公司概况 - 公司成立于2007年 是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业 主要从事智能配电设备的研发 生产和销售 产品包括智能环网柜 智能柱上开关和箱式变电站等 [1] - 公司是全国低压成套开关设备和控制设备标准化技术委员会委员单位 电器工业标准化示范企业 国家级专精特新"小巨人"企业 国家级绿色工厂 高新技术企业 北京市企业技术中心 [5] - 公司已取得132项专利和30项软件著作权 其中发明专利15项 并参与编制2项国家标准 [5] 发行信息 - 发行价格为21元/股 机构报价为21.46元/股 [2] - 发行市盈率为21.02倍 行业市盈率为22.81倍 [2] - 可比公司包括许继电气(动态市盈率21.32倍) 东方电子(20.23倍) 双杰电气(67.20倍) [2] 募集资金用途 - 智能环网柜生产建设项目拟投入1.57亿元 占比32.95% [4] - 智能柱上开关生产建设项目拟投入1.03亿元 占比21.51% [4] - 智能配电研发中心建设项目拟投入1.17亿元 占比24.56% [4] - 补充流动资金拟投入1.00亿元 占比20.99% [4] 客户资源 - 主要客户包括国家电网 南方电网下属企业 中国电气装备集团有限公司下属企业 厦门华电开关有限公司和内蒙古电力（集团）有限责任公司等 [6] - 2024年12月成为中国石油天然气集团有限公司相关产品的合格供应商 业务拓展至工业领域 [6] 产品质量问题 - 2022-2024年因产品质量问题涉及收入金额分别为229.74万元(占比0.41%) 182.34万元(0.27%) 520.09万元(0.60%) [6] - 曾被国网北京市电力公司和国网浙江省电力有限公司在部分种类产品中暂停中标资格6个月 被广东电网有限责任公司扣1.5分 被国网辽宁省电力有限公司不合格累计积分积1分 [6] - 公司解释称问题主要系偶发性 处罚属于电网公司日常供应商管理措施 行业普遍存在此类情况 [7] 行业地位 - 智能配电设备是配电网智能化升级和建设新型电力系统的关键设备 是实现配电网数字化转型的重要支撑 [5] - "HZW-12/T630-20型户外柱上真空断路器"于2024年被中国电力企业联合会鉴定为产品综合技术性能达到国际先进水平 其中内置固封极柱及隔离开关一体化 小型化的集成设计和高精度抗干扰零序电流传感器技术达到国际领先水平 [5]

持续督导工作概述 - 保荐机构审阅公司信息披露文件并督导建立健全规章制度包括防止关联方占用资源制度 募集资金管理制度 内控制度 内部审计制度和关联交易制度 公司有效执行相关规章制度 [2] - 公司前次募集资金已于2023年10月使用完毕 未发生需要启动专项现场检查的事项 [2] - 保荐机构通过日常沟通 现场核查和查阅资料方式督促公司规范运作 公司在规范运作方面不存在重大违规 [2] 公司经营风险因素 - 主要原材料铜材 硅钢片等金属材料价格与大宗商品市场直接相关 价格波动会直接造成采购成本波动从而引起营业成本变动 影响经营业绩 [5][6] - 输配电及控制设备制造业是技术密集型行业 智能化 节能环保化发展方向及产品性能提升要求企业持续进行技术更新升级 若未能适应客户多元化 规模化 定制化需求可能影响市场竞争地位 [6] - 产品市场需求与电力能源供给 城乡电网工程 建筑交通用电 算力中心建设等下游领域密切相关 若下游行业发展放缓或与主要客户合作出现不利变化且未能及时开拓新客户 可能影响营业收入和盈利增长 [7] - 行业竞争激烈 国内小规模企业以低价为主要竞争手段 同时美国GE 瑞士ABB 德国西门子 法国施耐德等跨国公司通过合资 独资或并购方式争夺市场份额 若自主研发 技术创新 质量控制或营销能力弱化可能导致行业地位和市场份额下降 [8] - 技术改造和产品研发需要引进专业技术人才和高级管理人才 若人才激励机制不完善可能导致核心技术人员流失 进而影响经营业绩和可持续发展能力 [9] 公司股权结构状况 - 截至2025年6月30日 公司控股股东 实际控制人 董事及高级管理人员持有股份不存在质押或冻结情形 [9]

