财务数据和关键指标变化 - 第三季度交付2,959套住房 平均售价974,000美元 实现创纪录的房屋销售收入2,900,000,000美元 [5] - 调整后毛利率27.5% 超出指引25个基点 SG&A费用占房屋销售收入8.8% 优于指引40个基点 [5] - 第三季度收益370,000,000美元 每股摊薄收益3.73美元 [5] - 签署2,388份净合同 价值2,400,000,000美元 单位同比下降约4% 金额持平 平均销售价格超过1,000,000美元 [5] - 合同平均售价同比增长4.5% 环比增长3% [5] - 取消率3.2% 去年同期2.4% 上季度2.8% [10] - 约26%买家全现金支付 长期平均22% 贷款价值比约70% [10] - 第四季度预计交付约3,350套住房 全年约11,200套 [23] - 第四季度预计平均交付价格970,000-980,000美元 全年950,000-960,000美元 [23] - 第四季度预计调整后毛利率27% 全年维持27.25%指引 [23] - 全年预计每股收益13.75美元 年初权益回报率约18% 年末每股账面价值约88美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现房业务模式差异化 在施工各阶段销售 从地基浇筑到成品房 [7] - 平均激励从第二季度约7%增至第三季度约8% 主要因部分完工现房需更多折扣 [9][52] - 建筑成本预计近期适度下降 因分包商合同和材料供应重新谈判 [31] - 土地开发成本尚未看到明显缓解 [69] - 合资企业 土地销售和其他收入1,500万美元 超出盈亏平衡指引 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北部地区库存低 需求强劲 已增加现房生产 [6] - 社区数量季度末420个 预计财年末440-450个 同比增长8%-10% [11] - 第四季度社区数量增长集中在美国北部 中大西洋和南部地区 [73][74] - 费城新社区周末收取21笔定金 尔湾牧场社区月内签署24份超过6,000,000美元合同 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 运营模式平衡 业务多元化 优先考虑价格和利润率而非速度 [4] - 现房生产积极管理 匹配当地市场条件 [6] - 拥有3,200套不同施工阶段现房 另有1,800套建筑许可准备就绪 [7][38] - 土地位置强大 拥有或控制76,800块地皮 57%控制 43%拥有 [12] - 资本效率交易结构优先 支持长期增长 [12] - 发行500,000,000美元十年期优先票据 票面利率5.6% 赎回350,000,000美元即将到期票据 [20] - 净债务资本比19.3% 现金及等价物852,000,000美元 循环信贷额度可用2,200,000,000美元 [21] - 季度内返还股东约226,000,000美元 通过股息和股票回购 [5] - 全年股票回购预计600,000,000美元 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场疲软影响销售量 但豪华业务和富裕客户群展现韧性 [5] - 利率降至6.38% 短期利率预计继续下降 [39] - 供需失衡 潜在需求积累 人口结构良好 [40] - 8月网络流量和到访流量增加 转化率约80%历史高位 [53] - 经济开始复苏 买家逐渐回归 利率下降更多是心理影响 [43] - 对2026财年社区数量增长持相似预期 土地位置优良 [46] - 建筑周期时间改善 35%社区可在8个月或更短时间建成房屋 [38] 其他重要信息 - 首席财务官Marty Connor计划10月底退休 Greg Ziegler将接任 [2][3] - 季度支出433,000,000美元购买新土地 获得2,755块地皮 [12][21] - 加权平均票据到期年限从2.5年延长至4.8年 [20] - 重要银行或优先债务无重大到期直至2027年3月 