财务表现 - 2025年上半年营业收入41.08亿元，同比增长17.29% [1] - 归属母公司净利润5.24亿元，同比增长30.65% [1] - 毛利率75.52%，同比下降0.99个百分点，净利率13.52%，同比提升1.74个百分点 [1] - 销售费用率56.88%，同比下降0.69个百分点，管理费用率3.72%，同比上升0.47个百分点 [1] - 其他收入及收益由3920万元增至1.8亿元，主要受益于金融资产投资收益和政府补助增加 [1] 品牌业务 - 主品牌韩束上半年收入33.44亿元，同比增长14.3%，红蛮腰全渠道累计销售1500万套，X肽系列累计销售突破2亿元 [2] - 第二品牌newpage收入3.97亿元，同比增长146.5%，已达2024年全年销售额水平 [2] - 一叶子收入0.89亿元，同比下降29.0%，仍处于战略调整期 [2] - 红色小象收入1.59亿元，同比下降8.7%，但跌幅收窄，战略调整初见成效 [2] 产品与品类布局 - 护肤品品类推出敏感肌品牌安敏优和中高端光白抗衰品牌聚光白，筹备高端抗衰品牌TAZU [2] - 母婴品类筹备推出IP授权品牌面包超人及奥特曼 [2] - 彩妆品类推出与彩妆师共创品牌NAN beauty，筹备与知名化妆师共创品牌单彩 [2] 渠道策略 - 线上自营渠道收入34.21亿元，同比增长24.6%，占比提升至83.3% [2] - 线上分销商收入3820万元，同比减少71.8% [2] - 线下渠道收入占比收缩至6.5% [2] - 韩束品牌GMV每月稳居抖音平台首位，公司强化抖音平台优势及自营布局 [2] 增长前景 - 韩束品牌多品类驱动成长，子品牌newpage增长势能强劲，新品牌蓄势待发 [3] - 预计2025-2027年归属母公司净利润分别为10.25亿元、12.86亿元、15.66亿元 [3] - 对应市盈率分别为32倍、26倍、21倍 [3]

公司治理结构变更 - 公司拟取消监事会 由董事会审计委员会行使监事会职权 以提升治理水平和决策效率 [6] - 公司注册资本将从396,247,606元变更为396,005,182元 因回购注销242,424股离职激励对象限制性股票 [6] - 董事会席位从5名增至7名 新增1名独立董事 提名范明曦女士为候选人 其任职资格已获交易所审核通过 [13][14] 利润分配方案 - 以2025年6月30日母公司可供分配利润33.80亿元为基础 向全体股东每10股派发现金红利8.00元（含税） [4] - 现金分红总额占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的39.48% 不进行资本公积金转增股本及送红股 [4] - 方案已获董事会全票通过（5票同意、0票反对、0票弃权） 监事会认为程序合法合规且符合股东利益 [5] 制度体系全面修订 - 修订《公司章程》以适应注册资本变更及监事会取消事项 最终版本以市场监管部门核准为准 [6][7] - 系统性修订11项核心治理制度 包括股东会议事规则、董事会议事规则、对外担保、对外投资、关联交易决策等制度 [7][8][9][10][11][12] - 新增《防范控股股东资金占用制度》及《会计师事务所选聘制度》 强化合规管理与监督机制 [10][12] 股东大会安排 - 会议于2025年在杭州市西湖区珀莱雅大厦9楼会议室召开 采用现场与网络投票结合方式 [3] - 股东发言需提前登记且持股数前十名优先 发言时间限5分钟内 内容需围绕会议议题 [1][2] - 国浩律师（杭州）事务所为会议提供法律见证 表决采用记名投票并由律师与股东代表共同监票 [2][3]

