白酒糟生物发酵饲料业务 - 2024年销量11.26万吨，同比增长20.74%，销售收入21,684.67万元，同比增长10.19% [1] - 销售单价同比下降8.74%至1,925.97元/吨，单位成本上升1.36%至1,501.58元/吨，毛利率下降7.76个百分点至22.04% [1] - 单价下降主要受养殖业调整和大宗饲料原料价格下跌影响，其中豆粕价格较2023年峰值下跌41.69%，玉米价格下跌28.83% [5][6] - 成本上升主要因2023年存储的高价酒糟原料滞后影响，单位制造费用增长8.84%，其中运费增长24.68%，折旧摊销增长18.48% [1][2] - 产品技术指标优于竞品，粗蛋白含量22%显著高于竞品14-18%，价格区间1,900-2,300元/吨也高于竞品1,200-1,800元/吨 [4][5] 无机固废处理服务业务 - 2024年收入4,119.20万元，同比下降71.52%，毛利率-2.90%，其中河湖淤泥处理业务收入下滑88.41%，毛利率-8.55% [16][17] - 业绩下滑主要因主动放弃回款周期长的项目，存量项目如云南个旧、黄石春湖因方案变更停工产生固定成本 [17][18] - 工程泥浆处理业务受建筑业低迷影响，收入下降43.11%，毛利率-0.98% [16][17] - 应收账款回款改善，2024年回款10,537.91万元，期末余额26,047.12万元，客户主要为国企和事业单位 [22][23] - 设备资产未减值，42台套主机设备分布在多个项目，人员部分转至白酒糟业务 [26][27] 销售模式与客户结构 - 经销模式收入占比从2023年72.73%提升至2024年78.27%，毛利率27.61%高于直销模式22.04% [32][33] - 前五大直销客户销售额12,545.92万元，回款率94.55%；前五大经销客户销售额5,776.70万元，回款率103.96% [32][33] - 不存在经销商压货或依赖，直销客户主要为大型养殖集团，经销客户为区域性饲料企业 [33]

董事会决议 - 公司第五届董事会第四十七次会议以通讯方式召开，应出席董事9名，实际出席9名，会议由董事长李月中主持，符合相关法律法规及公司章程规定 [1] - 会议审议通过两项担保议案，均获全票通过（同意9票，弃权0票，反对0票）[1][2] 子公司担保事项 南京都乐制冷设备有限公司 - 子公司拟向中国银行溧水支行申请950万元综合授信，期限18个月 [1] - 公司按89.8279%股权比例为其中850万元提供担保，其余由其他股东按比例承担 [1] - 担保期限覆盖债务履行期满后三年，旨在支持子公司经营稳定性 [1] 维尔利（苏州）能源科技有限公司 - 全资子公司拟向苏州银行张家港支行申请1,000万元综合授信，期限1年 [2] - 公司提供全额担保，期限同样延伸至债务到期后三年 [2] - 董事会授权董事长或其指定代理人办理相关手续及文件签署 [2] 担保影响评估 - 两项担保均不构成关联交易，财务风险可控，未损害公司及股东利益 [1][2] - 授信资金将直接用于支持子公司业务运营的持续性需求 [1][2]

