5月10日，国家统计局发布数据显示，4月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比下降 0.1%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降2.7%。 4月份CPI环比由降转涨，同比降幅与上月相同，核心CPI涨幅稳定，PPI环比降幅与上月相同，部分工 业行业价格同比继续呈现稳中向好走势。中国人民银行最新发布《2025年第一季度中国货币政策执行报 告》认为，随着扩大内需政策落地显效，市场需求加快释放，将更好支撑物价水平温和回升。 食品、出行服务表现好于季节性 4月份，CPI环比上涨0.1%。其中，食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格持平，服务 价格上涨0.3%。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，从环比看，CPI由降转涨，涨幅高于季节性水平0.2个百分 点，主要是食品、出行服务回升带动。 4月份，我国促消费等宏观政策加力扩围，高技术产业加快成长等带动的部分工业品出厂价格回暖的现 象持续。 一方面，各地基建施工稳步推进、水泥企业错峰生产执行良好，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿 物制品业价格同比降幅比上月分别收窄1.4个和1.0个百分点。促消费和设备更新等政策继 ...

5月10日，国家统计局发布数据显示，4月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比下降0.1%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比 下降2.7%。 4月份CPI环比由降转涨，同比降幅与上月相同，核心CPI涨幅稳定，PPI环比降幅与上月相同，部分工业行业价格同比继续呈现稳中向好走势。中国人民银行最新发 布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》认为，随着扩大内需政策落地显效，市场需求加快释放，将更好支撑物价水平温和回升。 食品、出行服务表现好于季节性 4月份，CPI环比上涨0.1%。其中，食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格持平，服务价格上涨0.3%。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，从环比看，CPI由降转涨，涨幅高于季节性水平0.2个百分点，主要是食品、出行服务回升带动。 食品价格的带动包括部分地区进入海洋休渔期，海水鱼价格上涨；新果上市初期供给季节性减少，薯类和鲜果价格上涨等情况，也包括受进口量减少等因素影响， 牛肉价格上涨等情况。此外，鲜菜和猪肉价格降幅小于季节性有一定影响。 同时，4月份，受需求回暖及假日因素共同影响，出行服务价格回升明显。飞机票 ...

文章核心观点 2025年一季度中山经济运行平稳开局，各产业有不同表现，固定资产投资承压，消费市场平稳，物价总体稳定，居民收入稳定增长 [2] 分组1：地区生产总值 - 2025年一季度中山市地区生产总值973.09亿元，同比增长4.2% [2] - 第一产业增加值14.23亿元，同比增长4.3% [2] - 第二产业增加值474.05亿元，同比增长5.1% [2] - 第三产业增加值484.82亿元，同比增长3.4% [2] 分组2：农业经济 - 一季度全市农林牧渔业总产值32.33亿元，增长7.0% [2] - 农业产值12.38亿元，增长4.7%，蔬菜及食用菌总产量9.93万吨，增长4.1%，水果总产量2.39万吨，增长6.8% [2] - 渔业产值18.49亿元，增长8.0%，水产品总量8.69万吨，增长7.2% [2] 分组3：工业生产 - 一季度全市规模以上工业增加值同比增长5.6% [3] - 制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降5.9% [3] - 34个工业行业中增长面为64.7%，电气机械和器材制造业增长7.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.5%，医药制造业增长23.2% [3] - 先进制造业增长7.9%，占规上工业比重为52.4%；高技术制造业增长14.3%，占比为18.0% [3] 分组4：服务业 - 一季度全市服务业增加值同比增长3.4%，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长9.0%，租赁与商务服务业增加值增长7.5%，住宿餐饮业增加值增长5.6% [3] - 1 - 2月规模以上服务业营业收入增长6.3%，信息传输、软件和信息技术服务业增长9.0%，租赁和商务服务业增长7.2%，交通运输、仓储和邮政业增长6.9% [3] 分组5：固定资产投资 - 一季度全市固定资产投资同比下降16.7% [4] - 工业投资同比下降2.9%，占固定资产投资比重升至48.3%，工业技术改造投资下降9.8%，占比升至18.6% [4] - 基础设施投资下降23.5%，房地产开发投资同比下降24.4% [4] 分组6：消费市场 - 一季度全市社会消费品零售总额同比增长0.4% [4] - 限额以上单位21个主要零售商品类别中12个零售额正增长，增长面57.1% [4] - 以旧换新相关品类商品零售额较快增长，文化办公用品类、家用电器和音像器材类、通讯器材类商品零售额分别增长223.4%、62.2%、56.5% [4] - 限额以上单位通过公共网络实现商品零售同比增长1.6% [4] 分组7：物价水平 - 一季度中山居民消费价格指数（CPI）同比增长0.1%，服务价格指数下降0.7%，消费品价格指数上涨0.5% [5] 分组8：居民收入 - 一季度中山居民人均可支配收入19214元，同比增长2.5% [5] - 城镇居民人均可支配收入19869元，同比增长2.2% [5] - 农村居民人均可支配收入14508元，同比增长4.7% [5]