行业趋势 - 中国舒缓修护类市场规模达1782.46亿元 同比增长8.81% 占化妆品市场近四分之一[3] - 修护功能从附加需求进阶为皮肤健康底层需求 技术路径从表层修护进入细胞级修护[3][4] - 细胞生物学/再生医学/合成生物学等前沿科技加速融入护肤品研发[3] 品牌战略升级 - 润百颜宣布进入"细胞修护2.0时代" 以细胞级科研切入千亿修护赛道[4] - 全新品牌定位为"修护好底子、成就好面子" 强调肌底修护是护肤基础[20] - 提出"五位一体"产品开发逻辑：健康品/信任品/情绪品/陪伴品/消费品[22] - 更新品牌Logo形象 从"科学家"形态转变为"守护者"姿态[25] 技术突破 - 基于《Cell》将细胞外基质(ECM)列为第13大衰老标志物的科学发现[16][18] - 开创性提出"智能ECM细胞生态"修护理念 突破传统成分战争[28] - 推出INFIHA®细胞修护科技 通过"深/准/全"三维度实现细胞生态重建[33] - 技术路径从细胞外基质延伸至细胞间通讯和细胞内部形成三大科研板块[31] 研发体系支撑 - 华熙生物上半年研发投入同比增长15.25% 占营业收入比重达10.22%[42] - 合并优化超30%研发项目 资源集中投入核心领域[42] - 公司战略从"生产制造"向"生命科学前沿探索"转型[14] - 组织架构调整：个人健康消费品事业部更名为皮肤科学创新转化事业部[41] 营销与文化赋能 - 采用"以体验代替陈述"的发布会形式 结合敦煌文化IP与生物科技[4][8] - 选择张艺兴作为全球代言人 契合品牌"修护坚守"精神内核[36] - 营销策略转向精细化"效益优先"体系 替代粗放投流模式[42] - 通过文化共鸣实现品牌价值升华 展现科技实力与文化自信[40]

投资评级 - 维持"增持"评级 [5][9] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入17.69亿元 同比增长30.83% [1] - 归母净利润1.86亿元 同比增长5.21% [1] - 整体毛利率74.60% 同比基本持平 [2] - 2025-2027年预测EPS分别为1.06元/1.31元/1.59元 [9] - 对应PE估值分别为37.1X/30.1X/24.9X [9] 品牌表现 - 丸美品牌2025年上半年收入12.50亿元 同比增长34.36% [1] - PL恋火品牌收入5.16亿元 同比增长23.87% [1] - 丸美品牌专注眼部护理优势地位 坚持"专注淡化每一条细纹"理念 [3] - PL恋火品牌聚焦高质极简底妆 深化品牌价值建设 [3] 渠道结构 - 线上渠道收入15.71亿元 占比88.87% 同比增长37.85% [1] - 线下渠道收入1.97亿元 占比11.13% 同比下降7.07% [1] 费用结构 - 销售费用10亿元 同比增长39.31% 主要因线上流量成本高涨及品牌建设投入 [2] - 管理费用5047.58万元 同比增长8.61% [2] - 研发费用4069.58万元 同比增长13.53% [2] 战略方向 - 坚持"科技驱动的美与健康"使命 [4] - 采用"科技+品牌+数智"运营模式 [9] - 加强研发创新、供应链敏捷响应和数字化赋能 [3] - 通过数据驱动决策强化运营管理 [3] 财务预测 - 2025-2027年营业收入预测3827/4740/5726百万元 [1] - 2025-2027年归母净利润预测427/526/636百万元 [1] - ROE水平预计从2025年11.6%提升至2027年14.1% [1]

化妆品板块整体表现 - 化妆品板块较上一交易日下跌1.93% 领跌个股为嘉亨家化（跌幅8.73%）[1] - 当日上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 呈现分化态势[1][2] 个股价格变动情况 - 涨幅前三个股：芭薇股份（+2.86%至20.17元） 拉芳家化（+2.46%至28.35元） 丸美生物（+1.14%至39.98元）[1] - 跌幅前三个股：嘉亨家化（-8.73%至32.09元） 华业香料（-6.05%至29.64元） 锦盛新材（-3.78%至12.46元）[2] - 成交额前三个股：珀莱雅（7.54亿元） 水羊股份（5.14亿元） 拉芳家化（4.96亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出1.76亿元 游资净流入8106.16万元 散户净流入9534.87万元[2] - 主力资金净流入前三个股：拉芳家化（2850.99万元） 水羊股份（128.30万元）[3] - 主力资金净流出前三个股：福瑞达（-1846.70万元） 华业香料（-1513.26万元） 科思股份（-1393.70万元）[3] - 游资净流入显著个股：青松股份（1417.41万元） 锦盛新材（385.44万元） 科思股份（756.48万元）[3]