公司基本情况 - 公司全称为北京昊创瑞通电气设备股份有限公司 英文名称为Beijing HCRT Electrical Equipments Co Ltd [3] - 公司注册资本为8210万元 法定代表人为段友涛 [3] - 公司成立于2007年2月13日 股份公司设立于2020年11月26日 [3] - 注册地址位于北京市丰台区南三环西路16号3号楼609 邮政编码100068 [3] 证券发行方案 - 本次发行类型为首次公开发行A股股票并在创业板上市 [3] - 计划发行2790万股新股 占发行后总股本比例25.36% [3] - 发行后总股本将达到11000万股 [3] - 发行方式包括战略配售、网下询价配售和网上定价发行 [3] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为5597989万元 6723655万元和8672523万元 复合增长率显著 [14] - 2022-2024年净利润分别为687607万元 874074万元和1112852万元 保持增长态势 [38] - 2024年末归属于母公司股东的净资产为4360225万元 [14] - 2024年末母公司资产负债率为3715% [14] 研发投入与创新能力 - 2022-2024年研发投入分别为173030万元 233620万元和323270万元 复合增长率达3669% [29] - 公司拥有132项专利和30项软件著作权 其中发明专利15项 [30] - 研发团队43人 占公司总人数比例1135% [29] - 产品HZW-12/T630-20型户外柱上真空断路器被鉴定为国际先进水平 [30] 市场地位与竞争优势 - 在国家电网配网物资协议库存招标中 智能环网柜中标数量排名第6 智能柱上开关排名第2 箱式变电站排名第3 [31] - 被认定为国家级专精特新"小巨人"企业、国家级绿色工厂和高新技术企业 [31] - 2022-2024年对国家电网销售收入占比分别为8892% 9199%和7738% [37] 行业发展趋势 - 智能配电设备行业属于战略性新兴产业和绿色产业 [21] - 全球智能电网市场规模预计从2021年431亿美元增长至2026年1034亿美元 年均复合增长率191% [54] - 国家电网"十四五"配电网建设投资规划超过12万亿元 南方电网规划投资3200亿元 [50] - 2023年我国电网完成投资5277亿元 其中配电网投资2920亿元 占比5533% [49] 核心技术优势 - 掌握配电网故障定位与自愈技术、配电设备状态感知元件物联网化等关键技术 [24] - 采用常压密封空气绝缘技术 避免温室气体排放 [25] - 开发环保型固封极柱技术 使用可回收循环利用材料 [26] - 实现一二次设备融合 解决接口不匹配问题 [28] 募集资金用途 - 募集资金投资项目建成后 未来5年将新增折旧摊销费用分别为0万元 28770万元 251456万元 251456万元和251456万元 [45] - 项目将扩大生产规模 提升自动化制造水平 [32] 质量控制与风险因素 - 曾因产品质量问题被部分省级电力公司暂停中标资格6个月 [39] - 应收账款账面价值从2022年1192550万元增长至2024年1661541万元 [41] - 综合毛利率2022-2024年分别为2575% 2760%和2567% 2024年有所下滑 [42] - 直接材料成本占主营业务成本比例超过80% [44]

取消担保额度 - 取消对全资孙公司北京朝阳杰优能新能源有限公司和北京杰能新能源有限公司未使用的融资租赁担保额度15,572.04万元，原审议担保额度为18,000万元，实际使用2,427.96万元 [1] 新增担保计划 - 为9家控股子公司提供总额不超过253,000万元的综合授信担保，有效期自股东大会批准之日起一年 [2][3] - 担保对象包括木垒杰能（70,000万元）、双杰新能及子公司（50,000万元）、双杰合肥（25,000万元）、双杰湖北及子公司（15,000万元）、内蒙塞都及子公司（30,000万元）、双杰云南（3,000万元）、无锡变压器（50,000万元）、杰捷迅电及子公司（5,000万元）、合肥杰贝特（5,000万元） [2] 