报告行业投资评级 - 通信行业及通信运营均维持“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 全球电信业需求稳步增长，AI 带来变革机遇，行业配置价值高，建议关注中国移动、中国电信、中国联通 [1] - 国内电信业务需求景气度复苏，5G 迈入投资回收期，国内三大运营商成本压力将降，盈利能力提升 [1][3] 各部分总结 全球电信业发展观察 - 2024 年全球主要电信运营商合计营收 8.8 万亿，同比增 3.0%，归母净利润 8342 亿，同比降 8.4%，部分地区利润承压 [12] - 国内三大运营商 5G 周期业绩优异，2020 - 2024 年营收、归母净利润增长 CAGR 表现突出 [15] - 2024 年北美、欧洲龙头企业用户数稳步增长，印度、非洲快速增长，部分地区 ARPU 下滑，企业多策略提升 [17] - 中东、北美运营商盈利能力强，2024 年全球主要运营商平均 ROE 15.66%，国内三大运营商 ROE 略低但将提升 [17] - 2024 年全球主要运营商资本开支 12739 亿，同比降 3.5%，分地区占比和增速有差异 [19] - AI 给全球电信行业带来新变化，如辅助网络运维、洞察客户需求、行政部门降本增效等 [4][22] 各地区市场情况 北美 - T - Mobile 市场份额从 2010 年 7.2%提至 2024 年 30.5%，营收从 41 亿美元提至 814 亿美元，得益于内生增长和外延并购 [25] 欧洲 - 市场格局分散，盈利能力分化，瑞典等地区较好，英国等地区承压，运营商逐步整合 [29] 海外重点电信运营商近期发展动态 - T - Mobile 1Q25 服务收入同比增 5%，EBITDA 增 8%，后付费客户数和 ARPA 增长，市场份额提升 [31] - Verizon 1Q25 无线服务收入同比增 2.7%，ARPA 增长，预计 2025 年无线服务业务和 EBITDA 增长 [36] - AT&T 1Q25 服务收入同比增 1.2%，光纤业务收入增 19%，预计 2025 年服务收入和 EBITDA 增长 [38] - 德国电信 1Q25 净收入同比增 6.5%，在数字化及 AI 方面进展加速 [45][46] - NTT 2024 财年营收增 2.5%，通信服务收入下滑，数据中心业务高速扩张 [50] - 沙特电信 1Q25 营收同比增 1.6%，净利润增 11.05%，积极探索新业务领域 [52] - 巴蒂电信 2025 财年营收、EBITDA、净利润同比增长，受益于新兴市场需求，数字化业务有进展 [55] 国内电信业关键数据跟踪 用户 - 2025 年一季度移动、固网用户数增长平稳，5G 用户规模扩大 [56] 收入 - 2025 年 1 - 5 月国内电信业务收入累计 7488 亿，同比增 1.4%，移动互联网流量和 DOU 提升 [57] 估值水平 - 国内电信运营商 EV/EBITDA 估值仍低于全球平均 [70] 行业动态 算力侧 - 2025 世界移动通信大会上，5G - A 与 AI 协同创新加速商用，三大运营商展区展示 AI 赋能成果 [72] 网络侧 - 2025 年中国移动、中国联通、中国电信加码 5G - A 商用，华为推出 AI WAN SPN 创新架构 [79][80] 招投标 - 2025 年 6 月中国电信 PON 设备集采完成评审，中国移动多项采购项目发布招标或中标公示 [83] 重点推荐公司 - 推荐中国移动、中国电信、中国联通，给出目标价和投资评级，分析各公司发展潜力和业绩情况 [9][85][87]

青岛海洋通信网络建设 - 青岛正对标国内外一流海洋城市，强化海洋功能和特色，打造引领型现代海洋城市，现代海洋产业体系日趋完善，海洋经济规模持续扩大 [1] - 青岛联通着力加强海岸线、近海及海上网络覆盖，深耕网络技术创新，致力于解决海域网络覆盖难题，为海洋经济数字化创新筑基赋能 [1] - 青岛联通已在青岛近海海域实现5G连片覆盖，远海纵深近100km处5G下载速率可达44.9Mbps，上传速率2.75Mbps [1] - 构建"地海空"一体化5G+卫星高速网络，解决了海上通信困难、信号差的问题 [1] 灵山岛通信网络发展 - 灵山岛是我国北方第一高岛，也是山东青岛最大的有居民海岛 [2] - 汪军和滕晶夫妇在灵山岛工作28年和22年，为岛上提供高品质通信服务 [2][4] - 2000年促使岛上的固话虚拟网顺利上线，让海岛进入"有网"时代 [3] - 