激励计划回顾 - 2022年4月7日公司第三届董事会第五次会议审议通过《2022年股票期权与限制性股票激励计划(草案)》等相关议案，独立董事发表独立意见，同日监事会第六次会议也审议通过相关议案 [2] - 2022年4月9日-19日公司对拟授予激励对象名单进行公示，公示期满无异议，4月25日第二次临时股东大会审议通过相关议案 [2] - 2022年5月11日公司调整激励对象名单及授予数量并向激励对象首次授予股票期权与限制性股票，6月1日调整行权价格及授予价格 [2] - 2022年6月10日完成股票期权首次授予登记，向91名激励对象授予111.33万份，行权价格10.63元/份，6月16日完成限制性股票首次授予登记，向8名激励对象授予28.27万股，授予价格5.86元/股 [2] - 2023年2月24日向激励对象预留授予股票期权与限制性股票，3月23日完成股票期权预留授予登记，向36名激励对象授予28.266万份，行权价格10.63元/份，3月24日完成限制性股票预留授予登记，向12名激励对象授予7.074万股，授予价格5.86元/股 [2] 回购注销及注销情况 - 限制性股票回购原因：首次授予激励对象中有2人、预留授予激励对象中有2人因离职不符合激励对象条件，拟回购注销其限制性股票共28,120股 [3] - 限制性股票回购原因：2024年度公司净利润未达业绩考核指标触发值，按30%比例回购注销首次授予激励对象、50%比例回购注销预留授予激励对象的限制性股票，共计50,180股 [3] - 本次拟回购注销限制性股票合计78,300股，占公司目前总股本的0.04%，离职人员对应回购价格为5.86元/股，业绩不达标人员对应回购价格为5.86元/股加上银行同期存款利息之和，资金来源为公司自有资金 [3] - 股票期权注销原因：首次授予激励对象中有8人、预留授予激励对象中有6人因离职不符合激励对象条件，拟注销其股票期权共54,580份 [3] - 股票期权注销原因：2024年度公司净利润未达业绩考核指标触发值，按30%比例注销首次授予激励对象、50%比例注销预留授予激励对象的股票期权，合计265,220份 [3] - 本次拟注销股票期权合计319,800份，占公司目前总股本的0.18% [3] 法律意见 - 上海嘉厚律师事务所认为公司已就本次回购注销事宜履行必要批准与授权程序，回购注销的依据、数量、价格和资金来源等均符合相关规定 [4]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2024年为0 59元 较2023年0 52元增长13 46 [1] - 每股净资产2024年为5 75元 较2023年5 66元增长1 59 [1] - 每股公积金连续三年保持2 09元不变 [1] - 每股未分配利润2024年为2 26元 较2023年2 20元增长2 73 [1] - 营业收入2024年为9 06亿元 较2023年7 59亿元增长19 37 [1] - 净利润2024年为1 06亿元 较2023年0 93亿元增长13 98 [1] - 净资产收益率2024年为10 36 较2023年9 26提升11 88个百分点 [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东合计持股9852 76万股 占流通股55 19 较上期减少113 67万股 [1] - 浙江兴晟投资管理有限公司为第一大股东 持股5645 66万股 占比31 63 持股未变动 [2] - 孙建成为第二大股东 持股2235 90万股 占比12 52 持股未变动 [2] - 戚奇凡减持97 19万股至380 15万股 袁坚峰减持23万股至213 72万股 [2] - 招商证券国际有限公司-客户资金新进132 52万股 孟爱明退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为每10股派发现金红利5 0元(含税) [3]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 永新股份25Q1业绩发布，收入延续平稳增长，利润增速略快于收入增速，整体经营质量保持稳健 [1] - 下游需求稳步改善，预计公司下游客户25年去库压力弱化，订单保持稳健；彩印产品顺价下跌，销量有望稳健增长；功能性薄膜延续较快增长，海外业务延续扩张 [2] - 公司管理团队焕新，预计后续加强激励和人才引进，业务层面扩张有望加速，新客户拓展延续，加速出海 [2] - 25Q1公司盈利能力平稳，营运能力稳定；预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为5.1、5.5、6.1亿元，对应PE为13X、12X、11X [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 25Q1公司实现收入8.48亿元（同比+1.6%），归母净利润0.89亿元（同比+2.9%），扣非归母净利润0.83亿元（同比+3.1%） [1] 业务发展 - 