股价表现与市场状况 - 公司股价于1月30日收盘报20.42元，单日下跌3.27% [1] - 公司当前股价处于破发状态，低于30.51元/股的发行价格 [1] - 公司股价历史最高点为上市首日盘中创下的41.55元 [1] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司于2022年2月9日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 首次公开发行股票数量为4001万股，发行价格为30.51元/股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为12.21亿元，募集资金净额为11.23亿元 [1] - 实际募集资金净额较原计划12.08亿元少8505.91万元 [1] 募集资金用途 - 公司原计划募集资金投向五个项目：云安全运营服务建设项目、智能联动安全产品建设项目、营销网络及服务体系扩建项目、5G云网安全产品建设项目、零信任架构产品建设项目 [1] 发行相关费用 - 公司首次公开发行股票发行费用总额为9819.92万元 [1] - 其中保荐及承销费用为7324.23万元，保荐机构为中国国际金融股份有限公司 [1]

2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度实现营业收入人民币52,885.91万元至58,174.51万元，同比增长11.76%至22.94% [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为人民币-5,382.78万元至-3,606.46万元，将出现亏损 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为人民币-7,497.47万元至-5,023.31万元，将出现亏损 [1] 营业收入增长驱动因素 - 报告期内，公司在金融、互联网企业、云厂商等领域的收入有所增加 [1] - 公司密码服务收入增长明显 [1] - 公司合并范围变动对营业收入带来了正向影响 [1] 新业务与市场拓展 - 公司在抗量子密码、物联网安全等新业务领域实现突破 [1] - 公司海外业务拓展效果显著 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为亏损，亏损金额在人民币3606.46万元至5382.78万元之间 [1] - 公司预计2025年度实现营业收入在人民币5.29亿元至5.82亿元之间 [1] - 预计营业收入较上年同期将增加人民币5565.18万元至1.09亿元 [1] - 预计营业收入同比增长幅度在11.76%至22.94%之间 [1]

文章核心观点 - 面向“十五五”期间，网络安全行业需通过提高三个认识、建设四个平台、划定五条红线来加快升级改造，其中提高对漏洞、攻击者与损失的“三个认识”是实现精准防御、应对新型威胁的首要逻辑前提 [1][3][4] 对漏洞的认识 - 网络安全问题的核心是漏洞，需关注软件、硬件、机器、人性、体系、运营六大方面的安全风险 [3] - 机器漏洞是综合性的，随场景延伸而持续泛化，例如无人机后台管理系统漏洞可被用于入侵敏感空域、定向监控或引发重大公共安全事件 [3] - 智能汽车的车厂云平台、终端服务器、汽车主机三个环节存在漏洞，奇安信分析显示，国内93.3%的主流汽车厂商云平台存在安全漏洞，其中76.7%存在超危或高危级漏洞，直接危害车企和用户数据安全及车辆安全 [3] - “人性漏洞”如贪婪、仇恨与急难等本能弱点，易被黑灰产或境外情报机构利用，成为撬动整个防御体系的支点，防御策略需从补丁修补转向内生安全体系建设 [3] 对攻击者的认识 - 当前攻击主体包括网军、政府情报机构、黑灰产组织及深度嵌入攻击链的黑客个体户 [4] - 美国NSA曾长期利用手机短信漏洞监控关键岗位人员，并针对性部署特种网攻平台渗透中国高精度地基授时系统，这种高强度、有组织的渗透攻击使传统碎片化防护难以招架 [4] 对损失的认识 - 网络攻击带来军事级、国家级、企业级、个人级等多层次损失，例如俄乌冲突中变电站致瘫导致大规模停电，以及军工机密泄露、生物数据非法出境等事件威胁公众生命健康与国家主权 [4] - 对企业而言，“毒教材”训练大模型可导致市值蒸发百亿，勒索软件每年攫取数十亿美元赎金，网络安全事件对企业经济效益、品牌口碑、业务运营造成全面冲击 [4] “十五五”安全升级方向 - 安全升级的首要任务是彻底摒弃落后的安全认知，需看清漏洞危害、看准对手强大、看全损失惨重 [4] - 在四大平台与五条红线的支撑与约束下开展建设，方能在实战对抗中变被动为主动，以实战化防御体系守护数字中国的长治久安 [4]

本期业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度营业收入为29,500万元至32,000万元，较上年同比增长0.50%至9.02% [3] - 公司预计2025年度归母净利润为-5,000万元至-3,500万元，同比减少5,162.85万元至3,662.85万元，由盈转亏 [3] - 公司预计2025年度扣非后归母净利润为-5,800万元至-4,300万元，同比减少5,079.31万元至3,579.31万元 [3] 上年同期业绩情况 - 2024年度公司归母净利润为162.85万元，扣非后归母净利润为-720.69万元 [5] - 2024年度公司每股收益为0.02元 [6] 本期业绩变化主要原因 - 公司执行“聚焦行业、狠抓交付、组织升级”战略，聚焦重点行业和区域，持续提升产品竞争力、交付能力及品牌影响力，导致投入保持较高水平 [7] - 研发和销售费用上升，主要因公司加大研发投入并完善市场布局 [8] - 营业成本同比增加，主要受销售结构变化影响 [8] - 应收账款坏账准备增加较多，因部分客户结算和付款周期拉长 [8] 业绩预告相关说明 - 本次业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [2] - 本次业绩预告数据为公司财务部门初步测算结果，未经注册会计师审计 [4]

核心观点 - 公司预计2025年度净利润为负值，主要受行业需求复苏缓慢、客户支出收紧及战略性投入影响，但第四季度收入降幅已环比收窄，且经营性现金流大幅改善，资金储备充裕，公司对长期前景保持信心并积极布局新兴增长曲线 [1][2][3][11] 业绩预告概况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日，预计净利润为负值 [1] - 相关财务数据未经注册会计师审计，但公司已与年报审计会计师事务所预沟通，双方不存在分歧 [1] 行业与市场环境 - 网络安全市场需求仍待复苏，部分下游行业客户网络安全支出收紧，给公司业务带来阶段性压力 [2] - 长期来看，随着数智化业务蓬勃发展，新质安全需求不断涌现，公司对行业未来前景保持坚定信心 [3] 收入变动分析 - 公司收入规模出现阶段性调整，但第四季度收入降幅已呈现环比收窄的积极信号，展现出企稳向好的韧性 [3] - 与中国移动的关联交易总额同比有所下降，但更具质量的中移自采业务收入实现了同比增长，业务协同正从规模扩张向质效升级转变 [4] - 2025年下半年，双方进一步强化政企市场拓展，聚焦云安全等战略型业务 [4] 利润变动分析 - 利润空间收窄主要源于毛利额的显著下滑，收入下滑是主要原因之一 [5] - 为把握重点行业安全能力建设机遇，公司前瞻性承担了科研类重大项目，此类项目前期资源投入较高，导致当期成本承压，对整体毛利水平产生阶段性影响 [5] - 公司持续推进降本增效，通过精细化管理与费用管控，报告期内三费实现同比缩减 [6][7] - 收入规模和毛利的明显下滑，以及本期确认的资产及信用减值损失，对公司当期业绩产生一定影响 [7] - 非经常性损益为负值，主要原因是参股的非上市公司因市场估值下调，确认公允价值变动损失约1.5亿元，尽管通过对参股上市公司持仓的主动管理锁定收益及市场波动确认收益约1亿元 [8] 现金流与资金状况 - 预计2025年经营性净现金流约2.9亿元，较上年同期增长约190% [8] - 经营性现金流净额已连续三个季度保持净流入态势 [2] - 公司持续加强应收账款管理，期末应收账款余额较期初下降，销售回款效率（销售回款/营业收入）显著提升 [8] - 公司资金储备进一步充实，达46亿元左右，为业务拓展与技术创新提供了扎实的资金保障 [8] 研发与新兴业务布局 - 公司保持高位的研发投入强度，围绕国家战略新兴产业发展高质量安全能力 [9] - 在“AI+安全”方向，基于“安星人工智能安全运营系统”打造多智能体协同防御体系 [9] - 在工业互联网安全方向，打造“京津冀产业协同与工业互联网网络安全平台”，构建“六位一体”工业安全防护体系 [9] - 在个人隐私保护方向，推出即插即用的手机隐私防护设备“隐私盾” [9] - 公司规划打造三条增长曲线：第一曲线深化基础网信安全、信创、云安全及服务化转型；第二曲线聚焦“AI+安全”、数据安全、战新安全等新兴领域；第三曲线前瞻布局个人与家庭数字安全市场 [11] 公司战略与展望 - 作为中国移动专责网信安全专业子公司，公司将持续强化与中国移动的协同深度，以高水平安全能力开拓新发展空间 [11] - 公司管理层对长期发展充满信心，将积极把握数字化转型与网络安全升级机遇 [11]

全球APT攻击态势与主要特征 - 2025年全球网络安全厂商累计发布APT报告700多篇，涉及APT组织140个，其中首次披露的组织有42个，较2024年同期有所增加 [2] - APT攻击活动聚焦地区政治、经济等时事热点，目标集中分布于政府机构、国防军工、信息技术、金融、教育等十几个重点行业 [2] 针对中国的网络攻击活动 - 2025年北美地区APT组织对中国的攻击呈现“国家级统筹、定向关键基础设施、战术隐蔽化”的核心特征 [4] - 北美APT组织在2025年年初针对中国智慧能源和数字信息大型高科技企业展开攻击，意图窃取核心技术与商业机密 [4] - 2月，以APT-C-40（NSA）组织为核心，联合美国高校作为“学术掩护体”，针对中国亚冬会相关服务及黑龙江地区关键基础设施展开攻击 [4] - 10月，中国国家安全机关披露了APT-C-40（NSA）组织对中国国家授时中心实施的重大网络攻击活动 [4] - 在台海方向，民进党当局支持的多个黑客组织长期针对中国政府机构、科研单位、高等院校、国防科技企业等实施网络间谍活动 [5] - 已被曝光的APT-C-01（毒云藤）、APT-C-67（乌苏拉）等组织持续窃取政策、军工、经济敏感数据 [5] - APT-C-64（匿名者64）试图通过攻击数字媒体破坏社会秩序，将网络攻击转化为政治工具 [5] 攻击技术演进：0day漏洞与供应链攻击 - 2025年APT组织在攻击中利用的0day漏洞数量较2024年有所增加，针对中国境内网络设施的0day攻击上升明显 [6] - 全球APT组织在2025年利用的影响较大的0day漏洞共计42个，涉及iOS、Windows、Android、Chrome以及VMware等多个平台 [6] - 针对iOS系统的“PAC绕过漏洞”（CVE-2025-31201）影响面较大，已被用于针对特定iOS用户发起攻击 [6] - 2025年APT组织攻击的另一个特点是利用“开源代码仓库”方式进行供应链攻击 [7] - APT组织在代码仓库中构建含有后门的恶意软件项目和软件包，诱导开发人员引用，实现供应链投毒 [7] - 攻击者还入侵开发者主机，使用攻击武器自动感染开发者维护的软件包，然后强制发布补丁，产生级联感染效应 [7] 未来威胁趋势：地缘冲突与攻击武器 - 报告警告，在地缘政治冲突中，国家级APT攻击必将延伸至军事、通信、电力、能源等国计民生核心行业 [9] - “擦除器”类攻击武器意图永久破坏目标系统数据，使其丧失可用性，攻击过程快速、彻底、隐蔽 [9] - 勒索攻击是破坏基础设施的重要手段，其核心目标是数据劫持以获取赎金 [10] - 