公司基本情况 - 公司成立于1995年1月23日，于2006年10月18日在深交所上市，注册及办公地址均为安徽省合肥市 [1] - 公司是国内领先的动力锂电池制造商，主营业务为动力锂电池和输配电设备 [1] - 公司在固态电池中试量产方面处于行业领先位置，具备技术优势 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达295.08亿元，在31家同行业公司中排名第4，高于行业平均数166.74亿元和中位数43.91亿元 [2] - 同期净利润为24.43亿元，行业排名第3，高于行业平均数19.97亿元和中位数8831万元 [2] - 行业第一名宁德时代营收为2830.72亿元，净利润为522.97亿元；第二名亿纬锂能营收为450.02亿元，净利润为29.77亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为71.72%，较去年同期的74.31%有所下降，但高于行业平均的48.67% [3] - 2025年三季度毛利率为16.82%，较去年同期的17.98%有所降低，略低于行业平均的17.44% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为32.51万，较上期增加69.27% [5] - 户均持有流通A股数量为5339.78股，较上期减少40.64% [5] - 香港中央结算有限公司持股5640.23万股，较上期增加328.90万股 [5] - 广发国证新能源车电池ETF（159755）为新进股东，持股1179.95万股 [5] - 前海开源公用事业股票（005669）退出十大流通股东之列 [5] 机构观点与业务亮点 - 交银国际指出公司出货高增带动收入增长，维持全年100GWh出货目标，2025年1-8月全球动力锂电池装机量同比大增，市占率提升 [6] - 3季度毛利率环比扩大，主因是产品结构改善和产能利用率提升 [6] - 固态电池已启动2GWh量产线设计，有望率先商业化 [6] - 公司进入大众中国车型公告目录，预计2026年起贡献收入增量 [6] - 国泰海通指出四季度需求旺盛，公司四季度排产增长、产能利用率高 [6] - 公司已为大众安徽配套，即将量产装车，并规划2027年产能达300GWh [6] - 交银国际维持买入评级，上调目标价至54.84元；国泰海通维持增持评级，目标价62.03元 [6]

财务业绩 - 公司前三季度实现营业收入33.09亿元，同比增长29.08% [1] - 公司前三季度实现归母净利润1.25亿元，同比增长7.59% [1] - 公司坚持智能电气设备+新能源双轮驱动发展战略，主营业务保持稳健增长 [1] 输配电业务 - 公司在南方电网2025年配网设备第一批框架招标项目中中标金额超2.7亿元，中标份额位列行业前列 [1] - 公司在国网第一次区域联合采购（一二次融合成套环网箱）中中标份额和项目数量均位列行业前列 [1] - 输配电板块作为公司基石业务持续斩获大额订单 [1] 新能源业务 - 新能源业务已成为公司业绩增长核心动力，在手及储备订单充足 [1] - 公司在源网荷储一体化项目、重卡充电站建设及海外市场拓展方面取得显著成效 [1] - 公司投资建设的绿色高碳铬铁源网荷储一体化项目总投资约28亿元，规划建设用地约450亩 [2] 源网荷储一体化项目 - 一体化项目涵盖55.2万吨高碳铬铁合金产能、风电装机容量40万千瓦、配建储能规模6万千瓦/24万千瓦时 [2] - 项目综合使用绿电占比85%以上，达产后预计每年可节约标准煤约35万吨，减少二氧化碳排放约93万吨 [2] - 项目在减碳与能效提升方面效益显著 [2] 充电桩业务 - 公司重点拓展重卡充电业务，采用自持运营、合作共建、商业BOT、全流程项目托管服务等多种模式 [2] - 公司正在山东、陕西、山西、内蒙、湖北、河北等多地实施推进重卡充电相关项目 [2] 海外业务 - 公司海外业务实现从产品销售到项目投建的跃升 [2] - 公司及子公司拟投资吉尔吉斯斯坦100MW光伏发电项目，项目占地面积约200公顷，拟建设100MW光伏配20MW储能 [2] - 吉方同意收购项目所发电力并接入吉尔吉斯斯坦国家电网 [2]