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 运营现金流年度指引超过10亿美元 年初至今数据如何 建筑成本下降的具体组成部分 - 年初至今运营现金流约4亿多美元 预计第四季度大幅增加以达到全年10亿美元目标 [30] - 建筑成本短期持平至适度下降 因分包商和供应商重新谈判 材料供应更新取得进展 社区和市场特定 适度全面下降 [31][32] 问题: 2026财年增长能力 平均每月每社区销售2套住房目标是否可实现 - 2026财年细节12月公布 社区数量增长预期相似 北部地区已增加现房生产 平均售价上升 建筑周期缩短 利率下降 潜在需求积累 交通流量增加 对2026财年定位和关注度充满信心 [36][38][39][40][41][46] 问题: 季度销售节奏趋势 8月情况 激励措施出口率是否高于8% - 5月最差 6月和7月较好 8月类似季度整体 激励措施从7%增至8%主要因完工现房需更多折扣 最近三周完工现房激励适度缓和 网络流量增5%-10% 到访流量增15% 转化率约80%高位 [51][52][53] 问题: 第四季度订单情况预期 - 第四季度社区数量增长超其他季度和去年同期 利率下降50个基点 新开盘表现强劲 历史第四季度较第三季度下降4% 8月前三周定金持平第三季度 但需观察8月 9月和10月表现 [62][64][65] 问题: 土地开发成本是否缓解 广泛程度 时间线和收益 - 土地开发成本尚未看到明显缓解 较少活动可能带来降价压力 但尚未经历 [69] 问题: 第四季度社区数量指引从420增至445 时间安排和区域集中度 - 时间分布均匀 净数量因部分社区售罄 区域集中在美国北部 中大西洋和南部 [71][72][73][74] 问题: 建筑周期时间剩余65%社区情况 改进杠杆 - 剩余65%社区周期8天至11个月 因房屋复杂 许可检查流程慢 或积压量大 通过研究每日施工 优化平面图和架构 加快设计工作室流程改进 现房业务无客户等待 可全速建设 帮助缩短整体周期 [77][78][79][80] 问题: SG&A超出指引的成本控制具体内容 可持续性 第四季度社区数量增加是否包含新开盘费用 - 成本控制包括稳定员工数量 despite社区数量增长 维持合理销售佣金 技术投资受益 保险成本有压力 新社区开盘有增量成本 但已纳入指引 第四季度SG&A指引略高因新社区开盘有前端费用无收入 yet [84][85][86] 问题: 现房业务混合比例历史水平 当前利润率差异 - 历史现房比例10%-15% 当前50% 建造订单利润率超30% 现房利润率约低3个百分点 综合利润率27% 资本效率高 可快速 pivot [88][89][90] 问题: 行业如何回归更正常建造订单现房混合 - 行业可能长期保持一定现房建设 公司舒适于50%比例 市场特定 可能波动40%-60% 但回归90%建造订单可能性小 因买家偏好快速入住 同时保留高溢价地块给建造订单业务 [92][93][94][96] 问题: 激励措施同比增约200基点 2026财年利润率是否会适度缓和 - 2026财年细节12月公布 积压5,500套住房平均价格1,160,000美元利润率 high 但需观察秋季市场 现房数量多时当前市场条件影响激励幅度 [104][105][107] 问题: 利率下降30基点对需求影响相对于其他因素 - 尚未看到利率下降对销售的直接影响 预计随着利率下降更多买家进入市场 需观察美联储行动和宏观经济 公司定位良好 感觉略好 [111][112]

美国住宅建筑市场现状 - 七月份新屋开工数意外增长百分之五点二 折合成年率达到一百四十三万套 创五个月来最高点 超过所有经济学家预期 [1] - 多户住宅开工数增长近百分之十 达折合年率四十八点九万套 创二零二三年中期以来最快建设速度 [3] - 单户住宅开工数增长百分之二点八 达折合年率六十三点九万套 [3] 建筑商态度与市场矛盾 - 建筑商对市场前景持谨慎态度 因抵押贷款利率翻倍增长导致地产市场流动性降低 [3] - 七月建筑许可下降百分之二点八 至折合年率一百三十五万套 创五年最低水平 [3] - 单户住宅建筑许可自二月以来首次攀升 多户型住宅许可则呈现下降趋势 [3] 对经济的影响与需求变化 - 新屋开工数据是预测第三季度国内生产总值的关键指标之一 [6] - 多户住宅建设激增反映住房affordability危机深化 更多家庭转向租赁或购买价格较低的多户住宅 [6] - 需求结构变化正在重塑美国住宅建筑市场格局 [6] 未来挑战与关键因素 - 劳动力成本上升 土地供应限制 宏观经济环境不确定构成重大挑战 [8] - 建筑商将选择性启动新项目 重点关注需求稳定 回报有保障的领域 [8] - 未来市场表现很大程度上取决于抵押贷款利率走势 [8]

