直播电商带动就业 - 直播电商经营者晏林英团队有8个主播、4个客服、2个运营，电商部门10多人，仓库和采购等共约30人，每天出货100吨，用工150-200人，一个季度带动季节性用工几万人次，一年带动超100年轻人就业和5-6万季节性用工 [2] - 晏林英通过直播电商将家乡紫皮独头蒜打响品牌，带动村民增收，宾居镇紫皮独头蒜年产量万亩，产值超1.2亿元 [2] - 快手2024年带动4320万就业机会，其中直接带动2300万（短视频创作者和主播），间接带动2020万（包括573万内容生态就业和1447万直播电商生态就业） [4] 直播+新业态创造就业增量 - 直播从业者文淼从大学生转型为"直播氛围师"，半年助销上万件农产品，认为直播带货为年轻人提供更多岗位 [3] - 短视频直播平台降低就业门槛，推动"直播+"产业催生新业态，创造就业增量，尤其为青年提供机会 [3] - 快手依托7亿用户和丰富生态催生174个新职业，九成青年看好新职业，未来三年计划培养1000万职业技能人才 [5] 直播带岗提升人岗匹配效率 - 快手"快聘"平台每月超2.5亿用户寻找工作，连接蓝领工人和制造业企业，创新直播带岗模式 [6] - 蓝领市场规模达4.3亿求职者，快聘通过直播和短视频实现精准招聘，成本低且效率高 [6] - 直播带岗发挥影响广、互动强优势，为企业和求职者提供便利，拓宽蓝领招聘渠道 [7] 平台对新职业的推动 - 人社部2024年新职业中，网络主播、直播招聘师等来自"直播赛道"，体现平台对新职业的推动作用 [4] - 快手2026届"快Star"实习专项面向大学生，覆盖算法、大模型等超50个技术领域 [5]

文章核心观点 - 哔哩哔哩完成2027年到期的1.25%可转换优先票据回购权相关操作，6.6万美元本金票据被有效提交回购 [1] 公司情况 - 哔哩哔哩是中国年轻一代领先视频社区，使命是丰富中国年轻一代日常生活，以“All the Videos You Like”为价值主张提供多种视频内容 [2] - 公司围绕有抱负用户、高质量内容、有才华创作者及他们间的情感纽带构建社区，首创“弹幕聊天”功能，已成为中国年轻一代多元兴趣聚集地和传播中国文化前沿阵地 [2] 回购情况 - 回购权于2025年6月12日下午5点（纽约时间）到期，6.6万美元本金票据在到期前被有效提交且未撤回，公司接受所有提交票据并支付现金给付款代理以分配给持有人 [1] 信息渠道 - 更多信息可访问http://ir.bilibili.com [3] 咨询联系方式 - 中国咨询联系方式：哔哩哔哩Juliet Yang，电话+86 - 21 - 2509 - 9255分机8523，邮箱ir@bilibili.com；Piacente Financial Communications Helen Wu，电话+86 - 10 - 6508 - 0677，邮箱bilibili@tpg - ir.com [4] - 美国咨询联系方式：Piacente Financial Communications Brandi Piacente，电话+1 - 212 - 481 - 2050，邮箱bilibili@tpg - ir.com [4]

事故情况 - 事故持续时间长达4小时 从晚上5点多开始出现异常 直到9-10点才陆续恢复 [4] - 影响范围包括：主页报错、视频无法播放、评论区无法加载、博主主页打不开、直播弹幕丢失、系统卡顿、部分页面出现504错误 [4][7][9][11][13][15] - 事故登上各平台热搜 关键词"B站崩了"搜索量达55472次 [4] - 内部消息称事故源于基建discovery故障 约10%请求失败 [17] 技术分析 - 事故等级为P0级 核心问题出在Service Discovery服务发现系统 [19] - 微服务架构高度依赖服务发现 类比商场导购系统瘫痪导致全链路崩溃 [19][20] - 504错误表明网关等待后端响应超时 证实服务发现系统故障 [20] - 仅10%请求失败说明公司采用集群部署和容错机制 包括缓存和降级策略 [20][21] - 直播未中断但弹幕丢失 反映不同业务域服务独立性 [24] 行业启示 - 基础设施稳定性对互联网平台至关重要 [26] - 高可用设计有效降低故障影响 本次事故失败率控制在5%-10% [26] - 监控系统能快速定位核心故障点 [28] - 技术架构不存在100%可靠性 大厂同样面临系统风险 [29]