财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入33.09亿元，同比增长29.08% [1] - 2025年1-9月公司实现归母净利润1.25亿元，同比增长7.59% [1] 发展战略 - 公司坚持“智能电气设备+新能源”双轮驱动的发展战略 [1] - 业务已全面覆盖源、网、荷、储四大环节 [1] 输配电业务 - 输配电板块作为公司基石业务，不断斩获大单支撑业绩增长 [1] - 2025年7月公司在南方电网公司2025年配网设备第一批框架招标项目中标金额超2.7亿元 [1] - 在国网第一次区域联合采购中中标份额和项目数量均位列行业前列 [1] 新能源业务 - 新能源业务已成为公司业绩增长核心动力，在手及储备订单充足 [2] - 绿色高碳铬铁源网荷储一体化创新工厂项目总投资约28亿元，规划建设用地约450亩 [2] - 该项目涵盖55.2万吨高碳铬铁合金产能、风电装机容量40万千瓦、配建储能规模6万千瓦/24万千瓦时 [2] - 项目综合使用绿电占比85%以上，达产后预计每年可节约标准煤约35万吨，减少二氧化碳排放约93万吨 [2] 充电桩业务 - 公司在充电桩领域重点拓展重卡充电业务，采用自持运营、合作共建、商业BOT、全流程项目托管等多种模式 [2] - 目前正在山东、陕西、山西、内蒙、湖北、河北等多地实施推进重卡充电相关项目 [2] 海外业务 - 公司海外业务取得里程碑式进展，实现从产品销售到项目投建的跃升 [3] - 公司及全资子公司拟投资吉尔吉斯斯坦100MW光伏发电项目，占地面积约200公顷，拟建设100MW光伏配20MW储能 [3]

核心观点 - 京东物流宣布未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，显示下游大客户对机器人、无人车等技术成熟度快速提升持非常乐观态度，看好相关产业链景气度提升 [3] - 国内流量快速增长推动5.5G部署加快和欧洲等海外需求复苏，驱动基站天线、滤波器等上游公司订单好转，预示下游通讯设备商业绩将持续改善 [3] - 智能制造是自动化、工业软件、数字化和AI的融合，相关公司在这些方面具备优势，并看好智能机器人和数字能源管理业务的发展潜力 [6] - 部分消费公司业绩超预期，增长动力来自国际品牌客户业务外包趋势、多品类平台化运营能力以及省外市场高速扩张 [9][10] - 债市受中美贸易缓和及权益市场企稳影响，收益率小幅上行，基本面风险不大但利率下行仍需等待触发剂 [12] 产业综合组 - 欣天科技2025年前三季度营业收入3.5亿元，同比增长96.2%；归母净利润1447.2万元，同比增长181.9% [3] - 硕贝德2025年前三季度营业收入19.90亿元，同比增长50.25%；归母净利润5070.76万元，同比增长1290.66% [3] - 灿勤科技2025年前三季度营业收入4.91亿元，同比上升82.5%；归母净利润8624万元，同比上升72.3% [3] 先进制造组 - 汇川技术强调其工业自动化和联合动力业务在中国市场领先，年度收入预期将超过400亿，未来发展重心在海外市场拓展 [6] - 国轩高科2025年第三季度营收101.14亿元，同比增长20.68%；归母净利润21.67亿元，同比增长1434%，但利润暴增主要源于金融资产公允价值变动收益 [7] - 国轩高科前三季度营收295.10亿元，经营性净现金流4.57亿元；库存增加64.9%至117.46亿元，应收账款增加14.2%至187.97亿元 [7] - 国轩高科前三季度研发费用16.05亿元，变动比例17.10%，显示公司在新技术路线上寻求突破 [7] 消费组 - 洁雅股份2025年前三季度营收5.65亿元，同比增长38.4%；归母净利润0.68亿元，同比增长95.8% [9] - 洁雅股份Q3单季度营收2.55亿元，同比增长107.2%；归母净利润0.35亿元，同比增长336.3%；扣非净利润0.30亿元，同比增长829.5% [9] - 洁雅股份业绩高增源于国际品牌客户将非核心湿巾业务由自产转向代工，深度绑定金佰利、宝洁等巨头，金佰利欧洲业务年化规模约2.5亿元 [9] - 洁雅股份外销业务毛利率稳定在25%左右，远高于国内不足10%的水平，带动Q3整体毛利率提升至26.9%，净利率约14% [9] - 东鹏饮料2025年前三季度营收168.44亿元，同比增长34.13%；归母净利润37.61亿元，同比增长38.91% [10] - 东鹏饮料2025年Q3营收61.07亿元，同比增长30.4%；归母净利润13.86亿元，同比增长41.9% [10] - 东鹏饮料"东鹏补水啦"Q3单季收入13.54亿元，同比增长83.8%；前三季度累计收入28.5亿元，同比增长135% [10] - 东鹏饮料"其他饮料"Q3增长95.6%，公司省外市场高速扩张，前三季度华北、西南区域收入增速分别高达73%和49% [10] 债券研究组 - 上周债市震荡走弱，收益率小幅上行，受中美贸易缓和消息及权益市场企稳压制 [12] - 债市基本面风险不大，但主线不在基本面，降准降息存在机会但需要触发剂 [12]

