公司业绩预告 - 牧原股份发布2025年度业绩预告，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润147亿元至157亿元 [1] - 预计净利润同比下降12.20%至17.79% [1] 公司经营表现 - 2025年公司持续做好生猪的健康管理与生产管理，提高精细化管理水平，提升养殖生产成绩 [1] - 公司生猪养殖成本较上年同期下降 [1] - 全年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3% [1] 盈利变动原因 - 生猪市场行情波动导致商品猪销售均价同比下降，使得公司整体盈利水平较上年同期有所下滑 [1]

本期业绩预计情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计2025年业绩与上年同期相比为同向下降 [2] - 预计2025年净利润区间为151.00亿元至161.00亿元，较上年同期的189.25亿元下降14.93%至20.21% [2] - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润区间为147.00亿元至157.00亿元，较上年同期的178.81亿元下降12.20%至17.79% [2] - 预计2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润区间为151.00亿元至161.00亿元，较上年同期的187.47亿元下降14.12%至19.45% [2] - 预计2025年基本每股收益区间为2.73元/股至2.93元/股，上年同期为3.3元/股 [2] 与会计师事务所沟通情况 - 公司已就本期业绩预告与会计师事务所进行预沟通，双方不存在重大分歧 [2] - 2025年度审计工作尚在进行中，具体数据以最终审计结果为准 [2] - 本次业绩预告未经注册会计师审计 [3] 业绩变动原因说明 - 2025年公司通过持续做好生猪健康与生产管理，提升精细化管理水平，养殖生产成绩提高，生猪养殖成本较上年同期有所下降 [4] - 业绩下滑主要原因是受生猪市场行情波动影响，全年商品猪销售均价约为13.5元/公斤，较上年同期下降约17.3% [4]

公司战略与核心竞争力 - 新五丰作为专业生猪养殖企业 坚持自主育种并与科普利信 PIC保持战略合作[2] - 公司持续对标行业先进水平 旨在提升养殖效率[2] - 公司经营管理团队重视与包括牧原等在内的行业优秀企业进行交流[2] - 公司通过行业论坛 实地调研等方式 学习智能化养殖 精准饲喂及成本精细化管控等先进经验[2] - 未来公司将继续坚持自主创新与开放学习 以不断提升核心竞争力 推动高质量发展[2]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为147亿元至157亿元 较上年同期下降12.2%至17.79% [1] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为151亿元至161亿元 较上年同期下降14.12%至19.45% [1] - 预计基本每股收益为2.73元至2.93元 [1] 2025年全年经营情况分析 - 公司生猪养殖成本较上年同期有所下降 得益于持续的健康与生产管理及精细化水平提升 [1] - 全年商品猪销售均价约为13.5元/公斤 同比下降约17.3% [1] - 生猪市场行情波动导致销售均价下降 是公司整体盈利水平同比下滑的主要原因 [1] 2025年第三季度财务表现 - 第三季度营业收入为353.27亿元 同比下降11.48% [2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为42.49亿元 同比下降55.98% [2] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为47.97亿元 同比下降53.62% [2] 2025年前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营业收入为1117.9亿元 同比增长15.52% [2] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为147.79亿元 同比增长41.01% [2] - 前三季度累计扣除非经常性损益的净利润为154.73亿元 同比增长37.90% [2]

核心业绩预测 - 预计2025年度净利润为151亿元至161亿元人民币 较上年同期的189.25亿元下降14.93%至20.21% [1] - 预计归属于上市公司股东的净利润为147亿元至157亿元 较上年同期的178.81亿元下降12.20%至17.79% [1] - 预计2025年基本每股收益为2.73元至2.93元 低于上年同期的3.3元 [1] 业绩变动原因分析 - 业绩下滑主要受生猪销售价格同比大幅下跌拖累 2025年全年商品猪销售均价约为13.5元/公斤 较上年同期下降约17.3% [1][3] - 尽管公司通过提升精细化管理水平使生猪养殖成本较上年同期下降 但成本优化未能完全对冲销售价格下跌的负面影响 [3] 行业与经营环境 - 生猪市场价格的大幅波动对公司经营业绩具有重大影响 是行业面临的系统性风险 [5] - 动物疫病被列为畜牧行业发展的主要风险之一 [5]

公司业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为147.00亿元至157.00亿元，比上年同期下降12.20%至17.79% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为151.00亿元至161.00亿元，比上年同期下降14.12%至19.45% [1] 业绩变动原因 - 生猪养殖成本较上年同期下降，得益于公司持续做好生猪健康与生产管理，提高精细化管理水平，提升养殖生产成绩 [1] - 全年商品猪销售均价约为13.5元/公斤，同比下降约17.3%，受生猪市场行情波动影响，导致公司整体盈利水平较上年同期下滑 [1]

公司业绩预告 - 牧原股份预计2025年归属于上市公司股东的净利润为147亿元至157亿元 [1] - 预计净利润同比下降12.2%至17.79% [1] 业绩变动原因 - 公司通过提升精细化管理水平，生猪养殖成本较上年同期下降 [1] - 2025年全年商品猪销售均价约为13.5元/公斤，同比下降约17.3% [1] - 生猪市场行情波动导致公司整体盈利水平较上年同期下滑 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为151亿元至161亿元 [1] - 预计净利润同比下降14.93%至20.21% [1] 公司经营表现 - 公司持续做好生猪健康与生产管理，提高精细化管理水平，提升养殖生产成绩 [1] - 公司生猪养殖成本较上年同期有所下降 [1] - 全年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3% [1] 行业市场环境 - 生猪市场行情出现波动 [1] - 商品猪销售价格同比下降导致公司整体盈利水平较上年同期下滑 [1]

