纪要涉及的行业 A股市场、消费细分行业、金融板块、成长板块、新消费行业、TMT行业、航海装备、能源金属、光伏设备、航空机场、军工电子、软件开发、军工、有色金属、电力设备新能源、交通运输、大金融、消费电子、传媒（游戏）、通信（算力）、机器人、国产软件 纪要提到的核心观点和论据 - **A股走势判断**：预计2025年7月A股呈震荡格局，短周期和7月都处于震荡趋势，因基本面压力未完全释放，冲高驱动因素或一过性或已充分反映[1][2][27] - **行业风格判断**：7月市场风格偏均衡，低估值蓝筹和估值性价比良好的科技成长股有投资机会，行业配置风格偏向成长和金融板块，大小盘风格保持均衡[1][3][28] - **A股冲高驱动因素**：风险事件缓和（伊以停火）、政策预期改善（93阅兵计划公布、六部门金融支持消费政策出台）、机构资金流入（大机构半年度考核配置低估值大金融板块）[4] - **伊以停火影响**：对全球市场风险偏好提振是一过性的，甚至可能反复，地缘风险担忧不限于伊以，中美博弈也可能反复[5] - **93阅兵计划影响**：正式公布提振市场情绪，与主题热点炒作相关，增强确定性，提振作用将持续[7] - **六部门金融支持消费政策影响**：对市场情绪有提振，但对盈利总量提振效应有限且未超预期，对消费细分行业有一定利好[1][8] - **四中全会预期影响**：被视为较长期利好因素，但目前仅为情绪提振，会议召开时点和议题不确定[9] - **7月底政治局会议前政策空窗期**：政策将处于空窗期，金融支持消费政策出台后，短周期内出台更大增量政策概率降低[10] - **大机构配置低估值大金融板块行为**：可能与半年度考核压力及时间点有关，资金流入导致的指数冲高是一过性利多因素[11] - **短期冲高分母端因素可持续性**：大部分已反映或具有一过性，仅有极少部分政策预期可能支撑市场，但难以持续大幅支撑股市上涨[12] - **分子端因素回落**：5月出口同比增速降至5%，工业企业利润同比增速大幅回落至 -9.1%，1 - 5月累计转负，表明企业盈利状况恶化，A 股中报业绩可能低于预期[13][16] - **5月出口增速趋势**：降至5%，低于4月和3月，抢出口效应基本消减，海外需求疲弱[14] - **经济增长压力**：国内内需高位后难上行，出口回落将导致6、7月经济增长压力上升[15] - **7月A股中报业绩披露展望**：部分业绩好的公司已提前披露，越到后期业绩压力越大，主题概念相关公司7月中旬面临业绩考验[17] - **本周A股冲高行情性质**：脉冲式，是调仓和减仓的较好时机，后续基本面压力未完全释放[18] - **影响A股7月表现因素及季节性特征**：受基本面、政策及外部事件、流动性影响，过去15年7月上证综指涨跌次数基本持平，走势偏震荡，无明显单边趋势[19] - **基本面因素影响**：经济数据（制造业PMI、地产销售增速）和中报业绩预告影响7月A股走势，数据和业绩增速上行则上证综指上涨，反之则偏弱[20] - **政策和外部事件影响机制**：政策收紧或负面外部事件使7月上证综指下跌，积极政策则有支撑作用[21][22] - **流动性因素影响**：宽松货币政策使A股7月表现较好，加息或上调利率、准备金率则产生压制作用[23] - **2025年7月A股基本面情况**：呈现弱修复态势，经济增长弱修复，出口压力增大，制造业和基建投资难大幅上升，地产销售回落，企业盈利受压制，指数难大幅创新高[24] - **2025年7月政策和地缘风险影响**：政策积极但7月底政治局会议前有空窗期，地缘风险有不确定性，总体影响偏中性[25] - **2025年7月流动性影响**：预计维持宽松状态，宏观流动性宽松，微观流动性外资可能流入港股，融资不确定性高，股市资金平稳流入，对A股表现偏正面[26] - **历史7月表现较强行业**：业绩表现好（年度净利润预计增速高、中报预告增速好）和估值相对较低的行业[31] - **2025年7月行业配置建议**：重点配置估值性价比高的行业（军工、有色金属、电力设备新能源、交通运输、大金融）和科技行业中估值性价比高的子行业（消费电子、传媒、通信、机器人、国产软件）[35] 其他重要但可能被忽略的内容 - 六部门金融支持消费政策提到养老和消费的5000亿元专项贷款[8] - 此前预计A股一季报同比增速约2%，中报可能回升至3 - 4%，但目前中报业绩压力增大[16] - 2025年6 - 7月社零同比增速受益于低基数效应回升，手机消费旺季支撑消费增速[24] - 自2010年以来15年中，5年金融风格、4年成长风格在7月涨幅居首[28] - 近五年大小盘风格无明显偏向，整体趋于均衡[30] - 2025年7月新消费和TMT行业预计无明显季节性超额收益，配置高成长性赛道性价比不高[32]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [3] 报告的核心观点 - 2025年是十四五收官之年，全力以赴、冲刺攻坚，“一年补三年欠账”牵引产业链弹性；中期面向十五五及2027建军百年目标，务期必成，十五五继续加码军工，军贸打开成长天花板、国企改革促效率提升、军事AI规模化部署引领作战模式升级，中国军工资产将迎来景气重估、资产重估和科技能力重估 [172] - 要重点关注上游配套环节，二季度业绩兑现与环比明显改善是大概率事件，三季度产业链多环节协同验证，主机厂届时也会有合同负债等现金到账证据，当下先看原材料元器件等上游配套环节的示范带动作用 [172] - 收官之年以“补欠账”为贝塔主线，首推航天电器、菲利华等；中长期优选“产品力提升、渗透率提升、客单价提升”标的，如中航光电、中航高科等 [172] 根据相关目录分别进行总结 七月金股航天电器：深耕航天受益，景气反转，激励推动经营稳步提升 - 背靠航天江南集团深耕航天防务电子元器件领域，70%以上产品销售给高端客户，军品覆盖全部军工装备领域 [12] - 形成集团化、跨地域专业布局，在研发、生产、销售环节均实现跨地域布局，分工明确深度聚焦 [16] - 聚焦连接与控制，主要产品包括高端连接器等，是航天防务连接器细分领域核心骨干企业，2024年营收同比下滑19.08%，连接器和电机业务占2024全年营收比重达89.64% [21] - 内生培养管理层接任，自主能力提升保障战略落实持续性，近2任董事长均为公司自主培养 [24] - 2021年定增扩产项目在2024年底已完工，部分项目剩余未投入募集资金为尾款及质保金等 [28] - 股权激励目标下，2025年业绩目标或不低于8.52亿元，股权激励落地调动积极性，助力公司高质量发展 [31] 无人装备：渐入战场中央为不可或缺力量，AI蓬勃发展牵引迭代升级 - 无人系统百年发展渐入战场中央，战争驱动作战体系无人方向变迁，无人机从战场边缘走向中心，任务载荷和自主能力不断提升 [40] - 现代无人机受益技术进步体系百花齐放，体系已形成庞大体系，可大致分为四类，美国国防部也有相关分类 [42] - 纳卡冲突中阿塞拜疆无人机深度参与，取得压倒性战损成果，创造了无人机在现代战争中的一系列第一 [46] - 俄乌冲突中，由飞机和无人机主导的空袭在战争中后期数量明显增多，而导弹等弹药主导的爆炸事件在中后期显著回落 [50] - 现代反无体系持续威胁无人机生存，AI加持提升无人机战场生存能力，人工智能加持的无人机可反制电子战系统 [54] - 美国加速研发AI加持的CCA项目，未来无人机成长空间打开，预计2029年CCA项目研发经费将达31.72亿美元，已选定供应商 [59] - 2028年中国军用无人机市场空间或将超过400亿元，小型无人机也是重要需求方向，乌克兰采购量大幅增加 [64] - 无人机上游与传统航空制造上游相似，下游静待基本面反转，军用无人机主要主机厂集中在部分上市公司，民营企业在工业和消费级无人机领域占重要位置 [67] 水下攻防：UUV领航新质装备发展，未来十年美军市场或超五百亿美元 - UUV为水下无人智能作战装备，品类多样应用广泛可灵活部署，具有较强自主性，用3个判据确定自主能力 [74] - UUV易隐蔽、费效比高、支持分布作战，为新质非对称战斗力，采购成本低，执行任务可节省成本，支持分布式海上作战 [85] - 美军水下攻防体系先发建设，UUV统筹发展已成建制实战运用，已发布多版规划，成立专项办公室，UUV已进入成建制实战运用阶段 [89] - 