杰克逊霍尔央行年会与美联储政策预期 - 杰克逊霍尔央行年会将于当地时间8月20日在美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔拉开帷幕 美联储主席鲍威尔任内的最后一次讲话将于当地时间周五早上10点进行 市场普遍预计其将更为鸽派 顺从降息预期[3] - 市场降息预期陡升 美债投资者押注美联储9月至少降息25个基点 且年内还将有一次降息 美债收益率已全线下跌 对利率最为敏感的两年期美债收益率降幅最大[3] 特朗普对美联储政策的批评与人事安排 - 特朗普在当地时间8月19日通过社交媒体平台Truth Social批评鲍威尔 称其正在严重伤害房地产行业 导致人们无法获得抵押贷款 并指责其未及时降息[5] - 特朗普加速任命影子主席进程 鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束 美国财政部长贝森特表示对鲍威尔接替者的面试将在11名候选人之间展开 候选人包括美联储现任理事鲍曼和沃勒 达拉斯联储主席洛根 白宫经济学家哈塞特和前理事沃什等[5] 美国房地产市场与降息预期影响 - 降息预期推动美国房地产股上涨 道琼斯美国住宅建筑商精选指数已攀升至其200日和50日移动均线上方 显示技术性上涨势头 iShares美国住宅建筑业ETF (ITB)过去一周上涨5.6% 住宅建筑商D R Horton Inc (DHI)和Lennar Corp (LEN)等个股分别上涨5.8%和9.2%[6] - 伯克希尔哈撒韦公司新建约2亿美元D R Horton的仓位 并增持Lennar的股份[6] - 降息预期被认为将有助于美国房地产市场 销售和新建筑一直疲软 低库存推高了房价 道富投资管理首席投资策略师称一些传统上会受益于降息的板块近期一直强劲上涨 因为市场相信美联储将恢复降息周期[6][7] 美联储货币政策框架修订计划 - 美联储现行货币政策框架修订计划制定于2012年 每五年修订一次 本次修订将重新评估2020年疫情前最后一次调整的政策策略 工具与沟通机制[7] - 市场预期鲍威尔可能废除平均通胀目标制 该制度规定若通胀率多年低于2% 美联储将允许未来通胀超调 以实现长期均值趋近2% 随着通胀环境的变化 美联储预计将重新锚定2%的单一通胀目标[8] - 鲍威尔在5月演讲中暗示这一变革可能性 称未来通胀波动性或显著高于21世纪前十年的水平 美国可能面临更频繁且持久的供给冲击[8]

杰克逊霍尔央行年会与美联储政策预期 - 杰克逊霍尔央行年会将于当地时间周四晚间开幕 美联储主席鲍威尔将在周五早上10点发表任内最后一次讲话[2] - 近期美国就业数据疲软使市场降息预期升温 美债投资者押注9月至少降息25个基点且年内还有一次降息[2] - 市场普遍预计鲍威尔将采取"鸽派"立场顺从降息预期 导致美债收益率全线下跌 对利率最敏感的两年期美债收益率降幅最大[2] 特朗普对美联储政策的施压 - 特朗普在社交媒体批评鲍威尔严重伤害房地产行业 称因高利率导致人们无法获得抵押贷款 要求利率大幅下降[4] - 特朗普加速任命"影子主席"进程 美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束 白宫已筛选11名候选人包括美联储现任理事鲍曼和沃勒等人[4] - 美国财政部长贝森特支持降息 认为降息将促进住宅建设繁荣 避免未来一两年出现因低库存推高房价导致的通胀问题[5] 房地产行业市场反应 - 美国房地产股因降息预期上涨 