4月28日，杭州市统计局、国家统计局杭州调查队发布一季度杭州经济运行情况，根据地区生产总 值统一核算结果，一季度全市生产总值5715亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%，比上年全年、上 年一季度分别加快0.5和0.1个百分点。 "伴随着政策集成效应持续显现，新质生产力不断培养壮大，开年以来全市经济延续向新向好态 势，实现良好开局。"杭州市统计局相关负责人表示。"此外，第二产业增长5.8%，第三产业增长 5.0%，二三产业发展更加协调。" 出口较快增长，贸易结构继续优化。一季度，全市货物进出口总额2103亿元，同比增长10.8%，比 上年全年加快4.4个百分点，其中，出口1471亿元，增长18.7%。民营企业货物出口1115亿元，增长 19.3%，占货物出口的75.8%。新兴市场加快拓展，对共建"一带一路"国家出口712亿元，增长23.7%， 高于全部出口增速5.0个百分点。 一季度居民收入增加，农村居民收入增长快于城镇，城乡居民收入倍差继续缩小。一季度，全市居 民人均可支配收入25122元，同比增长4.3%。 此外，营商环境持续优化也在吸引更多创新力量在杭州集聚。一季度，杭州新设市场经营主体8.4 万户，同 ...

南都讯 记者蔡雯 今年以来，肇庆锚定高质量发展首要任务，勠力同心拼经济、抓项目、抢开局，推动 一季度经济运行向上向好、实现"开门红"。 统计数据显示，今年一季度，肇庆GDP620.16亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，跑赢全国、全省 平均增速；全市一二三产业同比均明显增长，经济指标创四年来最好开局。其中，第一产业增加值 73.56亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值235.10亿元，同比增长5.8%；第三产业增加值311.50亿元， 同比增长5.8%。 制造业发挥支撑作用 一季度，肇庆规模以上工业增加值同比增长5.6%。 分门类看，制造业发挥重要拉动作用。一季度，规上制造业增加值同比增长5.6%，拉动全市规上工业 增长5.03个百分点；规上采矿业增加值同比下降27.4%，拉低全市规上工业增加值增速0.18个百分点； 规上电力热力燃气及水生产和供应业增加值同比增长7.6%，拉动全市规上工业增长0.63个百分点。 分行业看，拉动力较强的四个规上工业行业是电气机械和器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制 造业、汽车制造业和有色金属冶炼和压延加工业。一季度，电气机械和器材制造业增加值同比增长 44.6%，拉 ...

