行业与公司 * 涉及的行业为矿业装备制造与矿山运营服务，公司为浙矿股份[1] * 公司正从单一的矿山装备制造商向“装备销售+矿山运营”一体化服务商转型[2][4] 核心观点与论据：中亚铅锌矿收购项目 **收购背景与目的** * 拟全资收购哈萨克斯坦一家国家矿业公司旗下的铅锌矿，旨在打造中亚地区金属矿示范案例，促进周边装备销售，并利用技术优势弥补项目短板，实现从设备销售向矿山运营的转型[2][4] * 选择该标的因其手续齐全（矿产资源证、开采许可证、土地证等）且基础设施较为完善（电力、道路、行政大楼、厂房车间已建设）[4] **交易进展与不确定性** * 收购尚存不确定性，需经中国发改委、商务部和外汇管理局审批，目前正在进行审计评估[2][5] * 采用存在式收购模式，其中4亿多元资金用于偿还标的公司债务，400多万元用于股权收购[33] * 预计在2026年4月30日前完成所有国内审批手续及资金出境等工作[33] **项目开发与产能规划** * 初步评估显示交易合算，但具体数据需待审计评估报告出炉[2][7] * 由于基础设施较好，预计技改及恢复生产进度较快，六至七个月内可达到动产状态[2][8] * 预计2026年底或2027年初实现达产并产生营收贡献[2][6] * 达产后的具体年产能需等待评估报告及可行性研究报告完成后再公布，此前提到的3万吨产量数据未获确认[9][28] **收购模式与战略考量** * 选择全资收购旨在突破业务模式和投资方向，建立规范案例以促进未来销售[2][10] * 全资收购下，所有采矿、加工、运营、销售等环节利润将全部计入公司报表；参股形式则按持股比例纳入报表[2][14] 核心观点与论据：公司整体运营与战略 **业务转型的优势与挑战** * 转型优势在于运营时使用自有设备，能充分发挥装备优势，实现满产甚至超产，从而节约运营成本[12] * 挑战在于寻找符合财务规范要求并愿意合作的目标公司较为困难，且一些国企倾向于将项目纳入自身体系[13] **当前运营项目情况** * 在运营的落地项目包括圭亚那和东北地区的铁矿项目[2][21] * 圭亚那铁矿项目前期投资约1,000万美元，但实际使用金额未达此数[35] * 铁矿项目已运营四年，每年贡献收入约5,000万元，营收相对稳定[15] * 南美30矿项目在2025年前三季度已开始贡献收益[15] * 运营项目由公司团队独立负责管理，不涉及其他合作方[18] **设备销售与市场策略** * 对国内砂石骨料市场前景不乐观，受房地产和大基建影响，短期内难以迅速恢复[21] * 销售重点已转向国内铁矿、有色矿以及海外市场[3][21] * 尽管整体设备销售增长不明显，但海外收入占比有所提升，特别是在钒钛铁等领域[3][21][22] * 砂石骨料装备市场呈下降趋势[22] * 用于砂石骨料和有色金属矿的设备毛利率差异并不显著[22][23] **未来投资与发展方向** * 主要关注中小型金属矿产，选择与自身体量匹配且风险可控的项目进行合作[19] * 未来投资方向集中在小类金属矿山，不考虑海外的沙子矿投资，铁矿由于规模较大也暂不考虑[20] * 在装备业务方面，希望实现国内外市场各占一半，同时砂石骨料与金属类装备各占一半[24] * 总体方向是提升金属矿山和海外收入占比，以及增加采掘业务比例[3][24] **公司财务状况与融资** * 公司目前仍有一定自有资金，同时可以利用并购贷款等金融工具支持收购计划，资金状况不会影响未来收购[26] * 团队计划将转债项目列入2025年议程，但具体实施需进一步讨论[25] **海外拓展与其他项目** * 海外投资分为两种模式：通过香港全资子公司进行，或通过与合作方共同设立的海南长兴公司针对特定项目操作[11] * 公司团队在销售设备同时，也在评估海外其他矿山项目，目前处于搜集和洽谈阶段[32] * 未来将根据董事会决议稳打稳扎推进新项目，若现有项目运营良好，将积极拓展类似方向[36] 其他重要信息 **项目历史与谈判** * 此次收购标的因国企内部问题和国家矿业公司董事长更换而曾搁置，公司通过两年的调查和谈判，与当地招商引资部门接触后最终谈下[27] **运营细节与成本** * 矿山运营的主要成本包括人员工资、电费及维修费用[16] * 结算模式取决于谈判，若由客户（甲方）承担电费，则结算价格较低；若所有生产现场费用均由公司承担，则结算价格较高[16][17] * 项目成本包括需要向当地缴纳的资源税、所得税、增值税等费用，具体细节将在审计报告中公示[31] **团队建设** * 对于哈萨克斯坦矿山，公司计划自建团队运营，旨在搭建金属矿山运营框架并培养专业人才[34]