25Q1日用品类/粮油食品类社会零售总额同比+6.8%/+12.2%，单3月分别同比+8.8%/+13.8%，下游需求稳步改善；预计公司下游客户25年去库压力弱化，订单保持稳健 [2] - 25Q1原油价格持续下跌，预计公司彩印产品顺价下跌，销量有望稳健增长；功能性薄膜延续较快增长，功能性、差异化产品出货占比稳步提升，规模效应有望进一步释放，后续盈利能力仍有提升空间；海外业务延续扩张，预计彩印、薄膜增速均高于国内市场 [2] - 预计公司后续加强激励和人才引进，在产品研发、销售等层面加强中高端人才引进，通过市场化激励保持团队向上动力和忠诚度；业务层面扩张有望加速，新客户拓展延续，重点发展新产品、新技术，扩张差异化产品布局；加速出海，有望在海外增加办事处以提升本土化运营能力 [2] 财务指标 - 25Q1公司毛利率/归母净利率分别为21.3%/10.5%（同比 - 0.7/+0.1pct），销售/管理/研发费用率分别为1.8%/3.8%/4.2%（同比 - 0.3/-0.7/-0.1pct） [3] - 截至25Q1末公司存货/应收/应付账款周转天数分别为51/67/34天（同比+10/+3/+1天），经营性现金流净额为 - 0.27亿元（同比+0.45亿元），预计或与季节性因素相关 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为5.1、5.5、6.1亿元，对应PE为13X、12X、11X [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|3,379|3,525|3,822|4,141|4,487| |增长率YoY %|2.3%|4.3%|8.4%|8.4%|8.4%| |归属母公司净利润(百万元)|408|468|509|554|613| |增长率YoY%|12.5%|14.6%|8.8%|8.8%|10.7%| |毛利率%|24.7%|23.8%|23.8%|23.8%|23.8%| |净资产收益率ROE%|16.6%|18.1%|18.9%|19.9%|21.1%| |EPS(摊薄)(元)|0.67|0.76|0.83|0.90|1.00| |市盈率P/E(倍)|16.35|14.26|13.11|12.04|10.88| |市净率P/B(倍)|2.71|2.58|2.48|2.39|2.30| [5] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度相关财务数据，包括流动资产、货币资金、营业总收入、营业成本等多项指标 [6]

营业收入 - 2024年实现营业收入885,319,51440元，较2023年的694,085,56969元增长2755% [2] - 包装印刷业务营收387,932,86390元，同比增长6454% [2] - 包装容器业务营收364,847,56559元，同比增长1811% [2] - 化妆品业务收入100,338,39096元，同比下降1583% [2] 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润为65,730,81889元，较2023年的7,685,60707元增长75525% [3] - 扣除非经常性损益的净利润为58,975,92259元，较2023年的1,879,29185元增长303820% [3] 每股收益 - 基本每股收益从2023年的004元/股提升至2024年的031元/股，增长67500% [4] - 扣非每股收益从2023年的001元/股增长至028元/股，增幅达270000% [4] 费用分析 - 销售费用24,516,99030元，较2023年增长1181% [5] - 管理费用72,067,78134元，同比增长1654% [5] - 财务费用10,737,90535元，较2023年下降4237% [5] - 研发费用29,354,15630元，较2023年减少608% [5] 研发人员 - 研发人员数量为91人，占公司总人数的1016% [6] - 学历结构：硕士研究生1人，本科28人，专科41人，高中及以下21人 [6] - 年龄结构：30岁以下22人，30-40岁39人，40-50岁25人，50-60岁5人 [6] 现金流 - 经营活动现金流量净额161,818,87739元，较2023年增长11429% [7] - 投资活动现金流量净额-349,469,86156元，主要因新增对外投资252亿元 [7] - 筹资活动现金流量净额183,498,05695元，主要因增加流动资金贷款 [8] 董监高报酬 - 董事长董建军税前报酬6323万元 [9] - 副董事长董婷婷税前报酬3000万元 [9] - 董事宋莉娜税前报酬3570万元 [9] - 财务总监曹峻税前报酬4435万元 [9] - 2024年度董监高报酬总额32217万元 [9]

