2025年广东快递业务"成绩单"出炉！ 1月15日，广东省邮政管理局在惠州召开2026年全省邮政工作会议（以下简称：会议）。会议公布数据 显示，2025年，广东全省邮政行业寄递业务量和业务收入分别完成468亿件和3413亿元，全国占比22% 和19%。 除面向广东省内加密快递网点布局外，还有一组面向海外市场的数据值得关注：目前，广东已集聚150 家国际许可快递企业，海外仓总面积超240万平方米，国际/港澳台快递业务量年均增长12.7%。 在此基础上，广东陆续培育形成茂名荔枝、梅州金柚等11个年寄递量超千万件的邮政快递服务现代农业 项目，快递服务制造业项目库入库项目超200个，服务制造业年产值超千亿元，年支撑实物商品网上零 售额超1万亿元。 广东省邮政管理局结合全国行业发展趋势预判，2026年广东全省行业仍将保持稳步上升态势，预计邮政 行业寄递业务量完成496亿件，同比增长6%左右，其中快递业务量完成490亿件，同比增长7%左右。 为此，广东省邮政管理局党组书记、局长黄燊强调，广东要加快发展行业新质生产力，推广无人车、无 人机、AI技术等创新成果，探索地铁联运试点，支持企业升级智慧物流分拣设备。同时，优化完善寄 ...

交易核心内容 - 顺丰控股与极兔速递于1月15日宣布达成战略性相互持股协议，交易总额达83亿港元（约74亿元人民币）[3] - 根据协议，极兔速递将向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价为每股10.10港元；顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价为每股36.74港元[3] - 极兔速递的发行价较前一交易日折价14%，顺丰控股的发行价则较前一交易日收盘价溢价1.5%[3] - 交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10.00%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份[6] 市场反应与历史合作 - 公告发布后，顺丰控股A股和H股分别上涨1.66%、2.71%，极兔速递股价上涨0.77%[3] - 此次合作是双方合作的深化，此前在2023年极兔速递曾以11.83亿元收购顺丰旗下的经济型快递业务丰网速运[6] - 在极兔速递上市前，顺丰控股通过D轮融资获得其发行前1.54%股份，并在其IPO时出资3000万美元认购股份[6] - 截至本次公告前，顺丰控股合计持有极兔速递约1.67%的股份[6] 合作战略协同效应 - 合作被视为高度互补，顺丰主导中高端市场，极兔是主打电商件的“黑马”[3] - 合作旨在充分发挥双方高度互补的战略协同效应，共同增强端到端跨境物流解决方案的网络覆盖和产品竞争力[7] - 在国内业务方面，双方在网络资源、客户群体、产品结构和差异化上具备较大互补协同空间，有助于共同拓展服务边界[7] - 顺丰将凭借跨境头程与干线段的核心资源优势和成熟运营体系，结合极兔在全球13个国家的末端网络与本地化运营优势[7] - 双方已在多个层面展开合作，例如国内市场极兔使用顺丰的末端驿站网络派件，海外市场顺丰利用极兔在菲律宾、沙特阿拉伯等地的末端网络[7][8] 行业背景与增长挑战 - 国内快递行业增速持续放缓，2025年10月全国快递业务量增速降至7.9%，11月进一步下滑至5.0%，较上半年平均增速大幅回落[8] - 顺丰控股2025年第三季度归母净利润为25.7亿元，同比下降8.5%；2025年10月、11月速运物流业务单票收入分别下滑9.97%、8.49%[8] - 极兔速递2025年全年包裹量突破300亿件，达301.3亿件，同比增长22.2%；其中中国市场包裹量达220.7亿件，同比增长11.4%[9] - 极兔速递2025年四季度中国市场业务量同比微降0.4%[9] 国际化战略与“抱团出海” - 面对国内增速放缓，双方都将目光投向增长空间更大的国际市场[9] - 顺丰控股通过收购嘉里物流、建设鄂州货运枢纽等加码国际业务，2025年第三季度国际快递及跨境电商物流业务收入同比增长27%[9] - 极兔速递网络覆盖全球13个国家，东南亚是其重要阵地，2025年第四季度东南亚地区包裹量达24.4亿件，同比增长73.6%[10] - 极兔在新市场（沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及）2025年第四季度包裹量达1.3亿件，同比上升79.7%[10] - 