公司概况与上市信息 - 中国铀业股份有限公司于11月21日在深圳证券交易所主板开启申购，网上申购代码为001280 [1] - 公司计划公开发行2.48亿股普通股，占发行后总股本的12% [1] - 募集资金将聚焦于天然铀产能建设、放射性共伴生矿产资源综合利用及补充流动资金 [1] 发展历程与战略地位 - 公司前身为1989年设立的中国核工业物资供销总公司，历经2006年转型和2019年战略重组，形成完整业务格局 [2] - 公司是中核集团核心子企业，是国内天然铀保障供应的“国家队”，战略定位为“强核基石、核电粮仓” [1][2] - 公司目标是向“以铀为本、国际一流”的科技型矿业公司迈进 [1] 资源布局与技术能力 - 在国内拥有17宗天然铀或铀钼矿采矿权，分布于新疆、内蒙古、广东等资源富集区域 [2] - 掌握第三代地浸采铀技术体系，攻克“三高”铀矿浸出等行业难题 [2] - 在海外控股纳米比亚罗辛铀矿，该矿是全球第六大铀矿山、第二大露天铀矿山，2022年产量位列全球第六 [2] 业务规模与全球地位 - 天然铀产量连续多年稳居全球前十，2022至2024年全球产量排名稳定在第六位 [3] - 2024年境外子公司罗辛铀业产能达4500吨铀氧化物，报告期内产量分别为2659吨、2920吨、2600吨和1534吨铀氧化物 [3] 财务业绩表现 - 营业收入从2022年的105.35亿元增长至2024年的172.79亿元，年均复合增长率达28.07% [4] - 净利润从2022年的15.20亿元提升至2024年的17.12亿元，年均复合增长率为6.12% [4] - 2025年1—6月，公司实现营业收入95.51亿元、净利润8.71亿元 [4] 收入结构 - 天然铀业务是核心支柱，报告期内占主营业务收入比重分别为89.22%、91.92%、93.35%和92.08% [4] - 2024年天然铀业务收入达158.98亿元，其中自产产品、外购产品、国际贸易收入分别为40.54亿元、72.23亿元、46.21亿元 [4] 多元化业务发展 - 在湖南衡阳建成独居石综合利用项目，年处理独居石精矿1.5万吨，氯化稀土年产能1.93万吨，2024年产量达1.44万吨 [5] - 在河北张家口处理铀钼矿，四钼酸铵年产能2488吨，2024年产量2300吨 [5] - 在湖南耒阳布局钽铌矿项目，五氧化二钽、五氧化二铌年产能分别达214吨、798吨，2025年1—6月产量分别为43吨、167吨 [5] 资产与股东回报 - 资产总额从2022年末的191.54亿元增长至2024年末的206.83亿元，2025年6月末进一步增至277.31亿元 [6] - 2025年6月末合并口径资产负债率为53.62% [6] - 公司承诺上市后每年以现金方式分配的利润不少于当年可分配利润的30% [6] IPO募投项目 - 募集资金拟投入41.10亿元，总投资规模达47.98亿元，聚焦天然铀产能提升与共伴生资源利用 [7][8] - 在国内天然铀产能建设领域计划投入21.84亿元打造四大重点项目 [7] - 在放射性共伴生矿产资源综合利用板块拟投入6.93亿元推进三大核心项目 [8] - 拟投入12.33亿元补充流动资金，以增强全球资源获取能力和优化财务结构 [8] 行业需求与前景 - 世界核协会预测，到2030年全球核电对铀的需求将上涨三分之一至8.6万吨，2040年将达15万吨，较2024年的6.75万吨增长1倍多 [9] - 全球天然铀资源分布高度集中，澳大利亚、哈萨克斯坦、加拿大三国贡献超50%资源量和近70%产量，前十大生产商占据90%以上产量 [9] - 截至2024年底，我国商运核电机组达57台，总装机容量5976万千瓦，位列全球第三，在建核电机组数量和装机容量保持世界第一 [10] - 2015年至2024年，中国核电装机容量年均复合增长率达9.49% [10] - 预计到2030年，中国核电装机容量有望突破1.2亿千瓦，天然铀年需求量将从2025年的约1.05万吨攀升至2030年的1.45万吨左右 [10] 政策支持 - 《“十四五”现代能源体系规划》明确提出积极安全有序发展核电，到2025年核电运行装机容量达到7000万千瓦左右 [10] - 《产业结构调整指导目录（2024年本）》将“铀矿采冶”和资源综合利用技术列为“鼓励类”产业 [11] - 《“十四五”原材料工业发展规划》明确“大幅提升战略资源保障能力” [11]

