融资概况 - 公司通过一般授权以"向认购人发行新股"方式融资，发行136,119,000股（约1.4亿股），募集约0.042亿港元（扣除费用后净得约0.04亿港元）[1] - 认购股份配售价0.03港元较前一交易日收市价折让约4.4%，较前五个交易日平均收市价折让约5.0%[1] - 配售股份占现有已发行股本约20.0%，完成后占扩大股本约16.7%[1] 资金用途 - 所得款项约0.04亿港元将用于学校旅游市场及旅游业的推广[1] 业务背景 - 公司核心业务为旅行团设计、开发及销售、机票及酒店住宿销售以及旅游配套相关产品及服务销售[1] 发行进度 - 发行根据股东大会授予的一般授权实施，预计于先决条件达成或豁免之日后第五个营业日完成[1]

Xenia Hotels & Resorts (XHR) Q2 2025 Earnings Call August 01, 2025 10:00 AM ET Speaker0Hello, everyone, and welcome to the Xenia Hotels and Resorts Inc. Q2 twenty twenty five Earnings Conference Call. My name is Carla, and I will be coordinating your call today. I will now hand you over to your host, Aldo Martinez, Manager of Finance, to begin. Please go ahead when you're ready.Speaker1Thank you, Carla, and welcome to Xenia Hotels and Resorts second quarter twenty twenty five earnings call and webcast. I'm ...

《报告》显示，暑期国内热门旅游目的地包括北京、上海、西安、南京、成都、广州、郑州、重庆、洛 阳、杭州。暑期热门景区TOP3为万岁山武侠城、中山陵景区、西安博物院。与此同时，西北、东北、 西南地区多个省份旅游热度上升。 传统旅游目的地火爆之余，"00后"游客开启"深度旅游新玩法"。美团旅行数据显示，7月1日以来， 除"腾格里沙漠观星酒店"火爆外，游客走向大漠深处，"五湖穿越"搜索量同比上涨近90%，带热"五湖 穿越附近酒店"搜索量上涨293%；新疆"赛里木湖跳伞""赛里木湖帆船"搜索量暴增600%，带热赛里木湖 酒店热度上涨476%，吸引自驾赛里木湖的游客多住几晚；甘肃"沙漠露营基地"搜索量上涨226%，"沙漠 妆造"搜索量上涨超204%，"住宿+"经济带动更多关联性消费，全方位提振暑期文旅经济。 北京商报讯（记者 吴其芸）暑期过半，多家旅游平台发布旅游数据。近日，美团旅行发布《2025暑期 热点及趋势报告》（以下简称《报告》）显示，暑期作为全年出游高峰，7月以来，美团App首页"酒店 住宿"搜索量同比增长48%，"机票"搜索量增长99%，"旅游团"搜索量增长42%，夜游也成避暑降温好方 式。 ...

曾几何时，一张廉价机票、一本被翻烂的《孤独星球》，加上背包里有限的预算，就足以支撑起许多中 国游客在泰国的"穷游"时光。约合30元人民币一晚的青旅床位，街头10元一份的芒果糯米饭，5元起步 的"突突车"（三轮摩托）……这些记忆碎片构筑了泰国"穷游天堂"的金字招牌。 然而，最近几年怀揣往日预算踏上这片"微笑国度"的游客们却发现，账单上的数字已然"面目全非"。 "食宿行"全面涨价 作为一名曾在曼谷驻外三年的记者，笔者最深刻的感受之一便是，泰国已经不"泰"便宜了。2022年初到 泰国时，多数餐厅的菜单标价处都被贴满了"补丁"。仔细数数，有的价格"补丁"竟有三层之多。 出门在外"食宿行"，记者特意统计了近几年与赴泰旅居相关的物价走势。在饮食方面，《泰叻报》对比 了2019年至2025年泰国市场肉蛋奶价格涨幅，其中鸡蛋价格涨幅约24%，每个约3.6泰铢（1泰铢约合0.2 元人民币），而目前北京市场鸡蛋价格约为每个0.5元；五花肉价格涨幅约38%，每公斤约204泰铢，而 目前北京市场五花肉价格约为每公斤27元；牛奶价格涨幅约9%，每升约42.5泰铢，而目前北京市场牛 奶价格约为每升7元。泰国肉蛋奶平均价格对比北京物价已无 ...