服务异常事件 - 公司服务器出现异常导致App端内容无法加载 [1] - 公司客服确认相关问题并已启动紧急处理程序 [1]

创作者经济规模 - YouTube创作者生态系统2024年为美国GDP贡献超过550亿美元（约合3953 19亿元人民币）[1] - 该生态系统支撑了超过49万个全职岗位 较2022年的39万个岗位增长25 6%[1][3] - 两年内该生态系统产值增长200亿美元 从350亿美元提升至550亿美元 增幅达57 1%[3] 平台收入机制 - YouTube合作伙伴计划为创作者提供55%的广告收入分成[3] - 中等体量创作者通过该机制可实现每月数千美元收入[3] - TikTok与YouTube Shorts尚未建立稳定的短视频广告分润机制[3] 生态系统构成 - 创作者经济涵盖内容创作者及配套服务人员（视频剪辑师 助理 公关等）[1] - 相关平台包括Patreon Spotter Linktree等支持性服务商[1]

YouTube创作者经济影响力 - YouTube创意生态系统为美国GDP贡献超过550亿美元并支持超过49万个全职工作岗位 [1] - 该生态系统不仅包括创作者还包括与创作者合作的人员及创作者导向公司员工 [2] - 相比2022年数据(390,000个工作岗位和350亿美元GDP) 2024年新增10万个工作岗位和200亿美元GDP贡献 [3] 平台变现能力对比 - YouTube合作伙伴计划为创作者提供55%的广告收入分成 中等规模创作者月收入可达数千美元 [4] - TikTok和YouTube Shorts等短视频平台尚未建立可靠的创作者广告分成机制 [4] 行业政策发展 - 美国议员Yvette Clark和Beth Van Dune宣布成立国会创作者核心小组 以支持创作者经济发展 [7] - 创作者面临获取商业信用卡和贷款等金融服务障碍 尽管其财务偿付能力可被证实 [5]

公司公告 - 公司将于2025年6月27日下午4点在北京海淀区丹棱街3号CEC大厦B座18层召开年度股东大会 [1] - 普通股股东登记截止时间为2025年6月2日香港时间营业结束时 ADS持有人需通过德意志银行信托公司美洲行行使投票权 [2] - 股东大会通知及委托书表格可在公司官网获取 网址为https://ir.autohome.com.cn [3] 财务报告 - 公司已向美国SEC提交截至2024年12月31日的20-F表格年度报告 含经审计财务报表 [4] - 公司同时根据香港联交所上市规则发布了年度报告 可在公司官网及港交所网站查阅 [5] 公司业务 - 公司是中国领先的汽车消费者在线平台 致力于通过先进技术降低汽车行业决策和交易成本 [6] - 业务涵盖职业生成内容、专业生成内容、用户生成内容和AI生成内容 提供全面汽车数据库及购车全周期服务 [6] - 平台为汽车制造商和经销商提供广告投放、经销商订阅及广告服务 帮助实体展厅触达数百万潜在用户 [6] - 通过"汽车之家商城"提供在线交易平台 并延伸至汽车金融、保险、二手车交易及售后服务等增值服务 [6]

当平台的主播、中长视频UP都能通过B站直接进行商业转化后，短视频UP主仍然存在着有流量难变现的问题，应该要引起B站的重视了。 当"团团的一家"在短视频平台默默耕耘许久反响平平，来到B站凭"天津早餐保姆级教程"1个月涨粉20w+、视频登上每周必看榜后，我们又一次感受到B站 用户更看内容而非形式的特点。 | | | | | | | 天涯 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 心 主页 令 动态 | | □ 投稿 243 念 合集 | 齿收藏 | | 樱玺视频、动态 Q | 大 | | 视频·243 | 最新发布 | 最多插放 | 最多收藏 | | | ▶ 插放全部 查看更多 > | | □90.2万 国3027 | 07:55 | □ 109.3万 回 2263 05:20 | | | □77.6万 国 1355 04:34 | □74.1万 □ 1223 04:41 | | 天津早点吃法教程之果蓖篇 | | 天津早点吃法教程之煎饼果子篇 | | | 天津早点吃法教程之大饼卷圈篇 | 麻酱面吃法教程 | | 05-14 | | 05-13 | | 05-1 ...