新股申购 - 中国铀业将于11月21日开启申购 上市后将成为A股“铀业第一股” 公司主要从事天然铀资源的采冶、销售及贸易 以及放射性共伴生矿产资源综合利用 [1] 宏观经济与政策导向 - 持续推动外贸提质增效 支持跨境电商等新业态发展和海外仓建设 保持外贸平稳增长 [2] - 加快构建现代物流体系 探索“铁公水空”多式联运 有效降低全社会物流成本 [2] - 提高资本市场制度包容性、适应性 健全投资和融资相协调的资本市场功能 [6] - 更大力度推动制度建设 优化上市公司结构 加强全链条监管 突出投资者保护 [6] - 商务部表示中方正严格按照中美吉隆坡经贸磋商共识做好相关落实工作 [3] 国际贸易与外交关系 - 商务部部长王文涛与英国商贸大臣就安世半导体问题深入交换意见 指出问题责任在荷方 荷方近期暂停行政令是迈向解决问题的第一步 [4] - 外交部强调当前形势下日本水产品向中国出口没有市场 因日本领导人在台湾问题上的错误言论激起中国民众公愤 [5] 区域发展与科技创新 - 广东强调要大力发展前沿科技 聚焦“卡脖子”技术和战略必争领域 发挥广州、深圳的牵引带动作用 [7][8] - 广东积极推动人工智能与机器人产业创新发展 开展“人工智能+”和“机器人+”行动 加快发展消费级智能终端产品 [9] - 广东计划壮大超高清视频产业集群 发展新型显示产业 并推动电动垂直起降航空器、飞行汽车等低空经济产业规模化发展 [9] - 中国科学院与上海市政府签署协议 共同建设具有全球影响力的科技创新高地 中国科学院将优化在沪科技布局并加大创新资源投入 [10] 产业与市场动态 - 商务部将推动二手车出口由“规模增长”迈向“价值增长” 为全球消费者提供更丰富多元的产品选择 [11] - 广期所调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准及交易限额 例如LC2601合约交易手续费调整为成交金额的万分之三点二 单日开仓量不得超过500手 [12] - 第十八届欧洽会开幕 欧盟代表集体看好中国市场 认为中国的人工智能、具身机器人等新质生产力为合作打开广阔空间 [13][14] 上市公司公告摘要 - 格力电器已开发可用在人形机器人上的关节模组等核心零部件 [15] - 万科A临时股东会批准深铁集团向公司提供股东借款的议案 [15] - 西典新能表示特斯拉是公司第一大终端客户 [15] - 立昂微的立昂东芯VCSEL芯片已用于智能驾驶等领域并实现大规模出货 [15] - 新益昌半导体固晶业务已获得数千万元订单 [15] - 昊华科技布局电解液、六氟磷酸锂、添加剂等产品 [15] - 东方雨虹子公司拟收购巴西Novakem60%股权以促进海外业务发展 [15] - 艾迪精密拟1亿元—2亿元回购公司股份 [15] - 航材股份拟5000万元—1亿元回购公司股份 [15] - 青龙管业中标2.94亿元管材采购项目 [15] - 飞沃科技实控人控制的企业拟4000万元—7000万元增持公司股份 [15] - 中国核建截至10月累计实现新签合同1238.4亿元 [15]

项目进展 - 中国规模最大的天然铀产能项目“国铀一号”示范工程在国庆假期持续推进调试运行工作 [1] - 项目自7月份成功生产下线“第一桶铀”后，正进行系统参数调整以进一步提高开采效率、降低采矿成本 [1] - 项目组在入冬前需完成日常检修、维修、设备设施保暖及应急保障等工作，为冬季工程稳定运行做准备 [1] 技术与行业意义 - “国铀一号”示范工程是70年来中国铀矿采冶技术三次迭代升级、创新发展的智慧结晶，是典型的绿色智慧矿山 [1] - 项目采用“先铀后煤、时空错开”的协同开发模式，开创了铀煤资源安全高效利用的新路径 [2] - 