涉及的行业和公司 * 建筑行业及拥有矿产资源的建筑央企与国企 * 主要涉及公司：中国中冶、中国中铁、中国电建、上海建工、北方国际 [1][7][19] 核心观点和论据 **核心观点一：建筑公司拥有大量被低估的矿产资源隐蔽资产，重估将显著提升其市值** * 建筑公司在全球扩展及“一带一路”倡议下，通过“资源换基建”模式获取了大量优质矿产资源，实现业务转型和多元化 [2] * 这些隐蔽资产的重估对于修正未来盈利预测模型具有重要意义 [1][7] * 当前是关注这些资产的时机，因四季度传统旺季、美国降息预期刺激金融属性商品价格上涨，以及国内稳增长政策将在四季度发挥作用 [8] **核心观点二：铜价上涨将显著利好拥有铜矿资源的公司，极大提升其盈利和估值水平** * 铜价同比增长6.8% [6] * 以中国中冶为例，若铜价维持高位，其建筑业务利润中枢有望从1.22%的归母净利率翻番至2.5%-3%，对应约140亿元利润 [9] * 铜价上涨将提升矿产资源公司的预期收益率 [9] **核心观点三：中国中冶的矿产资源储量丰富，多个项目即将投产，未来利润贡献占比将大幅提升** * 公司铜矿资源保有量接近2000万吨，其中阿富汗艾纳克铜矿储量1236万吨，巴基斯坦西亚迪克铜矿储量接近400万吨 [1][4] * 还拥有镍储量184.2万吨，钴储量20.9万吨 [5][10] * 阿富汗和巴基斯坦铜矿项目预计未来每年可生产30万吨铜，贡献约30亿元利润，按80%权益核算约24-25亿元 [1][4] * 目前矿产资源年利润贡献总计接近9亿元，若新增铜矿投产，利润占比有望超20% [10] * 瑞木镍钴矿2024年贡献归属中方利润4.6亿元，占利润总额5%；山达克铜金矿2024年贡献利润2.03亿元，占比2.2% [1][5][6] **核心观点四：中国中铁拥有巨量钼、铜、钴资源，将成为其第二主业并提供稳定利润** * 拥有鹿鸣钼矿（钼资源储量59.58万吨）和刚果金铜钴矿（铜储量645.94万吨） [1][11] * 2024年预计生产钼1.49万吨，铜28.8万吨（同比增22%），钴5629吨 [1][11] * 未来归母净利润预计不低于30亿元，按12倍估值对应360亿市值 [1][12] * 公司当前2025年PE为4.7倍，相较紫金矿业13.6倍明显偏低 [12] **核心观点五：中国电建参股的华钢项目提供稳定高额投资收益，且公司在新能源领域优势显著** * 参股的刚果金华钢项目探明金属资源含800多万吨铜和54万多吨钴 [3][13] * 中国电建持有其25%股份，2024年带来10亿元人民币投资收益，显著增厚利润和现金流 [3][13] * 公司是全球最大的水利水电建设龙头，国内市占率65%，全球超50%，并积极运营风电、光伏资产及布局新型电力系统 [14] **核心观点六：上海建工控股的金矿盈利能力强，金价上涨将带来巨大利润弹性** * 控股60%的科卡金矿2024年销售黄金6.12万盎司，营业收入10.67亿元，同比增长11% [3][15] * 该业务毛利率高达51%，贡献毛利润5.4亿元，占公司整体毛利2% [3][16] * 黄金价格同比上涨35.6%（2025年8月15日收盘价3381.7美元/盎司），预计2025年利润弹性可能达50%或更高 [16] **核心观点七：北方国际的焦煤贸易业务对价格敏感，价格上涨将显著增厚利润** * 公司从事蒙古焦煤贸易，年贸易量500万吨 [18] * 焦煤价格上涨将直接带来利润弹性，预计下半年每吨价格上涨100元将带来2.5亿元利润弹性，占全年利润增厚25%，下半年增厚50% [18] 其他重要内容 * 中国中冶作为全球最大的冶金EPC企业，在矿产勘探和工程方面具有竞争优势 [2] * 上海建工作为上海龙头国企，地方财政充足，其应收账款支付情况和现金流优于其他地区，并拥有房地产开发资产 [17] * 北方国际通过长协定价模式进行焦煤贸易，每三个月调整一次成本价格 [18]

财务表现 - 营业收入1.34亿元 同比下降65.91% [1] - 归属于上市公司股东净亏损1530.5万元 [1] - 扣除非经常性损益净亏损2299.71万元 [1] - 基本每股亏损0.029元 [1]

财务表现 - 上半年营业收入1.34亿元 同比下降65.91% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损1530.5万元 同比盈转亏 [1] - 扣除非经常性损益后净利润亏损2299.71万元 [1] - 基本每股收益-0.029元 [1] 经营状况 - 营业收入大幅下滑且出现净利润亏损 [1] - 扣非净利润亏损额大于净利润 显示主营业务经营承压 [1]

减持计划概述 - 绿矿基金计划通过集中竞价方式减持不超过978万股 占公司总股本比例不超过1% [1] - 绿矿基金计划通过大宗交易方式减持不超过1956万股 占公司总股本比例不超过2% [1] - 合计减持股份不超过2934万股 占总股本比例不超过3% [1] 减持时间安排 - 减持计划自公告披露之日起15个交易日后开始实施 [1] - 整个减持周期预计持续3个月 [1]