洛阳酒店市场现状 - 洛阳豪华型酒店ADR同比下滑超150元，高档型、中档型、经济型酒店房价均低于去年同期 [1][4] - 7月22日豪华型酒店平均房价564.37元（去年717.77元），高档型325.59元（去年359.68元），中档型223.84元（去年251.55元），经济型138.18元（去年137.22元） [4] - 暑期洛阳酒店房价同比下滑0.55%，开封则上涨3.03%，洛阳ADR较开封低3.5% [6] 供需失衡原因 - 2025年洛阳新开酒店增加399家，库存变化9000+，连锁酒店新增32家（华住占47%、锦江25%、如家8.6%） [16] - 6月老城区新开业13家酒店（常住人口仅20万+），栾川县新增9家 [15] - 公务接待新规限制高档餐饮酒水，企业差旅缩减（如蚂蚁集团非必要不出差政策） [16] 运营数据表现 - 近3个月入住率超60%仅出现在五一和端午假期，6月末以来维持在50%左右 [8] - 旺季时长从往年2个月缩短至1.5个月，7月下旬除顶流景区外市场冷淡 [7][8] - 端午假期接待游客271.32万人次（+10.52%），旅游收入22.7亿元（+12.54%）；五一接待736.27万人次（+7.66%），收入65.15亿元（+9.37%） [11] 行业转型方向 - 希尔顿格芮精选酒店将非遗文化植入设计，打造"可居住的博物馆" [19] - 华住集团在牡丹文化节推出汉服迎客、牡丹花茶及景区门票联动折扣 [19] - 本土酒店开发唐三彩主题客房、牡丹花餐饮及汉服夜拍服务 [19][21]

证券代码：603199 证券简称：九华旅游 安徽九华山旅游发展股份有限公司 （住所：安徽省池州市九华山风景名胜区九华街） 募集说明书 （修订稿） 保荐机构（主承销商） （住所：安徽省合肥市滨湖新区紫云路 1018 号） 二〇二五年七月 安徽九华山旅游发展股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书 声明 本公司及全体董事、高级管理人员承诺本募集说明书内容真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承 担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保 证本募集说明书中财务会计资料真实、完整。 中国证券监督管理委员会、上海证券交易所对本次发行所作的任何决定或 意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保 证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质 性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由 发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自 行承担证券依法发行后因发行人经营与收益 ...

行业现状 - 2025年暑期旅游旺季出现"旺季不旺"现象，多地民宿、酒店、景区客流量同比大幅下滑[2][3][4] - 威海民宿房价从平均800元/间夜腰斩至400元/间夜，闲置率居高不下[2] - 川渝地区酒店入住率普遍不及去年同期60%，景区客流量同比下滑逾10%[5][6] - 旅游定制服务咨询量高但成交率低，从业者面临现金流压力[7][8] 客群行为变化 - 极端高温导致城市中产家庭放弃中长途旅行，转向短途避暑游[11][12] - 游客偏好从打卡游览转向舒适深度体验，错峰出游意愿增强[13][14] - 文商旅综合体截留景区客源，提供"吃喝玩乐+冷气"一站式服务[16] - 自由行取代小包团模式，租车业务增速一骑绝尘[18][19] - 中低收入游客青睐免费景区，城市中产流行30-60天旅居度假[20] 企业应对策略 - 景区创新夜间玩法规避高温，如夜探动物园项目[24][25] - 民宿业转向小城市旅居房源开发，挖掘中长租市场[26][27] - 旅行社尝试收取定制咨询费，从卖产品转向咨询服务[27] - 行业需证明产品独特价值，从标准化转向特色化运营[23][29] 市场矛盾点 - 热门目的地游客总量增加但传统景区/酒店生意下滑[21] - 酒店业供大于求引发低价内卷，旺季变亏损[22] - 媒体报道与从业者实际观察存在明显偏差[9]

核心CPI数据表现 - 六月核心CPI环比增长0.2%，略低于市场预期 [1] - 核心商品价格出现自二月以来的首次显著上扬，家庭用品与服装等受关税直接影响的产品类别价格攀升明显 [1] - 核心CPI环比增长0.23%，年同比增长从2.8%微升至2.9% [1] - 剔除二手车价格影响后，核心商品价格涨幅达到0.3%，为2023年2月以来最强劲表现 [1] 关税传导效应显现 - 六月核心商品价格出现上涨，家电、服装及娱乐用品价格分别环比增长0.98%、0.43%和0.77% [2] - 美银指出此次报告为关税成本向消费者转移提供了确凿证据 [2] - 巴克莱银行估计美国贸易加权有效关税率已达14%至15%，远高于去年同期的2.5% [2] - 预计约有50%的关税成本将最终反映在价格上 [2] 核心PCE预期与美联储政策 - 投行普遍预期六月核心PCE环比增长将在0.29%至0.34%之间，表现将远超核心CPI [1][5] - 美国银行预测六月核心PCE环比增长可能达到0.34%，主要受股市反弹及投资相关服务价格上涨推动 [5] - 若PCE预测准确，美联储年内保持政策不变的理由将更加充分 [5] - 核心PCE年同比水平可能在第三季度达到3.0% [5] 行业与市场影响 - 核心服务价格呈现下降趋势，酒店住宿与机票价格连续数月走低，反映消费需求疲软 [2] - 巴克莱预计价格将在未来数月内逐步攀升，并于初秋时节达到峰值 [5] - 美银建议投资者继续看好通胀前景，并降低对2025年底前降息幅度的预期 [5]