2025年生猪市场回顾 - 2025年国内生猪价格全年均价为13.74元/公斤，环比下滑17.97%，为近五年最低水平，月均价最低为10月的11.52元/公斤，最高为1月的15.76元/公斤 [3][16] - 全年价格走势可分为四个阶段：1月至2月初因节前清栏供应增多而震荡回落；2月中旬至7月初因压栏、二次育肥博弈，价格在14.0-15.0元/公斤长期震荡；7月中旬至10月中旬因需求减量及政策影响，供大于求价格持续走低；10月中旬至年底因需求超预期增量及大猪供需错配，推动价格年底翘尾 [4][16] - 2025年理论出栏量基于前期能繁母猪及新生仔猪存栏连续增加，但实际出栏受养殖行为影响显著，1月及7-8月的减重减栏操作导致出栏超预期，影响后续体重差变化并加剧供需错配 [6][19] - 2025年卓创资讯监测样本日均屠宰量为177,111.90头，同比上升10.12%，为近五年最高点，对猪价形成一定支撑，同时冻品库容率在3-7月小幅增加，10-12月明显增加，因企业逢低入库 [8][21] 2026年上半年供需与价格展望 - 基于产能数据推算，2026年1-6月生猪理论出栏量预计先增后减，1-3月增加，4-6月下滑，转折点在4月前后，对应前期能繁母猪存栏在2025年4-5月转折，新生仔猪数量在2025年7-9月环比增加，10-11月环比下滑 [10][23] - 实际出栏受春节及养殖行为影响，预计1月因节前减重出栏节奏加快而增加，2月减少，3-4月因肥标价差大、二次育肥补栏，实际出栏略减（3月）或减幅较大（4月），5-6月因滚动出栏推动实际出栏增加 [10][23][24] - 需求端，因2026年春节在2月中旬，预计1-3月屠宰量先增后减，4-6月先常规恢复增量后小幅减少，同时屠宰企业可能在4-6月逢低补库，预计补库体量略超2025年但远不及2019-2020年高点，这将影响鲜销率下滑 [11][24] - 综合理论供需及压栏、二次育肥、入库等行为影响，预计2026年1-6月供需比先收窄后走阔再收窄，对应生猪价格先涨后震荡下跌后再微涨，价格最高点或在2月，最低点或在5月 [13][26]

市场表现 - 2026年1月15日，农牧渔板块开盘后震荡上行，全市场“含猪量”最高的农牧渔ETF（159275）场内价格截至发稿时上涨0.51% [1] - 截至发稿，ETF成份股中冠农生物大涨超5%，回盛生物、华资实业梅花生物、晓鸣股份等多股跟涨超3% [1] - 当日09:44，农牧渔ETF（159275）价格为0.991元，涨跌0.005元，成交量1559万份，IOPV（基金份额参考净值）为0.9913元 [2] - 成份股中，冠农股份涨5.24%，回盛生物涨3.76%，梅花生物涨3.15%，晓鸣股份涨3.06%，圣农发展涨3.47% [2] 行业动态与基本面 - 2025年12月26日至27日，温氏股份副总裁张祥斌一行到访牧原股份，双方就种猪健康管理、饲料营养及环保技术等领域展开深度交流，推动行业技术共享与协同发展 [2] - 2025年12月，22家上市猪企（包括牧原、温氏、新希望等）合计销售生猪2078万头，同环比多数呈现增长态势 [2] - 饲料行业景气度见底回升，上游原料价格处于周期低位，下游养殖呈现结构性修复 [3] - 生猪养殖行业再次进入亏损区域，市场化与政策调控双重因素推动产能加速去化，能繁母猪存栏量加速下降 [3] - 本周猪价环比上涨，养殖亏损缩窄 [3] - 宠物食品行业成长性突出，竞争从重营销转向重研发和供应链 [3] 估值与配置观点 - 当前农牧渔板块估值水平仍处相对低位，当前或为板块较好配置时机 [3] - 截至2026年1月14日收盘，中证全指农牧渔指数市净率为2.53倍，位于近5年来26.17%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 看好生猪养殖板块，近期政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，结合新生仔猪情况，预计2026年Q2猪价拐点显现，板块业绩长期提升可期 [3] 产品信息 - 农牧渔ETF（159275）是全市场唯一跟踪中证全指农牧渔指数的ETF [4][6] - 该ETF被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份等生猪养殖行业龙头个股，亦覆盖饲料、粮食种植、动保等农牧渔产业链主要细分行业 [4] - 截至2025年11月末，根据申万三级行业分类，该ETF标的指数中证全指农牧渔指数中生猪养殖行业占比为39.44%，高于同类ETF所跟踪的中证畜牧等指数的生猪养殖行业占比，为全市场“含猪量最高”的农牧渔ETF [6] - 场外投资者可通过农牧渔ETF联接基金（A类013471/C类013472）布局农牧渔板块 [4]