这与卢拉前一日的表态形成明显对比。 新华财经圣保罗8月7日电（记者杨家和）当地时间6日，美国对巴西加征的40%关税正式生效。当天， 巴西总统卢拉改变对关键矿产和稀土的开发立场，称其应被视为国家主权事务，在保障主权前提下，不 妨碍巴西"与世界其他国家进行谈判"。 "我们必须谨慎对待关键矿产，不能允许像上个世纪那样，出口矿产原料、进口高附加值产品的状况重 演。我们希望附加值留在巴西。"卢拉6日在接受路透社采访时说，巴西不打算封闭自身，而是希望这些 资源在本国实现转化，"在巴西的主导下成为人类财富的源泉"。 5日，卢拉在出席一场政府会议时强调，政府不会像过去一样允许外国开采稀土矿。"我们正在制定一项 国家政策，确保这些资源的勘探能够造福巴西人民。"卢拉说道。 同日，巴西财政部长费尔南多·阿达表示，有可能与美国达成涉及稀土和关键矿产的合作协议，该表态 被外界解读为对美释放谈判意愿。然后卢拉5日讲话则被视为对阿达立场的修正。 6日，阿达宣布将与美国财政部长贝森特于8月13日举行视频通话。双方将就关税执行安排、可能的技术 性调整及后续对话日程交换意见，而巴西国内纾困与信贷支持措施将另行公布。 （文章来源：新华财经） ...

公司分配方案 - 公司发布2025半年度分配预案，拟10派10元（含税），预计派现金额合计为15.69亿元，派现额占净利润比例为87.14%，股息率为2.89% [2] - 这是公司上市以来累计第9次派现，历史分配方案显示2024半年度派现4.08亿元（10派2.6元），2023年度派现12.56亿元（10派8元），2022年度派现15.08亿元（10派9.6元），2022半年度派现30.00亿元（10派18.98元） [2] - 公司历史上还进行过转增股本和送股，如2007年10转增8股，1997年10转增6股，1996年10送1股 [2] 公司财务表现 - 公司2025半年度实现营业收入16.78亿元，同比下降4.74%，净利润18.00亿元，同比增长38.80%，基本每股收益1.1526元 [2] 资金面情况 - 该股今日主力资金净流入1704.54万元，但近5日主力资金净流出9538.69万元 [3] - 最新融资余额为9.32亿元，近5日增加2293.52万元，增幅2.52% [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入16.78亿元 同比下降4.74% [1] - 归母净利润18亿元 同比增长38.8% [1] - 基本每股收益1.15元 [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税） [1]

交易方案 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买克州葱岭实业有限公司持有的新疆葱岭能源有限公司82%股权[2] - 公司拟通过支付现金方式购买JAAN INVESTMENTS CO.LTD.持有的新疆葱岭能源有限公司5%股权[2] - 公司拟向包括新疆地矿投资（集团）有限责任公司在内的不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金[2] 审核进展 - 上海证券交易所已于2025年出具上证上审（并购重组）〔2025〕57号文件受理申请[2] - 交易所确认申请文件齐备且符合法定形式要求[2] - 本次交易尚需获得上海证券交易所审核通过及中国证监会同意注册后方可实施[2] 交易风险 - 交易最终能否通过审批及取得批准的时间均存在不确定性[2]

担保情况概述 - 公司2025年度股东大会批准对外担保额度最高不超过人民币850,000万元，其中江西中矿新材为公司提供的担保额度为人民币490,000万元 [1] - 江西中矿新材为公司向南京银行申请50,000万元综合授信提供保证担保，担保后江西中矿新材累计担保总额为人民币300,000万元 [2] - 上述担保事项在股东大会批准的额度范围内，无需再次提交审议 [2] 被担保人基本情况 - 公司业务范围涵盖地质勘查、矿业投资、进出口贸易、工程技术服务等多元化领域 [2] - 截至2024年12月31日，公司归属于上市公司股东的净资产为1,218,127.24万元，负债总额470,478.71万元，净利润75,697.46万元 [3] - 截至2025年3月31日，公司总资产1,814,507.16万元，净资产1,230,512.72万元，负债553,450.75万元，2025年1-3月营业收入153,639.43万元，净利润13,478.02万元 [3] 担保合同主要内容 - 江西中矿新材与南京银行签订《最高额保证合同》（编号Ec120382506120007726），为公司授信提供担保 [3] 董事会意见 - 董事会认为此次授信用于日常经营和业务发展资金需求，符合公司发展战略和股东利益 [4] - 担保财务风险可控，不会损害公司及股东权益 [5] 累计担保情况 - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额为人民币（原文数据缺失），占2024年末净资产比例为37.76% [5] - 实际发生担保总额188,792.70万元，占2024年末净资产比例15.50%，无逾期或涉诉担保 [5]

业绩预告概况 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为20,385万元到30,578万元，同比增加59.31%到138.96% [2][4] - 预计扣除非经常性损益的净利润为20,440万元到30,659万元，同比增加60.24%到140.35% [2][4] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [3] 上年同期业绩对比 - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为12,796万元，扣除非经常性损益的净利润为12,756万元 [6] - 2024年同期每股收益为0.1400元/股 [7] 业绩预增原因 - 子公司塔中矿业有限公司生产恢复常规产能，销售量同比增加 [8] - 公司通过多举措改善运营效率，生产运营成本下降，运营效果趋于良性发展 [9] 其他说明 - 本次业绩预告数据未经注册会计师审计 [5] - 具体财务数据以公司正式披露的2025年半年度报告为准 [11]