股价表现与资金流向 - 10月24日盘中股价上涨2.12%至16.88元/股，成交额3.04亿元，换手率1.35%，总市值229.05亿元 [1] - 当日主力资金净流出1565.45万元，其中特大单净买入233.44万元，大单净流出1798.89万元 [1] - 公司今年以来股价下跌10.50%，但近期表现强劲，近5个交易日上涨3.49%，近20日上涨10.75%，近60日上涨4.12% [2] 公司业务概况 - 公司核心业务为中压、高压、超高压、特高压交直流开关设备的研发制造、销售安装及检修服务 [2] - 主营业务收入构成为：高压板块57.30%，配网板块28.03%，运维检修及其他11.13%，国际板块2.93%，其他业务收入0.61% [2] - 业务范围广泛，涵盖输配电设备、电力工程总承包、综合能源服务、海上风电并网装备及智慧电网装备等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入84.36亿元，同比增长6.98% [3] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润9.82亿元，同比增长14.62% [3] - A股上市后累计派发现金红利37.88亿元，近三年累计派现10.10亿元 [4] 股东结构 - 截至9月30日，公司股东户数为6.41万户，较上期微增0.63%，人均流通股为21182股，较上期减少0.63% [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股5784.84万股，但相比上期减持2513.49万股 [4] - 南方中证500ETF（510500）已退出十大流通股东之列 [4] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [2] - 所属概念板块包括直流输电、特高压、核电、一带一路、电力物联网等 [2]