美国6月CPI数据结构性变化 - 6月核心CPI月环比仅上涨0.2% 低于市场预期的0.25%-0.30% 年同比从2.8%升至2.9% [1][2] - 核心商品价格出现自2月以来首次明显上涨 剔除二手车后上涨0.3% 为2023年2月以来最强劲表现 [1][2] - 受关税影响的品类价格大幅上涨：家庭用品月环比上涨0.98%（2022年1月以来最大涨幅） 服装上涨0.43% 娱乐商品上涨0.77% [4] 关税传导效应分析 - 美银报告首次提供关税转嫁消费者的充分证据 贸易加权有效关税率达14-15%（去年为2.5%） 预计50%关税成本将传导至价格 [4] - 核心服务价格下降：酒店住宿连续4个月下降 机票连续5个月下降 消费数据和机场安检显示需求放缓 [4] - 巴克莱预计价格将在未来几个月逐步上涨 初秋达到峰值 [7] 核心PCE与美联储政策影响 - 投行普遍预计6月核心PCE环比涨幅更强（0.29%-0.34%） 主要受股市反弹和投资相关服务推高 [1][7] - 若核心PCE达0.3%涨幅 第三季度年同比可能升至3.0% 这将强化美联储维持当前政策的理由 [7] - 美银建议继续做多通胀 淡化市场对2025年底前降息幅度的预期 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国酒店市场规模大但品牌渗透率低于全球平均，未来提升空间大；市场高度分散，大型集团特许经营模式占比高但低于国际品牌；2025年休闲需求表现好，商务需求下降；中档酒店供给增加，预计2035年表现下滑 [1][2][21] 各部分总结 市场供给 中国酒店市场供给在过去几十年变化显著，2000年代初在线预订兴起使酒店在线列表数量增加，2014年底供给增长平稳，2018年供应达高峰，2019年首次下降，疫情期间加剧后快速反弹，2023年以来中国大陆酒店总量达35万家 [3] 品牌酒店发展 品牌酒店数量占比从2017年的16%提升至40%，五年复合增长率12%，品牌渗透率低于全球平均，未来有望提升至50%甚至60% [1][4] 酒店分布 经济型酒店占总物业数78%，高端和中高端、中端经济型酒店客房数占比38%，经济型酒店市场价值贡献低于50% [1][5] 品牌渗透率与城市等级 一线城市品牌渗透率高，北京60%，上海超50%，二线城市48%，三线城市33%，广东省因历史原因渗透率低，本地品牌逐步渗透 [1][6] 市场份额 中国酒店市场高度分散，大型酒店集团市场份额小，如新疆部分集团市场份额约4%-8%，预计2026年部分机构物业数量将超目前领先企业 [1][8][9] 特许经营和管理模式 大型酒店集团超90%酒店采用特许经营模式，但低于国际品牌的99%，轻资产特许经营收入占总收入约50%，部分连锁酒店毛利率达19.5% [1][10] 酒店平均房价 2024年中国连锁酒店平均房价235元，受酒店档次和城市等级影响，一线城市中高端品牌占比高，二三线城市经济型品牌占比高 [1][11] 预订渠道 中国国内酒店预订渠道中，OTA占27%（可能超30%），直销渠道占18%，线下预订占55%，总收入约5500亿至6000亿人民币 [12][13] 酒店建模 涉及可用客房总量、房价、入住率、总收入等概念，计算总收入需考虑每晚房价、入住率和可用客房数，以及不同销售渠道贡献和变化趋势 [14] 收入预测 GMB在P模型中等同于公司直接收入，三P模型中需按税率转换成实际收入，公司整体利润取决于客房数量和平均房价 [15] 2025年市场表现 入住率与2024年基本持平，平均日房价下降，餐饮业务收入减少，价格下调未显著影响客流量 [16] 需求表现 2025年休闲需求表现好，劳动节假期达2019年的108%，商务需求下降，维持在89%左右，每年同比下降4%-5% [17] 不同类型酒店表现 2023年1月以来中档酒店表现优于经济型和高档酒店约5个百分点，2025年差距缩小，预计2035年中档酒店表现下滑 [18][21] 主要上市酒店公司表现 四家主要上市公司中，HTST表现最好，BTGM新疆和ATPSD相对较差，疫情后业绩分化，关键在于未来半年商务和休闲需求趋势是否逆转 [19] 国际酒店品牌发展 国际品牌如万豪、希尔顿在中国快速增长，供给增加，中国市场占其全球管道项目的36%，本土酒店公司与国际品牌估值有差异 [20]