近日，在北京举行的中瑞建交75周年庆典暨中瑞商业大奖颁奖典礼上，瑞妍Cellcosmet荣获现场颁发 的"SUSTAINABLE DEVELOPMENT AWARD FOR SMES中小型企业可持续发展大奖"。中瑞商业大奖颁奖典礼由中国 瑞士商会与瑞士驻华大使馆联合举办，旨在表彰对中瑞商业交流作出卓越贡献的企业。 中瑞建交75周年庆典暨中瑞商业大奖颁奖典礼 瑞妍Cellcosmet荣获SUSTAINABLE DEVELOPMENT AWARD FOR SMES中小型企业可持续发展大奖 瑞妍中国区总裁孙亚宏女士在颁奖仪式上表示："非常荣幸荣膺这一意义非凡的奖项。这一荣誉，属于每一位坚 守'科技护肤与可持续共生'的瑞妍人，属于一直支持我们的消费者，也属于这个充满美、活力与挑战的行业。这个奖 项，不仅是对瑞妍过往努力的认可，更是对所有中小型企业坚持可持续发展的鼓励。未来，我们将继续在科技护肤领 域书写更多'美与可持续共生'的故事。" 作为源自瑞士的细胞科技护肤品牌，瑞妍始终秉持初心：真正的科学护肤，不该以牺牲地球为代价。从研发环节 严选可溯源的天然成分，到生产环节恪守严苛标准与规范流程，让品质与环保理念同步落地，再 ...

9月2日市场消息称，数字医疗健康科技企业丁香园正积极筹备港交所上市，最快将于年内正式递交招股说明书，启动IPO进程。 值得关注的是，丁香园虽主业定位为连接医生、患者、医院、生物医药企业、科研机构及大众消费品企业等的数字平台型企业，其核心在于内容分享、医疗 数据积累与数字医疗服务，但在大众视野中，其旗下媒体矩阵早已成为健康科普信息的标杆，在化妆品产业科普领域也具有较高影响力。 若消息属实，丁香园的赴港上市事宜将不仅是国内头部互联网医疗企业IPO潮的一朵浪花，更意味着国内科普领域媒体机构同样能叩响资本市场的大门，受 其影响，化妆品行业消费者理性化、专业化的趋势还将进一步加深，但由于信任危机，能否实现IPO尚未可知。 01. 医学专业论坛起家 构建"科普帝国" 丁香园官网显示，该企业创立于2000年，最初以医学专业论坛起家，逐步发展为涵盖医学知识库、在线诊疗、科普内容及产业服务的多元化平台，期间接连 获得资本青睐： 第三方数据显示，丁香医生微信公众号长期稳居健康类自媒体榜首，多篇推送阅读量达百万级，微博账号粉丝超千万。这一影响力不仅实现流量转化，更为 其在线问诊、电商导流等衍生业务奠定了坚实基础。 2010年，该企 ...

投资评级 - 维持优于大市评级 目标价124.70港元 较现价97.20港元有28.3%上行空间 [2][8] 核心观点 - 25H1营收25.88亿元同比增长31.3% 归母净利润6.7亿元同比增长36.1% 利润表现符合市场预期 [3] - 线上渠道营收占比首次超过线下达51.4% 护肤与彩妆业务分别增长31.1%和33.4% [4] - 海外扩张以香港为起点 10月将落地海港城专柜 并计划进入新加坡和日本市场 [7] - 预计2025-2027年营收增速分别为32.7%/29.3%/26.0% 净利润增速分别为37.3%/24.6%/23.5% [8] 财务表现 - 25H1毛利率84.2%同比下降0.7个百分点 主要受彩妆产品迭代和培训业务成本上升影响 [3] - 销售费用率45%同比下降3个百分点 行政费用率5%同比下降2个百分点 经营效率提升 [3] - 经营现金流同比增长34%至8.31亿元 投资现金流和融资现金流分别同比下降67%和60% [3] - 预计2025年营收51.55亿元 2026年66.65亿元 2027年83.98亿元 [2][8] 业务结构 - 美妆产品营收25.21亿元占比97.4% 培训业务营收0.67亿元同比下降5.9% [4] - 线上营收12.97亿元同比增长39.0% 线下营收12.24亿元同比增长26.6% [4] - 香水业务推出不到两个月实现营收1141万元 占比0.5% 已实现盈亏平衡 [4] - 核心线下会员客单价1280元 多年未显著提升 公司计划推出高价位护肤品线 [4] 渠道建设 - 线下专柜达437个 较2024年末增加28个 计划每年新增30家门店 [6] - 线下会员560万人 复购率30.3%同比提升1.6个百分点 新客占比30-35% [6] - 线上注册会员1340万人 较2024年末增长200万人 复购率24.1%同比提升2.6个百分点 [6] - 抖音平台自播占比超过50% 618期间分别位列抖音和天猫彩妆类目Top1和Top3 [6] 全球化布局 - 以香港为起点 目标亚太、中东、欧洲等高端市场 复制与国际一线品牌毗邻策略 [7] - 海外线下采用直营或与当地代理商合作模式 已与日本、新加坡、法国等地区建立连接 [7] - 线上海外布局推进较快 去年已取得初步成果 通过分销商及达人沟通节省平台理解时间 [7] - 未来三年推进多品牌生态建设 考虑并购或创新品牌线 已关注相关品牌但尚未建立收并购团队 [7] 产品规划 - 明星产品鱼子酱面膜、黑霜、无痕粉底表现突出 陆续将线下新品在线上推出测试 [4] - 正在测试新的护肤品系列线 预计下半年推出 将针对不同人群推出产品套装和大单品矩阵 [4] - 香水业务目标营收占比5-10% 预计25H2保持良好盈利状况 毛利润和净利润与主业协同 [4] - 依据品牌定位和需求推出高价位护肤品线 针对熟龄肌提供高价值活性物质 [4]

