英国政府培训计划 - 英国政府计划培训12万名建筑工人、工程师和护理人员 [1] - 该计划旨在减少对移民劳动力的依赖 [1]

会议基本信息 - 会议类型为业绩说明会，于 2025 年 5 月 19 日 15:00 - 16:30 举行，现场会议地点在北京市丰台区小屯路 8 号科研楼一楼科技报告厅，线上直播地址为 https://s.comein.cn/114dj7aj [2] - 参与单位包括广发证券等多家券商、兴业基金等机构代表以及个人投资者共 123 人 [2] - 上市公司接待人员有深桑达高级副总裁陈士刚等，中国电子云公司总工程师朱国平等 [2] 2024 年经营成果 - 营业收入大幅增长，高科技产业工程服务业务稳定发展，工程业务利润与 2023 年持平，数字与信息服务业务产品化转型进展明显，自研产品收入较大比例增长 [2] - 桑达无线获国家级专精特新“小巨人”企业，4 家企业获省级“专精特新”中小企业称号，实现省部级科技奖项突破 [3] - 定增事项通过深交所和证监会批准 [3] - 针对性调整人才储备，坚持业绩导向考核、轮岗、内部培训 [3] - 强化安全管理体系，对标世界一流企业，树立“零事故”安全理念 [3] 2025 年经营计划 高科技产业工程服务领域 - 以“技术 + 服务”双轮驱动，聚焦国内新兴领域及海外市场，升级核心技术及服务，延伸技术与服务链条 [4] 数字与信息服务领域 - 中国电子云定位为领先的专属云与 AI 解决方案服务商 [5] - 人工智能方面，打造三大核心平台，参与建设大型专业数据集，发展算力基础设施 [5] - 数据业务发展“中国电子云数据港”，云计算业务围绕三种产品形态深化，专属云产品特点满足客户要求 [5] - 市场拓展聚焦核心客群，提供定制化解决方案，提升客户满意度和市场份额 [5][6] 主要问题及回复 信息服务板块 - 产品向产品型公司转型，客群聚焦核心客户群体 [7] 工程板块 - 2024 年因行业竞争激烈，结算周期长、项目款项积压致利润率下滑 [8] - 2025 年开拓新市场，培育新增长点，发力高毛利市场和业务 [8] 数据中心项目 - 中电四公司中标项目是从建设向服务转型探索，拓展服务内容至全流程 [8] 政企客户上云及算力计划 - 发展趋势为国产信创替代推进、专属云成主流、AI 推动智算云发展 [10] - 中国电子云产品升级，聚焦智算中心软件和技术支持服务 [10] 自研产品优劣势 - 更擅长把握客户需求，提供定制化服务，构建差异化竞争力，技术能力与友商无实质差异 [11] 数据要素领域布局 - 产品维度优化数据智能平台，发布云数一体可信数据空间产品，运营“中国电子云数据港” [12][13] - 业务维度开拓政企数据治理业务，深化数据运营，输出流通交易平台能力，推进可信数据空间方案落地 [13] 人工智能业务 - 定位是做深行业、做好平台，发布三款平台解决基础问题 [14] - 优势为央企背景、信创适配、行业基础扎实，入局晚正引入人才提升效率 [14] 垂类模型 - 政务领域迭代政务垂直大模型，政务网格 Agent 解决约 80%居民问题 [15][16] - 公安领域在监所等方面成效良好，未来拓展至多行业并推广 [16] 数据要素业务技术路线 - 核心围绕可信数据空间构建，结合优势和需求扩展包装 [17] - 产品特点有云数一体、可信管控、引数赋能、全栈运营 [17] - 业务进展为参与国家试点项目、行业基础设施建设、城市级可信数据空间建设 [18][19] 公司治理与合规性 - 公司治理架构完善，独立董事履行监督职责，双重审计确保风险防范 [20] - 信息披露遵循原则，多渠道沟通，未收监管处分 [20] - 管理团队经验丰富、执行力强，员工有创新奉献精神 [20] 定增事项 - 定增经审核获批复，发行数量不超 3.4 亿股，发行价格根据竞价结果确定 [21] 投资者回报 - 公司重视股东回报，制定中长期分红规划，分红总额和比例逐年提升 [22] - 2024 年度每 10 股派现 1.2 元，2022 - 2024 三年累计分红占比 71% [22] “两金”治理 - 2024 年两金有增长，应收账款一年期以内占比 67% [22] - 管理层将其作为核心任务，治理措施初步达预期，国家化债政策助回款 [22]