公司基本信息 - 股票代码 300172，简称中电环保 [1] - 2025 年 6 月 5 日，9 家机构 18 人参与特定对象调研 [2] - 接待人员有董事会秘书、财务总监张维等 [2] 在手合同情况 - 截至 2024 年末，未确认收入的在手合同金额 30.79 亿元，其中水处理 19.83 亿元、固废处理 9.34 亿元、烟气治理 1.62 亿元 [2] - 工程合同额 13.28 亿元，实施周期 1 - 3 年（核电项目 3 - 5 年）；运营合同额 17.51 亿元，实施周期为特许经营期 [2] 核电水处理业务 - 2024 年承接多个核电水处理项目，累计合同额约 3.63 亿元，巩固核电市场优势地位 [2] 现金流与资金管理 - 强化项目实施履约管理机制，控制应收账款回收风险 [2] - 关注设备和原材料价格，集中采购，扩大优质供应商范围 [2] - 优化内部管理，精细化预算，加强费用控制 [2] 并购重组战略 - 围绕主业探索产业链延伸与资源整合，关注特色业务领域 [3] - 横向并购整合行业优质企业，纵向并购关注产业上游优质企业 [3] 市值管理规划 - 专注经营管理，通过多种方式增强核心竞争力，提升经营业绩 [4] - 待时机成熟，适时选择定向增发、并购重组、股份回购等方式 [4] 中美贸易战应对 - 环保行业地域性强，对海外市场依赖低，中美贸易战有间接影响 [5] - 梳理在手合同，从客户端和供应链部署工作，分散供应、跟踪政策、加强沟通 [5] 行业趋势与公司规划 - 环保行业向全链条升级转变，技术迭代与模式创新是核心动能 [6] - 产业开拓突出全员市场意识，聚焦大型项目，开辟新业务空间 [6] - 项目管理深化全生命周期管理，提升资产运营效率和收益水平 [6] - 技术创新加大研发投入，聚焦需求痛点，开发或引进新技术 [7]

股价表现 - 启迪环境在5个交易日内录得3个涨停，累计涨幅为28.72%，累计换手率为67.04% [2] - 截至14:15，该股今日成交量3.63亿股，成交金额7.92亿元，换手率25.50% [2] - 最新A股总市值达34.49亿元，A股流通市值34.49亿元 [2] 两融数据 - 该股最新（6月3日）两融余额为1.35亿元，其中融资余额1.35亿元 [2] - 融资余额较前一个交易日减少1616.60万元，环比下降10.69% [2] - 近5日融资余额累计增加1014.66万元，环比增长8.13% [2] 龙虎榜数据 - 该股因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%、日跌幅偏离值达7%上榜龙虎榜2次 [2] - 买卖居前营业部中，机构净卖出240.75万元，营业部席位合计净买入3232.57万元 [2] 财务数据 - 一季度公司共实现营业总收入11.15亿元，同比下降9.04% [2] - 一季度实现净利润-1.33亿元，同比下降57.00% [2] 近期股价表现详情 - 2025.06.03当日涨跌幅-9.84%，换手率2.27%，主力资金净流入-1567.72万元 [2] - 2025.05.30当日涨跌幅7.02%，换手率32.56%，主力资金净流入-12267.54万元 [2] - 2025.05.29当日涨跌幅10.14%，换手率2.37%，主力资金净流入1809.33万元 [2] - 2025.05.28当日涨跌幅10.11%，换手率4.34%，主力资金净流入4946.03万元 [2] - 2025.05.27当日涨跌幅2.73%，换手率3.21%，主力资金净流入454.66万元 [2]

并购重组市场活跃度提升 - 今年以来已有121家上市公司更新披露重大重组事件公告，远高于去年同期的45家 [1] - 并购重组政策环境改善，配套制度适应性、包容性显著提升，助力上市公司提质增效 [1] - A股并购重组呈现三大新趋势：产业整合渐成主流、"壳"资源价值削减、科技型央国企担当主力 [1] 产业整合成为主流趋势 - 今年重大重组事件中，聚焦主业和产业合作目的占比超过五成，包括横向整合、垂直整合、战略合作等 [1] - 横向整合案例：亚信安全子公司拟收购亚信科技部分股权 [1] - 战略合作案例：军信股份拟定增收购仁和环境63%股权 [1] - 2021年以来产业并购占比逐年提升，并购活动呈现产业主导特点 [2] - 产业并购为主的非关联并购成功率较高，逐渐成为市场主流 [2] 产业并购发展环境优化 - IPO政策变化促使一级市场投资者通过并购重组实现退出 [2] - 一级市场融资环境收紧推动优质资产寻找买家 [2] - 优质上市公司现金储备充裕，一级市场估值承压提供抄底机会 [2] - 产业资本经历2013-2015年并购热后积累了更多外延并购经验 [2] 未来并购方向预测 - 传统企业将收购"硬科技"企业实现业务转型升级 [3] - 成熟企业将进行横向并购以扩充市场份额和行业话语权 [3] - 科技企业将收购前沿领域或未来科技类初创公司寻求爆发增长 [3] - 牌照类公司（如券商）将实施并购整合增强对外竞争力 [3]