道琼斯美国住宅建筑商精选指数攀升至200日和50日移动均线上方显示技术性上涨势头[6] - iShares美国住宅建筑业ETF(ITB)过去一周上涨5.6% 住宅建筑商D.R. Horton Inc(DHI)和Lennar Corp(LEN)分别上涨5.8%和9.2%[6] - 伯克希尔哈撒韦公司新建约2亿美元D.R. Horton仓位并增持Lennar股份 显示巴菲特开始布局住宅建筑商股[6] 美联储货币政策框架修订 - 美联储将重新评估2020年疫情前制定的政策策略 可能废除"平均通胀目标制" 该制度允许通胀超调以实现长期均值趋近2%[8] - "平均通胀目标制"被认为导致美联储对疫情后通胀判断失误 滞后加息 最终不得不以20世纪80年代以来最激进幅度加息[8] - 鲍威尔5月演讲暗示可能重新锚定2%的单一通胀目标 因未来通胀波动性或显著高于21世纪前十年水平[8]

杰克逊霍尔央行年会与美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会发表讲话，市场普遍预期其将持鸽派立场，顺应降息预期 [1] - 市场押注美联储9月至少降息25个基点，且年内还将有一次降息 [1] - 对利率敏感的两年期美债收益率降幅最大，美债收益率已全线下跌 [1] 特朗普对美联储政策的施压 - 特朗普通过社交媒体批评鲍威尔，称其伤害房地产行业，并认为利率应大幅下降 [3] - 特朗普加速任命美联储新任主席的进程，面试将在11名候选人之间展开 [3] - 特朗普近期鲜少提及提前辞退鲍威尔，转而聚焦于任命新主席 [3] 美国房地产市场现状与降息影响 - 美国财政部长贝森特表示降息将有助于奄奄一息的美国房地产市场，销售和新建筑疲软，低库存推高房价 [4] - 道琼斯美国住宅建筑商精选指数已攀升至其200日和50日移动均线上方，显示技术性上涨势头 [5] - iShares美国住宅建筑业ETF (ITB)过去一周上涨5.6%，住宅建筑商D.R. Horton Inc. (DHI)和Lennar Corp. (LEN)个股分别上涨5.8%和9.2% [5] - 伯克希尔哈撒韦公司新建约2亿美元D.R. Horton的仓位，并增持Lennar股份 [5] 美联储货币政策框架修订 - 美联储将重新评估2020年疫情前最后一次调整的政策策略、工具与沟通机制，本次修订是鲍威尔政策遗产的重要组成部分 [5] - 市场预期鲍威尔可能废除"平均通胀目标制"，因其在疫情后导致美联储判断失误，滞后加息 [6] - 美联储预计将重新锚定2%的单一通胀目标，鲍威尔在5月演讲中已暗示这一变革可能性 [6]

美股板块轮动 - 市场押注美联储降息及杰克逊霍尔会议预期推动资金转向估值低廉且受益于利率下降的板块 包括住宅建筑类股和小盘股 [2] - 道琼斯美国住宅建筑商精选指数突破200日和50日移动均线 释放技术性上涨信号 [2] - iShares美国住宅建筑业ETF过去一周上涨5.6% 个股D.R. Horton和Lennar分别上涨5.8%和9.2% [2] - 罗素2000小盘股指数同期上涨3.1% 表现优于标普500指数（涨0.9%）、纳斯达克综合指数（涨0.8%）和道琼斯指数（涨1.7%） [2] 住宅建筑商板块反弹动因 - 该板块从去年10月高点一度下跌36% 当前反弹属技术性修复 [3] - 市场预期美联储将恢复降息周期 传统降息受益板块获资金流入 [3] - 巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦新建约2亿美元D.R. Horton仓位并增持Lennar股份 形成市场信心支撑 [4] 利率政策预期 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议演讲受关注 市场预期其转向鸽派并顺应降息预期 [3] - 美国财长贝森特主张9月一次性降息50个基点 但市场普遍认为渐进式25基点降息更可能 [3] - 纽约梅隆银行预计2024年有两次25基点降息 分别发生在9月和12月 [4] 行业基本面压力 - 住宅建筑商股反弹幅度仍落后标普500指数（后者从4月低点反弹20%） [5] - 高关税政策推升通胀持续性担忧 抑制利率下行空间 [5] - 美国房地产市场因创纪录房价、供应失衡及高房贷利率陷入停滞 交易活动受限 [5] - 建筑商通过提供临时利率买断（补贴后利率低至3.99%）加速去库存 较传统贷款渠道更具优势 [5] 资金配置偏好 - 投资者关注住宅建筑商板块逻辑基于美国房地产市场长期供应不足 [6] - 科技、通信服务、金融、工业及AI驱动的公用事业板块仍受机构偏好 [6] - 科技龙头利润率持续领先标普500指数其他成分股 支撑其基本面驱动型上涨 [6] 短期催化因素 - 新屋开工数据、美联储7月会议纪要及成屋销售数据将影响板块走势 [6] - 鲍威尔杰克霍尔演讲内容被视为决定降息敏感板块能否延续补涨的关键 [6]

美股板块轮动 - 市场押注美联储降息及杰克逊霍尔会议预期推动资金转向估值低廉且受益利率下降的板块 包括住宅建筑类股和小盘股 [3] - 道琼斯美国住宅建筑商精选指数攀升至200日和50日移动均线上方 释放技术性上涨信号 [3] - iShares美国住宅建筑业ETF(ITB)过去一周上涨5.6% 个股D.R. Horton和Lennar分别上涨5.8%和9.2% [3] - 罗素2000小盘股指数同期上涨3.1% 表现优于标普500指数(0.9%)和纳斯达克综合指数(0.8%) [3] 住宅建筑商板块表现 - 该板块从去年10月高点一度下跌36% 当前回升属合理修复 [4] - 巴菲特旗下伯克希尔新建约2亿美元D.R. Horton仓位 并增持Lennar股份 [6] - 行业提供临时利率"买断"措施 补贴后起始利率低至3.99%以加速去库存 [9] - 美国房地产市场长期供应不足 支撑住宅建筑商板块投资逻辑 [9] 美联储政策预期 - 市场普遍预期鲍威尔在杰克逊霍尔演讲将转向鸽派 顺应降息预期 [5] - 美国财长主张9月一次性降息50基点 但市场认为渐进式25基点更可能 [5] - 纽约梅隆银行预计2025年9月和12月各降息25基点 通胀保持温和 [5] - 去年美联储总计降息1% 去年12月后维持利率不变 [5] 行业挑战与数据前瞻 - 住宅建筑商股反弹幅度仍落后标普500指数(后者自4月低点反弹20%) [8] - 高关税政策推升通胀压力 创纪录房价和高房贷利率抑制房屋交易 [8] - 新屋开工数据 美联储7月会议纪要 成屋销售数据及鲍威尔演讲将决定板块后续走势 [9] - 实体房地产交易仍处停滞状态 仅刚需场景(如死亡或离婚)推动房屋挂牌 [9] 机构配置偏好 - 道富投资管理认为降息受益板块近期上涨反映市场对美联储重启降息周期的信心 [4] - 纽约梅隆银行更偏好科技 通信服务 金融 工业及公用事业板块(后者受益AI电力需求) [9] - 标普500顶尖科技公司利润率持续超越指数其他成分股 科技股上涨由基本面驱动 [9]

美国住宅建筑商现状 - 短期面临库存与价格压力，新房库存自2023年以来持续攀升，38%的开发商通过降低售价、62%通过销售激励（如利率买断）加速去化，新房销售价格同比下滑7%至40.2万元/套，优惠幅度达销售价格的6%-8% [2][4] - 利润率受挤压，2Q25主要建筑商毛利率平均同比下滑3ppt，成本端土地开发、人工、融资成本高企，收入端难以转嫁成本且需承担促销补贴 [5] - 居民可负担性指数从2024年末的100.9降至2025年上半年末的94.4，购房者兴趣指数低于历史均值77，高利率抑制购房需求 [6] 行业长期潜力 - 潜在待释放住房需求约215-455万套，居民与企业杠杆率处于历史健康水平（企业资产负债率为历史最低，居民杠杆率与2000年初相当） [6] - 头部建筑商集中度显著提升，TOP10市占率从1990年的9%升至2024年的45%，行业呈现强者恒强格局 [19] 估值演绎路径 - 第一阶段由利率预期驱动估值修复，当前板块市净率1.6x（2015年来38%分位数）、市盈率9x（28%分位数），较2024年9月高点回落20%-30% [3][9][17] - 第二阶段盈利修复存在不确定性，理想路径为：抵押利率回落→订单量回升→积压订单增加→6-12个月后EPS改善，但通胀粘性或就业疲软可能限制修复斜率 [7][8] 商业模式特点 - 