财务业绩 - 2024年全年实现营收176.47亿元 归母净利润8.35亿元 同比增长9.69% 经营活动现金流量净额15.04亿元 同比增长9.95% 资产负债率68.49% 工程毛利率13.61% [1] - 2025年一季度归属股东净利润2.32亿元 同比增长7.78% 经营活动现金流同比增长41.4% 呈现稳健发展态势 [1] - 2024年营收下降原因包括2023年项目集中结算和行业周期红利等阶段性因素 以及2024年主动优化业务结构 实施审慎的业务承接策略 [2] 业务发展 - 公司在手合同储备充足 将加大应收账款回款力度 强化回款管理 逐步缩小应收账款比例 [2] - 海外市场拓展成效显著 市场份额稳步提升 在矿山与选矿、综合钢厂、冷轧、能源等方向取得新突破 建成数个"一带一路"绿色钢铁标杆项目 [2] - 2025年将深耕既有市场 同时重点开拓中东海湾国家、非洲等新市场新客户 [2] 股东回报 - 上市以来累计分红金额达22.58亿元 2024年度计划每10股派发现金红利2.99元 合计分红4.29亿元 现金分红比例占可分配利润的51.36% [3] 战略方向 - 面对全球产业链重构与国内钢铁行业减量发展挑战 公司持续发力绿色低碳转型、"一带一路"国际化发展、体制机制改革 [2] - 2025年将保持国际化发展战略定力 以高质量发展应对外部环境不确定性 在强化风险管控基础上稳步推进国际化经营 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入21亿美元，同比增长13%，有机增长5%；调整后EBITDA为2.43亿美元，同比增长17%，利润率为11.8%，同比增加40个基点；调整后每股收益为0.98美元，同比增长27%；经营现金流为9800万美元，同比增加8% [29] - 第一季度末净杠杆率为2.6倍，与上一季度持平 [34] - 重申2025财年指引，预计收入87 - 91亿美元，调整后EBITDA为9.5 - 9.9亿美元，调整后每股收益为3.71 - 3.95美元，经营现金流为5 - 5.5亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 任务技术解决方案（MTS） - 收入15亿美元，同比增长14%；调整后EBITDA为1.45亿美元，同比增长11%；利润率为9.6%，略低于预期，主要因HomeSafe项目爬坡 [31] - 本季度末TTM订单出货比为1.0倍，无因政府效率行动导致的订单取消 [31] 可持续技术解决方案（STS） - 收入5.5亿美元，同比增长12%；调整后EBITDA为1.24亿美元，同比增长20%；EBITDA利润率为22.5%，同比增加60个基点 [32] - 布朗和鲁特合资企业年化收入约14亿美元，持续增长且利润和现金流稳定 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 任务技术解决方案（MTS）业务线，待授标的投标金额约17亿美元，2亿美元处于抗议阶段，预计随着时间推进开始推进 [21] - 可持续技术解决方案（STS）业务线，液化天然气和能源安全项目管道不断增长，氨需求强劲，本季度多个中标项目来自全球南方地区 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行增长战略的四大支柱，在核心市场和新地区拓展业务，以实现突破性增长 [22] - 资本分配优先事项为：投资支持有机增长和卓越运营；目标杠杆率低于2.5倍；通过回购和股息向股东返还资本；采取谨慎的收购策略，专注于具有战略契合度和有吸引力财务状况的附加收购 [34][35] - 公司认为在当前不确定环境中具备优势，业务多元化，与全球国家和能源安全、可持续性和数字化等长期增长趋势一致，并采取积极措施应对，如降低间接成本 