合作旨在“共同构建一个覆盖更广、效率更高、更具韧性的全球一体化物流网络”，服务中国企业出海及全球电商物流新格局[10] 未来协同深化方向 - 双方战略协同将围绕四个方向深化：提供一站式综合物流服务、提供仓配一体化服务、构建完整的全球物流服务生态、探索国内外末端网点资源合作[10][11] - 顺丰将核心资源聚焦于国际快递、国际供应链、跨境电商头程及国际货代等业务，与极兔在海外经济型末端派送网络形成高度互补[11] - 顺丰自身不对海外经济型B2C快递起网，但将持续在关键环节如海外仓网络进行投入[11] - 顺丰的董事候选人将进入极兔速递的董事会[11]

报告行业投资评级 - 报告对交通运输行业未给出明确的整体行业评级，但对其中的重点公司给出了投资评级 [4] 报告核心观点 - 顺丰控股与极兔速递通过战略性交叉持股实现股权深度绑定，双方将资源互通、优势互补，共同建设全球物流网络并探索业务协同 [1] - 合作旨在强强联合，把握中资企业出海及跨境电商的历史性机遇，通过优势结合打通从中国出海头程干线到海外“最后一公里”的全链路，避免重资产重复建设 [2] - 双方在国内网络资源、客户群体及产品结构上具备较大互补协同空间，有助于共同拓展服务边界 [2] - 此次股权绑定是双方从历史业务合作关系的进一步深化 [2] 根据相关目录分别总结 合作事件与要点 - 2026年1月15日，顺丰控股与极兔速递达成战略性交叉持股协议 [1] - 顺丰以每股10.10港元认购极兔8.22亿股B类股份，交易后持股10%（含交易前已持有的1.67%） [1] - 极兔以每股36.74港元认购顺丰2.26亿股H股股份，交易后持股约4.29% [1] - 双方所持股票均设五年锁定期，顺丰获得极兔董事会一个席位的提名权 [1] 合作协同效应分析 海外网络协同 - 顺丰拥有跨境头程与干线段的核心资源优势和成熟运营体系 [2] - 极兔在东南亚、中东、拉美等全球13个国家拥有末端网络与本地化运营优势 [2] - 双方结合可打通从中国出海头程干线到海外目的地国家“最后一公里”全链路，增强端到端跨境物流解决方案的竞争力 [2] - 合作有助于共同加速在东南亚、拉美、中东等关键市场乃至未来欧美地区的全球网络覆盖 [2] 国内资源互补 - 极兔在国内以加盟制的低价电商快递为主 [2] - 顺丰在国内以面向高端市场的时效快递为主 [2] - 双方在国内网络资源、客户群体、产品结构上具备较大互补协同空间 [2] 投资建议与公司观点 极兔速递 - 投资评级为“买入” [4] - 公司正同时享受三重红利：东南亚电商及社媒平台崛起、新市场电商爆发式增长、中国反内卷盈利修复与标准输出 [3] - 看好未来在东南亚市场与拉美中东市场快递业务的高成长性 [3] - 盈利预测：2024A/2025E/2026E/2027E的EPS分别为0.01/0.03/0.05/0.08元 [4] - 估值预测：2024A/2025E/2026E/2027E的PE分别为134.35/50.60/28.08/20.06倍 [4] 顺丰控股 - 投资评级为“买入” [4] - 关注业绩拐点与估值底部机遇 [3] - 2025Q3起，公司在“先有”的基础上深化“后优”举措，逐步结构性提效降本 [3] - 据公司预测，2025Q4归母净利润有望实现同比增速持平，环比Q3增速回升 [3] - 中长期具备顺周期特征，未来随着经济复苏，有望充分释放盈利弹性 [3] - 盈利预测：2024A/2025E/2026E/2027E的EPS分别为2.02/2.15/2.51/2.89元 [4] - 估值预测：2024A/2025E/2026E/2027E的PE分别为19.50/17.89/15.36/13.34倍 [4]