2003年开始协助安装基站设备，实现岛上移动网络全覆盖 [3] - 打通了灵山岛通信服务的"最后一公里"，让"信息孤岛"连接"数字大陆" [5] 国际海缆维护 - 青岛是中国北方唯一的国际海缆登陆点，拥有东亚环球海缆(EAC)和跨太平洋直达海缆(TPE)两个系统的三条国际海缆 [6] - 吕震团队研发"北斗国际海缆监控系统"，为国际海缆维护装上"千里眼" [8] - 通过北斗监控系统发现并驱离威胁EAC海缆安全的300余艘渔船 [8] - 参与完成党的二十大、北京奥运会、冬奥会等国家重大活动通信服务保障任务 [7] 千里岩岛通信基站建设 - 千里岩岛是青岛主航道上离大陆最远的海岛，单航程70多海里 [9] - 刘德才团队克服困难，在岛上建设通信基站，解决了岛上通信网络从无到有的问题 [10] - 实现了青岛港主航道70海里的网络覆盖直达公海，打通了海陆通信"最后一公里" [11] - 完成了青岛港主巷道4/5G无线网络覆盖建设，标志着黄海海域首条海上高速宽带网架设完成 [11]

鸿鹄基金第三期设立 - 鸿鹄基金第三期1号基金成立规模为225亿元人民币，新华保险出资112.5亿元认购份额 [1][2] - 鸿鹄基金前三期总投入规模达到925亿元人民币 [1] - 第三期基金出现1号序列数且规模非100亿整数倍，可能意味着出资对象变化，不再仅由国寿和新华保险对半承担 [2] 出资结构变化 - 鸿鹄基金第三期或将包括外部投资者出资，但基金操盘仍由中国人寿和新华保险资管团队负责 [2] 投资策略 - 鸿鹄基金第三期将继续投资并长期持有公司治理良好、经营稳健、股息稳定且流动性好的大盘蓝筹股 [3] - 秉持市场化、法治化和"长钱长投"原则，坚持保险资金长期资本属性 [3] - 目标是减少股价短期波动对保险公司财务报表的影响，实现长期稳定可持续的投资收益 [3] 已投资产情况 - 截至2025年一季度末，鸿鹄基金持有中国电信59.8亿元市值、伊利股份42.90亿元市值、陕西煤业23.05亿元市值 [4] - 中国电信股价处于近一年高位附近，伊利股份在中位略高位置，陕西煤业在中低位置 [4] - 这些公司均为行业内经营能力突出、分红水平较高的企业 [4]

指数表现与成分股 - 沪深300红利低波动指数上涨0 03%，成分股沪农商行上涨1 62%，中信银行上涨1 53%，上海银行上涨1 18%，浙商银行上涨1 13%，招商公路上涨1 11% [1] - 300红利低波ETF下修调整 [1] - 300红利低波ETF近5年净值上涨75 70%，在指数股票型基金中排名45/993，居于前4 53% [3] - 300红利低波ETF自成立以来最高单月回报为13 89%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为14 56%，上涨月份平均收益率为3 66%，年盈利百分比为80 00%，历史持有3年盈利概率为100 00% [3] 流动性及规模 - 300红利低波ETF盘中换手1 4%，成交7731 41万元 [3] - 近1月日均成交1 38亿元 [3] - 最新规模达55 29亿元 [3] 权重股分布 - 沪深300红利低波动指数前十大权重股合计占比35 21%，包括中国神华(4 53%)、格力电器(4 50%)、大秦铁路(4 40%)、中国石化(4 31%)、双汇发展(3 64%)、美的集团、中国建筑、中国移动、招商公路、华域汽车 [3] - 中国神华跌2 48%，格力电器涨0 26%，大秦铁路跌0 46%，中国石化跌0 53%，宝钢股份涨0 43%，双汇发展跌0 20%，宁沪高速跌0 85%，海螺水泥涨0 63%，华域汽车涨0 56%，中国电信跌0 65% [5] 机构观点 - 东兴证券认为政策推动下保险、社保等长线资金入市规模有望增加，红利资产作为稳定分红回报的资产将持续得到青睐 [5] - 华泰证券指出6月高股息板块整体表现一般但内部分化明显，银行、非银表现较优，短期相对收益或承压但中长期仍具配置价值 [6] 投资渠道 - 场外投资者可通过沪深300红利低波动ETF联接基金(007606)参与投资 [7]