限制性股票激励计划的条件 - 公司最近一个会计年度财务会计报告或财务报告内部控制被注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告时不得实施限制性股票激励计划 [1] - 公司上市最近36个月内出现未按法律法规、公司章程、公开承诺进行利润分配的情形时不得实施限制性股票激励计划 [1] - 公司存在法律法规规定不得实行股权激励的情形或中国证监会认定的其他情形时不得实施限制性股票激励计划 [1] 激励对象的资格限制 - 激励对象最近12个月内被证券交易所或中国证监会及其派出机构认定为不适当人选的不得参与限制性股票激励计划 [1] - 激励对象最近12个月内因重大违法违规行为被行政处罚或采取市场禁入措施的不得参与限制性股票激励计划 [1] - 激励对象具有《公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员情形或法律法规规定不得参与上市公司股权激励情形的不得参与限制性股票激励计划 [1] 激励对象范围 - 首次授予激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干人员 [2] - 激励对象必须在考核期内与公司或控股子公司保持聘用或雇佣关系 [2] - 激励计划不包括外部董事、独立董事、持股5%以上股东或实际控制人及其近亲属 [2] 激励计划合规性 - 激励计划符合《公司法》《证券法》《管理办法》等法律法规要求 [2] - 激励计划审议程序合法合规，有利于公司持续发展 [2] - 激励计划不会损害公司及全体股东利益 [2] 激励计划实施意义 - 激励计划有助于建立健全公司长效激励机制 [3] - 激励计划有利于调动员工积极性，提升公司经营业绩和管理水平 [3] - 激励计划仍需提交上级审批部门审批并经公司股东会审议通过 [3]

成都城市风貌。蒋光丛 摄 从龙泉山巅到锦江之畔，推窗见绿、出门入园、移步换景……初夏的成都，处处是美丽风景。 作为公园城市、千园之城，成都不仅追求公园的数量，更致力于消除城市空间界限，让整座城市成为一座大 公园，为市民带来前所未有的生态体验。截至目前，天府绿道总里程突破9000公里、天府蓝网达220公里、各类公 园超1500个，公园城市示范片区达23个，高等野生植物资源达3139种，全市森林覆盖率、建成区绿化覆盖率分别 增至40.5%、44.7%。 "环城绿道骑行""龙泉山观日出""在成都遥望雪山"等场景成为生态惠民的生动例证，人与自然和谐共生的美 丽画卷不断铺展。 5月初的一天，成都人的朋友圈再次被雪山与城市的同框照"刷屏"。西岭千秋雪穿越云层，与城市的天际线完 成年度"初逢"，被众多市民称为2025年的成都"开山节"。 这些美景中，有自然的馈赠，更有城市的奋进。成都市生态环境局相关负责人表示，近年来，成都市坚定落 实美丽中国建设战略部署，以美丽城市建设为牵引，对照国家美丽城市建设"绿色低碳、环境优美、生态宜居、安 全健康、智慧高效"五个维度，着重从生产、生态、生活、和谐、治理"五美"上下功夫，因地制宜探索 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [7][10] 报告的核心观点 - 2025年5月29日龙净环保拟出资7507.5万元取得吉泰智能20%股份拟成第二大股东，吉泰智能主营爬壁检测机器人及配套运维系统与龙净环保业务有协同性，2024年净利润1267万元，未来在龙净市场加持下业绩有望提升 [2][4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为11.52/15.03/18.02亿元，同比增38.7%/30.5%/19.9%，对应PE估值12.6x/9.7x/8.1x，给予“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年5月29日龙净环保发布公告拟出资7507.5万元取得吉泰智能20%股份拟成为第二大股东 [2][4] 事件评论 - 吉泰智能主营爬壁检测机器人及配套运维系统，业务覆盖多能源行业细分领域，客户覆盖超20 + 大型能源集团 [10] - 其主营产品与龙净环保有协同性，可提升龙净环保烟气治理主业运营质量和效率，拓展市场、升级装备、开拓新场景培育新增长点 [10] - 吉泰智能2024A/2025Q1营收分别为9165.37/1152.51万元，净利润1267.01/39.31万元，本次收购PE为29.6x，未来业绩有望提升 [10] - 增资后龙净环保对吉泰智能重大事项有一票否决权，若2029年12月31日前未实现IPO或被并购，龙净环保有权要求回购股权，后续融资投前估值不得低于本轮投后估值，创始人转让股权需龙净环保书面同意，同等条件下龙净环保有优先购买权，若其他股东/第三方获更优权利龙净环保自动享有同等待遇 [10] 盈利预测与估值 - 公司明确“环保 + 新能源”双轮驱动战略，环保主业拿单能力强，绿电已贡献业绩，储能业务拓展顺利，进军矿山装备业务，2023年10月底以来紫金持续增持，截至2025年3月31日持股比例达25% [10] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为11.52/15.03/18.02亿元，同比增38.7%/30.5%/19.9%，对应PE估值12.6x/9.7x/8.1x，给予“买入”评级 [10] 财务报表及预测指标 - 展示了龙净环保2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等财务数据，如2025 - 2027E营业利润分别为1412/1823/2127百万元，归母净利润分别为1152/1503/1802百万元等 [14]