宏观经济总体表现 - 前三季度上海GDP增速为5.5%，高于全国水平并超出市场预期，较上半年的5.1%有所提升 [1] - 工业、金融业、信息服务业、批发零售业、住宿餐饮业等多个行业指标较上半年出现明显改善 [1] - 全社会固定资产投资总额同比增长6%，高于全国平均水平 [12] 工业与新动能发展 - 规模以上工业总产值同比增长5.7%，较上半年提高0.1个百分点 [2] - 三大先导产业（人工智能、集成电路、生物医药）制造业产值同比增长8.5%，快于全市工业2.8个百分点 [2] - 工业战略性新兴产业产值占全市工业总产值比重提高至44.1% [2] - 新能源、新一代信息技术、高端装备产业产值分别增长19.6%、10.9%和10.3% [2] - 1至8月工业企业利润增长16.3%，工业企业利润率达6.3% [3] - 通过“降本增效17条”等政策，2023年为工业企业降本超520亿元，2024年目标再降本60亿至80亿元 [3] 金融与信息服务业 - 金融业增加值6965.27亿元，增长9.8% [6] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值5277.43亿元，同比增长15.5%，增速高于金融业 [6] - 上交所成交额增长38.4%，上期所成交额增长11.5%，上海黄金交易所成交额增长40.2% [4] - 证券营业部成交额同比增长达95.2% [5] - 服务业占GDP比重逐年升高，2022年至2024年前三季度分别为74.1%、75.2%、78.2%和79.1% [6] 外贸与出口表现 - 前三季度进出口同比增长5.4%，第三季度进出口规模创单季历史新高，9月进出口4059亿元 [8] - 出口同比增长11.3%，增速较全国高4.2个百分点 [8] - 三大先导产业出口1936.7亿元，增长10.3%，其中医药品、西药原料药出口分别增长21.5%和40.7% [9] - 工业机器人、航空航天装备、高端机床、石化机械出口分别增长41.6%、39%、36.5%、29.6% [9] - “新三样”出口同比增长6.3%，锂电池出口321.5亿元增长20.7%，混动汽车出口196.1亿元增长2.1倍，液货船出口206.3亿元增长82.7% [9][10] 消费与旅游业复苏 - 前三季度社会消费品零售总额同比增长4.3%，7月、8月、9月分别增长7.8%、13%和9.2% [11] - 国庆中秋假期接待游客2548.5万人次，同比增长19.7% [11] - 体育娱乐用品类、家具类、家用电器类零售额同比分别增长27.7%、22.1%、28.2% [11] - 旅游入境人数达636.6万人次，同比增长37% [11] - 发放两轮10亿元“乐·上海”服务消费券及增发文化、观赛消费券 [11]

公司业绩与财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入138.27亿元，同比增长32.86%，归母净利润21.91亿元，同比增长46.94% [14] - 2025年第三季度单季度主营收入53.3亿元，同比增长25.68%，单季度归母净利润8.99亿元，同比增长48.73%，毛利率为32.32% [14] - 前三季度期间费用方面，研发费用和营销费用持续加大投入，管理费用会加强控制 [10] 订单情况与市场展望 - 公司全年订单增长25%的目标任务艰巨，但截至9月份订单完成情况基本符合阶段性目标，对完成年度目标有信心 [1] - 分市场看，海外订单增速高于平均增速，国内订单中系统内订单、新能源和储能相关订单增长符合预期，国内工业企业订单增幅平稳 [4] - 海外EPC项目主要集中在东南亚和非洲地区，基于当地能源建设需求，今年订单量有所增长 [12] 业务发展与战略布局 - 在超级电容领域，公司认为其作为储能元件有广泛应用机会，拓展了公司的能力边界和业务边界，并对该业务保有信心 [5] - 公司于9月底公告，与怀柔实验室拟共同设立合资公司，以共同推进IGCT阀组技术的产业化进程，加速技术创新和市场应用 [7] - 新产品对总收入影响目前还比较小，新业务的培育需要一定时间 [8] 成本与毛利率展望 - 公司总体毛利率得到维持，原因包括业务规模扩大带来的规模效应以及今年整体材料价格相对平稳 [3] - 未来随着在建工程完工转为固定资产，将产生折旧费用，对毛利率会有一定的负面影响 [3] 机构关注与预测 - 最近90天内共有15家机构给出评级，其中买入评级14家，增持评级1家，过去90天内机构目标均价为127.52元 [15] - 机构预测公司2025年净利润范围约在25.17亿元至30.17亿元，2026年净利润预测范围约在31.34亿元至40.69亿元 [17]

股价表现与公司概况 - 10月21日公司股价上涨5.43% 报收67.62元/股 成交金额7.77亿元 换手率2.57% 总市值310.91亿元 [1] - 公司主营业务为新能源、高端装备、节能环保等领域的输配电及控制设备产品的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：输配电设备87.05% 储能系列9.59% 光伏电站业务1.90% 安装工程业务0.73% 其他0.54% 数字化整体解决方案0.19% [1] 基金持仓情况 - 申万菱信双利混合A基金二季度持有公司股票7.01万股 占基金净值比例0.74% 为第五大重仓股 [2] - 10月21日该基金因公司股价上涨浮盈约24.4万元 [2] - 该基金最新规模为2.95亿元 今年以来收益率为8.23% 近一年收益率为8.05% [2]