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2025年财务前景充满信心，重申此前提供的指引，认为成本降低、专注执行和强大的现金管理有助于公司在动荡时期表现良好 [11] - 尽管存在一些不确定性，如东欧部队支持水平和政府效率举措，但公司认为这些对2025年利润和现金生产影响不大，有信心实现调整后EBITDA、调整后每股收益和现金流目标 [38] 其他重要信息 - 2024年公司总可记录事故率创历史新低，为0.05，远低于全国平均水平0.37，连续三年改善；还创下三项新安全记录，今年至今表现更好 [6] - 公司将调整补充财务披露，本季度开始按客户类型披露收入，未来三个季度继续按业务部门披露，2025年底逐步取消业务部门披露 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：STS业务线1.1倍的订单出货比表现良好，公司是否看到能源转型相关的延迟？主要业务优势地区是否仍为中东和美国？ - 公司表示在某些地区看到从能源转型项目转向能源安全项目的趋势，但在欧洲等地区能源转型仍处于重要议程，公司业务全球化，与客户保持密切关系，对STS业务组合前景充满信心 [45][47] 问题2：MTS业务线除HomeSafe和Linquest外，公司对实现中个位数有机增长的信心如何？增长驱动因素是否改变？如何看待NASA业务？ - 公司认为新总统预算强调国防，多项投资优先事项与公司业务契合，预计资金将流入研发和采购领域；NASA增加了对人类太空探索的资金投入，与公司在该领域的差异化能力相符，公司对业务定位充满信心 [49][51] 问题3：约2亿美元的授标处于抗议阶段，情况如何变化？Mission Technology业务线未来几个季度的订单活动是否会增加？ - 政府授标抗议是常见趋势，公司该金额与上一季度基本持平，约为1.8 - 2亿美元，预计这些抗议将在下半年得到解决 [54][55] 问题4：HomeSafe项目在高峰移动季节的工作范围如何？未来几个月是否会发生变化？ - 项目具有季节性，预计第二季度业务量与第一季度相似，随后逐渐增加；公司对项目表现满意，客户满意度提高，与Transcom关系良好，对项目未来充满信心 [57][58] 问题5：对于液化天然气行业的新增产能机会，公司如何考虑自身产能和合同结构？布朗和鲁特业务的业务活动有何见解？ - 公司在液化天然气市场表现出色，展示了能力和商业纪律，未来不会签订任何具有总价EPC或类似机制的合同；公司在全球多个地区开展液化天然气项目，活动水平较高；布朗和鲁特合资企业自疫情以来恢复良好，收入增长，声誉良好，有望进入液化天然气和炼油化工市场 [63][66] 问题6：MTS业务在国际市场的情况如何？ - MTS业务主要集中在英国和澳大利亚，英国业务有长期合同支撑，英国政府增加国防开支，预计将增加MTS领域支出；澳大利亚业务表现出色，签订了许多长期合同，利润率有吸引力 [71][73] 问题7：公司的并购环境如何？在寻找哪些技术的附加收购？ - 公司明确战略优先事项，通过收购加速战略增长因素，包括在政府领域国际扩张、进入情报社区等领域，以及在STS业务组合中寻找新兴技术，如塑料回收、可持续航空燃料和纯锂提取技术 [74] 问题8：HomeSafe项目的爬坡是否完全取决于客户满意度的提高？Transcom是否有解锁更多产能的指标？ - 公司在技术和与Transcom的合作方面表现出色，证明了运营能力和客户满意度；没有明确的指标，但客户满意度是Transcom关注的关键领域，公司与Transcom的同步性提高有助于提升客户满意度，随着供应链的增长，业务量将增加 [86][87] 问题9：Doge是否对公司业务有影响？ - 公司表示目前未看到政府效率举措对业务的影响，未来情况不确定，但公司业务与预算优先事项契合度高 [89] 问题10：Linquest预计2025年贡献约4亿美元是否仍然合理？ - 从无机角度来看，预计贡献合理，该业务规模约6亿美元，去年贡献略低于2亿美元 [95] 问题11：氨行业情况如何？目前管道中有哪些类型的项目？ - 氨市场需求仍然强劲，管道中的许多项目与肥料使用相关，而非氢气使用 [96]