eSIM安全联合研究中心成立 - 中国联通与华大电子联合成立"eSIM安全联合研究中心"，旨在构建eSIM芯片与数字通信安全协同发展新格局，加速eSIM产业技术创新与标准化进程 [1] - 该中心将推动eSIM技术在消费电子、车联网、工业互联网等关键领域的应用，为eSIM产业高质量发展注入新动能 [1] - eSIM技术凭借免物理卡部署的便捷性和网络动态配置的灵活性，正在快速渗透多个领域，但面临Profile管理、安全认证等环节的严峻挑战 [1] 技术合作与创新方向 - 双方将结合华大电子在eSIM芯片与嵌入式安全技术领域的积累，以及中国联通在平台、网络与标准资源上的优势，开展eSIM芯片、操作系统、平台系统与终端设备间的安全适配 [2] - 重点构建端到端连接体系，制定全链路风险控制策略，为消费电子、车联网、工业互联网等提供高安全芯片产品及一站式解决方案 [2] - 技术创新方面将探索eSIM个人化过程中的高安全写入机制，突破传统安全机制瓶颈，并推动行业标准适配应用 [2] 产业生态与发展前景 - 华大电子将与产业链上下游企业合作，研判eSIM技术前沿趋势，孵化创新应用场景，推动eSIM技术在更多垂直领域落地 [2] - 该中心成立标志着中国联通深化"AI+5G+eSIM"产业合作的新起点，开启了探索eSIM与多技术融合创新的新路径 [2] - 通过安全协同的技术研究体系，将推动eSIM技术以更安全、更高效的方式应用于各行业领域 [2]

报告行业投资评级 - 看好通信行业 [3] 报告的核心观点 - 聚焦25年通信三条主线，算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化 [4] - 25Q2前瞻，本土+海外算力，算力网络主线刷新，多板块景气优化 [4][5] - 对通信行业重点公司2025年Q2业绩预测，归母净利润预测中枢同比增速50%以上的有新易盛（+233%）、瑞可达（+222%）等；20%-50%的有中际旭创（+41%）、华测导航（+32%）等；0%-20%的有润泽科技（+12%）、紫光股份（+11%）等 [4] 各部分总结 算网主线 - AI产业趋势演进至推理主导，算力方案趋于多元化，上游产业链导入，数据中心供需拐点已现，液冷等配套技术加速渗透，端侧模组伴随应用普及空间打开 [4] 卫星通信 - 24H2开始行业催化密集，全产业链已形成闭环，后续终端直连卫星有望带动天线射频/芯片/星间通信等增量 [4] 景气优化 - 从下游景气度寻找线索，以北斗导航、控制器等细分行业为代表，顺周期优质标的增长确定、估值低位、内在价值凸显，投资“钟摆”预计回归 [4] 25Q2细分赛道情况 - 运营商算力建设积极，预计增速稳健，延续高股息高分红配置价值 [4][5] - 网络设备受益于AI需求，基于资本开支倾斜实现结构性提振 [4][5] - 光器件&光芯片行业业绩持续释放，国内外需求共振，硅光/1.6T等未来空间广阔 [4][5] - 卫星互联网行业催化密集，多环节有望延续高价值及高壁垒属性，关注商业化落地，具备长期投资价值 [4][5] - 高精度定位行业政策持续引领，整体需求平稳，出海加速 [4][5] - 连接器需求整体恢复，部分下游如工业需求修复显著，业绩边际转好 [4][5] - 控制器行业下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长 [4][5] - 物联网行业受益于端侧AI+机器人等浪潮驱动，预计下游全面复苏 [4][5] - 海缆十四五存量订单25年预计集中释放，行业景气度整体向好 [4][5] - IDC结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计推理放量下持续演绎高景气行情 [4][5] 通信板块部分代表公司情况 - 中国移动AI算力网络是重要增量，资本开支结构向算网投资倾斜，预计整体资本开支稳健、C端ARPU优化，ROE有望持续改善，延续高股息高分红配置价值 [6] - 中际旭创是数通光模块全球核心，800G等光模块产品全球率先放量，1.6T光模块产品迭代加速，硅光芯片自研领先，预计800G高速率产品贡献持续提升，硅光份额在25年有望进一步提升 [6] - 新易盛在光通信行业具备高品牌优势与影响力，海外大厂预期突破，客户开拓进展较快，预计充分受益于AI算力网络需求提振、以太网等市场拉动 [6] - 天孚通信是国内核心光器件厂商，深度绑定海内外重要AI客户，光引擎上游推动公司保持增长，预计带动有源器件收入高速增长，无源器件受益于全球光模块市场景气上行 [6] - 中兴通讯通信行业成长驱动力转变，内生利润率改善是看点，芯片端对内赋能，消费者业务有望受益AI终端需求趋势 [7] - 紫光股份是本土稀缺的ICT核心资产，受益于多种需求提振，新华三股权变化预期下利润有望增厚 [7] - 宝信软件受益于钢铁行业工业国产替代，自动化控制产品需求爆发，已形成工业控制软硬件产品矩阵，自研创新业务矩阵将成成长驱动力 [7] - 华测导航战略主线清晰，业务多点开花，关注多业务进展，中长期关注出海和订阅收费增量，重视管理能力带来的软实力 [9] - 电连技术消费电子需求改善，汽车电子需求弹性大，汽车高频高速连接器需求旺盛，凭借先发和规模优势获份额提升，新客户及新项目拓展机会大 [9] - 震有科技有望深度参与卫星通信核心网建设，是综合通信系统供应商 [9] - 维峰电子形成以工业控制连接器为主体，汽车及新能源连接器为两翼的发展格局，工控领域复苏，车载连接器产品和客户丰富，有望进行国产替代并保持高盈利能力 [9] - 乐鑫科技是AIoT SoC核心厂商，品牌影响力+开源SDK和社区，飞轮效应持续扩张，预计受益于开发者生态爆款AI应用落地 [10] - 广和通是核心模组厂商，受益于端侧AI/具身智能/车载等持续发力，发布多种产品及方案，预计受益于AI端侧应用等需求释放 [10] - 移远通信是核心模组厂商，受益于端侧/机器人等全领域及ODM/天线等衍生业务持续发力，多个应用已量产或落地，预计多赛道布局及未来5G/算力模组放量拉动业绩增长 [10] - 美格智能是核心模组厂商，受益于DeepSeek/人形机器人/智驾等多趋势，智能模组全覆盖，预计受益于端侧AI需求释放 [11] - 亿联网络是通信出海核心厂商，估值相对低位，边际向好，下游需求改善叠加净利率提升，战略布局拓展全球化业务+增强抗风险能力，第二曲线有望贡献新增收入 [11] - 润泽科技是AIDC核心标的，推理放量带动行业周期上行，与字节长期合作代建智算中心，土地+能耗储备充分，预计25 - 26年业绩持续突破 [11][12] - 奥飞数据依托运营商技术与服务基因，聚焦IDC业务，通过自建+并购加速资源布局，具备一定规模优势，算力相关业务与分布式光伏赋能内生增长 [12] - 科华数据具备算电转换理解，IDC服务方面交付新数据中心并提升服务容量，构建异构算力平台；IDC产品方面中标多个客户项目，预计25年业务收入高增速 [12] - 中天科技以光纤为基多元布局，海洋板块业务有望复苏，海缆技术积累深厚，属地资源优势明显，在手订单充盈，25年预计贡献较大收入增量 [13] 部分公司业绩预测 |细分|证券简称|24Q2净利润|25Q2净利润E|25Q2净利润预测下限|25Q2净利润预测上限|25Q2净利润同比区间| |----|----|----|----|----|----|----| |运营商|中国移动|505.92|520.00|505.92|531.22|0 - 5% [15]| |运营商|中国电信|132.15|138.00|132.15|138.75|0 - 5% [15]| |运营商|中兴通讯|29.91|30.00|29.91|32.91|0 - 10% [15]| |网络设备|紫光股份|5.87|6.50|6.16|6.75|5 - 15% [15]| |网络设备|中际旭创|13.49|19.00|17.54|20.24|30 - 50% [15]| |光器件|光库科技|0.24|0.30|0.29|0.33|20 - 40% [15]| |光器件|天孚通信|3.75|4.50|4.32|4.88|15 - 30% [15]| |光器件|新易盛|5.41|18.00|16.22|18.92|200 - 250% [15]| |卫星互联网|信科移动 - U|0.97|-1.00|-1.46|-0.49|- [15]| |卫星互联网|上海瀚讯|-0.42|0.10|0.05|0.15|- [15]| |卫星互联网|震有科技|0.01|0.01|0.00|0.02|- [15]| |北斗高精度定位|华测导航|1.48|1.95|1.85|2.15|25% - 45% [15]| |控制器|和而泰|1.01|1.60|1.47|1.67|45% - 65% [15]| |控制器|拓邦股份|2.13|2.20|2.03|2.35|-5% - 10% [15]| |控制器|电连技术|1.46|1.60|1.46|1.75|0% - 20% [15]| |连接器|瑞可达|0.23|0.75|0.70|0.81|200% - 250% [15]| |连接器|维峰电子|0.29|0.30|0.26|0.32|-10% - 10% [15]| |精密光学|永新光学|0.54|0.55|0.51|0.59|-5% - 10% [15]| |元器件|灿勤科技|0.20|0.30|0.25|0.39|30% - 