交易核心信息 - 极兔速递与顺丰控股达成战略性相互持股协议 投资交易金额达83亿港元 [3] - 极兔向顺丰增发8.22亿股B类股份 发行价每股10.10港元 顺丰向极兔增发2.26亿股H股股份 发行价每股36.74港元 [3] - 交易完成后 顺丰将持有极兔10%的股份 极兔将持有顺丰4.29%的股份 [3] 合作战略意图 - 双方旨在结合极兔在全球13国的末端网络与本地化运营优势 以及顺丰在跨境头程与干线段的核心资源 共同增强端到端跨境物流解决方案的网络覆盖和产品竞争力 [3] - 专家认为合作可实现高端件与电商件的互补 形成覆盖全价位、全场景的综合快递服务体系 [5] - 合作有望缓解行业恶性竞争 推动行业向高质量发展转型 [5] 市场增长背景 - 相较于竞争激烈的国内快递市场 国际市场仍有较大增长空间 [3] - 顺丰2025年第三季度国际快递及跨境电商物流业务收入同比增长27% 较上半年增长提速 [3] - 极兔2025年第四季度在东南亚地区包裹量达24.4亿件 同比增长73.6% 在新市场（沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及）包裹量达1.3亿件 同比上升79.7% [4] - 极兔在国内市场的增速不如东南亚及新市场 [4] 运营效率与行业现状 - 极兔将中国快递行业的运营管理经验复制到东南亚市场 2025年上半年东南亚地区单票成本同比大幅下降16.7% [5] - 2025年上半年国内快递行业平均价格同比下降7.7% 降幅明显 [5] - 2025年年中 多地开始上调电商件揽收价格 以控制行业无序竞争 [5]

文章核心观点 - 中国快递物流行业正经历深刻重构，从规模竞争加速迈向以资本协同与科技赋能为核心的价值竞争新阶段 [1] 资本运作密集落地 行业整合迈入深水区 - 新年伊始物流行业资本动作频频，头部企业通过相互持股、私有化退市、兼并重组等方式优化产业布局，推动行业集中度稳步提升 [2][3] - 顺丰控股与极兔速递联合发布相互持股公告，交易涉及83亿港元，被视为优势互补的精准联姻 [4] - 极兔速递在东南亚等新兴市场拥有本地化运营经验和网络基础，顺丰控股在跨境头程与干线段拥有核心资源优势，双方合作旨在扩张端到端跨境业务的网络覆盖和产品竞争力 [4] - 双方在国内业务的网络资源、客户群体、产品结构上具备较大互补协同空间，合作与顺丰打造“亚洲唯一，全球覆盖”的战略方向高度契合 [4] - 京东物流选择向内整合，斥资37.97亿元推进德邦股份私有化退市，以履行解决同业竞争的承诺，标志着双方从资本整合迈向业务与网络深度融合的新阶段 [5] - 港股上市的安能物流也宣布拟于2月9日完成私有化退市，行业兼并重组持续升温 [6] - 2025年标志性事件包括：京东以约5.2亿美元完成达达集团私有化，申通快递以3.62亿元收购菜鸟旗下丹鸟物流 [6] - 资本运作背后是行业集中度持续提升和竞争逻辑的深刻变革，“十四五”时期邮政快递业收入年均增长超10%，年快递业务量从百亿级跃升至千亿级，人均年快递使用量从59件增至141件 [6] - 2025年1—10月，快递行业CR8（前八大企业市场份额）达到87.0%，环比提升0.1个百分点，企业竞争从价格战、规模战转向以技术、网络、供应链能力为核心的价值竞争 [6] 低空经济东风起 物流科技开辟新赛道 - 头部快递企业纷纷聚焦低空物流领域，以科技赋能破解业务量增长与末端配送人力缺口扩大的行业痛点 [7][8] - 顺丰在低空物流领域布局最早，2012年启动无人机物流研发，2024年初获首张《民用无人驾驶航空器运营合格证》 [8] - 2025年2月启动全国首个“空地协同”智慧物流运营中心，同年12月1日在海南开通全国首条跨海峡低空无人机常态化物流航线 [8] - 圆通速递于2025年成立上海圆航无人机科技有限公司并已获得运营资质，在桐庐、四川、海南等多地展开末端配送试点探索 [8] - 京东物流从2015年起致力于无人机研发及运营，形成覆盖硬件、算法、运营的完整闭环 [9] - 项目聚焦偏远地区揽收，通过无人机和无人车结合解决揽收慢难题，并在广州、宿迁、苏州、重庆、深圳等多个城市规划或开通了无人机物流航线 [9] - 行业领导层强调未来需把科技创新摆在核心位置，加快智能化升级，推动智能云仓、无人配送、低空物流等规模化应用，以人工智能赋能全产业链 [9] - 从资本整合到低空赛道布局，头部企业的战略重构正推动行业从规模扩张向高质量发展转型，预期将巩固中国快递业在全球市场的优势地位 [9][10]