被担保子公司财务概况 - 木垒杰能2025年6月末总资产127,844.20万元，净资产30,000万元，2025年上半年无营业收入 [4][5] - 双杰新能2025年6月末总资产148,951.88万元，净资产54,393.53万元，2025年上半年营业收入105,718.14万元，净利润455.09万元 [5][6] - 双杰合肥2025年6月末总资产473,601.44万元，净资产100,772.80万元，2025年上半年营业收入171,931.78万元，净利润7,628.02万元 [6][7] - 双杰湖北2025年6月末总资产23,119.71万元，净资产5,235.73万元，2025年上半年营业收入4,511.21万元，净亏损334.56万元 [8][9] - 内蒙塞都2025年6月末总资产59,720.94万元，净资产8,781.07万元，2025年上半年营业收入21,622.21万元，净亏损323.54万元 [9][10] - 双杰云南2025年6月末总资产6,065.55万元，净资产-566.85万元，2025年上半年营业收入954.13万元，净亏损324.48万元 [10] - 无锡变压器（持股80%）2025年6月末总资产87,629.82万元，净资产16,416.14万元，2025年上半年营业收入39,662.93万元，净利润2,515.02万元 [11] - 杰捷迅电（持股70%）2025年6月末总资产18,534.11万元，净资产1,754.48万元，2025年上半年营业收入5,775.88万元，净亏损300.50万元 [12][13] - 合肥杰贝特（持股70%）2025年6月末总资产7,723.20万元，净资产1,299.36万元，2025年上半年营业收入2,310.09万元，净利润162.48万元 [13][14] 担保协议与风控措施 - 担保方式均为连带责任保证，具体金额和期限以实际签署的贷款合同为准 [14] - 为无锡变压器、杰捷迅电、合肥杰贝特提供担保时，少数股东均以其持股提供质押反担保 [14] 担保规模占比 - 本次担保后公司及控股子公司担保额度总额达580,363.29万元，占最近一期审计净资产的357.19% [16] - 其中对控股子公司担保占比99.14%，子公司间担保占比0.86% [16]

智能工厂标准应用试点获批 - 国家级输配电及控制设备制造智能工厂建设标准应用试点成功获批 由山东泰开互感器有限公司等5家企事业单位联合申报[2] - 项目深度融合人工智能、5G、大数据、边缘计算等前沿技术 构建以GB/T 41255-2022为核心配套19项标准的"标准群"[2] - 实现从产品设计到售后服务的全生命周期标准化管控 采用"核心标准+配套标准"创新模式[2] 标准化驱动制造业升级 - 泰安市市场监管局将标准化视为制造业高质量发展核心引擎 通过建机制、强支撑、促协同等举措推动高端化、智能化、绿色化转型[2] - 构建技术研发、标准制定与实施一体化发展机制 为创新成果向标准转化搭建桥梁[2] - 创新构建"政府引导、企业主导、产业协同"的标准化工作推进机制 市场监管部门精准对接企业需求提供标准帮扶[3] 绿色酿造技术标准突破 - 普瑞特机械制造承担液态食品智能化绿色酿造国家级智能制造解决方案项目 取得系列自主知识产权核心技术成果[3] - 公司累计主导或参与制修订19项国家行业标准 将绿色酿造技术转化为行业标准填补液态食品智能装备行业标准空白[3] - 实现"技术创新—标准制定—市场领跑"升级 为全行业低碳环保高效转型提供技术支撑[3] 智能制造标准应用成效 - 山东路德新材料构建涵盖国家标准、团体标准和企业标准的全方位标准体系 联合产业链上下游企业及科研机构[4] - 通过系统应用企业生产效率提升44.22% 研发周期缩短33.02% 库容利用率提高60%以上 运营成本大幅降低[4] - 参与国际标准化活动助力中国标准"走出去" 带动全产业链协同升级[4]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入10.73亿元，同比增长1.05% [7] - 