公司股价与基本信息 - 12月31日，浙矿股份股价上涨1.04%，报收32.99元/股，成交额814.60万元，换手率0.36%，总市值32.99亿元 [1] - 公司全称为浙矿重工股份有限公司，位于浙江省长兴县，成立于2003年9月4日，于2020年6月5日上市 [1] - 公司主营业务为破碎、筛选成套设备的研发、设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：破碎筛选成套生产线占40.17%，破碎筛选单机设备占21.84%，运营管理占21.13%，配件及其他占16.86% [1] 基金持仓情况 - 民生加银基金旗下有一只基金重仓浙矿股份，为民生加银专精特新智选混合发起式A（基金代码：017154） [2] - 该基金在第三季度持有浙矿股份3.73万股，占基金净值比例为0.86%，为基金第六大重仓股 [2] - 根据测算，12月31日该持仓为基金带来约1.27万元的浮盈 [2] 相关基金表现 - 民生加银专精特新智选混合发起式A成立于2022年12月5日，最新规模为5861.96万元 [2] - 该基金今年以来收益率为51.38%，同类排名1155/8085；近一年收益率为47.2%，同类排名1230/8085；成立以来收益率为26.02% [2] - 该基金的基金经理为周帅，累计任职时间2年203天，现任基金资产总规模4.84亿元 [3] - 周帅任职期间最佳基金回报为35.56%，最差基金回报为-10.13% [3]

调研基本情况 - 2025年12月30日，南矿集团以线下形式接待了广发证券、星石投资等8家机构调研，公司副总裁兼财务总监文劲松、董事会秘书缪韵出席交流 [1] 重大订单与业绩影响 - 公司近期签署一项重大订单，合同金额约30亿元，客户采购年加工矿石量超460万吨的铁矿石项目所需设备 [2] - 项目验收后，公司将负责选矿厂全流程运营（不含尾矿库），运营期10年，对应运营费用约30亿元 [2] - 该合同履行预计对公司未来年度营业收入和利润产生积极影响 [2] 海外业务战略与模式 - 海外业务明确采用“轻资产运营”策略，暂不考虑海外重资产工厂建设，重点推进技术输出、市场框架搭建及后市场服务 [3] - 仓储物流与营销网络已具备全球覆盖能力，可保障设备交付与运维响应 [3] - 海外市场开拓选择后市场配件与服务作为切入点，主要因配件合同价值低、决策链短易准入，可通过高品质服务建立信任，且轻资产模式初始投资风险低 [3] 后市场服务与智能化 - 后市场智能运维服务以智能化软件和解决方案为切入点，通过为客户设备加装传感器等低成本方式实现数据联网与智能运维 [3] - 海外市场以服务为前锋，高效解决客户配件供应、现场响应等本地化痛点，构建“设备全生命周期管理服务商”形象 [5] 标杆项目与战略协同 - 津巴布韦Brownhill金矿项目是海外轻资产合作的重要实践，合作方式为黄金成品销售收入分成，公司子公司占75%权益 [4] - 按黄金成品概算销售收入3640万美元计算，公司子公司预计分成2730万美元 [4] - 该项目核心目的是带动核心设备和配件销售，树立海外市场标杆，推动海外业务发展，并非单纯财务投资 [4] 未来增长战略与动力 - 公司未来业绩增长将通过深化“三转一优”经营方针及落地“一体两翼”战略布局实现 [5] - 增长动力主要来自战略聚焦后市场业务、海外轻资产模式拓展及重大订单的长期贡献 [5] - 海外服务策略有助于提升客户黏性与竞标优势 [5]