项目建成后，中国绿色地浸采铀占比将大幅提升，年产能突破千吨级 [2] - 该工程对实现“双碳”目标与核能产业转型升级具有里程碑意义，将成为保障核能“粮食安全”的“压舱石” [2] 未来发展 - 项目后续将在总结示范工程经验的基础上，逐步将这种工程技术范式推向全国 [2]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [7] 报告核心观点 - 全球核能龙头，筑牢能源安全基石，在国内天然铀开发产业中占主导地位，连续多年位列全球十大天然铀生产商 [1] - 公司营收稳中有升，2022-2024年营业收入CAGR为17.9%，净利润CAGR为7.8% [1] - 产量动态跃升，资源具备优势，天然铀资源连续多年稳居全球前列，共拥有6宗探矿权、19宗采矿权 [3] - 铀资源与放射性共伴生矿产资源需求增速快，供应缺口预计长期存在，新能源转型持续提供增量支撑 [4] - 行业壁垒筑牢龙头地位，资源、资质和技术壁垒难以打破 [4] 公司概况 - 中国核能的重要保障主体，主要从事天然铀资源的采冶、销售及贸易，以及放射性共伴生矿产资源综合利用 [10] - 2024年实现营收17.3亿元，净利润2.2亿元，2022-2024年营收CAGR为17.9%，净利润CAGR为7.8% [20] - 天然铀业务是主要收入来源，2022-2024年营收CAGR为20.0%，占营收比重超过90% [24] - 期间费用稳定，销售费用率、管理费用率、研发费用率均呈现下降趋势，财务费用率小幅提升0.1pct [26][28] - 资产负债率有所降低，2023/2024年分别为46.8%/42.3%，经营活动现金流量净额呈现下降趋势 [29] 核心竞争力 - 资源储量丰富，增储潜力巨大，共拥有6宗探矿权、17宗国内采矿权、2宗国外采矿权 [35] - 核心铀矿资源分布于新疆伊犁盆地、内蒙古鄂尔多斯盆地及纳米比亚沙漠区，坐拥全球稀缺砂岩型铀矿 [36] - 纳米比亚罗辛铀业持有全球第二大露天铀矿ML-28，年产能为4500吨U3O8 [36] - 生产工艺技术成熟稳定，掌握CO2+O2中性地浸工艺等核心技术 [38] - 天然铀产量较为稳定，氯化稀土和四钼酸铵产量上升明显，2024年四钼酸铵产能利用率高达92.4% [44][45] 募投项目 - 募集资金主要用于投资天然铀产能项目和放射性共伴生矿产资源利用项目，总投资额47.98亿元 [58][59] - 天然铀产能项目包括纳岭沟铀矿床、巴彦乌拉铀矿床、七三七、七三九地浸采铀扩建工程等 [59] - 放射性共伴生矿产资源项目包括沽源铀业水冶综合技改、江西独居石综合利用、华中新材料钽新材料项目 [59] - 补充流动资金12.33亿元，优化财务结构 [59] 行业分析 - 天然铀供给集中度高，全球铀资源主要集中在澳大利亚、哈萨克斯坦、加拿大、俄罗斯和纳米比亚，前三大国家产量占比超70% [62][65] - 天然铀需求旺盛，2024年全球需求量6.75万tU，中国需求量1.31万tU，位居全球第二 [68][69] - 全球核电装机容量预计到2040年达到686GWe，天然铀供需缺口长期存在 [73] - 稀土和钼产品需求高速增长，2024年中国新能源汽车销量1287万辆，同比增长35.5% [74] - 风电行业快速发展，2023年全球风电装机容量1021GWe，同比增长13% [77] - 行业壁垒高，包括资源壁垒、资质壁垒和技术壁垒 [80][81][82]