我国UUV产学研用一体化融合发展，基础坚实，中科院沈阳自动化研究所、哈尔滨工程大学、中国船舶工业集团等有相关成果 [93] - 基于三大需求测算未来十年美军UUV市场空间超五百亿美元，美军UUV主要任务包括ISR、MCM和ASW，测算共需3057台，市场空间达531亿美元 [96] - UUV组成复杂，研发与生产涉及产业链上下游多个环节，包括结构加工制造、核心分系统和下游总装环节 [99] 数据链：体系化作战互联互通底座，技术迭代场景多元赋能OODA提速 - 数据链除“承载”功能外还需承担处理和应用功能，将数字化战场节点等耦合在一起，构成数据流转网络，实现信息资源共享，提高OODA循环速度和协同作战能力 [104] - 数据链在空战、精确打击等可成倍提升作战效能，贝卡谷地空战中以军取得81:1的空战结果核心归因于数据链 [109] - 美军建立J系列数据链，Link - 16空间达423亿美元，作战平台搭载、弹载、单兵用数据链市场空间分别约为141.44亿美元、112亿美元、170亿美元 [112][116] - 十四五数据链快速发展，中电科及核心企业参与建设，中国电科在数据链领域有多项成果，多家上市公司业务涉及数据链 [121][124] 高超飞行器：远域慑止强敌之杀手锏，打击提速催生热冲击防护等刚性需求 - 高超武器为远域拒止战略核心，海外实战凸显高超武器强突防，飞行速度超5马赫且具机动能力，结合了弹道导弹速度与巡航导弹机动能力，难追踪 [130] - 俄军已实战使用多款高超导弹，美军多路线并进加码高超研发，俄罗斯列装多款高超导弹并投入实战，美军同步开发多款高超音速武器并成功试射部分型号 [140][146] - 我国高超武器平台已亮相装备，导弹气动加热催生热护新需求，东风 - 17等多款高超声速导弹、实验平台公开亮相，高超声速导弹面临气动热效应等挑战，随速度及航程提升石英纤维应用有望拓展至弹体结构 [151][161][166] 十四五务期必成：甄选产品力提升、渗透率提升、客单价提升核心标的 - 最新观点强调短中期兼顾，短期2025年是十四五收官之年牵引产业链弹性，中期面向十五五及2027建军百年目标，中国军工资产将迎来重估，要重点关注上游配套环节 [172] - 选股思路上，收官之年首推航天电器、菲利华等；中长期优选“产品力提升、渗透率提升、客单价提升”标的，如中航光电、中航高科等 [172] - 推荐配置组合包括超配含“弹”量、无人化装备体系、军事AI、水下攻防体系、军贸、下一代战机产业链、国企改革并购重组等相关标的 [172]

股价表现 - 截至2025年6月27日收盘价43.2元，较上周56.67元下跌23.77% [1] - 本周最高价59.8元(6月23日)，最低价38.95元(6月24日) [1] - 当前总市值67.86亿元，军工电子板块排名40/63，两市A股排名2328/5151 [1] 机构调研信息 - 南京思新以1849万元竞得江宁开发区国有建设用地使用权，推动电子信息装备生产基地建设项目进展 [2] - 公司持续推进产品国产化，储备丰富国产化方案以满足国防安全性要求 [2] - 自主研发的智能无线电基带处理芯片定位高端国产化替代，可应用于应急通信、工业物联网等领域 [2] - 一季度研发费用同比下降因部分无形资产2024年摊销完毕，但近年整体研发费用呈上升趋势 [2] - 研发费用构成主要为职工薪酬、材料费、折旧与摊销等，芯片研发费用占比较高 [2] 股份回购调整 - 回购价格上限从80元/股调整为53.86元/股，起始日为2025年6月24日 [3] - 回购数量从37.5-62.5万股调整为55.7-92.8万股 [3] - 拟使用3000-5000万元自有资金进行回购，期限12个月，用于股权激励/员工持股/注销减资 [3] - 调整源于2024年度资本公积金转增股本方案(每10股转增4.9股)实施 [3]