宏观经济表现 - 一季度绵阳实现地区生产总值（GDP）1035.7亿元，同比增长7.2% [1] - 第一产业增加值49.0亿元，增长2.3% [1] - 第二产业增加值417.8亿元，增长7.7% [1] - 第三产业增加值568.9亿元，增长7.4% [1] 农业与畜牧业 - 农林牧渔业总产值同比增长2.1% [1] - 水果产量增长7.5%，茶叶产量增长10.9% [1] - 生猪出栏96.9万头，同比增长0.3% [1] 工业与制造业 - 规模以上工业增加值同比增长11.7%，产品销售率为93.5% [1] - 国有控股企业增加值同比增长7.7%，股份制企业增长11.7% [1] - 电气机械和器材制造业增长24.6%，汽车制造业增长16.4%，化学原料和化学制品制造业增长14.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长13.6% [1] - 锂离子电池产量增长96.5%，液晶显示屏增长88.7%，汽车增长42.7%，房间空气调节器增长39.1%，发动机增长24.1% [1] 高技术产业 - 规模以上高技术制造业产值同比增长12.9% [2] - 医疗仪器设备及仪器仪表制造业增长17.2%，航空、航天器及设备制造业增长14.6%，电子及通信设备制造业增长14.0% [2] 服务业 - 租赁和商务服务业增长20.8%，信息传输、软件和信息技术服务业增长14.9%，批发和零售业增长8.1%，住宿和餐饮业增长5.8%，金融业增长3.8% [2] 消费市场 - 社会消费品零售总额506.4亿元，同比增长7.3% [2] - 餐饮收入83.3亿元，增长7.8%，商品零售423.1亿元，增长7.2% [2] 外贸 - 外贸进出口总额104.9亿元，同比增长27.8% [3]

文 ｜ 杨帆 明明 玛西高娃 周成华 李想 2）国内建筑业实物工作量落地情况不及预期。 我们观察到，3月石油沥青开工率、水泥发运率等指标农历对齐后修复进度仍然偏慢，结 合3月建筑业PMI较过去5年同期均值低约7 . 4个百分点（2月为低4 . 3个百分点）的表现，国内黑色系商品价格延续跌势，其中煤炭开采和 洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业PPI环比增速分别录得- 4 . 3%、- 0 . 5%。 3）部分出口链行业的PPI跌幅超出市场预期。 截止到3月底，美国对华额外加征关税的税率为2 0%，但对于国内出口、PPI的负向影响已 在一定程度上显现。相关行业中，计算机通信和其他电子设备制造业、汽车制造业、金属制品业、通用设备制造业等对美出口敞口较大的 行业PPI环比分别录得- 0 . 7%、- 0 . 4%、- 0 . 3%、- 0 . 1%，我们测算上述四类行业共计影响PPI环比下跌0 . 1 3个百分点。 ▍ CPI延续低位负增长、核心CPI小幅改善的表现基本符合市场预期，服务价格偏弱成为当下制约核心CPI修复的主线，消费补贴扩围到 服务消费或具有较强必要性。 去年9月政策大拐点出现后，核心CPI从2 0 2 ...

海外研究｜ 美国CPI：关税阴云让美国通胀的降温黯然失色 美国3月CPI增速再度全面低于预期和前值，呈现"表里如一"的降温特征，对华关税的 通胀影响在3月尚不算明显。不过，尽管特朗普宣布了"90天关税暂停令"，白宫仍有 诸多关税措施正在生效，我们预计年内美国总体CPI同比或难再明显低于本次2.4%的 读数，白宫年初以来的各项关税措施或将累计提升PCE平减指数约1.2%。我们认为市 场目前对美国"滞"的定价较充分、对"胀"的定价可能偏少，美联储年内可能最多降息 两次，美股前景尚不明朗。 风险因素：美国经济增长动能超预期；关税对通胀的影响不及预期；美国劳动力需求 弱于预期；各国政策变化超预期；市场流动性或情绪变化超预期。 杨帆｜中信证券 宏观与政策首席分析师 S1010515100001 物价数据｜如何估算关税冲击对物价的影响？（2025年3月） 2025年3月物价延续偏弱，CPI基本符合市场预期，PPI略低于市场预期。3月PPI环比 录得-0.4%，国际原油价格下跌、国内建筑链实物工作量落地情况偏弱、部分出口链 行业价格超预期下跌或为PPI数据低于市场预期的三个核心驱动因素。截止到3月底， 美国对华额外加征关税 ...