■本报记者 孙蔚 随着人们防晒意识提升，防晒产品已经从季节性消费转变为全年必备的护肤品。国家药监局统计数据显示，截至6月，今年防晒 化妆品备案数量达1159款，其中儿童防晒产品备案数达112款，同比增长46.05%，远超整体防晒品类14.52%的增速。 来源：滚动播报 （来源：中国消费者报） "成人防晒追求轻薄肤感与高倍防护兼具，但儿童防晒必须将安全置于首位。"北京工商大学化妆品系副教授赵风年直言，与成 人防晒产品相比，儿童防晒产品在生产与研发方面有着更高的门槛，对安全性的要求也更高。 钟巍表示，儿童防晒产品研发生产存在特殊门槛，核心原因在于儿童（尤其是婴幼儿）皮肤结构的特殊性：角质层更薄、屏障 功能未完善、黑色素含量较低，因此对刺激更为敏感；同时，儿童还有揉眼、舔舐等特殊行为模式。儿童防晒产品的安全性与 温和性验证不能简单套用成人标准，必须建立适配儿童皮肤特点的独立且严苛的临床评估体系。 儿童防晒产品为何成为市场新宠？儿童防晒产品与成人防晒产品有何不同？消费者在选购、使用时应规避哪些误区？《中国消 费者报》记者进行了采访。 市场需求快速释放 "以前觉得孩子晒晒太阳没什么，无非就是黑点，直到不久前带娃去海边， ...

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第一次临时股东大会，由董事会召集，采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1] - 现场会议召开时间为2025年9月19日15点00分，地点为广州市海珠区新港东路69号丸美大厦11楼会议室 [1] - 网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行，投票时间为2025年9月19日9:15-15:00（互联网平台）及9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00（交易系统） [1] 投票规则与程序 - 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务账户及沪股通投资者的投票需按《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号-规范运作》执行 [2] - 持有多个股东账户的股东，其表决权数量为全部账户所持相同类别普通股和相同品种优先股的总和，重复投票以第一次投票结果为准 [3][4] - 同一表决权通过不同方式重复表决的，以第一次投票结果为准 [4] 会议审议事项 - 本次股东大会审议议案已通过公司第五届董事会第七次会议及第五届监事会第六次会议，具体内容详见2025年8月23日披露的相关公告 [2] - 无需要回避表决的关联股东 [2] 参会人员资格 - 股权登记日为2025年9月12日，当日收市后登记在册的A股股东（股票代码603983）有权出席 [5] - 公司董事、监事、高级管理人员及聘请的律师可出席会议 [5] 会议登记方式 - 个人股东需提供身份证及授权委托书（如委托代理人），法人股东需提供营业执照、法定代表人证明或授权委托书 [5] - 登记时间为2025年9月17日9:30-11:30及14:00-16:30，可通过现场、电子邮件或信函方式登记 [6] - 登记地点为广州市海珠区新港东路69号丸美大厦11楼，电子邮件为securities@marubi.cn [6] 其他会务安排 - 现场会议预计半天，食宿及交通费用自理 [6] - 会务联系人为程迪、谭蕴心，联系电话020-6637 8685，传真020-6637 8600 [6]