公司业务与产品 - 特殊应用领域电子业务包括宽普科技与仁健微波的射频微波业务，以及凯际智能的低空监视及无人机防御装备业务 [2] - 特殊应用领域材料业务以子公司康泰威为载体，产品有热喷涂材料等，部分已批产供货，部分处于研发验证阶段 [3] 业绩情况与应对 - 2025年一季度营收下降，因下游行业短期调整，部分客户合同签订审批周期延长，且计提信用减值拨备致亏损 [4] - 拟采取加强与客户沟通、推进人岗匹配、优化业务流程、拓展市场、加快应收账款回收等措施改善业绩 [4] 民用领域拓展 - 射频功放产品进入国产大飞机（C919）产业链并小批量交付 [5] - 成立广东凯际智能，推广射频微波技术到新兴领域，已与深圳市智胜高技术研究院合作，积极开辟国外市场 [5] 应收账款问题 - 应收账款余额增加是行业短期变化所致，客户结算及付款延迟，公司应收账款质量良好，坏账风险小 [6] - 加强对客户经营及信用状况跟踪，与客户充分沟通，优化管理机制，加快货款回收 [6] 未来发展规划 - 未来3 - 5年聚焦“特殊应用领域电子 + 特殊应用领域材料”业务布局和发展 [7] - 基于能力拓市场，发挥协同效应拓展射频微波业务新市场，拓展康泰威产品应用场景，突破凯际智能产品市场应用 [8] - 基于资源建能力，提升现有业务技术工艺能力，围绕主营业务筛选优质标的，建立新研发创新能力 [9] 并购投资计划 - 以宽普科技和仁健微波为依托，围绕特殊应用射频微波价值链并购重组，打造领先解决方案供应商 [10] - 以康泰威为基础，通过投资孵化和产业并购，打造领先的特殊应用热障、吸波复合功能材料制品供应商 [10]

政策窗口期与市场展望 - 6月下旬政策窗口期即将打开 A股可能重回震荡盘升轨道 国家发改委5月下旬提及的稳就业稳经济政策举措大部分将在6月底前落地 [1] - 增量政策若及时推出 6月下旬可能成为市场打破盘整格局的时间窗口 [1] - 银行和创新药等热门板块短期略显拥挤 已积累较大涨幅 可能出现震荡 TMT和科技成长板块调整较充分 有望迎来超跌反弹 [1] 热点板块与行业趋势 - 7月A股可能仍是事件驱动的主题性行情 但板块间将出现高低切换 6月末创新药和银行回调 TMT和先进制造开始超跌反弹 [2] - 2025年促进消费扩大内需是重点任务 乳制品 IP消费 休闲旅游 医美等基本面景气度较高板块值得关注 [2] - 机器人国产化趋势明确 产品将从人形机器人向四足机器人 功能型机器人扩展 传感器 控制器 灵巧手等板块将反复出现机会 [2] - 半导体国产化趋势持续 关注半导体设备 晶圆制造 半导体材料 IC设计等细分领域 [2] - 军工板块2025年订单回升预期增强 地面装备 航空装备 军工电子等子板块一季报已现触底迹象 [2] - 创新药经历近4年调整后逐步迎来收获期 2024年三季度以来连续三个季度净利润增速为正 2025年或迎基本面拐点 [2] - AI方向迎来新催化剂 MiniMax-M1多项基准测试比肩DeepSeek-R1 Qwen3等开源模型 接近海外领先模型 [2] 盘面回顾与市场表现 - 上证指数三连阳突破3月高点后进入小幅震荡 震荡幅度有限 可视为突破后的蓄势 [3] - 成交量小幅萎缩 未现恐慌性抛售 市场信心增强 [3] - 领涨板块包括银行 通信 军工 社会服务 石油石化等 跌幅靠前板块包括汽车 非银金融 医药 美容护理 钢铁等 [3]

市场整体表现 - A股延续反弹态势 上证指数上涨0.28% 深证成指上涨0.64% 创业板指上涨1.34% [1][4] - 大金融板块领涨 东方财富上涨4.63% 半日成交额达122.45亿元 为A股第一 [1] - 国防军工板块大涨 军工装备和军工电子子板块表现突出 [4] 港股券商板块 - 国泰君安国际股价大涨68.55% 第一上海涨超25% [3] - 国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照 成为首家可提供全方位虚拟资产交易服务的香港中资券商 [3][4] - 牌照升级后 客户可直接在平台交易加密货币和稳定币等虚拟资产 [3][4] 中报业绩线 - 泰凌微"20CM"涨停 预计上半年营收5.03亿元 同比增37% 归母净利润9900万元 增幅267% [7][8] - 圣诺生物等个股因中报业绩预告超预期股价大涨 [8] - 招商证券预计中报高增长领域集中在TMT 中游制造和消费服务三大方向 [9][10] 固态电池板块 - 板块整体走强 硅宝科技涨14.71% 殷图网联涨12.83% 国轩高科涨超7% [12][13] - 美股Quantumscape涨超30% 因成功整合Cobra隔膜工艺 [14] - 有研新材子公司计划转让硫化锂业务相关资产 挂牌底价不低于1.095亿元 [14] - 行业进入预量产阶段 头部企业目标量产时间为2026-2027年 预计2030年全球市场规模超2000亿元 [15] AI主线 - PCB龙头胜宏科技涨超5% 盘中创历史新高 [17] - 柴油发电机板块潍柴重机和科泰电源双双大涨 [17] - 算力租赁板块协创数据和润泽科技上涨 机构认为产业逻辑坚实 业绩能见度高 [17]