公司业绩表现 - 2024年营业收入15.94亿元，同比增长11.86%，归母净利润2.2亿元，同比增长2.82% [1] - 2025年一季度营业收入4.19亿元，同比增长24.18%，归母净利润8186.27万元，同比增长79.79% [1] - 业绩公告发布后首个交易日股价上涨5.30%，收盘价50.21元/股 [1] 环保战略布局与市场地位 - 全球塑料垃圾中约30%来自餐饮行业，PLA材料成为行业变革核心驱动力 [1][2] - 公司是国内少数具备PLA全链条生产能力的企业，产品包括PLA淋膜纸杯/碗/餐盒等 [2] - 客户包括瑞幸咖啡（门店超万家）、蜜雪冰城（门店超3万家）等头部品牌 [2][3] - 全球可降解塑料产能将从2024年139万吨增至2029年378万吨，CAGR达22% [3] 市场需求与业务扩张 - 2024年全球外卖市场规模2.3万亿美元（+18%），中国市场规模1.2万亿元 [8] - 公司产品覆盖纸杯、纸碗、餐盒等全品类，满足多样化需求 [8] - 2025年一季度合同负债同比增长36.81%，货币资金11.36亿元（+284.28%） [10] - 泰国工厂2025年4月投产，布局东南亚市场 [7] 技术与竞争优势 - 近三年研发投入占比超5%，掌握PLA核心生产技术并推出PHA海水降解材料 [12] - 生产基地总面积超20万平方米，年产能数十万吨，配备智能化生产系统 [13] - 客户包括星巴克、麦当劳、肯德基等国际品牌，建立严格质量管理体系 [13] 政策与估值影响 - 新《快递暂行条例》2025年6月实施，推动可降解包装需求 [5] - 当前PE（TTM）约20倍，与全球可降解塑料产能CAGR（22%）匹配 [4] - 基础化工行业PE均值20倍，公司各项指标处于同业中游水平 [4]

财务表现 - 基本每股收益从2023年的0.08元增长250%至2024年的0.28元，但仍低于2022年的0.37元 [1] - 每股净资产从2023年的1.62元下降100%至2024年的0元，显著低于2022年的2.24元 [1] - 每股未分配利润从2023年的0.20元增长75%至2024年的0.35元，但低于2022年的0.75元 [1] - 营业收入从2023年的1.77亿元增长107.34%至2024年的3.67亿元，高于2022年的1.5亿元 [1] - 净利润从2023年的0.19亿元增长226.32%至2024年的0.62亿元，但仍低于2022年的0.84亿元 [1] - 净资产收益率从2023年的4.85%大幅提升258.76%至2024年的17.40%，接近2022年的21.22% [1] 股东结构 - 前十大流通股东持股比例从上一期的67.95%下降，共减持529.25万股 [1] - 亿泽控股有限公司保持第一大股东地位，持股63.74%且持股数量未变 [2] - 摩根士丹利国际、摩根大通证券、招商证券国际等机构投资者新进入前十大股东 [2] - 吴烈荣减持177万股，林燕增持6.08万股 [2] - 廖卓敏、卢斌、卢健伟、高盛公司、中信保诚多策略混合基金等退出前十大股东 [2] 股东变动 - 前十大股东中新进股东包括赵忠华、摩根士丹利国际、摩根大通证券、招商证券国际和黎红云 [2] - 退出股东包括廖卓敏、卢斌、卢健伟、高盛公司和中信保诚多策略混合基金 [2] - 前十大流通股东持股比例较上期下降，显示部分股东减持 [1][2]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入8 85亿元 同比增长27 55% 净利润6573 08万元 同比增长755 25% 扣非净利润5897 59万元 同比增长3038 20% [1] - 2025年第一季度营业收入2 58亿元 同比增长50 41% 净利润4118 35万元 同比增长737 38% [2] - 包装印刷业务营收同比增长64 54% 包装容器业务营收同比增长18 11% [1] 业务发展 - 公司作为一体化包装解决方案供应商 提供包装设计 结构设计 工艺研发等全方位服务 深度介入下游产业链 [2] - 通过子公司瑾亭化妆品 久塑科技 擎扬科技开拓化妆品OEM ODM业务和化妆品塑料包装业务 实现一站式服务 [2] - 公司积极开发新客户 扩大业务规模 加深与优质大客户的合作 提升经营效率与产品质量 [1] 投资布局 - 公司以1亿元参与金泰克新一轮融资 持股比例增至13 89% 此前已以1 5亿元首次入股 持股10% [3] - 金泰克是专业存储方案提供商 产品涵盖消费级 工业控制级 企业级和嵌入式存储 [3] - 投资金泰克意在打造日化产品包装之外的新业务增长点 [3]