公司业绩表现 - 24年公司实现营业收入1858.4亿元，同比增长4.2%，归母净利润56.9亿元，同比增长4.8%，扣非归母净利润55.1亿元，同比增长6.0% [3] - 25Q1公司实现营业收入445.0亿元，同比下降1.0%，归母净利润14.4亿元，同比增长18.8%，扣非归母净利润14.1亿元，同比增长22.6% [3] - 25Q1公司毛利率/净利率为9.3%/3.6%，同比提升1.29/0.58个百分点 [6][7] 业务板块分析 - 24年化学工程/基础设施/环境治理/实业及新材料/现代服务业营收分别为1522/206/22/88/16亿元，同比+6.9%/-6.4%/-22.1%/+13.4%/-47.7% [4] - 化学工程业务稳步增长，毛利率提升0.8个百分点至10.7%，基础设施业务毛利率下降0.9个百分点至6.2% [4][6] - 实业及新材料板块收入增长13.4%，天辰齐翔尼龙新材料、华陆新材硅基纳米气凝胶等新项目投产拉动增长 [4] 新签合同情况 - 24年公司新签合同3669亿元，同比增长12.3%，其中化学工程/基础设施/环境治理新签合同2763/649/95亿元，同比+5.8%/+56.3%/+19.2% [5] - 24年境内/境外新签合同2536/1133亿元，同比均增长12%以上 [5] - 25Q1新签合同597.9亿元，同比增长60.7%，其中国内/国外新签547.1/50.8亿元 [5] 境外业务与现金流 - 24年境外营收462亿元，同比增长30.1%，境外业务景气度较高 [4] - 24年经营性现金流净流出87.2亿元，25Q1净流出151亿元，较上年同期多流出83.3亿元 [8] - 24年拟每10股派1.86元，分红比例19.98%，与23年基本持平 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为40亿美元，季度合并新订单强劲，达58亿美元，订单与收入比为1.5 [7] - 新订单中87%为可报销合同，总积压订单为287亿美元，其中79%为可报销合同 [8] - 第一季度合并部门利润为1.31亿美元，调整后EBITDA为1.55亿美元，去年同期为8800万美元，调整后每股收益为0.73美元，2024年为0.47美元 [20][21] - 第一季度G&A为3600万美元，低于去年同期的5900万美元，主要因与股价相关的薪酬减少 [22] - 第一季度净利息收入为1700万美元，去年第四季度为3500万美元，去年同期为3900万美元 [23] - 3月31日现金及有价证券为25亿美元，较年末减少超4亿美元，主要因股票回购计划、部分大项目营运资金增加及第一季度常规现金流 [23] - 第一季度经营现金流为净流出2.86亿美元，去年同期为净流出1.11亿美元，主要因项目营运资金增长、激励支付及应收账款收款时间和任务解决方案的影响 [24] - 预计2025年为遗留项目提供约2亿美元资金，第一季度已提供7000万美元 [24][25] - 第一季度因解决一项陪审团裁决获得8400万美元收益，该项目12年前已完成 [25] - 第一季度对NuScale的投资按市值计价为负4.77亿美元，其股价从约18美元跌至超14美元，截至昨日回升至约17美元 [26] - 维持2025年调整后EBITDA指引在5.75 - 6.75亿美元，调整后每股收益指引在2.25 - 2.75美元，但每股收益可能受股票回购活动节奏影响 [27] - 预计2025年经营现金流在4.5 - 5亿美元，关键假设包括新订单订单与收入比大于1、收入增长约15%等 [27] - 预计2025年城市业务部门利润率约4% - 5%，能源业务部门约3.5% - 4.5%，任务解决方案业务部门约5 - 6% [27] - 第一季度有效税率约20%，预计2025年全年将接近30% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 