市场走势 - 中东局势紧张对A股短期影响已消化 上证指数创近一个月新高 [1] - 6月下旬政策窗口期临近 增量政策落地或打破盘整格局 市场预计维持震荡盘升 [1] - 银行和创新药板块短期涨幅较大可能出现震荡 TMT及科技成长板块调整充分有望超跌反弹 [1] 热点板块展望 - 7月行情仍以事件驱动为主 板块将呈现高低切换特征 [2] - 大消费方向关注乳制品/IP消费/休闲旅游/医美等景气板块 政策对冲预期为2025年重点 [2] - 机器人产业链国产化趋势明确 人形/四足/功能型机器人将带动传感器/控制器/灵巧手等环节机会 [2] - 半导体设备/晶圆制造/材料/IC设计等国产化主线持续 [2] - 军工板块订单回升预期增强 地面装备/航空装备/军工电子等子板块一季报已现触底迹象 [2] - 创新药经历4年调整后迎拐点 2024Q3起连续三季净利润正增长 2025年基本面改善可期 [2] - AI领域获新催化剂 MiniMax-M1模型性能比肩主流开源模型 Deepseek版本更新临近或引发密集催化 [2] 盘面表现 - 上证指数结束一个月横盘震荡 成交量温和放大 4700只个股普涨 [3] - 电力设备/非银金融/商贸零售/汽车/机械设备领涨 仅石油石化和煤炭板块受油价拖累下跌 [3]

信用评级调整 - 公司主体信用等级由A+下调至A，评级展望为稳定 [1] - "盟升转债"信用等级由A+下调至A [1] - 评级下调主要受盈利能力下滑、经营性现金流持续净流出及短期偿债压力较大等因素影响 [6][8] 财务表现 - 2024年营业收入1.39亿元，同比下降57.94% [7] - 2024年利润总额-3.25亿元，亏损同比扩大 [7] - 2024年经营性净现金流-3.02亿元，持续净流出 [7] - 2025年一季度营业收入0.21亿元，利润总额-0.17亿元 [7] - 资产负债率26.74%，流动比率326.07%，债务结构以短期为主 [7][8] 业务运营 - 卫星导航业务2024年收入0.77亿元，占比55.25%，毛利率27.60% [7] - 卫星通信业务2024年收入0.58亿元，占比41.74%，毛利率18.68% [7] - 研发投入占比53.10%，累计获得发明专利23项，实用新型专利95项 [6][9] - 在手订单规模较大，主要客户为航天科技、航天科工等军工集团下属单位 [7][9] 行业环境 - 军工电子行业需求依赖国防支出，2025年中国军费预算1.78万亿元，同比增长7.2% [23] - 行业竞争以大中型国有军工科研院所为主导，民营企业专注细分领域 [24][25] - 卫星导航终端设备应用总量接近2700万台/套，同比增长17.4% [25] - 低轨卫星星座加速建设，推动天基互联、智慧交通等新兴业态发展 [23][24] 风险因素 - 军品项目验收进度延迟导致收入持续下滑 [8][9] - 应收账款规模6.13亿元，计提坏账准备1.15亿元 [7][53] - 计提存货跌价准备0.25亿元，商誉减值准备0.79亿元 [8][9] - 电子对抗募投项目进度不及预期，暂未开始建设 [19][20]

