核心财务表现 - 2025年第三季度总收入31.2亿美元，同比增长8.82%，高于市场预期的29.9亿美元 [1] - 归属于母公司的净利润为4.2亿美元，同比增长22.09% [1] - 调整后每股收益为2.11美元，超出分析师预期的2.05美元 [1] - 特许经营和许可费收入约7.39亿美元，同比增长5.87% [1] - 基本及其他管理费收入约0.93亿美元，同比增长5.68% [1] - 自有酒店收入约3.22亿美元，同比下降2.42% [1] 关键运营指标 - 全系统酒店入住率为74.5%，同比下降0.5% [2] - 平均每日房价为160.25美元，同比下降0.5% [2] - 平均每间可出租客房收入同比下降1.1%至119.33美元，降幅高于分析师预期的0.8% [2] - 第三季度全系统RevPAR下滑主要受美国市场下滑2.3%拖累 [2] 分区域业绩 - 亚太地区入住率72.8%，同比提升0.5个百分点，平均每间可出租客房收入微降0.1%至75.32美元 [3] - 欧洲地区入住率79.8%，同比下降0.1%，保持高位稳定 [3] - 中东和非洲地区入住率达71.4%，同比增长4.5%，平均每间可出租客房收入109.77美元，同比增长9.9%，成为各地区之首 [3] 业务扩张与市场展望 - 第三季度净增客房2.32万间，同比增长6.5% [3] - 在建客房数量达到5.15万间的历史新高，同比增长5% [3] - 公司预计全年RevPAR将同比持平或增长1%，高于分析师预期的0.4%增幅 [5] - 预计全年净利润在16亿美元至16.3亿美元之间 [5] - 预计全年调整后EBITDA为36.9亿美元至37.2亿美元 [5] - 预计全年调整后每股收益介于7.97美元至8.06美元，高于此前预期 [5] - 公司认为较低的利率、有利的监管环境、税收政策确定性及显著的投资周期将提升旅游需求，未来几年平均每间可出租客房收入有望实现更强劲增长 [5] 同业比较与行业趋势 - 温德姆酒店集团第三季度总收入同比下降5%至3.82亿美元，全球平均每间可出租客房收入同比下降5% [6] - 洲际酒店集团第三季度全球平均每间可出租客房收入同比增长0.1%，美洲市场下降0.9% [6] - 全球酒店业朝品牌化、轻资产与差异化方向发展，各大集团需在规模扩张与运营效率之间寻求平衡 [6] 市场反应与机构观点 - 财报发布当日公司股价收于267.63美元/股，较前一日下跌2.7% [4] - 财报发布前一周公司股价累计上涨3.95% [4] - 巴克莱银行维持对公司股票的买入评级，并将目标价从288美元上调至297美元 [4]

公司运营与财务 - 公司于2025年10月30日以通讯方式召开第十届第八次董事会会议并审议了《2025年第三季度报告》等文件 [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为火力发电业占比90.99% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为居民供暖占比6.11% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为酒店业占比1.33% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为光伏发电业占比0.86% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为其他占比0.43% [1] 公司市值 - 截至发稿公司市值为174亿元 [2] 行业动态 - 行业出现多地"负电价"现象 [3] - 行业存在电厂在卖电"不挣钱"的情况下仍不愿停机的现象 [3]

财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入37.15亿元，同比下降4.71% [1] - 报告期内归属于上市公司股东的净利润为3.75亿元，同比增长45.45% [1] 业务扩张 - 报告期内公司新开业酒店343家，开业退出酒店131家，净增开业酒店212家 [1] - 全服务型酒店新开业5家，开业退出5家，净增0家 [1] - 有限服务型酒店新开业338家，开业退出126家，净增212家 [1] - 有限服务型酒店中直营酒店减少16家，加盟酒店增加228家 [1] 运营规模 - 截至2025年9月30日，公司已经开业的酒店合计达到14008家 [1] - 已经开业的酒店客房总数达到1356932间 [1]