城市解决方案 - 第一季度利润为7000万美元，新订单为53亿美元，去年同期为49亿美元，期末积压订单为202亿美元，占公司总积压订单的70% [8][9] ATLS - 获得一家全球领先制药商的新订单，为其多亿美元投资的下一阶段提供EPCM服务 [10] - 丹麦生物技术项目本月成功将生物反应器容量翻倍，全面投产后将成为同类最大生物设施 [11] - 未来几个季度在制药和先进制造领域有机会，在半导体领域跟踪一个与现有客户的洁净室项目，继续推进与一家大型技术提供商去年签署的美国数据中心设计工作 [11][12] - 在采矿和金属领域，获得巴基斯坦Rakodik铜金矿项目服务订单，未来有望提供EP和EPCM支持服务，看好绿色钢铁生产、与现有铝业客户的多个机会以及南北美铜生产项目 [12] 基础设施 - 新订单包括为德州运输部在大学城地区的6.82亿美元建设合同，项目为拓宽12英里高速公路，今年夏天开工 [13] - Gordie Howe项目已完成96%，预计7月交付美国入境口岸，今年秋天完工 [13] 能源解决方案 - 第一季度利润为4700万美元，去年同期为6800万美元，主要因项目接近完工和墨西哥合资企业一个已完成项目的准备金，部分被化工项目因客户变更范围增加的利润确认抵消 [14] - 季度新订单总计3.15亿美元，包括沙特阿美石化设施的额外预FEED服务 [15] - Dow因市场和财务考虑放缓“零碳之路”项目建设活动，指示公司完成总部工程和采购工作，为设备交付做准备，Dow仍致力于完成项目 [15] - LNG Canada项目现场进展进入最后阶段，837个系统中782个已实现机械完工，近期收到LNG调试货物，下一重要里程碑是一号列车达到启动准备状态 [16] - 未来几个季度有望获得一个化学回收厂和一个气体压缩项目 [17] 任务解决方案 - 第一季度利润为500万美元，去年同期为2200万美元，主要因一项2019年支持服务合同的长期索赔裁决产生2800万美元准备金，且失去战略石油储备项目的重新竞标机会 [17] - 新订单为1.64亿美元，包括为能源部、联邦紧急事务管理局和陆军的订单，季度末积压订单为24亿美元 [18] - 未来几个季度预计将听到萨凡纳河钚坑设施的全面发布以及国家安全领域的几个战略机会 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略将从“修复与建设”阶段过渡到“增长与执行”阶段，强化财务纪律，重点从振兴资本结构转向产生现金和收益 [5][6] - 继续追求公平平衡的合同条款，坚持严格的风险原则，注重公司各层面的商业敏锐度 [6] - 在投资组合增长过程中，聚焦三个业务部门的目标市场，考虑进行能增加特定技术能力的附加收购 [6] - 以项目交付为核心的高绩效文化，通过与客户建立良好关系创造价值，保持行业领先地位 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户在项目资本部署决策上，会考虑建设地点、设施规模、供应链解决方案和项目时间等因素，公司的“增长与执行”战略和供应链能力能支持客户国内外项目 [18][19] - 有明确上市时间驱动的项目客户不会放缓进度，但部分对成本和GDP增长敏感的客户，需市场更清晰和成本更确定才会做出最终投资决策，不过这些客户仍会发布工作指令推进工程和设计，直至项目正式签约 [19][20] - 对今年剩余新订单前景乐观，已为超90%的潜在订单收入提供服务，部分已在第一季度实现，预计未来几个季度这一趋势将持续 [20][37] 其他重要信息 - 今日财报电话会议重播将于美国东部时间上午10:30在公司网站investor.fluor.com提供，网络重播可观看30天，电话重播可通过注册链接观看7天 [1][2] - 公司在财报电话会议中会做出前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，风险因素可在2024年Form 10 - Ks和今日提交的10 - Q中查看 [4] - 会议将讨论某些非GAAP财务指标，与可比GAAP指标的调节情况在财报发布和公司网站投资者关系板块公布 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与第四季度财报电话会议、4月印第安纳会议相比，客户情绪有何变化，哪些客户对价格更敏感，与公司历史相比，新业务订单机会的90%意味着什么？ - 大部分项目基本面仍在，城市和ATLS领域的项目推进较快，能源和铜项目需更多确定性，ATLS和任务解决方案领域项目进展更明确 [35][36][37] - 公司在过去几个季度或几年专注高质量项目追求，90%的潜在订单收入与以往周期相似，甚至可能更高，部分已在第一季度实现，预计未来持续 [37][38] - 采购团队在价格更新方面非常忙碌，与客户一起细化项目估算，推动最终投资决策 [39] 问题2: 第一季度EBITDA乘以4已达全年指导上限，公司数据保守程度如何，收入增长需在剩余三个季度加速才能实现15%的指引，EBITDA是否应从第一季度水平增长？ - 公司无法预测股价走势，第一季度因股价影响在高管薪酬方面有显著顺风因素，约0.08 - 0.09的调整后每股收益归因于此，这扭曲了EBITDA曲线形状，剔除股价影响后更接近指导区间中点，公司对全年前景有信心 [45][46] 问题3: 第一季度现金流开局不利，但增加了股票回购授权并维持现金流指引，现金流指引是否有上行机会，是否来自减少遗留项目资金投入？ - 公司对现金流产生有信心，4月营运资金向现金的转化有所增加，这是股票回购授权从3亿美元提高到6亿美元的支撑因素之一 [47][48] 问题4: 公司对EBITDA和EPS指导区间更倾向中点，但考虑到Dow项目延迟和任务解决方案业务重新竞标失败，下半年是否会出现产能利用率不足问题，订单与收入比大于1能否填补缺口？ - Dow项目放缓是其自身市场和产品定价决策导致，公司未在其他客户中看到类似趋势，公司参与项目并与客户合作制定缓解策略，对积压订单质量和转化能力有信心，虽转化时间可能不确定，但预计不会出现显著产能利用率不足 [57][58] - 公司执行策略包括采购前端的早期采购，积压和正在进行的项目有望继续推进，尽管新订单有一定干扰，但大部分项目仍在执行，盈利潜力未受太大影响 [59][60] 问题5: 公司维持订单与收入比大于1的信心来自哪里，是几个大型项目还是特定终端市场？ - 信心来自与客户在前端工作的密切合作，涉及铜、制药、数据中心、美国中游压缩项目、可持续化工项目、电力和LNG项目等，这些项目有明确经济激励，部分在美国，部分在国际，公司业务多元化有帮助 [62][63] - 如SRPPF项目是重要机会，公司认为客户有强烈动力推进，尽管市场有不确定性，但关键战略项目基础坚实 [64] 问题6: Urban Solutions部门确认的8400万美元收益是否为股权收入，是否未计入该部门利润结果，是否从调整后结果中排除？ - 8400万美元是股权收入，未计入Urban Solutions部门利润结果，也未包含在调整后EBITDA 1.55亿美元中 [69][70] 问题7: 两个项目范围缩小加速利润确认，分别在城市和能源部门，能带来多少收益，按EBITDA计算是多少？ - 两个项目原预计在2025年剩余时间及可能2026年有收益，此次提前确认对每股收益影响约0.09美元 [73] - 按EBITDA计算，每个项目约2000万美元，总计约4000万美元，但部分收益在第一季度已考虑，实际可能略低 [74][78] 问题8: North Texas项目结算金额为4亿美元，但本季度确认收益8400万美元，现金是否已交换，若未交换，剩余现金何时到账？ - 公司已结清该项目损益，但需在2025年剩余时间支付约2500 - 3000万美元，这已包含在经营现金流指引中 [83][85] 问题9: 墨西哥遗留项目和正在进行的工作还有哪些可能导致利润率下降的风险？ - 公司在墨西哥的合资企业与Pemex有一系列项目，部分接近完工，部分在执行中，LNG项目进展顺利，预计不会有额外意外，此前宣布的准备金与多年前已完成项目有关，未来风险不大 [89][90] 问题10: 今年合资企业的现金回收潜力如何？ - 预计今年合资企业现金回收略低于去年，对从加拿大合资企业收回利润更有信心，所有情况已包含在今日公布的现金流指引中 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收达16亿美元，同比增长1%，有机下降2% [16][26] - 排除机密合同影响，总营收增长11%，有机增长7% [17][27] - 调整后EBITDA达1.49亿美元，同比增长5%，利润率提升40个基点至9.6% [17][28] - 经营现金流同比改善5200万美元 [8][31] - 净债务杠杆率为1.6倍 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 关键基础设施业务 - 营收同比增长14%，有机增长8% [29] - 调整后EBITDA利润率达10.3%，创纪录提升260个基点 [30] - 中东地区利润率达中双位数，北美业务增长显著 [46][47] - 订单出货比为1.4倍，连续18个季度≥1.0倍 [19][34] 联邦解决方案业务 - 营收同比下降7%，有机下降9% [28] - 排除机密合同影响，有机增长86% [28] - 调整后EBITDA利润率下降120个基点至9% [28] - 订单出货比为0.9倍 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东市场在沙特、阿联酋和卡塔尔均实现双位数增长，其中阿联酋增长约30% [51] - 北美基础设施支出预计2028年达峰，后续有6-8年持续期 [10] - 沙特公共投资基金预计到2030年基础设施投资达1.3万亿美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 定位为"先进解决方案集成商"，通过软件实现差异化 [14][38] - 战略收购TRS集团增强环境修复能力 [22] - 联邦业务与国防预算10/17优先领域匹配 [13][62] - 基础设施业务聚焦道路、机场、铁路等硬基建领域 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重申2025年营收指引70-75亿美元，调整后EBITDA 6.4-7.1亿美元 [35][36] - 订单储备达91亿美元，其中69%已获资金 [25] - 潜在市场机会550亿美元，含19个超5亿美元项目 [25][116] - 预计2026年国防预算或达1万亿美元 [13][62] 其他重要信息 - 员工保留率达2020年以来最佳水平 [8][112] - 连续16年获评"全球最具商业道德企业" [22] - 第一季度回购42.4万股，均价58.95美元 [34] 问答环节所有的提问和回答 关键基础设施业务利润率 - Q1利润率提升无特殊调整项，反映业务实质表现 [43][44] - 全年预计利润率9.1%，中东持续强劲 [46][47] 中东业务增长前景 - 沙特世界杯/世博会相关项目延迟启动 [49] - 每月需招聘200人支持沙特业务 [50] 联邦预算环境 - 预计1500亿美元国防追加预算或2-4年内投放 [57] - 机密合同当前以80%负荷运行，5月审查后或恢复 [65][67] 并购计划 - 2025年预计完成2-3笔收购，已达成TRS交易 [77][78] 人员招聘 - 人员保留率改善，招聘进度支持15%有机增长目标 [112] 订单储备 - 550亿美元管道含114个超1亿美元项目 [116] - 2026年合同续约风险约10% [118][119]