行业背景与趋势 - 军工电子行业正迎来深度发展机遇，从单一配套型产业逐步迈向系统集成与智能协同的新阶段 [1] - 行业呈现从设备部件向系统平台转型、从单一配套向智能协同升级的明显趋势，自主可控能力是基础，智能化能力是关键 [4] - 2025年"建军百年奋斗目标"任务进入关键阶段，军工行业订单有望迎来拐点，军工电子板块蕴含更大增长弹性 [4] - 国家政策强调推进国家安全体系和能力现代化，增强军工企业中长期发展的制度支撑和政策预期 [5] 公司战略与布局 - 公司围绕中电华瑞与成都高斯两大业务平台，打造以技术牵引为核心的产业协同体系，构建长期增长动能 [1] - 通过内部整合与外部协同双轮并进，在军工电子赛道夯实技术基础，拓展业务边界 [5] - 积极推动中电华瑞研发中心建设项目，提升研发团队规模与整体效能，在仿真技术、信息系统与智慧化感知等领域加码投入 [4] - 设立武汉瑞宽等合资平台，引入外部资源开拓军工信息化、系统集成等高成长方向 [4] 业务平台与协同优势 中电华瑞 - 聚焦舰船电子信息系统领域，提供全流程、定制化解决方案，采用"以销定产、直销为主"的运营模式 [2] - 产品为定制化军用电子设备，结合"快速响应+全流程跟踪"服务体系，在长周期项目中建立强客户黏性 [2] - 业务涵盖模块、整机、系统产品的研发、生产、销售和技术服务，资质齐全且国产化水平高 [2] - 依托技术基础和客户资源，拓展航天、兵器等多元军工领域的项目配套，在多个型号产品预研与科研批产中取得突破 [2] 成都高斯 - 专注于无线通信与人工智能融合，在抗干扰通信、数据链、自组网、射频功放等方向积累丰富技术成果 [2] - 产品广泛应用于数据链通信终端、外军模拟器、高效射频功放与嵌入式AI设备 [2] - 与中电华瑞形成互补，在军工电子系统集成层面拓展更丰富的技术支撑与方案储备 [3] - 已与多家军工科研院所、科技公司建立长期合作关系，提升公司全产业链控制力与项目协同效率 [3] 技术发展与未来方向 - 仿真事业部作为技术战略要塞，获得更多研发资源注入，支撑复杂场景、多维交互等方向的产品落地 [4] - 未来有望以更全面的能力体系参与军用电子装备深度配套，增强行业影响力与市场话语权 [5]

公司资本运作 - 公司近期频繁进行资本运作，包括6月20日发布收购中科华微51%股权公告及6月19日发布定增预案拟募资不超过5.85亿元 [1] - 公司近年频繁并购及融资，但2023年和2024年扣非归母净利润连续为负值 [1] - 公司近期两笔与控股股东的关联交易存在"高买低卖"特征，涉及重要资产如彩晶光电和必控科技 [1][2] 并购交易详情 - 公司全资子公司以40970.33万元取得彩晶光电66.9996%股权后以40588万元出售给控股股东 [1] - 公司以45740万元获得必控科技100%股份后以18848万元出售51%股权给控股股东，账面浮亏超4000万元 [2] - 公司2022年9月以37253.05万元获得彩晶光电60.9205%股权，评估增值率102.55% [8] 业务布局与战略 - 公司践行"新材料+电子科技"双轮驱动战略，产品布局丰富 [4] - 公司通过收购进入军工电子、电子信息材料、医药和新能源材料等多个领域 [3] - 公司业务涉足领域过多，包括新材料、电子科技、基础化工、建筑产品、媒体等 [10] 财务表现 - 公司2023年和2024年分别实现营业收入27.93亿元和31.01亿元，归母净利润分别为0.3亿元和-2.46亿元 [12] - 公司2023年和2024年扣非归母净利润分别为-1.5亿元和-3.08亿元 [12] - 公司2025年一季度扣非归母净利润仅0.03亿元 [12] 商誉减值情况 - 必控科技2023年和2024年商誉减值损失分别为0.19亿元和1.18亿元 [4] - 晶材科技2023年信用减值损失高达1.22亿元，2024年计提商誉减值准备2947.85万元 [9] - 彩晶光电2023年净利润1863.34万元，2024年亏损3371.8万元 [8] 融资情况 - 公司2016年至2022年通过定增合计募资18.8亿元 [10] - 公司2022年8月定向增发募资7亿元，2019年3月募资1.25亿元 [11] - 公司2025年6月拟通过定增募资5.85亿元 [11] 重要资产处置 - 公司将彩晶光电出售给控股股东时，该资产已投入2.85亿元建设新项目且接近投产 [13] - 彩晶光电被列为公司电子信息材料板块核心资产，是京东方A级供应商 [14] - 必控科技2017-2019年累计实现扣非净利润9982.25万元，完成业绩承诺94.17% [4]