归属于上市公司股东的净利润4049.25万元，同比增长30.64% [7] - 经营活动产生的现金流量净额6715.36万元，同比增长117.11% [7] - 基本每股收益0.0586元/股，同比增长30.51% [7] 主营业务与产品 - 主要业务由控股孙公司顺特设备运营，专注于电力控制及转换设备系统 [9] - 核心产品包括干式变压器、箱式变电站、开关柜、电抗器及成套设备 [9][11][14] - 产品应用于新能源、智能电网、数据中心、半导体、核电、轨道交通等领域 [9] - 干式变压器已生产超15.6万台，规格超3000种，最大容量达43,940kVA [11] - 箱式变电站最大容量达15,400kVA，最高电压69kV [12] 行业发展趋势 - 风电领域：2024年全球新增风电装机117GW，中国累计风电装机5.73亿千瓦 [17] - 光伏领域：中国光伏装机容量达11亿千瓦，同比增长54.1% [17] - 数据中心：2030年全球AI计算总量预计达105ZFLOPS，较2020年增长500倍 [19] - 核电领域：2024年中国核电工程建设投资完成额1469亿元，同比增长54.79% [21] - 储能领域：2024年底中国新型储能装机规模达7376万千瓦，较2023年增长超130% [22] 技术与研发优势 - 公司设6个专业研究室，研发人员超400名，拥有博士后工作站及国家认可实验室 [33] - 主导或参与制定国家及行业标准超48个，拥有授权专利和著作权约170项 [33] - 研发高压级联直挂式储能变流器，2025年上半年完成样机制造及第三方试验 [23] - 产品通过CE、CSA、KEMA等国际认证，获国家民用核安全设备设计及制造许可证 [10][21] 市场与客户覆盖 - 销售网络覆盖全球60多个国家和地区，采用直销为主、区域与行业双轨并行的模式 [30] - 产品应用于三峡水利枢纽、大亚湾核电站、广州地铁、新加坡金沙酒店等国内外重点工程 [10] - 在风电、光伏领域已供货超22,000台箱变，在核电领域供货超1,500台变压器 [18][21] - 轨道交通领域为国内外30多个城市超200条线路提供超8,000台套装备 [27] 生产与运营模式 - 采用以销定产的订单拉动式生产模式，结合传统制造与智能制造 [29] - 拥有完善供应链管理体系，通过招标和比价询价机制确定供应商 [28] - 建设智慧化工厂，采用自动化设备实现高定制化、高质量、高效率生产 [33] - 具备电力工程施工总承包三级资质，提供全寿命周期服务 [16] 资产与负债状况 - 报告期末总资产29.24亿元，较上年度末减少1.64% [7] - 货币资金2.07亿元，占总资产比例7.08% [37] - 应收账款13.82亿元，占总资产比例47.26% [37] - 短期借款1.44亿元，长期借款3840.74万元 [37] 投资与项目进展 - 智慧工厂项目累计投入3.72亿元，项目进度84.32% [38] - 报告期投资额2205.70万元，主要用于产能扩充及数字化产线建设 [38]

智能环网柜行业核心观点 - 智能环网柜市场需求与国家电网招标量高度相关，2024年国家电网招标总量达36631台/套，同比增长40.02% [1][10] - 行业受益于智能电网和新型电力系统建设政策支持，国家电网作为主导者对产品质量和技术要求严格 [1][9] - 未来增长驱动力包括电力可靠性要求提升、环保意识增强、智慧城市建设推进 [11] 行业定义与分类 - 智能环网柜是一体化智能配电设备，具备在线监测、数据采集、故障处理等功能 [2] - 按绝缘介质分为气体绝缘、固体绝缘和空气绝缘三大类 [2] - 属于电气机械和器材制造业中的输配电及控制设备制造类别 [4] 政策环境 - 2023-2024年密集出台10+项支持政策，包括农村电网改造、电力装备智能化、配电网高质量发展等 [4][6] - 重点政策包括《电力装备行业稳增长工作方案》推动智能化升级，《配电网高质量发展行动实施方案》覆盖2024-2027年 [6] - 政策方向聚焦设备更新、绿色低碳、数字技术融合 [6] 产业链结构 - 