项目概况 - "国铀一号"示范工程于2024年7月12日开工建设，仅一年即生产出第一桶铀产品，创下国内天然铀产能项目建设新速度[3] - 该项目是我国产能最大、建设标准最高、技术水平最先进的天然铀产能基地，标志着我国铀资源开发迈入绿色安全、智能高效新阶段[3] - 作为核工业发展70年来规模最大的天然铀产能项目，建成后将为国家能源安全与核工业发展提供坚实资源保障[3] 技术突破 - 采用第三代铀矿采冶技术体系，构建"绿色环保、远程管控、智能分析、高质高效"现代化生产要素，打造智慧矿山标杆[5][6] - 应用CO₂+O₂地浸新工艺实现环境影响最小化，颠覆传统"先破坏后治理"模式，实现开发与环保同步[13] - 数字建井技术使铀浸出效率较传统工艺提升一倍以上，定向割缝过滤器工艺精准控制溶浸液流向[14] - 建成国内首个地浸铀矿山智能化远程管控中心，实现千里外"一键采铀"，自控人员精简一半以上[14] 资源格局 - 我国铀资源开发实现"由南向北"战略转移，北方砂岩型铀矿预测资源量超280万吨，鄂尔多斯盆地成最大铀资源基地[6][17] - "国铀一号"作为首座单体千吨级地浸铀矿山，验证北方砂岩铀资源可绿色高效规模化开发，扫清大规模产业化技术障碍[17] - 技术将推广至松辽、二连、伊犁等北方盆地，支撑建成一批新铀矿大基地，全面保障核能发展需求[8] 产业影响 - 项目代表产能规模从南方百吨级分散小矿升级为北方千吨级大基地集群，实现生产力和产业模式代际跨越[19] - 标志着中国在复杂砂岩铀资源绿色智能开发领域走到世界前列，提升国家铀资源保障能力和国际竞争力[20] - 通过先进技术盘活以往难以开发的复杂砂岩铀资源，显著提升资源自给率上限，核心技术自主可控[22] 管理创新 - 模块化标准化建设实现一年建成千吨级大矿，技术创新与管理创新深度融合[16] - 首创远程智能管控模式和大数据智能决策模式，为现代化"新铀都"管理模式树立标杆[17] - 无人机智能巡检覆盖100%采区，北斗定位实现异常报警和视频融合分析全自动化[14]

项目突破 - 我国规模最大的天然铀产能项目"国铀一号"示范工程成功生产下线"第一桶铀" [1] - 标志着我国天然铀生产取得关键性突破 将有力保障国家能源资源安全的自主可控 [1] - 项目是我国铀矿采冶技术三次迭代升级、创新发展的智慧结晶 是典型的绿色矿山和数字矿山 [1] 技术优势 - 采用二氧化碳加氧气原地浸出采铀工艺 省去传统采矿中爆破、挖巷道、运输矿石等环节 [1] - 突破复杂砂岩型铀资源开采的世界性难题 解锁大批传统技术无法开采的铀矿床 [2] - 大幅提升我国铀资源自主保障能力 开创行业发展新格局 [2] 建设进展 - 项目从开工建设到"第一桶铀"下线仅用一年时间 [1] - 成为我国产能规模最大、建设标准最高、建设速度最快的天然铀生产基地 [1] 行业影响 - 标志着我国天然铀领域千吨级绿色智慧矿山建设取得关键性突破 [1] - 将进一步提升我国天然铀保障能力、产业自主创新能力和国际竞争力 [1]

项目概况 - "国铀一号"示范工程是我国产能规模最大、建设标准最高、技术水平最先进的天然铀产能基地，具有绿色、经济、智能、高效的特点 [1] - 项目于2024年7月12日开工建设，一年时间即生产出产品，创国内天然铀产能项目建设新速度 [1] - 作为我国核地矿事业70年来规模最大的天然铀产能项目，第一桶铀成功下线标志着我国铀资源开发正式迈入绿色安全、智能高效的新时代 [3] 技术突破 - 突破关键技术瓶颈，解决厚含矿含水层强还原矿体、低品位高渗透矿床、溶浸流场再造等砂岩铀矿地浸开采核心技术难题 [3] - 研发"数字建井"技术，较传统成井工艺，铀浸出效率提升一倍以上 [3] - 首创"数字原地浸出可视化高效采铀"体系，颠覆国内传统地浸模式 [3] - 创新"定向"成井工艺，实现对地下铀矿物的精准浸出，显著提高资源回收率 [3] - 采用环境友好型的原地浸出（地浸）技术，全程不开挖巷道、不破坏地表生态、无放射性废渣排放 [7] - CO₂+O₂地浸新工艺的应用实现环境影响最小化 [7] 智能化应用 - 建成国内首个地浸铀矿山智能化远程管控中心，将传统生产运行模式升级为"千里之外，一键采铀"的远程管控新模式 [4] - 自控人员可精简一半以上，实现集中统一高效管理 [4] - 建立地浸大数据智能分析中心，通过对海量生产数据的采集、存储和挖掘，精准分析抽注液量、铀浓度及关键元素变化趋势 [4] - 无人机智能巡检覆盖100%采区和供电线路，配合北斗定位，异常报警、视频融合分析全自动完成 [8] 产业影响 - 项目引领我国铀资源开发产业模式的全面升级 [4] - 