产处置收 益，建议关注交易推进情况。维持目标价34.5元不变，对应38倍2025年P/E和30倍2026年P/E，较当前股 价有12%的上行空间，维持"跑赢行业"评级。 ...