上游为金属材料（铜/铝/钢）、绝缘材料（聚酰亚胺/环氧树脂）及电子元器件供应商 [7] - 下游主要应用于城市住宅小区、工矿企业配电站及箱式变电站 [7] - 国家电网通过协议库存采购模式主导需求，协议有效期通常1年 [10] 市场现状 - 2017-2024年招标量波动增长，2024年同比增速达40.02% [10] - 国家电网采购受宏观环境、产业政策、项目进度等多因素影响 [10] - 主要企业包括国电南瑞、许继电气、金冠电气等上市公司及296家中标企业 [13] 竞争格局 - 市场分散，2024年296家企业中标总金额146亿元 [13] - 头部企业包括国电南瑞（4.26亿元）、昊创瑞通（2.85亿元）、科大智能（2.62亿元）等 [14][15][16] - 代表企业金冠电气2024年营收6.58亿元，毛利率32.54% [17] - 昊创瑞通智能环网柜业务收入3.46亿元，占总营收40.12% [19] 技术趋势 - 5G、物联网、AI技术将提升响应速度和本地数据处理能力 [21] - 边缘计算减少云端依赖，实现更智能的监测控制 [21] - 高压环网柜需求增长以满足大容量电力输送需求 [21]

公司基本情况 - 公司全称为长高电新科技股份公司，股票代码002452，成立于1998年4月23日，2010年7月20日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司注册地址为长沙市望城经济技术开发区金星北路三段393号，总股本620,332,085股 [1] - 主营业务包括输变电一二次设备的研发、生产和销售，电力勘察设计和工程总包等，产品涵盖高压开关、封闭式组合电器、成套电器等 [3] 本次可转债发行概况 - 拟发行可转债总额不超过85,557.82万元，每张面值100元，期限6年 [19] - 募集资金拟投向长高电新金洲生产基地三期项目、望城生产基地提质改扩建项目和绿色智慧配电产业园项目 [20] - 可转债信用评级为AA-，评级展望稳定，不设担保 [2][19] 行业背景与发行目的 - 电力行业受益于"碳达峰、碳中和"政策推动，国家电网"十四五"计划投资2.23万亿元，南方电网规划投资6,700亿元 [14] - 公司顺应智能电网和新型电力系统建设趋势，研发数字化、智慧化产品如环保气体绝缘环网柜等 [15][16] - 募投项目旨在提升智能制造水平，扩充互感器、变压器等新产品产能，支持特高压和绿色化转型 [17] 财务与经营数据 - 2022-2024年公司对国家电网销售收入分别为105,644.66万元、127,434.16万元、154,162.85万元，客户集中度高 [3] - 报告期末应收账款净额占流动资产比例达25.50%，主要客户为国家电网和南方电网等央国企 [4] - 2024年归属于母公司股东的净利润25,210.39万元，近三年现金分红占年均净利润比例64.91% [10] 产能与研发能力 - 公司拥有国家级企业技术中心，"隔离开关接地开关类产品"被工信部认定为制造业单项冠军 [16] - 募投项目达产后预计新增固定资产折旧4,544.24万元/年，无形资产摊销61.21万元/年 [6] - 新增产能涉及高压开关、封闭式组合电器等产品，需警惕市场环境变化导致的消化风险 [4] 市场竞争与政策环境 - 智能电网建设推动行业增长，但新进入者增加导致竞争加剧，市场份额前企业实力较强 [6] - 电网企业对供应商资质要求严格，需持续提升产品质量和技术实力以应对竞争 [6] - 行业受宏观经济和电网投资政策影响显著，政策变动可能对业务产生波动 [39]