核心观点 - 入境游客在北京的住宿选择呈现多元化趋势，从传统核心景区向中轴线沿线、商务区及高性价比特色区域扩展，反映出偏好从点状地标向网状城市生活与文化空间深度扩散 [1][11] 核心景区住宿偏好 - 天安门/王府井地区持续领跑北京入境游客十大热门酒店区域，是抵达后的首选 [3] - 天安门逸扉酒店外籍游客占比约1/5，截至10月12日接待外籍游客数量同比增长134% [3] - 优越的地理位置便于参观故宫、胡同、使馆区，观景露台可看天安门和故宫全景是主要吸引力 [3] - 交通便利是重要考量因素，便于频繁往返机场和快速抵达城市各处 [3] 中轴线区域热度攀升 - 北京中轴线申遗成功带动前门、永定门等沿线区域热度，在十大热门酒店区域中占据三席 [6] - 前门四合院漫心府入境游客数量占整体客源8%–10%，同比增长3.5个百分点 [6] - 年轻客群占比达到6–7成，订单显示游客整体出行年轻化趋势明显 [7] - 游客偏好提前一两个月甚至半年预订，连住3天以上的比例较高 [7] - 酒店推出四合院、胡同讲解及掐丝珐琅等手工体验，并提供个性化游览线路规划 [8] 商务区住宿需求 - 核心商务区及周边在十大热门区域中占据一半席位，包括三里屯、国贸、燕莎、劲松/潘家园、北京西站/丽泽等 [9] - 北京燕莎中心凯宾斯基饭店外籍游客占比约40.1%，同比增长4.3个百分点，其中70%增长来自境外团队和商旅散客 [9] - 国贸三里屯逸扉酒店入境游客占比约8.5%，选址靠近使馆区和CBD是首选因素之一 [9] - 丽泽商务区酒店承接大兴机场输送旅客，交通发达吸引较多东南亚地区入境游客 [10] 特色及高性价比区域兴起 - 劲松/潘家园地区凭借文玩特色与高性价比成为新晋热门区域 [11] - 游客选择避开人流密集核心区，转向酒店房价更便宜的区域，显示出住宿选择的多样化 [11]

财务业绩 - 公司2025年第三季度营业收入为37.15亿元，同比下降4.71% [1] - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.75亿元，同比增长45.45% [1] 酒店网络扩张 - 报告期内公司新开业酒店343家，开业退出酒店131家，净增开业酒店212家 [1] - 全服务型酒店净增开业0家，新开业5家同时开业退出5家 [1] - 有限服务型酒店净增开业212家，新开业338家同时开业退出126家 [1] - 有限服务型酒店中直营酒店数量减少16家，加盟酒店数量增加228家 [1] - 截至2025年9月30日，公司已开业酒店总数达到14008家，已开业酒店客房总数达到1356932间 [1]

公司财务表现 - 公司前三季度营业收入为102.41亿元，同比减少5.09% [1] - 公司前三季度归属上市公司股东的净利润为7.46亿元，同比减少32.52% [1] 公司股东变动 - 平安养老保险股份有限公司－万能－团险万能新进成为十大流通股东 [2]

财务表现 - 2025年第三季度毛利率同比下降0.1个百分点至30.08% [1] - 2025年第三季度销售费用率同比增加0.1个百分点至7.48% [1] - 三季度营收保持稳健，扣非净利润增速已实现回正 [1] - 调整后2025至2027年每股收益分别为0.08元、0.20元、0.31元 [1] - 当前股价对应市盈率分别为272倍、106倍、69倍 [1] 经营状况 - 公司利润受新项目运营投入影响短期有所承压 [1] - 公司在行业供需错位与消费疲软压力下经营 [1] - 公司从事中高端精选服务连锁酒店的运营与管理 [1] 战略布局 - 公司三大品牌进行差异化定位 [1] - 加盟业务加速布局，海外业务持续拓展 [1] - 公司在行业深度调整期积极谋变以求突破 [1]