股东大会安排 - 公司将于2025年6月20日召开年度股东大会，网络投票同日进行 [1] - 股权登记日为6月13日，当日收市后持有公司股票的投资者可以参与投票 [1] - 会议地点在四川省成都市武侯区武兴一路3号公司会议室(一楼) [1] 议案内容 - 本次股东大会共计审议19项议案 [1] - 议案包括2024年度董事会工作报告、财务决算报告、2025年度预算报告、年度报告及其摘要 [1] - 涉及2024年度利润分配预案、2025年度为子公司提供担保、向金融机构申请综合授信额度 [1] - 包含与中建财务有限公司签订金融服务协议、2025年度日常关联交易预计 [1] - 涉及2024年度监事会工作报告及多项制度修订 [1] - 包括公司章程、股东大会议事规则、董事会议事规则、会计师事务所选聘制度等修订 [1] - 涉及独立董事工作制度、津贴制度修订及董事会换届选举 [1]

董事会薪酬与考核委员会实施细则 总则 - 董事会薪酬与考核委员会是董事会下设的专门委员会，负责规范董事及高级管理人员的考核及薪酬管理制度，完善公司治理结构 [1] - 高级管理人员包括总经理、副总经理、董事会秘书、财务负责人及其他董事会聘任的人员 [1] 人员组成 - 薪酬与考核委员会由3至5名董事组成，其中独立董事占多数 [4] - 委员由董事长、二分之一以上独立董事或全体董事的三分之一提名，董事会选举产生 [5] - 设召集人一名，由独立董事担任并经董事会批准 [6] - 任期与董事会一致，委员不再担任董事时自动失去资格，需按规定补足 [7] - 下设工作组由证券部和人力资源部组成，分别负责筹备会议和执行决议 [8] 职责 - 负责制定董事及高级管理人员的考核标准、薪酬政策与方案，并向董事会提出建议 [9] - 董事会可否决损害股东利益的薪酬计划，未采纳建议需披露理由 [10] - 董事薪酬方案需董事会同意并提交股东会审议，高级管理人员薪酬方案需董事会批准 [11] - 可聘请中介机构提供专业意见，费用由公司承担 [12] 议事规则 - 每年至少召开一次会议，需三分之二以上委员出席 [13][14] - 会议通知原则上提前三天发出，紧急情况下可随时通知 [14] - 会议以现场召开为原则，必要时可采用视频或电话方式 [15] - 每名委员一票表决权，审议意见需过半数通过，利害关系委员需回避 [16] - 委员可委托其他委员出席会议，独立董事需亲自出席或书面委托其他独立董事 [17] - 表决方式包括书面表决、举手表决等 [18] - 可邀请董事、高级管理人员、中介机构列席会议 [19] - 会议程序需符合法律法规及公司章程 [20] - 会议需记录并签名，议案及表决结果以书面形式报董事会 [21][22] - 委员需对会议内容保密 [23] 附则 - 实施细则未尽事宜按国家法律法规及公司章程执行 [24] - 实施细则由董事会负责修订和解释 [25] - 自董事会审议通过之日起实施 [26]