发行人基本情况 - 发行人名称为长高电新科技股份公司，注册地址为长沙市望城经济技术开发区金星北路三段393号，注册时间为1998年4月23日 [1] - 主营业务包括输变电设备业务和电力勘察设计与工程总包业务，核心业务为高压开关、封闭式组合电器、成套电器等产品 [1] - 2025年3月末资产总额为358,197.82万元，负债总额为112,828.62万元，股东权益为245,369.19万元 [3] - 2025年1-3月营业收入为33,908.49万元，营业利润为4,012.08万元，净利润为3,355.53万元 [3] 财务数据表现 - 2024年度营业收入为176,015.93万元，同比增长17.86%；净利润为25,213.05万元，同比增长47.56% [3] - 2023年度经营活动现金流净额为34,096.94万元，2024年度为11,303.08万元 [3] - 2025年3月末资产负债率（合并）为31.50%，流动比率为3.08倍，速动比率为2.59倍 [4] - 2024年度应收账款周转率为1.58次，存货周转率为2.86次，利息保障倍数为49.81倍 [4] 可转债发行方案 - 本次发行总额不超过85,557.82万元，期限6年，票面金额100元/张 [14][15] - 转股期限为发行结束满6个月后的第一个交易日至到期日，初始转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日股票交易均价 [17] - 设有赎回条款：连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价130%时可赎回；未转股余额不足3,000万元时强制赎回 [42] - 设有回售条款：最后2个计息年度连续30个交易日收盘价低于转股价70%时可回售；募集资金用途变更时可附加回售 [44] 募投项目规划 - 募集资金拟用于金洲生产基地三期、望城生产基地改扩建和绿色智慧配电产业园项目 [36] - 项目达产后预计新增固定资产折旧4,544.24万元/年，无形资产摊销61.21万元/年 [38] - 募投产品包括高压开关、封闭式组合电器、互感器等，其中互感器为新产品部分型号尚在研发阶段 [37] 行业与市场特征 - 公司客户集中度高，2022-2024年对国家电网销售收入占比分别为86.39%、85.35%、87.58% [4] - 行业受电网投资规模影响大，存在市场竞争加剧风险，新进入企业增加且电网对供应商资质要求提高 [10] - 智能电网建设推动行业快速发展，但市场份额集中于头部企业，需持续提升产品竞争力 [10]

发行概况 - 长高电新科技股份公司拟向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市，募集资金总额不超过85,557.82万元，期限为6年[4][24] - 本次发行由华泰联合证券担任保荐人，保荐代表人为刘栋和刘天际[1][2] - 募集资金将用于长高电新金洲生产基地三期项目、长高电新望城生产基地提质改扩建项目和长高绿色智慧配电产业园项目[22][23] 公司基本情况 - 公司主营业务包括输变电一、二次设备的研发、生产和销售，电力勘察设计和工程总包等，主要客户为国家电网和南方电网[4][43] - 2022-2024年公司归属于母公司股东的净利润分别为5,796.84万元、17,307.65万元和25,210.39万元，年均复合增长率显著[13][17] - 公司拥有国家级企业技术中心等4个国家级研发平台，参与制定国家标准10项，550kVGIS等8款产品被鉴定为"国际领先水平"[55][56] 行业地位与竞争优势 - 公司是我国高压电器骨干企业，国家电网集中规模招标优秀供应商，产品覆盖电压等级范围广[55] - 拥有95项发明专利和341项实用新型专利，形成了8项核心技术，具备持续技术创新优势[56][58] - 产品质量管理体系完善，通过ISO9001等多项认证，为国家重点工程项目提供设备[58][59] 财务与合规情况 - 2022-2024年公司加权平均净资产收益率(扣非)分别为3.25%、7.89%和10.86%，满足发行条件[17] - 截至2025年3月末，公司资产负债率为45.96%，处于合理水平[16] - 公司不存在违规担保、资金占用等情形，符合发行条件[19][20] 募投项目 - 长高电新金洲生产基地三期项目、望城生产基地提质改扩建项目和绿色智慧配电产业园项目总投资额与募集资金规模匹配[22][23] - 项目达产后预计新增固定资产折旧4,544.24万元/年，无形资产摊销61.21万元/年[47] - 募投产品包括高压开关、封闭式组合电器、互感器等，部分新产品尚处研发阶段[45][46]