采用"轻土地"战略，TOP6开发商通过土地期权持有土地比例从2010年27%升至2024年74%，期权费用仅为土地费用的10%-20% [20] - 现售模式为主（霍顿、莱纳等），标准化建造周期6-12个月；预售模式定金占比1%-10%，定制房屋建设周期更长 [21][22] - 收入结构以住宅销售为核心（2024年TOP9占比97%），金融服务占比约2%，租赁业务在高利率环境下有所发展但占比仍小 [26][27] 核心经营指标 - 2Q25 TOP9积压订单量同比下滑18%，霍顿与莱纳合计占比达40% [29] - 2025年上半年新签订单量普遍下滑（除莱纳外），订单取消率稳定在14%左右，平均订单价格同比下降3.1% [29][30] - 财务指标方面，2Q25行业毛利率同比下滑3ppt，ROE/ROA分别为20.5%和11.5%，仍高于标普500水平 [43][44] 投资策略建议 - 优先关注市净率低于1倍且ROE较高的标的，入门级产品占比高、移民区域布局集中的建筑商订单修复弹性更大 [9][29] - 利率预期变动初期为关键介入时点，后续需跟踪抵押贷款利率调整路径（通常滞后美债利率1-2个月）及积压订单转化效率 [3][7]

市场转向低估值板块 - 美股投资者近期转向估值低廉且受益于利率下降的板块 如住宅建筑类股和小盘股 推动这些股票强劲反弹 [1] - 道琼斯美国住宅建筑商精选指数(DJSHMB)攀升至200日和50日移动均线上方 显示技术性上涨势头 [1] - iShares美国住宅建筑业ETF(ITB)过去一周上涨5.6% 住宅建筑商D.R. Horton和Lennar分别上涨5.8%和9.2% [1] - 罗素2000指数过去一周上涨3.1% 同期标普500指数上涨0.9% 纳斯达克综合指数上涨0.8% 道琼斯指数上涨1.7% [1] 住宅建筑商股反弹逻辑 - 住宅建筑商股从去年10月高点一度下跌近36% 近期回升属于合理修复 [2] - 市场预期美联储将恢复降息周期 传统受益板块如住宅建筑商持续上涨 [2] - 巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦新建约2亿美元D.R. Horton仓位 并增持Lennar股份 [3] 美联储政策预期与影响 - 美联储主席鲍威尔去年在杰克逊霍尔会议后开启降息周期 去年总计降息1% [2] - 美国财长贝森特主张9月一次性降息50个基点 但市场普遍预期渐进式25个基点更可能 [2] - 纽约梅隆银行预计今年将有两次25个基点降息 分别在9月和12月 [3] 行业现状与挑战 - 住宅建筑商股反弹幅度仍落后于标普500指数 后者较4月低点反弹约20% [4] - 美国房地产市场停滞 创纪录房价、供应失衡和高房贷利率抑制交易 [4] - 住宅建筑商提供临时利率"买断" 补贴后起始利率低至3.99% 以加速新房库存出清 [4] 投资者偏好与数据关注点 - 投资者关注住宅建筑商等特定板块 因美国房地产市场长期供应不足 [5] - 科技、通信服务、金融、工业板块仍受青睐 同时看好AI驱动的公用事业需求 [5] - 新屋开工数据、美联储7月会议纪要、成屋销售数据及鲍威尔演讲将影响板块走势 [6]

巴菲特布局美国住宅建筑行业 - 伯克希尔哈撒韦在第二季度新建仓美国最大住宅建筑商D R Horton并增持Lennar股份 传递对利率敏感住房行业的看涨信号 [2][3] - 巴菲特的操作被视为市场风向标 强化了住房行业基本面改善预期 行业股票已显现走强迹象 [3] 重点建筑商表现与技术分析 - D R Horton年内股价上涨19% 突破150美元逆头肩形态颈线 年底目标价200美元 [5] - Taylor Morrison Home股价距52周高点回调不足10% 突破68 33美元杯型形态 第四季度目标价75美元 [8] - Lennar年内股价下跌3% 表现弱于同行 但获伯克希尔增持 [5] 住房产业链潜力股 - 建筑供应商Masco近1个月股价飙升13% 突破70美元上升三角形 第四季度目标价85美元 [11] - 涂料巨头Sherwin-Williams年内上涨7% 突破350美元带柄杯形态基底 年底目标价400美元 [14][15]