公司财务表现 - 2024年度营业收入8.85亿元，同比增长27.55% [2] - 2024年度净利润6573.08万元，同比增长755.25% [2] - 基本每股收益0.31元，加权平均净资产收益率8.84% [2] - 2023年度净利润768.56万元，同比下降43.75% [3] - 2023年上半年净利润588.09万元，同比增长389.19% [3] 分配方案 - 2024年度拟10转增4股派2元（含税） [2] - 2023年度分配方案为10派0.3元 [3] - 2023年上半年分配方案为10派0.25元 [3] - 2022年度分配方案为10派0.15元 [3] - 2019年度分配方案为10转增4股派0.8元 [3] 市场表现 - 今日主力资金净流入53.44万元 [3] - 近5日主力资金净流出1083.10万元 [3] - 全市场2756家公司公布2024年度分配方案，其中255家包含送转 [3] - 送转方案公布当日股价上涨的有143只，其中电工合金、美能能源、好上好等涨停 [3] - 方案公布后5日股价上涨的有146只，涨幅居前的有星图测控（37.05%）、峆一药业（25.21%）、雷尔伟（23.16%） [3]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2023年的0.22元降至2024年的-0.14元，同比下降163.64% [1] - 每股净资产从2023年的2.94元降至2024年的2.36元，同比下降19.73% [1] - 每股未分配利润从2023年的1.32元降至2024年的0.97元，同比下降26.52% [1] - 营业收入从2023年的6.63亿元降至2024年的4.58亿元，同比下降30.92% [1] - 净利润从2023年的1.17亿元降至2024年的-0.72亿元，同比下降161.54% [1] - 净资产收益率从2023年的7.87%降至2024年的-5.26%，同比下降166.84% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有28649.35万股，占流通股比54.63%，较上期减少394.55万股 [1] - 第一大股东徐善水持有21530.53万股，占总股本41.05%，持股数量未变 [2] - 唐红军持股1211.23万股，占总股本2.31%，较上期增加416.14万股 [2] - 姚发征持股1050.19万股，占总股本2.00%，较上期减少11.83万股 [2] - 孙志松持股963.99万股，占总股本1.84%，较上期减少113.60万股 [2] - 余永恒持股922.25万股，占总股本1.76%，较上期减少341.99万股 [2] - 张亚新进持股880.03万股，占总股本1.68% [2] - 杨二果持股625.10万股，占总股本1.19%，较上期减少371.35万股 [2] - 严书诚持股573.58万股，占总股本1.09%，较上期增加10.68万股 [2] - 高源新进持股470.00万股，占总股本0.90% [2] - 朱向阳新进持股422.45万股，占总股本0.81% [2] - 杨立新、张鑫良、陈林琴退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 无相关内容 [2]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益0.31元，同比增长675%，2023年为0.04元，2022年为0.07元 [1] - 每股净资产3.8元，同比增长33.8%，2023年为2.84元，2022年为2.84元 [1] - 每股公积金1.92元，同比增长62.71%，2023年为1.18元，2022年为1.18元 [1] - 每股未分配利润0.78元，同比增长39.29%，2023年为0.56元，2022年为0.56元 [1] - 营业收入8.85亿元，同比增长27.52%，2023年为6.94亿元，2022年为6.63亿元 [1] - 净利润0.66亿元，同比增长725%，2023年为0.08亿元，2022年为0.14亿元 [1] - 净资产收益率8.84%，同比增长590.63%，2023年为1.28%，2022年为2.30% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有14769.78万股，占流通股比68.35%，较上期减少223.72万股 [1] - 董建军持有5665.23万股，占总股本26.21%，持股不变 [2] - 上海翔湾投资咨询有限公司持有4263.81万股，占总股本19.73%，持股不变 [2] - 上海牧鑫私募基金管理有限公司-牧鑫青铜2号私募证券投资基金持有1760万股，占总股本8.14%，持股不变 [2] - 任二刚新进持股122.69万股，占总股本0.57% [2] - MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC新进持股122.41万股，占总股本0.57% [2] - 汇添富基金管理股份有限公司-社保基金四二三组合新进持股113.88万股，占总股本0.53% [2] - 陈新福退出前十大股东，原持股209.8万股，占总股本0.97% [2] - 上海尘星资产管理有限公司-尘星劲草九号私募证券投资基金退出前十大股东，原持股190万股，占总股本0.88% [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为10转4股派2.0元(含税) [3]