在APT组织开展的勒索攻击中，往往有更为隐晦的攻击目的，如掩盖真实意图或干扰事件归因 [10] - 随着“窃密+加密”的双重勒索模式增多，黑灰产攻击者在数据劫持成功后将被劫持系统售卖给APT组织的商业转让将会更多发生 [10] - APT组织日益倾向于开发跨平台攻击武器，以覆盖多种终端，对传统单点防御体系构成严峻挑战 [11] AI驱动的网络攻击新范式 - AI应用显著提升了APT组织在社会工程学调研和攻击的效率，使其能够快速构造跨语言、跨文化、跨行业的精准诱饵 [12] - 2025年，攻击者使用AI技术结合钓鱼攻击，已从早期的“广撒网”式诈骗，进化为针对性极强的“精准制导”型攻击 [12] - APT-C-26（Lazarus）组织的虚假面试攻击利用AI的深度伪造技术进行钓鱼 [12] - 预计2026年深度伪造诈骗将常态化，利用视频会议诈骗、高管语音/视频指令欺诈成功率将会激增 [12] - 攻击者可以将多年积累的攻击手法、渗透经验、漏洞利用技巧等用于训练大模型，打造出“攻击者智能体”，自动完成攻击任务 [13] - 攻击者智能体易于批量复制，一个人类攻击者可以管理几十个甚至上百个攻击者智能体，加剧网络攻防的不对称性 [13]

业绩预告核心数据 - 预计2025年度营业收入为人民币5.36亿元至5.92亿元，较上年同期的7.37亿元减少1.45亿元至2.01亿元，同比下降19.65%至27.25% [3] - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为人民币-1.14亿元至-1.65亿元，与上年同期（-1.19亿元）相比将继续亏损 [3] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为人民币-1.17亿元至-1.69亿元，与上年同期（-1.22亿元）相比将继续亏损 [3] 公司战略转型与业务布局 - 公司正从可视化网络安全的创新者转型为AI时代的安全算力生态构建者 [6] - 作为上游核心组件供应商，公司持续提供安全操作系统与算力基础组件，并与国产芯片厂商深度合作，推出符合国产化要求的算力解决方案 [6] - 在智算业务方面，公司构建了从算力设备供给、智算中心集成建设到算力调度与安全运营、智能体开发支持的全流程闭环服务能力 [6] - 公司已成功落地无锡人工智能智算中心、河南万P级智算中心等多个代表性项目 [6] 生态合作与发展路径 - 公司通过SPOS系统、可视化拓扑引擎等核心技术，早期已与华为、新华三、太极等网络设备厂商、安全企业及国央企建立稳固合作关系 [6] - 在AI与安全算力新阶段，公司进一步联合华为、京东科技、中科曙光、浪潮云等产业伙伴，推动技术共研与场景共拓，构建开放协同的安全算力生态 [6] - 生态合作是公司一贯秉持的发展路径 [6] 业绩变化主要原因 - 公司战略转型导致收入结构占比发生变化 [6] - 智算中心等大项目因供货原因导致无法交付，从而影响了利润变化 [6]

公司业绩预告核心数据 - 预计2025年全年归属于母公司所有者的净利润亏损1.14亿元至1.65亿元，延续了2024年的亏损态势 [1][2] - 预计2025年全年营业收入为5.36亿元至5.92亿元，同比减少19.65%至27.25%，相当于减少1.45亿元至2.01亿元 [1][2] - 预计2025年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润亏损1.17亿元至1.69亿元 [2] 业绩变动原因分析 - 业绩承压主要源于公司从可视化网络安全向AI时代安全算力生态构建者的战略转型，导致收入结构变化 [1][2] - 智算中心等大项目因供货问题未能如期交付，直接影响当期利润 [1][2] - 2024年公司归母净利润亏损1.19亿元，同比大幅下降1107.04%，部分原因是计提信用减值损失超1亿元 [3] 公司转型举措与投入 - 公司加速向“AI+安全+算力”领域拓展，2025年11月通过参股公司成立安徽安博通算力科技有限公司，注册资本1500万元，布局5G通信、卫星技术集成等业务 [4] - 推进“溢彩”AI交付架构、“鲁班”大模型等技术落地，并与华为等企业深化生态合作 [4] - 转型期投入推高成本：2024年销售费用同比激增122.45%至2.22亿元，管理费用同比增长55.78%至1.08亿元，研发费用增长26.08%至1.6亿元 [5] 行业普遍困境与表现 - 安博通的持续亏损折射出软件行业在技术迭代与市场需求变化中的普遍困境，企业面临“旧业务增长放缓、新业务尚未盈利”的转型挑战 [1][5] - 2025年软件行业多家公司延续亏损：山石网科预计净利润亏损1.8亿元至2.2亿元；航天宏图、安恒信息等企业亦预告净利润为负 [7] - 行业共性挑战包括：宏观经济放缓导致下游IT预算削减；AI、算力等新业务研发投入大、回报周期长；市场竞争加剧导致毛利率承压 [7] 公司近期经营数据对比 - 2025年前三季度公司实现营收5.00亿元，同比增长68.17%，但第三季度单季营收7162.05万元，同比下降32.49% [2] - 公司虽与国产芯片厂商合作推出国产化算力解决方案，并落地多个智算业务代表性项目，但新业务收入占比仍较低 [2][5]

公司2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年实现营业收入23亿元至24.2亿元，公司处于亏损状态，但第四季度业绩已展现出企稳向好的韧性[1] - 预计2025年经营性净现金流约2.9亿元，较上年同期大幅增长约190%，且已连续三个季度保持净流入态势[1] - 公司资金储备预计约46亿元，为业务拓展与技术创新提供扎实保障[3] 经营业绩与财务分析 - 利润空间收窄主要源于毛利额显著下滑，除收入下滑影响外，为把握重点行业安全能力建设机遇，公司前瞻性承担了科研类重大项目，较高的前期资源投入导致当期成本承压，对整体毛利水平产生阶段性影响[2] - 公司短期面临行业新旧需求转换带来的经营压力，收入规模出现阶段性调整，但随着市场需求逐步筑底，第四季度收入降幅已呈现环比收窄的积极信号[2] - 公司持续加强应收账款管理，期末应收账款余额较期初下降，销售回款效率（销售回款/营业收入）显著提升[3] 市场环境与行业前景 - 2025年，网络安全市场需求仍待复苏，部分下游行业客户网络安全支出收紧，对公司整体业务与经营业绩带来阶段性压力[1] - 长期来看，随着数智化业务蓬勃发展，新质安全需求不断涌现，公司对网络安全行业的未来前景保持坚定信心[2] 业务战略与结构调整 - 公司积极优化业务布局，聚焦科技创新，着力培育新兴增长点，稳步推动业务结构调整[1] - 公司持续推进降本增效与精细化资金管理，显著增强了业务的造血能力[1] - 公司规划打造三条增长曲线以构建持续成长的战略梯队：第一曲线为稳固基本盘，深化合规驱动的基础网信安全业务和信创业务，推动云安全、安全运营平台及服务化转型；第二曲线为发力新动能，聚焦“AI+安全”、数据安全、战新安全等新兴领域；第三曲线为培育新市场，前瞻布局个人与家庭数字安全市场[4] 研发投入与技术创新 - 公司围绕国家战略性新兴产业，保持高位的研发投入强度，发展高质量安全能力[4] - 在“AI+安全”技术方向，基于“安星人工智能安全运营系统”打造多智能体协同防御体系；在工业互联网安全方向，打造“京津冀产业协同与工业互联网网络安全平台”，构建“六位一体”工业安全防护体系；在个人隐私保护方向，推出即插即用的手机隐私防护设备“隐私盾”[4] 与中国移动的业务协同 - 公司与中国移动的业务协同步入结构优化与质效提升的深化阶段，虽然双方关联交易的总额同比有所下降，但更具质量的中移自采业务收入实现了同比增长，正从规模扩张向质效升级转变[2] - 2025年下半年，双方进一步强化政企市场的拓展，聚焦云安全等战略型业务，推动产品与服务供给的精准匹配，共同打造更具市场竞争力的融合服务[2] - 作为中国移动专责网信安全专业子公司，公司将持续强化与中国移动的协同深度，以高水平安全能力开拓新发展空间[5]