21世纪经济报道记者杨坪 深圳报道 在行业增速放缓、竞争局势日益白热化等诸多因素影响下，快递产 业正在加速整合。 继京东、德邦"联姻"后，1月15 日，顺丰控股（002352）、极兔速递联合发布公告，宣布达成一项战略 性的相互持股协议，将互为对方增发新股，投资交易金额达83亿港元。 根据协议，极兔速递将向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价为每股10.10港元；顺丰控股将向极兔 速递增发2.26亿股H股股份，发行价为每股36.74港元。其中，极兔速递的发行价较前一交易日折价 14%，而顺丰控股的发行价则较前一交易日收盘价溢价1.5%。 值得一提的是，这并非两家企业首次"牵手"。 2023年，极兔速递曾以11.83亿元收购了顺丰旗下的经济型快递业务丰网速运。彼时，由于加盟模式的 经济型快递市场环境发生变化，丰网速运处于初期发展阶段且持续亏损，顺丰控股选择剥离经济型快递 业务，消除同业竞争与亏损拖累。 而接盘的极兔速递则认为，丰网速运和公司的网络契合度较高。这一交易使进入中国市场不久的极兔速 递补足了末端配送的短板，更将日均单量提升至5000万单级别，为其成功登陆资本市场奠定了基础。 此次交易后不久，市场便传 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持 [1] 核心观点 - 报告核心观点是看好顺丰控股与极兔速递的交叉持股合作，认为双方优势互补，有望深层次推进合作，助力中国物流企业出海，攫取全球价值 [4][6][7] 行业与公司基本情况 - 行业指数收盘点位为2447.76，52周最高为3008.46，52周最低为2325.54 [1] - 顺丰控股拟以每股36.74港元向极兔速递发行2.26亿股H股，约占发行后顺丰控股总股本的约4.29% [4] - 极兔速递拟以每股10.10港元向顺丰控股发行8.22亿股B类股份，约占发行后极兔速递总股本的约8.45% [4] - 交易完成后，顺丰控股预计将合计持有极兔速递总股本的约10.00% [4] 双方合作基础与优势 - 顺丰控股是亚洲最大、世界第四大综合物流服务商，在跨境干线资源、海外仓等领域具备优势 [5] - 2025年前11个月，顺丰控股国际及供应链业务收入657.9亿元，同比增长3.5% [5] - 极兔速递在东南亚市场末端揽配网络深度覆盖，2025年在东南亚市场件量达76.6亿件，在新市场件量达4.04亿件，同比分别增长67.8%、43.6% [5] - 2025年上半年，极兔速递在东南亚市场的市占率超过30% [5] - 双方早有合作先例，极兔速递上市前收购了顺丰丰网业务 [5] 合作前景与意义 - 双方合作有望在跨境物流市场取长补短，协同顺丰的干线资源优势和极兔的末端网络优势 [6] - 合作有助于提升物流产品服务质量、提高时效稳定性，并可能探索在全球更多区域的物流基础设施与网络建设协作 [6] - 此举符合中国邮政“十五五”提升国际寄递服务能力水平、加强“干-转-仓-配”能力建设的核心目标 [6] 投资建议与重点公司 - 投资建议为推荐顺丰控股，关注极兔速递 [7] - 顺丰控股投资评级为“买入”，收盘价39.19元，总市值1975亿元，预测2025年EPS为2.34元（对应PE 16.7倍），2026年EPS为2.60元（对应PE 15.1倍） [9] - 极兔速递-W未给予投资评级，收盘价11.83港元，总市值1062亿港元，预测2025年EPS为0.25元（对应PE 47.3倍），2026年EPS为0.41元（对应PE 28.9倍） [9]

1月15日盘前，顺丰控股（002352.SZ，6936.HK）发布公告称，公司与极兔速递宣布达成一项战略性的 相互持股协议，顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价为每股36.74港元；极兔速递将向 顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价为每股10.10港元。 交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份。在满足特 定前提条件下，极兔李杰先生承诺将提名并支持顺丰的一名董事候选人加入极兔董事会。双方约定本次 交易的股份锁定期将为5年，充分体现了彼此长期战略合作的诚意与决心。未来双方将在全球物流网络 建设、基础设施布局、业务协同发展等方面探索更多的合作可能性。 顺丰控股创始人王卫和极兔速递创始人李杰共同表示，顺丰和极兔是多年合作的战略伙伴。此次相互持 股，是双方关系深化的重要里程碑，标志着彼此从业务协同走向更紧密的战略共赢。双方将携手打造一 个更高效的全球智慧物流网络，有力把握中资企业出海及跨境电商带来的历史性机遇，为客户创造更卓 越的全球供应链价值。 作为亚洲最大、全球第四大的综合物流服务提供商，顺丰控股近年来一直在深化国际化发展战略，获取 关键核心资源、 ...