将全面应用、加速推广到松辽、二连、鄂尔多斯、伊犁等我国北方盆地铀资源开发，支撑建成一批新的铀矿大基地 [5] - 未来技术将"走出国门"，推广到世界铀矿山，保障全球核电安全有序发展 [5] - 标志着中国在复杂砂岩铀资源绿色智能开发领域走到了世界前列，极大提升了国家铀资源的保障能力和国际竞争力 [13] 资源战略 - 北方砂岩型铀矿找矿取得重大突破，预测超过280万吨铀资源，鄂尔多斯盆地已成为我国最大的铀资源基地 [4] - "国铀一号"是"中国新铀都的核心"，验证了先进地浸采铀技术的成熟可靠，扫清了大规模产业化的技术障碍 [10] - 从南方百吨级分散小矿，升级为北方千吨级、单体千吨级大基地集群 [12] - 主战场从南方硬岩转向北方砂岩，资源禀赋更优，开发更可持续 [12] - 后续千吨级项目在"十四五"、"十五五"期间陆续建成，国产铀的保障能力将实现质的飞跃 [14]

行业突破 - 我国规模最大的天然铀产能项目"国铀一号"示范工程在内蒙古鄂尔多斯开工建设，并于一年后成功生产"第一桶铀"，标志着我国天然铀领域千吨级绿色智慧矿山建设取得关键性突破 [1][7] - 该项目是我国铀矿采冶技术70年来三次迭代升级、创新发展的智慧结晶，集成了自动化、远程控制和大数据分析等先进技术，是典型的绿色矿山和数字矿山 [1][2] - 新技术使铀矿开采边界品位由万分之五降至万分之一，盘活国内数十万吨铀资源，使我国经济可采铀资源量增加3倍左右 [5][7] 技术创新 - 采用二氧化碳加氧气原地浸出采铀工艺，省去传统采矿中爆破、挖巷道、运输矿石等环节，减少工序并降低成本 [2] - 新技术将传统工艺中使用的酸、碱替换为二氧化碳和氧气，实现温室气体资源化循环利用，显著降低环境风险 [5] - 一个中等规模铀矿山每年可利用3万吨二氧化碳，具有生产成本低、劳动生产效率高等优势 [6] - 开发数字化、智能化综合智慧平台和大数据分析中心，实现"赋存资源可视化、运行分析智能化、资源开采精准化"的新模式 [6] 经济效益 - 新技术使铀矿开采边界品位由万分之五降至万分之一，将原本无法利用的低品位矿转化为可开发资源 [5] - 近20年通过技术革新实现的探矿成果已超过此前45年累积探明量的总和 [5] - 开创"百人一吨矿"到"一人多吨矿"的行业发展新格局，大幅提升劳动效率 [7] 环保优势 - 新技术开采前后几乎看不出任何区别，仅在地表留下"几个小孔" [5] - 二氧化碳对地下水几乎无污染，整体环保性能大幅提升 [5] - 实现温室气体的资源化循环利用，显著降低环境风险 [5][6] 国际影响 - 为共建"一带一路"国家发展天然铀产业提供中国方案 [7] - 突破复杂砂岩型铀资源开采的世界性难题，关键技术指标位于世界前列 [7] - 为我国核能产业国际合作与交流提供重要平台 [7]

项目进展 - "国铀一号"示范工程于2024年7月12日开工建设，一年内即生产出第一桶铀产品，创下国内天然铀产能项目建设新速度 [2] - 该项目是我国产能最大、建设标准最高、技术水平最先进的天然铀产能基地 [2] - 项目成功下线第一桶铀标志着我国铀资源开发进入绿色安全、智能高效新阶段 [2] 技术特点 - 项目采用第三代铀矿采冶技术体系，构建"绿色环保、远程管控、智能分析、高质高效"的现代化生产要素 [2] - 通过采矿全流程数字化与智能化分析，实现铀矿开采的可预测、可控制 [2] - 项目成功打造新一代智慧矿山标杆 [2] 资源分布 - 我国铀矿开发重心从南方火山岩型、花岗岩型铀矿转向北方砂岩型铀矿 [3] - 2023年发布的十大铀矿找矿成果预测超过280万吨铀资源，主要集中于北方砂岩型铀矿 [3] - 鄂尔多斯盆地已成为我国最大铀资源基地 [3] 战略意义 - 项目建成后将为国家能源安全与核工业发展提供坚实资源保障 [2] - 将大幅提升我国天然铀产业的国际竞争力 [2] - 项目技术将推广至松辽、二连、鄂尔多斯、伊犁等北方盆地铀资源开发 [4] 行业地位 - 我国在运、在建核电机组总规模居世界第一 [4] - 项目支撑建成一批新铀矿大基地，全面保障核能发展对铀资源需求 [4]