海外发展战略与市场布局 - 海外业务聚焦轻资产运营模式，不进行重资产工厂建设，重点推进技术输出、市场框架搭建和后市场服务 [2] - 仓储物流与营销网络已具备一定的全球覆盖能力，能够有效辐射并服务当地客户 [2] - 选择以后市场配件与服务作为开拓海外市场的切入点，因其投入小、灵活性高，利于新客户准入和信任建立 [6] - “配件带动主机”策略能高效解决本地化核心痛点（如配件供应及时性、现场响应速度），构建全生命周期竞争力壁垒，并适应海外复杂环境的灵活性 [8] 后市场与智能运维服务策略 - 将后市场业务作为持续增长的关键，以智能化软件和解决方案为切入点，通过为客户降本增效来推广运维服务 [2] - 通过为设备加装传感器、进行技术嵌入等方式，以较低成本改造客户现有设备，实现数据联网与智能运维 [2] - 销售模式主要依靠专业团队进行项目开拓，通过标杆案例的成功经验进行推广 [2] 矿山投资与“F+EPC+O”商业模式 - 参与矿山投资的战略目的是锁定设备销售与运维服务的长期订单，驱动主营业务增长 [2][3] - 未来将重点聚焦于贵金属矿种，如金矿和铜矿 [3] - 采取“F+EPC+O”模式，通过战略性投资矿山资源拉动设备销售与运维业务，实现“设备销售、运营分成、投资收益”等多重收益 [3] - 津巴布韦 Brownhill 金矿是实践该商业模式的重要项目 [3] 重大订单与具体项目情况 - 近期签署重大订单，客户采购年加工矿石量>460万吨的铁矿石项目所需设备，合同约定项目建成后由公司负责选矿厂全流程运营（不含尾矿库）10年，预计运营费用约为人民币30亿元 [4] - 津巴布韦 Brownhill 金矿项目合作方式为黄金成品销售收入分成，概算总销售收入为3640万美元，其中公司子公司占75%概算分成即2730万美元，合作方占25%即910万美元 [5] - 该合作模式核心目的是带动公司核心设备和配件的销售，并成为海外市场典型案例，推动海外业务快速发展，并非单纯的财务投资 [5] 未来业绩展望 - 基于“三转一优”经营方针与“一体两翼”战略布局，公司致力于实现经营业绩的可持续增长 [7] - 增长动力源自：战略聚焦后市场、海外及金属矿山市场带来的收入结构优化与盈利质量提升；全生命周期服务的智能运维项目的开发与落地；“投资+EPC+O”模式在贵金属资源开发领域创造的多重利润增长点 [7]

公司业务动态 - 中关村科技租赁作为出租人，与承租人新疆骏瑞众研矿山设备有限公司订立了新的融资租赁协议 [1] - 该协议涉及出租人购入承租人自有的挖掘机、矿用卡车等设备，转让价款为人民币4000万元 [1] - 出租人随后将设备租回给承租人，租赁期为18个月，总租赁款项约为人民币4176万元 [1] 交易核心条款 - 融资租赁协议的租赁资产为挖掘机、矿用卡车等矿山设备 [1] - 协议总租赁款项约为人民币4176万元，高于资产转让价款人民币4000万元 [1]

公司融资租赁业务动态 - 中关村科技租赁作为出租人，于2025年12月30日与承租人新疆骏瑞众研矿山设备有限公司订立了新的融资租赁协议 [1] - 根据协议，公司将以人民币4000万元的价款购入承租人自有的租赁资产 [1] - 随后，公司将该资产租回给承租人，租赁期为18个月，总租赁款项约为人民币4176万元 [1] 租赁资产详情 - 此次融资租赁协议所涉及的租赁资产为挖掘机、矿用卡车等设备 [1]

公司重大合同 - 南矿集团与岚县伟业选矿有限公司签订重大合同，合同内容包括设备采购及后续生产运营 [2] - 合同涉及年加工矿石量超过460万吨的铁矿石选矿项目 [2] - 项目建设完成并验收后，南矿集团将负责该选矿厂为期10年的全流程运营（不含尾矿库运营） [2] - 预计10年运营期的总运营费用约为人民币30亿元 [2] 业务与项目细节 - 岚县伟业选矿有限公司向公司采购项目所需设备 [2] - 项目名称为“岚县伟业460万吨/年选矿项目” [2]

核心交易概述 - 南矿集团与岚县伟业选矿有限公司签订了一份综合性合同，涵盖设备采购与生产运营 [1] - 合同涉及一个年加工矿石量超过460万吨的铁矿石选矿项目 [1] - 预计项目运营10年的总运营费用约为人民币30亿元 [1] 合同具体内容 - 南矿集团向岚县伟业选矿销售项目所需设备 [1] - 岚县伟业选矿负责选矿厂、尾矿库等整体工程项目的建设工作 [1] - 项目建设完成并验收具备生产条件后，整体移交给南矿集团负责选矿厂全流程运营（不含尾矿库运营） [1] - 移交内容包括工程建设相关的一切资料 [1] 运营安排 - 运营委托期限自项目完工验收移交之日起，至项目具备运营条件的全周期 [1] - 合同明确运营期限预计为10年 [1]