财务表现 - Q1实现营业收入8 35亿元 同比减少23 83% 归属净利润0 82亿元 同比减少29 82% 扣非后归属净利润0 82亿元 同比减少29 95% [1] - 营收下降主因新加坡联电项目推进至尾声阶段 截至去年年底该项目累计确认收入超过35亿元 完工百分比81 34% [2] - 净利润降幅大于收入降幅 主因Q1期间费用率2 34%同比提升0 55pct 及资产减值损失超过1500万元(去年同期为收益900万元) [2] - Q1综合毛利率13 35%同比提升0 82pct 但归属净利率9 82%同比下降0 84pct [2] 现金流与负债 - Q1经营活动现金流净流入9 10亿元 同比多流入2 44亿元 主因收到新加坡VSMC项目预收款 [3] - Q1收现比232 70%同比提升47 40pct 资产负债率60 86%同比提升1 72pct [3] 订单与项目储备 - Q1中标新加坡VSMC MEP工程31 63亿元大单 预计工期至2027年9月 [4] - 2024年末在手订单30 31亿元 叠加新签VSMC订单后 2025年4月在手订单预计显著增加 [4] - 国内与厦门联芯 中芯 合肥长鑫等保持长期合作 2024年承接多个扩建/改造工程 并拓展南方某公司二期工程 [5] - 海外美光科技新加坡HBM先进封装厂已动工 总投资约70亿美元(95亿新元) 计划2026年运营 [5]

专利技术 - 中石化宁波工程有限公司、中石化宁波技术研究院有限公司、中石化炼化工程（集团）股份有限公司联合申请"一种叔丁胺生产工艺"专利，公开号CN119859103A，申请日期为2023年10月 [1] - 专利采用叔丁胺生产装置，包括反应器、加热器、换热器等组件，通过液氨和异丁烯的预热、汽化、反应等步骤合成叔丁胺，工艺具有绿色环保、经济性好的特点 [1] - 反应过程中导热介质与反应管路气体交换热量，混合气与原料气进行热量交换，实现能量高效利用 [1] 公司背景 - 中石化宁波工程有限公司成立于2003年，注册资本5亿人民币，对外投资9家企业，参与招投标5000次，拥有1088条专利信息 [2] - 中石化宁波技术研究院有限公司成立于2006年，注册资本1000万人民币，参与招投标2次，拥有1018条专利信息 [2] - 中石化炼化工程（集团）股份有限公司成立于2007年，注册资本44.185435亿人民币，对外投资12家企业，拥有5000条专利信息 [2]

项目进展 - 碳基高性能材料产业示范项目计划于2026年二季度投产 [1] - 已完成POE工艺包初版编制，该项目由中国化学工程集团公司主导 [2] - 化三院股票无偿划转事宜已取得深交所合规性审核确认，正在办理过户登记工作 [2] - 刚果（布）蒙哥1200kt/a钾肥项目处于停工状态，已计提减值准备，正稳妥处置设备合同并推动重组、重启 [4] 业务经营 - 2024年新签各类工程合同222.85亿元，同比增长24.05%，其中国内135.3亿元，国外87.55亿元；截至2024年底，累计已签约未完工订单498.15亿元 [2][4] - 2024年经营业绩稳定增长，营业收入88.62亿元，同比增长17.25%，归母净利润4.1亿元，同比增长19.28% [4] - 2025年计划完成100亿营收 [4] - 内蒙新材乙二醇装置生产出优质产品，销售良好，原料煤供应有保障 [1][5] - 公司在乙二醇、石墨烯、可降解塑料等化工品有实业投资，在生物质气化、乙醛酸、聚烯烃等方面开展研发 [4] - 布局高端化学品、环保设施运营等实业业务，延伸产业链 [5] 市场与政策 - 公司属建筑业，境外项目集中在“一带一路”沿线国家，关税调整影响甚微，将推进“T+EPC”模式 [1] - 关注稀土永磁技术发展，目前未涉及具体业务 [4] 市值与股东回报 - 重视市值管理，通过提升业绩、规范运作、加强投资者关系管理等提升公司价值和形象 [2] - 2024年完成8次机构投资者现场沟通交流、2次业绩说明会，将加强投资者沟通频次和管理质量 [3] - 近三年现金分红均达年度可分配利润30%以上，2024年度分配方案待股东大会审议通过后实施 [3] - 暂无回购计划，正推进年度重点工作和经营计划 [4] - 如有股东增持计划，将以公告形式发布 [5] 其他 - 已预约4月30日披露一季报 [3] - 司法诉讼是常用争议解决方式，会积极应对保护自身权益 [5] - 若联络公司，建议联系证券代表孙政，电话13856002499 [5]