100% [15]| |统一通信|亿联网络|7.92|6.00|5.54|7.12|- [15]| |物联网|移远通信|1.55|2.20|1.86|2.47|20% - 60% [15]| |物联网|乐鑫科技|0.98|1.30|1.17|1.47|20% - 50% [15]| |物联网|美格智能|0.27|0.46|0.38|0.51|40% - 90% [15]| |物联网|广和通|1.46|1.18|1.02|1.31|- [15]| |IDC|润泽科技|4.92|5.50|4.92|5.91|0% - 20% [15]| |IDC|科华数据|1.52|1.70|1.52|1.82|0% - 20% [15]| |IDC|宝信软件|7.41|5.80|5.19|7.41|-30% - 0% [15]| |IDC|奥飞数据|0.25|0.40|0.30|0.50|20% - 100% [15]| |IDC|数据港|0.35|0.45|0.35|0.49|0% - 40% [15]| |IDC|光环新网|1.04|0.95|0.83|1.04|-20% - 0% [15]| |海缆|中天科技|8.24|8.50|7.41|9.06|-10% - 10% [15]| |液冷|英维克|1.21|1.50|1.40|1.64|15% - 35% [15]| 相关重点公司估值情况 |证券代码|证券简称|收盘价(元)|总市值（亿元）|PB(LF)|2025E净利润（亿元）|2026E净利润（亿元）|2027E净利润（亿元）|2025E PE|2026E PE|2027E PE| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |600941.SH|中国移动|112.17|24,235.72|1.8|1,454.97|1,525.93|1,600.21|17|16|15 [17]| |601728.SH|中国电信|7.75|7,091.80|1.6|353.72|377.10|401.64|20|19|18 [17]| |000063.SZ|中兴通讯|32.39|1,549.39|2.2|89.34|96.28|103.97|17|16|15 [17]| |000938.SZ|紫光股份|23.66|676.69|5.0|21.59|26.75|31.58|31|25|21 [17]| |300308.SZ|中际旭创|138.40|1,537.79|7.6|81.37|99.81|120.71|19|15|13 [17]| |300620.SZ|光库科技|47.18|117.56|6.1|1.07|1.51|2.00|110|78|59 [17]| |300394.SZ|天孚通信|75.09|583.76|14.3|20.34|26.83|33.42|29|22|17 [17]| |300502.SZ|新易盛|123.18|1,222.35|12.7|60.81|79.06|96.35|20|15|13 [17]| |688182.SH|灿勤科技|26.95|107.80|5.0|1.26|2.14|3.11|86|50|35 [17]| |688418.SH|震有科技|25.81|49.70|5.4|1.32|1.94|-|38|26|- [17]| |300627.SZ|华测导航|34.82|272.17|7.5|7.57|9.68|12.26|36|28|22 [17]| |300762.SZ|上海瀚讯|22.18|139.28|5.9|1.48|2.32|3.44|94|60|41 [17]| |002402.SZ|和而泰|23.33|215.82|4.5|7.20|9.51|12.55|30|23|17 [17]| |002139.SZ|拓邦股份|13.71|170.94|2.5|8.44|10.39|12.60|20|16|14 [17]| |300679.SZ|电连技术|45.03|190.83|3.9|8.16|10.58|12.72|23|18|15 [17]| |688800.SH|瑞可达|48.89|100.55|4.7|2.51|3.16|3.82|40|32|26 [17]| |301328.SZ|维峰电子|42.02|46.18|2.4|1.28|1.57|1.84|36|30|25 [17]| |603297.SH|永新光学|85.51|95.04|5.0|3.08|3.99|4.87|31|24|20 [17]| |300628.SZ|亿联网络|34.