报告行业投资评级 - 对快手维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 快手2025年第一季度业绩基本符合预期，广告增长如预期般疲软，鉴于基数原因，2025年第二季度广告增长可能略有加速，下半年有望进一步加速，Kling的货币化进展是亮点 [1] - 尽管人工智能投资会影响净利率，但预计2025年运营利润率仍同比扩张，不过会被有效税率上升抵消，净利率同比持平 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 快手是仅次于抖音的第二大短视频平台，2024年第一季度月活6.97亿、日活3.87亿，用户日均使用时长130分钟，2021年多次组织架构调整后，快手迅速提升货币化能力，尤其在电商和广告领域，2023年广告、直播和其他收入（主要是电商收入）分别占总收入的53%、34%、12%，海外业务聚焦货币化和效率提升，亏损收窄 [21] 业绩表现 - 2025年第一季度总营收326亿人民币，同比增长10.9%，略高于花旗和VisibleAlpha的共识预期，各业务板块中，直播收入98亿人民币，同比增长14.4%，广告收入180亿人民币，同比增长8.0%，其他收入（主要是电商收入）48.2亿人民币，同比增长15.2%，毛利率从2024年第四季度的54.0%微升至54.6%，调整后运营利润率从13.9%升至14.9%，调整后收益45.8亿人民币，高于花旗和市场共识预期，按地区划分，国内/海外收入分别同比增长10.1%/33%，运营利润率分别达到13.9%/2.1% [12] 营收展望 - GMV增长方面，随着即将到来的618为商家提供更多流量支持，预计2025年第二季度GMV同比增长14%，全年增长维持13%的预期 [2] - 广告方面，预计2025年第二季度收入增长12%，电商广告因流量支持增长较慢，非电商广告因基数原因增长较快，货架电商流量的货币化以及内容消费和本地服务等垂直领域的良好势头，可能进一步推动下半年收入增长 [2] - 其他收入方面，电商收入增长符合预期，Kling货币化的快速提升可能推动该板块前景好于预期 [2] - 直播方面，2025年第一季度直播增长良好，但由于基数原因，增长势头可能放缓，但在监管环境稳定和内容丰富的情况下，同比仍为正增长 [2] 利润率展望 - 尽管管理层预计人工智能投资今年会使净利率下降1 - 2%，但认为快手2025年运营利润率仍可能同比扩张，但这可能会被有效税率上升大幅抵消，导致净利率同比持平，基本维持2025年调整后收益200亿人民币的预期 [3] Kling业务进展 - 2025年第一季度Kling收入1.5亿人民币，管理层看到个人和企业用户数量以及每用户平均收入（ARPU）迅速增加，推出Kling AI 2.0后，快手计划推出更多高性价比版本以满足不同需求，可能进一步推动货币化提升 [4] 盈利预测 | 年份 | 净利润（百万人民币） | 摊薄后每股收益（人民币） | 每股收益增长率（%） | 市盈率（x） | 市净率（x） | 净资产收益率（%） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023A | 10,268 | 2.312 | 271.1 | 19.3 | 3.9 | 23.1 | na | | 2024A | 17,707 | 4.019 | 73.8 | 11.1 | 3.1 | 31.9 | na | | 2025E | 20,130 | 4.623 | 15.0 | 9.7 | 2.3 | 27.9 | na | | 2026E | 23,847 | 5.423 | 17.3 | 8.2 | 1.8 | 25.4 | na | | 2027E | 27,820 | 6.295 | 16.1 | 7.1 | 1.4 | 23.2 | na | [5] 估值 - 目标价66港元，基于2025年调整后每股收益5.0港元的13倍，接近历史市盈率平均值下方1个标准差，意味着2024 - 2027年盈利复合年增长率16%的PEG为0.8倍 [23] 投资策略 - 看好快手的投资亮点包括：在低线城市的独特地位和深厚用户认知；用户平均使用时长稳定，支持货币化多元化提升；电商GMV持续增长，电商广告收入增长良好；利润率持续扩张；海外业务货币化改善、亏损收窄；作为短视频领域高用户时长的替代投资选择 [22]

Bilibili 1Q25业绩表现 - 1Q25营收基本符合预期 利润超出市场共识 [1] - 所有关键业务板块增速均高于行业水平 进一步巩固公司盈利路径 [1] 业务增长驱动力 - 运营指标持续增长 为盈利能力提供支撑 [1] Astrada Advisors研究能力 - 研究覆盖科技/媒体/互联网/消费领域 专注北美及亚洲市场 [1] - 结合基本面分析与数据驱动洞察 提供行业趋势/增长动力/竞争格局的深度解读 [1] - 通过本地化与全球化经验 捕捉监管变化及新兴风险 [1]