全球物流行业的竞争格局刚刚迎来了一次实质性的重构。 1月15日，极兔速递（1519.HK）与顺丰控股（002352）（002352.SZ, 6936.HK）联合发布公告，宣布达 成一项总金额达83亿港元的战略性相互持股协议。 在公告中，双方明确了此次合作的核心意图，借助双方优势资源，共同构建一个覆盖更广、效率更高、 更具韧性的全球一体化物流网络。 这一动作的背景，是中国快递行业正在告别单纯的规模增长阶段，转向高质量发展与全球化布局，极兔 速递创始人李杰与顺丰控股创始人王卫在联合声明中表示，这是双方关系深化的重要里程碑，旨在有力 把握中资企业出海及跨境电商带来的历史性机遇。 核心资源的深度协同 此次战略互投的商业逻辑，建立在双方核心资产的高度互补性之上。 在当前全球供应链重构的背景下，构建一套完整的"端到端"跨境物流解决方案，需要同时具备强大的干 线运输能力和深度的末端派送网络。极兔速递与顺丰控股的结盟，本质上是这两类稀缺资源的对接。 极兔速递在合作中提供的核心价值，在于其全球化的末端网络与成熟的本地化运营体系，作为一家起家 于东南亚、快速扩张至全球的物流服务商，极兔已在全球13个国家建立了自营快递网络。截至2 ...

核心交易与市场反应 - 截至发稿，极兔速递H股报11.86港元/股，涨幅1.02%；顺丰控股A股报39.38元/股，涨幅2.15%，H股报36.18港元/股，涨幅2.32% [1] - 顺丰控股与极兔速递达成战略性相互持股协议，投资交易金额达83亿港元 [3] - 顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股，发行价每股36.74港元；极兔速递将向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价每股10.10港元 [4] - 交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%股份 [3][4] 合作战略与协同效应 - 合作旨在借助双方优势资源，共同构建覆盖更广、效率更高、更具韧性的全球一体化物流网络，服务中国企业出海及全球电商物流新格局 [4] - 顺丰控股将凭借跨境头程与干线核心资源，结合极兔速递在全球13个国家的末端网络与本地化运营优势，增强端到端跨境物流解决方案的竞争力 [4] - 双方在国内业务的网络资源、客户群体、产品结构上具备较大互补协同空间，有助于共同拓展服务边界 [4] - 合作渊源可追溯至2023年，极兔速递以11.83亿元收购顺丰控股旗下的丰网速运，扩大了其国内电商件业务规模 [4] 极兔速递业务概况 - 极兔速递创立于2015年，快递网络覆盖印度尼西亚、越南、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨、新加坡、中国、沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西、埃及共13个国家 [5] - 2025年公司总体包裹量达301.3亿件，同比增长22.2%；日均包裹量8250万件，同比增长22.6% [5] - 2025年东南亚市场包裹量达76.6亿件，同比增长67.8%；新市场包裹量4.0亿件，同比增长43.6% [5] 行业背景与整合趋势 - 2025年，中国快递业务收入为1.5万亿元，同比增长6.5%；快递业务量达1990亿件，同比增长13.7% [7] - 物流行业多家头部企业通过股权绑定、战略投资等方式加速资源整合，构建协同生态 [7] - 京东物流在2022年入主德邦股份后，于2026年初推动德邦股份主动退市，以每股19元溢价收购剩余股份，强化一体化供应链服务能力 [7] - 2018年，阿里巴巴与菜鸟以13.8亿美元战略入股中通快递，持股约10%；此后阿里以约33亿元增持申通快递，将持股比例扩至25% [7] - 2025年，申通快递以3.62亿元收购菜鸟旗下丹鸟物流100%股权，实现菜鸟国内品质快递业务的承接 [7]