股权信息 - 美高梅国际酒店集团实益拥有美高梅中国已发行股本约56%的权益[3] 收益数据 - 2025年第三季度，澳门美高梅收益33.94435亿港元，美狮美高梅51.15183亿港元，总收益85.09618亿港元[7] - 2025年前三季度，澳门美高梅收益99.29893亿港元，美狮美高梅152.40681亿港元，总收益251.70574亿港元[7] - 2025年第三季度娱乐场收益9.47亿美元，较2024年增加18%[12] - 2025年第三季度收益净额11亿美元，较去年季度增加17%[13] EBITDA数据 - 2025年第三季度，澳门美高梅经调整EBITDA为9.1443亿港元，美狮美高梅为14.58682亿港元，总经调整EBITDA为23.73112亿港元[7] - 2025年前三季度，澳门美高梅经调整EBITDA为27.92625亿港元，美狮美高梅为44.59699亿港元，总经调整EBITDA为72.52324亿港元[7] - 2025年第三季度分部经调整EBITDAR为2.84亿美元，较去年季度增加20%[13] 赌台相关数据 - 2025年第三季度，澳门美高梅主场地赌台赢率为23.0%，贵宾赌台赢率为2.0%，角子机赢率为3.5%[9] - 2025年前三季度，澳门美高梅主场地赌台赢率为22.2%，贵宾赌台赢率为3.0%，角子机赢率为3.4%[9] - 2025年9月30日，澳门美高梅赌台数量为346个，角子机数量为1021台[9] - 2025年第三季度主场赌台投注额40.72亿美元，较2024年增加18%[12] - 2025年第三季度主场赌台赢额10.06亿美元，较2024年增加17%[12] - 2025年9月30日赌台数量404个，2024年为411个[10] 客房数据 - 2025年第三季度，澳门美高梅客房入住率为92.6%，每间可供入住客房收益为2481港元[9] - 2025年前三季度，澳门美高梅客房入住率为93.7%，每间可供入住客房收益为2404港元[9] 其他费用数据 - 2025年第三季度公司间品牌牌照费开支1900万美元，去年同期为1600万美元[12] - 2025年美高梅中国企业支出本季度为1300万美元，去年季度为1700万美元[16] - 2025年美高梅中国企业支出本年度为3600万美元，去年度为4100万美元[16] 市场份额 - 2025年第三季度市场份额达15.5%[13]

公司战略与品牌动态 - 公司于上海虹桥机场新开业香格里拉及盛贸双品牌酒店 [1] - 新酒店开业标志着公司双品牌战略在世界级交通枢纽落地 [1] - 公司首席市场营销官表示盛贸酒店的AI科技与待客服务深度融合旨在吸引更多年轻商旅客群 [1] 运营效率与技术创新 - 酒店前台采用公司自主研发的快速入住系统以提升运营效率和顾客便捷体验 [1] - 该快速入住系统最快15秒即可完成入住办理 [1] - 系统能自动绑定公司会籍权益和偏好信息 [1] - 自助机能根据客人预订喜好智能匹配房间与楼层并通过手机短信发送房号信息 [1]

2025年第三季度财务表现 - 第三季度营业收入为21.21亿元，同比下降1.6% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.58亿元，同比下降2.21% [1] - 第三季度全部酒店（不含轻管理酒店）RevPAR为191元，同比下降2.4% [1] 2025年第三季度运营指标 - 第三季度酒店入住率为73.6%，同比下降0.3个百分点 [1] - 第三季度酒店平均房价为259元，同比下降2% [1] 2025年前三季度财务表现 - 前三季度利润总额为10.30亿元，同比增长4.21% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.55亿元，同比增长4.36% [1] - 前三季度扣非后归属于上市公司股东的净利润为6.75亿元，同比增长2.15% [1] 2025年前三季度业务分部表现 - 前三季度酒店业务利润总额为8.46亿元，同比增长5.25% [1] - 前三季度景区运营业务利润总额为1.85亿元，同比下降0.28% [1] 公司酒店规模与结构 - 截至2025年9月30日，公司酒店数量为7501家（含境外2家），客房间数为544,155间 [1] - 公司中高端酒店数量为2223家，占总酒店数量的29.6% [1] - 公司中高端酒店客房间数为231,234间，占总客房间数的42.5% [1]