行业动态 - 中央企业加速拥抱人工智能，千亿级大模型出现在多个行业领域[1][2] - 截至今年3月下旬，中央企业在工业制造、能源电力、智能网联汽车等重点行业、超500个场景布局应用人工智能[2] 公司动态 - 国家能源集团发布全球首个千亿级发电行业大模型"擎源"，涵盖火电、水电、新能源发电产业的15个业务域、75个关键应用场景[1] - "擎源"大模型构建了覆盖安全环保、电力交易、产调中枢、设备检修全链条的智能决策体系[1] - 目前"擎源"已在多个业务领域成功应用，覆盖13个场景，部署41个智能体[1] 技术应用 - "擎源"大模型可主动跟踪降雨、流量、负荷变化，快速生成精准的调度计划[1] - 以水电调度为例，"擎源"提前7天预测暴雨洪水，迅速决策水库拦蓄和泄洪时机[1] - 国家电网去年12月发布千亿级多模态行业大模型光明电力大模型，面向电力全产业链提供服务[2] - 中国石油今年5月发布3000亿参数昆仑大模型，应用于油气全产业链[2] 其他企业动态 - 中国移动、中国电信、中国联通分别发布九天大模型、星辰大模型、元景大模型[2]

通信数据专区上线 - 湖南大数据交易所通信数据专区正式上线，联合三大运营商及头部数商企业，聚焦反诈防控、智慧文旅、城市治理等场景 [1] - 首批上架数据产品409个，交易额超3 8亿元，覆盖智能反诈、文化旅游、城市治理等十大领域 [1] - 2025年我国通信数据交易规模预计将达到185 5亿元 [5] 反诈防控应用 - 中国电信推出"翼平安"反诈平台，整合云计算、大数据、人工智能等技术，提供全覆盖、智能化的全流程反诈解决方案 [2] - 平台核心产品包括"翼安反诈-全网欺诈号码智能识别"和"易感人群诈骗通话核验"，为公安部门提供诈骗号码识别、高风险用户拦截等服务 [2] 智慧文旅应用 - 中国联通推出"智游"文旅大数据平台，融合通信数据、12301机构数据、旅游OTA平台数据等 [3] - 平台构建城市旅游指数评估体系，提供客流热力图、业态洞察报告等工具，赋能文旅产业监测与管理决策 [3] - 与文化和旅游部、国家旅游研究院及多地旅游委战略合作，保障数据严谨性和权威性 [3] 城市治理应用 - 中国移动研发梧桐城市发展指数，包括总指数及7个子指数，形成205项标准指标和千余项附属指标 [4] - 指数从经济效能、居民消费、数字经济等多维度刻画城市发展现状，助力政府决策和数智化转型 [4] 未来发展方向 - 湖南大数据交易所将依托数据要素研究院、智能算力中心等载体，融合人工智能、区块链等技术，探索算力交易服务市场 [5] - 推动通信数据向智能化、实时化、场景化方向发展，促进数据要素价值释放 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 AI等新兴业务推动光网络发展，相关建设持续推进，光通信变革不断演进 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，新质生产力方向将释放增长动能，通信设施建设有望推进，带来新需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”主线下的企业机遇 [3] 根据相关目录分别进行总结 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（6/13 - 6/26）累计上涨4.14%，跑赢沪深300指数2.75个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第4位；6月累计上涨10.01%，跑赢沪深300指数7.25个百分点；今年累计上涨5.48%，跑赢沪深300指数5.19个百分点 [3][11] - 