公司上市备案进展 - 中国证监会于2025年12月26日公布境外发行上市备案补充材料要求 涉及临工重机等19家企业 [1] - 临工重机已于2025年11月6日向港交所递交上市申请 联席保荐人为中金公司与兴证国际 [1] - 证监会要求公司就控股股东认定 新增股东入股定价 发行上市方案 募集资金用途等六项具体事项补充说明并请律师核查出具法律意见 [1][2] 监管关注的具体事项 - 需说明备案材料中控股股东认定结果不一致的原因及标准 并就认定情况出具明确结论 [1] - 需说明最近12个月内新增股东入股价格的定价依据及公允性 解释价格差异原因 明确是否存在入股对价异常或利益输送 [1] - 需对照监管指引完善发行上市方案说明 并说明募集资金的境内外具体用途 比例及是否涉及已履行程序的募投项目 [1] - 需说明公司无人驾驶矿山设备业务具体情况 是否涉及地理信息数据使用 并就业务是否涉及外资限制或禁止领域出具结论 [2] - 需说明员工持股平台工商变更登记进展 以及离职员工份额转让处理进展 明确是否存在纠纷或潜在纠纷 [2] - 需说明本次拟参与“全流通”股东所持股份是否存在质押 冻结或其他权利瑕疵情形 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的矿山设备和高空作业设备企业 销售网络触达全球100多个国家和地区 [3] - 以2024年收入计 公司在全球矿山运输设备及挖掘机市场位列国内企业第三 [3] - 以2022年至2024年各年收入计 公司在全球非公路宽体自卸车领域排名第一 [3] - 以2024年收入计 公司在全球新能源矿山运输设备领域位列国内企业第一 [3] - 以2024年收入计 公司在全球高空作业设备市场位列国内企业第五 在亚太区该市场排名第三 [3] - 以2024年收入计 公司在全球无人驾驶矿山运输设备市场位列国内企业第四 [3] - 公司是国内第一家研发电控矿用挖掘机的厂商 [3]

中国证监会要求临工重机补充上市备案材料 - 中国证监会国际司于2025年12月22日至26日期间公示了对19家企业的补充材料要求 临工重机位列其中 [1] - 证监会要求临工重机就六大事项进行补充说明 并要求律师核查并出具明确法律意见 [1][2] 关于公司治理与股东情况的补充说明要求 - 要求说明备案材料中对控股股东认定结果不一致的原因及认定标准 并就控股股东认定出具明确结论性意见 [1] - 要求说明最近12个月内新增股东入股价格的定价依据及公允性 解释入股价格差异的原因 说明是否存在入股对价异常及利益输送 [1] - 要求说明本次拟参与“全流通”股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形 [2] 关于发行上市方案与募集资金的补充说明要求 - 要求对照监管指引 完善说明发行上市方案 [1] - 要求说明募集资金的境内外具体用途及相应比例 是否涉及具体募投项目 以及是否已履行必要的审批、核准或备案程序 [1] 关于业务与股权激励的补充说明要求 - 要求说明公司及下属公司业务涉及无人驾驶矿山设备的具体情况 是否涉及获取和使用地理信息数据 [2] - 要求就公司经营范围及实际业务是否涉及限制或禁止外商投资领域出具明确结论性意见 [2] - 关于股权激励 要求说明员工持股平台办理工商变更登记手续的进展情况 [2] - 关于股权激励 要求说明离职员工份额转让事宜处理进展 以及是否存在纠纷或潜在纠纷 [2] 临工重机业务概况与市场地位 - 临工重机是全球领先的矿山设备和高空作业设备企业 致力于提供智能化、高效、绿色的解决方案 [3] - 公司是国内第一家研发电控矿用挖掘机的厂商 以高可靠性和高稳定性见称 [3] - 截至2025年11月1日 公司产品销售覆盖全球100多个国家和地区 在亚洲、欧洲、非洲及美洲等主要市场占有重要地位 [3] - 以2024年收入计 公司在全球矿山运输设备及挖掘机市场排名位列国内企业中第三 [3] - 以2022年至2024年各年收入计 公司在全球非公路宽体自卸车领域排名第一 [3] - 以2024年收入计 公司在全球新能源矿山运输设备领域排名位列国内企业中第一 [3] - 以2024年收入计 公司在全球高空作业设备市场排名位列国内企业中第五 在亚太区高空作业设备市场排名第三 [3] - 以2024年收入计 公司在全球无人驾驶矿山运输设备市场排名位列国内企业中第四 [3]