榜单概况与更替 - 佛山企业两会发布《2025年佛山市骨干企业发展报告》，包含“佛山企业100强”、“佛山制造业企业100强”、“佛山民营企业100强”三大主榜单 [1] - 共有144家企业入列三大主榜单，其中14家为新上榜企业 [3] - 佛山市格言金属有限公司、广东富华机械装备制造有限公司排名较去年上升超过20位，另有8家企业排名上升超过10位 [4] 整体营收与规模分布 - 三个“100强”入列企业总营收为17,716.60亿元，同比轻微下降，但“佛山企业100强”和“制造业100强”总营收均实现增长 [5] - 榜单中有2家“千亿级军团”企业，分别为美的集团和碧桂园，“百亿级军团”数量减少2家，而“五十亿级军团”有所增员 [5] 制造业核心地位 - 在100强企业中，制造业企业占据57席，比去年增加4家，其营收占总营收的63.03% [5] - 电气机械和器材制造业是核心支柱，18家企业贡献了制造业总营收的52.51%，占比同比提升1.82%，总营收达6,047.12亿元，同比增长406.74亿元 [6] 研发创新与标准制定 - 144家入列企业研发投入合计386.64亿元，占营业收入比重为2.81% [7] - 制造业100强企业研发投入达366.05亿元，占其营收的3.44%，两项研发投入指标均较2024年上升0.07个百分点 [7] - 这些企业累计牵头或参与制定各类标准2,016项，其中牵头制定国家标准141项（较2024年增长50%），参与制定国家标准632项（增长约8%） [7] 区域分布特征 - 顺德区在企业100强中有33家企业，较上年增加5家，合计营收8,572.25亿元，占比51.36%，较上年提升2.48个百分点 [8] - 南海区以42家企业入列，数量最多，合计营收4,903.57亿元，占比29.38% [8] - 大沥镇（14家）、狮山镇（11家）、北滘镇（10家）是入列企业数量最多的三个镇街 [10] - 北滘镇在总营收占比上领先，达33.30%，其次为大沥镇（11.25%）和桂城街道（11.04%） [10] 上市公司表现 - 144家入列企业中，广义上市公司（含上市公司及其子/控股公司）共46家 [11] - 入列企业100强的32家广义上市公司合计营收9,102.85亿元，占该榜单总营收的54.55%，其平均营收是非上市企业的2.55倍 [13] - 入列制造业100强的40家广义上市公司合计营收7,881.75亿元，占该榜单总营收的68.47%，其平均营收是非上市制造业企业的3.26倍 [13]

股价与资金表现 - 10月13日公司股价下跌2.04%至17.32元/股，成交额2.61亿元，换手率1.10%，总市值235.02亿元 [1] - 当日主力资金净流出2129.46万元，特大单与大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司股价年内累计下跌9.08%，但近期表现强劲，近5日、20日、60日分别上涨5.74%、13.13%和12.83% [2] 公司业务与行业 - 公司核心业务为中压、高压、超高压、特高压交直流开关设备的研发制造、销售安装及检修服务 [2] - 主营业务收入构成为：高压板块57.30%，配网板块28.03%，运维检修及其他11.13%，国际板块2.93%，其他业务0.61% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，概念板块包括直流输电、特高压、核电、一带一路、智能电网等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-6月公司实现营业收入56.96亿元，同比增长12.96%，归母净利润6.65亿元，同比增长24.59% [3] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为6.37万户，较上期增加35.72%，人均流通股21315股，较上期减少26.32% [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股8298.33万股，较上期减少7872.81万股，南方中证500ETF为新进第十大流通股东，持股1204.71万股 [4] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现37.88亿元，近三年累计派现10.10亿元 [4]