除电信运营商板块，申万通信板块6个三级子板块近2周整体上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+6.62%）＞SW通信终端及配件（+6.14%）＞SW通信线缆及配套（+1.51%）＞SW其他通信设备（+1.01%）＞SW通信应用增值服务（+1.00%）＞SW通信工程及服务（+0.23%） [3][15] 产业新闻 - 谷歌推出Imagen 4/Ultra系列AI文生图模型，每张图片0.04美元起 [3][16] - 工信部公布前5个月通信业电信业务收入累计完成7488亿元 [3][17] - 中国移动20万面TDD天线产品集采，中信科移动等八家中标 [3][20] - 华为常务董事称到2030年全球将有近百亿个人AI Agent [3][21] - 国家互联网信息办公室表示中国已有433款大模型完成备案 [3][22] - 华为轮值董事长称5G车联网占比未来五年将提升至95% [23] 公司公告 - 梦网科技拟12.8亿元购买碧橙数字100%股份 [24] - 中国卫通控股股东航天科技集团因可交换债券换股，持股比例由84.27%减少至83.99% [25] - 中天科技中标国内外通信、电力项目，金额共计36.17亿元 [3][26] 行业数据更新 通信运营用户规模数据 - 2025年5月移动电话用户规模约18.07亿户，同比上升2.71%，环比上升0.20% [27] - 2025年5月互联网宽带接入用户规模约6.82亿户，同比上升5.05%，环比上升0.30% [28] 光纤光缆数据 - 2024年Q4光缆线路长度约7288万公里，同比增长13.31%，环比上升1.46% [29] - 2025年4月光缆产量为2238.10万芯千米，同比下降8.10%，环比上升5.02% [33] 5G发展情况 - 2024年12月中国移动、中国电信、中国联通5G移动电话业务用户数分别约达5.52亿户、3.51亿户、2.87亿户，分别环比上升0.97%、0.60%、0.35% [34] - 2025年5月5G基站总数达448.6万个，比上年末净增23.5万个，占移动基站总数的35.3%，占比较前4个月提高0.4个百分点 [19][36] 通信板块本周观点 - 建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇，建议关注标的有中国电信（601728.SH）、烽火通信（600498.SH）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH）等 [3][40]

低空经济发展 - 中山市阜沙镇通用机场获得中国民航局运营许可证，标志着中山市低空经济发展进入新阶段，并体现粤港澳大湾区在新型基础设施建设中的领先优势 [2] - 广东省现有21个A类通航机场和44个B类通航机场，但具备持续运营条件的跑道型B类直升机场不足10个 [2] - 阜沙通用机场依托现有跑道及即将竣工的二期800米跑道工程，成为粤港澳大湾区首个具备双跑道运营能力的通航机场枢纽，提升区域低空产业服务能级和运营效率 [2] 5G-A通信技术应用 - 中山移动深度参与机场通信网络建设，部署2套5G-A通感一体化基站，构建覆盖1048米×406米空域的智能感知网络 [3] - 5G-A通感一体化基站支持工业级重载无人机、eVTOL飞行汽车等前沿航空器的研发测试，以及长航时大载重混动无人机的飞行测试 [3] - 通过通信感知一体化技术实现机场周边空域实时监控和飞行器轨迹精准追踪，为低空安全管控提供数字化、智能化解决方案 [3] 低空经济产业规划 - 中山移动将进一步完善"地空一体"数字化服务体系，构建低空智能交通管理平台，培育低空数字经济创新生态 [3] - 阜沙机场二期工程及配套5G-A网络全面建设完成后，将推动粤港澳大湾区低空经济向规模化、智能化方向发展 [3] - 相关举措为"智慧中山"建设注入数字动能 [3]